無(wú)形資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本精品(七篇)

序論：寫(xiě)作是一種深度的自我表達(dá)。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來(lái)了七篇無(wú)形資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本范文，愿它們成為您寫(xiě)作過(guò)程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

一、國(guó)際技術(shù)轉(zhuǎn)讓的涵義

國(guó)際技術(shù)轉(zhuǎn)讓，顧名思義是指國(guó)際間的技術(shù)交換與交流。它有兩層涵義：首先，它是一種國(guó)際間的技術(shù)交換與交流活動(dòng)，具有國(guó)際性因素。判斷是否具有國(guó)際性的標(biāo)準(zhǔn)是看作為轉(zhuǎn)讓的技術(shù)是否跨越國(guó)境。其次，它是一種技術(shù)轉(zhuǎn)讓活動(dòng)。根據(jù)《聯(lián)合國(guó)國(guó)際技術(shù)轉(zhuǎn)讓行動(dòng)守則》中的規(guī)定，“技術(shù)轉(zhuǎn)讓是指關(guān)于制造產(chǎn)品、生產(chǎn)或提供服務(wù)的系統(tǒng)知識(shí)的轉(zhuǎn)讓，但不包括貨物的單純買(mǎi)賣或租賃”。

國(guó)際技術(shù)轉(zhuǎn)讓可分為非商業(yè)性技術(shù)轉(zhuǎn)讓和商業(yè)性技術(shù)轉(zhuǎn)讓兩種。非商業(yè)性技術(shù)轉(zhuǎn)讓是指公有性的技術(shù)知識(shí)的轉(zhuǎn)移，以無(wú)償方式進(jìn)行。例如，國(guó)際間的科學(xué)技術(shù)情報(bào)交換及學(xué)術(shù)交流等。商業(yè)性的技術(shù)轉(zhuǎn)讓是帶有產(chǎn)權(quán)的技術(shù)知識(shí)的轉(zhuǎn)移，是有償轉(zhuǎn)讓，主要通過(guò)經(jīng)濟(jì)合作途徑和貿(mào)易途徑兩種方式進(jìn)行。無(wú)論哪種轉(zhuǎn)讓，從的角度來(lái)說(shuō)，都存在技術(shù)轉(zhuǎn)讓計(jì)價(jià)與賬務(wù)處理問(wèn)題。

二、國(guó)際技術(shù)轉(zhuǎn)讓的價(jià)格確定

1．技術(shù)價(jià)格的界定。技術(shù)價(jià)格是指技術(shù)合同或協(xié)議所規(guī)定的技術(shù)接受方（買(mǎi)方）向技術(shù)供方（賣方）所支付的全部費(fèi)用。對(duì)賣方來(lái)說(shuō)是一項(xiàng)特定技術(shù)的賣價(jià)或回收，對(duì)買(mǎi)方來(lái)說(shuō)則是引進(jìn)一項(xiàng)技術(shù)的支付價(jià)格或成本。技術(shù)轉(zhuǎn)讓中的價(jià)格和技術(shù)的價(jià)值并不直接相關(guān)，只是買(mǎi)方向賣方所支付的技術(shù)使用費(fèi)，亦即買(mǎi)方對(duì)賣方轉(zhuǎn)讓技術(shù)的貨幣補(bǔ)償或酬金。

2．技術(shù)賣方的成本確定。在簽署國(guó)際技術(shù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議之前，買(mǎi)賣雙方都要預(yù)測(cè)一下可能的收入和成本，再根據(jù)其他一些因素進(jìn)行調(diào)整，以得出比較實(shí)際的價(jià)格水平。作為技術(shù)賣方，在作價(jià)時(shí)要考慮三個(gè)因素：技術(shù)轉(zhuǎn)讓的總成本、技術(shù)轉(zhuǎn)讓后可能給買(mǎi)方帶來(lái)的新增收益和市場(chǎng)規(guī)范價(jià)格。賣方至少希望從售價(jià)中收回部分或全部成本，并希望分享一部分新增收益，分享部分的多少一般參照市場(chǎng)的規(guī)范價(jià)格。

出售一項(xiàng)技術(shù)，在技術(shù)轉(zhuǎn)讓總成本中，應(yīng)考慮三種成本：轉(zhuǎn)讓成本、開(kāi)發(fā)成本和機(jī)會(huì)成本。轉(zhuǎn)讓成本是指轉(zhuǎn)讓技術(shù)過(guò)程中所發(fā)生的直接成本，并不包括技術(shù)本身的成本。轉(zhuǎn)讓成本主要包括五項(xiàng)：①賣方所提供的技術(shù)服務(wù)，如派專家指導(dǎo)安裝、調(diào)試、技術(shù)培訓(xùn)及市場(chǎng)開(kāi)拓等；②談判過(guò)程的差旅費(fèi)和管理費(fèi)，如談判人員和管理人員的食宿和費(fèi)等；③有關(guān)的費(fèi)用，如條款的法律咨詢、審查和注冊(cè)等費(fèi)用；④保護(hù)國(guó)際技術(shù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)發(fā)生的有關(guān)費(fèi)用；⑤其他與執(zhí)行國(guó)際技術(shù)合同相關(guān)的費(fèi)用，如邀請(qǐng)買(mǎi)方來(lái)訪或培訓(xùn)的招待費(fèi)用，經(jīng)紀(jì)人傭金等。開(kāi)發(fā)成本是指和開(kāi)發(fā)這項(xiàng)技術(shù)的成本，包括所投入的全部人力、物力和資金。這里的機(jī)會(huì)成本是指因轉(zhuǎn)讓技術(shù)而使供方失去在買(mǎi)方所在國(guó)或地區(qū)的全部或部分產(chǎn)品投資或銷售機(jī)會(huì)而造成的可能損失。

3．新增利潤(rùn)的。一項(xiàng)新技術(shù)的使用預(yù)期會(huì)給買(mǎi)方帶來(lái)一定的邊際收益，即新增利潤(rùn)。國(guó)際技術(shù)的新增利潤(rùn)可表現(xiàn)為三種方式：降低生成成本；提高質(zhì)量或性能，從而提高售價(jià)；增加銷售量。如果同時(shí)考慮價(jià)格、成本和銷售量等因素，而且這些因素逐年變化，則新增利潤(rùn)的計(jì)算公式為：

式中R為新增利潤(rùn)；Po、Co和Qo分別為國(guó)際技術(shù)引進(jìn)前的產(chǎn)品價(jià)格、成本和銷售量；Pt、Ct和Qt為合同期間N年內(nèi)第t年的價(jià)格、成本和銷售量；r為貼現(xiàn)率。

4．技術(shù)賣方的作價(jià)原則。賣方對(duì)所出售的國(guó)際技術(shù)作價(jià)可分為三個(gè)部分：收回全部或部分轉(zhuǎn)讓成本；收回部分開(kāi)發(fā)成本和機(jī)會(huì)成本；對(duì)國(guó)際技術(shù)的新增利潤(rùn)提成。

國(guó)際技術(shù)的總價(jià)格＝轉(zhuǎn)讓成本×轉(zhuǎn)讓成本分?jǐn)傁禂?shù)＋開(kāi)發(fā)成本×開(kāi)發(fā)成本分?jǐn)傁禂?shù)＋機(jī)會(huì)成本×機(jī)會(huì)成本分?jǐn)傁禂?shù)＋新增利潤(rùn)×新增利潤(rùn)提成率。

上式中各系數(shù)都在0至1之間。在確定了轉(zhuǎn)讓成本、開(kāi)發(fā)成本、機(jī)會(huì)成本和新增利潤(rùn)之后，再分別確定自己能接受的各項(xiàng)系數(shù)的上下限。以系數(shù)的下限確定的價(jià)格稱為賣方期望得到的最低價(jià)格，即底價(jià)。以系數(shù)的上限所確定的價(jià)格作為最高價(jià)格，即頂價(jià)。

通常以賣方轉(zhuǎn)讓成本的全部和開(kāi)發(fā)成本的一部分作為底價(jià)。底價(jià)（賣方）＝轉(zhuǎn)讓成本＋開(kāi)發(fā)成本×開(kāi)發(fā)成本分?jǐn)傁禂?shù)。

賣方在確定頂價(jià)時(shí)，要遵守三條原則：①頂價(jià)不超過(guò)期望的新增利潤(rùn)。超過(guò)了這個(gè)界線，意味著賣方剝奪了買(mǎi)方從引進(jìn)國(guó)際技術(shù)中期望得到的全部利潤(rùn)，使買(mǎi)方失去了引進(jìn)國(guó)際技術(shù)的興趣。②頂價(jià)不高于供方競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手所提供的價(jià)格，否則，對(duì)手會(huì)把這筆交易搶走。③頂價(jià)不超過(guò)買(mǎi)方自我開(kāi)發(fā)的成本。如果賣方頂價(jià)高于買(mǎi)方開(kāi)發(fā)這項(xiàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的總成本，買(mǎi)方會(huì)選擇自我開(kāi)發(fā)。因此，賣方在確定頂價(jià)時(shí)應(yīng)取新增利潤(rùn)、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的最低價(jià)格和買(mǎi)方開(kāi)發(fā)成本三者中的最低者。

5．技術(shù)買(mǎi)方的作價(jià)原則。對(duì)于國(guó)際技術(shù)買(mǎi)方來(lái)說(shuō)，在確定一項(xiàng)引進(jìn)國(guó)際技術(shù)的必要性時(shí)必須滿足三個(gè)條件：①引進(jìn)國(guó)際技術(shù)的總成本要比自我開(kāi)發(fā)這項(xiàng)國(guó)際技術(shù)的總成本低；②引進(jìn)國(guó)際技術(shù)所能帶來(lái)的預(yù)期利潤(rùn)大于零；③對(duì)于相同的國(guó)際技術(shù)，要貨比三家，優(yōu)先考慮優(yōu)價(jià)者。若不滿足第一條和第二條，就失去了引進(jìn)技術(shù)的意義，引進(jìn)決策就是錯(cuò)誤的；不滿足第三條，就不是最優(yōu)決策。綜合上述作價(jià)的三條原則，買(mǎi)方的頂價(jià)應(yīng)是自我開(kāi)發(fā)總成本的現(xiàn)值、買(mǎi)方預(yù)期新增利潤(rùn)和供方最低競(jìng)爭(zhēng)價(jià)格三者中的最低數(shù)值；買(mǎi)方的底價(jià)通常是對(duì)賣方轉(zhuǎn)讓成本的估計(jì)值。即：底價(jià)（買(mǎi)方）＝賣方轉(zhuǎn)讓成本。

6．國(guó)際技術(shù)轉(zhuǎn)讓的計(jì)價(jià)方法。根據(jù)國(guó)際技術(shù)的特點(diǎn)及作價(jià)原則，其計(jì)價(jià)方法通常有兩種：①一次結(jié)算法。即根據(jù)轉(zhuǎn)讓雙方轉(zhuǎn)讓國(guó)際技術(shù)的協(xié)議內(nèi)容和承擔(dān)的義務(wù)、責(zé)任，確定一個(gè)定價(jià)，一次支付。②提成法。是按買(mǎi)方使用國(guó)際技術(shù)后的得益來(lái)計(jì)算支付國(guó)際技術(shù)使用費(fèi)的一種方法。這是一種變動(dòng)計(jì)價(jià)法，隨著接受方銷售產(chǎn)品價(jià)格和銷售額的變動(dòng)而變動(dòng)。提成法的基本公式為：提成總價(jià)＝預(yù)付金＋提成基價(jià)×提成率。

上式中，預(yù)付是買(mǎi)方向賣方預(yù)付的一部分轉(zhuǎn)讓價(jià)款，一般將賣方轉(zhuǎn)讓國(guó)際技術(shù)的轉(zhuǎn)讓成本作為確定預(yù)付金的最低標(biāo)準(zhǔn)；提成率是指買(mǎi)方支付給賣方的提成費(fèi)用與合同產(chǎn)品（凈）銷售額的比率；提成基價(jià)是指計(jì)算提成費(fèi)用所依據(jù)的基本價(jià)格。一般采用凈銷售額，即國(guó)際技術(shù)在正常交易中的實(shí)際售價(jià)減去與接受國(guó)際技術(shù)無(wú)關(guān)的各項(xiàng)價(jià)格因素（如包裝運(yùn)雜費(fèi)等），提成年限一般為合同內(nèi)國(guó)際技術(shù)產(chǎn)品在驗(yàn)收合格投產(chǎn)后五年。

三、國(guó)際技術(shù)轉(zhuǎn)讓的核算

1．賬戶設(shè)置。為了正確反映技術(shù)等無(wú)形資產(chǎn)的取得、攤銷、轉(zhuǎn)讓，應(yīng)設(shè)置“無(wú)形資產(chǎn)”賬戶，該賬戶屬資產(chǎn)類賬戶。借方登記無(wú)形資產(chǎn)的增加額，貸方登記無(wú)形資產(chǎn)減少額，余額在借方，表示擁有的無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值。國(guó)際技術(shù)轉(zhuǎn)讓的賬務(wù)處理，應(yīng)在“無(wú)形資產(chǎn)”賬戶下設(shè)置明細(xì)賬戶進(jìn)行明細(xì)分類核算。

2．技術(shù)的取得。①購(gòu)入或自創(chuàng)并按程序取得技術(shù)。企業(yè)可根據(jù)由國(guó)外購(gòu)入某項(xiàng)技術(shù)的有關(guān)單據(jù)借記“無(wú)形資產(chǎn)——××技術(shù)”科目，貸記“銀行存款”等科目。②國(guó)外投資轉(zhuǎn)入技術(shù)。企業(yè)可根據(jù)雙方協(xié)商定價(jià)，按有關(guān)單據(jù)借記“無(wú)形資產(chǎn)——××技術(shù)”科目，貸記“實(shí)收資本——法人資本——××公司”科目。③接受捐贈(zèng)技術(shù)。企業(yè)可根據(jù)捐贈(zèng)技術(shù)的有關(guān)單據(jù)借記“無(wú)形資產(chǎn)——××技術(shù)”科目，貸記“資本公積”科目。

篇(2)

關(guān)鍵詞：無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估；收益法；風(fēng)險(xiǎn)；控制

一、無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的現(xiàn)實(shí)意義

1.企業(yè)發(fā)展過(guò)程中無(wú)形資產(chǎn)發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和科技水平的提高，企業(yè)以無(wú)形資產(chǎn)的形式對(duì)外進(jìn)行投資越來(lái)越常見(jiàn)，這些無(wú)形資產(chǎn)主要有專利技術(shù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)及商標(biāo)權(quán)等，所以大多數(shù)企業(yè)也開(kāi)始紛紛重視自身無(wú)形資產(chǎn)的建設(shè)。與此同時(shí)，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，尤其是最近相當(dāng)活躍的企業(yè)融資、收購(gòu)以及聯(lián)營(yíng)等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，無(wú)形資產(chǎn)也體現(xiàn)了較大的價(jià)值。隨著無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值比重的增加，做好無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估工作是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的需要。

2.有利于保護(hù)無(wú)形資產(chǎn)，防止其流失

企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中，不斷地累積和創(chuàng)新它的無(wú)形資產(chǎn)。而如果企業(yè)未能意識(shí)到它自身無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值，也不對(duì)其實(shí)施有效保護(hù)措施，那么企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)將會(huì)輕易流失，甚至被其他企業(yè)利用起來(lái)，這對(duì)企業(yè)將會(huì)造成非常大的損失。所以，企業(yè)只有對(duì)無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行合理的評(píng)估，其價(jià)值才能更好地體現(xiàn)出來(lái)，有利于企業(yè)清楚地認(rèn)識(shí)到自身無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值，并對(duì)現(xiàn)有無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行挖掘和整合。

3.有利于提升我國(guó)的品牌意識(shí)，推進(jìn)品牌建設(shè)

品牌是當(dāng)前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中為人所熟知的也是最具市場(chǎng)潛力的無(wú)形資產(chǎn)。為了讓品牌建設(shè)者始終滿懷信心，企業(yè)應(yīng)當(dāng)做好對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估工作。與此同時(shí)，也能讓那些尚沒(méi)有品牌意識(shí)的經(jīng)營(yíng)者意識(shí)到品牌、商標(biāo)等無(wú)形資產(chǎn)建設(shè)和保護(hù)工作的重要性，增強(qiáng)品牌意識(shí)，推進(jìn)品牌建設(shè)。

4.完善現(xiàn)代化市場(chǎng)的需要

隨著無(wú)形資產(chǎn)重要性的增強(qiáng)，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中也出現(xiàn)了越來(lái)越多的無(wú)形資產(chǎn)，由此造成的糾紛問(wèn)題也越來(lái)越多。那么這就要求一個(gè)公正公平的無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估體系，從而使得糾紛雙方結(jié)果達(dá)成一致。

二、無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估方法的選擇

無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估，使用不同的評(píng)估方法，其評(píng)估結(jié)果也有天壤之別，因而所采用的評(píng)估方法對(duì)評(píng)估結(jié)果具有決定性作用。在方法選擇過(guò)程中，主要的影響因素是評(píng)估對(duì)象和評(píng)估目的。已有文獻(xiàn)中所使用的方法主要有市場(chǎng)法、收益法、和成本法。本文主要討論收益法。

收益法是指在明確評(píng)估對(duì)象以后，按照評(píng)估對(duì)象在其剩余使用壽命內(nèi)每年可以獲得的預(yù)期收益，按照一定的折現(xiàn)率折現(xiàn)，累加得出評(píng)估基準(zhǔn)日的現(xiàn)值。采用收益現(xiàn)值法無(wú)疑是科學(xué)的，因?yàn)檫@種方法注重的是評(píng)估對(duì)象的預(yù)期收益，而這也是無(wú)形資產(chǎn)最重要的價(jià)值所在。所以本文采用收益法。

根據(jù)無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓計(jì)價(jià)方式不同，收益法在應(yīng)用上可以表示為：

（1）

（2）

式中：V為無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估值；K為無(wú)形資產(chǎn)分成率；Rt為第t 年分成基數(shù)（超額收益）；t為收益期限；r為折現(xiàn)率；Y為最低收費(fèi)額。

式（1）和式（2）的不同之處是式（2）中多了一項(xiàng)最低收費(fèi)額， 這是指在無(wú)形資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓中， 根據(jù)購(gòu)買(mǎi)方實(shí)際生產(chǎn)和銷售的具體情況收取轉(zhuǎn)讓費(fèi)的場(chǎng)合所確定的“旱澇保收”收入，有時(shí)稱之為“入門(mén)費(fèi)”。不過(guò)在后項(xiàng)計(jì)算無(wú)形資產(chǎn)的分成率時(shí)，是按扣除最低收費(fèi)額后測(cè)算的，本質(zhì)上與式（1）是一致的。通常稱式（1）為收益模式， 式（2）為成本―收益模式。

三、收益法在無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估中存在的風(fēng)險(xiǎn)

由上文所述，可見(jiàn)收益法是目前最適合于評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)的方法，但是由于方法本身的要求，評(píng)估過(guò)程仍存在著以下風(fēng)險(xiǎn)：

1.無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估范圍難以準(zhǔn)確界定

無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的出發(fā)點(diǎn)就是找準(zhǔn)無(wú)形資產(chǎn)的具體對(duì)象，但是無(wú)形資產(chǎn)的無(wú)實(shí)體性特點(diǎn)使其評(píng)估范圍和對(duì)象的確定成為無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估一個(gè)難點(diǎn)。

在進(jìn)行評(píng)估的過(guò)程中，評(píng)估師以及被評(píng)估企業(yè)對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的認(rèn)識(shí)往往不夠充分。比如，一些難以評(píng)估的無(wú)形資產(chǎn)，比如特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、商譽(yù)等容易被忽略不計(jì)；隨著科學(xué)技術(shù)不斷進(jìn)步而出現(xiàn)的一些非傳統(tǒng)的新型無(wú)形資產(chǎn)（如期權(quán)價(jià)值、客戶關(guān)系等）也容易由于認(rèn)識(shí)不足而被忽視。

另一種對(duì)無(wú)形資產(chǎn)認(rèn)識(shí)不足的表現(xiàn)在于只注重?zé)o形資產(chǎn)的外在形式，不關(guān)注無(wú)形資產(chǎn)的實(shí)質(zhì)內(nèi)容，造成無(wú)形資產(chǎn)的虛評(píng)。對(duì)于一些無(wú)形資產(chǎn)忽略了其未來(lái)的獲利能力，造成無(wú)形資產(chǎn)的虛評(píng)。

2.無(wú)形資產(chǎn)超額收益的界定與測(cè)算有一定難度

造成這一問(wèn)題的原因主要有以下兩點(diǎn)：

一是無(wú)形資產(chǎn)通常是與企業(yè)中其它有形資產(chǎn)相互協(xié)同才能產(chǎn)生收益。無(wú)形資產(chǎn)通常不會(huì)單獨(dú)產(chǎn)生收益，這就要求我們?cè)谠u(píng)估中，應(yīng)當(dāng)采用恰當(dāng)?shù)氖侄伟褵o(wú)形資產(chǎn)的收益和其它有形資產(chǎn)有效的區(qū)分開(kāi)來(lái)，進(jìn)一步計(jì)算出無(wú)形資產(chǎn)為企業(yè)帶來(lái)的收益。而這一要求對(duì)于目前的技術(shù)而言是一大難點(diǎn)，只要界定過(guò)程中有偏差，就會(huì)造成無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的不準(zhǔn)確，從而影響最終評(píng)估結(jié)果的準(zhǔn)確性。

二是影響無(wú)形資產(chǎn)的超額收益的因素有許多。內(nèi)在的因素有無(wú)形資產(chǎn)自身的、經(jīng)濟(jì)壽命、性能以及壟斷程度等因素，外在的因素則是指國(guó)家政策、市場(chǎng)、法律、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素。其中對(duì)無(wú)形資產(chǎn)超額收益起著決定作用的是內(nèi)在因素，而外在因素也對(duì)其有重要影響。正是因?yàn)橛羞@眾多的不確定因素，造成了無(wú)形資產(chǎn)超額收益的界定與測(cè)算具有一定難度。

3.無(wú)形資產(chǎn)收益期限具有不確定性

確定無(wú)形資產(chǎn)收益的期限需要關(guān)注以下兩個(gè)條件：一個(gè)是受法律保護(hù)的期限，另一個(gè)是剩余經(jīng)濟(jì)使用年限。在一般情況下，我們通常采用受法律保護(hù)的期限作為收益期限，盡管如此，但無(wú)形資產(chǎn)產(chǎn)生價(jià)值主要還是來(lái)源于它的超額收益，而它的剩余經(jīng)濟(jì)使用年限會(huì)影響到其壽命的長(zhǎng)短以及產(chǎn)生價(jià)值的大小，所以我們不能僅僅關(guān)注它受法律保護(hù)的期限，也要同時(shí)考慮其剩余經(jīng)濟(jì)試用年限。

4.折現(xiàn)率的選取有一定難度

由于收益法對(duì)無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估時(shí)需要使用折現(xiàn)率對(duì)未來(lái)的現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)，那么采用不同的折現(xiàn)率將會(huì)使得同一個(gè)評(píng)估方案呈現(xiàn)出不一樣的評(píng)估結(jié)果，折現(xiàn)率的細(xì)微差異都會(huì)在評(píng)估結(jié)果中體現(xiàn)出來(lái)，因此采用收益法進(jìn)行無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估時(shí)，選取選取合適的折現(xiàn)率極為重要。

折現(xiàn)率是未來(lái)的收益轉(zhuǎn)化為現(xiàn)值的比率，也可以看成是投資報(bào)酬率。而投資報(bào)酬率一般由兩部分組成：一是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；二是風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。通常來(lái)說(shuō)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率不需要人為進(jìn)行選取，它取決于資金的機(jī)會(huì)成本，即無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率不能低于該投資的機(jī)會(huì)成本。這個(gè)機(jī)會(huì)成本通常以同期銀行存款利率或同期國(guó)庫(kù)券利率確定，而對(duì)于要確定承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)所必需的報(bào)酬率的問(wèn)題，只能采用現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論中已經(jīng)確定的那些關(guān)于投資報(bào)酬率的定性結(jié)論，從而協(xié)助確定資產(chǎn)評(píng)估中所需要的折現(xiàn)率，僅是一個(gè)理論值，這也會(huì)在一定程度上影響折現(xiàn)率的準(zhǔn)確性，并且增加了評(píng)估的難度。

四、采用收益法的風(fēng)險(xiǎn)控制途徑

1.明確無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估的目的和對(duì)象，擴(kuò)展無(wú)形資產(chǎn)的范圍

在對(duì)無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估時(shí)，應(yīng)當(dāng)確定無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估對(duì)象和它的范圍，這就要求評(píng)估目的的準(zhǔn)確性，因?yàn)闊o(wú)形資產(chǎn)只有在特定評(píng)估目的下才能成立。在明確評(píng)估目的之后，與評(píng)估目的有關(guān)的符合無(wú)形資產(chǎn)定義的都應(yīng)該作為評(píng)估對(duì)象。

在知識(shí)經(jīng)濟(jì)背景下，無(wú)形資產(chǎn)的內(nèi)容越來(lái)越豐富，在確定無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估范圍時(shí)，我們不應(yīng)該僅僅局限于傳統(tǒng)的無(wú)形資產(chǎn)的內(nèi)涵，而應(yīng)該努力與國(guó)際通用標(biāo)準(zhǔn)接軌，適當(dāng)擴(kuò)大和豐富無(wú)形資產(chǎn)的外延，從而避免由于無(wú)形資產(chǎn)外延窄小而造成無(wú)形資產(chǎn)的漏評(píng)。

2.加強(qiáng)評(píng)估人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，詳細(xì)了解被評(píng)估無(wú)形資產(chǎn)的基本情況

無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估，尤其是在使用收益法時(shí)，評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)的高低和評(píng)估人員的人為操作具有很大關(guān)系。所以，評(píng)估人員隊(duì)伍的建設(shè)就顯得非常重要，在具體實(shí)施評(píng)估的過(guò)程中，評(píng)估人員應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守評(píng)估規(guī)范意見(jiàn)進(jìn)行操作。此外，評(píng)估人員還應(yīng)當(dāng)對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的取得過(guò)程及產(chǎn)權(quán)情況有詳細(xì)的認(rèn)識(shí)，關(guān)于此無(wú)形資產(chǎn)是否有相關(guān)的法律、法規(guī)以及會(huì)計(jì)處理的特殊規(guī)定；公司的概況、歷史沿革、公司經(jīng)營(yíng)的內(nèi)部環(huán)境以及外部的市場(chǎng)環(huán)境；市場(chǎng)中相類似的無(wú)形資產(chǎn)的最新?tīng)顩r等。針對(duì)委托方可能提供虛假的資料，評(píng)估人員應(yīng)當(dāng)具有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，嚴(yán)格審查委托方提供的相關(guān)資料，并采取有效合法的方法識(shí)別出委托方所提供資料的真實(shí)性。

3.做好對(duì)無(wú)形資產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)資料的收集和分析工作

在評(píng)估過(guò)程中，評(píng)估人員應(yīng)當(dāng)按照嚴(yán)格的順序做好對(duì)數(shù)據(jù)資料的采集和整理工作，并且認(rèn)真核查全部數(shù)據(jù)資料的來(lái)源，從而保證所有數(shù)據(jù)的真實(shí)可靠性，避免差錯(cuò)。由于無(wú)形資產(chǎn)在很多方面都存在著不穩(wěn)定性，包括收益分成率、折現(xiàn)率以及未來(lái)收益，再加上無(wú)法完全獲取十分完整的市場(chǎng)資料，所以，需要從多方面、多角度地考慮發(fā)生誤差的可能性，采取適當(dāng)?shù)拇胧┯枰砸?guī)避，盡量減少評(píng)估中可能出現(xiàn)的差錯(cuò)。

4.正確預(yù)測(cè)無(wú)形資產(chǎn)的超額收益

在采用收益法進(jìn)行無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估過(guò)程中，最關(guān)鍵的步驟就是無(wú)形資產(chǎn)收益額的預(yù)測(cè)。對(duì)超額收益造成影響的因素很多，這就要求在預(yù)測(cè)超額收益的過(guò)程中全面考慮眾多因素。具體而言，應(yīng)當(dāng)關(guān)注以下五個(gè)方面的問(wèn)題：第一，超額收益必須是無(wú)形資產(chǎn)帶來(lái)的。由于無(wú)形資產(chǎn)單獨(dú)一般不一定會(huì)產(chǎn)生收益，它是與有形資產(chǎn)相協(xié)同而帶來(lái)收益的。所以，在評(píng)估過(guò)程中應(yīng)當(dāng)把無(wú)形資產(chǎn)創(chuàng)造的收益單獨(dú)分離出來(lái)。第二，應(yīng)注重?zé)o形資產(chǎn)的未來(lái)獲利能力。由于超額收益本身就是指無(wú)形資產(chǎn)的未來(lái)收益，因此，在進(jìn)行評(píng)估中，對(duì)其收益的判斷更應(yīng)關(guān)注的是其未來(lái)的獲利能力。第三，對(duì)于初次交易未使用過(guò)的無(wú)形資產(chǎn)的收益預(yù)測(cè)應(yīng)當(dāng)首要關(guān)注它的成本。預(yù)測(cè)無(wú)形資產(chǎn)時(shí)主要依據(jù)過(guò)去的收益情況，因此，對(duì)于初次交易的未使用過(guò)的無(wú)形資產(chǎn)，其成本就成為了主要因素。第四，在預(yù)測(cè)收益時(shí)，要理解國(guó)家宏觀政策。無(wú)形資產(chǎn)收益的預(yù)測(cè)往往受到國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響，要考慮到國(guó)家的產(chǎn)業(yè)政策對(duì)該種無(wú)形資產(chǎn)持控制還是扶持的態(tài)度。第五，對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的收益進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)，還應(yīng)關(guān)注在整個(gè)預(yù)測(cè)年限中，該企業(yè)的成本變動(dòng)趨勢(shì)和生產(chǎn)銷售計(jì)劃，此外還應(yīng)考慮無(wú)形資產(chǎn)自身的技術(shù)先進(jìn)性和相似無(wú)形資產(chǎn)的替代性和競(jìng)爭(zhēng)性。

5.合理確定折現(xiàn)率

由于折現(xiàn)率會(huì)直接影響到最終的評(píng)估結(jié)果，所以確定準(zhǔn)確無(wú)誤的折現(xiàn)率就顯得極為重要。在確定折現(xiàn)率時(shí)，應(yīng)當(dāng)遵守以下幾點(diǎn)：第一，應(yīng)當(dāng)以一樣的視角去計(jì)算收益額和折現(xiàn)率，比如收益額是不考慮通貨膨脹因素的，那么折現(xiàn)率也應(yīng)當(dāng)不包含通貨膨脹率。此外，不能直接把行業(yè)的基準(zhǔn)收益率用來(lái)當(dāng)作折現(xiàn)率，而是在此基礎(chǔ)上進(jìn)行適當(dāng)?shù)男拚５诙?，必須要根?jù)具體的評(píng)估目的和收益分成的情況及其假設(shè)條件，來(lái)確定無(wú)形資產(chǎn)的折現(xiàn)率。這就要求在評(píng)估過(guò)程中要關(guān)注折現(xiàn)率和收益成分是否是互相匹配的，以及無(wú)形資產(chǎn)的收益率和企業(yè)整體的平均收益率、企業(yè)其它相關(guān)資產(chǎn)的收益率之間存在怎樣的關(guān)系。第三，基本的折現(xiàn)率應(yīng)該高于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)是和報(bào)酬相對(duì)應(yīng)的，這也符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本規(guī)律的。總之，我國(guó)在折現(xiàn)率確定方面還存在諸多問(wèn)題，所以，在實(shí)際選擇收益率時(shí)，我們應(yīng)當(dāng)適當(dāng)借鑒國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)和成熟的操作標(biāo)準(zhǔn)，再結(jié)合本企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)的具體情況來(lái)合理確定折現(xiàn)率。

參考文獻(xiàn)：

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篇(3)

[關(guān)鍵詞] 誠(chéng)信成本 誠(chéng)信收益 誠(chéng)信時(shí)間模型

一、企業(yè)誠(chéng)信的成本――收益分析

企業(yè)作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)組織，是否選擇誠(chéng)信不僅僅是一個(gè)倫理道德問(wèn)題，更多的還是個(gè)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的參與者必然會(huì)在利益的獲得與誠(chéng)信道德選擇的代價(jià)之間進(jìn)行成本和利益的權(quán)衡，這便形成了對(duì)誠(chéng)信道德選擇的成本―收益經(jīng)濟(jì)學(xué)分析。誠(chéng)信作為企業(yè)的無(wú)形資產(chǎn)，既有投入，也有回報(bào)，具有商品的某些屬性。企業(yè)誠(chéng)信是一種無(wú)形資產(chǎn)，根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，企業(yè)要取得誠(chéng)信這種無(wú)形資產(chǎn)必須有所付出，即誠(chéng)信是有成本的。企業(yè)誠(chéng)信付出會(huì)使其在市場(chǎng)上誠(chéng)信度提高，從而樹(shù)立起良好的市場(chǎng)形象，無(wú)形資產(chǎn)升值，給企業(yè)帶來(lái)更大的回報(bào)，即誠(chéng)信收益。

1.企業(yè)誠(chéng)信成本

企業(yè)誠(chéng)信成本有多種劃分方法，有人分為直接成本和間接成本；有人分為有形成本和無(wú)形成本；有人分為主動(dòng)成本和被動(dòng)成本。本文在以上劃分基礎(chǔ)之上把誠(chéng)信成本分為守信成本和失信成本。守信成本包括主動(dòng)成本和被動(dòng)成本（守信機(jī)會(huì)成本），失信成本包括罰款支出和信譽(yù)喪失成本（失信機(jī)會(huì)成本）。如圖1所示：

圖1 企業(yè)誠(chéng)信成本

(1)企業(yè)守信成本是指企業(yè)堅(jiān)持誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)所付出的代價(jià)。其中被動(dòng)成本指企業(yè)為了生存的需要不得不支付的成本，是對(duì)企業(yè)誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)最基本的要求，可以說(shuō)是企業(yè)“為了誠(chéng)信而誠(chéng)信”。例如：要實(shí)現(xiàn)對(duì)客戶和消費(fèi)者誠(chéng)信的承諾，必須如期履行合同、保證產(chǎn)品質(zhì)量；實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)員工誠(chéng)信的承諾，必須保證按時(shí)足額發(fā)放員工的工資報(bào)酬、保障員工的福利、建立和完善勞動(dòng)安全保障設(shè)施；實(shí)現(xiàn)對(duì)投資者誠(chéng)信的承諾，就要保證投資者財(cái)產(chǎn)的安全和投資者財(cái)產(chǎn)的保值增值；實(shí)現(xiàn)對(duì)政府、社會(huì)誠(chéng)信的承諾，必須保證及時(shí)足額繳納稅款、保證合理開(kāi)發(fā)和使用自然資源、防止環(huán)境污染所花費(fèi)用等等。企業(yè)若不支付這些被動(dòng)成本，則可能會(huì)給自身帶來(lái)一時(shí)的利益，但這些收益是以犧牲長(zhǎng)期利益而換來(lái)的短期收益。因此，也可以把這部分成本看作企業(yè)守信機(jī)會(huì)成本。

企業(yè)守信經(jīng)營(yíng)的主動(dòng)成本是指企業(yè)具有了長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光，為了樹(shù)立良好的企業(yè)誠(chéng)信形象而心甘情愿主動(dòng)支付的成本。如企業(yè)用于維護(hù)自身誠(chéng)信形象的廣告宣傳活動(dòng)費(fèi)用；企業(yè)向客戶和消費(fèi)者提供優(yōu)質(zhì)完美的售前、售中和售后服務(wù)所需支付的費(fèi)用；對(duì)員工進(jìn)行情感投資、建立誠(chéng)信用人機(jī)制、用于職工誠(chéng)信教育的費(fèi)用等。海爾集團(tuán)著名的“砸冰箱事件”就是一個(gè)典型的誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)的例子，目的就是要教育員工豎立嚴(yán)格的質(zhì)量意識(shí)，以誠(chéng)實(shí)守信的態(tài)度對(duì)待消費(fèi)者。也正是憑著這種誠(chéng)信的經(jīng)營(yíng)理念使海爾得以穩(wěn)步走向世界。管理學(xué)家愛(ài)德華?勞勒在其所著的《最終競(jìng)爭(zhēng)力》一書(shū)中提到:通過(guò)企業(yè)的高投入建立的雇主和雇員之間的信任和合作關(guān)系,是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的最終來(lái)源。

(2)企業(yè)失信成本指失信經(jīng)營(yíng)所帶來(lái)的損失，主要包括：

①信譽(yù)喪失的損失。例如企業(yè)因?yàn)槭判袨槎鴮?dǎo)致市場(chǎng)份額縮小甚至喪失的損失；投資者不愿再繼續(xù)投資或抽回投資造成的損失；員工的忠誠(chéng)度降低甚至離開(kāi)企業(yè)造成人員流失的損失；失去與其他經(jīng)營(yíng)者合作機(jī)會(huì)而造成的損失等。這些成本是間接的、隱性的信譽(yù)喪失成本，一旦發(fā)生可能會(huì)給企業(yè)帶來(lái)滅頂之災(zāi)，若能避免則會(huì)給企業(yè)帶來(lái)巨大的利益，因此也可被看作企業(yè)的失信機(jī)會(huì)成本。

②懲罰支出的損失。這是企業(yè)失信成本的直接、顯性的表現(xiàn)，例如不履行合同而支付的違約金；因商標(biāo)侵權(quán)、制假售假、偷稅逃稅、走私販私、環(huán)境污染等受到社會(huì)有關(guān)部門(mén)嚴(yán)厲制裁的支出等。

誠(chéng)信投資是一個(gè)戰(zhàn)術(shù)問(wèn)題，更是一個(gè)戰(zhàn)略問(wèn)題；是一個(gè)藝術(shù)問(wèn)題，更是一個(gè)科學(xué)問(wèn)題。我們要杜絕失信成本的發(fā)生，但對(duì)于守信成本也不是一味盲目的投入，“莊媽媽凈菜社”就是一味進(jìn)行誠(chéng)信投資不注重回報(bào)而導(dǎo)致失敗的典型的教訓(xùn)，因此，必須要注重企業(yè)本身的可持續(xù)發(fā)展。

2.企業(yè)守信收益

(1)市場(chǎng)集聚收益。企業(yè)通過(guò)誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)，依靠信得過(guò)的產(chǎn)品與優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，建立起客戶與消費(fèi)者對(duì)企業(yè)的忠誠(chéng)，從而實(shí)現(xiàn)連續(xù)不斷的重復(fù)性購(gòu)買(mǎi)。再通過(guò)消費(fèi)者之間的口碑相傳贏得更多的顧客，使企業(yè)形成再次銷售和多次銷售，增加企業(yè)的銷售量，擴(kuò)大企業(yè)的市場(chǎng)份額，從而為企業(yè)帶來(lái)更多的經(jīng)濟(jì)收益。

(2)人才集聚收益。企業(yè)通過(guò)誠(chéng)信待人的用人機(jī)制來(lái)吸引并留住更多優(yōu)秀的人才，使企業(yè)有充足的人力資源。企業(yè)員工對(duì)企業(yè)的忠誠(chéng)而發(fā)揮出來(lái)的主人翁精神和巨大的創(chuàng)造力，可以為企業(yè)帶來(lái)的更大價(jià)值。

(3)資本集聚收益。有了誠(chéng)信相當(dāng)于企業(yè)擁有了一張融資的通行證，這對(duì)于當(dāng)前融資難的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)更為重要。而且如果企業(yè)信用充足，一筆同樣數(shù)額的資金，可以周轉(zhuǎn)使用多次，這樣可大大提高資金使用效率，降低成本。

(4)無(wú)形的商譽(yù)集聚收益。中國(guó)一個(gè)企業(yè)生產(chǎn)的領(lǐng)帶在市場(chǎng)上價(jià)格只有數(shù)十元人民幣，當(dāng)該企業(yè)成為皮爾?卡丹的定點(diǎn)生產(chǎn)廠家，還是原來(lái)的領(lǐng)帶貼上皮爾?卡丹的商標(biāo)時(shí)，其價(jià)格猛增至700元～800元以上，這就是誠(chéng)信的巨大價(jià)值。因?yàn)槿思屹u的不僅是產(chǎn)品，還有企業(yè)的商譽(yù)。商譽(yù)就是企業(yè)的市場(chǎng)形象，就是金錢(qián)，而企業(yè)的商譽(yù)是由誠(chéng)信鑄成的。

二、企業(yè)誠(chéng)信與失信經(jīng)營(yíng)的時(shí)間模型

現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)表明，“誠(chéng)信”是有價(jià)值的。任何經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的出現(xiàn)都是成本和收益相互對(duì)應(yīng)的，付出成本的多少直接關(guān)系到收益的高低，這是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的自然規(guī)律。欺詐只會(huì)給自己帶來(lái)一時(shí)的不義之財(cái)，但要付出喪失交易伙伴的沉重代價(jià)，嚴(yán)重者將最終被市場(chǎng)淘汰出局，這是任何一個(gè)有遠(yuǎn)見(jiàn)卓識(shí)的經(jīng)營(yíng)者和企業(yè)家都明白的道理?！罢\(chéng)信”已成為時(shí)下中國(guó)人最為稀缺的一種資源，誰(shuí)擁有它并進(jìn)行認(rèn)真的經(jīng)營(yíng)管理，誰(shuí)就會(huì)成為一個(gè)成功者。

1.企業(yè)失信時(shí)間模型

圖2企業(yè)失信時(shí)間模型

總體來(lái)講，企業(yè)失信行為的單位時(shí)間內(nèi)，成本和收益水平是時(shí)間的函數(shù)，見(jiàn)圖2所示。雖然企業(yè)采取了不誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)行為，但由于信息傳遞的滯后性，其行為并不能迅速被其他人所知，因此在短期內(nèi)其收益水平會(huì)迅速提高，達(dá)到較高水平，隨后會(huì)進(jìn)一步增加。但隨著企業(yè)不誠(chéng)信行為被越來(lái)越多的人了解，收益水平會(huì)停止增加并開(kāi)始下降。在某個(gè)時(shí)點(diǎn)，也即企業(yè)不誠(chéng)信行為被社會(huì)了解到某種程度或受到某種處罰時(shí)，其收益水平會(huì)大幅度下降，嚴(yán)重的失信行為甚至?xí)ナ找婺芰?。無(wú)論企業(yè)用什么樣的理由解釋不誠(chéng)信行為，人們都無(wú)法給予原諒，因?yàn)樾抛u(yù)很脆弱，它經(jīng)受不住一次良心的違背。企業(yè)通過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的經(jīng)營(yíng)才能建立信譽(yù)，擁有信譽(yù)時(shí)間越長(zhǎng)久的企業(yè)越受人們信任。但是無(wú)論企業(yè)的信譽(yù)保持了多久，只要有一次不誠(chéng)信行為，就會(huì)擊垮多年的誠(chéng)信形象。不誠(chéng)信給企業(yè)的傷害一般是致命的，即使能夠勉強(qiáng)渡過(guò)危機(jī)，也要用更長(zhǎng)久更巨大的努力去愈合這道傷口。

2.企業(yè)守信時(shí)間模型

同樣，企業(yè)守信行為單位時(shí)間內(nèi)，成本和收益也是時(shí)間的函數(shù)。企業(yè)守信經(jīng)營(yíng)模型可分為投入期、發(fā)展期和品牌期三個(gè)階段，見(jiàn)圖3：

圖3企業(yè)守信時(shí)間模型

投入期：企業(yè)在進(jìn)行誠(chéng)信投資的初期階段，有可能是不賺錢(qián)甚至是賠錢(qián)的，企業(yè)的收益曲線是緩慢增長(zhǎng)的。因?yàn)檎\(chéng)信從投入到產(chǎn)生存在一個(gè)“時(shí)滯”，包括消費(fèi)者的反應(yīng)時(shí)滯、需求時(shí)滯等，主要取決于消費(fèi)者對(duì)企業(yè)所投入誠(chéng)信的理解程度、收入因素等，往往是投資進(jìn)行一段時(shí)間后，消費(fèi)者和合作者才相信企業(yè)有信譽(yù)。從經(jīng)濟(jì)利益的角度出發(fā)，在被動(dòng)成本支付時(shí)，企業(yè)可能會(huì)吃虧。比如在遇到困難時(shí)仍要履行合約，顧客不必為此支付誠(chéng)信費(fèi)用，也不會(huì)立即要求進(jìn)行其他合作。企業(yè)付出了誠(chéng)信成本，但并沒(méi)有得到誠(chéng)信收益。但客戶因?yàn)檫@件事情更加信任企業(yè)，以后還會(huì)繼續(xù)合作，甚至給企業(yè)帶來(lái)其他客戶。這筆誠(chéng)信收益比其誠(chéng)信成本大得多，只是在行為發(fā)生時(shí)沒(méi)有反映出來(lái)。因此，從當(dāng)前看，誠(chéng)信被動(dòng)成本大于誠(chéng)信收益；從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，誠(chéng)信被動(dòng)成本小于誠(chéng)信收益。所以，只要企業(yè)想繼續(xù)生存下去，就應(yīng)該誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)。

發(fā)展期：當(dāng)企業(yè)準(zhǔn)備支付誠(chéng)信的主動(dòng)成本時(shí)，就已經(jīng)有了長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光，樹(shù)立誠(chéng)信形象為將來(lái)獲得更大的利益。這時(shí)，因?yàn)槠髽I(yè)已經(jīng)有了積累起來(lái)的信譽(yù)，所以企業(yè)誠(chéng)信回報(bào)就會(huì)快速增長(zhǎng)，其收益曲線就會(huì)變得陡峭。當(dāng)企業(yè)不會(huì)為了誠(chéng)信而誠(chéng)信時(shí)，其被動(dòng)投資已變?yōu)橹鲃?dòng)投資。企業(yè)發(fā)現(xiàn)誠(chéng)信能帶來(lái)的收益越大，則會(huì)投資越多的資金用于樹(shù)立誠(chéng)信形象。支付誠(chéng)信被動(dòng)成本還處在較低層次，為了生存；支付誠(chéng)信主動(dòng)成本則處在較高層次，為了企業(yè)發(fā)展。不管是哪一種，只要用持續(xù)發(fā)展的眼光看，誠(chéng)信收益一定大于誠(chéng)信成本。

品牌期：當(dāng)企業(yè)持續(xù)不斷的投入誠(chéng)信投資，而又源源不斷得到誠(chéng)信回報(bào)時(shí)，企業(yè)就形成了自己的誠(chéng)信品牌。品牌是企業(yè)在誠(chéng)信方面長(zhǎng)期大量投入的結(jié)晶。我們已經(jīng)進(jìn)入了品牌的時(shí)代，社會(huì)越發(fā)達(dá)，需求越復(fù)雜，消費(fèi)越高檔，品牌也就越重要。品牌同我們的日常生活息息相關(guān)，它除了滿足人們的物質(zhì)消費(fèi)要求以外，更能滿足人們?cè)诰瘛⑽幕?、心理等方面的享受。根?jù)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查統(tǒng)計(jì)表明：在人均收入達(dá)一萬(wàn)美元以上的國(guó)家，90%的消費(fèi)市場(chǎng)是滿足人們心理和精神上的追求。正因?yàn)槿绱?，品牌在市?chǎng)經(jīng)濟(jì)中有著獨(dú)特的經(jīng)濟(jì)魅力。品牌是一種信譽(yù)和口碑，是企業(yè)誠(chéng)信的投入和企業(yè)文化的結(jié)晶，是一種巨大的無(wú)形資產(chǎn)。它將直接為企業(yè)帶來(lái)更大的回報(bào)和收益。在一個(gè)健康向上、秩序良好的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，投資誠(chéng)信的回報(bào)應(yīng)該遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于付出，即收益遠(yuǎn)大于成本。據(jù)美國(guó)的一家咨詢公司的調(diào)查顯示：在誠(chéng)實(shí)守信方面每投入一元，將產(chǎn)出3元～6元的收益，其投資收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一般的投資項(xiàng)目。我們平常所說(shuō)的“老字號(hào)”、“金字招牌”和品牌也有異曲同工之妙，它們是企業(yè)誠(chéng)信在市場(chǎng)中的折射影像，是企業(yè)經(jīng)過(guò)多年甚至幾十年、上百年持久的市場(chǎng)考驗(yàn)才得來(lái)的，是老百姓心目中的一塊不朽的豐碑，同樣也是一種寶貴的無(wú)形資產(chǎn)。

參考文獻(xiàn)：

[1]金康偉陳琪:民營(yíng)企業(yè)誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)的成本與收益分析.鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)研究[J].2004，5:P54-55

[2]杜煒:企業(yè)誠(chéng)信的成本與收益.統(tǒng)計(jì)與決策[J].2004,10:P146

篇(4)

2006年，在我國(guó)新頒布的一系列會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中，引入一種新的會(huì)計(jì)計(jì)量屬性—公允價(jià)值計(jì)量屬性。與之相對(duì)應(yīng)，催生了以財(cái)務(wù)報(bào)告為目的的評(píng)估業(yè)務(wù)，其中重點(diǎn)之一是合并對(duì)價(jià)分?jǐn)偣蕛r(jià)值評(píng)估，本文就此談?wù)効捶ā?/p>

【關(guān)鍵詞】

資產(chǎn)評(píng)估；企業(yè)合并；對(duì)價(jià)分?jǐn)?/p>

1 企業(yè)合并對(duì)價(jià)分?jǐn)?/p>

企業(yè)合并，顧名思義，是指將兩個(gè)或更多的獨(dú)立企業(yè)進(jìn)行合并，形成一個(gè)報(bào)告主體的交易行為。

企業(yè)合并過(guò)程中，合并方所發(fā)生的成本——合并對(duì)價(jià)要進(jìn)行相應(yīng)的會(huì)計(jì)處理，即合并對(duì)價(jià)分?jǐn)?。?duì)于同一控制下的企業(yè)合并不存在合并對(duì)價(jià)分?jǐn)偟膯?wèn)題，因?yàn)榘凑諘?huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，在同一控制下，合并方應(yīng)當(dāng)按照合并日被合并方的資產(chǎn)和負(fù)債的賬面價(jià)值確定所取得的資產(chǎn)和負(fù)債的金額。只有非同一控制下的企業(yè)合并，才涉及合并對(duì)價(jià)分?jǐn)偂?/p>

企業(yè)合并對(duì)價(jià)分?jǐn)偸侵笇⑵髽I(yè)合并的成本分配在所得到的可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債之間，進(jìn)而確定因合并所取得的被合并方的各項(xiàng)可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債的入賬金額。若購(gòu)買(mǎi)方所支付的合并成本大于所取得可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值，差額應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為商譽(yù)。

2 企業(yè)合并對(duì)價(jià)分?jǐn)傇u(píng)估的評(píng)估對(duì)象

按照《以財(cái)務(wù)報(bào)告為目的的評(píng)估指南（試行）》的規(guī)定，企業(yè)合并中合并方取得的被合并企業(yè)的可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債及或有負(fù)債是合并對(duì)價(jià)分?jǐn)傇u(píng)估業(yè)務(wù)中的評(píng)估對(duì)象，它不同于企業(yè)并購(gòu)中的評(píng)估對(duì)象。

在企業(yè)合并對(duì)價(jià)分?jǐn)傇u(píng)估中，一個(gè)很重要的問(wèn)題是確認(rèn)和識(shí)別企業(yè)合并中取得的無(wú)形資產(chǎn)。若無(wú)形資產(chǎn)存在且公允價(jià)值能夠可靠地計(jì)量，要單獨(dú)予以確認(rèn)，并按照公允價(jià)值入賬。

評(píng)估人員在評(píng)估過(guò)程中，應(yīng)當(dāng)以無(wú)形資產(chǎn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和企業(yè)合并會(huì)計(jì)準(zhǔn)則為依據(jù)，評(píng)估人員可以下面兩個(gè)條件作為判斷依據(jù)，判斷無(wú)形資產(chǎn)是否存在且可辨認(rèn)：一是被合并企業(yè)是否存在源自合同權(quán)利或基于法定權(quán)利的無(wú)形資產(chǎn)，二是該無(wú)形資產(chǎn)是否能從被合并企業(yè)中分離出來(lái)單獨(dú)出售。上述兩個(gè)條件滿足任何一個(gè)，說(shuō)明存在可辨認(rèn)的無(wú)形資產(chǎn)，在合并日要以公允價(jià)值對(duì)其進(jìn)行計(jì)量。

與確認(rèn)可辨認(rèn)的無(wú)形資產(chǎn)相對(duì)應(yīng)，在企業(yè)合并對(duì)價(jià)分?jǐn)傇u(píng)估中，也涉及或有負(fù)債的識(shí)別和確認(rèn)問(wèn)題。在企業(yè)合并日，若被合并企業(yè)有未決訴訟、待執(zhí)行的虧損合同、債務(wù)擔(dān)保、已對(duì)外公布的重組計(jì)劃、產(chǎn)品質(zhì)量保證等情況，評(píng)估人員就應(yīng)判斷是否存在或有負(fù)債，該或有負(fù)債是否能夠確認(rèn)。

3 企業(yè)合并對(duì)價(jià)分?jǐn)傇u(píng)估

從本質(zhì)上講，企業(yè)合并對(duì)價(jià)分?jǐn)傇u(píng)估是對(duì)非同一控制下合并方所取得的資產(chǎn)、負(fù)債的評(píng)估，具體包括有形資產(chǎn)、負(fù)債以及或有負(fù)債的評(píng)估，無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估，遞延所得稅的計(jì)算，

商譽(yù)的計(jì)算，最后還要對(duì)評(píng)估結(jié)果的整體合理性進(jìn)行測(cè)試。

3.1 有形資產(chǎn)、負(fù)債以及或有負(fù)債的評(píng)估

合并方在取得被合并方的資產(chǎn)、負(fù)債以后，要按公允價(jià)值計(jì)量。評(píng)估人員要根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，確定相關(guān)有形資產(chǎn)、負(fù)債的公允價(jià)值。下表1是有形資產(chǎn)、負(fù)債公允價(jià)值的確定方法和過(guò)程。

3.2 無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估

無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估主要是看其是否存在活躍市場(chǎng)。若存在，應(yīng)按合并日的市價(jià)確定公允價(jià)值，若不存在活躍市場(chǎng)，則要采用一定的估值技術(shù)進(jìn)行評(píng)估。

無(wú)形資產(chǎn)一般情況下較少單獨(dú)轉(zhuǎn)讓，可比交易案例難以取得，所以在無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估中，市場(chǎng)法不是首選。又因?yàn)槌杀痉ㄖ袩o(wú)形資產(chǎn)的成本不易與其他經(jīng)營(yíng)成本相區(qū)分，且不能很好地體現(xiàn)無(wú)形資產(chǎn)給持有者帶來(lái)的未來(lái)經(jīng)濟(jì)利益，所以成本法也較少運(yùn)用。鑒于無(wú)形資產(chǎn)的特殊性，在合并對(duì)價(jià)分?jǐn)傇u(píng)估中，無(wú)形資產(chǎn)的公允價(jià)值通常由收益法來(lái)確定。

增量收益折現(xiàn)法。無(wú)形資產(chǎn)的使用會(huì)產(chǎn)生增量現(xiàn)金流，具體表現(xiàn)在價(jià)格的溢價(jià)和成本的節(jié)省兩個(gè)方面。評(píng)估人員可以分別預(yù)測(cè)出包括無(wú)形資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)實(shí)體的未來(lái)現(xiàn)金流和不含無(wú)形資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)實(shí)體產(chǎn)生的未來(lái)現(xiàn)金流，然后將兩者進(jìn)行比較，判斷有無(wú)增量現(xiàn)金流。若有，就是無(wú)形資產(chǎn)的使用所帶來(lái)的，將增量現(xiàn)金流折現(xiàn)就能得到該無(wú)形資產(chǎn)的稅后公允價(jià)值。

節(jié)省許可費(fèi)折現(xiàn)法。從機(jī)會(huì)成本的角度看，擁有了無(wú)形資產(chǎn)便可以節(jié)省許可費(fèi)，所節(jié)省的許可費(fèi)就是一種收益，將節(jié)省的許可費(fèi)折現(xiàn)后得出的金額就是該無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值。這種方法可用于專利技術(shù)和品牌價(jià)值的評(píng)估。

多期超額收益折現(xiàn)法。無(wú)形資產(chǎn)不能單獨(dú)產(chǎn)生現(xiàn)金流，必須與其他資產(chǎn)共同作用才行。將無(wú)形資產(chǎn)與其他資產(chǎn)形成的現(xiàn)金流作為一個(gè)整體，從中減去其他資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流，亦即將總收益進(jìn)行拆分，即可得出待估無(wú)形資產(chǎn)的收益，按一定的折現(xiàn)率將其折現(xiàn)，折現(xiàn)值之和即為無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值。這種方法主要用于對(duì)現(xiàn)金流貢獻(xiàn)最大的無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估。

3.3 遞延所得稅的計(jì)算

遞延所得稅是由于資產(chǎn)、負(fù)債的賬面價(jià)值與計(jì)稅基礎(chǔ)不一致，形成了應(yīng)納稅暫時(shí)性差異或可抵扣暫時(shí)性差異，需要確認(rèn)遞延所得稅負(fù)債或遞延所得稅資產(chǎn)，進(jìn)而形成了遞延所得稅。在合并對(duì)價(jià)分?jǐn)傇u(píng)估中，各項(xiàng)可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債的公允價(jià)值確定之后，公允價(jià)值與計(jì)稅基礎(chǔ)不同的，就要根據(jù)所得稅會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定確認(rèn)相應(yīng)的遞延所得稅資產(chǎn)或負(fù)債，且其金額不能折現(xiàn)。當(dāng)然，合并方在分配合并對(duì)價(jià)時(shí)，對(duì)于被合并方在此前已經(jīng)確認(rèn)的遞延所得稅項(xiàng)目不應(yīng)予以考慮。

3.4 商譽(yù)的計(jì)算

企業(yè)合并中，合并方要支付現(xiàn)金及非現(xiàn)金資產(chǎn)、承擔(dān)債務(wù)、發(fā)行債券及股票，還要支付其他相關(guān)費(fèi)用，所有這些構(gòu)成了企業(yè)的合并成本。評(píng)估人員在分別確定了可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債的公允價(jià)值后，將其匯總就能確定出被合并方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)的公允價(jià)值。評(píng)估人員將合并方的合并成本與所取得的被合并方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值相比較，若前者高于后者，排除合并方失誤造成收購(gòu)對(duì)價(jià)過(guò)高的因素，差額就代表被合并企業(yè)存在著商譽(yù)，合并方應(yīng)在合并時(shí)予以確認(rèn)。商譽(yù)的形成原因復(fù)雜，可能是因?yàn)闅v史悠久，管理能力超群，地理位置優(yōu)越等使企業(yè)具有了超額的獲得能力。若計(jì)算出的商譽(yù)金額較高，評(píng)估人員應(yīng)當(dāng)提請(qǐng)公司管理當(dāng)局關(guān)注減值風(fēng)險(xiǎn)。

3.5 整體合理性測(cè)試

評(píng)估人員在確定了合并對(duì)價(jià)分?jǐn)偟墓蕛r(jià)值之后，要對(duì)評(píng)估結(jié)果是否合理進(jìn)行測(cè)試。首先是加權(quán)平均資本回報(bào)率的計(jì)算，前提是以被合并各項(xiàng)資產(chǎn)的公允價(jià)值為權(quán)重做出計(jì)算，然后將加權(quán)平均資本成本與加權(quán)平均資本回報(bào)率二者比較，若兩者基本相等或接近，則說(shuō)明評(píng)估結(jié)果整體上是合理的，若兩者差異較大，則要對(duì)評(píng)估過(guò)程進(jìn)行反思，復(fù)核所識(shí)別的無(wú)形資產(chǎn)是否存在，各項(xiàng)可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債及或有負(fù)債的評(píng)估方法是否得當(dāng)，參數(shù)選取是否正確，結(jié)論是否合理。在具體操作時(shí)，可以企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)的加權(quán)平均資本成本為基礎(chǔ)，適當(dāng)考慮風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)或折價(jià)。

【參考文獻(xiàn)】

[1]《資產(chǎn)評(píng)估》.全國(guó)注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師考試用書(shū).經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社 2013（05）

篇(5)

一、自用房地產(chǎn)轉(zhuǎn)為投資性房地產(chǎn)

投資性房地產(chǎn)，是指為賺取租金或資本增值，或者兩者兼有而持有的房地產(chǎn)。主要包括已出租的土地使用權(quán)、持有并準(zhǔn)備增值后轉(zhuǎn)讓的土地使用權(quán)和出租的建筑物。根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第3號(hào)一投資性房地產(chǎn)》規(guī)定：投資性房地產(chǎn)應(yīng)該單獨(dú)計(jì)量和出售。企業(yè)應(yīng)當(dāng)在資產(chǎn)負(fù)債表日采用成本模式對(duì)投資性房地產(chǎn)進(jìn)行后續(xù)計(jì)量，但是有確鑿證據(jù)表明投資性房地產(chǎn)的公允價(jià)值能夠持續(xù)可靠取得的，可以對(duì)投資性房地產(chǎn)采用公允價(jià)值模式進(jìn)行后續(xù)計(jì)量。自用房地產(chǎn)或存貨轉(zhuǎn)換為采用公允價(jià)值模式計(jì)量的投資性房地產(chǎn)時(shí)，投資性房地產(chǎn)按照轉(zhuǎn)換日的公允價(jià)值計(jì)價(jià)，轉(zhuǎn)換當(dāng)日的公允價(jià)值小于賬面價(jià)值的，其差額計(jì)入當(dāng)期損益；轉(zhuǎn)換當(dāng)日的公允價(jià)值大于原賬面價(jià)值的，其差額計(jì)入所有者權(quán)益。

根據(jù)以上規(guī)定，企業(yè)可以把暫時(shí)閑置的自用房地產(chǎn)轉(zhuǎn)化為投資性房地產(chǎn)。又因?yàn)樽杂梅康禺a(chǎn)是企業(yè)的固定資產(chǎn)或無(wú)形資產(chǎn)，按歷史成本計(jì)價(jià)，計(jì)提折舊或攤銷。當(dāng)把固定資產(chǎn)或無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為投資性房地產(chǎn)時(shí)就可以按公允價(jià)值計(jì)價(jià)。又因?yàn)榻鼛啄晡飪r(jià)大幅上漲，轉(zhuǎn)換后的房地產(chǎn)價(jià)值可能遠(yuǎn)大于其賬面價(jià)值。這樣就可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)賬面價(jià)值的增值。

[例1]某企業(yè)有一幢樓房因?yàn)闀簳r(shí)閑置，該房屋的原始價(jià)值為1000萬(wàn)元，按直線法計(jì)提折舊，估計(jì)殘值為零，該房屋預(yù)計(jì)可使用100年，已經(jīng)使用20年。2008年11月30日開(kāi)始對(duì)外出租，租期為15個(gè)月，該建筑物在租賃日的公允價(jià)值為2000萬(wàn)元。

該建筑物在轉(zhuǎn)換日的賬面價(jià)值為=1000-1000÷100×20=800(萬(wàn)元)。轉(zhuǎn)換的會(huì)計(jì)處理為：

借：投資性房地產(chǎn)　20000000

累計(jì)折舊　2000000

貸：固定資產(chǎn)　10000000

資本公積――其他資本公積12000000

由以上會(huì)計(jì)處理過(guò)程可以看出，這項(xiàng)轉(zhuǎn)換使企業(yè)凈資產(chǎn)增加了12000000元。

但是處理后企業(yè)可能會(huì)出現(xiàn)下列兩種情況：

第一，出租單位在租賃期間不改變投資性房地產(chǎn)的用途。因?yàn)樽馄跒?5個(gè)月時(shí)間相對(duì)來(lái)說(shuō)比較短，如果要自用還可以在15個(gè)月后將投資性房地產(chǎn)轉(zhuǎn)為自用房。在租賃期內(nèi)不轉(zhuǎn)換，除了使資產(chǎn)負(fù)債表中的凈資產(chǎn)增加了12000000：~；同時(shí)對(duì)外出租還可以賺取一筆可觀的租金收入，從而導(dǎo)致當(dāng)期利潤(rùn)也相應(yīng)增加。

第二，出租單位在租賃期內(nèi)要改變投資性房地產(chǎn)的用途。企業(yè)是否轉(zhuǎn)換投資性房地產(chǎn)為自用房地產(chǎn)要受如下因素制約：(1)因?yàn)樽赓U合同沒(méi)有到期可能要賠償承租單位違約金(用A表示)；(2)收回投資性房地產(chǎn)失去的租金(機(jī)會(huì)成本，用B表示)；(3)因?yàn)橘Y產(chǎn)增值企業(yè)貸款成功，當(dāng)期貸款的利息(用C表示)；(4)收回投資性房地產(chǎn)轉(zhuǎn)為自用房當(dāng)期給企業(yè)帶來(lái)的收益(用D表示)；(5)貸款資金給企業(yè)創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)效益(用F表示)。則：當(dāng)F+D-(A+B+C)＞0時(shí)，進(jìn)行轉(zhuǎn)換對(duì)企業(yè)有利；當(dāng)F+D-(A+B+C)＜0時(shí)，進(jìn)行轉(zhuǎn)換對(duì)企業(yè)不利。

接上例，如果改為自用房，年創(chuàng)造凈利潤(rùn)200萬(wàn)，貸款投資收益為100萬(wàn)，而貸款的年利息為80萬(wàn)，賠償金為50萬(wàn)，年租金損失額為60萬(wàn)(機(jī)會(huì)成本)。則：200+100-80-50-60=110(萬(wàn)元)。這種情況下企業(yè)很可能要收回出租房，改為自用房。

若改為自用房年創(chuàng)造凈利潤(rùn)為200萬(wàn)，年借款收益為50，年借款利息為10075，賠償金為8075，年租金收入損失8075。則：200+50-100-80-80=-10(萬(wàn)元)。這種情況下，企業(yè)就不可能改為自用房。

同理，土地使用權(quán)轉(zhuǎn)換為投資性房地產(chǎn)，也可實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值。

[例2]某企業(yè)有土地使用權(quán)原價(jià)值為1000萬(wàn)，其使用年限為50年，已經(jīng)使用10年，近期閑置，可以對(duì)外出租，租期為15月，對(duì)外出租日期為2007年10月20日，轉(zhuǎn)換日，此土地使用權(quán)的公允價(jià)值為1500萬(wàn)。其會(huì)計(jì)處理如下：

借：投資性房地產(chǎn)　15000000

累計(jì)攤銷　2000000

貸：無(wú)形資產(chǎn)――土地使用權(quán)　10000000

資本公積――其他資本公積　7000000

由分錄可以看出，這項(xiàng)會(huì)計(jì)處理使企業(yè)凈資產(chǎn)增加了7000000元。

二、無(wú)形資產(chǎn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)換

《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第6號(hào)――無(wú)形資產(chǎn)》規(guī)定，對(duì)于自行研發(fā)的無(wú)形資產(chǎn)，在開(kāi)發(fā)階段，只要符合條件就可以資本化。但是，是否符合資本化條件，有嚴(yán)格的要求，要有充分論證，要經(jīng)相關(guān)審計(jì)并且很難達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)以此為由把開(kāi)發(fā)費(fèi)用全部予以費(fèi)用化，以開(kāi)發(fā)失敗為由又把開(kāi)發(fā)中的無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給個(gè)人，然后再經(jīng)過(guò)一定的操作程序達(dá)到企業(yè)資產(chǎn)增值的目的。為了實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值，企業(yè)一般在開(kāi)發(fā)無(wú)形資產(chǎn)時(shí)要經(jīng)過(guò)如下轉(zhuǎn)換程序：

(1)企業(yè)開(kāi)發(fā)費(fèi)用作為當(dāng)期費(fèi)處理。

[例3]某企業(yè)研發(fā)一無(wú)形資產(chǎn)在研發(fā)階段發(fā)生的費(fèi)用總計(jì)20萬(wàn)元。則可以進(jìn)行如下會(huì)計(jì)處理：

借：研發(fā)支出　200000

貸：原材料(等)　200000

確認(rèn)開(kāi)發(fā)失敗，研發(fā)支出費(fèi)用化計(jì)入當(dāng)期損益。

借：管理費(fèi)用　200000

貸：研發(fā)支出　200000

(2)將無(wú)形資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給個(gè)人，開(kāi)發(fā)成功后以個(gè)人名義申請(qǐng)專利。

(3)申請(qǐng)成功后，個(gè)人再將無(wú)形資產(chǎn)捐贈(zèng)予企業(yè)。接受捐贈(zèng)時(shí)要經(jīng)過(guò)評(píng)估，通過(guò)評(píng)估增值實(shí)現(xiàn)企業(yè)的資產(chǎn)增值。

沿用例3的資料，假設(shè)該研發(fā)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)以后通過(guò)個(gè)人申報(bào)成功之后又捐贈(zèng)予該企業(yè)，經(jīng)評(píng)估該項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)的價(jià)值為50萬(wàn)。其他資料如例3，則會(huì)計(jì)處理為：

借：無(wú)形資產(chǎn)　500000

貸：營(yíng)業(yè)外收入　500000

經(jīng)過(guò)這樣的處理，該企業(yè)資產(chǎn)賬面價(jià)值增加300000元(500000-200000)。

三、持有至到期投資量分類為可供出售金融資產(chǎn)

根據(jù)準(zhǔn)則規(guī)定，企業(yè)將尚未到期的某項(xiàng)持有至到期投資在本會(huì)計(jì)年度內(nèi)出售或重分類為可供出售金融資產(chǎn)的金額，相對(duì)于該類投資在出售或重分類前的總額較大時(shí)，應(yīng)當(dāng)將該類投資的剩余部分重分類為可供出售金融資產(chǎn)，且在本年度及以后兩個(gè)完整的會(huì)計(jì)年度內(nèi)不得再將該金融資產(chǎn)劃分為持有至到期投資。但是，下列情況除外：(1)出售日或重分類日距離該項(xiàng)投資到期日或贖回日較近(如到期前三個(gè)月內(nèi))，市場(chǎng)利率變化對(duì)該項(xiàng)投資的公允價(jià)值沒(méi)有顯著影響；(2)根據(jù)合同約定的定期償付或提前還款方式收回該投資幾乎所有初始本金后，將剩余部分予以出售或重分類；(3)出售或重分類是由于企業(yè)無(wú)法控制、預(yù)期不會(huì)重復(fù)發(fā)生且難以合理預(yù)計(jì)的獨(dú)立事項(xiàng)所引起。持有至到期投資部分出售或重分類的金額較大且不屬于上述三種例外情況，使該投資的剩余部分不再適合劃分為持有至到期投資的，企業(yè)應(yīng)該將該投資的剩余部分重分類為可供出售金融資產(chǎn)，并以公允價(jià)值進(jìn)行后續(xù)計(jì)量。重分類日，該投資剩余部分的賬面價(jià)值與公允價(jià)值之間的差額計(jì)人所有者權(quán)益，在該可供出售金融資產(chǎn)發(fā)生減值或終止確認(rèn)時(shí)轉(zhuǎn)出，計(jì)入當(dāng)期損益。

根據(jù)規(guī)定，將持有至到期投資重分類為可供出售金融資產(chǎn)的，應(yīng)在重分類日按其公允價(jià)值，借記“可供出售金融資產(chǎn)”，按其賬面余額，貸記“持有至到期投資――成本、利息調(diào)整、應(yīng)計(jì)利息”，按其差額，貸記或借記“資本公積――其他資本公積”。已計(jì)提減值準(zhǔn)備的，應(yīng)同時(shí)結(jié)轉(zhuǎn)減值準(zhǔn)備。

[例4]某企業(yè)因?yàn)槌鍪鄢钟兄恋狡谕顿Y金額相對(duì)于出售前的總金額較大，剩余部分不再具備持有至到期投資而劃分為可供出售金融資產(chǎn)。持有至到期投資剩余部分的賬面價(jià)值為：(借方)成本207#；(貸方)利息調(diào)整為5萬(wàn)元；(借方)應(yīng)計(jì)利息1萬(wàn)。此時(shí)該持有至到期投資的公允價(jià)值為：25萬(wàn)元。則會(huì)計(jì)處理為：

借：可供出售金融資產(chǎn)――成本　200000

――應(yīng)計(jì)利息　10000

可供出售金融資產(chǎn)――利息調(diào)整　40000

持有至到期投資――利息調(diào)整　50000

貸：持有到期投資――成本　200000

持有至到期投資――應(yīng)計(jì)利息　10000

資本公積――其他資本公積　90000

篇(6)

摘要從生物學(xué)中的“共生”思想和概念入手，本文提出了共生營(yíng)銷的概念，并根據(jù)博弈論及機(jī)會(huì)成本最低的原則，論述了企業(yè)進(jìn)行共生營(yíng)銷的必要性和共生營(yíng)銷的主要形式。

關(guān)鍵詞：機(jī)會(huì)成本共生營(yíng)銷形式對(duì)象

一、共生營(yíng)銷的概念

共生營(yíng)銷起源于生物學(xué)中的“共生”思想和概念?！肮采币辉~來(lái)源于希臘語(yǔ)，其概念首先是由德國(guó)真菌學(xué)家德貝里在!"**$年提出的。他將共生定義為不同種屬按某種物質(zhì)聯(lián)系而生活在一起，它暗示了生物體某種程度的永久性物質(zhì)聯(lián)系。共生為共生單元提供理想的進(jìn)化路程，這種進(jìn)化路徑使單元之間在相互激勵(lì)中進(jìn)化。共生不僅是一種生物現(xiàn)象，也是一種社會(huì)現(xiàn)象，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中企業(yè)間的共生關(guān)系將促進(jìn)經(jīng)濟(jì)資源的有效配置，它是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、制度創(chuàng)新的基本動(dòng)力之一。根據(jù)共生原理，筆者以為可以將共生營(yíng)銷定義為：兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)，為了增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，通過(guò)分享營(yíng)銷資源，創(chuàng)造性地滿足市場(chǎng)需求的一種營(yíng)銷策略。它的興起與當(dāng)今激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和科技的飛速發(fā)展有著密切的關(guān)系。一方面由于世界經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展，企業(yè)處于復(fù)雜多變的國(guó)際環(huán)境中。面對(duì)眾多水平很高、實(shí)力很強(qiáng)的對(duì)手，任何一個(gè)企業(yè)不可能在所有方面都處于優(yōu)勢(shì)。另一方面，隨著科技的不斷發(fā)展，新產(chǎn)品與多種科學(xué)技術(shù)結(jié)合趨勢(shì)不斷擴(kuò)大，開(kāi)發(fā)新一代產(chǎn)品的高昂費(fèi)用即使是大公司往往也無(wú)法承受。在這種形勢(shì)下，企業(yè)一方面從內(nèi)部整合價(jià)值鏈，優(yōu)化內(nèi)部共生環(huán)境；另一方面，具有優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)關(guān)系的企業(yè)通過(guò)分享營(yíng)銷資源，集中各種企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，共同進(jìn)行新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，共享人才和設(shè)備等資源，共同提供服務(wù)等，從而達(dá)到減少企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力的目的。

二、博弈論及機(jī)會(huì)成本最低決定的共生營(yíng)銷

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)的直接目的，就是通過(guò)選擇最佳的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤(rùn)最大化。而企業(yè)的利潤(rùn)則由成本和收益來(lái)決定。為便于討論，我們僅從成本方面討論企業(yè)的營(yíng)銷方式的選擇，而企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中關(guān)于成本的考慮是使機(jī)會(huì)成本最小。生產(chǎn)某單位產(chǎn)品的機(jī)會(huì)成本是指生產(chǎn)者所放棄的使用相同的生產(chǎn)要素在其它生產(chǎn)用途中所能得到的最高收入。企業(yè)選擇某一營(yíng)銷方式的機(jī)會(huì)成本是營(yíng)銷者放棄的使用相同的生產(chǎn)要素的產(chǎn)品或服務(wù)在其它營(yíng)銷方式中所能獲得的最高收入。假定市場(chǎng)上有甲、乙兩企業(yè)生產(chǎn)或提供相同或相關(guān)的產(chǎn)品或服務(wù)，二者具有優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)關(guān)系。是獨(dú)自經(jīng)營(yíng)？還是共生營(yíng)銷？根據(jù)博弈論以及機(jī)會(huì)成本原理，我們可以建立如下機(jī)會(huì)成本矩陣（見(jiàn)下圖）。根據(jù)機(jī)會(huì)成本矩陣，若甲、乙兩企業(yè)均選擇獨(dú)自經(jīng)營(yíng)，則他們的機(jī)會(huì)成本分別為"個(gè)單位和$個(gè)單位，而當(dāng)甲選擇與其它企業(yè)共生營(yíng)銷時(shí)，由于與其它企業(yè)實(shí)現(xiàn)了資源共享，共同分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，所以其機(jī)會(huì)成本降低為%個(gè)單位，而乙企業(yè)選擇獨(dú)自經(jīng)營(yíng)，其機(jī)會(huì)成本仍為$；同理，若乙企業(yè)選擇與其它企業(yè)共生營(yíng)銷，甲企業(yè)獨(dú)自經(jīng)營(yíng)，則其機(jī)會(huì)成本分別為"和&；而當(dāng)甲、乙兩企業(yè)均選擇與對(duì)方共生營(yíng)銷時(shí)，由于甲、乙兩企業(yè)在人力、資金和技術(shù)等方面的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，因而，二者的機(jī)會(huì)成本都降至最低，為!個(gè)單位。由此可以看出，若甲、乙兩企業(yè)均選擇獨(dú)自經(jīng)營(yíng)，雙方之間難以實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，彼此的機(jī)會(huì)成本都相當(dāng)高。若兩企業(yè)只有一個(gè)愿意與其它企業(yè)共生，則必然有一個(gè)要承擔(dān)極高的機(jī)會(huì)成本，而另一個(gè)企業(yè)因?yàn)闆](méi)能找到最佳的共生伙伴，也不可能實(shí)現(xiàn)機(jī)會(huì)成本最低。只有當(dāng)甲、乙兩企業(yè)成為共生伙伴時(shí)，雙方的機(jī)會(huì)成本才達(dá)到最低，才符合企業(yè)利潤(rùn)最大化的原則，才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)營(yíng)銷方式選擇的帕累托最優(yōu)。

三、共生營(yíng)銷的形式

共生營(yíng)銷本身體現(xiàn)了企業(yè)間的一種博弈關(guān)系，其本質(zhì)是共生性，共生各方講究共生而不是對(duì)抗。共生營(yíng)銷的形式是指共生單元相互作用或相互結(jié)合的方式，它既反映了共生單元之間作用的方式和作用時(shí)間的長(zhǎng)短，也反映共生單元之間的能量互換關(guān)系。

篇(7)

[關(guān)鍵詞]固定資產(chǎn)投資證券投資決策方法

投資是企業(yè)重要的財(cái)務(wù)活動(dòng)之一，它通常是指企業(yè)將一定的財(cái)力和物力投入到一定的對(duì)象上，以期在未來(lái)獲取收益的經(jīng)濟(jì)行為。投資活動(dòng)可以按多種標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類，其中按投資方式的不同可分為直接投資和間接投資，直接投資又稱為實(shí)物投資，是指直接用現(xiàn)金、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等進(jìn)行投資，直接形成企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力。直接投資往往數(shù)額大，回收期長(zhǎng)、與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)聯(lián)系緊密。

間接投資一般也稱為證券投資，是指用現(xiàn)金、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)或取得其他單位的有價(jià)證券（股票、債券等）。

固定資產(chǎn)投資的規(guī)模大小和技術(shù)的先進(jìn)程度、證券投資的規(guī)模大小和投資對(duì)象的合理性，在很大程度上決定了企業(yè)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展的潛力，因此，對(duì)固定資產(chǎn)投資和證券投資決策方法的研究和使用對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展都具有十分重要的意義。

一、固定資產(chǎn)投資決策

1、固定資產(chǎn)投資決策方法。如前所述，固定資產(chǎn)投資直接影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，由于它投資數(shù)額大、投資回收期長(zhǎng)、一經(jīng)決策和實(shí)施就難以改變，因此固定資產(chǎn)投資決策成敗與否后果深遠(yuǎn)。實(shí)務(wù)中，企業(yè)在進(jìn)行固定資產(chǎn)投資決策時(shí)，一般都要提出幾種投資方案，進(jìn)行反復(fù)比較后從中選取最佳或最合理的方案，這就需要運(yùn)用凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報(bào)酬率法、現(xiàn)值指數(shù)法、投資回收期法、平均報(bào)酬率法等投資決策方法，但現(xiàn)行財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)踐對(duì)固定資產(chǎn)投資主要采用凈現(xiàn)值(簡(jiǎn)稱NPV)法。所謂凈現(xiàn)值是指投資方案的未來(lái)現(xiàn)金流人量的現(xiàn)值和現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值的差額。用公式可表達(dá)為：

NPV=∑CIt／(1+i)t—∑COt／(1+i)t

其中：CIt表示第t年的現(xiàn)金流入量；COt表示第t年的現(xiàn)金流出量；i表示預(yù)定的折現(xiàn)率。

凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則是：在只有一個(gè)備選方案的采納與否決策中，凈現(xiàn)值為正者則采納，凈現(xiàn)值為負(fù)者不采納；在有多個(gè)備選方案的互斥選擇決策中，應(yīng)選用凈現(xiàn)值是正值中的最大者。

2、對(duì)固定資產(chǎn)投資決策方法的說(shuō)明。不難發(fā)現(xiàn)，凈現(xiàn)值法與其他方法相比具有以下優(yōu)點(diǎn)：

(1)凈現(xiàn)值法考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，能夠反映各種投資方案的凈收益，即以各種投資方案收益的大小作為投資決策的依據(jù)，因此是一種較好的方法。

(2)凈現(xiàn)值法與企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)相一致。投資方案的凈現(xiàn)值就是該方案能夠給企業(yè)增加的價(jià)值，因此要實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化這一目標(biāo)，就必須在多種備選方案中選擇凈現(xiàn)值最大且不小于零的投資方案。

因此，現(xiàn)行企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作中主要采用凈現(xiàn)值法進(jìn)行固定資產(chǎn)的投資決策。

二、證券投資決策

1．證券投資決策方法。證券投資決策的目標(biāo)就是將投資收益和投資風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)系起來(lái)，對(duì)二者進(jìn)行權(quán)衡后選擇最為合理的證券進(jìn)行投資。因此，證券投資決策主要是討論如何在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上最大限度地獲取證券投資收益，這就是著名的投資組合理論。投資組合理論最初由馬考維茨(HMarkowitz)于20世紀(jì)50

年代創(chuàng)立，后經(jīng)威廉•夏普(WSharpe)等人發(fā)展，主要運(yùn)用證券投資回報(bào)率的期望值E和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)β兩個(gè)指標(biāo)表示一個(gè)證券(或證券組合)的投資價(jià)值，以此為基礎(chǔ)的分析被稱為“E—β”分析。

證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)可以分為兩種性質(zhì)完全不同的風(fēng)險(xiǎn)，即系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，是由于一些會(huì)影響到所有公司的因素如戰(zhàn)爭(zhēng)、通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)衰退、金融危機(jī)、國(guó)際市場(chǎng)的變化引起的風(fēng)險(xiǎn)。這些因素對(duì)任何企業(yè)來(lái)說(shuō)，都是不可避免的；非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)或公是指發(fā)生于個(gè)別公司的因素如新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)失敗、失去一項(xiàng)重要合同、重大項(xiàng)目投標(biāo)的失敗、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的出現(xiàn)、生產(chǎn)工藝技術(shù)的老化等所造成的風(fēng)險(xiǎn)，此類風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)多元化的投資來(lái)分散或消除。

2．對(duì)證券投資決策方法的說(shuō)明。資本市場(chǎng)理論和實(shí)踐研究表明，證券的回報(bào)率和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)之間存在著很高的相關(guān)性，即風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)等，高風(fēng)險(xiǎn)可以用高回報(bào)來(lái)補(bǔ)償，而低風(fēng)險(xiǎn)則伴隨著低回報(bào)。在完全有效的資本市場(chǎng)中，證券的價(jià)格反映其價(jià)值，證券的價(jià)格在任何時(shí)刻都應(yīng)與其價(jià)值相符，因此購(gòu)買(mǎi)或出售證券只能獲得與該證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)相一致的回報(bào)率。也就是說(shuō)，證券投資的凈現(xiàn)值等于零。因此證券投資決策不能用凈現(xiàn)值作為評(píng)價(jià)指標(biāo)，而應(yīng)采用“E—β”分析法。

綜上所述，對(duì)固定資產(chǎn)投資與證券投資決策方法的差異歸納為以下幾點(diǎn)：

(1)現(xiàn)行企業(yè)財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)踐對(duì)固定資產(chǎn)投資決策主要采用凈現(xiàn)值(NPV)法，而對(duì)證券投資決策則采用回報(bào)率與風(fēng)險(xiǎn)(E—β)分析法。

(2)只有當(dāng)固定資產(chǎn)投資方案的凈現(xiàn)值不小于零時(shí)，才有可能接受該方案，而證券投資方案的凈現(xiàn)值一般為零。

(3)由于證券市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)性遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于產(chǎn)品市場(chǎng)，使得證券市場(chǎng)能夠迅速達(dá)到競(jìng)爭(zhēng)性均衡狀態(tài)，因此，證券投資的平均租金高于零；而產(chǎn)品市場(chǎng)或者因?yàn)榇嬖趬艛嗪凸杨^，或者因?yàn)槟硞€(gè)或某些企業(yè)的創(chuàng)新而使得該行業(yè)調(diào)整到競(jìng)爭(zhēng)性均衡狀態(tài)還需要一定的時(shí)間，所以固定資產(chǎn)投資可以賺取經(jīng)濟(jì)租金。

三、原因分析

1．從資本資產(chǎn)定價(jià)模型的角度來(lái)看。上面的分析似乎表明固定資產(chǎn)決策和證券投資決策是兩種截然不同的決策類型，其實(shí)并非如此，兩者實(shí)際上都使用資本資產(chǎn)定價(jià)模型來(lái)量化風(fēng)險(xiǎn)。

威廉•夏普1964年開(kāi)創(chuàng)的資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CapitalAssetPricingModel，簡(jiǎn)稱CAPM)被認(rèn)為是財(cái)務(wù)管理學(xué)形成和發(fā)展中最重要的里程碑，它的出現(xiàn)第一次使人們能夠?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定量分析。這一模型為：

Kj=Rf+βj(Km—Rf)。

式中：Kj表示第j種股票或第j種證券組合的必要報(bào)酬率；Rf代表無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；βj表示第j種股票或第j種證券組合的β系數(shù)；Km表示所有股票或所有證券的平均報(bào)酬率。

可見(jiàn)，資本資產(chǎn)定價(jià)模型簡(jiǎn)單、直觀地揭示了證券的期望報(bào)酬率與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。

例：當(dāng)前的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6％，市場(chǎng)平均報(bào)酬率為12％，A項(xiàng)目的預(yù)期股權(quán)現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)大，其值β為1．5；B項(xiàng)目的預(yù)期股權(quán)現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)小，其β值為0．75，則：

A項(xiàng)目的必要報(bào)酬率=6％+1．5×(12％—4％)=18％

B項(xiàng)目的必要報(bào)酬率=6％+0．75×(12％—4％)=12％

因此，資本資產(chǎn)定價(jià)模型是證券投資分析的直接工具，應(yīng)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型可以直接預(yù)測(cè)證券投資組合的期望報(bào)酬率；而在固定資產(chǎn)投資決策中，資本資產(chǎn)定價(jià)模型同樣發(fā)揮作用，即可以用于估計(jì)固定資產(chǎn)投資方案的機(jī)會(huì)成本，固定資產(chǎn)投資方案的風(fēng)險(xiǎn)越大，資金的機(jī)會(huì)成本也就越大。如果固定資產(chǎn)投資方案的凈現(xiàn)值大于零，就說(shuō)明該固定資產(chǎn)投資方案的期望報(bào)酬率大于資金的機(jī)會(huì)成本。

因此，無(wú)論是固定資產(chǎn)投資決策還是證券投資，資本資產(chǎn)定價(jià)模型都是一個(gè)有效的工具，所不同的是，在證券投資決策中，資金的機(jī)會(huì)成本就是該證券投資的期望報(bào)酬率；在固定資產(chǎn)投資決策中，用估計(jì)的資金機(jī)會(huì)成本作為折現(xiàn)率對(duì)固定資產(chǎn)投資方案的預(yù)期現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)，計(jì)算其凈現(xiàn)值，并根據(jù)計(jì)算結(jié)果的大小對(duì)投資方案作出取舍。

2．從經(jīng)濟(jì)租金和有效資本市場(chǎng)假說(shuō)的角度來(lái)看。