評(píng)估價(jià)值的方法精品(七篇)

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篇(1)

[關(guān)鍵詞]增值稅轉(zhuǎn)型;存量固定資產(chǎn);企業(yè)估值

自增值稅轉(zhuǎn)型改革實(shí)施一年以來,對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的推動(dòng)作用得到了社會(huì)各界的認(rèn)可。但是,在增值稅轉(zhuǎn)型改革的銜接階段,仍然存在許多問題,在企業(yè)估值過程中存量固定資產(chǎn)的增值稅處理沒有明確的規(guī)定,使得存量固定資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值是否包含增值稅存在很大爭(zhēng)議,各專業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)采取的處理方法也不盡相同,在2009年實(shí)行了消費(fèi)型增值稅后,在企業(yè)價(jià)值的評(píng)估實(shí)務(wù)處理中,有一部分評(píng)估機(jī)構(gòu)剔除了所有固定資產(chǎn)的增值稅;有一部分則只剔除了2009年以后購(gòu)買的固定資產(chǎn)的增值稅。此外,各種與稅制改革相關(guān)政策也在不斷的完善,但是就企業(yè)評(píng)估這方面沒有制定相應(yīng)的措施。不同的處理方法對(duì)企業(yè)會(huì)產(chǎn)生很大的影響,對(duì)企業(yè)估值方面的完善迫在眉睫。

一、增值稅轉(zhuǎn)型改革中企業(yè)估值面臨的問題

在全球經(jīng)濟(jì)一體化的背景下。企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)公司發(fā)展的戰(zhàn)略和分散投資風(fēng)險(xiǎn)掀起了并購(gòu)浪潮,企業(yè)之間的資產(chǎn)交易、兼并和聯(lián)營(yíng)等戰(zhàn)略合作也越來越頻繁,這些戰(zhàn)略決策都要求對(duì)企業(yè)進(jìn)行評(píng)估。而增值稅轉(zhuǎn)型改革規(guī)定:自2009年1月1日以后一般納稅人新購(gòu)進(jìn)固定資產(chǎn)所含的增值稅的進(jìn)項(xiàng)稅額可以計(jì)算抵扣,2009年1月1日以前購(gòu)買的固定資產(chǎn)所含的增值稅的進(jìn)項(xiàng)稅額不允許計(jì)算抵扣,即采取存量固定資產(chǎn)的方法。因?yàn)?009年以后購(gòu)買的固定資產(chǎn)的增值稅允許抵扣,不計(jì)入固定資產(chǎn)成本,所以在企業(yè)估值過程中確定這部分固定資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值時(shí)剔除增值稅是合理的,也不存在任何異議:存量固定資產(chǎn)的增值稅不允許抵扣,計(jì)入了固定資產(chǎn)成本,這使得在新的稅制下進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)面臨一個(gè)兩難問題:存量固定資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值是否包含增值稅。

二、稅制改革對(duì)企業(yè)估值的影響

資產(chǎn)評(píng)估的方法主要有市場(chǎng)法、成本法和權(quán)益法等,在具體的資產(chǎn)評(píng)估過程中,評(píng)估人員會(huì)綜合考慮評(píng)估的目的和交易對(duì)象等因素選擇適合的資產(chǎn)評(píng)估方法或者資產(chǎn)評(píng)估方法的組合。目前,我國(guó)資產(chǎn)評(píng)估采用的主要方法是以成本法為依據(jù)、權(quán)益法為參考,在此評(píng)估方法的組合中,企業(yè)評(píng)估價(jià)值是以各項(xiàng)單項(xiàng)資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值之和為基數(shù),并在此基礎(chǔ)上采用權(quán)益法進(jìn)行調(diào)整得到的。固定資產(chǎn)是企業(yè)資產(chǎn)的重要組成部分,其評(píng)估價(jià)值對(duì)企業(yè)整體評(píng)估價(jià)值的確定會(huì)產(chǎn)生很大的影響。

(一)稅制改革對(duì)一般納稅人企業(yè)估值的影響

稅制改革中允許抵扣的固定資產(chǎn)是指:使用期限超過12個(gè)月的機(jī)器、機(jī)械、運(yùn)輸工具以及其他與生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)有關(guān)的設(shè)備、工具、器具等,與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的固定資產(chǎn)有所不同。除此之外的房屋、建筑物等固定資產(chǎn),在會(huì)計(jì)制度中作為固定資產(chǎn)核算,但不得抵扣增值稅的進(jìn)項(xiàng)稅額。存量固定資產(chǎn)是指2009年以前購(gòu)買的符合稅法扣稅規(guī)定的固定資產(chǎn)(在下文提到的固定資產(chǎn)沒有說明的均是指會(huì)計(jì)核算范圍的固定資產(chǎn))。目前,存在的兩種企業(yè)價(jià)值的評(píng)估方案:①剔除存量固定資產(chǎn)增值稅的企業(yè)評(píng)估價(jià)值:AV1:A+X;②不剔除存量固定資產(chǎn)增值稅的企業(yè)評(píng)估價(jià)值:AV1=A+x(1+17%)(AV:企業(yè)評(píng)估價(jià)值;A:除存量固定資產(chǎn)外其他資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值;X:存量固定資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值)。

由上述的①②式看,存量固定資產(chǎn)對(duì)企業(yè)評(píng)估價(jià)值的影響主要取決存量固定資產(chǎn)的規(guī)模,存量固定資產(chǎn)的對(duì)企業(yè)的固定資產(chǎn)在企業(yè)資產(chǎn)中所占比例較大,則對(duì)企業(yè)評(píng)估價(jià)值的影響較大:反之,則對(duì)企業(yè)評(píng)估價(jià)值的影響較小。不同行業(yè)涉及到的存量的固定資產(chǎn)的比例也不盡相同,這就意味著稅制改革對(duì)不同行業(yè)的企業(yè)評(píng)估價(jià)值的影響也有所不同。

為了進(jìn)一步確定存量固定資產(chǎn)對(duì)企業(yè)評(píng)估價(jià)值的影響程度,文章分析了2009年進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估的4家不同行業(yè)企業(yè)的存量固定資產(chǎn)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。根據(jù)4家企業(yè)固定資產(chǎn)的詳細(xì)資料統(tǒng)計(jì)出存量固定資產(chǎn)的金額,計(jì)算出反映存量固定資產(chǎn)的增值稅對(duì)總資產(chǎn)的影響情況的絕對(duì)數(shù)和相對(duì)數(shù):根據(jù)存量固定資產(chǎn)的金額計(jì)算出其增值稅額,也是在不同的評(píng)估方案下存量固定資產(chǎn)的增值稅對(duì)企業(yè)總資產(chǎn)的影響額;將增值稅稅額除以企業(yè)的總資產(chǎn),得到存量固定資產(chǎn)的增值稅對(duì)企業(yè)總資產(chǎn)的影響率(如表1所示),進(jìn)而可以考察稅制改革對(duì)企業(yè)評(píng)估價(jià)值造成的影響。

由表1看出,稅制改革對(duì)處于不同行業(yè)的企業(yè)的總資產(chǎn)的影響率和影響金額各不相同,增值稅企業(yè)對(duì)乙的影響率最低,為1.65%。就數(shù)字而言。影響率不是很大,影響金額為500多萬;對(duì)企業(yè)的影響金額最大,高達(dá)5億多。這對(duì)一個(gè)總資產(chǎn)為60多個(gè)億的企業(yè)來講。不是一個(gè)小數(shù)目;增值稅對(duì)企業(yè)丙的影響金額為88 77207747元,影響率高達(dá)12.33%,相對(duì)于企業(yè)的規(guī)模來說影響很大。企業(yè)丙所在的行業(yè)的其他規(guī)模更大的企業(yè)在這樣的影響率下產(chǎn)生的影響金額會(huì)更大。由上述分析看,稅制改革對(duì)企業(yè)評(píng)估價(jià)值帶來的影響是不容忽視的,必須妥善處理,否則會(huì)給企業(yè)帶來很大的影響。在企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略合作時(shí),如果對(duì)所有的固定資產(chǎn)均按不含稅的價(jià)值來確定的話,意味著2009年以前成立的企業(yè),在被合并時(shí)企業(yè)價(jià)值會(huì)大幅度縮水,在合作中得到的合并對(duì)價(jià)或者投資額度都將因此而減少,不利于企業(yè)之間的合作和企業(yè)的健康發(fā)展。

(二)稅制改革對(duì)小規(guī)模納稅人企業(yè)估值的影響

小規(guī)模納稅人在此次稅制改革中統(tǒng)一調(diào)整為3%的低稅率,但不允許對(duì)增值稅的進(jìn)項(xiàng)稅額進(jìn)行抵扣,企業(yè)將這部分稅額計(jì)入固定資產(chǎn)的成本。小規(guī)模納稅人在其發(fā)展的道路上為了擴(kuò)大規(guī)模,享受規(guī)模效應(yīng)帶來的商機(jī)而進(jìn)行企業(yè)合并時(shí),需要對(duì)其企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估的情況下,如果采用剔除存量固定資產(chǎn)增值稅的評(píng)估方法,也會(huì)面臨企業(yè)價(jià)值縮水的尷尬。

三、優(yōu)化企業(yè)估值建議

在稅制改革中,對(duì)2009年以前購(gòu)入的固定資產(chǎn)采取存量固定資產(chǎn)的處理方法,使得2009年以前成立的企業(yè)失去了很多享受扣稅優(yōu)惠的機(jī)會(huì),如果在企業(yè)為重新發(fā)展采取兼并或者重組等需要進(jìn)行評(píng)估戰(zhàn)略方案時(shí),采取剔除所有固定資產(chǎn)的增值稅方法來確定企業(yè)價(jià)值,會(huì)給本來已經(jīng)飽受金融危機(jī)破壞的企業(yè)增加難度。

我國(guó)稅制改革過程中采取了存量固定資產(chǎn)的處理方法,一方面是考慮到政府財(cái)政收入的問題,另一方面也是采取過渡的一種辦法。關(guān)于企業(yè)估值方面的規(guī)定屬于對(duì)稅制改革配套政策的完善,不應(yīng)該采取與稅制改革相駁的辦法,應(yīng)該與稅制改革保持一致,采用過渡處理的辦法,使經(jīng)受金融危機(jī)破壞的但有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)能夠盡快恢復(fù)發(fā)展,從而促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。

由于在企業(yè)估值方面存在差異,不利于企業(yè)之間進(jìn)行交易,也不利于經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易的發(fā)展,對(duì)企業(yè)估值中關(guān)于存量固定資產(chǎn)的增值稅問題應(yīng)該統(tǒng)一做法,減少企業(yè)在戰(zhàn)略合作中的障礙,為企業(yè)之間的合作與交流提供便利。鑒于此,筆者認(rèn)為對(duì)企業(yè)2009年以前購(gòu)入的存量固定資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值保留其增值稅的進(jìn)項(xiàng)稅;2009年以后購(gòu)入的固定資產(chǎn)在進(jìn)行企業(yè)評(píng)估時(shí)按照稅法的新規(guī)定,參照不舍增值稅的價(jià)格進(jìn)行評(píng)估確定其價(jià)值更為合理。企業(yè)價(jià)值評(píng)估公式:AV=A+X(1+17%)(其中A:除存量固定資產(chǎn)以外的其他資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值;x:存量固定資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值)。

本文僅對(duì)增值稅轉(zhuǎn)型改革中有關(guān)企業(yè)估值的問題進(jìn)行了探討,尚有許多與之相關(guān)的問題需要進(jìn)一步考察和研究。但文中提出的關(guān)于區(qū)分轉(zhuǎn)型前后的固定資產(chǎn)價(jià)值的估值方法,有利于企業(yè)真正減負(fù),為企業(yè)提供一個(gè)更加公平的競(jìng)爭(zhēng)平臺(tái),也有助于穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)我國(guó)稅制改革的目的――實(shí)現(xiàn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變。

[參考文獻(xiàn)]

[1]王美鸞,論增值稅轉(zhuǎn)型對(duì)固定資產(chǎn)投資的影響[J]現(xiàn)代商業(yè),21109(26):224-225

篇(2)

關(guān)鍵詞：無形資產(chǎn)；價(jià)值評(píng)估；影響因素

中圖分類號(hào)：F23 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

收錄日期：2015年5月12日

一、無形資產(chǎn)的概念

無形資產(chǎn)，從字面意思上來說就是沒有實(shí)體形態(tài)的資產(chǎn)。它是指企業(yè)擁有或者控制的沒有實(shí)物形態(tài)的非貨幣性資產(chǎn)。廣義的無形資產(chǎn)是指金融資產(chǎn)、土地使用權(quán)、著作權(quán)、商標(biāo)權(quán)等，它們只是表現(xiàn)為某種法定權(quán)利或者技術(shù)而沒有實(shí)物形態(tài)。但是，現(xiàn)在會(huì)計(jì)所理解的無形資產(chǎn)則只是專利權(quán)以及商標(biāo)權(quán)等，這就是所說的狹義的無形資產(chǎn)。

二、無形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的特點(diǎn)

1、獨(dú)立性。無形資產(chǎn)的評(píng)估對(duì)象并不是成批組成的，而是一個(gè)單一對(duì)象。每個(gè)評(píng)估對(duì)象的形態(tài)不同導(dǎo)致評(píng)估方法不同，也就導(dǎo)致了評(píng)估結(jié)果的不相同。這就體現(xiàn)了評(píng)估對(duì)象的特殊性以及無形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的獨(dú)立性，是各個(gè)評(píng)估對(duì)象獨(dú)立存在的。

2、虛擬性。因?yàn)闊o形資產(chǎn)相對(duì)于有形資產(chǎn)來講它是沒有實(shí)物形態(tài)的，也就說明了它所評(píng)估的對(duì)象是虛擬存在的。因此，在評(píng)估結(jié)果的準(zhǔn)確性上就會(huì)不如有形資產(chǎn)，此時(shí)它的成本只具有象征意義。例如，著作權(quán)的評(píng)估，我們不僅要評(píng)估它的實(shí)體價(jià)值以及經(jīng)濟(jì)價(jià)值，也要包括藝術(shù)價(jià)值及社會(huì)價(jià)值，但是往往核算成本只能得出著作人付出的時(shí)間以及腦力勞動(dòng)或者是在此期間能給版權(quán)著作人帶來的經(jīng)濟(jì)收益，藝術(shù)價(jià)值及社會(huì)價(jià)值卻只是具有象征性和虛擬性。

3、不穩(wěn)定性。之所以說無形資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估具有不穩(wěn)定性，主要還是因?yàn)樗赡茈S時(shí)會(huì)增值或者貶值。不僅僅是因?yàn)檫@個(gè)社會(huì)的貨幣變化、物價(jià)上漲等原因，而是因?yàn)樽钪匾囊稽c(diǎn)源于它的收益能力及有限期。相對(duì)來說，無形資產(chǎn)比有形資產(chǎn)的收益能力強(qiáng)，有效使用期限也長(zhǎng)，這時(shí)候在經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)上它就可能隨時(shí)增值。而它的共享性也能增加它的價(jià)值，不僅可以多方轉(zhuǎn)讓，也同意多次轉(zhuǎn)讓，這就擴(kuò)大了它的價(jià)值市場(chǎng)。但是與此同時(shí)，如果出現(xiàn)比它更加功能強(qiáng)大，技術(shù)更加先進(jìn)的無形資產(chǎn)，那么它就可能會(huì)貶值或者被市場(chǎng)淘汰。所以，這就是無形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的不穩(wěn)定性，隨著市場(chǎng)的變化而變化。

4、復(fù)雜性。無形資產(chǎn)的價(jià)值構(gòu)成不同于有形資產(chǎn)，所以評(píng)估過程是較為復(fù)雜的。因?yàn)闊o形資產(chǎn)是屬于沒有實(shí)物形態(tài)存在的，是虛擬的，所以它不能依靠社會(huì)必要?jiǎng)趧?dòng)時(shí)間來評(píng)定價(jià)值，而是根據(jù)每個(gè)生產(chǎn)者對(duì)處的環(huán)境中付出的勞動(dòng)時(shí)間計(jì)算，這還僅僅是一部分。在預(yù)測(cè)無形資產(chǎn)價(jià)值的未來收益上也有一定難度，因?yàn)槭袌?chǎng)的不斷變化，以及其資產(chǎn)對(duì)象的功能、收益能力不同，且預(yù)期有效使用年限測(cè)定難度大，所以在整體上增加了復(fù)雜性。而且無形資產(chǎn)時(shí)間變更較快，相應(yīng)技術(shù)的變更測(cè)定也很難，這些都大大增加了其價(jià)值評(píng)估的復(fù)雜性。

三、影響無形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估的因素

1、收益能力。無形資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)定是根據(jù)其收益能力來評(píng)估的，由于無形資產(chǎn)的特殊形態(tài)及其虛擬性，所以無法根據(jù)實(shí)物形態(tài)價(jià)值去評(píng)估，在一般市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，其無形資產(chǎn)的收益能力越強(qiáng)，則它的評(píng)估值越大。而收益能力越低，帶來的經(jīng)濟(jì)效益越小，則它的評(píng)估值也就會(huì)越小。所以對(duì)于無形資產(chǎn)來說，收益能力才是評(píng)定它的標(biāo)準(zhǔn)之一。

2、技術(shù)成熟程度。任何一個(gè)科技產(chǎn)品都會(huì)出現(xiàn)被更新?lián)Q代的結(jié)果。然而，這個(gè)科技產(chǎn)品的技術(shù)越成熟，則它的壟斷性會(huì)越強(qiáng)，這樣的話它的使用期限也就會(huì)越長(zhǎng)，那么自然而然它的價(jià)值評(píng)估值就會(huì)越高。所以，評(píng)估對(duì)象的技術(shù)成熟程度是會(huì)完全影響它的收益能力以及使用期限的，更加會(huì)影響其價(jià)值，自身的磨損程度也會(huì)影響使用期限，從而降低它的評(píng)估價(jià)值。所以，加強(qiáng)自身的技術(shù)成熟度，往往才是最重要的因素。這樣才能在市場(chǎng)上占據(jù)一定的地位。

3、成本。雖然無形資產(chǎn)沒有實(shí)物形態(tài)，但是它也是具有成本的，只是相對(duì)于這個(gè)成本核算比較不好界定。大多數(shù)無形資產(chǎn)的成本不是一次性注入的，而是通過日積月累的資本投入或者是失敗才得來的，而生產(chǎn)者的勞動(dòng)失敗成本就更加不好計(jì)量。例如，商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、專利權(quán)等項(xiàng)目的成本核算就很難界定，因?yàn)槎际且揽科渖a(chǎn)者的腦力勞動(dòng)或者是時(shí)間價(jià)值來?yè)Q取的。無形資產(chǎn)的成本不好界定，核算較為復(fù)雜以及不準(zhǔn)確。但是，它同樣也會(huì)影響著無形資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估值，一般來說，經(jīng)過了核算評(píng)估出來的成本，其無形資產(chǎn)的技術(shù)較為復(fù)雜，開發(fā)成本較高，那么它的評(píng)估價(jià)值往往也會(huì)越高。

4、剩余經(jīng)濟(jì)使用年限。任何事物都會(huì)有一個(gè)使用期限，而無形資產(chǎn)也不例外，就算是虛擬性的資產(chǎn)也照樣存在使用期限。無形資產(chǎn)的剩余經(jīng)濟(jì)使用年限就是能夠?yàn)槠鋷斫?jīng)濟(jì)效益的使用年限，那當(dāng)然其使用年限越長(zhǎng)，帶來的經(jīng)濟(jì)效益也就越多，其評(píng)估價(jià)值也就越高，所以無形資產(chǎn)的使用期限是可以直接影響無形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估值的大小的，它也是其重要的因素之一。無形資產(chǎn)的使用期限取決于其無形資產(chǎn)自身的先進(jìn)水平，其技術(shù)越先進(jìn)，沒有被市場(chǎng)上的其他產(chǎn)品更換下去，那它的使用期限也就越長(zhǎng)，那其價(jià)值也就越高。但同時(shí)也取決于它的磨損程度，如果評(píng)估對(duì)象是易于損耗的，那損耗得越快，使用年限相對(duì)就會(huì)比較短，價(jià)值也就沒有那么高了。

5、客觀環(huán)境。因其無形資產(chǎn)沒有實(shí)物形態(tài)，所以它對(duì)于環(huán)境的附著性較強(qiáng)。這個(gè)環(huán)境包括整個(gè)市場(chǎng)的供求環(huán)境，也包括在對(duì)比下的同類產(chǎn)品的生存環(huán)境。如果經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)對(duì)于其評(píng)估對(duì)象的供大于求，那么評(píng)估價(jià)值就會(huì)低；如果經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)對(duì)于其評(píng)估對(duì)象是供不應(yīng)求的話，那么無形資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值就會(huì)比較高。除了整個(gè)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)供求關(guān)系的影響，與此同時(shí)還存在著同類產(chǎn)品對(duì)其評(píng)估價(jià)值的影響?？梢愿鶕?jù)市場(chǎng)上的同類產(chǎn)品的價(jià)格通過市場(chǎng)法來評(píng)估出所需評(píng)估的無形資產(chǎn)的價(jià)值。此情況下，如果同類產(chǎn)品的技術(shù)更新速度較快或者損耗程度較慢，那么評(píng)估對(duì)象就會(huì)受到影響，從而導(dǎo)致被更新?lián)Q代，遭到貶值，這樣的話評(píng)估價(jià)值就會(huì)低。不過相反的，如果同類產(chǎn)品不如受到評(píng)估的無形資產(chǎn)的話，那么其評(píng)估對(duì)象就會(huì)因?yàn)樵谙啾容^下突出，從而導(dǎo)致價(jià)值較高。

6、轉(zhuǎn)讓內(nèi)容。無形資產(chǎn)的收益能力還在于轉(zhuǎn)讓不受限制。而轉(zhuǎn)讓程度以及轉(zhuǎn)讓的次數(shù)也是會(huì)影響其評(píng)估價(jià)值的。對(duì)于無形資產(chǎn)價(jià)值的轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓其所有權(quán)的價(jià)值就要高于轉(zhuǎn)讓其使用權(quán)，因?yàn)檗D(zhuǎn)讓所有權(quán)等于除了使用權(quán)連同其他一些權(quán)利也轉(zhuǎn)讓出去了，在此情況下的無形資產(chǎn)價(jià)值是會(huì)比較高的。例如：專利權(quán)，如果只是轉(zhuǎn)讓使用權(quán)，說明別人對(duì)這個(gè)產(chǎn)品只有使用其的權(quán)利，但是轉(zhuǎn)讓了所有權(quán)，那么在使用它的同時(shí)還可以行使到別的權(quán)利，也會(huì)對(duì)買方帶來經(jīng)濟(jì)效益，相對(duì)來說，評(píng)估的價(jià)值就會(huì)高。而轉(zhuǎn)讓次數(shù)也會(huì)影響到評(píng)估的價(jià)值，如果轉(zhuǎn)讓次數(shù)較多的話，那說明可以使用它的主體就會(huì)多，那么經(jīng)濟(jì)效益就要分頭，利益就會(huì)少，當(dāng)然此無形資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值就會(huì)低。如果轉(zhuǎn)讓只允許一次的話，那利益就會(huì)集中在一個(gè)買方手中，對(duì)于他來說，這項(xiàng)無形資產(chǎn)的價(jià)值就會(huì)是自己獨(dú)有的，這樣當(dāng)然就會(huì)使它的評(píng)估價(jià)值較高。

7、行業(yè)管理規(guī)范程度。評(píng)估行業(yè)作為中介服務(wù)業(yè)，是完全要靠國(guó)家政策以及行業(yè)規(guī)范管理來維持的。無形資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)的利潤(rùn)較高，而且現(xiàn)在也處于發(fā)展繁榮的階段，所以很多評(píng)估機(jī)構(gòu)都想要參與進(jìn)來。如果整個(gè)行業(yè)出現(xiàn)了很多的評(píng)估機(jī)構(gòu)，那么競(jìng)爭(zhēng)就會(huì)激烈，導(dǎo)致壟斷被打破，為了自己的效益有所保障，那么評(píng)估的質(zhì)量就會(huì)提高；反之，如果機(jī)構(gòu)只有那么一兩家，那么整個(gè)市場(chǎng)就會(huì)被壟斷，隨意抬價(jià)、壓價(jià)的現(xiàn)象就會(huì)產(chǎn)生，對(duì)于無形資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估就會(huì)受到主觀影響，就會(huì)不準(zhǔn)確。所以，在注重?zé)o形資產(chǎn)自身價(jià)值水平的同時(shí)，外在的因素也會(huì)影響到它的評(píng)估價(jià)值。

8、價(jià)格支付方式。因?yàn)闊o形資產(chǎn)大多數(shù)是屬于技術(shù)轉(zhuǎn)讓或者是權(quán)利轉(zhuǎn)讓，所以費(fèi)用支付的方式也頗為重要。不同的費(fèi)用支付方式會(huì)使雙方承擔(dān)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)不同，如果是一次性支付費(fèi)用的話，那么后續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)，無論是技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)還是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)都是由買方來承擔(dān)，所以理所應(yīng)當(dāng)?shù)脑u(píng)估價(jià)值就會(huì)低一些；反之，分次付款的方式就是在過程中能夠多次分擔(dān)費(fèi)用。這樣的話，過程當(dāng)中出現(xiàn)的一些風(fēng)險(xiǎn)問題就可以雙方都承擔(dān)，如果出現(xiàn)較大的貶值或者是損耗的話，買方也可以適當(dāng)要求評(píng)估價(jià)值更改。總之，分次支付的話總體的評(píng)估價(jià)值是會(huì)要高一些的。如果是完全根據(jù)無形資產(chǎn)的收益來提成的話，那評(píng)估價(jià)值就會(huì)偏高，因?yàn)闊o法預(yù)料未來的增值情況。而如果是根據(jù)成本再加上收益提成的話，那么評(píng)估價(jià)值就會(huì)是適中的。

四、結(jié)論

由此可見，無形資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估是不同于有形資產(chǎn)的，影響無形資產(chǎn)價(jià)值的因素也是多方面的，但是也都相互聯(lián)系、相互制約。了解了影響無形資產(chǎn)價(jià)值的因素，能更好地幫助我們理解無形資產(chǎn)的內(nèi)涵以及特點(diǎn)，也能讓我們?cè)谖磥韺?duì)于無形資產(chǎn)的評(píng)估有了基礎(chǔ)知識(shí)。懂得采用恰當(dāng)?shù)姆椒▽?duì)無形資產(chǎn)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。只有明白了這些因素對(duì)其的影響，才能讓最終的評(píng)估結(jié)果具有真實(shí)性、科學(xué)性以及可操作性的統(tǒng)一，也保證了評(píng)估的客觀公正性。

主要參考文獻(xiàn)：

[1]苑澤明.無形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估[J].中國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)論，2003.8.

[2]龐偉.企業(yè)無形資產(chǎn)評(píng)估探討[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì)，2007.11.

篇(3)

關(guān)鍵詞：抵押資產(chǎn)；價(jià)值評(píng)估；回歸分析

抵押物品的評(píng)估屬于資產(chǎn)評(píng)估的范疇，資產(chǎn)評(píng)估是一個(gè)信息系統(tǒng)，評(píng)估信息的質(zhì)量特征就是指明（或規(guī)范）什么樣的信息才是有用的，其中的相關(guān)性和可靠性作為兩個(gè)主要質(zhì)量特征已被廣為接受和認(rèn)可。因此，為了提高評(píng)估報(bào)告的決策有用性，報(bào)告不僅要清晰、明確披露任何直接、影響評(píng)估的重大假設(shè)或限制條件，并指明其對(duì)價(jià)值的影響，還應(yīng)包含足夠的信息，使期望獲得評(píng)估報(bào)告或依賴評(píng)估報(bào)告的人能正確理解評(píng)估報(bào)告。第三人對(duì)某項(xiàng)評(píng)估的使用應(yīng)根據(jù)該評(píng)估業(yè)務(wù)所明確的目的和期望用途，包括假設(shè)和限制條件。書面評(píng)估報(bào)告中，這種披露須與受其影響的意見或結(jié)論說明聯(lián)系起來。因此提出對(duì)抵押資產(chǎn)價(jià)值的評(píng)估的兩種方法：即期價(jià)值修正法和到期價(jià)估算法。

一、即期價(jià)值修正法和到期價(jià)值估計(jì)法

（一）即期價(jià)值修正法

運(yùn)用持續(xù)使用前提，使用市價(jià)法、重置成本法或收益現(xiàn)值法確定其即期價(jià)值（R），并考慮清算的可能性（P）與清算過程的損耗率（L）。其中P根據(jù)企業(yè)的贏利能力、償債能力、流動(dòng)比率等綜合性指標(biāo)進(jìn)行確定，損耗率L根據(jù)清算過程中的稅費(fèi)等確定。資產(chǎn)權(quán)利的價(jià)值是一個(gè)變量，隨資產(chǎn)本身的運(yùn)動(dòng)和其他因素的變化而相應(yīng)發(fā)生變化，其中影響損耗的因素分別為C（實(shí)體性貶值），M（功能性貶值），N（經(jīng)濟(jì)性貶值）。

其計(jì)算模型為抵押資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估值Y=α*1-f（C，M，N）*R/r

其中，α：清算行為固定系數(shù)；f（C，M，N）：由這些因素確定的損耗率；r=1/1-P。

（二）到期價(jià)值估算法

其基本思路是：首先求出持續(xù)使用前提下的評(píng)估值（R）；其次對(duì)委估資產(chǎn)以強(qiáng)制變現(xiàn)為目的的變賣條件和權(quán)利狀況進(jìn)行分析，找出其與公平市場(chǎng)交易條件的差異，并進(jìn)行量化，從而測(cè)算和評(píng)定委托評(píng)估資產(chǎn)的快速變現(xiàn)系數(shù)（β）；最后由在用條件下的評(píng)估值和快速變現(xiàn)系數(shù)得出委托評(píng)估資產(chǎn)的清算和強(qiáng)制變現(xiàn)價(jià)值。

其計(jì)算模型為抵押資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估值Y=V（S，T）*R

S：影響評(píng)估值的外部變量（如市場(chǎng)因素）；T：影響評(píng)估值的內(nèi)部變量（如資產(chǎn)質(zhì)量因素）。

β=V（S，T）：解釋變量系數(shù)（變量S，變量T）

最后，通過經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)確定兩種方法得出的評(píng)估值應(yīng)占的比重，得到最終的評(píng)估值。假設(shè)以即期價(jià)值修正法得到的資產(chǎn)評(píng)估值為X1，其所占比重為Y1，到期價(jià)值估算法得到的資產(chǎn)評(píng)估值為X2，其比重為Y2Y1+Y2=100%。即評(píng)估值=X1Y1+X2Y2

二、運(yùn)用SPSS軟件進(jìn)行回歸分析

廣東省某資產(chǎn)管理公司的即期評(píng)估價(jià)值、到期評(píng)估價(jià)值、貸款數(shù)額和實(shí)際回收額的數(shù)據(jù)（如表1）：

以貸款差額為因變量以即期評(píng)估價(jià)值X1、到期評(píng)估價(jià)值X2為影響因素，利用統(tǒng)計(jì)軟件SPSS經(jīng)過回歸分析得到以下方程：

貸款差額=12.809+0.684*X1+（-0.656）*X2，R2=0.996Radj=0.995

（0.516）（38.344）（-10.973）

其中，F(xiàn)統(tǒng)計(jì)量的P值為0，在0.05水平上通過顯著性檢驗(yàn)。

從方程中我們可以推出以下幾點(diǎn)：（1）即期評(píng)估價(jià)值X1的相關(guān)系數(shù)為0.684，大于零。說明X1越大，貸款差額越大，即銀行的損失越大。（2）到期評(píng)估價(jià)值X2的相關(guān)系數(shù)為-0.656，小于零。說明X2越大，貸款差額越小，即銀行的損失越小。（3）為了合理確定抵押資產(chǎn)的評(píng)估值，評(píng)估師要充分認(rèn)識(shí)抵押資產(chǎn)的價(jià)值特性、影響其價(jià)值的有關(guān)因素及銀行特定的處置方案與其內(nèi)在的價(jià)值因素關(guān)系，確定恰當(dāng)?shù)淖儸F(xiàn)系數(shù)，使用即期價(jià)值修正法和到期價(jià)值估算法計(jì)算評(píng)估值，為銀行貸款提供決策依據(jù)。

三、小結(jié)

通過引入統(tǒng)計(jì)方法，在抵押資產(chǎn)評(píng)估中確定即期修正值和到期價(jià)值的系數(shù)時(shí)，對(duì)傳統(tǒng)的僅憑經(jīng)驗(yàn)確定系數(shù)的方法中，引入定量的分析方法，使得這種方法更有說服力，這是統(tǒng)計(jì)方法在抵押資產(chǎn)評(píng)估中的一個(gè)發(fā)展。

參考文獻(xiàn):

[1]馬慶國(guó).管理統(tǒng)計(jì)——數(shù)據(jù)獲取、統(tǒng)計(jì)原理、SPSS工具與應(yīng)用研究[J].北京:科學(xué)教育出版社，2002，(8).

[2]石玉珍.淺議抵押貸款資產(chǎn)評(píng)估[J].審計(jì)理論與實(shí)踐，2002，(9).

篇(4)

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)置換 貨幣性資產(chǎn)交換 非貨幣性資產(chǎn)交換 現(xiàn)值

中圖分類號(hào)：F234 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1004-4914（2012）10-134-02

雖然《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的頒布進(jìn)一步完善了我國(guó)的會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)，但在面對(duì)實(shí)際復(fù)雜的會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)時(shí)，需要靈活運(yùn)用《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》中的理念，處理好相關(guān)的會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)。現(xiàn)結(jié)合一個(gè)資產(chǎn)置換的案例來闡述相關(guān)會(huì)計(jì)處理中存在的爭(zhēng)議問題。由于本案例為真實(shí)案例，涉及商業(yè)秘密，因此略去城市及公司名稱，簡(jiǎn)稱甲市的A公司和B公司，本案例是站在A公司的立場(chǎng)上，另外相關(guān)的稅費(fèi)政府給予了減免，因此不涉及相關(guān)稅費(fèi)的會(huì)計(jì)處理。

一、案例背景

因甲市出口加工區(qū)建設(shè)保稅物流倉(cāng)庫(kù)需要，經(jīng)甲市人民政府辦公室批復(fù)，同意A公司以區(qū)內(nèi)土地140313.07平米與B公司所屬的整體資產(chǎn)（含土地25299.6平米，廠房5078.57平米，宿舍3935.27平米）進(jìn)行置換，差額部分補(bǔ)償由雙方協(xié)商確定。

經(jīng)雙方協(xié)商同意，共同委托資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所對(duì)置換資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，資產(chǎn)評(píng)估基準(zhǔn)日為2011年9月27日，評(píng)估結(jié)果在一年內(nèi)有效。雙方交易資產(chǎn)評(píng)估情況如下：

1.A公司。土地于2005年8月2日取得，總面積324,159.79平米，土地使用權(quán)終止日期為2055年8月1日，年限為50年。根據(jù)財(cái)務(wù)立賬初始成本，土地入賬總價(jià)值61,075,650.10元。置換部分土地面積140,313.07平米，初始成本26,436,690.27元，至置換完成日（2012年5月30日）累計(jì)攤銷82個(gè)月，攤銷金額3,613,014.34元，評(píng)估值為39,154,362元。

2.B公司資產(chǎn)。

（1）廠房。建成于2006年11月，建筑面積5,078.57平米，采用重置成本法評(píng)估原值7,298,464元，成新率90.37%，凈值6,595,649元。

（2）宿舍。建成于2007年11月，建筑面積3,935.27平米，采用重置成本法評(píng)估原值5,092,705元，成新率92.11%，凈值4,690,891元。

（3）土地。于2007年6月29日取得，總面積25,299.60平米，土地使用權(quán)終止日期為2057年6月28日，年限為50年，評(píng)估日價(jià)值為7,124,114元。

雙方的資產(chǎn)進(jìn)行置換后，由于差額部分金額較大，因此B公司分兩年支付。

二、A公司擬對(duì)置換資產(chǎn)的會(huì)計(jì)處理

1.換出資產(chǎn)。置換部分土地面積140,313.07平米，初始成本26,436,690.27元，至交易完成日（2012年5月30日）累計(jì)攤銷82個(gè)月，攤銷金額3,613,014.34元。

2.換入資產(chǎn)。

（1）廠房。評(píng)估原值6,595,649元，評(píng)估基準(zhǔn)日成新率90.37%，A公司對(duì)房屋類資產(chǎn)確定折舊年限為480個(gè)月，殘值率為3%，故評(píng)估基準(zhǔn)日尚可使用年限為434個(gè)月，評(píng)估基準(zhǔn)日至交易完成日期間（8個(gè)月）折舊為117,929元，交易完成日凈值為6,477,720元。

（2）宿舍。評(píng)估原值4,690,891元，評(píng)估基準(zhǔn)日成新率92.11%，A公司對(duì)房屋類資產(chǎn)確定折舊年限為480個(gè)月，殘值率為3%，故評(píng)估基準(zhǔn)日尚可使用年限為442個(gè)月，評(píng)估基準(zhǔn)日至交易完成日期間（8個(gè)月）折舊為82,356元，交易完成日凈值為4,608,535元。

（3）土地。評(píng)估原值7,124,114元，土地使用權(quán)終止日期為2057年6月28日，年限為50年，至評(píng)估基準(zhǔn)日已攤銷51個(gè)月，A公司尚可使用年限為549個(gè)月，評(píng)估基準(zhǔn)日至交易完成日期間（8個(gè)月）攤銷為103,812元，交易完成日凈值為7,020,302元。

3.置換資產(chǎn)差額補(bǔ)償。根據(jù)協(xié)議，因政府規(guī)劃調(diào)整而導(dǎo)致的本次資產(chǎn)置換，差額部分采用評(píng)估價(jià)值進(jìn)行補(bǔ)償。根據(jù)評(píng)估報(bào)告，本次A公司換出資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值為39,154,362元，換入資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值為18,410,654元，差額20,743,708元由B公司以現(xiàn)金進(jìn)行補(bǔ)償。

4.賬務(wù)處理。

借：固定資產(chǎn)——換入廠房（5078.57平米） 6,595,649元

固定資產(chǎn)——換入宿舍（3935.27平米） 4,690,891元

無形資產(chǎn)——換入土地（25299.60平米） 7,124,114元

累計(jì)攤銷——換出土地（140313.07平米） 3,613,014.34元

其他應(yīng)收款——B公司 20,743,708元

貸:無形資產(chǎn)——換出土地（140313.07平米） 26,436,690.27元

累計(jì)折舊——換入廠房（5078.57平米） 117,929元

累計(jì)折舊——換入宿舍（3935.27平米） 82,356元

累計(jì)攤銷——換入土地（25299.60平米） 103,812元

營(yíng)業(yè)外收入——處置非流動(dòng)資產(chǎn)利得 16,026,589.07元

三、集團(tuán)公司對(duì)相關(guān)資產(chǎn)置換會(huì)計(jì)處理不予以認(rèn)同

A公司將此項(xiàng)資產(chǎn)置換的會(huì)計(jì)處理上報(bào)給A公司的集團(tuán)公司，集團(tuán)公司認(rèn)定此項(xiàng)資產(chǎn)置換為非貨幣性資產(chǎn)交換，并以差額部分分兩年支付為由，要求根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》的相關(guān)規(guī)定采用現(xiàn)值核算。

四、A公司上交的辯駁理由

1.房產(chǎn)置換的交易實(shí)質(zhì)的判斷。根據(jù)協(xié)議，因政府規(guī)劃調(diào)整而導(dǎo)致的本次資產(chǎn)置換，差額部分采用評(píng)估價(jià)值進(jìn)行補(bǔ)償。鑒于評(píng)估報(bào)告的編制方法，其中的評(píng)估價(jià)格，可視同為公允價(jià)值。根據(jù)評(píng)估報(bào)告，本次A公司換出資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值為39,154,362元，換入資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值為18,410,654元，差額20,743,708元由B公司以現(xiàn)金進(jìn)行補(bǔ)償。其支付的現(xiàn)金比例=20,743,708/39,154,362=52.98%>25%，因此可判斷該交易為貨幣性資產(chǎn)交易，不屬于非貨幣性資產(chǎn)交易。

2.貨幣性資產(chǎn)交易的核算的基本原理。由于本房產(chǎn)置換屬于貨幣易，站在A公司的角度相當(dāng)于出售一項(xiàng)無形資產(chǎn)（土地使用權(quán)），其銷售價(jià)款分別以現(xiàn)金和非貨幣性資產(chǎn)（廠房房屋、土地使用）償還，因此在會(huì)計(jì)中做出售無形資產(chǎn)的處理，其公允價(jià)值與賬面價(jià)值的差計(jì)入營(yíng)業(yè)外收入。

3.關(guān)于價(jià)款中現(xiàn)金分兩年支付，但不考慮現(xiàn)值的理由。根據(jù)2006年頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》規(guī)定，在銷售商品時(shí)，如果延期收取的銷售價(jià)款超過正常信用條件（通常指超過三年），實(shí)質(zhì)上具有融資性質(zhì)的，按照應(yīng)收的合同或協(xié)議價(jià)款的公允價(jià)值確定收入的金額，應(yīng)收的合同價(jià)款與公允價(jià)值之間的差額，應(yīng)當(dāng)作為未實(shí)現(xiàn)的融資收益。在本規(guī)定中有兩個(gè)前提條件：一是超過正常信用條件（超過三年）；二是具有融資性質(zhì)的。

在本協(xié)議中，對(duì)方企業(yè)提出現(xiàn)金部分分兩年支付，時(shí)間未超過3年，因此不付合第一條。通過對(duì)新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的解讀，融資性質(zhì)的應(yīng)用主要用在兩個(gè)方面：一個(gè)是分期收（付）款的業(yè)務(wù)，另一個(gè)是融資租入固定資產(chǎn)。在判斷融資性質(zhì)的核心點(diǎn)是：如果客戶選擇一次性付款價(jià)格上有優(yōu)惠，而分次付款（或租賃）的總價(jià)款要高于現(xiàn)銷時(shí)的價(jià)格，兩者之間的差是占用其他人資金所付出的代價(jià)（利息）。本協(xié)議中A公司換出資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值為39,154,362元，換入資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)值為18,410,654元，差額20,743,708元由B公司以現(xiàn)金進(jìn)行補(bǔ)償，可以看出B公司以現(xiàn)金補(bǔ)償?shù)牟糠譃檎＝灰椎膬r(jià)款，未因分期付款而有所調(diào)整，因此該協(xié)議不具有融資性質(zhì)。

篇(5)

目前，銀行股權(quán)在淘寶平臺(tái)拍有司法拍賣和資產(chǎn)處置拍賣模式兩種模式。司法拍賣主要是地方法院通過淘寶司法平臺(tái)拍賣債務(wù)人銀行股權(quán)。資產(chǎn)處置拍賣模式主要是拍賣公司受股票持有人委托通過淘寶資產(chǎn)處置平臺(tái)拍賣。競(jìng)拍流程主要有6個(gè)過程。一是競(jìng)買人閱讀拍賣公告。二是競(jìng)買人聯(lián)系處置方了解標(biāo)的物詳情。三是競(jìng)買人通過淘寶賬號(hào)及綁定的支付寶賬號(hào)，繳納為標(biāo)的物評(píng)估價(jià)值5～15%的保證金。四是出價(jià)競(jìng)拍。競(jìng)價(jià)結(jié)束前2分鐘內(nèi)如有競(jìng)買人出價(jià)，競(jìng)價(jià)結(jié)束時(shí)間自動(dòng)延遲5分鐘，循環(huán)往復(fù)至無人出價(jià)，競(jìng)拍結(jié)束。五是競(jìng)價(jià)成功后，競(jìng)買人按時(shí)支付余額。六是競(jìng)價(jià)人在線下完成過戶。

二、主要特點(diǎn)

（一）網(wǎng)絡(luò)拍賣筆數(shù)快速增加，以司法拍賣為主

銀行股權(quán)在淘寶平臺(tái)拍有司法拍賣和資產(chǎn)處置拍賣模式2種模式。司法拍賣模式主要是地方法院通過淘寶司法平臺(tái)拍賣債務(wù)人銀行股權(quán)。資產(chǎn)處置拍賣模式主要是拍賣公司受股票持有人委托通過淘寶資產(chǎn)處置平臺(tái)拍賣。從趨勢(shì)看，越來越多的銀行股權(quán)通過淘寶平臺(tái)進(jìn)行拍賣，截至2016年3月31日，淘寶網(wǎng)共開展了1407筆（見表1）網(wǎng)絡(luò)銀行股權(quán)拍賣，2015年拍賣筆數(shù)是2013年、2014年2年總和的2.6倍，2016年1季度拍賣筆數(shù)217筆，同比增長(zhǎng)59.56%。

其中，司法拍賣模式共有1349筆、占95.7%，資產(chǎn)處置模式有61筆、占4.3%。同時(shí)，司法拍賣有快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，2016年1季度拍賣筆數(shù)208筆，同比增長(zhǎng)63.78%。

（二）拍賣標(biāo)的84%為涉農(nóng)金融機(jī)構(gòu)股權(quán)，近8成為浙江、江蘇2省銀行

從涉及銀行類型看，1季度涉及67家銀行。農(nóng)商行、農(nóng)村合作銀行、城市商業(yè)銀行、村鎮(zhèn)銀行分別占68.7%、10.4%、16.4%和4.5%，84%為涉農(nóng)金融機(jī)構(gòu)。從銀行是否上市看，有2家H股上市銀行（鄭州銀行、浙商銀行），以及4家IPO申請(qǐng)已獲批擬上市銀行（江蘇銀行、無錫農(nóng)村商業(yè)銀行、江蘇江陰農(nóng)村商業(yè)銀行、江蘇常熟農(nóng)村商業(yè)銀行）。

（三）自然人股拍賣為主，拍賣成交率近5成

從股權(quán)種類（股本金來源和歸屬設(shè)置）看，自然人股、法人股分別占62.2%、37.8%。從股權(quán)數(shù)量、金額看，1季度拍賣股權(quán)數(shù)量為4.56億元，涉及股權(quán)評(píng)估價(jià)值為13.34億元（見表3）。從拍賣成交情況看，拍賣成交率為51.2%，成交數(shù)量為2.12股，成交金額為7.48億元。其中，自然人股拍賣成功率達(dá)到62.2%，高于法人股成交率近30個(gè)百分點(diǎn)。

（四）拍賣交易活躍度、股權(quán)拍賣增值情況呈現(xiàn)兩極分化

從上掛拍賣次數(shù)看，一方面經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)、或本身經(jīng)營(yíng)困難、注冊(cè)資本小等特點(diǎn)的銀行股權(quán)經(jīng)過多次掛牌、更改起拍價(jià)后仍遭遇流拍，據(jù)統(tǒng)計(jì)，一次、二次、三次及以上拍賣流拍率分別為32.3%、11.1%、5.5%。如資產(chǎn)處置模式中杭州余杭農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司117.03萬自然人股權(quán)評(píng)估價(jià)值1100萬元，起拍價(jià)1000萬元，經(jīng)過第三次上掛拍賣均為流拍。另一方面部分實(shí)力較強(qiáng)、擬IPO上市銀行股權(quán)受到熱捧，一次拍賣成功率為30.4%。拍賣競(jìng)價(jià)次數(shù)較高，如江蘇常熟農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司20.79萬自然人普通股評(píng)估價(jià)值112.08萬，起拍價(jià)值112.08萬，競(jìng)價(jià)次數(shù)達(dá)到617次。部分股權(quán)參與拍賣人數(shù)較多，如江蘇紫金農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司13.31萬法人股權(quán)評(píng)估價(jià)值37.9萬元，起拍價(jià)值37.9萬，有108人報(bào)名參與。

從股權(quán)增值率看，一方面55%的銀行股權(quán)成交金額高于評(píng)估價(jià)值。且股權(quán)拍賣數(shù)量少、擬IPO申請(qǐng)上市等銀行股權(quán)拍賣增值率較高，如江南農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司0.65萬自然人股受到18人參與、88次競(jìng)價(jià)，股權(quán)增值率高達(dá)300.0%。此外，江蘇江陰農(nóng)商行、江蘇常熟農(nóng)商行等擬IPO申請(qǐng)上市等銀行股權(quán)增值率較高，占股權(quán)增值率高于100%情況的58.3%。

另一方面42.3%的銀行股權(quán)成交金額低于評(píng)估價(jià)值，部分開業(yè)不久、注冊(cè)資本實(shí)力不強(qiáng)的銀行股權(quán)增值出現(xiàn)負(fù)值。如寧波余姚農(nóng)村合作銀行注冊(cè)資金9658萬元，折現(xiàn)率僅為53.05%，為折現(xiàn)最低值；浙江富陽農(nóng)村商業(yè)銀行2015年1月籌建、注冊(cè)資金為7.42億元，有4筆折現(xiàn)率低于70%。

三、主要原因

（一）經(jīng)濟(jì)下行期，中小投資者轉(zhuǎn)讓股權(quán)變現(xiàn)情況增多

一方面，拍賣股權(quán)集中于江浙一帶，上述地區(qū)中小企業(yè)主眾多，因經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下滑出現(xiàn)了大量倒閉，甚至發(fā)生債務(wù)違約被司法訴訟，導(dǎo)致法院申請(qǐng)強(qiáng)制拍賣債務(wù)人所持有的銀行股權(quán)。另一方面，部分企業(yè)、中小投資者對(duì)未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期擔(dān)憂，加之生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難資金緊張，通過“資產(chǎn)處置模式”拍賣所持有銀行股權(quán)。

（二）投資者缺乏信心，提前拍賣股權(quán)套利

在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)不景氣，地方銀行不良率上升，盈利能力下降的背景下，投資者對(duì)此預(yù)期增強(qiáng)，加上回報(bào)率偏低，一些投資者提前拍賣股權(quán)變現(xiàn)。另外，在經(jīng)濟(jì)下行、金融改革推進(jìn)背景下，中小涉農(nóng)銀行財(cái)務(wù)狀況欠佳，影響投資者信心。比如“資產(chǎn)處置”模式中，2015年至2016年1季度，拍賣標(biāo)的95%為非上市農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)股權(quán)。

（三）IPO進(jìn)程緩慢、新三板掛牌難、地方產(chǎn)權(quán)交易所關(guān)注率低，只能由此“變現(xiàn)”

一是IPO進(jìn)程緩慢。國(guó)內(nèi)A股IPO進(jìn)展過慢，上市銀行只有16家，未上市的銀行無法通過股市實(shí)現(xiàn)股權(quán)流轉(zhuǎn)。二是“新三板”掛牌難。對(duì)銀行類金融機(jī)構(gòu)來說，掛牌新三板程序相對(duì)繁瑣。首先，不少銀行國(guó)有股東持股比例較大，較難協(xié)調(diào)；其次，掛牌要通過銀監(jiān)會(huì)的前置審批程序，要求在掛牌、定增等資本運(yùn)作方面和監(jiān)管有充分溝通；最后，相對(duì)其他企業(yè)銀行類金融機(jī)構(gòu)掛牌還需向股轉(zhuǎn)公司特別匯報(bào)1次至2次。三是地方“金交所”、“產(chǎn)權(quán)交易所”關(guān)注率不高。2015年4季度以來，包括在港上市的重慶農(nóng)商行、安徽太湖農(nóng)村商業(yè)銀行、山東廣饒農(nóng)村商業(yè)銀行以及山東昌邑農(nóng)村商業(yè)銀行等多家農(nóng)商行股權(quán)集中在“產(chǎn)交所”、“金交所”等平臺(tái)（俗稱“四板市場(chǎng)”）進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，由于四板市場(chǎng)面向投資者范圍有限，成交率不高。

（四）淘寶等平臺(tái)銀行股權(quán)拍賣門檻低，關(guān)注率較高

一是拍賣門檻低。與產(chǎn)權(quán)交易所不同，在淘寶拍賣平臺(tái)上，掛牌轉(zhuǎn)讓銀行股權(quán)的股權(quán)數(shù)量、金額較小。據(jù)統(tǒng)計(jì)，“10萬股”股權(quán)以下數(shù)量占拍賣數(shù)量14.7%。從股權(quán)價(jià)值看，評(píng)估價(jià)值在“20萬元”以下的“迷你”交易項(xiàng)目占拍賣數(shù)量占6.5%。二是平臺(tái)關(guān)注率較高。圍觀5000人次以上掛牌數(shù)量占30.4%，圍觀10000人次以上占9.2%。在股權(quán)轉(zhuǎn)讓渠道有限、銀行盈利能力下滑及資產(chǎn)質(zhì)量惡化等因素下，部分投資者借助淘寶等互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)進(jìn)行“銀行股權(quán)”拍賣來提高“變現(xiàn)率”。

四、主要問題

（一）媒體過分解讀加劇銀行聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，影響區(qū)域金融穩(wěn)定

淘寶網(wǎng)上拍賣銀行股權(quán)引發(fā)媒體關(guān)注，主要以銀行盈力能力下降、不良貸款大幅提升、危機(jī)感加劇等問題進(jìn)行報(bào)道，加劇了銀行聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。如《香港文匯報(bào)》報(bào)道：“地方銀行網(wǎng)上賣原始股套現(xiàn)”，《國(guó)際金融報(bào)》報(bào)道：“網(wǎng)上買“銀行”？看清風(fēng)險(xiǎn)再下單”，《北京青年報(bào)》報(bào)道：“淘寶下單當(dāng)股東靠譜嗎？農(nóng)商行股票成蕩手山芋”，《信息日?qǐng)?bào)》報(bào)道：“中小銀行危機(jī)感加劇，十余家農(nóng)商行股東淘寶賣股權(quán)套現(xiàn)”等。通過淘寶平臺(tái)拍賣銀行股權(quán)，媒體負(fù)面報(bào)道眾多，一定程度上對(duì)銀行聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)放大，在經(jīng)濟(jì)下行環(huán)境下，進(jìn)一步會(huì)影響銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響區(qū)域金融穩(wěn)定。

（二）股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)值兩極分化明顯，不利于銀行股權(quán)資本金進(jìn)一步充足和穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)

一方面，部分銀行股權(quán)折現(xiàn)率過低。42.3%的銀行股權(quán)成交價(jià)值低于評(píng)估價(jià)值，如浙江諸暨農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司拍賣股權(quán)150萬，評(píng)估價(jià)值660萬元，成交價(jià)值僅為359.4萬元，折現(xiàn)率為45.5%。股權(quán)通過涉及面較大的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)低價(jià)轉(zhuǎn)讓，對(duì)中小銀行資本金補(bǔ)充等造成負(fù)面影響。

另一方面，部分銀行股權(quán)成交價(jià)值遠(yuǎn)高于評(píng)估價(jià)值。15.1%的股票增值率均超過50%，如江南農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司0.65萬股權(quán)拍賣，成交價(jià)值8.08萬，評(píng)估價(jià)值2.02萬元，股票增值率高達(dá)300%。股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)值過高，受讓方將長(zhǎng)期不能實(shí)現(xiàn)持有盈利的目標(biāo)，將進(jìn)一步加劇股權(quán)頻繁換手轉(zhuǎn)讓，不利于銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

（三）網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)信息披露不完善，容易引發(fā)加杠桿風(fēng)險(xiǎn)

目前來看，淘寶網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)僅作為銀行股權(quán)“競(jìng)價(jià)”交易平臺(tái)，可視為“互聯(lián)網(wǎng)+”模式的簡(jiǎn)單復(fù)制，信息披露無法滿足投資者決策需求。盡職調(diào)查、資金籌集、合同簽署等關(guān)鍵工作只能通過線下對(duì)接來完成。造成部分股權(quán)“圍觀”多、“成交”少現(xiàn)象。銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓作為一種專業(yè)性較強(qiáng)的標(biāo)的，不同銀行股權(quán)購(gòu)買條件、內(nèi)在價(jià)值、升值潛力等差異較大，普通投資者若想?yún)⑴c銀行股權(quán)競(jìng)拍，需要借助專業(yè)中介機(jī)構(gòu)才能做出投資決策。對(duì)于大額投資標(biāo)的，存在部分投資者可能借助外部資金支持加杠桿方式實(shí)現(xiàn)收購(gòu)。

五、相關(guān)建議

（一）建議出臺(tái)政策法規(guī)，明確網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)處置銀行股權(quán)須引入專業(yè)機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)信息披露及審查

網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，拓寬了現(xiàn)有銀行股權(quán)處置渠道，具有處置成本低、處置效率高等特點(diǎn)，也是未來發(fā)展趨勢(shì)。建議盡快出臺(tái)政策法規(guī)，明確淘寶等平臺(tái)是否具有提供金融機(jī)構(gòu)股權(quán)競(jìng)價(jià)交易服務(wù)的資質(zhì)和準(zhǔn)入條件。建議明確標(biāo)的展示、信息披露、信息鑒證、股權(quán)估值等功能服務(wù)，以及明確“通過網(wǎng)絡(luò)處置銀行股權(quán)必須引入產(chǎn)權(quán)交易所、金交所等專業(yè)審查機(jī)構(gòu)”，加強(qiáng)股權(quán)買賣條件、有關(guān)方及交易行為、資金來源等審查。

（二）建議加大推進(jìn)中小銀行在新三板等掛牌力度

目前來看，對(duì)于眾多中小銀行而言，現(xiàn)階段完全照搬大型銀行的上市路徑，還存在障礙。加大推進(jìn)中小銀行在新三板、產(chǎn)權(quán)交易所或金融交易所掛牌力度，提高中小銀行股權(quán)流動(dòng)性。

篇(6)

【關(guān)鍵詞】資產(chǎn)評(píng)估；案例教學(xué)法；房地產(chǎn)評(píng)估

中圖分類號(hào)：F20文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼A文章編號(hào)1006-0278（2015）08-172-02

案例教學(xué)法可界定為通過對(duì)一個(gè)具體教育情境的描述，引導(dǎo)學(xué)生對(duì)這些特殊情境進(jìn)行討論的一種教學(xué)方法。它具有如下特點(diǎn)：一是案例教學(xué)法表現(xiàn)形式多種多樣，即在資產(chǎn)評(píng)估教學(xué)過程中的不同階段，適時(shí)地運(yùn)用現(xiàn)有案例解釋和研究資產(chǎn)評(píng)估，其具體形式包括課堂講授理論中評(píng)析案例專門組織案例分析、模擬評(píng)估、課堂討論等形式。二是案例教學(xué)可以充分發(fā)揮教師的主導(dǎo)性，學(xué)生參與的主動(dòng)性。不僅可以使理論講授變得生動(dòng)活潑，具有啟發(fā)性，而且有利于學(xué)生盡快掌握抽象的資產(chǎn)評(píng)估原理，并能靈活運(yùn)用、舉一反三，最終達(dá)到最理想的教學(xué)效果。下面我們通過房地產(chǎn)評(píng)估中成本法和市場(chǎng)法的具體案例來說明兩種方法的特點(diǎn)。

一、房地產(chǎn)評(píng)估中成本法和市場(chǎng)法的相關(guān)概念

（一）成本法

成本法是對(duì)類似房地產(chǎn)或房地產(chǎn)開發(fā)建設(shè)所需要的包括的利息、利潤(rùn)和稅費(fèi)必要費(fèi)用的估算，從而估測(cè)待估對(duì)象的價(jià)值。以建設(shè)開發(fā)商品房為例，成本法中房地產(chǎn)的價(jià)格主要包含土地開發(fā)的費(fèi)用、籌資產(chǎn)生的利息、對(duì)房地產(chǎn)管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用、應(yīng)繳納相關(guān)稅費(fèi)和開發(fā)獲得收益。

1.成本法的適用范圍

（1）房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展不完善；（2）市場(chǎng)上交易實(shí)例不多；（3）無法運(yùn)用市場(chǎng)法與收益法等方法進(jìn)行評(píng)估。通常采用成本法對(duì)房地產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估。如政府辦公樓、醫(yī)院、學(xué)校、公園等無交易市場(chǎng)又無收益的房地產(chǎn)。

2.成本法的基本公式

（1）成本法的最基本的公式為：

建筑物重置價(jià)格=重建支出―折舊

其中，重建支出=成本+管理費(fèi)用+利潤(rùn)+利息+相關(guān)稅費(fèi)

（2）基準(zhǔn)地價(jià)系數(shù)修正法的公式為：

Pi=[P×（1±K）×T×J±F]×Y

公式中各變量的含義如下：

Pi――待估宗地地價(jià)；P――待估宗地對(duì)應(yīng)的基準(zhǔn)地價(jià)；K――各影響因素修正系數(shù)之和；T――期日修正系數(shù)；J――容積率修正系數(shù)；F――開發(fā)程度修正系數(shù)；Y――待估宗地使用年期修正系數(shù)。

3.市場(chǎng)法介紹

市場(chǎng)法是以評(píng)價(jià)時(shí)點(diǎn)近期交易的類似房地產(chǎn)（使用、結(jié)構(gòu)、地理位置等方面和待估價(jià)房地產(chǎn)相似或相同的房地產(chǎn)）交易價(jià)格為估價(jià)基準(zhǔn)，將其與待估房地產(chǎn)進(jìn)行比較，并通過交易情況、交易期日、區(qū)域因素、和個(gè)別因素等修正，最后得出待估房地產(chǎn)在評(píng)價(jià)時(shí)點(diǎn)最可能實(shí)現(xiàn)的市場(chǎng)價(jià)格。

4.市場(chǎng)法適用范圍

（1）房地產(chǎn)市場(chǎng)愈發(fā)達(dá)；（2）存在大量與被估房地產(chǎn)相似的交易實(shí)例。比較適用市場(chǎng)法進(jìn)行估價(jià)，在同一地區(qū)或同一區(qū)域的供應(yīng)和需求，可用于參考的類似交易案例越多，市場(chǎng)比較法越能更有效的應(yīng)用，與之相反，則不適宜使用市場(chǎng)比較法。如教堂、圖書館、學(xué)校、公園等不適合適用市場(chǎng)法。

5.市場(chǎng)法的基本公式

P=Pd×A×B×C×D

其中：P表示待估房地產(chǎn)評(píng)估價(jià)值；Pd表示可比房地產(chǎn)交易價(jià)格；A表示交易情況修正系數(shù)；B表示交易期日修正系數(shù)；C表示區(qū)域因素修正系數(shù)；D表示個(gè)別因素修正系數(shù)。

在實(shí)際評(píng)估工作中，上式A、B、C、D具體表示為：

A=正常交易情況指數(shù)/可比實(shí)例交易情況=100/（）

B=評(píng)估基準(zhǔn)日的價(jià)格指數(shù)/可比實(shí)例交易價(jià)格指數(shù)=（）/100

C=待估對(duì)象所處區(qū)域的條件指數(shù)/可比實(shí)例交易所處區(qū)域的條件指數(shù)=100/（）

D=待估對(duì)象所處個(gè)別因素的條件指數(shù)/可比實(shí)例所處個(gè)別因素條件指數(shù)=100/（）

二、成本法和市場(chǎng)法的案例對(duì)比分析

案例：評(píng)估對(duì)象為某一處占地面積2000平方米的住宅區(qū)，分別于2003年和2005年完成建造的一棟建筑面積為4800平方米的七層磚混結(jié)構(gòu)住宅樓，和一棟建筑面積為180平方米也為磚混結(jié)構(gòu)的臨街鋪面、門衛(wèi)房。分別對(duì)評(píng)估對(duì)象采用成本法和市場(chǎng)法進(jìn)行評(píng)估。評(píng)估基準(zhǔn)日為2013年8月。

（一）成本法估算過程（采用房地產(chǎn)分估、加總方法）

1.建筑物價(jià)格采用成本法進(jìn)行評(píng)估。通過對(duì)該地域磚混結(jié)構(gòu)建筑大量調(diào)查分析，確定的建筑造建單價(jià)為800元/平方米，平房造價(jià)成本為400元/平方米。該建筑建于2003年建造完成，估計(jì)使用年限為40年，且已使用10年，取殘值率為4%。

樓房重新構(gòu)造成本=800×4800=3840000元

樓房評(píng)估價(jià)值=3840000-[3840000×（1-4%）÷40]×10=2918400元

平房于2005年完成的建造，預(yù)估尚可使用年限為17年，已使用8年，殘值率為5%。

鋪面、門衛(wèi)房重新構(gòu)建成本=400×180=72000元

鋪面、門衛(wèi)房評(píng)估價(jià)值=72000-[72000×（1-5%）÷（17+8）]×8=50112元

樓房、鋪面、門衛(wèi)房等建筑物的評(píng)估價(jià)值共計(jì)為：2918400+50112=2968512元

2.土地價(jià)格采用基準(zhǔn)地價(jià)修正系數(shù)法進(jìn)行評(píng)估。

土地價(jià)格=土地所在區(qū)域基準(zhǔn)地價(jià)×土地地價(jià)影響因素修正值

調(diào)查分析該市房地產(chǎn)市場(chǎng)相關(guān)資料，確定該住宅所處地區(qū)基準(zhǔn)地價(jià)為1098/平方米。

土地單價(jià)=1098×（1+0.375）=1509.75元/平方米

土地價(jià)格=2000×1509.75=3019500元

該住宅地樓房地產(chǎn)價(jià)格=建筑物價(jià)格+土地價(jià)格=2968512+3019500=5988012元

3.市場(chǎng)法估算過程

（1）選擇三個(gè)可比實(shí)例，具體情況如下表：

（2）可比實(shí)例價(jià)格修正表

運(yùn)用市場(chǎng)法在進(jìn)行修正之后，三處交易實(shí)例評(píng)估價(jià)格具體為：

A=1250×100/101×102/100×100/98×100/92=1400元/平方米

B=1200×100/105×104/100×100/95×100/99=1264元/平方米

C=1300×100/102×105/100×100/96×100/97=1437元/平方米

以上三個(gè)類似案例和評(píng)估對(duì)象位于同一供給需求市場(chǎng)內(nèi)，而且交易日期與評(píng)估時(shí)點(diǎn)較接近，所以取三者價(jià)格的算術(shù)平均值作為待估對(duì)象的基準(zhǔn)價(jià)格：

（1400+1264+1437）÷3=1367元/平方米

市場(chǎng)調(diào)查確認(rèn)鋪面、門衛(wèi)房所在與類似案例同屬一地域，取其價(jià)格為60000元。

4.計(jì)算評(píng)估結(jié)果

該住宅市場(chǎng)價(jià)值=1367×4800+60000=6621600元

通過以上計(jì)算，得出成本法評(píng)估價(jià)值為5988012元，而采用市場(chǎng)法取得評(píng)估值為6621600元，比較發(fā)現(xiàn)在住宅市場(chǎng)上采用兩種評(píng)估價(jià)值結(jié)果存在較大的差異，差價(jià)額為6621600-5987900=633700元，差額率為（差額/市場(chǎng)法評(píng)估價(jià)值）9.6%。

篇(7)

一、國(guó)有資產(chǎn)流失評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)探討

要確立國(guó)有資產(chǎn)流失標(biāo)準(zhǔn)，首先要了解國(guó)有資產(chǎn)終極所有者權(quán)益的概念。國(guó)有資產(chǎn)所有者代表機(jī)構(gòu)是政府或政府授權(quán)的國(guó)有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和國(guó)有資產(chǎn)授權(quán)經(jīng)營(yíng)的公司，行使國(guó)有資產(chǎn)的收益權(quán)和重要決策權(quán)等權(quán)利。國(guó)有資產(chǎn)的終極所有者是全社會(huì)公民。國(guó)有資產(chǎn)權(quán)益的狹義相成為股權(quán)分紅收益；廣義構(gòu)成則為：稅收、股權(quán)分紅收益、社會(huì)效益（如解決就業(yè)）。

其次，國(guó)有資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估中，不僅需要根據(jù)資產(chǎn)帳面價(jià)值來評(píng)價(jià)其市場(chǎng)現(xiàn)值，還要估量實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格的可能性。認(rèn)識(shí)這些指標(biāo)的意義在于市場(chǎng)價(jià)值是變動(dòng)的，而且隨著存量資產(chǎn)閑置時(shí)間的延長(zhǎng)，將因?yàn)闊o形磨損的加大和社會(huì)資源配置標(biāo)準(zhǔn)的提高而進(jìn)一步貶值。

明確國(guó)有資產(chǎn)所有者權(quán)益廣義定義、國(guó)有資產(chǎn)市場(chǎng)現(xiàn)值，以及實(shí)現(xiàn)價(jià)值可行度估量，是確立國(guó)有資產(chǎn)流失標(biāo)準(zhǔn)的重要條件。

現(xiàn)實(shí)中，國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)重組中產(chǎn)權(quán)變動(dòng)有兩種方式，一是國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)整體讓渡。二是國(guó)有資產(chǎn)與社會(huì)資本重組。即是社會(huì)資本對(duì)國(guó)有資本部分轉(zhuǎn)換或國(guó)有資本與社會(huì)資本配置。

為確認(rèn)國(guó)有資產(chǎn)重組的經(jīng)濟(jì)效益，首先計(jì)算國(guó)有資產(chǎn)現(xiàn)有產(chǎn)權(quán)下的全民收益、國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)讓波全民收益、國(guó)有資產(chǎn)與社會(huì)資本重組全民收益幾個(gè)指標(biāo)：

國(guó)有資產(chǎn)現(xiàn)有產(chǎn)權(quán)下收益二企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)收益=就業(yè)效應(yīng)+稅收……………………………………（1）

在國(guó)有資產(chǎn)為閑置存量資產(chǎn)時(shí)，年度計(jì)算企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)收益為0；稅收為0；就業(yè)效應(yīng)為負(fù)，量為社會(huì)提供的失業(yè)救濟(jì)；國(guó)有資產(chǎn)貶值損益量為國(guó)有資產(chǎn)無形損耗。

即，國(guó)有資產(chǎn)為閑置存量狀態(tài)時(shí)，年度全民收益=—（失業(yè)救濟(jì)費(fèi)用+國(guó)有資產(chǎn)無形損耗）…………………………………………………（2）

國(guó)有資產(chǎn)閑置直到現(xiàn)值轉(zhuǎn)讓，

國(guó)有資產(chǎn)總收益一轉(zhuǎn)讓現(xiàn)值一三年失業(yè)救濟(jì)之和（按現(xiàn)行失業(yè)救濟(jì)政策）……………………………（3）

國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)讓渡第一年全民年度收益=國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)讓渡的價(jià)值+稅收+就業(yè)效應(yīng)……………（4）

國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)讓渡全民總收益以年度收益相累加。

國(guó)有資產(chǎn)與社會(huì)資本重組年度全民收益=國(guó)有股權(quán)分紅收益+稅收+就業(yè)效應(yīng)……………………（5）

國(guó)有資產(chǎn)重組全民總收益以年度收益相累加。

國(guó)有資產(chǎn)重組中，終極所有者權(quán)益是否受到損害，是不同產(chǎn)權(quán)關(guān)系的權(quán)益的比較，要求：

（1）國(guó)有產(chǎn)權(quán)下的全民收益—所有權(quán)讓波下全民收益≥0；

（2）國(guó)有產(chǎn)權(quán)下的全民收益一國(guó)有資產(chǎn)與社會(huì)資本重組下全民收益≥0。

我們認(rèn)為這即是國(guó)有資產(chǎn)流失的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。

保證這兩個(gè)不等式成立的條件不是所有權(quán)讓渡時(shí)國(guó)有資產(chǎn)讓渡價(jià)值是否等同于評(píng)估價(jià)值，也不是重組中承認(rèn)股權(quán)價(jià)值是否等同于評(píng)估價(jià)值，而是國(guó)有資產(chǎn)在重組后，構(gòu)成社會(huì)公民收益的各項(xiàng)指標(biāo)的實(shí)現(xiàn)情況。只是當(dāng)國(guó)有資產(chǎn)讓渡價(jià)值重組中的股權(quán)價(jià)值為國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值，可構(gòu)成全社會(huì)公民權(quán)益的最大化或收益風(fēng)險(xiǎn)最小化。

在這樣的認(rèn)識(shí)基礎(chǔ)上，可以給當(dāng)年在政府、理論界、新聞媒體炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的康佳集團(tuán)與重慶無線電三廠重組事件一個(gè)比較完整的說法。

康佳集團(tuán)與重慶無線電三廠重組事件發(fā)生在1997－1998年之間。當(dāng)時(shí)，重慶無線電三廠已停產(chǎn)多年，8700萬資產(chǎn)全部閑置，上千名職工失業(yè)?？导鸭瘓F(tuán)申請(qǐng)與重慶無線電三廠重組，雙方認(rèn)可評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值為4900萬元。即在重慶無線電三廠停產(chǎn)幾年中，無線電三廠的國(guó)有資產(chǎn)收益收入為負(fù)，量為：8700萬—4900萬+社會(huì)失業(yè)救濟(jì)≥3800萬元，國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)年均損益為—1000萬元左右。

在無線電三廠國(guó)有評(píng)估值為4900萬元的基礎(chǔ)上，康佳集團(tuán)只承認(rèn)其股權(quán)值為1800萬元。為此，重慶社會(huì)各界就認(rèn)可國(guó)有股權(quán)價(jià)值1800萬元是否屬國(guó)有資產(chǎn)流失，以及該行為的經(jīng)濟(jì)性、合理性、合法性展開激烈的討論。

現(xiàn)按我們確立的國(guó)有資產(chǎn)流失評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)分析：

國(guó)有資產(chǎn)為閑置存量狀態(tài)時(shí)年度收益=一（失業(yè)救濟(jì)費(fèi)用+國(guó)有資產(chǎn)無形損耗。如（2）式。

國(guó)有資產(chǎn)折價(jià)認(rèn)股預(yù)期收益=年度股權(quán)分配收益+稅收+就業(yè)效應(yīng)。如（5）式。

按項(xiàng)目可行性論證以及年度經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，那么該重組行為的預(yù)期收益為：

國(guó)有資產(chǎn)折價(jià)認(rèn)股預(yù)期收益一現(xiàn)有產(chǎn)權(quán)下的收益預(yù)算≥0，其經(jīng)濟(jì)性是可以預(yù)期的，合理性也可以預(yù)期，合法性也是成立的。

國(guó)有資產(chǎn)重組后，進(jìn)入不同的領(lǐng)域效果是不一樣的，仍然存在國(guó)有資產(chǎn)流失的風(fēng)險(xiǎn)。所以國(guó)有企業(yè)重組完成并非就是國(guó)有資產(chǎn)管理工作的終結(jié)，必須評(píng)估價(jià)值折價(jià)的國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)讓波或重組后國(guó)有資產(chǎn)是否進(jìn)入預(yù)期的運(yùn)行軌道以及運(yùn)行質(zhì)量納入控制范圍，才可能保證各項(xiàng)全民收益指標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)，最終避免國(guó)有資產(chǎn)流失以保全國(guó)有資產(chǎn)所有者收益。

（一）當(dāng)折價(jià)讓渡國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)后，資產(chǎn)并未按承諾進(jìn)入產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域而再次進(jìn)入資本市場(chǎng)，在這種情況下，產(chǎn)權(quán)讓渡的現(xiàn)實(shí)收益一產(chǎn)權(quán)讓渡的實(shí)際價(jià)值……（6）與（1）式國(guó)有產(chǎn)權(quán)下國(guó)有資產(chǎn)全民最終收益總和=國(guó)有資產(chǎn)市值一三年失業(yè)救濟(jì)之和相比，產(chǎn)權(quán)讓渡的行為收益為：產(chǎn)權(quán)讓渡的現(xiàn)實(shí)收益一國(guó)有產(chǎn)權(quán)下的最終收益總和=讓渡實(shí)際價(jià)值一（國(guó)有資產(chǎn)現(xiàn)值一三年失業(yè)救濟(jì)之和）………………………………………（7）

在國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)讓渡中實(shí)施了折價(jià)，那么產(chǎn)權(quán)讓渡的現(xiàn)值（評(píng)估價(jià)值），（7）式中即可能出現(xiàn)計(jì)算結(jié)果為負(fù)的情況，構(gòu)成社會(huì)公民權(quán)益侵害。

（二）當(dāng)資本進(jìn)入預(yù)期產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域

1．全民的預(yù)期收益=讓渡國(guó)有產(chǎn)權(quán)價(jià)值+預(yù)期可實(shí)現(xiàn)稅收+預(yù)期就業(yè)效應(yīng)。如（4）式。

與（3）式國(guó)有產(chǎn)權(quán)下國(guó)有資產(chǎn)最終收益值相比，國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)讓渡行為收益=讓渡預(yù)期收益一現(xiàn)有國(guó)有產(chǎn)權(quán)下的預(yù)期收益=（讓渡國(guó)有產(chǎn)權(quán)價(jià)值+預(yù)期可實(shí)現(xiàn)稅收+預(yù)期就業(yè)效應(yīng)）－（國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值一三年失業(yè)救濟(jì)之和）

在等式中，如果讓渡國(guó)有產(chǎn)權(quán)價(jià)值較國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值差異過大，而讓渡國(guó)有產(chǎn)權(quán)后的預(yù)期可實(shí)現(xiàn)稅收、預(yù)期就業(yè)效應(yīng)均不理想，造成國(guó)有資產(chǎn)終極所有者權(quán)益受損。重慶針織總廠事件就是一個(gè)典型案例。

2．在國(guó)有資產(chǎn)與社會(huì)資本重組的情況下：

國(guó)有資產(chǎn)重組全民年度收益=預(yù)期股權(quán)分紅收益+預(yù)期可實(shí)現(xiàn)稅收+預(yù)期就業(yè)效應(yīng)

與（3）式國(guó)有產(chǎn)權(quán)下國(guó)有資產(chǎn)最終收益相比：

國(guó)有資產(chǎn)重組行為收益=重視收益一現(xiàn)有產(chǎn)權(quán)下國(guó)有資產(chǎn)最終收益=（預(yù)期股權(quán)分紅收益+預(yù)期可實(shí)現(xiàn)稅收+預(yù)期就業(yè)效應(yīng)）－（國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值一三年失業(yè)救濟(jì)之和）

在等式中，如果重組運(yùn)行不理想，預(yù)期可實(shí)現(xiàn)稅收+預(yù)期就業(yè)和預(yù)期股權(quán)分紅均不能實(shí)現(xiàn)，構(gòu)成等式計(jì)算結(jié)果為負(fù)數(shù)，就造成了國(guó)有資產(chǎn)所有者權(quán)益受損。

通過以上分析說明，在國(guó)有企業(yè)重組中，只有預(yù)期是不行的，還需要在國(guó)有資產(chǎn)后期運(yùn)行中加以控制，才能真正保證國(guó)有資產(chǎn)調(diào)整后運(yùn)行的有效性，最終保證國(guó)有資產(chǎn)所有者權(quán)益。

二、國(guó)有資產(chǎn)流失控制政策與措施初探

國(guó)有資產(chǎn)流失原因很多，主要產(chǎn)生于以下幾方面：

一是申請(qǐng)參加國(guó)有企業(yè)并購(gòu)重組的投資者并沒有真誠(chéng)的投資愿望，甚至沒有相應(yīng)的投資能力，在重組或并購(gòu)以后，資金不及時(shí)到位，而是利用良好的宏觀政策，將現(xiàn)有資產(chǎn)作抵押實(shí)現(xiàn)銀行信貸，獲得資金，將骨頭熬油甚至將信貸資金轉(zhuǎn)移不知去向，置國(guó)有資產(chǎn)的后期經(jīng)營(yíng)于不顧，即上面所說的國(guó)有資產(chǎn)不能進(jìn)入預(yù)期的產(chǎn)業(yè)運(yùn)行軌道。

二是國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理部門尚未確立國(guó)有資產(chǎn)重組中心計(jì)量指標(biāo)體系并對(duì)重組加以控制。

三是政府職能部門主管人員內(nèi)外勾結(jié)，權(quán)錢交易。

所以在國(guó)有企業(yè)并購(gòu)重組中，建議采取以下控制政策與措施：

（一）對(duì)國(guó)有并購(gòu)重組的可行性論證報(bào)告以及投資方的資信情況進(jìn)行評(píng)價(jià)。為此需要建立評(píng)價(jià)指標(biāo)體系和指標(biāo)計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)。

（二）確立并購(gòu)重組審批程序和審批權(quán)限范圍

1．確立各級(jí)國(guó)有資產(chǎn)管理部門的審批權(quán)限和審批程序、審核評(píng)價(jià)內(nèi)容。

2．對(duì)低于國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值的重組項(xiàng)目的審批額度權(quán)限和程序進(jìn)行特別的規(guī)定。

（三）對(duì)低于國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值進(jìn)行重組的項(xiàng)目進(jìn)行專項(xiàng)檔案的追蹤管理。對(duì)追蹤管理的權(quán)限、職責(zé)、程序和內(nèi)容進(jìn)行規(guī)定。

（四）在折價(jià)進(jìn)行國(guó)有資產(chǎn)并購(gòu)重組的協(xié)議條款中，明確規(guī)定在階段時(shí)期內(nèi)對(duì)企業(yè)運(yùn)行進(jìn)行了解與控制的合法性。在折價(jià)進(jìn)行的國(guó)有資產(chǎn)重組協(xié)議中應(yīng)依照《國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理?xiàng)l例》延伸約定以下權(quán)力：

1．在國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)讓渡的情況下

（1）對(duì)新企業(yè)資產(chǎn)保值增值能力和狀況進(jìn)行監(jiān)督與評(píng)價(jià)。

（2）向企業(yè)派出監(jiān)事會(huì)。

1）審查經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師驗(yàn)證的或廠長(zhǎng)經(jīng)理簽署的企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告，監(jiān)督評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和企業(yè)財(cái)產(chǎn)保值增值狀況。

2）根據(jù)工作需要，查閱企業(yè)的財(cái)務(wù)帳目和有關(guān)資料，對(duì)廠長(zhǎng)經(jīng)理和有關(guān)人員提出詢問。

監(jiān)事會(huì)的組建及工作程序可另行規(guī)定執(zhí)行。

3）可規(guī)定在一定時(shí)期內(nèi)（3－5年）產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓行為不辦理產(chǎn)權(quán)過渡手續(xù)并實(shí)施監(jiān)管。在有效期限內(nèi)確認(rèn)其資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力方可辦理產(chǎn)權(quán)過渡手續(xù)并取消監(jiān)管。

4）企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)權(quán)歸屬企業(yè)，監(jiān)事會(huì)不干預(yù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)。

5）國(guó)有資產(chǎn)管理部門委派的監(jiān)事會(huì)與企業(yè)自身監(jiān)事會(huì)不相沖突，分別獨(dú)立運(yùn)行。

2．在國(guó)有資產(chǎn)重組的情況下

（1）按《公司法》要求行使股權(quán)。

（2）擴(kuò)大國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理部門的監(jiān)督權(quán)力。即使在不占控股地位情況下，也應(yīng)保留在企業(yè)董事會(huì)監(jiān)事會(huì)中的控制權(quán)力。