公司財(cái)務(wù)分析論文

序論：寫作是一種深度的自我表達(dá)。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來(lái)了一篇公司財(cái)務(wù)分析論文范文，愿它們成為您寫作過(guò)程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

公司財(cái)務(wù)分析論文:探究國(guó)內(nèi)公司財(cái)務(wù)分析的優(yōu)化策略

摘 要：隨著全球經(jīng)濟(jì)水平的不斷提升，我國(guó)市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)也日趨激烈，國(guó)內(nèi)公司一方面需要積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)動(dòng)向與供需調(diào)整，改善自身的經(jīng)營(yíng)方向，優(yōu)化公司的經(jīng)營(yíng)策略；另一方面，國(guó)內(nèi)公司還需要加強(qiáng)自身經(jīng)營(yíng)管理建設(shè)工作，提升勞動(dòng)力生產(chǎn)水平和國(guó)際經(jīng)濟(jì)地位，與其他國(guó)內(nèi)、國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)者爭(zhēng)奪發(fā)展機(jī)遇和市場(chǎng)份額。現(xiàn)代公司的健康發(fā)展，需要依靠科學(xué)的經(jīng)營(yíng)管理策略作為指導(dǎo)，財(cái)務(wù)分析作為現(xiàn)代企業(yè)的一項(xiàng)重要管理方法，能夠幫助公司分析經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，從中總結(jié)生產(chǎn)、管理經(jīng)驗(yàn)，并為公司優(yōu)化經(jīng)營(yíng)管理、提升勞動(dòng)力生產(chǎn)率提供幫助。下文中，筆者將從我國(guó)公司財(cái)務(wù)分析的現(xiàn)狀出發(fā)，分析國(guó)內(nèi)公司在財(cái)務(wù)分析工作中存在的問(wèn)題與不足，并提出具體的解決方案，以供同行參考和學(xué)習(xí)借鑒。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)分析；國(guó)內(nèi)公司；經(jīng)營(yíng)管理；策略建議

一、我國(guó)公司財(cái)務(wù)分析的情況綜述

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，推動(dòng)了公司經(jīng)營(yíng)模式的轉(zhuǎn)型，加劇了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)、國(guó)際市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)。我國(guó)公司需要積極轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)管理思路，借鑒并學(xué)習(xí)國(guó)際上關(guān)于公司經(jīng)營(yíng)管理的最新理論與思路策略，參考其他公司在財(cái)務(wù)分析與管理方面的成功經(jīng)驗(yàn)、典型案例，并與公司的現(xiàn)實(shí)情況相結(jié)合，從現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)條件出發(fā)，制定出擁有自身特色的財(cái)務(wù)分析方法，幫助公司評(píng)估并分析市場(chǎng)上存在的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，評(píng)估開發(fā)項(xiàng)目、投融資項(xiàng)目是否具有可行性，不斷提升公司的經(jīng)營(yíng)水準(zhǔn)，建立科學(xué)全面的公司財(cái)務(wù)管理機(jī)制，幫助公司穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)。下文中，筆者將針對(duì)我國(guó)公司財(cái)務(wù)工作中報(bào)表分析的相關(guān)事由，總結(jié)公司資金流通的問(wèn)題與規(guī)律，根據(jù)不同類型公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、管理特點(diǎn)不同，采用不同的財(cái)務(wù)分析方法，為公司制定經(jīng)營(yíng)策略、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)健康發(fā)展，提供有利幫助。

二、我國(guó)公司的財(cái)務(wù)分析存在問(wèn)題與優(yōu)化建議

一是，在公司內(nèi)部樹立科學(xué)的財(cái)務(wù)分析管理意識(shí)。作為公司的經(jīng)營(yíng)管理人員首先應(yīng)當(dāng)具備先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)管理理念、正確的財(cái)務(wù)管理意識(shí)，能夠認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)分析對(duì)于公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展的重要意義所在，并將財(cái)務(wù)分析工作與公司行政管理、組織生產(chǎn)活動(dòng)全面結(jié)合起來(lái)，遵守我國(guó)關(guān)于公司財(cái)務(wù)管理的相關(guān)政策法律規(guī)定，不斷提升公司的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。舉例說(shuō)明，公司經(jīng)營(yíng)者應(yīng)當(dāng)通過(guò)財(cái)務(wù)分析工作，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的眾多問(wèn)題、職能分配、項(xiàng)目管理、投融資活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)成果等事項(xiàng)展開全面、系統(tǒng)化的分析，優(yōu)化管理與經(jīng)營(yíng)策略，幫助公司現(xiàn)實(shí)長(zhǎng)期發(fā)展計(jì)劃。

二是，公司應(yīng)當(dāng)致力于培養(yǎng)并提升財(cái)務(wù)分析人員的職業(yè)素養(yǎng)。從我國(guó)公司財(cái)務(wù)分析的現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看，財(cái)務(wù)分析工作的目標(biāo)是幫助公司經(jīng)營(yíng)者提供決策依據(jù)、優(yōu)化經(jīng)營(yíng)方案，提升公司的勞動(dòng)力生產(chǎn)率和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。因此，為了確保財(cái)務(wù)分析工作的質(zhì)量與水平，應(yīng)當(dāng)選聘和任用具有高水準(zhǔn)專業(yè)素養(yǎng)的財(cái)務(wù)工作人員，并對(duì)公司財(cái)務(wù)管理工作者、會(huì)計(jì)人員開展職業(yè)能力培訓(xùn)，增強(qiáng)財(cái)務(wù)分析人員對(duì)于經(jīng)營(yíng)管理、市場(chǎng)營(yíng)銷、財(cái)務(wù)內(nèi)控管理與風(fēng)險(xiǎn)防范的職業(yè)能力。

三是，構(gòu)建全面的財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)。

1.完善企業(yè)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)。首先，充分利用現(xiàn)金流量信息，注重現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比。因?yàn)閮斶€債務(wù)最主要的手段是現(xiàn)金，如果缺少現(xiàn)金，企業(yè)可能會(huì)因?yàn)橘Y不抵債而宣告破產(chǎn)，從這個(gè)角度上講，這個(gè)指標(biāo)要比流動(dòng)比率和速動(dòng)比率等更能真實(shí)地反映企業(yè)的償債能力。所以，在分析和評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力時(shí)，除了要注重流動(dòng)比率和速動(dòng)比率外，更應(yīng)關(guān)注現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比。其次，要注重反映企業(yè)未來(lái)財(cái)務(wù)增長(zhǎng)潛力的指標(biāo)，因?yàn)槠髽I(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)增長(zhǎng)潛力是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力，是企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化的長(zhǎng)遠(yuǎn)保障。最后，要注重分析企業(yè)的時(shí)期指標(biāo)。眾所周知，時(shí)點(diǎn)指標(biāo)其只能說(shuō)明企業(yè)某一時(shí)點(diǎn)的情況，并不能代表企業(yè)整個(gè)時(shí)期的情況，而且這類指標(biāo)出自企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表，容易被人為調(diào)整。所以，應(yīng)該增加時(shí)期指標(biāo)在整個(gè)財(cái)務(wù)分析中的比重，避免人為因素降低財(cái)務(wù)分析的真實(shí)性。

2.在比較分析時(shí)，必須要選擇比較的基礎(chǔ)，作為評(píng)價(jià)本企業(yè)當(dāng)期實(shí)際數(shù)據(jù)的參照標(biāo)準(zhǔn)，包括本企業(yè)歷史數(shù)據(jù)、同業(yè)數(shù)據(jù)和計(jì)劃預(yù)算數(shù)據(jù)。首先，橫向比較時(shí)使用同業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。目前，大多數(shù)企業(yè)習(xí)慣用競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的數(shù)據(jù)作為分析的基礎(chǔ)。其次，縱向分析時(shí)，以本企業(yè)歷史數(shù)據(jù)作為趨勢(shì)分析比較的基礎(chǔ)。但財(cái)務(wù)分析人員必須清楚，歷史數(shù)據(jù)代表的是過(guò)去，并不代表其一定合理。因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)狀況和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等經(jīng)營(yíng)環(huán)境因素都是在不斷變化的，企業(yè)今年的利潤(rùn)比往年提高了，并不能簡(jiǎn)單的說(shuō)明企業(yè)的管理水平一定有了改進(jìn)；反之，企業(yè)今年的利潤(rùn)下降了，也不能完全證明其管理水平一定有所下降。最后，在進(jìn)行實(shí)際與計(jì)劃的差異分析時(shí)，財(cái)務(wù)分析人員要清楚，實(shí)際和預(yù)算的差異，可能是預(yù)算不合理造成的，并不一定是企業(yè)本身在執(zhí)行過(guò)程中出了什么問(wèn)題?？傊?，一定要準(zhǔn)確理解和應(yīng)用財(cái)務(wù)分析的比較基礎(chǔ)本身，避免簡(jiǎn)單化和絕對(duì)化地做出分析結(jié)論。

3.財(cái)務(wù)分析應(yīng)多用定量的分析方法，以減少因?yàn)榉治鋈藛T的主觀偏好而發(fā)生的財(cái)務(wù)分析失真情況的出現(xiàn)。在財(cái)務(wù)分析中可以較多的運(yùn)用數(shù)據(jù)模型，既可以推廣運(yùn)用電子計(jì)算機(jī)處理財(cái)務(wù)信息，又可以進(jìn)一步改進(jìn)財(cái)務(wù)分析的方法增強(qiáng)財(cái)務(wù)分析的準(zhǔn)確性和實(shí)用性。

此外，定量財(cái)務(wù)分析方法的應(yīng)用過(guò)程中，應(yīng)當(dāng)參考國(guó)家關(guān)于公司財(cái)務(wù)管理、稅收管理的一系列法律法規(guī)、相關(guān)政策，將法律與國(guó)家政策的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因素考慮進(jìn)去，及時(shí)調(diào)整并改善財(cái)務(wù)分析的方法及結(jié)果。為了提升財(cái)務(wù)分析的獨(dú)立性與客觀性，公司也可以根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)管理情況和經(jīng)濟(jì)條件，聘用公司外部人員進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。

四是，確保財(cái)務(wù)報(bào)表分析的準(zhǔn)確性和全面性。公司在開展財(cái)務(wù)分析工作的過(guò)程中，首先應(yīng)當(dāng)確定的是，財(cái)務(wù)報(bào)表中涉及到的內(nèi)容真實(shí)、有效、準(zhǔn)確。由于各種原因，公司部分管理部門可能想要在財(cái)務(wù)報(bào)表中隱瞞真實(shí)信息，進(jìn)行數(shù)據(jù)造假活動(dòng)，負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)分析的人員應(yīng)當(dāng)注意下述事項(xiàng)，確保財(cái)務(wù)報(bào)表分析的準(zhǔn)確性和全面性：首先，判斷財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)是否存在違法邏輯、違反常理的情況，如果財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與客觀事實(shí)不符、或者數(shù)據(jù)前后矛盾，那么應(yīng)當(dāng)考慮到財(cái)務(wù)報(bào)表存在虛假、錯(cuò)誤等可能性。其次，應(yīng)當(dāng)聘請(qǐng)值得信賴的審計(jì)公司和會(huì)計(jì)師，完成公司的財(cái)務(wù)分析工作。從公司外部聘請(qǐng)專業(yè)審計(jì)人員，可以確保財(cái)務(wù)分析的客觀性、公正性、獨(dú)立性，財(cái)務(wù)分析的范圍不應(yīng)當(dāng)局限于財(cái)務(wù)賬目，還應(yīng)當(dāng)涵蓋風(fēng)險(xiǎn)防范、客戶服務(wù)結(jié)果反饋、技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)品創(chuàng)新、市場(chǎng)供需、人才聘用與績(jī)效評(píng)估等內(nèi)容。財(cái)務(wù)報(bào)表中還應(yīng)涵蓋下一季度、年度的財(cái)務(wù)預(yù)算，并結(jié)合上一年度的經(jīng)營(yíng)狀況，對(duì)財(cái)務(wù)預(yù)算進(jìn)行審核。

綜上所述，財(cái)務(wù)分析工作是關(guān)系到公司正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的重要制度與管理策略之一。為了不斷提升公司的財(cái)務(wù)分析質(zhì)量與水準(zhǔn)，應(yīng)當(dāng)確保財(cái)務(wù)報(bào)表中相關(guān)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確、真實(shí)、全面、客觀，避免數(shù)據(jù)造假和信息遺漏等問(wèn)題的產(chǎn)生，確立財(cái)務(wù)分析的目標(biāo)與評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)，遵守國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)和政策規(guī)章，可以從公司外部聘請(qǐng)審計(jì)公司及會(huì)計(jì)師開展財(cái)務(wù)分析工作，以確保財(cái)務(wù)分析的公正性、獨(dú)立性和客觀性。財(cái)務(wù)分析內(nèi)容中，應(yīng)當(dāng)涵蓋財(cái)務(wù)賬目，還應(yīng)當(dāng)全面涉及到公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、市場(chǎng)供需變化、公司經(jīng)營(yíng)收益等內(nèi)容，幫助供公司分析、評(píng)估經(jīng)營(yíng)方案中的風(fēng)險(xiǎn)因素，并提出具體的應(yīng)對(duì)策略與解決方法，促進(jìn)公司穩(wěn)定、順利發(fā)展。

公司財(cái)務(wù)分析論文:美的股份有限公司財(cái)務(wù)分析

【摘要】上市公司的盈利能力成為利益相關(guān)者密切關(guān)注的內(nèi)容，公司的經(jīng)營(yíng)者、投資人、債權(quán)人，無(wú)一不關(guān)注公司的盈利能力。不同的利益相關(guān)者，其盈利能力分析的目的不同。盈利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，也指企業(yè)的資金或資本的增值能力，通常表現(xiàn)為一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的多少及其水平的高低。本文以美的股份有限公司為研究對(duì)象，主要通過(guò)財(cái)務(wù)分析中的盈利能力分析，運(yùn)用盈利能力分析的各種指標(biāo)，對(duì)美的集團(tuán)各個(gè)指標(biāo)在2013～2015年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。文章結(jié)尾對(duì)近三年美的集團(tuán)企業(yè)的財(cái)務(wù)情況進(jìn)行了總結(jié)，并提出了促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的建議。

【關(guān)鍵詞】美的集團(tuán) 財(cái)務(wù)分析 盈利能力分析

一、美的股份有限公司簡(jiǎn)介

（一）公司背景

美的股份有限公司，1993年11月12日于深交所上市，是中國(guó)第一家由鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)改制的上市公司，1993年銷售收入9.36億元，利潤(rùn)為1.49億元，2008年銷售收入為453.13億元，利潤(rùn)為15.51億元，可以說(shuō)美的電器的發(fā)展是跨越式的。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，目前擁有員工14萬(wàn)多人，集家用空調(diào)、中央空調(diào)、冰洗衣機(jī)等家電產(chǎn)品開發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷售于一體，是國(guó)內(nèi)白色家電規(guī)模最大、實(shí)力最雄厚的大型產(chǎn)業(yè)集團(tuán)之一，擁有美的、榮事達(dá)、華凌、小天鵝等多個(gè)品牌。

二、盈利能力分析

（一）盈利能力分析的基本概念

盈利能力指的是企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)利用各種資源取得收入或者利潤(rùn)的能力。一般地，企業(yè)的利潤(rùn)率越高，則其盈利能力就越強(qiáng)。企業(yè)的盈利能力是能夠體現(xiàn)出企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)績(jī)效的重要指標(biāo)。因此，企業(yè)的利益相關(guān)者都十分關(guān)注能體現(xiàn)企業(yè)盈利能力的各項(xiàng)指標(biāo)及其變動(dòng)趨勢(shì)。

（二）盈利能力分析的內(nèi)容

分析企業(yè)的盈利能力，主要是對(duì)利潤(rùn)率進(jìn)行分析。因?yàn)?，企業(yè)財(cái)務(wù)成果的增減變動(dòng)狀況及其原因等，通過(guò)分析利潤(rùn)額可以說(shuō)明，進(jìn)而為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理指明方向。但是，企業(yè)規(guī)?；蛲度肟偭吭谝欢ǔ潭壬嫌绊懼麧?rùn)額。

三、美的股份有限公司的財(cái)務(wù)分析

文中數(shù)據(jù)來(lái)源：2013年到2015年美的集團(tuán)年度財(cái)務(wù)報(bào)告；鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)板塊中的數(shù)據(jù)。

（一）營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)指標(biāo)分析

2013～2014年，美的集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)了2069318萬(wàn)元；凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度與營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)速度相當(dāng)。但是在2015年度比較于2014年度年，集團(tuán)可能受到其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)、投資收益、營(yíng)業(yè)外收支等因素影響較大，其營(yíng)業(yè)收入未能保持持續(xù)增長(zhǎng)，但是從其凈利潤(rùn)這個(gè)指標(biāo)分析，該公司在2015年度比較于2014年度仍舊有很大幅度的增長(zhǎng)；總體來(lái)看2015年度相比較于2013年度，美的集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)這兩個(gè)指標(biāo)來(lái)看，該公司盈利能力仍在提升。

（二）銷售毛利率、銷售凈利率指標(biāo)分析

2013年到2015年度美的集團(tuán)的銷售毛利率分別23.27%、25.41%、25.84。2013～2015年美的股份有限公司的N售毛利率一直保持上升趨勢(shì)，總體來(lái)看2015年度相比較于2013年度，企業(yè)銷售毛利率增長(zhǎng)了2.57%，從對(duì)該指標(biāo)數(shù)據(jù)的分析，可以看出說(shuō)美的集團(tuán)企業(yè)銷售產(chǎn)品所得到的收入持續(xù)增高，企業(yè)的獲利能力越來(lái)越強(qiáng)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)效果見好，盈利水平不斷提高。

銷售凈利率是在銷售收入中企業(yè)取得純利潤(rùn)的水平，指的是企業(yè)的銷售收入扣除稅費(fèi)后取得的凈收入。衡量企業(yè)的長(zhǎng)期盈利水平使用此指標(biāo)并不準(zhǔn)確，因?yàn)殇N售凈利率的計(jì)算并不僅僅以主營(yíng)業(yè)務(wù)為主體，將營(yíng)業(yè)外收入也計(jì)算在內(nèi)。但是以此指標(biāo)可以衡量企業(yè)在短時(shí)期的經(jīng)營(yíng)水平，以及銷售收入的獲利能力，并通過(guò)分析現(xiàn)狀找出經(jīng)營(yíng)的不足，進(jìn)行改進(jìn)以逐步提高獲利水平。

從表中我們可以看出，2013年到2015年年美的集團(tuán)發(fā)展的銷售凈利率分別為6.86%、8.22%、9.84%。美的集團(tuán)的銷售凈利率連續(xù)三年上升反映了該公司的稅收凈利潤(rùn)在增加且盈利能力也有所提升。

（三）凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)分析

表中數(shù)據(jù)可以看出，美的集團(tuán)2013～2015年凈資產(chǎn)收益率在 2013年以來(lái)的三年數(shù)值呈不規(guī)律地變化，分別是16.19%、26.61%、25.83%。與前一年的數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，2014年在數(shù)值上提高了10.42%，反映出雙匯發(fā)展公司所有者權(quán)益所獲報(bào)酬的水平在提升、投資人和債權(quán)人受保障的程度在提高、該公司獲取利潤(rùn)的能力在增強(qiáng)，但2015年與2014年相比，后一年的數(shù)值卻減少了0.78%，說(shuō)明了在2015年公司的所有者權(quán)益所獲報(bào)酬的水平有所下降且股東回報(bào)率也下降，發(fā)展?jié)摿σ沧冃　？傮w來(lái)看2015年度相比較于2013年度，美的集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率這個(gè)指標(biāo)來(lái)看，提升了9.64%。表明了該公司盈利能力的道理很大的提升。

（四）總資產(chǎn)收益率

表中數(shù)據(jù)可以看出，美的集團(tuán)2013～2015年總資產(chǎn)收益率在2013年以來(lái)的三年數(shù)值呈上升趨勢(shì)，反映出該公司競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和發(fā)展能力都在持續(xù)提高，2015年度相比較于2013年度，美的集團(tuán)的總資產(chǎn)收益率這個(gè)指標(biāo)來(lái)看，提升了1.95%。，表明了該公司盈利能力的有很大的提升。

（五）基本每股收益

基本每股收益是指企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)，除以發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)從而計(jì)算出的每股收益。

美的集團(tuán)2013～2015年的基本每股收益分別為4.33%、2.49%和2.99%，可以看出2013～2015年的基本每股收益每股收益的變動(dòng)情況如下：先有大幅度的降低，然后有所回落。其原因是凈利潤(rùn)的變化。

（六）成本費(fèi)用利潤(rùn)率

對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，要想提高盈利水平，不僅通過(guò)“開源”的方式增加收入，也應(yīng)該采取必要的手段“節(jié)流”，減少成本的費(fèi)用以提高企業(yè)的獲利能力。

從表中我們可以看出2013年到2015年美的集團(tuán)的成本費(fèi)用利潤(rùn)率分別是8.85%、10.85%、12.74%。該指標(biāo)數(shù)值逐年增長(zhǎng)，體現(xiàn)企業(yè)在成本控制方面的不斷改善，也從側(cè)面反映了雙匯的盈利水平不斷提高，經(jīng)濟(jì)效益越來(lái)越好。

總體來(lái)說(shuō)，三年來(lái)該企業(yè)獲利能力有顯著提高，結(jié)合前面的分析，導(dǎo)致公司獲利能力提高的原因有可能是存費(fèi)用減少，同時(shí)也說(shuō)明公司的銷售結(jié)構(gòu)比較合理，企業(yè)運(yùn)行效果有顯著提升。

四、總結(jié)與建議

通過(guò)上述對(duì)于美的集團(tuán)近三年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，得出公司資產(chǎn)的整體運(yùn)轉(zhuǎn)情況比較理想，銷售、生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)方面都有很大的提升，更應(yīng)注意有效利用負(fù)債來(lái)擴(kuò)大企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與生產(chǎn)，資源使用有效程度有待提高。

五、美的集團(tuán)今后發(fā)展建議

（一）努力提高銷售收入

美的集團(tuán)作為以盈利為目的的企業(yè)，非常注重銷售收入的提升，想要提升銷售收入應(yīng)該從兩個(gè)方面來(lái)實(shí)現(xiàn)，第一是企業(yè)內(nèi)部的修煉提升，努力提升產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量，為消費(fèi)者提供更為舒適的購(gòu)物體驗(yàn)，保證產(chǎn)品質(zhì)量，提升售后服務(wù)的質(zhì)量，注重企業(yè)員工的細(xì)節(jié)管理。第二提升銷售人員的銷售技巧，加強(qiáng)服務(wù)工作，銷售人員都是與消費(fèi)者溝通的重要橋梁，通過(guò)培訓(xùn)提升銷售人員的業(yè)務(wù)能力水平，可以大幅度的提高企業(yè)的銷售額。

（二）擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模

美的集團(tuán)想要促進(jìn)企業(yè)資產(chǎn)增長(zhǎng)，擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，應(yīng)當(dāng)抓住機(jī)遇，解決融資問(wèn)題。不斷進(jìn)行改革，進(jìn)一步完善企業(yè)內(nèi)部管理體制。以資產(chǎn)的最大增值為目的，實(shí)施資產(chǎn)的整體運(yùn)作，把抵消資產(chǎn)置換掉，把高效資產(chǎn)進(jìn)一步強(qiáng)化，制止資產(chǎn)的流失。美的集團(tuán)要提高凈利潤(rùn)，并保持對(duì)凈資產(chǎn)收益的持續(xù)關(guān)注，根據(jù)凈資產(chǎn)收益的發(fā)展變化曲線，有針對(duì)性的解決問(wèn)題。

（三）提高資產(chǎn)使用效率

資金管理會(huì)影響到企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的方方面面，想要提高資金利用效率，可以從以下三個(gè)方面做起，首先要做到高效率的使用資金，增加流動(dòng)現(xiàn)金和控制現(xiàn)金流出來(lái)滿足日常需要的資金，并準(zhǔn)確預(yù)測(cè)資金流通的時(shí)間，其次要加強(qiáng)賬目管理，建立堅(jiān)強(qiáng)存貨制度，規(guī)范科學(xué)，了解企業(yè)行情，科學(xué)建立存貨結(jié)構(gòu)，完善賒銷客戶的收款管理方案，采取切實(shí)可行的措施，盤活資金，最大程度提高企業(yè)的資金使用效率，最后要強(qiáng)化企業(yè)人員開源節(jié)流的觀念，讓員工認(rèn)識(shí)到控制資金的重要性，從而提高資金周轉(zhuǎn)與使用效率。

（四）優(yōu)化股利分配

美的集團(tuán)應(yīng)該落實(shí)精確的股利政策，不斷完善股利分配，優(yōu)化股利政策，提高自身的經(jīng)營(yíng)管理水平，研究出最適合本公司的最佳資本結(jié)構(gòu)，確定合理的資金數(shù)額，提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。創(chuàng)新是企業(yè)發(fā)展的不竭動(dòng)力，美的集團(tuán)應(yīng)加大對(duì)科學(xué)研究產(chǎn)品設(shè)計(jì)的資金投入，從而源源不斷的進(jìn)行技術(shù)儲(chǔ)備與創(chuàng)新，提高質(zhì)量，嚴(yán)格質(zhì)檢系統(tǒng)，竭力創(chuàng)新。保持前進(jìn)的新鮮動(dòng)力，把產(chǎn)品聲譽(yù)打造的越來(lái)越好，競(jìng)爭(zhēng)力自然就更強(qiáng)。

公司財(cái)務(wù)分析論文:上市公司財(cái)務(wù)分析及對(duì)策研究

摘要：隨著我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的不斷發(fā)展和完善，現(xiàn)代企業(yè)管理中更加注重對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析與應(yīng)用，尤其是對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)分析與研究。文章以上海家化聯(lián)合股份有限公司為例，結(jié)合2011―2014年的財(cái)務(wù)報(bào)表及其他資料，從企業(yè)所處行業(yè)、公司財(cái)務(wù)報(bào)表、公司財(cái)務(wù)效率及公司綜合評(píng)價(jià)等方面分析公司的財(cái)務(wù)狀況、償債能力、運(yùn)營(yíng)能力、盈利能力等財(cái)務(wù)指標(biāo)，結(jié)合存在的問(wèn)題，為公司財(cái)務(wù)管理提出切實(shí)可行的建議措施。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)報(bào)表 財(cái)務(wù)分析 財(cái)務(wù)比率

一、上海家化公司背景及簡(jiǎn)介

上海家化聯(lián)合股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上海家化”）的前身是香港廣生行。它作為中國(guó)歷史最悠久的日化企業(yè)之一，通過(guò)將近百年的發(fā)展，已經(jīng)成為年銷售額將近50億元的大型日化企業(yè)，該公司在2004年至2014年間營(yíng)業(yè)收入從16.7億元快速增長(zhǎng)至53.35億元，其產(chǎn)品涉及多個(gè)領(lǐng)域，并于2001年在上海股票交易所上市交易。

上海家化一直較為重視自主創(chuàng)新，并且?guī)?dòng)公司上下以可持續(xù)發(fā)展為理念進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。上海家化對(duì)科研的投入連年不斷增長(zhǎng)，并一直致力于與國(guó)內(nèi)外各個(gè)優(yōu)異的科研機(jī)構(gòu)展開多方面的協(xié)作，以此來(lái)提高公司的研發(fā)實(shí)力。

二、上海家化主要財(cái)務(wù)報(bào)表分析

（一）資產(chǎn)負(fù)債表分析

本文根據(jù)上海家化2011年至2014年對(duì)外披露的資產(chǎn)負(fù)債表各主要項(xiàng)目進(jìn)行趨勢(shì)分析，以2011年為基期，2011年的各項(xiàng)目假設(shè)為100%，計(jì)算2012年至2014年各數(shù)據(jù)項(xiàng)目的百分比，以此對(duì)上海家化近4年的主要資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目進(jìn)行分析。見表1。

1.貨幣資金。從2011年到2014年，貨幣資金持續(xù)保持上升趨勢(shì)，尤其是2014年是2011年的3倍，其中流動(dòng)性較強(qiáng)的資產(chǎn)，其收益也是相對(duì)較低的。貨幣資金存量過(guò)高，會(huì)存在利用效率過(guò)低，使得資金無(wú)法獲利而造成損失。貨幣資金持續(xù)保持上升趨勢(shì)的原因主要有兩個(gè)：一是上海家化日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中與供貨商進(jìn)行交易時(shí)一般通過(guò)票據(jù)進(jìn)行結(jié)算，所以需要給銀行一部分資金當(dāng)做保證金。二是上海家化本年度銷售增加，并且應(yīng)收款項(xiàng)回收較好，所以使得貨幣資金增加。因此，建議上海家化合理控制貨幣資金的存量，在保障企業(yè)日常所需資金的前提下，將閑置的貨幣資金進(jìn)行投資，以增加幣資金的收益。

2.應(yīng)收票據(jù)和應(yīng)收賬款。應(yīng)收票據(jù)在2012年以后驟然下降，說(shuō)明上海家化本期加強(qiáng)了應(yīng)收票據(jù)的回籠力度。2013年應(yīng)收票據(jù)出現(xiàn)了回落而應(yīng)收賬款也只是輕微的上升，2013的營(yíng)業(yè)收入同時(shí)出現(xiàn)下降，這與應(yīng)收票據(jù)與應(yīng)收賬款輕微下降的變化基本保持同步。2014年的應(yīng)收票據(jù)與應(yīng)收賬款都出現(xiàn)了回升，筆者認(rèn)為，上海家化應(yīng)該加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制，為避免壞賬風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)，應(yīng)使用更為嚴(yán)格的銷售信用政策和收賬政策才較為保險(xiǎn)。

3.存貨。從2011年到2014年，存貨比例基本呈上升趨勢(shì)，僅僅在2012年有所下降。這主要是家化企業(yè)近幾年的發(fā)展較為迅速，佰草集在德國(guó)市場(chǎng)的推出，嬰幼兒品牌啟初的推出以及旗下的六神、高夫和美加凈這些年的發(fā)展，使得家化的訂單增加，因此需要增加存貨來(lái)保證日常的經(jīng)營(yíng)。但是大批量的存貨可能會(huì)導(dǎo)致資金的占用，制約公司擴(kuò)大再生產(chǎn)。

4.應(yīng)付賬款。應(yīng)付賬款整體呈上升的趨勢(shì)，但在2013年出現(xiàn)了下降。2013年上海家化的內(nèi)部管理出現(xiàn)了一些問(wèn)題，導(dǎo)致在2013年呈現(xiàn)出了整體的緩慢下降。但在2014年又有所回升，這說(shuō)明上海家化克服了這一困難。

（二）利潤(rùn)表分析

上海家化利潤(rùn)表分析采取的是趨勢(shì)分析法，同樣以2011年為基數(shù)，對(duì)上海家化2012年至2014年的主要利潤(rùn)表項(xiàng)目進(jìn)行分析。見表2。

1.營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本。在營(yíng)業(yè)收入方面，2011年至2014年，上海家化大致上保持了較為穩(wěn)定合理的增長(zhǎng)，僅在2013年出現(xiàn)了下降。其中，2012年公司為了打造三大超級(jí)品牌努力集中了各方面的優(yōu)勢(shì)資源，使得產(chǎn)品的銷售戰(zhàn)略初見成效，與此同時(shí)關(guān)停了一些效益不佳的產(chǎn)品的生產(chǎn)。同時(shí)成功開發(fā)了“佰草集”“太極丹”等創(chuàng)新性產(chǎn)品，企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善，提升了企業(yè)總體的綜合盈利能力?！疤珮O丹”等產(chǎn)品的單價(jià)較高，這也是2012年?duì)I業(yè)收入增加的因素之一。“花王”的代銷也將是未來(lái)銷售增長(zhǎng)不容忽視的因素。2013年?duì)I業(yè)收入及營(yíng)業(yè)成本的異常應(yīng)該與上海家化2013的管理層人事變動(dòng)有關(guān)系，并且在2013年相關(guān)的創(chuàng)新性新產(chǎn)品的熱度有所回落。另外，營(yíng)業(yè)成本在2012年出現(xiàn)了較大幅度的上升，大部分原因是這一年的采購(gòu)成本和材料成本上漲以及因?yàn)樾庐a(chǎn)品的生產(chǎn)而導(dǎo)致的材料需求增加。即使這樣，總體營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)速度依舊超過(guò)總體的營(yíng)業(yè)成本。因此，上海家化的營(yíng)業(yè)毛利率是緩慢提高的。

2.銷售費(fèi)用。銷售費(fèi)用呈上升的趨向。在近幾年由于推出了大量的創(chuàng)新性產(chǎn)品，為了進(jìn)行產(chǎn)品的推廣，企業(yè)投入了大量的廣告費(fèi)及相關(guān)的宣傳費(fèi)用，與此同時(shí)物價(jià)的不斷上漲也是原因之一。2013年則是存在“花王”的費(fèi)用以及公司對(duì)重點(diǎn)品牌的資金投入和推廣。

3.管理費(fèi)用。管理費(fèi)用總體呈上升趨勢(shì)。2012年管理費(fèi)用上升，除物價(jià)上漲因素外，還由于推出了許多新產(chǎn)品所導(dǎo)致的研究費(fèi)用的上漲。2013年與2014年管理費(fèi)用上漲，主要是應(yīng)付職工薪酬的增加和股份支付費(fèi)用的增加。

4.財(cái)務(wù)費(fèi)用。財(cái)務(wù)費(fèi)用在2011年到2014年均為負(fù)數(shù)，且增長(zhǎng)幅度很大，這是由于上海家化的貨幣資金等流動(dòng)資產(chǎn)充足，因此利息支出較少，同時(shí)結(jié)算方式主要是商業(yè)匯票，它的保證金的利息收入也可以適當(dāng)減少財(cái)務(wù)費(fèi)用。財(cái)務(wù)費(fèi)用的負(fù)增長(zhǎng)可以在一定程度上消除銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用的影響，促進(jìn)了營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增加。

5.營(yíng)業(yè)外收入。增加的原因主要是政府補(bǔ)助和違約金及罰款收入的增加。

6.營(yíng)業(yè)外支出。主要是固定資產(chǎn)處置損失、違約金及罰款以及對(duì)外的捐贈(zèng)（雅安地震捐贈(zèng)物資200萬(wàn)元）。

三、上海家化財(cái)務(wù)比率分析

（一）償債能力分析（見表3）

1.流動(dòng)比率。上海家化2011年到2013年的流動(dòng)比率逐年上升；2014年稍有下降，但都是大于經(jīng)驗(yàn)值2。這表明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)占用過(guò)多，可能導(dǎo)致企業(yè)在資金使用過(guò)程中存在使用效率的問(wèn)題。經(jīng)分析，主要是因?yàn)榇尕浀姆e壓、應(yīng)收賬款較多并且收賬期部分延長(zhǎng)所致，而實(shí)際可以拿來(lái)償還債務(wù)的資金和存款卻嚴(yán)重不足。從2014年的流動(dòng)比率來(lái)看，上海家化已經(jīng)注意到這一點(diǎn)，從而采取了相應(yīng)的措施，但流動(dòng)比率依然處于2之上。

2.速動(dòng)比率。速動(dòng)比率在分子中剔除了存貨的影響。上海家化從2011年到2013年的速動(dòng)比率一直處于上升趨勢(shì)，都是遠(yuǎn)大于1 。速動(dòng)比率較高，可能會(huì)導(dǎo)致占用資產(chǎn)過(guò)多而增加了企業(yè)的機(jī)會(huì)成本。上海家化已經(jīng)意識(shí)到了這一點(diǎn)，在2014年速動(dòng)比率呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)。2014年與2013年相比，速動(dòng)比率的整體下降程度（0.16）要低于流動(dòng)比率的下降程度（0.22），說(shuō)明上海家化2014年的存貨比2013年有所減少。

3.現(xiàn)金比率。相比較而言，現(xiàn)金比率是最能反映企業(yè)直接償債能力的有效指標(biāo)。由于企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)的盈利能力相對(duì)較低，所以并不建議企業(yè)有過(guò)高的現(xiàn)金比率。上海家化的現(xiàn)金比率一直處于較高的水平并穩(wěn)步增長(zhǎng)，資金富余，有利于后期的投資和發(fā)展。

4.資產(chǎn)負(fù)債率。一般認(rèn)為，當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率高于50%時(shí)，雖然盈利能力較高，但企業(yè)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)來(lái)說(shuō)較大。當(dāng)?shù)陀?0%時(shí)，表明企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低并且財(cái)務(wù)相對(duì)穩(wěn)健，但財(cái)務(wù)杠桿并沒有充分發(fā)揮其應(yīng)有的作用。上海家化2011年到2014年的資產(chǎn)負(fù)債率一直處于50%以下，說(shuō)明財(cái)務(wù)較好，保持在較好的水平之內(nèi)。

5.產(chǎn)權(quán)比率。一般來(lái)說(shuō)，產(chǎn)權(quán)比率較高，說(shuō)明它是風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬雙高的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。上海家化的產(chǎn)權(quán)比率近年比較平穩(wěn)且不高，這一指標(biāo)是比較好的。

綜上分析，上海家化的短期償債能力相對(duì)良好，而且一直表現(xiàn)為加強(qiáng)的趨勢(shì)。然而分析公司的資產(chǎn)負(fù)債表可知，必須逐漸增加對(duì)應(yīng)收賬款的回收力度以及存貨的周轉(zhuǎn)速度，才可以進(jìn)行調(diào)解。

（二）營(yíng)運(yùn)能力分析（見表4）

1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。它是用來(lái)說(shuō)明應(yīng)收賬款流動(dòng)性的指標(biāo)。企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較高則表明其應(yīng)收賬款管理較好，能夠節(jié)約營(yíng)運(yùn)資金，同時(shí)也減少壞賬損失和收賬費(fèi)用。上海家化的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一般，所以企業(yè)在今后的發(fā)展過(guò)程中應(yīng)該注重對(duì)于應(yīng)收賬款的回收力度。

2.存貨周轉(zhuǎn)率。存貨的周轉(zhuǎn)速度較快，說(shuō)明存貨能夠在短期內(nèi)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的速度越快，可以加強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力和盈利能力。上海家化的存貨周轉(zhuǎn)率在2011年到2014年保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，說(shuō)明存貨管理不斷加強(qiáng)。2013年有所下降，這與上海家化2013年的加速擴(kuò)張導(dǎo)致存貨量增加有關(guān)。

3.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。上海家化2011年到2014年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率處于逐漸下降的趨勢(shì)，2013年下降較多，根本原因是上海家化的貨幣資金的增加。2014年雖然下降但是降幅有所緩解，這主要是由于上海家化的擴(kuò)張導(dǎo)致的。

4.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高，說(shuō)明企業(yè)總體的經(jīng)營(yíng)效果較好，償債能力較好，盈利能力也較強(qiáng)。2011年到2014年上海家化的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率每年都在降低，主要因素是固定資產(chǎn)和存貨等相關(guān)資產(chǎn)逐漸增加。上海家化在擴(kuò)張規(guī)模的同時(shí)，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)管理能力。

綜上所述，上海家化資產(chǎn)管理能力的各項(xiàng)指標(biāo)總體來(lái)說(shuō)呈逐年降低趨勢(shì)。上海家化在迅速擴(kuò)張的同時(shí)，必須不斷加強(qiáng)公司治理能力，使得每項(xiàng)資產(chǎn)的利用更加高效，并持續(xù)保持較高的資產(chǎn)管理程度。

（三）盈利能力分析

1.銷售毛利率。毛利率高于同行業(yè)水平的企業(yè)表明實(shí)現(xiàn)一定的收入中所占用的成本更少，說(shuō)明他們?cè)诔杀究刂埔约凹夹g(shù)、資源和管理等方面更加具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。從表5可以看出，上海家化的銷售毛利率在2011年到2013年之間一直處于上升趨勢(shì)，這表明其總體盈利能力一直在加強(qiáng)。但在2014年呈現(xiàn)出了些許下降，主要是因?yàn)殇N售毛利增速下降。另外一個(gè)可能的原因是上海家化在2014年經(jīng)歷了變革，并且中高管理層出現(xiàn)了變動(dòng)，導(dǎo)致企業(yè)的管理出現(xiàn)了波動(dòng)，企業(yè)人員的士氣受挫。上海家化應(yīng)該關(guān)注毛利降低的原因，加強(qiáng)企業(yè)管理及盈利能力提升。

2.銷售凈利率。上海家化的銷售凈利率在2011年到2013年呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，說(shuō)明上海家化的資產(chǎn)利用效率比較高。但2014年稍有下降，主要是因?yàn)閮衾麧?rùn)增速的下降，雖然處于10%以上，但必須引起上海家化足夠的重視，為使各項(xiàng)資產(chǎn)得到更加充分的運(yùn)用，必須加強(qiáng)對(duì)相關(guān)資產(chǎn)的管理能力。

3.總資產(chǎn)凈利率。上海家化在2011年和2012年總資產(chǎn)凈利率保持著上升趨勢(shì)，但在2013年和2014年出現(xiàn)了下降。這主要是凈利潤(rùn)增速下降導(dǎo)致的。

4.凈資產(chǎn)收益率。一般而言，該指標(biāo)越高，債權(quán)人的相關(guān)利益保障程度也就越強(qiáng)，企業(yè)的盈利能力越好。上海家化凈資產(chǎn)收益率在2011年到2013年之間處于提高的狀態(tài)，但在2014年呈現(xiàn)出下降的趨勢(shì)。但基本維持在20%以上，這說(shuō)明該公司自有資本的運(yùn)用程度和股東獲利程度一般。

綜上所述，上海家化在2011年到2013年間的盈利能力呈較好的發(fā)展趨勢(shì)，但在2014年所有的盈利指標(biāo)都趨于下降，這應(yīng)該引起上海家化的重視。上海家化應(yīng)該加強(qiáng)公司的相關(guān)治理能力，使得每項(xiàng)資產(chǎn)的利用更加高效。

四、上海家化存在的財(cái)務(wù)問(wèn)題及改善建議

（一）償債能力方面

隨著上海家化的不斷擴(kuò)張，應(yīng)收賬款與存貨也大幅增加。其中，流動(dòng)比率較高，其原因很可能是存貨過(guò)多導(dǎo)致的積壓。速動(dòng)比率較高，會(huì)導(dǎo)致由于占用資產(chǎn)過(guò)多而增加了企業(yè)的相關(guān)機(jī)會(huì)成本。所以，應(yīng)加強(qiáng)應(yīng)收賬款回收力度，提高存貨質(zhì)量。通過(guò)增強(qiáng)應(yīng)收賬款的全部回收力度，控制住應(yīng)收賬款的總體額度；加強(qiáng)存貨的管理，提高存貨的質(zhì)量及存貨的區(qū)域資源整合能力。

（二）資產(chǎn)管理能力方面

由以上分析可知，上海家化的存貨逐年增加，與此同時(shí)其存貨周轉(zhuǎn)率在一定程度上處于降低的趨勢(shì)。為此，需要改進(jìn)資產(chǎn)的管理能力。比如，加強(qiáng)對(duì)存貨的管理，在規(guī)模擴(kuò)張中提高對(duì)存貨的利用效率，這就需要加強(qiáng)資源在區(qū)域內(nèi)的整合。此外，增強(qiáng)企業(yè)的供應(yīng)鏈管理，也會(huì)帶來(lái)存貨周轉(zhuǎn)效率的相對(duì)提高。

（三）盈利能力方面

上海家化銷售毛利增速及銷售凈利率的下降反映了其盈利狀況有待改善。隨著上海家化規(guī)模的擴(kuò)張，對(duì)企業(yè)的管理能力也相應(yīng)提高，但上海家化的銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用在近幾年增速過(guò)大。因此，應(yīng)從以下兩方面控制管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用：一是增強(qiáng)企業(yè)與費(fèi)用相關(guān)的內(nèi)部管理及控制能力，通過(guò)較為專業(yè)和科學(xué)的管理來(lái)加強(qiáng)對(duì)管理費(fèi)用的預(yù)算與控制；二是要持續(xù)增強(qiáng)對(duì)物流體系的創(chuàng)建，這樣可以直接降低銷售費(fèi)用。

（四）資本結(jié)構(gòu)方面

上海家化的負(fù)債中流動(dòng)負(fù)債所占比重較大，其中上海家化對(duì)供貨商的資金占用較為嚴(yán)重，這樣雖然可以相對(duì)解決由于規(guī)模的擴(kuò)大而對(duì)資金需求量增加的現(xiàn)狀，但與此同時(shí)也存在很多不利的影響因素：一是由于對(duì)供貨商的資金占用程度較為嚴(yán)重，從而使得雙方的供銷合作關(guān)系可能遭受破裂的危機(jī)；二是應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)的占用成本相對(duì)于銀行的借款利率而言較高，長(zhǎng)期占用這些資金會(huì)喪失供貨商對(duì)公司的信用折扣，也會(huì)影響到公司的商業(yè)信譽(yù)；三是由于存在過(guò)多負(fù)債會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，在這個(gè)期間一旦出現(xiàn)信用危機(jī)，后果將無(wú)法想象。為此，上海家化必須逐漸減少對(duì)供貨商資金的占用，通過(guò)短期借款等方式，增加流動(dòng)資金，以便更好地控制成本。

公司財(cái)務(wù)分析論文:云南白藥集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)分析

【摘要】醫(yī)藥行業(yè)作為社會(huì)發(fā)展和人們健康需求持續(xù)成長(zhǎng)的朝陽(yáng)行業(yè)，如何進(jìn)一步提升中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)的實(shí)力，還有待于我們來(lái)進(jìn)行深入的探討。本文對(duì)云南白藥集團(tuán)股份有限公司2013～2015年的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，找出企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存在的問(wèn)題，提出改善的建議，從而為整體提高我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)實(shí)力提供借鑒。

【關(guān)鍵詞】云南白藥 財(cái)務(wù)報(bào)表分析 財(cái)務(wù)比率分析

一、引言

自從2009年“新醫(yī)改”啟動(dòng)以來(lái)，中國(guó)的醫(yī)藥行業(yè)正經(jīng)歷著一場(chǎng)變革，醫(yī)藥行業(yè)是政策性很強(qiáng)的弱周期行業(yè)，受國(guó)家政策的影響很大。國(guó)家近年來(lái)多次下發(fā)與醫(yī)藥有關(guān)的文件，對(duì)醫(yī)藥行業(yè)空前重視，醫(yī)藥行業(yè)地位不斷提升。同時(shí)，隨著中國(guó)人口的增長(zhǎng)，逐步進(jìn)入老齡化社會(huì)，國(guó)家對(duì)醫(yī)保方面大力扶持，人們的健康意識(shí)增強(qiáng)，藥品的需求量增加。本文研究云南白藥集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“云南白藥”）2013～2015年三年的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，同時(shí)與規(guī)模相似的康美藥業(yè)進(jìn)行對(duì)比分析，進(jìn)而發(fā)現(xiàn)云南白藥的優(yōu)勢(shì)與存在的問(wèn)題，對(duì)提升云南白藥企業(yè)實(shí)力進(jìn)行深入的探討，從而為整體上提高我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)實(shí)力提供參考。

二、云南白藥集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)分析

（一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1.資產(chǎn)負(fù)債表分析。2015年云南白藥流動(dòng)資產(chǎn)增加283925.62萬(wàn)元，增長(zhǎng)的幅度為20.19%，非流動(dòng)資產(chǎn)本期增加11034.39萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度為4.85%。從而使得總資產(chǎn)增加294960.02萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度為18.05%。負(fù)債本期增加71691.6萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度為14.21%，對(duì)權(quán)益總額的影響是4.39%。所有者權(quán)益較上年同期增加了223268.41萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度為19.77%，對(duì)權(quán)益總額的影響是13.66%，主要是由于本年未分配利潤(rùn)大幅度增長(zhǎng)引起的。兩者合計(jì)使權(quán)益總額本期增加了294960.02萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度為18.05%。

2.利潤(rùn)表分析。云南白藥2015年?duì)I業(yè)利潤(rùn)316824.13萬(wàn)元，增長(zhǎng)了11.96%。主要由于營(yíng)業(yè)收入的增加，本期營(yíng)業(yè)收入增加192375.98萬(wàn)元，增長(zhǎng)了10.22%。投資收益增加是導(dǎo)致營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加的有利因素，本期增加了6945.81萬(wàn)元。但營(yíng)業(yè)稅金及附加、銷售費(fèi)用和資產(chǎn)減值損失的增加，使得營(yíng)業(yè)利潤(rùn)減少了。而營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增加以及營(yíng)業(yè)外收支的增加，利潤(rùn)總額本期增加30519.01萬(wàn)元，增長(zhǎng)10.49%。另外，本期的凈利潤(rùn)為277084.14萬(wàn)元，增長(zhǎng)10.56%。

（二）財(cái)務(wù)比率分析

1.償債能力分析。云南白藥、康美藥業(yè)2015年流動(dòng)比率分別為3.61、2.12，2014年為3.57、2.50，2013年為2.98、2.05；2015年速動(dòng)比率分別為2.23、1.36，2014年為2.21、1.51，2013年為1.57、1.47。云南白藥的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率呈逐漸上升趨勢(shì)，而康美藥業(yè)的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率是先增長(zhǎng)后降低，可以看出云南白藥的短期償債能力要強(qiáng)于康美藥業(yè)。在資產(chǎn)負(fù)債率方面，云南白藥2015年至2013年資產(chǎn)負(fù)債率為29.87%、30.88%、29.91%，康美藥業(yè)這三年分別為50.56%、40.03%、45.93%，這三年云南白藥的資產(chǎn)負(fù)債率在30%左右，而康美藥業(yè)平均在45%左右。不管從短期償債還是長(zhǎng)期償債方面，云南白藥的償債能力比康美藥業(yè)強(qiáng)?？傮w來(lái)說(shuō)，云南白藥在償債能力方面還是不錯(cuò)，對(duì)于償還債款比較有保障。

2.營(yíng)運(yùn)能力分析。云南白藥的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2015年至2013年分別為1.16、1.29、1.34，康美藥業(yè)分別為0.55、0.64、0.66。云南白藥和康美藥業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)率2015年分別為1.34、0.72，2014年為1.51、0.90，2013年為1.60、1.02。云南白藥、康美藥業(yè)兩者的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都是呈下降趨勢(shì)，源于醫(yī)藥行業(yè)激烈的競(jìng)爭(zhēng)，整個(gè)行業(yè)的發(fā)展速度有所放緩。在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率方面，云南白藥、康美藥業(yè)2015年分別為25.72、7.56，2014年為34.48、8.11，2013年為31.14、8.80，

由此可以看出，雖然云南白藥的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度降低，但企業(yè)的收款能力還是比較好，營(yíng)運(yùn)資金運(yùn)轉(zhuǎn)良好。云南白藥和康美藥業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率2015年分別為2.72、1.51，2014年為2.70、2.11，2013年為2.44、2.69，云南白藥的存貨周轉(zhuǎn)速度在加快，而康美藥業(yè)的周轉(zhuǎn)速度在減慢，云南白藥在存貨方面管理較好，存貨的積壓在風(fēng)險(xiǎn)降低。

3.盈利能力分析。云南白藥的凈資產(chǎn)收益2015年至2013年依次為22.43%、24.86%、28.94%，而康美藥業(yè)依次為18.54%、17.74%、16.63%，說(shuō)明云南白藥的盈利能力有所下降，而康美藥業(yè)的盈利能力在逐步增強(qiáng)，但云南白藥的盈利能力還是強(qiáng)于康美藥業(yè)。在銷售凈利率方面，云南白藥和康美藥業(yè)2015年分別為13.36%、15.26%，2014年為13.32%、14.33%，2013年為14.70%、14.07%，可以看出云南白藥在成本費(fèi)用方面做得還不夠好。

4.發(fā)展能力分析。企業(yè)的發(fā)展能力反映了企業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，云南白藥和康美藥業(yè)的銷售收入增長(zhǎng)率2015年分別為10.22%、13.28%，2014年為18.97%、19.39%，2013年為14.47%、19.65%，可以看出康美藥業(yè)的銷售增長(zhǎng)率者三年都是高于云南白藥。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率方面，云南白藥從2013年46.66%下降為2015年的10.56%，康美藥業(yè)下降幅度要小一些，從2013年的30.43%下降為2015年20.60%。而總資產(chǎn)增長(zhǎng)率方面，云南白藥是先上升后下降，康美藥業(yè)是逐年增長(zhǎng)，2015年康美藥業(yè)總資產(chǎn)增長(zhǎng)率達(dá)到36.68%，和云南白藥相比增長(zhǎng)了許多?？偟膩?lái)說(shuō)，康美藥業(yè)都強(qiáng)于云南白藥，說(shuō)明云南白藥在發(fā)展能力還需很大的努力。

三、結(jié)論及建議

2013年至2015年這三年間，云南白藥的營(yíng)業(yè)收入逐年增長(zhǎng)，2015年達(dá)到207.38億元，營(yíng)業(yè)收入較上年度增長(zhǎng)了10.22%。其短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力都在增強(qiáng)，資產(chǎn)負(fù)債率保持在一個(gè)合理的水平，應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力強(qiáng)。隨著整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)激烈的競(jìng)爭(zhēng)，云南白藥的各項(xiàng)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)降低，企業(yè)的盈利能力也在變?nèi)?，特別是銷售凈利率比較低。另外，云南白藥的發(fā)展能力方面相對(duì)較弱，應(yīng)該注重長(zhǎng)期發(fā)展的規(guī)劃。

云南白藥可以從以下幾個(gè)方面的建議進(jìn)行考慮：第一，提高流動(dòng)資產(chǎn)的利用率，加快應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度，保證營(yíng)運(yùn)資金的充足。第二，加大在新藥方面的研發(fā)投入，提高自身核心競(jìng)爭(zhēng)力。第三，做好營(yíng)銷方面的宣傳，開拓海外市場(chǎng)，提升其盈利能力。第四，控制成本費(fèi)用，進(jìn)行科學(xué)化的管理，提高利潤(rùn)率。

公司財(cái)務(wù)分析論文:杜邦分析法在上市公司財(cái)務(wù)分析中的應(yīng)用

摘要:運(yùn)用杜邦分析法,對(duì)股東權(quán)益報(bào)酬率、總資產(chǎn)收益率和銷售凈利率等主要指標(biāo)進(jìn)行分解,從而對(duì)上市公司的獲利能力層層深入分析,找出影響公司獲利能力的主要原因和經(jīng)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題,以有利于公司獲利能力最大化。

關(guān)鍵詞:杜邦分析法;財(cái)務(wù)分析;上市公司

0引言

杜邦分析法是由美國(guó)杜邦公司創(chuàng)造的財(cái)務(wù)比率指標(biāo)分析模型。它是利用各主要財(cái)務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)系,綜合分析和評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)狀況和盈利能力的一種方法。這種方法是以股東權(quán)益報(bào)酬率為龍頭,以總資產(chǎn)收益率為核心,構(gòu)成一個(gè)揭示影響公司獲利能力的完整的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析體系。

1杜邦財(cái)務(wù)分析體系

杜邦財(cái)務(wù)分解體系解釋如下:股東權(quán)益報(bào)酬率=總資產(chǎn)收益率×權(quán)益乘數(shù),總資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,權(quán)益乘數(shù)=1+產(chǎn)權(quán)比率,銷售凈利率=凈利潤(rùn)÷銷售收入,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷資產(chǎn)總額,產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額÷股東權(quán)益。由此可知:

①股東權(quán)益報(bào)酬率是綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)。反映了所有者投入資金的盈利能力,企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)等活動(dòng)的效率。其值越大說(shuō)明企業(yè)籌資、投資和經(jīng)營(yíng)狀況越好。

②總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力最重要的指標(biāo)。一般來(lái)說(shuō),銷售能力越強(qiáng),資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高。

③銷售凈利率是反映企業(yè)盈利能力最重要的指標(biāo)。提高銷售凈利率是提高企業(yè)盈利的關(guān)鍵。

④總資產(chǎn)收益率是銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積。

⑤權(quán)益乘數(shù)既是反映企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的指標(biāo),也是反映償債能力的指標(biāo),是企業(yè)資本經(jīng)營(yíng),即籌資活動(dòng)的結(jié)果,它對(duì)提高股東權(quán)益報(bào)酬率起到杠桿作用。適度安排負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng),合理安排企業(yè)資本結(jié)構(gòu),可以提高股東權(quán)益報(bào)酬率。[2-4]

2杜邦分析法在青島海爾公司的應(yīng)用

杜邦財(cái)務(wù)分析法可以解釋指標(biāo)變動(dòng)原因和變動(dòng)趨勢(shì)以及為采取措施指明方向。下面以青島海爾公司為例,說(shuō)明杜邦分析法的運(yùn)用,見表1和表2。

2.1 股東權(quán)益報(bào)酬率2007年為0.096=0.058×1.655,2008年為0.090=0.054×1.669。該公司股東權(quán)益報(bào)酬率2008年比2007年略有下降,此變動(dòng)是由資本結(jié)構(gòu)(權(quán)益乘數(shù))變動(dòng)和資產(chǎn)利用效果(總資產(chǎn)收益率)變動(dòng)兩方面共同作用的結(jié)果。雖然2008年權(quán)益乘數(shù)略有上升,但總資產(chǎn)收益率下降幅度相對(duì)較大,說(shuō)明2008年資產(chǎn)利用效果比2007年較差。

2.2 總資產(chǎn)收益率2007年為0.058=0.022×2.634,2008年為0.054=0.022×2.486。從數(shù)據(jù)分解中可以看出,該公司2008年銷售凈利率雖然和2007年相同,但總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降較多,導(dǎo)致總資產(chǎn)收益率下降,主要是由于資產(chǎn)沒有得到較好的利用和控制。

2.3 銷售凈利率2008年銷售凈利率和2007年相同,從表1可以看出,2008年銷售收入超過(guò)2007年,凈利潤(rùn)也大大增加,但成本費(fèi)用卻也在大幅度,說(shuō)明該公司成本控制水平有所下降。通過(guò)以上分解可以看出:青島海爾股份有限公司2008年凈利潤(rùn)、銷售收入、股東權(quán)益比2007年有所增加,但股東權(quán)益報(bào)酬率卻略有下降。主要原因是銷售收入增加的同時(shí),成本總額也在大幅度增加,導(dǎo)致凈利潤(rùn)增長(zhǎng)額較小、銷售凈利率增長(zhǎng)停滯。總資產(chǎn)收益率略有下降是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降作用的結(jié)果。

3結(jié)論

運(yùn)用杜邦分析法對(duì)上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí),主要從股東權(quán)益報(bào)酬率、總資產(chǎn)收益率、銷售凈利率等幾個(gè)主要指標(biāo)的分解來(lái)反映公司獲利能力。筆者以青島海爾股份有限公司為例,該公司2008年股東權(quán)益報(bào)酬率比2007年有所下降,主要是由于總資產(chǎn)收益率下降即資產(chǎn)利用效果較差引起的。要提高公司獲利能力,須從以下途徑入手:首先,開拓市場(chǎng),擴(kuò)大銷售,努力降低成本費(fèi)用水平,提高銷售凈利率。其次,將強(qiáng)資產(chǎn)管理,加速資本周轉(zhuǎn),提高各項(xiàng)資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)效率。最后,合理安排資本結(jié)構(gòu),適度負(fù)載經(jīng)營(yíng),以求得最大的財(cái)務(wù)杠桿利益。

通過(guò)杜邦分析法,對(duì)公司獲利能力層層深入分析,可以了解影響公司獲利能力的主要原因,找出經(jīng)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題,并從銷售效益、資產(chǎn)運(yùn)用效率和公司負(fù)債狀況等主要方面,分析其各自狀況好壞對(duì)股東權(quán)益報(bào)酬率大小的影響程度,從而對(duì)公司獲利能力進(jìn)行全面綜合評(píng)價(jià)。

公司財(cái)務(wù)分析論文:SD航空公司財(cái)務(wù)分析及問(wèn)題診斷研究

摘 要：財(cái)務(wù)分析是以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告等會(huì)計(jì)資料為基礎(chǔ)對(duì)企業(yè)一定期間的財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)的重要手段，本文通過(guò)對(duì)SD航空公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，評(píng)價(jià)其財(cái)務(wù)現(xiàn)狀及基本財(cái)務(wù)能力，并對(duì)該公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行成因分析與診斷，進(jìn)而提出對(duì)策建議。

關(guān)鍵詞：SD航空公司；財(cái)務(wù)分析；問(wèn)題診斷

一、財(cái)務(wù)分析及診斷概述

財(cái)務(wù)診斷是建立在全面調(diào)查、分析企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)基礎(chǔ)上，借助財(cái)務(wù)分析診斷技術(shù)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理存在的問(wèn)題，提出相應(yīng)的解決措施和方案的過(guò)程。財(cái)務(wù)分析是財(cái)務(wù)診斷過(guò)程中了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的一種方式，是實(shí)施財(cái)務(wù)診斷的基礎(chǔ)。相比于財(cái)務(wù)分析，財(cái)務(wù)診斷目的性更強(qiáng)，需要針對(duì)發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題提出改進(jìn)建議或方案。

二、SD航空公司概況

SD航空股份有限公司成立于1999年，其前身是1994年成立的SD航空有限責(zé)任公司，由SD航空有限責(zé)任公司作為主要發(fā)起人，聯(lián)合浪潮電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)公司、山東華魯集團(tuán)有限公司、山東省水產(chǎn)企業(yè)集團(tuán)總公司及魯銀投資集團(tuán)股份有限公司等四家股東共同出資以發(fā)起設(shè)立方式設(shè)立，于1999年12月13日在山東省工商行政管理局登記注冊(cè)的股份有限公司。總部設(shè)在濟(jì)南，注冊(cè)資本四億元。主營(yíng)國(guó)際國(guó)內(nèi)航空客貨運(yùn)輸業(yè)務(wù)；酒店餐飲；航空器維修；民用航空人員培訓(xùn)；保險(xiǎn)業(yè)；航空公司間的業(yè)務(wù)；與主營(yíng)業(yè)務(wù)有關(guān)的地面服務(wù)；航材、百貨、工藝品、紀(jì)念品等商品的銷售、煙草制品零售；航材租賃；商務(wù)服務(wù)；會(huì)議服務(wù)；運(yùn)輸服務(wù)；航空貨物倉(cāng)儲(chǔ)；勞務(wù)提供。

三、SD航空公司基本財(cái)務(wù)狀況分析

（一）資產(chǎn)負(fù)債情況分析

資產(chǎn)負(fù)債表分析，是指基于資產(chǎn)負(fù)債表而進(jìn)行的財(cái)務(wù)分析。資產(chǎn)負(fù)債表反映了公司在特定時(shí)點(diǎn)的財(cái)務(wù)狀況，是公司的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)結(jié)果的集中體現(xiàn)。資產(chǎn)負(fù)債表分析能夠揭示出公司償還短期債務(wù)的能力，公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健與否或經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的大小，以及公司經(jīng)營(yíng)管理總體水平的高低等。

對(duì)資產(chǎn)的分析主要集中在流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)兩方面，流動(dòng)資產(chǎn)是指企業(yè)可以在一年或者超過(guò)一年的一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者運(yùn)用的資產(chǎn)，從SD航空公司2014年財(cái)務(wù)報(bào)表中發(fā)現(xiàn)，該公司流動(dòng)資產(chǎn)為人民幣13.7億元，比年初增長(zhǎng)12.94%。固定資產(chǎn)是指企業(yè)為生產(chǎn)產(chǎn)品、提供勞務(wù)、出租或者經(jīng)營(yíng)管理而持有的、使用時(shí)間超過(guò)12個(gè)月的，價(jià)值達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)的非貨幣性資產(chǎn)，該公司固定資產(chǎn)為69.23億元，比年初下降8.49%。而同行業(yè)的南方航空公司2014年的流動(dòng)資產(chǎn)為278.4億元，固定資產(chǎn)為1340億。從資產(chǎn)來(lái)看，SD航空公司的流動(dòng)性增加，但遠(yuǎn)低于同行業(yè)其他公司，收益型還有待提高。

從負(fù)債來(lái)看，公司2014年底負(fù)債總額為92.4億元，其中流動(dòng)負(fù)債38.34億元，比年初增長(zhǎng)23.4%，非流動(dòng)負(fù)債54.07億元，比年初下降4.72%。在流動(dòng)比率方面，該公司2014年的流動(dòng)比率為0.36，同行業(yè)的南方航空公司的流動(dòng)比率為0.32。從資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)來(lái)看，該公司的資產(chǎn)負(fù)債率為76.25%，同行業(yè)的南方航空公司資產(chǎn)負(fù)債率為72.28%，高于同行業(yè)其他公司。該指標(biāo)過(guò)低，公司償債壓力偏大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，尤其是短期償債能力。

（二）經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)情況分析

利潤(rùn)表是反映企業(yè)在一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)經(jīng)營(yíng)成果情況的報(bào)表，企業(yè)的盈利能力反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好壞，企業(yè)的盈利能力指標(biāo)有營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率和每股收益等。SD航空公司2014年的營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率為2.49%，總資產(chǎn)報(bào)酬率為2.44%，凈資產(chǎn)收益率為10.33%，成本費(fèi)用利潤(rùn)率為18%，基本每股收益為0.72元，而同行業(yè)的南方航空公司營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率為5.46%，總資產(chǎn)報(bào)酬率為2.49%，凈資產(chǎn)收益率為5.09%，成本費(fèi)用利潤(rùn)率為2.87%，基本每股收益為0.47元.營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率低于同行業(yè)其他公司，說(shuō)明該公司的盈利能力水平還有待提高。

（三）現(xiàn)金流量情況分析

現(xiàn)金流動(dòng)性分析主要考察企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與債務(wù)之間的關(guān)系，主要指標(biāo)包括兩方面：一方面是現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比，是指年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比值，表明現(xiàn)金流量對(duì)當(dāng)期債務(wù)償還滿足程度的指標(biāo)。這項(xiàng)比率與反映企業(yè)短期償債能力的流動(dòng)比率有關(guān)。該指標(biāo)數(shù)值越高，現(xiàn)金流入對(duì)當(dāng)期債務(wù)清償?shù)谋Ｕ显綇?qiáng)，表明企業(yè)的流動(dòng)性越好；反之，則表明企業(yè)的流動(dòng)性較差。SD航空公司2014年的現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比為38.08%，同行業(yè)的南方航空公司現(xiàn)金流量與當(dāng)期債務(wù)比為25.23%，說(shuō)明公司的流動(dòng)性較好。另一方面是債務(wù)保障率，是指以年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與全部債務(wù)總額相比較，表明企業(yè)現(xiàn)金流量對(duì)其全部債務(wù)償還的滿足程度?，F(xiàn)金流量與債務(wù)總額之比的數(shù)值也是越高越好，同樣是債權(quán)人所關(guān)心的一種現(xiàn)金流量分析指標(biāo)。SD航空公司2014年的債務(wù)保障率為15.8%，同行業(yè)的南方航空公司2014年的債務(wù)保障率為9.85%，說(shuō)明該公司的債務(wù)保障率較高。

四、SD航空公司財(cái)務(wù)診斷與建議

綜上所述，SD航空公司流動(dòng)資產(chǎn)小于流動(dòng)負(fù)債，流動(dòng)比率小于1，營(yíng)運(yùn)資本為負(fù)數(shù)，表明部分長(zhǎng)期資產(chǎn)由流動(dòng)負(fù)債提供資金來(lái)源企業(yè)短期償債能力較弱；利潤(rùn)率過(guò)低，成本費(fèi)用居高不下等一系列的問(wèn)題，制約了公司發(fā)展，針對(duì)這些問(wèn)題有以下建議：一是控制好經(jīng)營(yíng)管理，提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，從根本上提高自身盈利能力應(yīng)制定科學(xué)長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略規(guī)劃；二是開源節(jié)流，加強(qiáng)成本管理，嚴(yán)格控制成本費(fèi)用項(xiàng)目開支，減少資金占用，節(jié)約非現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)資本；三是改善資金結(jié)構(gòu)形態(tài)，在償債能力較弱的情況下，應(yīng)積極拓展新的籌資渠道，穩(wěn)健應(yīng)用金融衍生產(chǎn)品，加大中長(zhǎng)期貸款的籌資力度，隨著公司的經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大，要積極探索創(chuàng)新融資結(jié)構(gòu)。（作者單位：山東女子學(xué)院）

公司財(cái)務(wù)分析論文:袁隆平農(nóng)業(yè)高科技股份有限公司財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)

【摘要】財(cái)務(wù)分析目的是對(duì)企業(yè)單位時(shí)間內(nèi)的財(cái)務(wù)活動(dòng)的總結(jié)，是企業(yè)進(jìn)行下一步財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、決策的重要依據(jù)，是財(cái)務(wù)管理的重要方法之一，科學(xué)的財(cái)務(wù)分析對(duì)公司的發(fā)展具有重要的意義。本文以袁隆平農(nóng)業(yè)高科技股份有限公司為例，運(yùn)用比率分析方法對(duì)公司盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力和償債能力等財(cái)務(wù)能力進(jìn)行分析，并對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況、財(cái)務(wù)績(jī)效及未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，找出隆平高科公司存在的不足，并提出相關(guān)對(duì)策及建議。

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)報(bào)表分析 比率分析 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

一、隆平高科公司基本情況介紹

袁隆平農(nóng)業(yè)高科技股份有限公司簡(jiǎn)稱隆平高科公司，公司以雜交水稻p雜交玉米為核心，公司發(fā)展到目前為止，公司雜交水稻種子市場(chǎng)份額位居全球第一，雜交辣椒種子推廣面積位居全國(guó)第一，雜交棉花種子推廣面積位居國(guó)內(nèi)第三，雜交玉米種子產(chǎn)業(yè)正快速邁入全國(guó)前列。同時(shí)，隆平高科公司更是首批擁有完整科研、銷售、服務(wù)、生產(chǎn)、加工體系的“育繁推一體化”的種業(yè)企業(yè)之一。

二、隆平高科公司財(cái)務(wù)分析

根據(jù)隆平高科公司基本情況了解及公司財(cái)務(wù)相關(guān)資料的匯編整理，得出隆平高科公司償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力的比例數(shù)據(jù)，并對(duì)公司財(cái)務(wù)進(jìn)行了分析。

（一）短期償債能力分析

短期償債能力反映的是企業(yè)償付日常到期債務(wù)的能力，是指企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力。短期償債能力比率是衡量企業(yè)承擔(dān)經(jīng)常性財(cái)務(wù)的能力，在企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)中，企業(yè)需要有充足的現(xiàn)金流量，保證企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)，以避免陷入財(cái)務(wù)困境。會(huì)計(jì)流動(dòng)性反映了企業(yè)的短期償債能力，它通常與凈營(yíng)運(yùn)資本相聯(lián)系。

由表1可以看出，12年的速動(dòng)比率與流動(dòng)比率高于11年和13年，13年速動(dòng)比率與流動(dòng)比率都略有下降，但仍高于11年，這說(shuō)明企業(yè)的短期償債能力總體是在上升的，但存在企業(yè)的償債能力不穩(wěn)定的情況。而12年流動(dòng)比率升高主要是因?yàn)槠渌麘?yīng)收款和存貨以應(yīng)收股利大量增加導(dǎo)致其營(yíng)運(yùn)資本增加，以此說(shuō)明企業(yè)12年短期償債能力被大幅提升，流動(dòng)負(fù)債被償還的保障也更大。由13年的數(shù)據(jù)可知，由于應(yīng)付票據(jù)、短期負(fù)債和其他應(yīng)付款增加較多，從而導(dǎo)致了流動(dòng)負(fù)債的上升，因而影響了流動(dòng)率，導(dǎo)致了企業(yè)短期償債能力的小幅下降。

（二） 長(zhǎng)期償債能力分析

由表2可知，從11年到13年企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率以較小的幅度在持續(xù)上升，因此企業(yè)償還債務(wù)的能力雖有小幅的下降，但還處于相對(duì)平穩(wěn)的水平。從這張表上數(shù)據(jù)可知，該企業(yè)產(chǎn)權(quán)比率保持在較高的水平上，企業(yè)負(fù)債和企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有一定增長(zhǎng)，而償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力略有下降。

（三）盈利能力分析

由表3可知，由于總資產(chǎn)收益率的上升，形成2013年相比于2011年和2012年所有者權(quán)益報(bào)酬率上升，企業(yè)盈利能力提升較快，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)利用效率提高?？傎Y產(chǎn)收益上升的根本原因即銷售凈利率上升，銷售凈利率上升的主要原因即凈利潤(rùn)的增加。企業(yè)在增加銷售額的同時(shí)又有效的控制了銷售成本。成本費(fèi)用凈利率上升，企業(yè)為獲取收益而付出的代價(jià)變少，企業(yè)的盈利能力增強(qiáng)。

三、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

通過(guò)對(duì)該公司的財(cái)務(wù)情況進(jìn)行分析，同時(shí)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)狀態(tài)進(jìn)行了解之后，筆者發(fā)現(xiàn)，雖然公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不錯(cuò)，但是公司在追求利潤(rùn)的同時(shí)也有一部分問(wèn)題存在，其存在問(wèn)題如下：

（一）資產(chǎn)負(fù)債率處在相對(duì)偏高的位置，影響企業(yè)償債能力

企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率近三年都保持在一個(gè)相對(duì)較高的水平，且持續(xù)三年呈上升趨勢(shì)。盡管還處在比較合理的水平，但是應(yīng)當(dāng)加以控制，并且應(yīng)適當(dāng)減少負(fù)債，促進(jìn)企業(yè)有更加合理的資金結(jié)構(gòu)。

（二） 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低，影響企業(yè)獲利能力

企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)逐年增加，并且伴隨較大幅度的增加。企業(yè)的存貨太高，與公司的產(chǎn)品特點(diǎn)、銷售方式、客戶特點(diǎn)都有一定關(guān)系，需要進(jìn)一步了解其內(nèi)在原因。

（三）銷售凈利潤(rùn)較低，影響企業(yè)獲利能力

企業(yè)銷售凈利潤(rùn)較低，其可能受到人力成本持續(xù)上漲、原材料采購(gòu)價(jià)格波動(dòng)、產(chǎn)品銷售價(jià)格下降等因素的影響。雖然近幾年來(lái)隆平農(nóng)業(yè)高科技股份有限公司銷售凈利率正在提高，但仍低于行業(yè)水平，說(shuō)明企業(yè)自生發(fā)展還有許多問(wèn)題。

四、公司經(jīng)營(yíng)管理改進(jìn)的對(duì)策及建議

針對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況，筆者提出以下對(duì)策及建議：

（一）調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

由上述情況看，公司整體負(fù)債偏高，存在較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由此，公司應(yīng)該進(jìn)行合理的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整，適當(dāng)減少負(fù)債。

（二）提高成本管理能力，實(shí)行嚴(yán)格的內(nèi)部控制

有效控制經(jīng)營(yíng)成本費(fèi)用，努力降低銷售成本，提高公司經(jīng)營(yíng)管理水平。同時(shí)加強(qiáng)公司的成本管理，降低生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)費(fèi)用。

（三）改善企業(yè)銷售方式，提高存貨周轉(zhuǎn)率

提高存貨的周轉(zhuǎn)率。建議可以將該指標(biāo)作為一項(xiàng)考核內(nèi)容，以此來(lái)督促銷售部門提高銷售業(yè)績(jī)，有效管理公司的銷售業(yè)績(jī)。

公司財(cái)務(wù)分析論文:大商股份有限公司財(cái)務(wù)分析

【摘要】本文以大商股份有限公司為例，以大商股份有限公司2013-2015年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告為相關(guān)數(shù)據(jù)基礎(chǔ)，主要從營(yíng)運(yùn)能力、償債能力、盈利能力、成長(zhǎng)能力四個(gè)方面，采用財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的方法對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析。從而達(dá)到正確、公正地評(píng)價(jià)該上市公司的財(cái)務(wù)狀況的目的，并對(duì)其存在的問(wèn)題給出相關(guān)建議。

【關(guān)鍵詞】大商股份 財(cái)務(wù)分析 財(cái)務(wù)指標(biāo) 建議

一、公司簡(jiǎn)介

大商股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“大商股份”或“公司”）于1992年12月10日在中國(guó)大連成立，是A股中最優(yōu)秀的全國(guó)性百貨連鎖企業(yè)之一。1993年11月22日公司股票在上海證券交易所上市發(fā)行，交易代碼：600694。公司運(yùn)用多業(yè)態(tài)、多商號(hào)發(fā)展模式，已建立百貨連鎖、超市連鎖、電器連鎖三大主力業(yè)態(tài)。經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展，大商股份取得優(yōu)異的發(fā)展成就，處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

二、財(cái)務(wù)分析

（一）營(yíng)運(yùn)能力分析

企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力分析有利于經(jīng)營(yíng)管理者、投資者和債權(quán)人進(jìn)行相關(guān)決策。由表1可知，大商股份三年來(lái)營(yíng)運(yùn)能力各指標(biāo)雖有進(jìn)有退，但趨于穩(wěn)定。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2014年小幅上升但隨著2015銷售回款變緩，有所下降；存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率趨于下降。

（二）償債能力分析

企業(yè)的償債能力在企業(yè)健康發(fā)展中起關(guān)鍵作用。由表2可知，在短期償債能力方面，大商集團(tuán)三年來(lái)流動(dòng)比率呈現(xiàn)波動(dòng)下降趨勢(shì)，速動(dòng)比率在2014年小幅上升后又回落。2014年應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款以及存貨等項(xiàng)目增加，導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)增加，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率有所回升；2015年短期借款、應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款等項(xiàng)目增加，導(dǎo)致流動(dòng)負(fù)債增加，且其他應(yīng)收款、存貨等項(xiàng)目小幅增加，銷售回款速度減慢，流動(dòng)比率、速動(dòng)比例有所下降。在長(zhǎng)期償債能力方面，大商股份資產(chǎn)負(fù)債率維持在60.13%，利息保障倍數(shù)2013-2015年逐漸變小，2015年下降幅度最大。

（三）盈利能力分析

企業(yè)的盈利能力指的是企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力。由圖2可知，2013-2015年大商股份主營(yíng)業(yè)務(wù)收入呈現(xiàn)逐年緩慢下降趨勢(shì)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)呈現(xiàn)波動(dòng)下降趨勢(shì)，其中2014年?duì)I業(yè)收入為近三年以來(lái)最高值，2015年又呈現(xiàn)大幅下降趨勢(shì)，表明大商股份連續(xù)三年來(lái)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)總額變化情況有待改善。

從表3可知，大商股份凈資產(chǎn)收益率2013年達(dá)多年來(lái)最高25.77%，2014年略有下降，2015年該指標(biāo)大幅下降至9.98%。大商股份正在推動(dòng)企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，短期內(nèi)效果難體現(xiàn)效果，在推動(dòng)企業(yè)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，短期內(nèi)效果難體現(xiàn)效果，但為未來(lái)企業(yè)發(fā)展提供空間。大商股份在市場(chǎng)中正在進(jìn)行積極調(diào)整但總體來(lái)說(shuō)，大商股份盈利能力略有下降。同時(shí)，從表3中可以看出，公司2013-2015年成本費(fèi)用控制水平趨于穩(wěn)定。

（四）成長(zhǎng)能力分析

企業(yè)的成長(zhǎng)能力分析反映了企業(yè)未來(lái)的發(fā)展前景。由表4可知，近年來(lái)大商股份成長(zhǎng)能力各項(xiàng)指標(biāo)均出現(xiàn)負(fù)值，表現(xiàn)欠佳，尤其是2015年，呈現(xiàn)出市場(chǎng)低迷狀態(tài)。由于大商集團(tuán)調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，注重質(zhì)量，導(dǎo)致成長(zhǎng)能力放緩。

三、存在的問(wèn)題及建議

大商股份作為中國(guó)零售行業(yè)的標(biāo)桿，財(cái)務(wù)各方面指標(biāo)較強(qiáng)，發(fā)展前景廣闊，筆者針對(duì)大商股份仍存在的問(wèn)題進(jìn)行分析，并提出相關(guān)建議。

第一，堅(jiān)持積極銷售，回籠資金。大商股份的短期償債能力指標(biāo)表現(xiàn)相對(duì)較弱，公司有一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。建議公司堅(jiān)持積極銷售，強(qiáng)調(diào)及時(shí)回款，回籠資金。第二，堅(jiān)持創(chuàng)新，迎合消費(fèi)者需求。在當(dāng)前零售業(yè)態(tài)多樣化背景下，大商股份要注意結(jié)合市場(chǎng)需求來(lái)研究零售業(yè)態(tài)發(fā)展變化的規(guī)律，利用網(wǎng)絡(luò)等新渠道采用新的零售模式，以此迎合消費(fèi)者的高質(zhì)量需求。

四、結(jié)束語(yǔ)

中國(guó)零售行業(yè)發(fā)展前景向好，大商要緊緊抓住這個(gè)契機(jī)，及時(shí)調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，堅(jiān)定創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略，做出特色零售行業(yè)，迎合時(shí)代與市場(chǎng)的發(fā)展。

公司財(cái)務(wù)分析論文:樂(lè)通化工股份有限公司財(cái)務(wù)分析

摘 要：一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表是通過(guò)實(shí)際的會(huì)計(jì)信息來(lái)綜合反映其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的重要依據(jù)。但是財(cái)務(wù)報(bào)表只是簡(jiǎn)單的數(shù)據(jù)的羅列，要想充分了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，財(cái)務(wù)分析就顯得更為重要了。文章通過(guò)對(duì)樂(lè)通化工股份有限公司從2011年至2013年對(duì)外公布的近3年年報(bào)的分析，從財(cái)務(wù)報(bào)表外部使用者的角度出發(fā)，對(duì)其償債能力、盈利能力、運(yùn)營(yíng)能力進(jìn)行分析，運(yùn)用杜邦分析法對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)綜合分析，進(jìn)而對(duì)投資者的決策起到一定的指導(dǎo)意義。

關(guān)鍵詞：樂(lè)通化工 財(cái)務(wù)指標(biāo) 財(cái)務(wù)分析

一、公司概況

樂(lè)通化工股份有限公司主要側(cè)重于國(guó)內(nèi)包裝印刷油墨行業(yè)，是我國(guó)唯一同時(shí)擁有省名牌產(chǎn)品和省著名商標(biāo)的油墨廠家。該公司的產(chǎn)品主要是中高檔凹印油墨，主要應(yīng)用于飲料、食品、卷煙等包裝的印刷。

就該公司的資產(chǎn)來(lái)看，樂(lè)通有限股份會(huì)在2007經(jīng)審計(jì)確定的凈資產(chǎn)為7502.10萬(wàn)元，之后正式更名為珠海市樂(lè)通化工股份有限公司。

二、對(duì)其償債能力的分析

償債能力是研究企業(yè)的到期償還債務(wù)能力，它的高低直接反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的好壞。

（一）短期償債能力分析

短期償債能力分析主要是通過(guò)流動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、速動(dòng)比率來(lái)進(jìn)行衡量的，具體情況見表1。

流動(dòng)比率是一個(gè)衡量短期流動(dòng)性的指標(biāo)，對(duì)債權(quán)人來(lái)說(shuō)，尤其對(duì)短期債權(quán)人來(lái)說(shuō)，流動(dòng)比率越高越好；流動(dòng)比率越高，說(shuō)明企業(yè)的資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強(qiáng)，對(duì)于短期債務(wù)的償付能力也越強(qiáng)。但對(duì)于企業(yè)而言，流動(dòng)比率高說(shuō)明企業(yè)短期資產(chǎn)的盈利能力低，短期資產(chǎn)并未得到有效的利用。短期債權(quán)投資者希望看到企業(yè)的流動(dòng)比率應(yīng)該在2左右，從上表可以看出該企業(yè)流動(dòng)比率從2011年到2013年不斷降低，2013年的指標(biāo)小于快速下降且小于2，說(shuō)明從流動(dòng)比率看，該企業(yè)的短期償債能力有所下降。

在流動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)成中，由于存貨具有實(shí)物形態(tài)，且生產(chǎn)中需要量大，容易產(chǎn)生積壓等問(wèn)題，而且其價(jià)格也受市場(chǎng)波動(dòng)的影響較大，其變現(xiàn)價(jià)值可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其賬面價(jià)值。因此，為了準(zhǔn)確地計(jì)算企業(yè)的流動(dòng)性，速動(dòng)比率的計(jì)算中扣除存貨。企業(yè)的短期償債能力的提高，會(huì)影響到一個(gè)企業(yè)的盈利能力。因此，其標(biāo)準(zhǔn)以1為宜。該企業(yè)2011年到2013年的速動(dòng)比率不斷下降都大于1，且2011年大于2，說(shuō)明企業(yè)的短期流動(dòng)性好，但應(yīng)注意調(diào)節(jié)，提高企業(yè)的盈利能力。

現(xiàn)金比率是在速動(dòng)比率的基礎(chǔ)上減去應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)，主要由貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)組成，其資產(chǎn)的變現(xiàn)能力最強(qiáng)。從2011年到2013年該企業(yè)的現(xiàn)金比率不斷降低，值偏小，從該指標(biāo)看，樂(lè)通股份的短期償債能力有一定的風(fēng)險(xiǎn)。

綜合以上三個(gè)指標(biāo)，該企業(yè)的短期償債能力較強(qiáng)。

（二）長(zhǎng)期償債能力分析

長(zhǎng)期償債能力是企業(yè)財(cái)務(wù)穩(wěn)定持久運(yùn)營(yíng)的能力。充分考慮企業(yè)對(duì)債務(wù)的償還和保障能力，通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率進(jìn)行分析，具體分析見表2。

資產(chǎn)負(fù)債率是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比值，該值越小，說(shuō)明企業(yè)的流動(dòng)資金越多，償債能力越強(qiáng)；該值越大，則說(shuō)明該企業(yè)的負(fù)債過(guò)多，長(zhǎng)期償債能力較弱。但需要注意的是該指標(biāo)作為一個(gè)杠桿指標(biāo)，并不是越低越好，企業(yè)只有注意發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用才能籌集更多的資金用于擴(kuò)大規(guī)模，提高其市場(chǎng)價(jià)值。從上表可以看出樂(lè)通化工從2011年到2013年的資產(chǎn)負(fù)債率先下降后上升，但總體數(shù)值偏低，說(shuō)明樂(lè)通化工長(zhǎng)期償債能力較高，同時(shí)其也更加注意發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用。

產(chǎn)權(quán)比率是企業(yè)的負(fù)債總額與所有者權(quán)益總額的比值，該比率是一個(gè)反向指標(biāo)，該指標(biāo)越小，說(shuō)明企業(yè)本身自己資本充足，在運(yùn)營(yíng)中投入的資本比較多，并且企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)狀態(tài)不錯(cuò)，有較好的穩(wěn)定性，可信度較高。從上表可以看出，該企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率從2011年到2013年先下降小部分后又迅速上升，而且2013年該比率為76.63%，由此可以看出樂(lè)通化工2013年的負(fù)債較高，長(zhǎng)期償債能力下降。

綜合以上這些指標(biāo)可以看出樂(lè)通化工的償債能力無(wú)論從短期還是長(zhǎng)期來(lái)看，都比較良好，公司有足夠的資金能力償還債務(wù)。

三、對(duì)其盈利能力的分析

盈利性是衡量企業(yè)能力的重要指標(biāo)。準(zhǔn)確地衡量企業(yè)的盈利能力可以為企業(yè)投資者提供必要的幫助，同時(shí)也有助于促進(jìn)企業(yè)的迅速發(fā)展，具體情況見表3。

（一）銷售毛利率

銷售毛利率是公司銷售的毛利潤(rùn)與銷售收入的比值，銷售毛利是銷售收入減去銷售成本，通過(guò)這個(gè)比率可以清晰地反映公司每一份的銷售額能夠帶來(lái)的利潤(rùn)額，這也是反映了公司在銷售上的初始盈利能力。銷售毛利率越高，說(shuō)明企業(yè)每一銷售額帶來(lái)的利潤(rùn)額越高，從上表可以看出樂(lè)通化工的銷售毛利率從2011年到2013年逐年提高，從這個(gè)指標(biāo)看，企業(yè)的盈利能力較好。

（二）銷售凈利率

銷售凈利率是公司的凈利潤(rùn)與銷售收入之間的比值，該指標(biāo)一般都是正值，數(shù)值越高就表示利潤(rùn)率越高，企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效越好。從上表可以看出，從2011年到2013年樂(lè)通化工的銷售凈利率先上升，后略有下降，總體看還可以，盈利能力不錯(cuò)。

（三）總資產(chǎn)收益率

總資產(chǎn)收益率是綜合分析公司的收益能力和盈利能力。總資產(chǎn)收益率值的大小可以看出公司未來(lái)的發(fā)展力度和競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。從上表可以看出該企業(yè)從2011年到2013年的總資產(chǎn)收益率先增大后又降低，相對(duì)起來(lái)比較穩(wěn)定。

（四）凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率，是企業(yè)的凈利潤(rùn)與平均股東權(quán)益的比值，該指標(biāo)可以充分反映公司各個(gè)股東的收益水平。指標(biāo)值越高，則可以看出公司投資的收益效益越高，公司對(duì)股東投入資本的利用效率越高。從上表可以看出該企業(yè)從2011年到2013年凈資產(chǎn)收益率逐年提高，說(shuō)明其盈利能力增強(qiáng)和對(duì)股東權(quán)益利用率的增強(qiáng)。

綜合以上四個(gè)指標(biāo)可以看出，樂(lè)通化工的盈利能力較強(qiáng)。

四、對(duì)其營(yíng)運(yùn)能力的分析

企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力是一個(gè)企業(yè)整體發(fā)展能力，可以反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益，主要選擇應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)衡量企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力，具體情況見表4。

（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)銷售收入與應(yīng)收賬款的比率，一般用周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)來(lái)反映。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，表明一年時(shí)間里應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)了的次數(shù)；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，是指從銷售開始到開始資金回收平均需要的天數(shù)。從上表可以看出樂(lè)通化工從2011年到2013年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一年比一年降低，說(shuō)明企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力在漸漸降低。

（二）存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率是存貨的剩余值與銷售成本的比率，它的大小反映企業(yè)的存貨規(guī)模的合理性，以及銷售過(guò)程中的運(yùn)轉(zhuǎn)速度。數(shù)值越高表示存貨的周轉(zhuǎn)率越高。從上表可以看出樂(lè)通化工從2011年到2013年存貨周轉(zhuǎn)率先增加后來(lái)減少，基本上存貨周轉(zhuǎn)率還是較高的，說(shuō)明企業(yè)的存貨安排是比較合理的。

（三）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)的資產(chǎn)平均占用額與周轉(zhuǎn)額的比率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大，表示資金運(yùn)轉(zhuǎn)速度越快，使用效率越高。從上表可以看出樂(lè)通化工從2011年到2013年該企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略有下降，但總體平穩(wěn)，從這個(gè)指標(biāo)看，說(shuō)明企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力略有下降。

綜合上述三個(gè)指標(biāo)可以看出企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力有所降低，但總體上較好。

五、運(yùn)用杜邦分析法進(jìn)行綜合分析

杜邦分析法可以綜合考慮資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率這三個(gè)指標(biāo)，有較好的可比性，可以更好地分析企業(yè)相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，三個(gè)指標(biāo)又分別反映了公司的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力和償債能力，可以綜合展現(xiàn)整個(gè)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，對(duì)其進(jìn)行綜合系統(tǒng)的評(píng)價(jià)，具體情況見表5。

通過(guò)杜邦分析法，可以看出，在資產(chǎn)凈利率不變的情況下，提高財(cái)務(wù)杠桿可以提高凈資產(chǎn)收益率，但這樣做，也增加了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，要根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況，適當(dāng)發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，使企業(yè)能夠依托外部資金擴(kuò)大規(guī)模，增加企業(yè)的盈利能力，同時(shí)也應(yīng)該防范財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)。公司應(yīng)該講經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)政策相匹配。

六、對(duì)其現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析

通過(guò)以上的分析，透過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表對(duì)樂(lè)通化工股份有限公司的情況進(jìn)行了初步了解，但為了更有效地了解其現(xiàn)金的流入和流出狀況，就必須對(duì)其現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析。

從現(xiàn)金流量表中可以看出樂(lè)通化工的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~，從2011年到2012年，數(shù)值突然增大，2012到2013年又顯著減低，并且在2011年為負(fù)值，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入凈額波動(dòng)較大；投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出凈額2011年到2012年先下降，2012年到2013年又上升，但均為負(fù)值，說(shuō)明投資活動(dòng)中的現(xiàn)金流出遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于現(xiàn)金流入；期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額2011年到2013年不斷上升，但2011年到2012年為負(fù)值；期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額2011年到2013年均為正值，呈現(xiàn)先下降后上升的趨勢(shì)。

由此可以看出樂(lè)通化工股份有限公司在資金籌集和投資方面的現(xiàn)金流量?jī)纛~的變化趨勢(shì)與期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額的變化趨勢(shì)大致相同，所以可以維持動(dòng)態(tài)的平衡，不至于使企業(yè)資金鏈斷裂。同時(shí)可以看出，企業(yè)基本上處于快速發(fā)展時(shí)期，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~都多。

綜上，說(shuō)明樂(lè)通化工股份有限公司現(xiàn)金流的收入和支出處于動(dòng)態(tài)平衡之中，籌資、投資活動(dòng)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流相匹配，可以有效地提高企業(yè)資金的利用效率，提高其盈利能力。

七、結(jié)論

通過(guò)對(duì)樂(lè)通化工股份有限公司的財(cái)務(wù)報(bào)表分析，樂(lè)通化工股份有限公司現(xiàn)金流的收入和支出處于動(dòng)態(tài)平衡之中，從整個(gè)企業(yè)資金的籌備、項(xiàng)目的投資，都與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流相適應(yīng)，資金的整體利用效率比較高，企業(yè)有較好的財(cái)務(wù)能力，經(jīng)營(yíng)狀況基本穩(wěn)定，盈利能力也在逐步上升。但是需要注意的是企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，都有下降的趨勢(shì)，長(zhǎng)期下去可能會(huì)導(dǎo)致壞賬的產(chǎn)生，加大損失，應(yīng)該多加注意，可以充分考慮提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率來(lái)改變企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力狀況。

公司財(cái)務(wù)分析論文:上市公司財(cái)務(wù)分析體系的改進(jìn)研究

[摘 要]現(xiàn)階段，上市公司在財(cái)務(wù)分析上最主要的還是采用杜邦分析體系，但在具體的應(yīng)用過(guò)程中還存在一些問(wèn)題。文章針對(duì)上市公司財(cái)務(wù)分析體系的改進(jìn)優(yōu)化，首先全面介紹了杜邦財(cái)務(wù)分析體系的相關(guān)內(nèi)容，并總結(jié)分析了杜邦財(cái)務(wù)分析體系在應(yīng)用過(guò)程中存在的問(wèn)題，進(jìn)而詳細(xì)介紹了杜邦財(cái)務(wù)分析體系的應(yīng)用優(yōu)化策略，可以為上市公司財(cái)務(wù)分析工作的實(shí)施開展提供合理的參考。

[關(guān)鍵詞]上市公司；財(cái)務(wù)分析；改進(jìn)優(yōu)化

隨著資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展完善，準(zhǔn)確的開展上市公司的財(cái)務(wù)分析，全面評(píng)價(jià)上市公司的經(jīng)營(yíng)狀況，已經(jīng)成為確保上市公司在資本市場(chǎng)良性運(yùn)作的重要影響因素。開展財(cái)務(wù)分析不僅可以為上市公司的管理層掌握自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、改進(jìn)優(yōu)化決策提供合理的依據(jù)，同時(shí)也是企業(yè)的投資者掌握基本情況的主要途徑。目前，在上市公司的財(cái)務(wù)分析中，最為普遍的就是采用杜邦分析體系，但是在具體的運(yùn)用過(guò)程中，還存在著較多的問(wèn)題，難以滿足企業(yè)財(cái)務(wù)分析工作開展的實(shí)際需要。進(jìn)一步改進(jìn)完善企業(yè)的財(cái)務(wù)分析體系，提高上市公司財(cái)務(wù)分析的準(zhǔn)確性和全面性，已經(jīng)成為上市公司管理的重點(diǎn)，這對(duì)于確保上市公司自身決策的合理以及實(shí)現(xiàn)在資本市場(chǎng)的良性運(yùn)作也具有至關(guān)重要的影響。

1 杜邦財(cái)務(wù)分析體系概述

杜邦財(cái)務(wù)分析體系最早是由杜邦公司所提出的，是當(dāng)前應(yīng)用最為廣泛的一種財(cái)務(wù)分析方法，綜合性與系統(tǒng)性相對(duì)較強(qiáng)。杜邦財(cái)務(wù)分析體系的核心就是權(quán)益凈利率，通過(guò)將上市公司的權(quán)益凈利率細(xì)化分解為總資產(chǎn)凈利率以及權(quán)益乘數(shù)等，對(duì)上市公司在經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中的營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力以及整體償債能力進(jìn)行準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)分析。應(yīng)用杜邦財(cái)務(wù)分析方法的優(yōu)勢(shì)主要表現(xiàn)在以下三方面。

第一，杜邦財(cái)務(wù)分析體系更加強(qiáng)調(diào)上市公司經(jīng)營(yíng)管理的系統(tǒng)性。在杜邦財(cái)務(wù)分析方法中，不僅基礎(chǔ)指標(biāo)選取合理，而且對(duì)于單個(gè)指標(biāo)的分析相對(duì)更加科學(xué)，更注重了對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中各類管理活動(dòng)的整體分析，這可以確保企業(yè)更加準(zhǔn)確的掌握生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)實(shí)際情況，而且也有利于外界財(cái)務(wù)信息需求者全面掌握相關(guān)的信息。

第二，杜邦財(cái)務(wù)分析法更加強(qiáng)調(diào)了經(jīng)營(yíng)管理的協(xié)調(diào)性。在杜邦財(cái)務(wù)分析體系的具體運(yùn)用過(guò)程中，相對(duì)來(lái)說(shuō)更加強(qiáng)調(diào)了財(cái)務(wù)指標(biāo)彼此之間的協(xié)調(diào)性，財(cái)務(wù)指標(biāo)的協(xié)調(diào)性強(qiáng)，而且還有效地結(jié)合了比較分析、趨勢(shì)分析、因素分析等分析方法，對(duì)上市公司基礎(chǔ)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行了合理分析，具有非常好的協(xié)調(diào)性。

第三，杜邦財(cái)務(wù)分析法的層次性相對(duì)更加分明。在上市公司財(cái)務(wù)分析中采用杜邦分析法，在邏輯順序上采用自下而上、從局部到整體的方式，更加科學(xué)合理。在分析體系中，最下為各類基礎(chǔ)報(bào)表數(shù)據(jù)，中間為比率指標(biāo)、最上則為綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)，深度逐漸增加，也更有利于指導(dǎo)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理決策的開展。

2 杜邦財(cái)務(wù)分析體系的局限性分析

第一，對(duì)上市公司的發(fā)展能力反映不夠全面。在杜邦財(cái)務(wù)分析體系中，更加強(qiáng)調(diào)的是對(duì)上市公司的營(yíng)運(yùn)能力、償債能力以及盈利能力等幾方面的評(píng)價(jià)分析，而對(duì)上市公司的整體發(fā)展?jié)摿σ约百Y產(chǎn)增值能力等缺少準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)評(píng)價(jià)，尤其是未能充分全面地反映企業(yè)的收益以及與資產(chǎn)價(jià)值增加之間的關(guān)系，對(duì)于上市公司的可持續(xù)發(fā)展能力方面?zhèn)戎夭蛔恪?

第二，對(duì)上市公司的現(xiàn)金流量分析不夠。在杜邦財(cái)務(wù)分析法中，重點(diǎn)是對(duì)上市公司的利潤(rùn)表以及資產(chǎn)負(fù)債表等進(jìn)行相應(yīng)的分析，但是在現(xiàn)金流量等方面的深入分析不夠，難以準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)上市公司獲得現(xiàn)金能力以及對(duì)資產(chǎn)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)效率，在對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià)分析方面不夠全面。

第三，對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)方面反映不夠。上市公司在自身的經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中存在著較多的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，但是在傳統(tǒng)的杜邦財(cái)務(wù)分析法中，并沒有較為完善的上市公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析評(píng)價(jià)指標(biāo)，無(wú)法準(zhǔn)確地對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估。

3 上市公司的財(cái)務(wù)分析體系改進(jìn)優(yōu)化措施

第一，在杜邦財(cái)務(wù)分析體系中引入可持續(xù)增長(zhǎng)率。對(duì)于傳統(tǒng)的杜邦財(cái)務(wù)分析體系中缺少對(duì)企業(yè)發(fā)展能力的評(píng)價(jià)分析問(wèn)題，在財(cái)務(wù)分析體系的改進(jìn)完善中，可以引入可持續(xù)增長(zhǎng)率。由于上市公司的可持續(xù)增長(zhǎng)率是具有較強(qiáng)綜合性的預(yù)測(cè)以及計(jì)劃指標(biāo)，因此在可持續(xù)增長(zhǎng)率評(píng)價(jià)指標(biāo)上大致主要是通過(guò)銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)、收益留存率等相應(yīng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)作為基礎(chǔ)，合理的構(gòu)建評(píng)價(jià)分析模型，對(duì)上市公司的整體盈利能力、資產(chǎn)管理效率、償債能力以及股利政策等進(jìn)行評(píng)價(jià)，為企業(yè)的發(fā)展作出評(píng)估預(yù)判。

第二，在杜邦財(cái)務(wù)分析體系中引入現(xiàn)金流量指標(biāo)?，F(xiàn)金流量是上市公司正常經(jīng)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)的基本要素，在經(jīng)營(yíng)發(fā)展階段過(guò)程中，任何一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)資金鏈的斷裂，都會(huì)造成上市公司出現(xiàn)嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)，所以在財(cái)務(wù)分析過(guò)程中必須引入現(xiàn)金流量分析指標(biāo)。在財(cái)務(wù)分析體系中增加的現(xiàn)金流量指標(biāo)應(yīng)該主要集中在銷售現(xiàn)金比率、凈利潤(rùn)與凈經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金比、資產(chǎn)現(xiàn)金回收率等反映上市公司資金利用效率、獲得現(xiàn)金的能力方面的指標(biāo)。通過(guò)在資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表的基礎(chǔ)上，充分運(yùn)用現(xiàn)金流量表中的相關(guān)信息，準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)現(xiàn)金流量變動(dòng)造成的上市公司財(cái)務(wù)狀況變化，進(jìn)而更加真實(shí)準(zhǔn)確地反映上市公司的財(cái)務(wù)狀況。

第三，加強(qiáng)對(duì)杜邦財(cái)務(wù)分析體系的整體改進(jìn)優(yōu)化。在傳統(tǒng)的杜邦財(cái)務(wù)分析體系中，具體的分析模式是通過(guò)上市公司的銷售凈利率、權(quán)益乘數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三者的乘積來(lái)對(duì)上市公司的權(quán)益凈利率進(jìn)行反映。在通過(guò)引入可持續(xù)發(fā)展率指標(biāo)以及現(xiàn)金流量指標(biāo)以后，在整個(gè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)分析體系中還需要增加兩項(xiàng)內(nèi)容：可持續(xù)增長(zhǎng)率（銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)、1-股利支付率乘積）、銷售現(xiàn)金比率（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/營(yíng)業(yè)收入）、凈利潤(rùn)與凈經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金比（凈利潤(rùn)/凈經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金）、資產(chǎn)現(xiàn)金回收率（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~/總資產(chǎn)）。同時(shí)，在上市公司的財(cái)務(wù)分析評(píng)價(jià)過(guò)程中，應(yīng)該增強(qiáng)財(cái)務(wù)分析的針對(duì)性，重點(diǎn)分析影響上市公司的盈利能力、盈利質(zhì)量的因素，綜合分析資產(chǎn)負(fù)債率是否合適，以及如何實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)等，為上市公司的經(jīng)營(yíng)管理決策提供最佳科學(xué)的意見。

第四，考慮引入非財(cái)務(wù)指標(biāo)。僅僅依靠財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)上市公司的整體經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行評(píng)價(jià)分析并不全面，在對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)分析體系中，還應(yīng)當(dāng)考慮引入各種非財(cái)務(wù)指標(biāo)，更加全面綜合的考慮上市公司經(jīng)營(yíng)的各類影響因素。目前，在非財(cái)務(wù)指標(biāo)的選擇上主要有以下幾類：企業(yè)形象的評(píng)估，主要包括了對(duì)企業(yè)的產(chǎn)品服務(wù)形象、經(jīng)營(yíng)形象、管理形象、員工形象等；企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力，主要包括了研發(fā)費(fèi)用投入、專利數(shù)量、職工學(xué)歷結(jié)構(gòu)、科研人員比例、創(chuàng)新能力等指標(biāo)；顧客滿意度，主要通過(guò)顧客對(duì)產(chǎn)品或者是服務(wù)的實(shí)際評(píng)價(jià)來(lái)反映。通過(guò)增加這些非財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)上市公司現(xiàn)有的財(cái)務(wù)狀況及發(fā)展能力作出更加準(zhǔn)確全面的判斷。

4 結(jié) 論

對(duì)上市公司財(cái)務(wù)分析體系中存在的不足問(wèn)題，上市公司應(yīng)該重點(diǎn)加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)分析體系的改進(jìn)研究，特別是增加相關(guān)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，重視對(duì)非財(cái)務(wù)因素的考量，以更加準(zhǔn)確地對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行評(píng)價(jià)分析，促進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)分析工作水平的不斷改進(jìn)提高，為上市公司財(cái)務(wù)分析工作的實(shí)施開展提供合理、準(zhǔn)確、有據(jù)、有力的保障。

公司財(cái)務(wù)分析論文:A投資股份有限公司財(cái)務(wù)分析

摘 要：財(cái)務(wù)報(bào)表是用來(lái)反映會(huì)計(jì)主體自身財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的重要載體。本文通過(guò)對(duì)A投資股份公司2009-2013年度財(cái)務(wù)報(bào)告的分析，結(jié)合財(cái)務(wù)分析相關(guān)理論，從財(cái)務(wù)報(bào)告分析與財(cái)務(wù)效率分析兩個(gè)方面，運(yùn)用比較分析法、水平分析法、比率分析法等對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)報(bào)告；財(cái)務(wù)分析；財(cái)務(wù)問(wèn)題

一、公司財(cái)務(wù)報(bào)告分析

企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表主要是由資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動(dòng)表四張主表組成，本部分內(nèi)容主要以A2009年至2013年的三張主表為研究對(duì)象，進(jìn)一步結(jié)合比率分析和趨勢(shì)分析來(lái)對(duì)A的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析。

（一）資產(chǎn)負(fù)債表的分析

1、總資產(chǎn)分析

A公司的資產(chǎn)主要由長(zhǎng)期待攤費(fèi)用、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)及流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成。2010至2012年間，企業(yè)資產(chǎn)總額逐漸減少，呈現(xiàn)出下降的趨勢(shì)，說(shuō)明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模是在逐漸縮小的。從資產(chǎn)類別的構(gòu)成要素來(lái)看，整個(gè)資產(chǎn)大部分由流動(dòng)資產(chǎn)與無(wú)形資產(chǎn)構(gòu)成。另外，無(wú)形資產(chǎn)與固定資產(chǎn)都在逐年下降。2013年，無(wú)形資產(chǎn)已經(jīng)減至為0；固定資產(chǎn)從2009年0，913，505.61元減少到2013年度只有1，004，845.71元。流動(dòng)資產(chǎn)雖然2013年度較2012年度有所上升，但是五年來(lái)其變化趨勢(shì)一直不穩(wěn)定，而且構(gòu)成流動(dòng)資產(chǎn)的主要是應(yīng)收款項(xiàng)，而應(yīng)收賬款收回的風(fēng)險(xiǎn)較高，流動(dòng)資產(chǎn)的盈利能力較弱，所以應(yīng)收賬款不必保持較高的比例。總體看來(lái)，A的總資產(chǎn)質(zhì)量有待提高。

2、流動(dòng)資產(chǎn)分析

從圖1可以看出，流動(dòng)資產(chǎn)在2010至2012期間一直處于下降的趨勢(shì)，2013年有較大幅度的增加。結(jié)構(gòu)上，該公司的流動(dòng)資產(chǎn)主要由應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、貨幣資金、其他流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成。2009-2010年間，應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)的比重較大，而2010年以后應(yīng)收賬款所占流動(dòng)資產(chǎn)的比重減少，說(shuō)明了企業(yè)回款能力降低。2012年流動(dòng)資產(chǎn)陡然減少，主要是因?yàn)槠渌麘?yīng)收款以及存貨的減少，本年度及上年度的應(yīng)收賬款全部收回。2013年流動(dòng)資產(chǎn)的增加主要是由應(yīng)收票據(jù)、其他應(yīng)收款以及其他流動(dòng)資產(chǎn)的增加引起的。貨幣資金近三年所占流動(dòng)資產(chǎn)的比重較低，較低的資金規(guī)模會(huì)造成會(huì)影響企業(yè)正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、制約企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的能力。

3、負(fù)債分析

從該公司的財(cái)報(bào)中我們可以看出，A負(fù)債沒有一個(gè)穩(wěn)定的變化趨勢(shì)，五年總體看來(lái)有下降的趨勢(shì)，2013年較2009、2010年負(fù)債的數(shù)額有較大的下降，較2012年有小幅度上升。從結(jié)構(gòu)方面看來(lái)，A公司的負(fù)債全部由流動(dòng)負(fù)債構(gòu)成，其中流動(dòng)負(fù)債主要成分是應(yīng)交稅費(fèi)與其他應(yīng)付款，以及應(yīng)付款項(xiàng)。這說(shuō)明企業(yè)的籌資類型比較激進(jìn)，利用大量短期負(fù)債維持企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，而沒有長(zhǎng)期負(fù)債，反映企業(yè)并沒有利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)源于企業(yè)采用的負(fù)債經(jīng)營(yíng)方式，不同類型的負(fù)債，其風(fēng)險(xiǎn)是不同的，在安排企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)時(shí)，必須考慮這種風(fēng)險(xiǎn)。

（二）利潤(rùn)表分析

1、營(yíng)業(yè)收入分析

公司的營(yíng)業(yè)收入在2009-2011期間非常少，而2012年大幅上漲，達(dá)到1617萬(wàn)元，比上年同期增加446.43%。此后，營(yíng)業(yè)收入逐年增加，2011年，公司的主業(yè)正在轉(zhuǎn)型中，遺留下來(lái)的問(wèn)題使公司的財(cái)務(wù)狀況不佳，制約了發(fā)展。2012年，公司努力推進(jìn)實(shí)施各項(xiàng)業(yè)務(wù)，擴(kuò)大主營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模，提高業(yè)務(wù)盈利能力。2013年，公司的營(yíng)業(yè)收入為16，792，186.93元，比上年同期增長(zhǎng)77%。但A獲得的營(yíng)業(yè)收入在同行業(yè)中比較，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，且低于行業(yè)均值，說(shuō)明企業(yè)仍需要積極發(fā)展業(yè)務(wù)，擴(kuò)大營(yíng)業(yè)收入。

2、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分析

（1）營(yíng)業(yè)成本

公司調(diào)整業(yè)務(wù)策略，公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大帶來(lái)了營(yíng)業(yè)成本的增加，營(yíng)業(yè)成本除了2010年有所下降，幾乎也是逐年上升的。

（2）期間費(fèi)用

該公司的管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用構(gòu)成了公司主要的期間費(fèi)用，2011年度的財(cái)務(wù)費(fèi)用比2010年度減少73.93%，主要是因?yàn)楸酒诠敬婵畹臏p少以及相應(yīng)銀行存款利息的減少。2012有所上升是因?yàn)楣拘略O(shè)機(jī)構(gòu)增加的費(fèi)用以及債務(wù)利息的增加。2013又有所下降是因?yàn)?013年度政府收回了該企業(yè)的土地使用權(quán)，土地使用稅和土地使用權(quán)攤銷減少。

（3）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2010年有所好轉(zhuǎn)是因?yàn)檎o予了4000萬(wàn)補(bǔ)貼，才使得企業(yè)扭虧轉(zhuǎn)盈。而2011年度沒有收到財(cái)政補(bǔ)貼，公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)與上年同期相比下降了515.98%。2012、2013年度公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與凈利潤(rùn)均為有所上升，主要是公司在政府的幫助下，積極完成對(duì)原有資產(chǎn)、負(fù)債的清理整合，有效推進(jìn)目前已開展的業(yè)務(wù)并積極發(fā)展新的業(yè)務(wù)。

（三）現(xiàn)金流量表分析

2010年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為3930萬(wàn)元，與2009年相比有所增加，主要是因?yàn)檎峁┝搜a(bǔ)貼。這反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力比較弱。2011年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量又比2010年同期減少了-195.93%，主要是將現(xiàn)金用于清理公司的遺留債務(wù)。這說(shuō)明歷史遺留下的債務(wù)問(wèn)題很大程度會(huì)制約企業(yè)的運(yùn)營(yíng)與發(fā)展。

2012年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流量?jī)纛~比上年同期相比均有所增加，主要原因是本期擴(kuò)大了主營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模并收到了相關(guān)補(bǔ)助。本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出與上年同期相比發(fā)生了減少，主要是因?yàn)楸酒诠緵]有發(fā)生投資活動(dòng)現(xiàn)金流出。2013年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入與流出較上年度同期都發(fā)生了減少，分別減少了67.48%、65.71%。主要是因?yàn)樯夏晖谑栈亓瞬糠执婵钜约皻w還了相關(guān)公司往來(lái)款。本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較上年同期發(fā)生了較大幅度的下降，減少了93.68%。現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額比上年同期減少104.92%，主要是因?yàn)楸酒诮?jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~比上年同期減少。

公司財(cái)務(wù)分析論文:基于收支兩條線方式下電信分公司財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系設(shè)計(jì)研究

摘要：本文基于收支兩條線方式下電信分公司財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系設(shè)計(jì)進(jìn)行了淺析，指出目前存在的分析誤區(qū)，指出原因，最后對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)體系進(jìn)行了設(shè)計(jì)。

關(guān)鍵詞：收支兩條線；財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系

財(cái)務(wù)分析作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要手段之一，它能夠?yàn)槠髽I(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)提供必要的依據(jù)，而財(cái)務(wù)分析指標(biāo)設(shè)計(jì)科學(xué)與否，是財(cái)務(wù)分析成敗的關(guān)鍵因素之一，這個(gè)問(wèn)題在各級(jí)分公司處于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型關(guān)鍵時(shí)期顯得尤為重要。現(xiàn)就電信分公司財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系設(shè)計(jì)予以論述。

一、存在問(wèn)題

（一）為分析而分析，與財(cái)務(wù)分析需求脫節(jié)。部分財(cái)務(wù)分析工作者缺乏與分析報(bào)告需求者的充分溝通，沒有真正領(lǐng)會(huì)分析的真正用途，拿到財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)就急于進(jìn)行分析。

（二）就財(cái)務(wù)論財(cái)務(wù)，與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理脫離。部分財(cái)務(wù)分析工作者進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，往往難以跳出財(cái)務(wù)固有的思維慣性，拿著一堆財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較和分析，不能真正從企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的角度出發(fā)來(lái)分析具體財(cái)務(wù)問(wèn)題和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

（三）財(cái)務(wù)分析指標(biāo)設(shè)置較簡(jiǎn)單，側(cè)重于外部分析，以偏概全。

二、原因分析

（一）忽視了財(cái)務(wù)分析主體的需要。財(cái)務(wù)分析主體是與電信公司主體有關(guān)的、需要分析信息的部門、單位、法人、自然人等。可分為外部和內(nèi)部?jī)纱箢?。外部分析主體一般包括債權(quán)人、股東、其他電信公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、政府及其有關(guān)機(jī)構(gòu)；內(nèi)部分析主體一般為電信公司管理者、電信公司所有者、職工等。財(cái)務(wù)分析主體不同，其分析的內(nèi)容亦有所側(cè)重，財(cái)務(wù)分析主體決定財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容。在分公司層面，主體應(yīng)為分公司管理層。

（二）忽視了財(cái)務(wù)分析企業(yè)管理的需要。由于電信公司財(cái)務(wù)分析主體構(gòu)成的多元化導(dǎo)致了目標(biāo)的多元化，從而構(gòu)成財(cái)務(wù)分析的目標(biāo)體系，分析目標(biāo)的不同又導(dǎo)致了分析內(nèi)容的不同。如對(duì)投資者，分析內(nèi)容是電信公司經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)、投資風(fēng)險(xiǎn)、收益的穩(wěn)定性和盈利能力的大??；對(duì)債權(quán)人，分析資產(chǎn)的安全性、電信公司的償債能力和盈利能力。以上分析內(nèi)容均是分公司不可控內(nèi)容，作為重點(diǎn)分析對(duì)象是一大誤區(qū)。

從電信公司的管理者角度，追求收入、用戶發(fā)展和利潤(rùn)的完成其首要出發(fā)點(diǎn)和歸宿，因此必須通過(guò)常規(guī)不懈的分析來(lái)對(duì)電信公司經(jīng)營(yíng)和理財(cái)?shù)母鞣矫婀ぷ鬟M(jìn)行評(píng)價(jià)，剖析電信公司當(dāng)前財(cái)務(wù)狀況和財(cái)務(wù)成果產(chǎn)生的原因，洞察電信公司經(jīng)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)性、資產(chǎn)運(yùn)用中的安全性和效益性，把握電信公司的發(fā)展趨勢(shì)，為電信公司經(jīng)營(yíng)決策和控制提供依據(jù)。

（三）忽視了財(cái)務(wù)分析內(nèi)容的全面性。財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容主要據(jù)信息使用者的不同而分為外部分析內(nèi)容、內(nèi)部分析內(nèi)容，另可設(shè)置專題分析內(nèi)容。由于只有在電信公司提高了經(jīng)濟(jì)效益時(shí)，電信公司才可能有較強(qiáng)的償債能力、盈利能力，國(guó)家、投資者、債權(quán)人及社會(huì)各方相關(guān)者的利益實(shí)現(xiàn)才有保證，因此現(xiàn)代財(cái)務(wù)分析的重心由外部分析轉(zhuǎn)向內(nèi)部分析和專題分析。

三、財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系設(shè)計(jì)

（一）財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系設(shè)計(jì)的原則。第一，可比性和實(shí)用性原則?？杀刃栽瓌t，即指標(biāo)所用數(shù)據(jù)要可比。設(shè)計(jì)指標(biāo)時(shí)，對(duì)每個(gè)指標(biāo)的涵義、范圍、內(nèi)容和計(jì)算方法，應(yīng)盡可能符合各種比較的需要。通過(guò)同一電信公司不同時(shí)期指標(biāo)的縱向?qū)Ρ?，可預(yù)見電信公司財(cái)務(wù)狀況變化趨勢(shì)；通過(guò)不同電信公司間指標(biāo)的橫向?qū)Ρ?，可以發(fā)現(xiàn)電信公司存在的差距和問(wèn)題。實(shí)用性原則，就是說(shuō)指標(biāo)的設(shè)置要通俗易懂，便于掌握，符合各分析主體財(cái)務(wù)分析的需要。第二，公開性和保密性原則。財(cái)務(wù)信息的公開日益重要。但與此同時(shí)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，也應(yīng)重視對(duì)電信公司的商業(yè)秘密加以保密。

（二）財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系。財(cái)務(wù)指標(biāo)是以簡(jiǎn)明的形式，以數(shù)據(jù)為語(yǔ)言，來(lái)傳達(dá)財(cái)務(wù)信息并說(shuō)明財(cái)務(wù)活動(dòng)情況和結(jié)果。本文設(shè)計(jì)的財(cái)務(wù)指標(biāo)體系分為外部分析指標(biāo)、內(nèi)部分析指標(biāo)和專題分析體系。

1.外部分析指標(biāo)體系。電信公司償債能力分析、電信公司盈利能力分析、電信公司資產(chǎn)運(yùn)用效率分析、電信公司綜合實(shí)力分析等。

第一，電信公司償債能力分析電信公司償債能力是指電信公司償還其債務(wù)的能力，通過(guò)對(duì)它的分析，能揭示電信公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。按債務(wù)償還期限的長(zhǎng)短，又將其分為短期償債能力與長(zhǎng)期償債能力。此項(xiàng)不作為重點(diǎn)。

第二，電信公司資產(chǎn)運(yùn)用效率分析。資產(chǎn)運(yùn)用效率是指對(duì)電信公司總資產(chǎn)或部分資產(chǎn)的運(yùn)用效率和周轉(zhuǎn)情況所作的分析。電信公司經(jīng)管的目的在于有效運(yùn)用各項(xiàng)資產(chǎn)獲得最大的利潤(rùn)。利潤(rùn)主要來(lái)源于營(yíng)業(yè)收入，電信公司必須憑借資產(chǎn)、運(yùn)用資產(chǎn)才能取得營(yíng)業(yè)收入。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，表示其運(yùn)用效率越高，利潤(rùn)越大。電信公司運(yùn)用各項(xiàng)資產(chǎn)有無(wú)過(guò)量投資？有無(wú)因設(shè)備短缺而導(dǎo)致生產(chǎn)不足？有無(wú)因資產(chǎn)閑置而導(dǎo)致利潤(rùn)降低？凡此各種問(wèn)題，皆為電信公司管理者、投資者、債權(quán)人及其他相關(guān)人士所關(guān)切。通過(guò)分析資產(chǎn)運(yùn)用效率，則可以評(píng)價(jià)電信公司營(yíng)業(yè)收入與各項(xiàng)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)是否保持合理關(guān)系，考察電信公司運(yùn)用各項(xiàng)資產(chǎn)效率的高低。資產(chǎn)運(yùn)用效率指標(biāo)有：存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

第三，盈利能力分析。盈利能力分析是指對(duì)電信公司盈利能力和盈利分配情況所作的分析。它是電信公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)績(jī)效的綜合表現(xiàn)。電信公司經(jīng)營(yíng)之目的，在于使電信公司盈利且使其經(jīng)營(yíng)與規(guī)模不斷成長(zhǎng)與發(fā)展。對(duì)于電信公司管理者來(lái)講，可通過(guò)對(duì)盈利能力的分析，來(lái)評(píng)價(jià)判斷電信公司的經(jīng)營(yíng)成果，分析變化原因，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，不斷提高電信公司獲利水平。它是管理者經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和管理效能的集中表現(xiàn)。對(duì)于職工來(lái)講，則是豐厚報(bào)酬及資金的來(lái)源。

電信公司盈利能力指標(biāo)有：銷售利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、資產(chǎn)總額利潤(rùn)率、資本金利潤(rùn)率、權(quán)益利潤(rùn)率、收入EBITDA率等。

第四，綜合財(cái)務(wù)能力分析。綜合財(cái)務(wù)能力分析是根據(jù)電信公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)情況總體變化的性質(zhì)、趨勢(shì)進(jìn)行的分析。前述指標(biāo)多從一個(gè)側(cè)面反映電信公司的財(cái)務(wù)狀況，有一定的片面性和局限性，必須把它們綜合在一起，進(jìn)行系統(tǒng)分析。其指標(biāo)有杜邦模型中的權(quán)益報(bào)酬率和計(jì)分綜合分析法的實(shí)際得分值。

2.內(nèi)部分析指標(biāo)體系。電信公司資金預(yù)算、經(jīng)營(yíng)預(yù)算執(zhí)行情況分析。

第一，電信公司資金預(yù)算分析。分析本公司整體資金預(yù)算的執(zhí)行情況，分析本公司各部門資金預(yù)算的執(zhí)行情況。

第二，收入情況分析。主要指標(biāo)有：收入完成率、收入增長(zhǎng)率、收入市場(chǎng)份額、收入完成/增長(zhǎng)率排名、收入結(jié)構(gòu)等。

第三，業(yè)務(wù)發(fā)展情況分析。主要指標(biāo)有：用戶完成率、用戶增長(zhǎng)率、用戶市場(chǎng)份額、用戶完成/增長(zhǎng)率排名、收入結(jié)構(gòu)等，用戶發(fā)展結(jié)構(gòu)等

3.專題分析。電信公司和外部信息使用者可根據(jù)自身的特點(diǎn)，結(jié)合特定的目標(biāo)選取特定的資料及內(nèi)容，有針對(duì)性地進(jìn)行一些專題分析。如公司財(cái)務(wù)信息質(zhì)量分析、用戶欠費(fèi)、用戶預(yù)存款分析等。

公司財(cái)務(wù)分析論文:海信電器股份有限公司財(cái)務(wù)分析

【摘要】本文主要從償債能力，營(yíng)運(yùn)能力，盈利能力和發(fā)展能力這四個(gè)方面對(duì)海信股份有限公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，計(jì)算其各項(xiàng)指標(biāo)，得出相應(yīng)的結(jié)論，綜合評(píng)價(jià)該企業(yè)在2010年到2012年的財(cái)務(wù)狀況，預(yù)測(cè)將來(lái)發(fā)展能力和增長(zhǎng)空間，并針對(duì)出現(xiàn)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)難題提出相應(yīng)的解決、改進(jìn)措施。

【關(guān)鍵詞】?jī)攤芰?營(yíng)運(yùn)能力 盈利能力 發(fā)展能力

一、引言

青島海信電器股份有限公司曾是我國(guó)電器行業(yè)的“領(lǐng)頭羊”，在中國(guó)電器行業(yè)具有核心地位，對(duì)我國(guó)的電器行業(yè)的發(fā)展具有重要指導(dǎo)模范作用，然而近年來(lái)，國(guó)內(nèi)家電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，國(guó)際受到反傾銷的壓力也越來(lái)越大，家電行業(yè)的發(fā)展可謂“內(nèi)憂外困”。本文采用財(cái)務(wù)分析法對(duì)海信電器公司的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力進(jìn)行分析，從而正確的評(píng)價(jià)其過(guò)去、全面反映現(xiàn)狀、估計(jì)其未來(lái)，發(fā)現(xiàn)其中的問(wèn)題并總結(jié)借鑒該公司近3年來(lái)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，為公司的管理和發(fā)展提供一點(diǎn)參考性的建議，以更好地指導(dǎo)我國(guó)電器行業(yè)又好又快發(fā)展。

二、公司簡(jiǎn)介

青島海信電器股份有限公司（股票代碼600060）成立于1997年4月17日，公司于1997年4月22日在上海證交所上市，公司于1997年3月17日經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督委員會(huì)批準(zhǔn)，首次向社會(huì)公眾發(fā)行人民幣普通股7000萬(wàn)股。海信電器主要從事電視機(jī)、數(shù)字電視廣播接收設(shè)備及信息網(wǎng)絡(luò)終端產(chǎn)品的研究、開發(fā)、制造與銷售，擁有中國(guó)最先進(jìn)數(shù)字電視機(jī)生產(chǎn)線之一，年彩電產(chǎn)能1610萬(wàn)臺(tái)，下轄47家分公司、三百多家辦事處。海信在青島、深圳、北美、比利時(shí)等建有研發(fā)機(jī)構(gòu)，初步確立全球研發(fā)體系。海信在南非、埃及、阿爾及利亞等地?fù)碛猩a(chǎn)基地，在全球設(shè)有15個(gè)海外分支機(jī)構(gòu)，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷130多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。是海信集團(tuán)經(jīng)營(yíng)規(guī)模最大的控股子公司，截止2011年海信員工達(dá)30000多人。

以下數(shù)據(jù)來(lái)源于海信電器股份有限公司2010-2012年度財(cái)務(wù)報(bào)告

三、財(cái)務(wù)分析

（一）償債能力分析

流動(dòng)比率：就電器行業(yè)的整體水平而言，海信電器的流動(dòng)比率在1.6左右，屬于正常水平，且波動(dòng)不大，總體說(shuō)明海信公司的短期償債能力較強(qiáng)，面臨的短期償債風(fēng)險(xiǎn)較小。

速動(dòng)比率：雖然公司近3年的速動(dòng)比率變化幅度不大，但和流動(dòng)比率相比，該比率過(guò)低，說(shuō)明存貨所占流動(dòng)資產(chǎn)的比重過(guò)大，影響企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)，應(yīng)當(dāng)采取積極地銷售策略，減少庫(kù)存。

現(xiàn)金比率：受金融危機(jī)影響以及公司存在的大量存貨，使公司無(wú)法把流動(dòng)資產(chǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金形式，導(dǎo)致公司3年來(lái)現(xiàn)金比率一直大幅度下降趨勢(shì)，企業(yè)的資產(chǎn)未能得到充分的利用，也從動(dòng)態(tài)的角度反映了海信近3年來(lái)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~不足以償付流動(dòng)負(fù)債。

資產(chǎn)負(fù)債率：資產(chǎn)負(fù)債率每年都增長(zhǎng)，2011年和2012年分別增長(zhǎng)了3%和2%，說(shuō)明企業(yè)每年的債務(wù)負(fù)擔(dān)有所增加，總體上每0.57的負(fù)債就有1元的資產(chǎn)作為保障，保障水平不是很高。

股東權(quán)益比率：近三年來(lái)股東權(quán)益比率一直呈下降趨勢(shì)，從0.46下降到0.41，表明企業(yè)償還債務(wù)的保障程度有所降低。

產(chǎn)權(quán)比率：該指標(biāo)近三年來(lái)不斷上升，2011年和2012年分別增長(zhǎng)了15%和12%，且2011年增長(zhǎng)幅度更大，說(shuō)明企業(yè)償還債務(wù)的保障程度有所降低。

資產(chǎn)非流動(dòng)負(fù)債比率：2010、2011、2012年的資產(chǎn)非流動(dòng)負(fù)債比率分別是0.51、0.58、0.69，且有上升趨勢(shì)，報(bào)名企業(yè)每1元資產(chǎn)中長(zhǎng)期債務(wù)占0.51、0.58、0.69，長(zhǎng)期債務(wù)負(fù)擔(dān)較重。

（二）營(yíng)運(yùn)能力分析

（1）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：由于“家電下鄉(xiāng)、以舊換新”政策在2011年接近尾聲，公司充分利用機(jī)會(huì)，大量向外賒銷產(chǎn)品，2011年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為9.75達(dá)到最低，導(dǎo)致大量應(yīng)收賬款在外得不到回收。到2012年，公司開始積極推廣節(jié)能產(chǎn)品，發(fā)揮公司在節(jié)能產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，不斷推出新產(chǎn)品，尤其是高端產(chǎn)品，改善銷售結(jié)構(gòu)，清除存貨，提升銷售規(guī)模和市場(chǎng)占有份額。

（2）自從2008年金融危機(jī)以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)一直下滑，其中2011年達(dá)到最低谷。海信也深受重創(chuàng)，加之國(guó)內(nèi)“家電下鄉(xiāng)、以舊換新”政策漸進(jìn)尾聲，導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、以及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體呈下降趨勢(shì)，在2011年達(dá)到低峰，分別是9.75、6.33、9.01、0.95。隨著金融危機(jī)對(duì)海信公司的負(fù)面影響漸漸減弱，全球經(jīng)濟(jì)日漸明朗，海信公司銷售業(yè)績(jī)得到改善，2012年出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，各種指標(biāo)在2012年有所上升。

（三）盈利能力分析

（1）海信股份有限公司的數(shù)據(jù)可知海信股份有限公司從2010年到2012年?duì)I業(yè)凈利率、銷售凈利率、銷售毛利率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率呈下降趨勢(shì)，表明了企業(yè)的盈利能力也不斷的減弱。

（2）2008年以來(lái)受歐美債務(wù)危機(jī)影響，人民幣加快升值步伐，加劇了出口結(jié)匯的風(fēng)險(xiǎn)，削弱中國(guó)電器在國(guó)際市場(chǎng)上的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。隨著2011年刺激內(nèi)需政策“家電下鄉(xiāng)，以舊換新“等政策已經(jīng)逐步接近尾聲或效果減退，山東、河南、四川三個(gè)省的家電下鄉(xiāng)工作已經(jīng)如期結(jié)束各項(xiàng)補(bǔ)貼政策也已到期。2012年拉動(dòng)內(nèi)需政策的刺激效果將進(jìn)一步減退。同時(shí)又受國(guó)內(nèi)通貨膨脹影響，原材料價(jià)格上升，工人工資要求提高等國(guó)內(nèi)國(guó)際雙重因素導(dǎo)致海信股份有限公司的盈利能力大大下降，利潤(rùn)水平也不斷降低，令人堪憂。

（四）發(fā)展能力分析

由數(shù)據(jù)可知，近3年來(lái)海信家用電器的銷售業(yè)績(jī)不好直接導(dǎo)致銷售增長(zhǎng)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、企業(yè)的資產(chǎn)增長(zhǎng)率、利潤(rùn)增長(zhǎng)率總體呈下降趨勢(shì)。雖然凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率在2011年有所上升，但到了2012“家電下鄉(xiāng)、以舊換新”政策退出市場(chǎng)，直接導(dǎo)致二者出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，綜合上述海信股份有限公司近年來(lái)的發(fā)展能力令人堪憂。

公司財(cái)務(wù)分析論文:青島華仁藥業(yè)股份有限公司財(cái)務(wù)分析

【摘要】 本文以青島華仁藥業(yè)股份有限公司（上市公司）為主體，根據(jù)該公司2009年、2010年、2011年、2012年這四個(gè)年度的財(cái)務(wù)報(bào)表，結(jié)合所在行業(yè)環(huán)境和公司發(fā)展戰(zhàn)略，利用杜邦分析法對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況展開分析，并提出相應(yīng)的解決策略，以有效地幫助管理者發(fā)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理和經(jīng)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題，為改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理提供有價(jià)值的信息。

【關(guān)鍵詞】 杜邦分析法 華仁藥業(yè) 盈利能力

一、華仁藥業(yè)簡(jiǎn)介

青島華仁藥業(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱華仁藥業(yè)）前身青島華仁藥業(yè)有限公司成立于1998年5月，2001年8月整體變更設(shè)立股份公司，是由華仁世紀(jì)集團(tuán)控股，紅塔創(chuàng)新、廣發(fā)信德和中國(guó)藥科大學(xué)等機(jī)構(gòu)投資者、醫(yī)藥行業(yè)知名教學(xué)科研單位共同參股組建的股份有限公司。經(jīng)過(guò)十余年的發(fā)展，華仁藥業(yè)先后取得了“國(guó)家重點(diǎn)技術(shù)改造‘雙高一優(yōu)’項(xiàng)目”、“全國(guó)AAA級(jí)信譽(yù)企業(yè)”、“山東省質(zhì)量管理獎(jiǎng)”、“山東省著名商標(biāo)”、“山東省名牌”、“2008青島市最具有成長(zhǎng)型中小企業(yè)”、“青島市改革開放三十年風(fēng)云企業(yè)”、“建國(guó)六十周年山東省醫(yī)藥行業(yè)卓越企業(yè)”、 “2009年度紅十字博愛銀獎(jiǎng)”、“2009年度中國(guó)誠(chéng)信企業(yè)”、第三屆中國(guó)優(yōu)秀醫(yī)院服務(wù)商品牌“金如意獎(jiǎng)”、“中國(guó)馳名商標(biāo)”等一系列榮譽(yù)，被福布斯評(píng)為“2009福布斯最具潛力中小企業(yè)”，并成為中國(guó)人民解放軍總后勤部、衛(wèi)生部應(yīng)急儲(chǔ)備的定點(diǎn)輸液生產(chǎn)企業(yè)。該公司于2010年8月25日在深圳證券交易所上市交易（股票代碼300110），公司名稱由“青島華仁藥業(yè)股份有限公司”變更為“華仁藥業(yè)股份有限公司”，并于2012年11月22日取得青島市工商行政管理局換發(fā)的《企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照》，公司名稱變更后，公司的住所、法定代表人、注冊(cè)資本、經(jīng)營(yíng)范圍、證券簡(jiǎn)稱、證券代碼等信息均保持不變。

二、杜邦財(cái)務(wù)分析體系

杜邦財(cái)務(wù)分析體系是美國(guó)杜邦公司提出的一種財(cái)務(wù)分析方法，是以凈資產(chǎn)收益率為主線，將企業(yè)某一時(shí)期的經(jīng)營(yíng)成果、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況、資產(chǎn)負(fù)債情況、成本費(fèi)用結(jié)構(gòu)以及資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)狀態(tài)全面聯(lián)系在一起。其最大的特點(diǎn)是把一系列的財(cái)務(wù)指標(biāo)有機(jī)地結(jié)合在一起，利用各個(gè)指標(biāo)之間的遞進(jìn)關(guān)系，揭示出指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，找到影響某一個(gè)指標(biāo)發(fā)生變動(dòng)的相關(guān)因素，為公司經(jīng)營(yíng)者控制該項(xiàng)指標(biāo)朝著良性的方向發(fā)生變動(dòng)提供可靠的依據(jù)。因此，杜邦財(cái)務(wù)分析體系不僅能夠較好地評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和管理能力，還能夠及時(shí)幫助管理者發(fā)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題，為改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理提供有價(jià)值的信息。

本文以華仁藥業(yè)上市公司為例，運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析體系進(jìn)行財(cái)務(wù)現(xiàn)狀分析，找出存在的問(wèn)題，分析得出解決問(wèn)題的對(duì)策，從而幫助提高企業(yè)運(yùn)行的經(jīng)濟(jì)效益。

三、華仁藥業(yè)的盈利能力分析

本文依據(jù)華仁藥業(yè)2009—2012年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，用杜邦分析方法將指標(biāo)進(jìn)行整合分析，揭示指標(biāo)間的相互關(guān)系，找出影響財(cái)務(wù)狀況變化的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，從而發(fā)現(xiàn)制約公司發(fā)展的財(cái)務(wù)因素。

1、對(duì)凈資產(chǎn)收益率的分析

凈資產(chǎn)收益率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

凈資產(chǎn)收益率是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。這一指標(biāo)反映了投資者的投入資本獲利能力的高低，能體現(xiàn)出企業(yè)經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)。從企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的相互關(guān)系上看，凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)取決于企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)和商品經(jīng)營(yíng)，所以凈資產(chǎn)收益率是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的效率和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率的綜合體現(xiàn)，它直接表明股東擁有的凈資產(chǎn)的盈利能力，反映股東權(quán)益的收益水平。華仁藥業(yè)2009—2012年凈資產(chǎn)收益率如表1所示。

從表l中可以看出，華仁藥業(yè)公司的凈資產(chǎn)收益率在2009—2010年有較大幅度的下降，2010—2012年間凈資產(chǎn)收益率一直保持小幅度上升，而2009—2010年總資產(chǎn)收益率則持續(xù)下降；銷售凈利潤(rùn)率在2009—2010年間有小幅度的上升，而2010—2012年持續(xù)下降；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2009—2011年持續(xù)下降，2011—2012年才有了的較小幅度的上升。

下面通過(guò)對(duì)指標(biāo)變動(dòng)幅度的計(jì)算得出導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率變化的主要因素。

凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)幅度：2009—2010年（6.91-19.36）÷19.36=-6.43%

2010—2012年（7.51-6.91）÷6.91=8.68%

權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)幅度：2009—2010年（1.041-2.041）÷2.041=-48.996%

2010—2012年（1.333-1.041）÷1.041=28.05%

銷售凈利率變動(dòng)幅度：2009—2010年（22.5595-21.0595）÷21.0595=7.123%

2010—2012年（17.432-22.5595）÷22.5595=-22.73%

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)幅度：2009—2010年（37.85-50.48）÷50.48=-25.02%

2010—2012年（37.07-37.85）÷37.85=-2.06%

由上述分析可以看出，銷售凈利率的持續(xù)下降和權(quán)益乘數(shù)的小幅變化是導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率變化的因素：2009—2010年權(quán)益乘數(shù)的下降代表企業(yè)負(fù)債比重減少、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)減??；2010—2012年權(quán)益乘數(shù)有了小幅度的上升，代表公司向外融資的財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)變大，公司將承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)。但是，因?yàn)楣緺I(yíng)運(yùn)狀況剛好處于向上趨勢(shì)中，略微上升的權(quán)益乘數(shù)反而可以創(chuàng)造更高的公司獲利，通過(guò)提高公司的股東權(quán)益報(bào)酬率，對(duì)公司的股票價(jià)值產(chǎn)生正面激勵(lì)效果。而由于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策的影響，這幾年該公司的銷售凈利率也差強(qiáng)人意，因此下面將對(duì)華仁藥業(yè)的銷售凈利率進(jìn)行剖析。

2、銷售凈利率分析

銷售凈利率=（凈利潤(rùn)÷銷售收入）×100%

銷售凈利率反映每一元的銷售收入能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)多少利潤(rùn)，它表示銷售收入的收益水平。從銷售凈利率的指標(biāo)關(guān)系來(lái)看，凈利潤(rùn)與銷售凈利率成正比關(guān)系，而銷售收入與銷售凈利率成反比關(guān)系。從股神巴菲特過(guò)去40多年致股東的信來(lái)看，他非常關(guān)注下屬公司的銷售利潤(rùn)率。他提出了提高銷售利潤(rùn)率的四個(gè)方法，即：提高銷量、提高價(jià)格、降低營(yíng)業(yè)成本和降低營(yíng)業(yè)費(fèi)用。通過(guò)分析銷售凈利率，可以促使企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時(shí)，注意改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理水平，從而提高企業(yè)盈利水平。

從表2中可以看到，華仁藥業(yè)公司的期間費(fèi)用率在2009—2012年逐年下降，而其營(yíng)業(yè)成本率從2009—2012年逐年上升。這說(shuō)明企業(yè)雖然比較有效地控制了期間費(fèi)用，但是未能夠有效地控制成本，從而最終出現(xiàn)了銷售凈利率的持續(xù)下滑的現(xiàn)象。

3、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷平均總資產(chǎn)

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)在一定時(shí)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額同平均資產(chǎn)總額的比率。通過(guò)該指標(biāo)的對(duì)比分析，可以反映企業(yè)本年度以及以前年度總資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)效率和變化，發(fā)現(xiàn)企業(yè)與同類企業(yè)在資產(chǎn)利用上的差距，促進(jìn)企業(yè)挖掘潛力、積極創(chuàng)收、提高產(chǎn)品市場(chǎng)占有率、提高資產(chǎn)利用效率。一般情況下，該數(shù)值越高，表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快。根據(jù)資產(chǎn)的性質(zhì)，應(yīng)分別以流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為兩大分支來(lái)討論資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的問(wèn)題。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與企業(yè)對(duì)固定資產(chǎn)的使用效率成正相關(guān)，由于無(wú)歷史數(shù)據(jù)，無(wú)法縱向比較。但根據(jù)2012年華仁藥業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.82（次）與同類企業(yè)浙江華海藥業(yè)股份有限公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2.79（次）以及華潤(rùn)藥業(yè)股份有限公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率4.14（次）的橫向比較可以看出，華仁藥業(yè)的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與同行業(yè)先進(jìn)水平相比差距較大，這說(shuō)明企業(yè)的固定資產(chǎn)未能充分利用，提供的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果不多，企業(yè)固定資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力較差。

從表3中可以看到，華仁藥業(yè)公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2009—2012年呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)，表明企業(yè)總資產(chǎn)運(yùn)用效率下降，企業(yè)的償債能力和盈利能力減弱。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2011—2012年小幅度上升，表明這個(gè)年度企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力略有增強(qiáng)，運(yùn)用效率有所改善；而2009—2011年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率持續(xù)下降，表明2011年度企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)用效率沒有改善，企業(yè)運(yùn)用流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力差，影響了企業(yè)的財(cái)務(wù)質(zhì)量。

四、結(jié)論

通過(guò)以上分析可以看出，導(dǎo)致華仁藥業(yè)公司從2009—2012年的凈資產(chǎn)收益率大幅度下降的主要原因在于銷售凈利率的持續(xù)下降和權(quán)益乘數(shù)的小幅變動(dòng)；分析影響銷售凈利率的因素可以發(fā)現(xiàn)，營(yíng)業(yè)成本率的上升是導(dǎo)致銷售凈利率下降的主要因素；分析影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的因素可以發(fā)現(xiàn)，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對(duì)較低和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降是導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的主要原因。企業(yè)對(duì)固定資產(chǎn)的利用率較低，可能會(huì)影響企業(yè)的獲利能力，因此，華仁藥業(yè)公司應(yīng)該專注于提高固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，可以考慮通過(guò)對(duì)一些已無(wú)使用價(jià)值的資產(chǎn)進(jìn)行出租、出售或用于抵償債務(wù)，在公司內(nèi)部不同生產(chǎn)部門進(jìn)行資產(chǎn)分布的調(diào)劑，從而提高資產(chǎn)的使用效率，達(dá)到提高固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的目的。更應(yīng)該重視利用國(guó)家政策擴(kuò)大銷售規(guī)模，同時(shí)加強(qiáng)內(nèi)部管理，充分有效地利用流動(dòng)資產(chǎn)，降低成本、調(diào)動(dòng)暫時(shí)閑置的貨幣資金用于短期投資創(chuàng)造收益等，提高流動(dòng)資產(chǎn)的綜合使用效率。繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模來(lái)增加自己的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，努力控制成本和提高凈資產(chǎn)收益率，以吸引投資者，促進(jìn)良性可持續(xù)發(fā)展。從企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)看，只有持續(xù)保持強(qiáng)有力的財(cái)務(wù)能力，才是企業(yè)持續(xù)長(zhǎng)久健康發(fā)展的前提。

公司財(cái)務(wù)分析論文:青島啤酒股份有限公司財(cái)務(wù)分析

[提要] 青島啤酒股份有限公司作為國(guó)內(nèi)外著名啤酒公司，已成功進(jìn)入世界500強(qiáng)，在建立運(yùn)營(yíng)發(fā)展的道路上肯定遇到了許許多多的問(wèn)題。本文以財(cái)務(wù)報(bào)表為出發(fā)點(diǎn)，針對(duì)其2010～2012年財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，并給出改進(jìn)建議。

關(guān)鍵詞：青島啤酒；財(cái)務(wù)報(bào)表；趨勢(shì)；評(píng)價(jià)

隨著改革開放和社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不斷深化與發(fā)展，企業(yè)面臨著更多的發(fā)展機(jī)遇，同時(shí)也面臨著更大的挑戰(zhàn)。在這種環(huán)境下，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況為管理者改善生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益提供了重要資料，也為企業(yè)的投資者、債權(quán)人做出正確的決策提供了依據(jù)。下面我們將對(duì)青島啤酒股份有限公司財(cái)務(wù)狀況的重要指標(biāo)如償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力等進(jìn)行分析。

一、公司簡(jiǎn)介

青島啤酒股份有限公司成立于1993年，前身是1903年8月由德國(guó)商人和英國(guó)商人合資在青島創(chuàng)建的日耳曼啤酒公司青島公司。它是中國(guó)歷史悠久的啤酒制造廠商，品牌價(jià)值502.58億元，居中國(guó)啤酒行業(yè)首位，躋身世界品牌500強(qiáng)。1993年成為中國(guó)首家在香港和上海證券交易所同時(shí)上市的公司，產(chǎn)品暢銷國(guó)內(nèi)外。全球啤酒行業(yè)權(quán)威報(bào)告BARTH REPORT依據(jù)產(chǎn)量排名，青島啤酒股份有限公司為世界第六大啤酒廠商。青島啤酒股份有限公司幾乎囊括了1949年新中國(guó)建立以來(lái)所舉辦的啤酒質(zhì)量評(píng)比的所有金獎(jiǎng)，并在世界各地舉辦的國(guó)際評(píng)比大賽中多次榮獲金獎(jiǎng)。青島啤酒股份有限公司以“成為擁有全球影響力品牌的國(guó)際化大公司”為愿景，將不斷創(chuàng)新，“用我們的激情，釀造全球消費(fèi)者喜好的啤酒，為生活創(chuàng)造快樂(lè)！”

二、財(cái)務(wù)分析

（一）償債能力分析。償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)（包含本金及利息）的能力。能否及時(shí)償還到期債務(wù)，是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志，反映出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平的高低。企業(yè)償債能力包括短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力兩個(gè)方面。下面我們分別對(duì)其分析。

1、短期償債能力分析。短期償債能力是指企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)償付流動(dòng)負(fù)債的能力，是流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)程度的重要指標(biāo)。以下我們對(duì)該公司的速動(dòng)比率、流動(dòng)比率以及現(xiàn)金比率進(jìn)行分析。從圖1中可以看出青島啤酒股份有限公司的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率總體呈走低趨勢(shì)，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性下降，短期債務(wù)償還能力下降。導(dǎo)致這一變化的主要因素為近年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩及氣溫偏低等不利因素，國(guó)內(nèi)啤酒市場(chǎng)增速略有降低，導(dǎo)致收入增長(zhǎng)緩慢。同時(shí)，物價(jià)上漲，成本增加導(dǎo)致流動(dòng)負(fù)債也增加，從而影響流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率進(jìn)一步下降?？傮w而言，青島啤酒股份有限公司短期償債能力還是不錯(cuò)的。（圖1）

2、長(zhǎng)期償債能力分析。長(zhǎng)期償債能力是指企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力。主要指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率和利息保障倍數(shù)。

從表1可以看出，資產(chǎn)負(fù)債率基本穩(wěn)定，說(shuō)明公司處于增速平穩(wěn)態(tài)勢(shì)。從表2可以看出利息保障倍數(shù)大幅降低，這與利息支出增加有關(guān)（注：利息保障倍數(shù)=（利潤(rùn)總額+利息支出）/利息支出）。隨著收益的增加，負(fù)債總額趨穩(wěn)和利息支出的減少，說(shuō)明青島啤酒股份有限公司股份有限公司長(zhǎng)期償債能力增強(qiáng)。（表1、表2）

（二）盈利能力分析。企業(yè)的盈利能力是指企業(yè)利用各種經(jīng)濟(jì)資源賺取利潤(rùn)的能力，它是企業(yè)營(yíng)銷能力、獲取現(xiàn)金能力、降低成本能力及規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)能力等的綜合體現(xiàn)，也是企業(yè)各環(huán)節(jié)經(jīng)營(yíng)結(jié)果的具體表現(xiàn)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)得好壞都可以通過(guò)盈利能力表現(xiàn)出來(lái)。公司維持較好盈利能力水平是實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理根本目標(biāo)股東財(cái)富最大化、企業(yè)價(jià)值最大化的基本途徑和保證。盈利能力分析的主要指標(biāo)有：資產(chǎn)報(bào)酬率和成本費(fèi)用利潤(rùn)率。

1、資產(chǎn)報(bào)酬率。從表3中我們可以看出，青島啤酒股份有限公司資產(chǎn)報(bào)酬率逐年下降，由2.52降為1.07，由此可以得出結(jié)論：青島啤酒股份有限公司的盈利能力下降，這與近年來(lái)啤酒企業(yè)雨后春筍般的出現(xiàn)并不斷壯大不無(wú)關(guān)系。企業(yè)應(yīng)提高資產(chǎn)的使用效率，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。（表3）

2、成本費(fèi)用利潤(rùn)率。近3年來(lái)，成本費(fèi)用利潤(rùn)率不斷下降，從4.63降為3.86，由此得出，青島啤酒股份有限公司的盈利能力存在問(wèn)題，不僅如此，絕對(duì)數(shù)值也大幅下降，兩者結(jié)合來(lái)看，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理出現(xiàn)了較大問(wèn)題，應(yīng)當(dāng)及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)方針，降低成本。（表4）

（三）營(yíng)運(yùn)能力分析。營(yíng)運(yùn)能力用來(lái)分析企業(yè)資金營(yíng)運(yùn)情況的指標(biāo)。企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力反映了企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的利用和管理的能力，也可以評(píng)價(jià)企業(yè)收入與各項(xiàng)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)是否保持合理關(guān)系，考察企業(yè)運(yùn)用各項(xiàng)資產(chǎn)效率的高低。常用的用于營(yíng)運(yùn)能力分析的財(cái)務(wù)指標(biāo)有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率都是評(píng)價(jià)企業(yè)營(yíng)運(yùn)周轉(zhuǎn)的重要數(shù)據(jù)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了應(yīng)收賬款在一個(gè)會(huì)計(jì)年度內(nèi)的周轉(zhuǎn)次數(shù)，可用來(lái)分析應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度與管理效率。青島啤酒股份有限公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年提高，說(shuō)明其回收應(yīng)收賬款的速度較快，并且較往年速度加快，在一定程度上可以減少壞賬損失，提高企業(yè)短期償債能力，但是需加以控制，如果應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率過(guò)高，將會(huì)對(duì)企業(yè)的銷售擴(kuò)大產(chǎn)生負(fù)面影響，使得企業(yè)盈利能力下降。

存貨周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)存貨的變現(xiàn)速度，存貨周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明存貨的變現(xiàn)速度越快，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力與盈利能力越高。青島啤酒股份有限公司存貨周轉(zhuǎn)率穩(wěn)中有升，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性好，利用效率高。但是，應(yīng)發(fā)現(xiàn)存貨周轉(zhuǎn)率中的問(wèn)題，如果存貨周轉(zhuǎn)率過(guò)高，則會(huì)側(cè)面反映出企業(yè)存貨管理出現(xiàn)問(wèn)題，銷售時(shí)會(huì)出現(xiàn)缺貨狀況，同樣會(huì)造成盈利能力下降。（表5）

（四）發(fā)展能力分析。發(fā)展能力指的是企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所表現(xiàn)出的增長(zhǎng)能力，如規(guī)模的擴(kuò)大、盈利的持續(xù)增長(zhǎng)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的增強(qiáng)等。常用的用于企業(yè)發(fā)展能力分析的財(cái)務(wù)比率有銷售增長(zhǎng)率、資產(chǎn)增長(zhǎng)率、股權(quán)資本增長(zhǎng)率、利潤(rùn)增長(zhǎng)率等。

由表6可以看出，總資產(chǎn)與營(yíng)業(yè)收入總體呈增長(zhǎng)勢(shì)頭，但利潤(rùn)成下降趨勢(shì)，造成這種情況的原因是資產(chǎn)總基數(shù)已很大，同時(shí)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者變多導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)壓力越來(lái)越大。但是規(guī)模效應(yīng)很強(qiáng)，利潤(rùn)增長(zhǎng)率呈高速增長(zhǎng)趨勢(shì)，說(shuō)明其成長(zhǎng)性較好，發(fā)展?jié)摿Υ蟆＃ū?）

三、綜合評(píng)價(jià)

綜上所述，企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)狀是：經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)整體結(jié)構(gòu)較為協(xié)調(diào)，盈利能力仍有上升空間。因此企業(yè)的產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將有所調(diào)整，可以繼續(xù)改善經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的利用率，通過(guò)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的合理利用來(lái)提高企業(yè)產(chǎn)品的盈利能力，例如繼續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大銷售規(guī)模，使主營(yíng)產(chǎn)品銷售量不斷增長(zhǎng)，并使主營(yíng)業(yè)務(wù)中分行業(yè)、分產(chǎn)品的毛利率提高等。資金較充足，在行業(yè)中處于優(yōu)勢(shì)地位，筆者看好青島啤酒股份有限公司的品牌力、整合力以及渠道管控能力，認(rèn)為青島啤酒股份有限公司是行業(yè)整合之后最具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。

公司財(cái)務(wù)分析論文:淺談專業(yè)化鉆井公司財(cái)務(wù)分析中存在的問(wèn)題及對(duì)策

[摘要] 石油鉆井投資大、規(guī)模大、風(fēng)險(xiǎn)大，特別是我國(guó)加入WTO和石油企業(yè)進(jìn)行了重組改制后，鉆井公司隨之進(jìn)入到市場(chǎng)運(yùn)作的體制當(dāng)中，近兩年受全球金融危機(jī)的影響，專業(yè)化鉆井公司面臨市場(chǎng)萎縮、競(jìng)爭(zhēng)激烈等諸多問(wèn)題。如何在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中處于有利地位， 鞏固和提高市場(chǎng)占有份額，提高盈利能力，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，成為擺在專業(yè)化鉆井公司面前亟待解決的問(wèn)題，筆者認(rèn)為適時(shí)有效地開展財(cái)務(wù)分析工作，是一條行之有效的途徑。本文就目前專業(yè)化鉆井公司財(cái)務(wù)分析中存在問(wèn)題及對(duì)策進(jìn)行了探討。

[關(guān)鍵詞] 公司財(cái)務(wù)；問(wèn)題研究

1 專業(yè)化鉆井公司財(cái)務(wù)分析中存在的問(wèn)題

1.1 對(duì)財(cái)務(wù)分析的作用認(rèn)識(shí)不夠

財(cái)務(wù)分析是以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告等會(huì)計(jì)資料為基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果以及現(xiàn)金流量進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)的一種方法，其作用主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：①評(píng)價(jià)企業(yè)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)成果。通過(guò)企業(yè)財(cái)務(wù)分析說(shuō)明企業(yè)過(guò)去一段時(shí)間生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況，在與歷史同期以及同行業(yè)先進(jìn)企業(yè)數(shù)據(jù)的對(duì)比中，找出本企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題，促進(jìn)企業(yè)提高會(huì)計(jì)核算和財(cái)務(wù)管理水平，改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，進(jìn)而提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。②預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展方向。在當(dāng)前企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變的情況下，企業(yè)需要不斷地對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行更新?lián)Q代，企業(yè)管理的水平需要不斷提高，這些都需要借助財(cái)務(wù)分析的手段對(duì)各項(xiàng)方案的可行性進(jìn)行深入細(xì)致的分析和預(yù)測(cè)，幫助企業(yè)當(dāng)局做出正確的決策。③掌握企業(yè)目前的財(cái)務(wù)狀況。通過(guò)財(cái)務(wù)分析，可以反映出企業(yè)目前的各項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債以及所有者權(quán)益等情況，使領(lǐng)導(dǎo)心中有數(shù)，并將其作為決策、計(jì)劃、協(xié)調(diào)和控制的依據(jù)。但是，目前一些專業(yè)化鉆井公司的領(lǐng)導(dǎo)只重視生產(chǎn)管理，沒有真正把財(cái)務(wù)管理與分析工作當(dāng)作企業(yè)管理的重要手段，沒有認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)分析是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的重要方法，從而不善于通過(guò)財(cái)務(wù)分析來(lái)全面加強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理，影響了財(cái)務(wù)分析的開展及其作用的發(fā)揮。在財(cái)務(wù)分析的目的上，往往也不是為了加強(qiáng)企業(yè)管理，而是強(qiáng)調(diào)滿足領(lǐng)導(dǎo)需要或滿足上級(jí)主管部門的要求。

1.2 財(cái)務(wù)分析人員所依賴的資料具有局限性

財(cái)務(wù)分析是以一定期間的財(cái)務(wù)報(bào)表為主要依據(jù)，并結(jié)合經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的其他有關(guān)資料，綜合評(píng)估企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果以及其他有用的信息，為決策提供依據(jù)。但是，目前財(cái)務(wù)分析人員往往只是簡(jiǎn)單地運(yùn)用一定期間的幾張報(bào)表，就開始從事相關(guān)的比率分析、趨勢(shì)分析等等。我們知道，財(cái)務(wù)報(bào)表是運(yùn)用會(huì)計(jì)專門方法，并嚴(yán)格按照企業(yè)會(huì)計(jì)制度和企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求，對(duì)會(huì)計(jì)信息進(jìn)行提煉加工而成，反映的是貨幣化的信息。而在當(dāng)前風(fēng)云變幻的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，單純依靠貨幣化的信息來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)具有很大的局限性。所以，財(cái)務(wù)分析人員在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，應(yīng)當(dāng)結(jié)合本企業(yè)的具體狀況，對(duì)有關(guān)報(bào)表的數(shù)據(jù)進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，并結(jié)合一些非貨幣化的信息對(duì)企業(yè)具體的經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行分析。

1.3 財(cái)務(wù)分析的結(jié)果與實(shí)際運(yùn)用相脫節(jié)

財(cái)務(wù)分析的目的是找出生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中存在的問(wèn)題，為決策提供依據(jù)。但許多企業(yè)在好不容易組織力量把財(cái)務(wù)分析做好之后，并沒有將分析的結(jié)果用于改善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理。其結(jié)果是既浪費(fèi)了企業(yè)的資源，也使財(cái)務(wù)分析人員產(chǎn)生失落感，因?yàn)樗麄冇X得自己的工作成果沒有得到重視，進(jìn)而影響了員工參與改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的積極性。

1.4 財(cái)務(wù)分析人員素質(zhì)不高

財(cái)務(wù)分析人員不僅要掌握企業(yè)財(cái)務(wù)分析的知識(shí)和方法，而且還要有較寬的知識(shí)面。盡管近幾年財(cái)務(wù)人員的總體素質(zhì)有所提高，但仍不能適應(yīng)新時(shí)期財(cái)務(wù)分析的要求。同時(shí)，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)對(duì)財(cái)務(wù)分析人員的素質(zhì)提高也重視不夠，導(dǎo)致財(cái)務(wù)分析的結(jié)果在改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理方面的作用非常有限。

2 改進(jìn)專業(yè)化鉆井公司財(cái)務(wù)分析的對(duì)策

2.1 提高對(duì)財(cái)務(wù)分析重要性的認(rèn)識(shí)

①企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)要把財(cái)務(wù)分析工作作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的重要方法和手段來(lái)認(rèn)識(shí)，積極組織、協(xié)調(diào)各業(yè)務(wù)部門對(duì)財(cái)務(wù)分析的配合，支持、幫助財(cái)務(wù)分析人員熟悉本企業(yè)的業(yè)務(wù)流程，尊重財(cái)務(wù)分析人員的勞動(dòng)成果，提高財(cái)務(wù)分析在整個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中的地位；②財(cái)務(wù)管理人員要認(rèn)識(shí)到搞好財(cái)務(wù)分析是發(fā)揮財(cái)務(wù)管理在企業(yè)管理中作用的最好途徑，要努力搞好財(cái)務(wù)分析，不斷提高分析質(zhì)量，從而為改善經(jīng)營(yíng)管理、提高經(jīng)濟(jì)效益提供科學(xué)的依據(jù)。

2.2 加強(qiáng)財(cái)務(wù)分析方法的綜合運(yùn)用

①要剔除各種影響因素。在分析時(shí)要將不同會(huì)計(jì)方法的影響差異剔除；將某些特殊的、個(gè)別事件或因素剔除；選擇同行業(yè)同等規(guī)模的專業(yè)化鉆井公司進(jìn)行橫向比較等；②要注意各種分析指標(biāo)的綜合運(yùn)用。如定量分析與定性分析相結(jié)合、比較分析與比率分析相結(jié)合、橫向分析與縱向分析相結(jié)合、總量分析與個(gè)量分析相結(jié)合、靜態(tài)分析與動(dòng)態(tài)分析相結(jié)合，以便相互取長(zhǎng)補(bǔ)短，發(fā)揮財(cái)務(wù)分析的總體功能效應(yīng)。最重要的是應(yīng)當(dāng)以鉆井預(yù)算和各項(xiàng)定額為依據(jù)和實(shí)際成本進(jìn)行對(duì)比分析，由于鉆井工序復(fù)雜是多工種作業(yè)，因此既要分析綜合成本和井型成本，又要分析各專項(xiàng)工程作業(yè)成本，這樣才能全面查明工程成本的升降原因，找出問(wèn)題，改進(jìn)管理，提高效益。

鉆井成本分析的主要內(nèi)容和方法：

（1）鉆井速度影響成本的分析，加快鉆機(jī)月速度是降低成本的重要途徑。既要分析鉆井時(shí)效的利用，又要進(jìn)一步分析提高或影響鉆速的原因。對(duì)于采用新技術(shù)、新工藝提高鉆速的經(jīng)濟(jì)效益，可以作專項(xiàng)分析。鉆速影響成本降低額的計(jì)算公式是：（計(jì)劃平均每鉆機(jī)月固定費(fèi)用/計(jì)劃鉆機(jī)月速）-（計(jì)劃平均每鉆機(jī)月固定費(fèi)用/實(shí)際鉆機(jī)月速），固定費(fèi)用包括：鉆井工人工資、職工福利費(fèi)、油料、折舊、井控固控裝置攤銷、水電費(fèi)、修理費(fèi)、施工管理費(fèi)等項(xiàng)。

（2）事故損失分析：要從鉆井事故損失的鉆進(jìn)時(shí)間和直接損失兩個(gè)方面進(jìn)行分析。事故損失的計(jì)算公式是：實(shí)際每鉆機(jī)月固定費(fèi)用×事故損失鉆機(jī)月+事故專用料消耗+廢鉆具平均余值。

（3）材料消耗分析：鉆井工程消耗的鉆頭、泥漿、油料以及其他材料，要和定額作對(duì)比，查明升降原因。對(duì)比時(shí)要注意各種材料的品種、數(shù)量、價(jià)格的變化，以便把情況搞得更清楚。

（4）固定費(fèi)用分析：鉆井固定費(fèi)用絕對(duì)額的升降也是影響成本的一個(gè)因素。影響成本升降額的計(jì)算公式是：[（每鉆機(jī)月預(yù)算固定費(fèi)用-每鉆機(jī)月實(shí)際固定費(fèi)用）/實(shí)際平均鉆機(jī)月速（米/臺(tái)月）]×實(shí)際進(jìn)尺。分析固定費(fèi)用升降時(shí)，還應(yīng)進(jìn)一步查明某些固定費(fèi)用項(xiàng)目升降的原因。

（5）固井成本分析：①要分析鉆井進(jìn)尺和固井實(shí)際下套管長(zhǎng)度的比例，同時(shí)還要分析套管規(guī)格和價(jià)格的變化；②要分析消費(fèi)水泥數(shù)量和價(jià)格的變化；③要分析固井勞務(wù)費(fèi)影響成本的情況。

（6）井型結(jié)構(gòu)變化分析：在分析鉆井綜合成本時(shí)，往往由于井型結(jié)構(gòu)的變化影響鉆井綜合成本，分析井型結(jié)構(gòu)變化的計(jì)算公式：影響鉆井綜合成本降低額=某種井型的約當(dāng)總成本-某種井型實(shí)際總成本，某種井型的約當(dāng)總成本=某種井型本年計(jì)劃單位成本（或上年實(shí)際單位成本）×某種井型的實(shí)際進(jìn)尺。

（7）井深結(jié)構(gòu)變化分析：分析鉆井綜合成本時(shí)，雖然井型結(jié)構(gòu)變化不大，但平均井深變化較大的也應(yīng)單獨(dú)分析?？梢詫⑸夏旰捅灸暌淹赉@井的不同井深進(jìn)尺、成本進(jìn)行對(duì)比，分析井深結(jié)構(gòu)變化的影響。

2.3 有效提高財(cái)務(wù)分析的利用率

在提高財(cái)務(wù)分析利用率方面，要定期或不定期地召開財(cái)務(wù)分析活動(dòng)會(huì)議肯定成績(jī)，查擺問(wèn)題，提出建議與措施，并在財(cái)務(wù)分析會(huì)議上落實(shí)責(zé)任，使財(cái)務(wù)分析應(yīng)起的作用得到落實(shí)。提高財(cái)會(huì)人員的參與意識(shí)，并廣泛開展自上而下的財(cái)務(wù)分析利用效果交流活動(dòng)。

2.4 切實(shí)提高財(cái)務(wù)分析人員的素質(zhì)

企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)要重視財(cái)務(wù)分析人員的素質(zhì)，選擇優(yōu)秀的財(cái)務(wù)分析人員。同時(shí)，企業(yè)應(yīng)在選擇優(yōu)秀財(cái)務(wù)分析人員的基礎(chǔ)上，在企業(yè)中設(shè)立專門的財(cái)務(wù)分析崗位，培養(yǎng)適應(yīng)本企業(yè)的專門的財(cái)務(wù)分析人員。在培養(yǎng)過(guò)程中，既要注重培養(yǎng)其基本分析能力和對(duì)各種來(lái)源的財(cái)務(wù)分析數(shù)據(jù)的合理修正能力，也要培養(yǎng)其綜合分析能力，以提高財(cái)務(wù)分析人員的綜合素質(zhì)。

公司財(cái)務(wù)分析論文:醫(yī)藥公司財(cái)務(wù)分析與公司估值

黨的十八大后，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)迎來(lái)新的發(fā)展高潮，然而國(guó)家應(yīng)該重點(diǎn)發(fā)展哪些子行業(yè)，扶持哪些有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)仍是值得研究的問(wèn)題。本文主要根據(jù)天壇生物的財(cái)務(wù)報(bào)表分析其營(yíng)運(yùn)能力并進(jìn)行估值。

一、營(yíng)運(yùn)能力分析

企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析，主要是指企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效率與效益，而這里主要指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率或周轉(zhuǎn)速度。企業(yè)營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)的效益通常是指企業(yè)的產(chǎn)出額與資產(chǎn)占用額之間的比率，實(shí)際上就是分析企業(yè)資源運(yùn)用的效率，通常主要是從企業(yè)資金使用（資產(chǎn)）的角度來(lái)進(jìn)行的。常用指標(biāo)包括總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等。

（一）總資產(chǎn)與流動(dòng)資產(chǎn)

總資產(chǎn)規(guī)模高速增長(zhǎng)，不斷擴(kuò)大，這主要是因?yàn)樯镝t(yī)藥屬于高速發(fā)展的朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，國(guó)家政策的扶持以及市場(chǎng)的需求開始加快增長(zhǎng)。公司處于快速發(fā)展階段，在建工程不斷增加，固定資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大，而且銷售速度加快，促使生產(chǎn)投資規(guī)模擴(kuò)大。如亦莊新基地的建設(shè)、購(gòu)買成都和長(zhǎng)春所的使用權(quán)等。

但是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢(shì)，近幾年整體穩(wěn)定在0.5左右。仔細(xì)觀察銷售收入和總資產(chǎn)規(guī)模的變化，可以發(fā)現(xiàn)兩者變化趨勢(shì)一致，區(qū)間幅度大致相當(dāng)。這主要是因?yàn)橘Y產(chǎn)的增加也帶來(lái)銷售收入的同步增長(zhǎng)，說(shuō)明收入具有可靠保障，未來(lái)具有持續(xù)性，也保證了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的穩(wěn)定。同時(shí)，這也說(shuō)明企業(yè)全部資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率好，創(chuàng)造收入能力強(qiáng)，取得的收入較多，盈利能力強(qiáng)，償債能力也強(qiáng)。

（二）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同樣也是反映企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)用效率的重要指標(biāo)。

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率穩(wěn)步上升，說(shuō)明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越來(lái)越多，周轉(zhuǎn)天數(shù)越來(lái)越少，用相同的流動(dòng)資產(chǎn)占用，實(shí)現(xiàn)的銷售收入越多流動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)用效率越好，進(jìn)而提高企業(yè)的償債能力和盈利能力。這尤其有利于短期償債能力的提高。因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)是短期償債能力的基礎(chǔ)。

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升與營(yíng)業(yè)收入同步，增長(zhǎng)趨勢(shì)一致，而且增速小于營(yíng)業(yè)收入增速，說(shuō)明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)是因?yàn)榻?jīng)營(yíng)活動(dòng)的開展和營(yíng)收的增加而帶來(lái)的自然性增長(zhǎng)。但2010年?duì)I業(yè)收入有所下降，這主要是銷售收入增速小于平均流動(dòng)資產(chǎn)增速所導(dǎo)致。而銷售收入下降就像上面講的那樣是多方面的，主要有營(yíng)業(yè)收入基期規(guī)模較大以及國(guó)家擴(kuò)大免疫規(guī)劃政策實(shí)行已一年，預(yù)防產(chǎn)品銷售下降10%，幅度遠(yuǎn)大于血液制品5%的增速，而這也與國(guó)際市場(chǎng)需求放緩有關(guān)。

（三）應(yīng)收賬款

應(yīng)收賬款報(bào)告期內(nèi)穩(wěn)步增長(zhǎng)，說(shuō)明企業(yè)銷售收入快速增加，市場(chǎng)需求比較大，營(yíng)運(yùn)能力增強(qiáng)，有利于提高償債能力和獲利能力，但也說(shuō)明企業(yè)有很多賬款未收回來(lái)，可能產(chǎn)生壞賬，增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。此外，它的增長(zhǎng)與實(shí)際經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來(lái)的營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加是同步的，可靠安全，風(fēng)險(xiǎn)較小。但2010年度增長(zhǎng)放緩，這主要是因?yàn)榧哟罅藨?yīng)收賬款催收力度，在銷售收入增加的同時(shí)，銷售回款完成情況良好。這也使得2011年度的三年以上應(yīng)收賬款大幅減少，有利于提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高資金利用水平和流動(dòng)性。但2011年應(yīng)收賬款總額大幅增加，這主要是因?yàn)殇N售收入中產(chǎn)生大量賒銷賬款，使得應(yīng)收賬款增加（見表1）。

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在提高但穩(wěn)中有降，不過(guò)并未低于近6年最低水平4，說(shuō)明應(yīng)收賬款回收速度加快，企業(yè)應(yīng)收賬款管理效率提高，流動(dòng)性增強(qiáng)，短期償債能力得到一定的改善。2011年周轉(zhuǎn)率下降，主要是因?yàn)殇N售收入中產(chǎn)生大量賒銷賬款，應(yīng)收賬款總額大幅增加。整體上看，其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率仍低于行業(yè)平均水平，更低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手（主要是華蘭生物和上海萊士），原因主要是應(yīng)收賬款增加較快，遠(yuǎn)高于同期的同行與主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。這一方面說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)良好，市場(chǎng)需求量大，有利于減少庫(kù)存積壓，提高企業(yè)盈利能力和增加利潤(rùn)，但也說(shuō)明企業(yè)應(yīng)收賬款管理效率和流動(dòng)性水平相對(duì)較低，仍有提升空間。

（四）存貨與固定資產(chǎn)

存貨周轉(zhuǎn)率基本穩(wěn)定在1左右，說(shuō)明營(yíng)運(yùn)能力穩(wěn)定并未發(fā)生重大變化，但遠(yuǎn)低于行業(yè)4的平均水平，主要是近幾年處于快速發(fā)展階段，市場(chǎng)對(duì)公司產(chǎn)品需求量上升。同時(shí)，公司不斷進(jìn)行擴(kuò)張，生產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)大，其增速快于市場(chǎng)需求量，即銷售增速，導(dǎo)致庫(kù)存品增加，出現(xiàn)部分積壓，而且公司采購(gòu)過(guò)于頻繁，批量較小，存貨水平比較低，存貨周轉(zhuǎn)率也低于主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。另一個(gè)原因是他們采用的折舊方法和折舊年限不一致。2009年相對(duì)較高，主要是當(dāng)期市場(chǎng)需求量大，公司產(chǎn)品相對(duì)緊俏，銷售規(guī)模擴(kuò)大，公司發(fā)貨速度加快，庫(kù)存品減少，積壓現(xiàn)象幾乎未出現(xiàn)，而且當(dāng)年不僅采購(gòu)次數(shù)較少，而且每次數(shù)量較大，存貨水平較高。

結(jié)合總資產(chǎn)發(fā)現(xiàn)，存貨占總資產(chǎn)比重的下降，主要是非流動(dòng)資產(chǎn)增加較多使得存貨增長(zhǎng)速度慢于總資產(chǎn)增長(zhǎng)速度，而這主要是2011年由于亦莊生產(chǎn)基地的大規(guī)模建設(shè)。此外，近幾年市場(chǎng)對(duì)預(yù)防和血液制品需求增加，公司銷售情況良好，存貨周轉(zhuǎn)速度加快使存貨占用金減少。

仔細(xì)觀察發(fā)現(xiàn)，該公司無(wú)論是存貨周轉(zhuǎn)率還是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與固定資產(chǎn)折舊率等，都比行業(yè)和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手低，但是銷售收入、銷售成本增速與行業(yè)和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比并無(wú)顯著差別，增速甚至高于同行和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。而平均存貨、平均應(yīng)收賬款和平均固定資產(chǎn)相比較情況也類似，基本上未出現(xiàn)增幅異?，F(xiàn)象，所以很可能是折舊方法和折舊年限的差異導(dǎo)致周轉(zhuǎn)率存在較大差異。經(jīng)查證，折舊方法確實(shí)是影響公司周轉(zhuǎn)率水平差異的重要因素。

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有沖高回落的態(tài)勢(shì)，但并未低于近6年最低水平（約）1.3（見表2），整體還是得到提高，這主要是企業(yè)管理水平穩(wěn)步改善，固定資產(chǎn)利用越來(lái)越充分。當(dāng)然，也說(shuō)明了企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠較充分地發(fā)揮固定資產(chǎn)的使用效率，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)越來(lái)越有效，營(yíng)運(yùn)能力得到增強(qiáng)。

由上面分析可知，報(bào)告期內(nèi)天壇生物的總資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)、存貨、應(yīng)收賬款等快速增加，并伴隨著營(yíng)業(yè)收入的快速增長(zhǎng)，這一方面說(shuō)明企業(yè)的規(guī)模在擴(kuò)大，償債能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力在提高，另一方面也說(shuō)明，它們的增長(zhǎng)帶來(lái)了營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)，擴(kuò)張也帶來(lái)了業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，是有支撐力和可靠的；應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)率雖然低于行業(yè)或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的平均水平，但這主要是折舊方法等技術(shù)因素造成，但是也有企業(yè)管理有待提高的因素。周轉(zhuǎn)率變化趨勢(shì)基本是穩(wěn)定或上升，說(shuō)明企業(yè)的整體管理水平還是處于上升趨勢(shì)，盈利能力不斷改善，前景暫時(shí)看好。

二、估值

內(nèi)在價(jià)值法是根據(jù)企業(yè)當(dāng)前變化的現(xiàn)金流預(yù)測(cè)未來(lái)的現(xiàn)金流，然后通過(guò)貼現(xiàn)，估計(jì)其價(jià)值。但在這之前我們應(yīng)先根據(jù)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)其還能保持多長(zhǎng)時(shí)間的高增長(zhǎng)。

根據(jù)分析，我們應(yīng)該知道兩者差額為5.72%，大于5%，應(yīng)該是至少增長(zhǎng)5年。當(dāng)考慮到生物醫(yī)藥行業(yè)被列為“十二五”的十大新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，國(guó)家未來(lái)十年將重點(diǎn)發(fā)展，且在該生物醫(yī)藥子行業(yè)中，天壇生物擁有強(qiáng)大的核心競(jìng)爭(zhēng)力，故此我們估計(jì)它將繼續(xù)高速增長(zhǎng)十年。因?yàn)槲磥?lái)十年將是高速發(fā)展時(shí)期，與近三年?duì)顩r相似，因此選取現(xiàn)金流時(shí)，我們選擇近三年數(shù)據(jù)，增強(qiáng)可靠性（見表3）。

我們預(yù)測(cè)未來(lái)十年的平均增長(zhǎng)率也為18%，但在計(jì)算時(shí)為了規(guī)避規(guī)模帶來(lái)的影響，我們求得每股現(xiàn)金流為3.57。此外，最后一年可能進(jìn)行轉(zhuǎn)換，有個(gè)轉(zhuǎn)換價(jià)格，因?yàn)槭旰?，企業(yè)很難再維持如今的高速增長(zhǎng)，但是由于其行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)和特殊的背景與屬性，我們?nèi)怨烙?jì)其將穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)，但由于規(guī)模較大，很難有新的擴(kuò)張，所以我們對(duì)其未來(lái)估價(jià)打折，系數(shù)λ為0.6—0.7。而貼現(xiàn)率通常有：

貼現(xiàn)率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)利率+通脹率

考慮到通脹率難以搜集到準(zhǔn)確數(shù)據(jù)，故我們根據(jù)最大化原則，使用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，即十年期國(guó)債利率為貼現(xiàn)率，即7%。通過(guò)下列計(jì)算我們可知：

3.57（1+18%）n/（1+7%）+λ3.57（1+18%）10/（1+7%）10=61.04或61.96元

即十年后，天壇生物的估價(jià)區(qū)間預(yù)計(jì)為[61.04，61.96]元。

（徐欣馳，1993年生，江西省樟樹人，海南大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院）