項(xiàng)目資金融資精品(七篇)

序論：寫作是一種深度的自我表達(dá)。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇項(xiàng)目資金融資范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

關(guān)鍵詞項(xiàng)目融資 金融風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避管理

文章編號(hào)1008-5807（2011）02-011-01

一、引言

項(xiàng)目融資起源于上世紀(jì)30年代以美國為首的西方發(fā)達(dá)國家，我國從20世紀(jì)80年代開始引入融資模式為大型公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目籌集資金，而且境外融資占據(jù)重要位置，因此對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和管理顯得十分必要。

二、金融風(fēng)險(xiǎn)概述

項(xiàng)目融資的金融風(fēng)險(xiǎn)是境外項(xiàng)目發(fā)起方是不能控制金融市場(chǎng)的變化而引起的風(fēng)險(xiǎn)，主要包括利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)。

（一）利率風(fēng)險(xiǎn)

利率風(fēng)險(xiǎn)是由于金融市場(chǎng)利率直接或間接地變化引起項(xiàng)目價(jià)值降低或收益受到損失的風(fēng)險(xiǎn)。利率作為資金的使用成本價(jià)格，利率變動(dòng)將會(huì)改變項(xiàng)目成本。比如，如果境外項(xiàng)目使用浮動(dòng)利率融資，一旦利率上升，項(xiàng)目成本就會(huì)增加，但是采用固定利率融資，一旦利率下降，將會(huì)造成機(jī)會(huì)成本的增加。由此可見，利率變化對(duì)項(xiàng)目發(fā)起人的投資和收益是息息相關(guān)的。

（二）匯率風(fēng)險(xiǎn)

匯率風(fēng)險(xiǎn)是指匯率的波動(dòng)而給持有或使用外匯的項(xiàng)目公司或其他利益參與者帶來損失的風(fēng)險(xiǎn)。境外項(xiàng)目融資的投資和收益對(duì)金融市場(chǎng)上匯率的變化比較敏感。由于項(xiàng)目融資投資周期長，一般需要十年以上才能夠逐步回收，尤其對(duì)境外項(xiàng)目發(fā)起方而言，匯率變化直接影響到項(xiàng)目收益。因此，如何規(guī)避管理匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資方至關(guān)重要。

匯率風(fēng)險(xiǎn)一般表現(xiàn)在三個(gè)方面：東道國貨幣的自由兌換、經(jīng)營收入的自由匯出和匯率波動(dòng)。

（三）通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)

通貨膨脹存在于各國每個(gè)時(shí)期的經(jīng)濟(jì)生活中，它可能會(huì)導(dǎo)致原材料價(jià)格的上漲，從而增加項(xiàng)目成本，同時(shí)又由于項(xiàng)目融資是長期過程，因此需要建立一種機(jī)制防止通貨膨脹造成的損失。

三、境外項(xiàng)目融資金融風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避管理

境外項(xiàng)目融資金額大，回收周期長，對(duì)利率、匯率和通貨膨脹反應(yīng)比較敏感。時(shí)間越長，利率、匯率和通貨膨脹波動(dòng)不確定性就越大，金融風(fēng)險(xiǎn)可能性就越大。可見，對(duì)境外項(xiàng)目融資金融風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避管理不當(dāng)，就會(huì)給項(xiàng)目公司造成極大的經(jīng)濟(jì)損失。因此，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避管理具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。

（一）利率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避管理

1、 利率互換

利率互換的目的就是要降低融資成本，而且利率互換一般發(fā)生在固定利率和浮動(dòng)利率之間，在一定程度上能夠減少利率風(fēng)險(xiǎn)。例如，如果A公司具有固定利率貸款的優(yōu)勢(shì)資金，而B公司具有浮動(dòng)利率貸款的優(yōu)勢(shì)資金，那么兩者可以通過利率互換交易來降低各自的融資成本。這樣雙方都能滿足各自需求，防范利率變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

2、選擇多種優(yōu)勢(shì)貨幣組合

多種貨幣各自有不同的利率，采用多種貨幣組合可在一定程度上促進(jìn)境外項(xiàng)目發(fā)起方和貸款銀行綜合考慮其貨幣組合利弊，從而做出更加合理的決策來避免利率風(fēng)險(xiǎn)。

3、政府書面承諾利率保證

境外項(xiàng)目發(fā)起方要與東道國政府協(xié)調(diào)簽訂利率最高額度保證承諾書，一旦利率上升超過其承諾最高值，東道國政府要給予利率補(bǔ)貼，控制項(xiàng)目公司多余投資，保護(hù)境外項(xiàng)目發(fā)起方在東道國的利益。

（二）匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避管理

1、增加在當(dāng)?shù)厝谫Y的比例

匯率風(fēng)險(xiǎn)是由于貨幣在金融市場(chǎng)上流通所引起的，如果境外項(xiàng)目發(fā)起方盡最大努力在項(xiàng)目所在地進(jìn)行融資，減少外匯貸款，這在一定程度上能規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。

2、采用合理的外債幣種結(jié)構(gòu)，控制匯兌風(fēng)險(xiǎn)

國際金融市場(chǎng)上匯率波動(dòng)巨大，選擇合理的外債幣種結(jié)構(gòu)能夠保證多種貨幣的比例，軟硬貨幣同時(shí)使用，避免外債幣種過于單一化，從而保證項(xiàng)目正常運(yùn)行。

3、外匯風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)

首先，項(xiàng)目各方商定一個(gè)基本匯率，確定一個(gè)中間地帶，在這個(gè)中間地帶范圍內(nèi)，項(xiàng)目各方各自承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)和收益。如果外匯匯率變化過大，則項(xiàng)目各方要按一定比例分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

4、加強(qiáng)政府的外匯管制權(quán)限

在一個(gè)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)環(huán)境不完善、法律環(huán)境不健全的國家，政府若能加強(qiáng)外匯管制權(quán)限，對(duì)境外項(xiàng)目發(fā)起人做出一定的書面承諾，比如原材料價(jià)格管制、外匯兌換和匯出、稅收優(yōu)惠等，將有利于降低匯率風(fēng)險(xiǎn)。

（三）通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避管理

1、 訂立合同

將項(xiàng)目原材料、產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)格與東道國的通貨膨脹率和當(dāng)?shù)刎泿排c貸款貨幣聯(lián)系起來，把包含通貨膨脹率和匯率因素在內(nèi)的價(jià)格調(diào)整公式作為日后核查價(jià)格的依據(jù)，如果通貨膨脹率和匯率變化超過一定的范圍，可以用調(diào)整公式調(diào)整價(jià)格、或者延長特許期限等等，以保證項(xiàng)目正常運(yùn)行。

2、長期購買合同價(jià)格調(diào)整條款

項(xiàng)目公司可以根據(jù)市場(chǎng)通貨膨脹指數(shù)自行調(diào)整產(chǎn)品價(jià)格，但是調(diào)整的基礎(chǔ)必須合理且要經(jīng)政府批準(zhǔn)才能生效。

四、結(jié)束語

本文采用定性方法分析了利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，并且定性給出了相關(guān)的規(guī)避管理策略。在我國由于自有資金不足，許多大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)都有境外投資者參與，又加之我國經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)環(huán)境不完善、金融市場(chǎng)復(fù)雜多變，因此單純的定性分析方法可能不能全面地反映金融風(fēng)險(xiǎn)的種種表現(xiàn)。所以，結(jié)合定性和定量方法來分析境外項(xiàng)目融資的金融風(fēng)險(xiǎn)更加合理。

參考文獻(xiàn)：

[1]張機(jī)井.項(xiàng)目融資.北京：中信出版社，1998.11.

[2]程思亭.項(xiàng)目融資中的金融風(fēng)險(xiǎn)管理-基于境外的項(xiàng)目發(fā)起方.工作研究，2008.

篇(2)

關(guān)鍵詞：保障性安居工程；融資機(jī)制；金融支持

中圖分類號(hào)：E271文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼： A

一、保障性安居工程實(shí)施成效

（一）規(guī)模大

2010年至2013年的四年中，新疆全區(qū)新建改建城鎮(zhèn)保障性住房107.7萬套、安居富民房92.6萬套、定居興牧房5.5萬戶。其中2011年是“十二五”開局之年，也是自治區(qū)實(shí)施安居富民工程建設(shè)的第一年，保障性安居工程成果突出，各類城鎮(zhèn)保障性住房實(shí)際開工套數(shù)超過了“十一五”期間的總和；2013年自治區(qū)確定了30萬戶安居富民、2.71萬戶定居興牧工程和29.6萬套城鎮(zhèn)保障性住房及配套設(shè)施建設(shè)任務(wù)，至年終已全面超額完成建設(shè)計(jì)劃。（詳見表1）

表12010-2013年新疆保障性安居工程完工套數(shù)（單位：萬套）

2010年 2011年 2012年 2013年 總計(jì)

城鎮(zhèn)保障性住房 26.4 35.6 29.5 29.9 121.4

安居富民房 / 30 31.5 31.07 92.57

定居興牧房 / 1.58 1.25 2.71 5.54

總計(jì) 26.4 67.18 62.25 63.68 219.51

（二）品質(zhì)好

新疆通過出臺(tái)適合新疆特色的保障房建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)保障房的選址、規(guī)劃、建筑、設(shè)備、裝修與設(shè)施、施工和驗(yàn)收等環(huán)節(jié)做了嚴(yán)格、詳細(xì)的規(guī)定，使工程建設(shè)管理進(jìn)一步強(qiáng)化，工程質(zhì)量和居住品質(zhì)進(jìn)一步提升。在實(shí)施“兩居工程”建設(shè)中，新疆提出了“安居促樂業(yè)，產(chǎn)業(yè)促增收”的要求，建房的同時(shí)必須建設(shè)庭院，以發(fā)展種植業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)、林果業(yè)、手工業(yè)加工等庭院經(jīng)濟(jì)，在改善農(nóng)牧民居住環(huán)境的同時(shí)實(shí)施產(chǎn)業(yè)扶貧，因地制宜，支持和培育富民興牧后續(xù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，提升農(nóng)牧民增收致富和長遠(yuǎn)發(fā)展的能力，使安居與富民相結(jié)合，生活質(zhì)量和農(nóng)村文明程度得到了提高。

（三）金融支持力度不斷加大

金融機(jī)構(gòu)支持保障性安居工程建設(shè)的積極性有所提升，參與的主體逐步增多，新疆轄內(nèi)22家銀行中至少有8家銀行支持保障性安居工程建設(shè)。2010年7月以來，全疆金融機(jī)構(gòu)累計(jì)發(fā)放保障性安居工程貸款近200億元。金融機(jī)構(gòu)當(dāng)年累計(jì)發(fā)放城鎮(zhèn)保障性住房貸款占工程項(xiàng)目融資總額的比重大幅攀升，由2010年的8.6%上升至2012年的18.8%，上升10.2個(gè)百分點(diǎn)。除貸款外，金融機(jī)構(gòu)還積極開發(fā)新產(chǎn)品，拓寬融資渠道，加大對(duì)保障性安居工程建設(shè)的非信貸支持，如發(fā)行企業(yè)債券、中期票據(jù)以及信托融資等。

二、保障性安居工程融資機(jī)制存在的主要問題

（一）融資渠道狹窄，尚未形成多元化資金保障機(jī)制

由于保障性安居工程項(xiàng)目收益率低，加之抵押擔(dān)保機(jī)制不健全，對(duì)社會(huì)資金吸引力低，融資渠道狹窄。目前，新疆各類城鎮(zhèn)保障性住房建設(shè)項(xiàng)目資金主要來源于中央和自治區(qū)補(bǔ)助、地方財(cái)政資金、對(duì)口援疆省市支援以及金融機(jī)構(gòu)信貸，民間資金介入很少。

（二）缺乏配套激勵(lì)政策，金融機(jī)構(gòu)參與意愿低

由于保障性安居工程項(xiàng)目建設(shè)資金回收周期長，利潤空間小，存在一定的資金償還風(fēng)險(xiǎn)，在缺乏相應(yīng)的擔(dān)保和配套激勵(lì)政策的情況下銀行信貸的積極性、主動(dòng)性不高。如，部分地方政府要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)在支持保障性住房項(xiàng)目建設(shè)時(shí)執(zhí)行基準(zhǔn)利率，在沒有相應(yīng)的補(bǔ)償和激勵(lì)政策支持下，金融機(jī)構(gòu)承貸意愿偏低。

（三）缺乏差別化信貸政策，銀行信貸準(zhǔn)入受限

目前，保障性住房貸款在項(xiàng)目審批條件、資本金到位審查、資產(chǎn)質(zhì)量認(rèn)定、不良貸款核銷等方面都比較嚴(yán)格，針對(duì)性不強(qiáng)，基本采用商品房開發(fā)貸款的管理模式。銀行資金在保障性住房信貸準(zhǔn)入上常常因?yàn)椤八淖C”不齊、抵押物不合要求、風(fēng)險(xiǎn)收益達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)、銀行額度受限等因素而受到限制，致使全區(qū)保障性安居工程項(xiàng)目建設(shè)的融資要求得不到有效滿足。

（四）缺乏必要的溝通渠道，融資效率低

金融機(jī)構(gòu)和政府相關(guān)部門之間缺乏必要的溝通渠道，信息滯后與信息不對(duì)稱降低了保障性安居工程的融資效率。尤其是部分地處偏遠(yuǎn)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和金融意識(shí)相對(duì)落后的地區(qū)，因溝通渠道缺乏，有效溝通不足，項(xiàng)目與信貸資金不能實(shí)現(xiàn)有效銜接，建設(shè)資金需求存在較大的缺口。

三、完善保障性安居工程建設(shè)融資機(jī)制的對(duì)策建議

（一）創(chuàng)新融資工具，提高融資效率

積極引導(dǎo)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)探索創(chuàng)新模式，開發(fā)多樣化的金融產(chǎn)品，擴(kuò)大抵押物范圍，積極承攬保障性住房的土地儲(chǔ)備貸款、開發(fā)性貸款、按揭貸款業(yè)務(wù)，加強(qiáng)房地產(chǎn)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整，全面總結(jié)推廣各地成功經(jīng)驗(yàn)，根據(jù)保障性安居工程建設(shè)項(xiàng)目信貸需求的特點(diǎn)，開拓創(chuàng)新具有針對(duì)性的融資工具，創(chuàng)新信貸管理模式，培育和發(fā)展保障性安居工程建設(shè)的有效切入點(diǎn)，提高保障性安居工程融資效率，逐步加大對(duì)保障性安居工程建設(shè)的金融支持力度。

（二）完善保障機(jī)制，提高金融機(jī)構(gòu)承貸積極性

設(shè)立與保障性安居工程建設(shè)相配套的擔(dān)保基金、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金，綜合運(yùn)用財(cái)政補(bǔ)助、財(cái)政貼息、稅收減免、專項(xiàng)獎(jiǎng)勵(lì)等優(yōu)惠政策，靈活有效的發(fā)揮財(cái)政資金的引導(dǎo)作用，建立信貸資金投入保障性住房建設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制，改善保障性住房建設(shè)貸款與財(cái)政資金融合支持環(huán)境，降低信貸資金風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步提高金融機(jī)構(gòu)承貸積極性，引導(dǎo)、撬動(dòng)金融機(jī)構(gòu)和社會(huì)資金投入保障性安居工程建設(shè)，拓寬保障性住房建設(shè)融資渠道。

（三）抓關(guān)鍵，加大對(duì)重點(diǎn)保障性住房項(xiàng)目的支持力度

集中精力解決重點(diǎn)保障性安居工程建設(shè)，如廉租房、公租房、棚戶區(qū)改造房、農(nóng)村危房改造、牧民定居住房、抗震安居住房等，對(duì)重點(diǎn)保障性住房項(xiàng)目與商業(yè)性房地產(chǎn)、限價(jià)商品房、經(jīng)濟(jì)適用房和一般性融資平臺(tái)項(xiàng)目應(yīng)進(jìn)行嚴(yán)格區(qū)分，加大對(duì)重點(diǎn)保障性住房項(xiàng)目的支持力度。

（四）加強(qiáng)溝通與協(xié)作，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目與融資有效對(duì)接

金融機(jī)構(gòu)應(yīng)切實(shí)落實(shí)“區(qū)別對(duì)待、有扶有控”的信貸原則，加強(qiáng)與政府相關(guān)部門的信息溝通與交流協(xié)作，及時(shí)掌握保障性安居工程建設(shè)各階段的信貸資金需求，跟蹤了解貸款項(xiàng)目辦理規(guī)劃許可、建設(shè)用地審批、施工設(shè)計(jì)審查、竣工驗(yàn)收備案等手續(xù)的進(jìn)展情況，在業(yè)務(wù)合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，優(yōu)先安排、審批和發(fā)放保障性住房建設(shè)貸款。相關(guān)部門應(yīng)搭建平臺(tái)，加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)的溝通對(duì)接，及時(shí)公布已列入財(cái)政預(yù)算的保障性安居工程項(xiàng)目，方便金融機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行篩選并及時(shí)列入信貸計(jì)劃以積極介入，提高信息對(duì)接效率。進(jìn)一步合作探索拓寬項(xiàng)目資金籌集的新渠道，盡快改善保障性安居工程項(xiàng)目建設(shè)資金來源單一的局面。

篇(3)

與投資快速增長形成強(qiáng)烈對(duì)比的是，農(nóng)業(yè)對(duì)外投資占總體對(duì)外投資量比重徘徊于1%，與農(nóng)業(yè)作為基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的地位不相符，也與其他大國建立全球利益的產(chǎn)業(yè)投資結(jié)構(gòu)有較大偏差。金融服務(wù)支持體系的構(gòu)建，是農(nóng)業(yè)投資可持續(xù)發(fā)展的重要前提，境外農(nóng)業(yè)投資需要多樣化的投資工具和更穩(wěn)妥的風(fēng)險(xiǎn)管理。涉農(nóng)企業(yè)對(duì)境外資本運(yùn)作缺乏足夠經(jīng)驗(yàn)，農(nóng)業(yè)走出去亟須支持模式創(chuàng)新和金融服務(wù)引導(dǎo)。

傳統(tǒng)金融支持農(nóng)業(yè)走出去模式面臨的困難

傳統(tǒng)金融支持走出去融資方式以間接融資為主，直接融資為輔。涉農(nóng)間接融資主要以貸款為主，政策性銀行通過支持農(nóng)業(yè)項(xiàng)目走出去，較好地充當(dāng)了“敲門磚”的角色；商業(yè)銀行通過貿(mào)易融資和結(jié)算等服務(wù)助力企業(yè)走出去?？傮w來看，直接融資體量較小，如中非基金、中國東盟投資基金、中國中東歐基金等第一期融資總額僅30億美元，規(guī)模有限且未專門針對(duì)農(nóng)業(yè)行業(yè)。

（一）間接和直接融資難

此次調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，90%以上的企業(yè)把“融資難”列為農(nóng)業(yè)對(duì)外投資的主要困難。政策性銀行融資方面，截至2015年底，農(nóng)業(yè)部累計(jì)向進(jìn)出口銀行推薦五批貸款項(xiàng)目共計(jì)416個(gè)（778.98億元），口行批貸項(xiàng)目89個(gè)（共233.75億元），其中涉農(nóng)境外投資貸款項(xiàng)目獲貸約25億元，僅占獲貸資金的10.71%。這些獲農(nóng)業(yè)部推薦的項(xiàng)目已從產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向上篩選了一輪，否則獲貸比例將更低。商業(yè)銀行融資方面，被調(diào)查企業(yè)僅46%的境外投資項(xiàng)目獲得過商業(yè)銀行貸款，普遍因?yàn)榈盅簱?dān)保物難以符合貸款條件。中小企業(yè)作為走出去的“主要隊(duì)員” ，感到獲得直接融資難度非常大。廣西某木薯淀粉公司負(fù)責(zé)人表示，曾嘗試向政策性基金申請(qǐng)融資，因投資體量偏小而被拒之門外。也嘗試過向風(fēng)險(xiǎn)投資公司尋求直接融資，但由于對(duì)方提出需共享的收益率大幅壓縮了企業(yè)直接利潤空間，融資計(jì)劃未能達(dá)成。

（二）抵押和并購難

調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，60%的企業(yè)表示其獲利能力好的項(xiàng)目，有能力用現(xiàn)金流負(fù)擔(dān)當(dāng)前融資成本，卻止步于各種融資門檻。銀行需要企業(yè)將境內(nèi)資產(chǎn)作抵押，一般只能以評(píng)估價(jià)值的30%至40%放貸，如有擔(dān)保公司出具擔(dān)保函，可將貸款額升至70%。然而，政府性擔(dān)保公司擔(dān)保費(fèi)用大致為貸款額的5%，民營融資擔(dān)保公司收費(fèi)更高，且大多還要求貸款企業(yè)提供15%左右保證金，增加了企業(yè)融資難度和貸款成本。其次，企業(yè)融資并購后從銀行再借錢難。調(diào)研發(fā)現(xiàn)，有并購經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)一半以上通過無融資收購和杠桿收購?fù)瓿桑藘煞N方式使企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率迅速上升。在并購?fù)瓿珊髷U(kuò)大生產(chǎn)需進(jìn)一步融資，但在并購剛完成時(shí)其負(fù)債率達(dá)峰值，金融機(jī)構(gòu)因風(fēng)險(xiǎn)控制通常會(huì)在此時(shí)期降低再貸款額度。

（三）金融服務(wù)少

政策性銀行作為國家走出去戰(zhàn)略的直接推動(dòng)者，以及支持企業(yè)走出去的重要金融機(jī)構(gòu)，提供的貸款比商業(yè)銀行更具優(yōu)勢(shì)，如利率低（根據(jù)項(xiàng)目和貸款品種可比基準(zhǔn)利率低1-3%）、期限長（重大項(xiàng)目可達(dá)10年以上），獲貸后資金使用和還貸程序較為簡便等。據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，64%的企業(yè)希望政策性銀行加強(qiáng)結(jié)算環(huán)節(jié)業(yè)務(wù)和服務(wù)，84%的企業(yè)希望其加強(qiáng)融資貸款服務(wù)，72%的企業(yè)希望可以獲得更多信用擔(dān)保服務(wù)。以口行為例，其涉農(nóng)投資業(yè)務(wù)品種僅有農(nóng)產(chǎn)品出口賣方信貸及境外投資貸款業(yè)務(wù)，在直接融資服務(wù)、資金結(jié)算等綜合金融服務(wù)尚未完全匹配企業(yè)需求。

（四）境外資產(chǎn)盤活難

農(nóng)業(yè)企業(yè)走出去時(shí)投資風(fēng)險(xiǎn)增加，其融資需求必然發(fā)生新變化。一是企業(yè)境外資產(chǎn)無法作為有效抵押物獲得貸款。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，63%的走出去企業(yè)傾向于使用境外資產(chǎn)作為抵押，希望把境外的土地、廠房、設(shè)備盤活，但國內(nèi)銀行對(duì)其估值難度大，對(duì)于境外資產(chǎn)抵押獲得境內(nèi)貸款尚在探索中。二是國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)對(duì)國內(nèi)母公司的信用評(píng)級(jí)未能在境外推廣和接受，難以參考這些信用資料為境外新公司建立信用記錄，制約了境外公司（控股公司）的融資能力。

（五）規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)能力弱

走出去企業(yè)在對(duì)外農(nóng)業(yè)投資中，對(duì)于如匯率匯兌、利息雙重征稅等風(fēng)險(xiǎn)先期考慮不足，運(yùn)用有償風(fēng)險(xiǎn)管理手段（如掉期）金融風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)不強(qiáng)。在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，中小型企業(yè)走出去趨向于選擇實(shí)力相當(dāng)?shù)钠髽I(yè)“抱團(tuán)出?！?，缺乏大企業(yè)牽頭，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較低，風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制難以常態(tài)化。此外，64%的調(diào)研企業(yè)投資至非洲、中東歐、東南亞等地，部分地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度低，有的企業(yè)利潤直接被當(dāng)?shù)氐母咄ㄘ浥蛎浵麥p掉，部分地區(qū)法律健全程度低，企業(yè)時(shí)常面臨違約風(fēng)險(xiǎn)。農(nóng)業(yè)投資除了本身的弱質(zhì)特點(diǎn)外，還附帶對(duì)外投資不確定性及由此增加的隱形成本。

創(chuàng)新支持模式構(gòu)想

當(dāng)現(xiàn)代金融在境外“邂逅”最傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)行業(yè)，所面臨的問題必定是錯(cuò)綜復(fù)雜的，并將在較長一段時(shí)間持續(xù)。從根本上解決當(dāng)前的復(fù)雜問題，需要從人民幣國際化、金融機(jī)構(gòu)改革等方面著手，但目前農(nóng)業(yè)走出去形勢(shì)迫在眉睫，標(biāo)本兼治難度較大，需基于現(xiàn)有條件探索農(nóng)業(yè)走出去的創(chuàng)新金融支持模式。

為確保研究的客觀、中立、全面，我們分別對(duì)融資服務(wù)需求端的企業(yè)進(jìn)行訪談和問卷調(diào)查，對(duì)供給端的金融機(jī)構(gòu)多次開展座談等 。在此基礎(chǔ)上提出了農(nóng)業(yè)走出去金融支持的創(chuàng)新模式，這些模式主要從多主體參與、援助促進(jìn)投資、部際合作、政企結(jié)合、風(fēng)險(xiǎn)控制等角度思考，以期對(duì)涉農(nóng)境外合作的資金融通提供參考。

（一）多主體參與：成立農(nóng)業(yè)對(duì)外投資產(chǎn)業(yè)基金

由走出去的多種參與主體（政府、企業(yè)等）設(shè)立農(nóng)業(yè)對(duì)外投資產(chǎn)業(yè)基金，加強(qiáng)非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)對(duì)農(nóng)業(yè)走出去的支持力度?；鹂煞謨蓚€(gè)層面，一種以財(cái)政資金為主，瞄準(zhǔn)農(nóng)業(yè)對(duì)外投資中基建類項(xiàng)目投資；一種以社會(huì)資金為主，瞄準(zhǔn)盈利性較強(qiáng)的項(xiàng)目，根據(jù)項(xiàng)目可靈活加入?yún)⑴c人。初始資金可由財(cái)政、金融機(jī)構(gòu)、大型企業(yè)等資金組成，其他部分可廣泛吸收社會(huì)資金，由市場(chǎng)化的管理公司發(fā)起成立。對(duì)于貿(mào)易為主的農(nóng)業(yè)企業(yè)，可降低抵押擔(dān)保條件，以股權(quán)投資和債券委托貸款給企業(yè)，鏈接產(chǎn)供銷。對(duì)于境外投資型企業(yè)，通過股權(quán)的方式注入資金，參與部分經(jīng)營管理。

基金主要瞄準(zhǔn)海外并購和境外園區(qū)建設(shè)等大型項(xiàng)目，打破傳統(tǒng)的信貸方式，用股權(quán)方式直接注入資本金，更加符合農(nóng)業(yè)對(duì)外投資產(chǎn)業(yè)運(yùn)行周期。并且，能有效降低企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率和對(duì)海外經(jīng)營項(xiàng)目出資率，優(yōu)化企業(yè)可用資金結(jié)構(gòu)，提高信用等級(jí)和經(jīng)營效率。

（二）援助促投資：促成援貸投結(jié)合的園區(qū)公司

將示范中心與境外農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)園區(qū)結(jié)合，將有投資意向企業(yè)、中方園區(qū)承建企業(yè)、所在國企業(yè)或政府形成一個(gè)利益共同體，共同設(shè)立“農(nóng)業(yè)援助與投資園區(qū)公司”。示范中心經(jīng)過中方試養(yǎng)、試種，充分發(fā)揮公益職能后，達(dá)到可移交受援國的條件下，將示范中心所有權(quán)作為所在國資產(chǎn)入股園區(qū)公司。示范中心作為園區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一部分，除為公司發(fā)展提供技術(shù)支持外，還可以出售技術(shù)服務(wù)和輔導(dǎo)當(dāng)?shù)剞r(nóng)業(yè)生產(chǎn)獲得利潤，保證援外示范中心的產(chǎn)業(yè)化和可持續(xù)性。同時(shí)，園區(qū)公司可發(fā)揮整合資源的優(yōu)勢(shì)，兼具土地升值、園區(qū)管理費(fèi)用等收益，償債能力增強(qiáng)，帶動(dòng)企業(yè)和示范中心集群發(fā)展，還可以公司主體身份獲得境外低成本貸款以減輕發(fā)展負(fù)擔(dān)。

（三）部際合作：建立銀行項(xiàng)目互選平臺(tái)

目前農(nóng)業(yè)部與銀行的合作，主要是把項(xiàng)目定向推介給一兩家政策性銀行，項(xiàng)目零散且貸款成功率不高。引入多種類型金融機(jī)構(gòu)，采用“項(xiàng)目選銀行，銀行選項(xiàng)目”的互選方式，可發(fā)揮政策性銀行貸款利率低的優(yōu)勢(shì)和民營銀行方式靈活的優(yōu)勢(shì)，為項(xiàng)目提供差異化的選擇，以競(jìng)爭(zhēng)提升服務(wù)效率。

首先，農(nóng)業(yè)部按國家政策制定項(xiàng)目評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，選定多家政策性和商業(yè)銀行為合作伙伴，約定融資補(bǔ)貼的方式和比例。其次，企業(yè)向農(nóng)業(yè)部申報(bào)貸款項(xiàng)目，農(nóng)業(yè)部按符合國家戰(zhàn)略標(biāo)準(zhǔn)審核評(píng)估，對(duì)照項(xiàng)目規(guī)模、需貸額度等推薦給不同類型銀行，銀行進(jìn)行初步批貸審核。再次，簽約銀行與企業(yè)項(xiàng)目互選，簽訂合同后向農(nóng)業(yè)部報(bào)備并定期報(bào)送貸款余額。最后，農(nóng)業(yè)部利用貸款貼息等手段，按各簽約銀行在項(xiàng)目清單內(nèi)的貸款余額撥付補(bǔ)貼。此模式將建立多對(duì)多的銀行與企業(yè)互選模式，形成競(jìng)爭(zhēng)性安排，不僅能為銀行和企業(yè)提供更多合作機(jī)會(huì)，還能防止補(bǔ)貼扭曲利率，促進(jìn)金融服務(wù)的改善。

（四）政企結(jié)合：啟動(dòng)并購應(yīng)急行動(dòng)機(jī)制

當(dāng)前全球農(nóng)業(yè)跨國并購風(fēng)起云涌，重量級(jí)的跨國并購項(xiàng)目驟然增多，如孟山都等上游跨國農(nóng)化巨頭及ABCD等大型下游糧商驅(qū)動(dòng)的全球兼并重組，對(duì)全球農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)格局產(chǎn)生重要影響。面對(duì)并購事件，銀團(tuán)貸款的資金籌措通常需在1-2個(gè)月內(nèi)迅速完成，企業(yè)單筆融資巨額化，急需從國家戰(zhàn)略層面建立大型涉農(nóng)并購應(yīng)急行動(dòng)機(jī)制。一方面，設(shè)立種子、農(nóng)化、糧食貿(mào)易等關(guān)鍵領(lǐng)域的國內(nèi)外并購信息庫，實(shí)時(shí)跟蹤有并購意向的項(xiàng)目。另一方面，匯集在并購融資有豐富經(jīng)驗(yàn)的金融機(jī)構(gòu)，在并購機(jī)會(huì)發(fā)生時(shí)從資金和節(jié)點(diǎn)迅速完成研判和資金籌措。在及時(shí)預(yù)判風(fēng)險(xiǎn)、合理估值的基礎(chǔ)上，迅速協(xié)調(diào)各方合力出擊，提高關(guān)系行業(yè)話語權(quán)并購事件的成功率。

（五）風(fēng)險(xiǎn)控制：構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)與補(bǔ)償體系

第一，建立一體化的海外投資保險(xiǎn)和貼息補(bǔ)償機(jī)制，面向?qū)r(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整有帶動(dòng)作用的投資，以及承擔(dān)戰(zhàn)略儲(chǔ)備種植及加工的投資，以降低項(xiàng)目融資成本，并保障國家戰(zhàn)略物資的境外儲(chǔ)備。第二，建立農(nóng)業(yè)境外投資的損失補(bǔ)償金制度。補(bǔ)償金撥付金融機(jī)構(gòu)而非直接補(bǔ)給企業(yè)，利用其杠桿效應(yīng)放大對(duì)農(nóng)業(yè)項(xiàng)目的支持力度。在其放貸涉農(nóng)項(xiàng)目承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，分類別和額度對(duì)金融機(jī)構(gòu)采取一定的損失補(bǔ)償措施。第三，在做好貸款項(xiàng)目征集推薦的同時(shí)，及早建立對(duì)外農(nóng)業(yè)合作項(xiàng)目貸款貼息、保費(fèi)補(bǔ)貼等配套措施，降低企業(yè)融資貸款成本。

幾點(diǎn)建議

加強(qiáng)金融支持農(nóng)業(yè)走出去，不僅需要在模式上創(chuàng)新，還需從宏觀層面利用部際合作、暢通基金申請(qǐng)渠道、加快園區(qū)金融支持、強(qiáng)化政府銀行合作、設(shè)立并購協(xié)調(diào)機(jī)制、建立風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保機(jī)制，加強(qiáng)資金互助研究等促使新模式的應(yīng)用和落地，讓創(chuàng)新模式惠及農(nóng)業(yè)走出去主體。

（一）暢通基金融資渠道，股權(quán)融資開源助力

充分利用對(duì)外合作部際聯(lián)席會(huì)議制度，加強(qiáng)部門間聯(lián)動(dòng)，推動(dòng)股權(quán)投資方式促進(jìn)企業(yè)融資。建立農(nóng)業(yè)投資動(dòng)態(tài)披露機(jī)制，及時(shí)企業(yè)融資需求信息，暢通企業(yè)獲得絲路基金、中國海外農(nóng)業(yè)投資開發(fā)基金、中非基金，以及建議成立的農(nóng)業(yè)對(duì)外投資產(chǎn)業(yè)基金等融資渠道，并根據(jù)農(nóng)業(yè)投資特點(diǎn)設(shè)定收益率和退出期。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)注入資本金并提供咨詢服務(wù)，提倡社會(huì)資金注入以優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，逐步實(shí)現(xiàn)企業(yè)利用金融服務(wù)以提高自主融資的“造血”功能。

（二）加快園區(qū)金融支持，援助投資相輔相成

加快評(píng)定境外農(nóng)業(yè)合作示范區(qū)和農(nóng)業(yè)對(duì)外開放合作試驗(yàn)區(qū)，加快聯(lián)保貸款機(jī)制、企業(yè)互助擔(dān)保聯(lián)盟等創(chuàng)新在園區(qū)的先行先試。引導(dǎo)示范中心納入臨近的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)園區(qū)，促進(jìn)援外項(xiàng)目與農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的結(jié)合。推動(dòng)援外道路交通、港口碼頭、農(nóng)田水利工程等基建項(xiàng)目與企業(yè)對(duì)外農(nóng)業(yè)合作項(xiàng)目配套。暢通金融機(jī)構(gòu)對(duì)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)園區(qū)公司的貸款審批渠道。

（三）強(qiáng)化政府銀行合作，豐富抵押加速融資

加強(qiáng)與政策性銀行的戰(zhàn)略合作，構(gòu)建適合農(nóng)業(yè)走出去企業(yè)特點(diǎn)的多品種授信、集團(tuán)授信等制度。加快農(nóng)業(yè)走出去企業(yè)信用評(píng)級(jí)體系建設(shè)，并將此體系與金融機(jī)構(gòu)信用評(píng)級(jí)體系關(guān)聯(lián)參照。支持企業(yè)以境外資產(chǎn)和股權(quán)抵質(zhì)押獲得貸款，逐步擴(kuò)大和豐富境外資源抵（質(zhì)）押擔(dān)保的范圍和方式。嘗試與商業(yè)銀行簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，定期召開企業(yè)融資推介會(huì)，搭建農(nóng)業(yè)合作項(xiàng)目融資平臺(tái)，將各方共同關(guān)切的農(nóng)業(yè)合作項(xiàng)目納入部際合作框架。建立農(nóng)業(yè)申貸專項(xiàng)補(bǔ)貼，專門針對(duì)與我部戰(zhàn)略合作銀行機(jī)制下的合作項(xiàng)目，按相應(yīng)的放貸比例給予資金撥付。

（四）設(shè)立并購協(xié)調(diào)機(jī)制，加速并購資金籌措

一是對(duì)于較大規(guī)模的境外投資并購，聯(lián)合其他部委給予一定的資金支持（資本金和貸款貼息）。二是對(duì)并購之后的跨境資源整合給予一定的稅收優(yōu)惠支持，如中糧集團(tuán)的境內(nèi)外公司的內(nèi)部整合，資產(chǎn)評(píng)估增值需要繳納稅收，建議此類業(yè)務(wù)給予延遲納稅支持。三是定期將并購信息在企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)間，加速并購關(guān)鍵時(shí)期的資金籌措。

（五）建立風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保機(jī)制，發(fā)揮杠桿強(qiáng)化支持

推動(dòng)建立由政策性銀行、地方政府和企業(yè)共同出資的境外投資合作擔(dān)保機(jī)制。按照企業(yè)項(xiàng)目性質(zhì)和承擔(dān)國家走出去戰(zhàn)略情況，按照一定比例撥付風(fēng)險(xiǎn)保證金給項(xiàng)目的貸款銀行，按照逐年遞減原則減少風(fēng)險(xiǎn)保證金撥付比例，最終由企業(yè)自主承擔(dān)?？紤]到補(bǔ)貼政策的合規(guī)性、資金使用的高效性和發(fā)揮有限補(bǔ)貼資金的杠桿效應(yīng)，同時(shí)最大限度調(diào)動(dòng)金融機(jī)構(gòu)放貸的積極性，可考慮通過補(bǔ)貼放貸等形式，支持獲得政策性金融機(jī)構(gòu)支持的項(xiàng)目企業(yè)。

篇(4)

關(guān)鍵詞:沿海開發(fā);金融支持;金融服務(wù)

中圖分類號(hào):f83文獻(xiàn)標(biāo)志碼:a文章編號(hào):1673-291x(2010)33-0059-02

一、金融業(yè)對(duì)海門市沿海開發(fā)的戰(zhàn)略意義和支持方向

(一)國際沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略值得關(guān)注和借鑒

金融業(yè)要支持和服務(wù)于海門市乃至鹽城、南通和連云港的其他沿海城市的開發(fā),首先要理解沿海開發(fā)的國際經(jīng)驗(yàn)和把握沿海開發(fā)的戰(zhàn)略方向,一是門戶城市在沿海開發(fā)中的主導(dǎo)地位。美國的洛杉磯、日本的東京、韓國的釜山等地都是沿海地區(qū)重要的門戶城市。這些沿海地區(qū)開發(fā)之初,均采取做強(qiáng)門戶城市,帶動(dòng)區(qū)域整體開發(fā)的思路。二是遠(yuǎn)洋深水大港的支撐作用。如洛杉磯大都市區(qū)擁有長灘和洛杉磯港,東京圈擁有橫濱、川畸和千葉港,釜山大都市區(qū)擁有釜山港和大浦港。這些港口都是遠(yuǎn)洋深水大港,不僅帶動(dòng)了區(qū)域全球貿(mào)易進(jìn)程,而且推動(dòng)了沿線工業(yè)基地建設(shè),為門戶城市的樞紐功能發(fā)揮起到了強(qiáng)有力的支撐作用。三是以大運(yùn)量高速交通為主體的基礎(chǔ)設(shè)施支撐。以高速交通為主的基礎(chǔ)設(shè)施保證了重要的空間支撐,尤其是區(qū)域性高速干線對(duì)城市區(qū)域化發(fā)展起到了直接的引導(dǎo)作用。如在沿海區(qū)域城鎮(zhèn)體系演化過程當(dāng)中日本的新干線、韓國京釜高鐵、美國的加州高速路網(wǎng)成為城鎮(zhèn)體系集聚和連綿發(fā)展的重要支撐。四是接軌全球市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)政策。臨港工業(yè)是世界港口城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展的首選產(chǎn)業(yè)。沿海開發(fā)地區(qū)都主動(dòng)接納全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移,發(fā)展臨港產(chǎn)業(yè),并積極進(jìn)行新興產(chǎn)業(yè)基地布局,加大高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投入,通過區(qū)域經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型促進(jìn)城市化發(fā)展。

(二)金融業(yè)要準(zhǔn)確把握海門市沿海開發(fā)的戰(zhàn)略布局

1.基礎(chǔ)設(shè)施先行,加大對(duì)以東灶港及配套基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)支持力度。海門市東灶港是南通港的重要組成部分,是江蘇實(shí)施沿海開發(fā)戰(zhàn)略的重要依托,是南通市加快調(diào)整產(chǎn)業(yè)布局、承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和實(shí)現(xiàn)工業(yè)化的重要支撐,更是沿海開發(fā)的龍頭工程,在海門實(shí)現(xiàn)基本現(xiàn)代化的新的發(fā)展時(shí)期,有著非常重要的作用。金融業(yè)要積極適應(yīng)沿海開發(fā)戰(zhàn)略定位要求,強(qiáng)化對(duì)東灶港港口體系對(duì)區(qū)域城市化的支撐功能。加大對(duì)以高速公路、沿海鐵路、航道等為主的交通網(wǎng)絡(luò)和碼頭、道路、供電、供水、污水處理等基礎(chǔ)配套,形成港口群強(qiáng)有力的配套基礎(chǔ)設(shè)施支撐體系。

2.以產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo),大力支持重大產(chǎn)業(yè)建設(shè)項(xiàng)目,培育特色產(chǎn)業(yè)基地。沿海大開發(fā),產(chǎn)業(yè)是載體,大項(xiàng)目是關(guān)鍵。金融要積極策應(yīng)沿海開發(fā)產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略重點(diǎn),積極支持海門市建設(shè)海工裝備、大飛機(jī)制造、機(jī)電、食品制造等臨江工業(yè)和以新型裝備制造、新能源、新材料、新醫(yī)藥、現(xiàn)代紡織等新興和優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè),加大重點(diǎn)項(xiàng)目支持力度,逐步擴(kuò)大對(duì)現(xiàn)代物流等生產(chǎn)型服務(wù)業(yè)的支持,促進(jìn)具有較強(qiáng)國際競(jìng)爭(zhēng)力的新型工業(yè)基地建設(shè)。

3.以城市化為支點(diǎn),加大海門市城市化建設(shè)的支持力度,積極推動(dòng)城鎮(zhèn)建設(shè)步伐。目前海門市沿海開發(fā)圍繞“昨日墾區(qū)、今日?qǐng)@區(qū)、明日城區(qū)”的總體目標(biāo),新區(qū)總體規(guī)劃面積100平方公里,是目前長三角地區(qū)正在著力打造的沿海臨港產(chǎn)業(yè)平臺(tái)之一。金融業(yè)要突出重點(diǎn),積極推進(jìn)海門市新區(qū)城市化戰(zhàn)略,通過城建貸款、房地產(chǎn)開發(fā)融資、個(gè)人住房貸款等多種方式,支持做大做強(qiáng)海門港工貿(mào)區(qū)、濱海新區(qū)、臨江新區(qū)、海門工業(yè)園區(qū)四大新興城市群。

4.以可持續(xù)發(fā)展為動(dòng)力,積極支持灘涂開發(fā)、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化和生態(tài)重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)。加大投入,切實(shí)支持以特色瓜蔬、特經(jīng)特糧、四青作物、果品苗木、優(yōu)質(zhì)家禽、海門山羊、優(yōu)質(zhì)水產(chǎn)為重點(diǎn)的特色產(chǎn)業(yè)基地建設(shè),支持以著力建設(shè)土地后備資源開發(fā)區(qū)為重點(diǎn)的灘涂開發(fā),支持以開發(fā)和保護(hù)并重的生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護(hù)項(xiàng)目,加快推進(jìn)高校農(nóng)業(yè)規(guī)模化、傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)商品化,促進(jìn)沿海地區(qū)的持續(xù)發(fā)展。

5.以中小企業(yè)為補(bǔ)充,積極支持中小企業(yè)發(fā)展,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的持續(xù)活力。江蘇沿海開發(fā)戰(zhàn)略為大批民營中小企業(yè)搭建了發(fā)展平臺(tái),為民營中小企業(yè)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、區(qū)域結(jié)構(gòu)提供了機(jī)遇。同時(shí),大批的民營中小企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的迫切追求也為沿海開發(fā)帶來了發(fā)展動(dòng)力。海門市的民營中小企業(yè)名列南通縣市區(qū)之首,于是海門市地方經(jīng)濟(jì)的重要支撐,也是未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的活力所在。金融業(yè)要持續(xù)加大對(duì)中小企業(yè)的投入,積極支持和培育中小企業(yè)發(fā)展,增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的持續(xù)活力。

二、拓寬視野,創(chuàng)新推動(dòng),全方位打造沿海開發(fā)金融戰(zhàn)略新格局

(一)“突出一個(gè)核心”,就是要突出以吸引股權(quán)性資金為核心,有效撬動(dòng)金融杠桿,發(fā)揮金融對(duì)沿海開發(fā)的支撐作用

沿海開發(fā)需要大量的資金推動(dòng),資金的來源是金融要解決的主要問題,而先導(dǎo)性的股權(quán)性資金更應(yīng)作為核心對(duì)待。因?yàn)闊o論是采用銀行貸款、發(fā)債、資本市場(chǎng)融資等方式籌集資金,都必須建立在企業(yè)已經(jīng)設(shè)立、資本金到位或符合項(xiàng)目融資資本金條件的基礎(chǔ)之上。從另一方面說,取得股權(quán)性融資后吸引銀行貸款、發(fā)行債券等債務(wù)性融資難度相應(yīng)降低。因此,吸引股權(quán)性融資在沿海開放戰(zhàn)略的金融支持與安排中處于核心地位。

(二)“推動(dòng)兩大突破”,就是要圍繞難點(diǎn),重點(diǎn)在創(chuàng)新和機(jī)制上實(shí)現(xiàn)突破,拓寬資金來源渠道

1.推動(dòng)創(chuàng)新突破。沿海開發(fā),金融創(chuàng)新是助力器。金融業(yè)要以更開闊的視野,更積極的措施,密切跟蹤金融市場(chǎng)的發(fā)展動(dòng)向,充分利用和組合各種金融工具,推動(dòng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新,創(chuàng)新拓展融資空間,提升金融服務(wù)水平。一是擔(dān)保方式的創(chuàng)新。比如海門沿海有25公里的海岸線,可以探索以這片海域使用權(quán)抵押進(jìn)行融資;二是金融產(chǎn)品的創(chuàng)新,如通過汽車金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)給汽車生產(chǎn)商在全國的汽車經(jīng)銷商提供授信支持,并與企業(yè)的銷售資金回籠進(jìn)行實(shí)時(shí)對(duì)接和有效管理,實(shí)現(xiàn)了銀企雙方的價(jià)值提升和共贏;三是新興市場(chǎng)融資產(chǎn)品的應(yīng)用,如短期融資券、中期票據(jù)、信托理財(cái)?shù)犬a(chǎn)品,就是在銀行貸款之外充分利用各類新興市場(chǎng)籌集的資金,不但擴(kuò)大了企業(yè)的融資渠道,而且大大降低了企業(yè)財(cái)務(wù)成本。

2.推動(dòng)機(jī)制突破。以全球化的視野,放眼國際國內(nèi)市場(chǎng),從機(jī)制上突破,創(chuàng)造更加優(yōu)惠的條件,鼓勵(lì)參與沿海地區(qū)金融體系建設(shè)。例如鼓勵(lì)股份制銀行、地方性金融機(jī)構(gòu)、政策性銀行、信托、金融租賃公司等到沿海地區(qū)設(shè)立分支機(jī)構(gòu);組建沿海開發(fā)產(chǎn)業(yè)基金,設(shè)立政府引導(dǎo)基金,并出臺(tái)相關(guān)鼓勵(lì)政策,吸引風(fēng)險(xiǎn)投資與私人股權(quán)投資機(jī)構(gòu);增資或設(shè)立政府主導(dǎo)的擔(dān)保公司或再擔(dān)保公司,帶動(dòng)中小企業(yè)融資的快速發(fā)展等。

(三)“實(shí)現(xiàn)四大融合”,就是要融合金融要素和資源,匯聚更大的力量支持沿海開發(fā)

1.促進(jìn)各種金融業(yè)態(tài)經(jīng)營相融合。充分利用銀行、信托、投行、基金等各自經(jīng)營優(yōu)勢(shì),對(duì)各業(yè)態(tài)產(chǎn)品與服務(wù)進(jìn)行嫁接和融合,形成有效順暢的融資體系。如以股權(quán)信托募集資金作為股權(quán)性資金,嫁接銀行貸款資金;以公開發(fā)行、直投等方式滿足資本金要求,嫁接銀行、保險(xiǎn)、信托貸款等債務(wù)性資金等。

2.直接融資與間接融資運(yùn)用相融合。綜合運(yùn)用ipo、股權(quán)私募、再融資等資本市場(chǎng)直接融資產(chǎn)品和銀行貸款、公司債、中期票據(jù)、短期融資券、信托收益憑證、融資租賃等間接融資產(chǎn)品融合運(yùn)用,進(jìn)一步擴(kuò)大融資渠道,降低資金成本,提高融資的便利性和可獲得性。

3.政府引導(dǎo)資金與民間資本相融合。充分發(fā)揮政府資金和民間資本各自的特長,適宜政府投資的領(lǐng)域由政府主導(dǎo),其余的領(lǐng)域鼓勵(lì)民間資本的進(jìn)入和發(fā)展,以小投入帶動(dòng)大投資,綜合運(yùn)用bot、bt、ppp等多種方式吸引資金,或以出售資產(chǎn)、發(fā)行債券和租賃承包等形式盤活存量資產(chǎn)和吸引民間資本參與開發(fā)等。

4.金融資金與產(chǎn)業(yè)資本相融合。產(chǎn)業(yè)資本是先導(dǎo)性的資金,金融資金對(duì)產(chǎn)業(yè)資本的跟隨效應(yīng)十分明顯,但金融資金同時(shí)又存在明顯的杠桿效應(yīng)、復(fù)制效應(yīng)和衍生效應(yīng)。沿海開發(fā)必須以產(chǎn)業(yè)資本先導(dǎo)性進(jìn)入帶動(dòng)金融資金的跟進(jìn),從而帶動(dòng)金融資金和產(chǎn)業(yè)資本互動(dòng)效應(yīng)的發(fā)揮。

三、政府護(hù)航,著力打造沿海開發(fā)的金融外部配套環(huán)境和體系

1.加強(qiáng)政府主導(dǎo),搭建以銀、政、企項(xiàng)目對(duì)接交流平臺(tái)和政府投資主導(dǎo)的投融資平臺(tái)為核心的兩大平臺(tái)。一方面,發(fā)揮政府的橋梁和紐帶作用,積極搭建銀政企項(xiàng)目對(duì)接交流平臺(tái),利用會(huì)、懇談會(huì)、網(wǎng)站、刊物等形式,加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)與政府、企業(yè)及項(xiàng)目的溝通聯(lián)系,主動(dòng)傳遞沿海開發(fā)信息,實(shí)行重大項(xiàng)目銀企對(duì)接,并在項(xiàng)目推進(jìn)上加強(qiáng)銜接,使金融機(jī)構(gòu)了解項(xiàng)目行政審批進(jìn)度和投資進(jìn)展,方便融資審批對(duì)接和安排。另一方面,設(shè)立沿海開發(fā)省級(jí)投融資平臺(tái),借鑒高速公路開發(fā)的經(jīng)驗(yàn),以平臺(tái)籌措和集中管理資金,統(tǒng)籌規(guī)劃,避免各市各自為政、互相割裂的局面,努力構(gòu)建政府引導(dǎo)、市場(chǎng)推動(dòng)的科學(xué)化投融資體系。

2.引導(dǎo)金融資源向臨港工業(yè)傾斜。研究出臺(tái)財(cái)政貼息等專項(xiàng)政策,對(duì)信貸資源投入總量或重點(diǎn)項(xiàng)目、小企業(yè)具體單項(xiàng)業(yè)務(wù)考核進(jìn)行激勵(lì)引導(dǎo),鼓勵(lì)銀行將更多的信貸資金投向沿海地區(qū)。鼓勵(lì)保險(xiǎn)、信托資金進(jìn)入沿海開發(fā)項(xiàng)目,爭(zhēng)取更多的資金支持和政策傾斜,推動(dòng)沿海開發(fā)戰(zhàn)略的順利實(shí)施。

3.積極優(yōu)化和營造良好金融生態(tài)環(huán)境,增強(qiáng)沿海地區(qū)金融活力和競(jìng)爭(zhēng)力。社會(huì)信用和金融生態(tài)環(huán)境是沿海開發(fā)中不可流動(dòng)的資源稟賦,也是核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要方面。一是加強(qiáng)投資環(huán)境建設(shè),在企業(yè)注冊(cè)登記、項(xiàng)目報(bào)批、完善產(chǎn)權(quán)交易等方面,減少環(huán)節(jié),縮短時(shí)間,降低費(fèi)用,提高效率,解決制約投融資發(fā)展的軟環(huán)境因素,吸引更多資本投入沿海開發(fā);二是倡導(dǎo)重大項(xiàng)目銀團(tuán)融資,創(chuàng)造有序競(jìng)爭(zhēng)和合作環(huán)境,吸引更多金融機(jī)構(gòu)參與沿海開發(fā)。加強(qiáng)政府和金融監(jiān)管部門的溝通,創(chuàng)造適應(yīng)金融創(chuàng)新的寬松監(jiān)管氛圍;三是從政府自身做起,加強(qiáng)信用宣傳,主動(dòng)協(xié)助化解區(qū)域內(nèi)金融不良資產(chǎn),完善針對(duì)企業(yè)逃廢債等行為的剛性約束機(jī)制,保護(hù)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展積極性,努力構(gòu)建經(jīng)濟(jì)與金融良性互動(dòng)發(fā)展的良好生態(tài)環(huán)境。

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參考文獻(xiàn):

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篇(5)

關(guān)鍵詞：科技金融；項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)；協(xié)同預(yù)控；模式創(chuàng)新

一、引言

金融和科技都在現(xiàn)代社會(huì)發(fā)展中起著重要作用，二者的結(jié)合將進(jìn)一步推動(dòng)科技成果轉(zhuǎn)化成生產(chǎn)力。美國硅谷的出現(xiàn)并不是偶然現(xiàn)象，它依賴于天使投資、風(fēng)險(xiǎn)投資、科技銀行等金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)?？萍冀鹑陧?xiàng)目孕育了微軟、蘋果、甲骨文、惠普等一大批世界一流企業(yè)，這一經(jīng)驗(yàn)值得我國借鑒。近年來，各級(jí)政府和金融機(jī)構(gòu)對(duì)科技金融項(xiàng)目越來越重視并進(jìn)行了積極探索，已經(jīng)在科技金融合作機(jī)制、多層次資本市場(chǎng)等方面取得了令人矚目的成就。但是，隨著我國改革開放的深入，我國企業(yè)迫切需要升級(jí)轉(zhuǎn)型。因此，進(jìn)一步發(fā)展科技金融非常必要，科技金融項(xiàng)目應(yīng)該給予處于不同生命周期的高科技企業(yè)以全方位的支持。但同時(shí)應(yīng)該看到，科技金融項(xiàng)目也存在一定風(fēng)險(xiǎn)。2009年席卷全球的金融危機(jī)余波未平，歐債危機(jī)又嚴(yán)重影響了世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇步伐。因此，在探索科技金融項(xiàng)目運(yùn)行機(jī)制的同時(shí)，必須未雨綢繆，研究出科技金融項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)控機(jī)制。惟其如此，才能有效地推進(jìn)科技金融項(xiàng)目的開展，確保我國宏觀經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)快速增長。本文在研究科技金融項(xiàng)目參與主體的基礎(chǔ)上，基于企業(yè)生命周期理論，闡述科技金融項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)形成的機(jī)理并提出科技金融項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)協(xié)同預(yù)控模式，以期能為我國科技金融項(xiàng)目的發(fā)展作出貢獻(xiàn)。

二、科技金融項(xiàng)目的參與主體

要研究科技金融項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)問題，首先必須明確科技金融項(xiàng)目的參與主體。在長期的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，高科技企業(yè)和科技金融機(jī)構(gòu)通過科技金融項(xiàng)目結(jié)合起來。高科技企業(yè)獲得金融機(jī)構(gòu)提供的資金得以發(fā)展，其融資成本為貸款利息或金融機(jī)構(gòu)的投資收益；而金融機(jī)構(gòu)通過投資科技金融項(xiàng)目獲得收益?？傊呖萍计髽I(yè)與金融機(jī)構(gòu)以資金作為交易標(biāo)的而緊密結(jié)合起來，它們是科技金融項(xiàng)目的參與主體，如圖1所示。

（一）高科技企業(yè)

高科技企業(yè)是科技金融項(xiàng)目的需求主體。高科技企業(yè)的資金需求長期以來受

到了極大關(guān)注，這不但是因?yàn)楦呖萍计髽I(yè)的重要地位，也因?yàn)樗鼘?duì)資金需求的特殊性。高科技企業(yè)有以下基本特征：一是高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)；二是小型化；三是產(chǎn)業(yè)化周期長；四是成長具有周期性。高科技企業(yè)生命周期的每個(gè)階段都有特殊的融資需求，只有結(jié)合企業(yè)生命周期，才能得到高科技企業(yè)資金需求的全貌。海爾提出，高科技企業(yè)的發(fā)展可分為種子期、創(chuàng)業(yè)期、成長期、成熟期和衰退期。歐洲委員會(huì)將科技項(xiàng)目成長周期分為研發(fā)期、種子期、創(chuàng)業(yè)期、成長期、成熟期、飽和期、衰退期和二次創(chuàng)業(yè)期。綜合二者的核心觀點(diǎn)，本文認(rèn)為科技項(xiàng)目的成長周期可以分為種子期、創(chuàng)業(yè)期、成長期、成熟期和衰退期，各個(gè)時(shí)期高科技企業(yè)的融資需求可用圖2表示。

種子期是高科技企業(yè)生命周期的第一個(gè)階段，也是高科技企業(yè)形成的階段，這時(shí)初始研發(fā)已經(jīng)基本完成，已經(jīng)準(zhǔn)備將技術(shù)產(chǎn)業(yè)化。在這一階段，由于技術(shù)還不成熟，企業(yè)對(duì)資金的需求仍然以針對(duì)技術(shù)研發(fā)的流動(dòng)性資金為主。在創(chuàng)業(yè)期，新產(chǎn)品形成，企業(yè)已經(jīng)開始在市場(chǎng)上銷售產(chǎn)品，但市場(chǎng)尚未打開，這是高科技企業(yè)最困難的時(shí)期。度過這一階段后，市場(chǎng)銷路被打開，企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模迅速擴(kuò)大。在這一時(shí)期，企業(yè)的資金需求增大，主要有兩方面：一是企業(yè)的銷售費(fèi)用和購置固定資產(chǎn)的支出大幅度增加；二是企業(yè)需要根據(jù)消費(fèi)者的意見完善其產(chǎn)品，因此研發(fā)費(fèi)用也會(huì)增加。在成熟期，科技產(chǎn)品的市場(chǎng)份額趨于穩(wěn)定，這時(shí)的資金需求主要是產(chǎn)品的升級(jí)和工序的升級(jí)，以求降低成本。在衰退期，高科技企業(yè)的產(chǎn)品已經(jīng)落后，科技產(chǎn)業(yè)化的邊際收益降為負(fù)數(shù)，這時(shí)高科技企業(yè)面臨破產(chǎn)的危險(xiǎn)，對(duì)資金的需求主要用于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和二次創(chuàng)業(yè)?？傊呖萍计髽I(yè)的融資需求貫穿生命周期的始終，因此它是科技金融項(xiàng)目的需求主體。

（二）科技金融機(jī)構(gòu)

科技金融項(xiàng)目的供給主體是科技金融機(jī)構(gòu)。目前，主要的科技金融機(jī)構(gòu)包括政府財(cái)力支持、風(fēng)險(xiǎn)投資、科技銀行、多層次資本市場(chǎng)、科技保險(xiǎn)等部分。政府財(cái)力支持是指國家通過稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼等形式為科技金融項(xiàng)目提供支持。政府財(cái)力支持主要作用于科技金融項(xiàng)目的種子期。在這個(gè)時(shí)期，由于科技金融項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)高，投入大，存在市場(chǎng)失靈的現(xiàn)象，需要政府積極地支持和干預(yù)。風(fēng)險(xiǎn)投資是指投資高科技企業(yè)承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)并要求高收益的金融資本。它主要作用于企業(yè)的種子期、創(chuàng)業(yè)期和成長期?？萍笺y行是指專門為高科技企業(yè)提供金融支持的銀行，目前在我國發(fā)展勢(shì)頭良好?？萍假Y本市場(chǎng)是專門為高科技企業(yè)提供直接融資的資本市場(chǎng)，主要包括產(chǎn)權(quán)交易所、主板、中小企業(yè)板、新三板、創(chuàng)業(yè)板等，它主要支持處于成熟期以后的高科技企業(yè)?？萍急ｋU(xiǎn)即為高科技企業(yè)提供的保險(xiǎn)，它可以作用于科技項(xiàng)目的全過程。此外，還有民間借貸等科技金融項(xiàng)目供給主體，供給路徑可用圖3表示。

三、科技金融項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的形成機(jī)理

科技金融項(xiàng)目固然可以極大地提高科技成果轉(zhuǎn)化為科技產(chǎn)品的效率，進(jìn)而極大地推進(jìn)生產(chǎn)力，但科技金融項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)不容小覷?？萍冀鹑陧?xiàng)目的各個(gè)參與主體積極參與、相互作用，形成統(tǒng)一的有機(jī)整體，實(shí)際上是一個(gè)耗散體系。自適應(yīng)成長理論認(rèn)為，系統(tǒng)與環(huán)境之間的物質(zhì)、能量、信息交換是以一種穩(wěn)定有序的方式進(jìn)行的。由于環(huán)境的不確定性，這種穩(wěn)定有序的方式被破壞，系統(tǒng)就處于不適應(yīng)環(huán)境的狀態(tài)，從而導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)。從參與主體來看，科技金融項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)可以分為兩類：高科技企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和科技金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。

（一）高科技企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)

在科技金融項(xiàng)目中，高科技企業(yè)是資金的需求方，因此高科技企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)從本質(zhì)上說是一種償債風(fēng)險(xiǎn)，這種償債風(fēng)險(xiǎn)也可以從生命周期的角度加以闡釋。在企業(yè)的種子期和初創(chuàng)期，由于產(chǎn)品尚未打開市場(chǎng)，研發(fā)費(fèi)用和銷售費(fèi)用很大，高科技企業(yè)面臨極大的償債風(fēng)險(xiǎn)。在成長期，雖然產(chǎn)品已經(jīng)初步打開市場(chǎng)，有了一定的銷售收入，但需要購置固定資產(chǎn)，且由于產(chǎn)品尚不成熟，研發(fā)費(fèi)用很大，因此企業(yè)仍然入不敷出，償債風(fēng)險(xiǎn)不小。在成熟期，由于產(chǎn)品技術(shù)更新進(jìn)程加快和市場(chǎng)需求日益復(fù)雜化，產(chǎn)品生命周期縮短，進(jìn)而加劇了科技創(chuàng)新進(jìn)程，縮短了技術(shù)改造的周期，加大了科技創(chuàng)新成果的無形損耗，由此帶來了最大的風(fēng)險(xiǎn)——企業(yè)前期投入巨資進(jìn)行研發(fā)的專用技術(shù)還沒來得及收回投資就可能因?yàn)榧夹g(shù)進(jìn)步而被淘汰，由于沒能收回投資，企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)也很大。在衰退期，出現(xiàn)了生產(chǎn)過剩，產(chǎn)品需求急劇下降，高科技企業(yè)陷入困境?？萍籍a(chǎn)品必須朝著多樣化和個(gè)性化的方向轉(zhuǎn)化，以爭(zhēng)取轉(zhuǎn)危為安。這時(shí)企業(yè)又面臨著很大的融資需求，且由于產(chǎn)品已經(jīng)失去市場(chǎng)，企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)很大?？偠灾瑑攤L(fēng)險(xiǎn)貫穿了高科技企業(yè)生命周期的始終，是科技金融項(xiàng)目最重要的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）科技金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)

科技金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)主要源自信息不對(duì)稱。很多高科技企業(yè)的會(huì)計(jì)核算制度并不健全，而且高科技產(chǎn)業(yè)的專業(yè)性強(qiáng)，技術(shù)更新極為迅速，科技金融機(jī)構(gòu)不太可能完全掌握高科技企業(yè)和高科技產(chǎn)品的市場(chǎng)信息，不能完全了解行業(yè)狀況從而預(yù)測(cè)高科技企業(yè)的發(fā)展前景，也不可能充分預(yù)料潛在的風(fēng)險(xiǎn)。這種信息不對(duì)稱目前并未得到很好的解決，于是就導(dǎo)致了道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問題并最終導(dǎo)致科技金融項(xiàng)目的失敗。高科技企業(yè)與科技金融機(jī)構(gòu)之間的信息不對(duì)稱已經(jīng)極大地影響了科技項(xiàng)目的開展和科技與金融的有效結(jié)合。而且，目前國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)缺乏科技金融領(lǐng)域的高水平人才，同時(shí)我國也缺乏針對(duì)科技金融項(xiàng)目的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，科技中介服務(wù)和科技信用擔(dān)保也尚處起步階段，大部分中介機(jī)構(gòu)起步不久，專業(yè)服務(wù)能力很有限，這更加劇了科技金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。

歸納起來，科技金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在以下方面。一是具體運(yùn)作不夠規(guī)范。一些公司制的科技金融機(jī)構(gòu)為了追求短期利潤，將過多資金投入了證券市場(chǎng)，這不利于其發(fā)揮應(yīng)有作用。二是激勵(lì)機(jī)制不夠合理。國內(nèi)很多科技金融機(jī)構(gòu)的激勵(lì)機(jī)制不合理，對(duì)高水平人才的吸引力很有限，這直接導(dǎo)致了金融機(jī)構(gòu)缺乏專業(yè)性。三是缺乏風(fēng)險(xiǎn)控制能力。多層次的資本市場(chǎng)及多元化的退出渠道是科技金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)控制的重要保障，但由于我國科技資本市場(chǎng)尚處于起步階段，對(duì)高科技企業(yè)設(shè)有許多門檻，又沒有完善的退出渠道，因此風(fēng)險(xiǎn)控制能力不強(qiáng)。

四、科技金融項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)協(xié)同預(yù)控模式

科技金融項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)很大且涉及多個(gè)主體，因此想對(duì)科技金融項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制有必要探索不同主體的協(xié)同預(yù)控模式。本文基于自組織理論，構(gòu)建了科技金融項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)協(xié)同預(yù)控模式，它包括三個(gè)方面：高科技企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)協(xié)同預(yù)控、科技金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)協(xié)同預(yù)控、企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間風(fēng)險(xiǎn)的協(xié)同預(yù)控，其框架如圖4所示。

（一）高科技企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)協(xié)同預(yù)控

經(jīng)上文的分析可知，高科技企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)從本質(zhì)上來說是一種償債風(fēng)險(xiǎn)，要對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)控，投融資協(xié)同是一個(gè)很好的路徑。投融資協(xié)同是指科技項(xiàng)目應(yīng)該調(diào)整融資策略，使投資資本結(jié)構(gòu)與融資資本結(jié)構(gòu)達(dá)到匹配?？萍柬?xiàng)目的投融資協(xié)同主要包括以下幾個(gè)方面。

1.融資戰(zhàn)略協(xié)同

融資戰(zhàn)略協(xié)同主要是指科技項(xiàng)目融資次序應(yīng)該遵循啄食順序理論。該理論放寬了MM理論的假定，考慮交易成本，同時(shí)基于信息不對(duì)稱理論，認(rèn)為內(nèi)部融資比外部融資的風(fēng)險(xiǎn)低，因此應(yīng)該遵循自主資金、債務(wù)融資、權(quán)益融資的順序。高科技企業(yè)在制定融資戰(zhàn)略時(shí)，應(yīng)遵循啄食順序理論，以降低償債風(fēng)險(xiǎn)。

2.資本量協(xié)同

高科技企業(yè)資本量的協(xié)同是指投融資戰(zhàn)略資本結(jié)構(gòu)協(xié)同必須保持資產(chǎn)增量與資本增量的數(shù)量相等，通過有效的資本增量來保障長期資產(chǎn)的增加，避免落入“短貸長投”的陷阱。根據(jù)資本需求方程式，有

短期融資凈值（NSF）=短期借款-貨幣資金 （1）

長期融資需求（NLF）=長期融資-長期資產(chǎn)凈值 （2）

營運(yùn)資本需求（WCR）=NSF+NLF=（應(yīng)收賬款+存貨） -應(yīng)付賬款 （3）

由以上公式可知，高科技企業(yè)的營運(yùn)資本需求是償債風(fēng)險(xiǎn)的直接來源，WCR越大，企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)越大，因此要對(duì)高科技企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)控，就要盡量降低WCR。根據(jù)式（3），要降低WCR，就要盡量減小應(yīng)收賬款，這就需要采取從緊的信用政策；要盡量降低存貨水平，加快存貨周轉(zhuǎn)率；要盡量加大應(yīng)付賬款，這就需要在購買原材料時(shí)，盡量采用賒銷、租賃的方式以減少固定資產(chǎn)投資。

此外，應(yīng)該注意到NSL和NLF給企業(yè)帶來的償債風(fēng)險(xiǎn)是不同的，NSL帶來的償債風(fēng)險(xiǎn)大于NLF，由此可以得出結(jié)論：在WCR一定的條件下，高科技企業(yè)要盡量采用長期融資的方式進(jìn)行融資，以規(guī)避償債風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到資本量的協(xié)同。

（二）科技金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)協(xié)同預(yù)控

所謂科技金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)協(xié)同預(yù)控是指科技金融機(jī)構(gòu)之間要建立合理的風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制。只有建立了這樣的機(jī)制，才能解決科技金融項(xiàng)目高風(fēng)險(xiǎn)與信息不對(duì)稱的問題，降低交易費(fèi)用，保證提供科技金融服務(wù)的機(jī)構(gòu)獲取科技項(xiàng)目的成長收益，達(dá)到科技金融項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與收益的匹配。科技金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)協(xié)同預(yù)控主要有兩種方式，即橫向協(xié)同與縱向協(xié)同，如圖5所示。

所謂橫向協(xié)同，指的是兩個(gè)或多個(gè)科技金融機(jī)構(gòu)按照事先的約定共同出資資助科技企業(yè)。例如，高科技企業(yè)既從風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)獲得直接投資，又從科技銀行得到科技貸款。所謂縱向協(xié)同，指的是一個(gè)科技銀行向另一家科技金融機(jī)構(gòu)提供貸款，達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的目的。不管是哪種結(jié)合方式，都需要科技保險(xiǎn)和科技擔(dān)保的參與。這一風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制能顯著地降低風(fēng)險(xiǎn)，保障科技金融項(xiàng)目的有效實(shí)施。

（三）企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間風(fēng)險(xiǎn)的協(xié)同預(yù)控

科技金融項(xiàng)目作為一個(gè)有機(jī)的整體，也是高科技企業(yè)和科技金融機(jī)構(gòu)相互作用的過程，僅從企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的角度來對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)控顯然不夠，必須把二者結(jié)合起來?？萍冀鹑陧?xiàng)目的開展對(duì)建設(shè)創(chuàng)新型國家意義重大，但由于風(fēng)險(xiǎn)巨大，該領(lǐng)域存在嚴(yán)重的市場(chǎng)失靈。因此，科技金融領(lǐng)域迫切需要政府發(fā)揮應(yīng)有的作用。政府應(yīng)將財(cái)政補(bǔ)貼與稅收優(yōu)惠相結(jié)合并扶持科技金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展，以達(dá)到分散和規(guī)避科技金融風(fēng)險(xiǎn)、針對(duì)性地解決市場(chǎng)失靈問題的目的。這樣才能使科技金融項(xiàng)目從一個(gè)整體上達(dá)到協(xié)同。

為了進(jìn)行企業(yè)與金融機(jī)構(gòu)之間風(fēng)險(xiǎn)的協(xié)同預(yù)控，政府至少應(yīng)發(fā)揮兩方面的作用。第一，進(jìn)一步整合各科技金融項(xiàng)目參與主體的資源和力量，充分發(fā)揮政府作用。高科技企業(yè)和科技金融機(jī)構(gòu)具有各自的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)，要建立科技金融項(xiàng)目主體風(fēng)險(xiǎn)公擔(dān)機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)動(dòng)機(jī)制和協(xié)調(diào)約束機(jī)制，完善科技金融項(xiàng)目服務(wù)平臺(tái)，推進(jìn)科技金融產(chǎn)品的組合創(chuàng)新。同時(shí)，盡快培養(yǎng)一大批既懂技術(shù)又懂金融的高素質(zhì)人才，盡快提高科技金融從業(yè)人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)控能力。第二，著力完善金融監(jiān)管制度。良好的金融秩序是科技金融項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)預(yù)控的重要保障，政府應(yīng)對(duì)科技金融項(xiàng)目進(jìn)行適度的監(jiān)管，完善相關(guān)法律法規(guī)體系，盡量達(dá)到資金使用效率與資金安全、政府監(jiān)管與市場(chǎng)自由的平衡，保障高科技企業(yè)和科技金融機(jī)構(gòu)的平等競(jìng)爭(zhēng)權(quán)利。特別需要注意的是，在政府風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償資金發(fā)揮引領(lǐng)作用時(shí)，要防止科技金融項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)過度地向政府轉(zhuǎn)移?？傊?，通過政府的引領(lǐng)，科技金融項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)才能被控制在可接受的水平。

五、結(jié)論

科技與金融的結(jié)合可以極大地推動(dòng)生產(chǎn)力的發(fā)展，但是科技金融項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)不容小覷。本文在分析科技金融結(jié)合機(jī)制的基礎(chǔ)上，從科技金融項(xiàng)目資金供給主體和資金需求主體的角度分析了科技金融項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的形成機(jī)理，對(duì)科技金融項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的協(xié)同運(yùn)作模式作了初步探索，構(gòu)建合理的測(cè)度合計(jì)金融項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的模型將是今后的研究方向。

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篇(6)

關(guān)鍵詞：節(jié)能服務(wù)公司；能源效率；節(jié)能融資；保理業(yè)務(wù)；信用增級(jí)。

一、我國節(jié)能服務(wù)公司融資概況。

1.節(jié)能服務(wù)公司融資特征。

節(jié)能服務(wù)公司是一種基于合同能源管理機(jī)制運(yùn)作的，以贏利為直接目的的專業(yè)化技術(shù)服務(wù)公司，它的運(yùn)作機(jī)制是通過與用戶簽訂節(jié)能服務(wù)合同，為其節(jié)能項(xiàng)目提供投資或融資，能源效率審計(jì)、節(jié)能項(xiàng)目設(shè)計(jì)、原材料和設(shè)備采購、施工、監(jiān)測(cè)、培訓(xùn)、運(yùn)行管理等一條龍服務(wù)。 通過節(jié)能服務(wù)公司開展項(xiàng)目，與傳統(tǒng)的用能企業(yè)通過自己直接投資來實(shí)施的方式相比，在技術(shù)和管理方面具有明顯的優(yōu)勢(shì)。

①在節(jié)能服務(wù)行業(yè)里，合同能源管理是一種主要采用的商業(yè)模式，采用這種模式的節(jié)能服務(wù)企業(yè)是從客戶實(shí)施節(jié)能項(xiàng)目節(jié)約下來的能源成本中來分享收益， 在整個(gè)節(jié)能項(xiàng)目正常運(yùn)營之前，節(jié)能服務(wù)企業(yè)是沒有收入的，投入的初始階段只是凈投入，后階段繼續(xù)大量投入之后才能有產(chǎn)出。 收益時(shí)間過程的滯后，使其融資特征表現(xiàn)為資金投入的風(fēng)險(xiǎn)性高這是節(jié)能服務(wù)公司融資與傳統(tǒng)融資方式最大的區(qū)別。使其融資要求與金融機(jī)構(gòu)追求的資金安全性、盈利性及流動(dòng)性相矛盾，金融機(jī)構(gòu)對(duì)該領(lǐng)域惜貸，甚至不貸款。

②節(jié)能服務(wù)公司在本質(zhì)上屬于高新技術(shù)企業(yè)，一般都以技術(shù)起家，內(nèi)部資產(chǎn)以專利等無形資產(chǎn)為主，缺乏可以用于抵押擔(dān)保的固定資產(chǎn)，與金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)有的抵押擔(dān)保要求不符合，這也增大了其融資難度。

③節(jié)能服務(wù)公司的收益最終是通過無形的節(jié)能量來體現(xiàn)的，能否準(zhǔn)確衡量節(jié)能量成為它們是否能獲得應(yīng)有收益的關(guān)鍵。這與傳統(tǒng)融資方式對(duì)資金的收益有準(zhǔn)確的市場(chǎng)預(yù)期存在區(qū)別。

2.節(jié)能服務(wù)公司融資的現(xiàn)有渠道。

①銀行節(jié)能貸款。 這是節(jié)能服務(wù)公司最重要的融資渠道，它既包括國有商業(yè)銀行和政策性銀行，也包括我國股份制商業(yè)銀行和地區(qū)商業(yè)銀行的節(jié)能貸款。 在節(jié)能事業(yè)發(fā)展初期，由于風(fēng)險(xiǎn)過大，股份商業(yè)銀行很少參與，國有商業(yè)銀行和政策性銀行是節(jié)能服務(wù)企業(yè)資金的重要來源，截止 2008 年，它們發(fā)放的貸款占總節(jié)能貸款額的一半以上， 為超過 2/3 的節(jié)能項(xiàng)目客戶服務(wù)。 “十一五”期間，銀行向節(jié)能領(lǐng)域共提供了 4884.25 億元的貸款，但其中只有 8%左右投向節(jié)能服務(wù)企業(yè)， 中小節(jié)能服務(wù)公司申請(qǐng)節(jié)能貸款的拒絕率是大型用能企業(yè)的 2～3 倍，當(dāng)前節(jié)能服務(wù)企業(yè)從該渠道獲得的能效資金有限，對(duì)其利用還不充分。

②政府財(cái)政投入。節(jié)能事業(yè)發(fā)展的初期，由于風(fēng)險(xiǎn)較大、行業(yè)技術(shù)不成熟等原因，節(jié)能項(xiàng)目的資金主要側(cè)重于政府公共資本的投入。目前，中央政府和大多數(shù)地方政府設(shè)立了專門的財(cái)政資金，采用貼息貸款、財(cái)政撥款、財(cái)政補(bǔ)貼、財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)等多種方式資助節(jié)能項(xiàng)目的實(shí)施。

③國際資助。 它主要指一些國際金融機(jī)構(gòu)、外國政府通過提供贈(zèng)款、貸款、擔(dān)保等多種方式來支持我國節(jié)能項(xiàng)目的開展，它是節(jié)能服務(wù)公司又一重要的融資渠道。

④探索中的渠道。 近年來，一些新型的節(jié)能融資形式也開始出現(xiàn)，如直接在資本市場(chǎng)上進(jìn)行融資、節(jié)能環(huán)保基金、融資租賃、CDM 融資等。

根據(jù)中國環(huán)境科學(xué)學(xué)會(huì)科技與產(chǎn)業(yè)發(fā)展工作委員會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，節(jié)能服務(wù)公司的資金來源仍以自有資金為主，占全部融資的 65.2%，其次是銀行信貸，占全部融資的 28.1%。 融資渠道的缺乏、對(duì)當(dāng)前融資渠道利用不充分，已制約了節(jié)能服務(wù)企業(yè)的壯大。

二、節(jié)能服務(wù)公司融資障礙的成因。

1.節(jié)能服務(wù)公司自身原因。

①合同能源管理運(yùn)行機(jī)制的內(nèi)在缺陷。“合同能源管理”需要由節(jié)能服務(wù)公司對(duì)節(jié)能改造項(xiàng)目預(yù)先投資，并通過分享項(xiàng)目完成后所產(chǎn)生的節(jié)能效益來收回投資并獲取利潤。于是節(jié)能服務(wù)公司要想獲得發(fā)展，首先就必須有足夠的資金，來保證其在所實(shí)施的項(xiàng)目獲得收益前維持生存。 但是，節(jié)能服務(wù)公司大部分是中小型企業(yè)，可能實(shí)施一兩個(gè)規(guī)模不大的“合同能源管理”項(xiàng)目后就陷入資金鏈斷裂的困境。

②節(jié)能服務(wù)公司缺乏可供擔(dān)保的資產(chǎn)，融資信用不足。 傳統(tǒng)的融資方式一般都要求相應(yīng)的固定資產(chǎn)進(jìn)行擔(dān)保，以提高企業(yè)的信用等級(jí)，擔(dān)保采用保證、抵押、質(zhì)押的方式，但大多數(shù)節(jié)能服務(wù)公司沒有充足的抵押品，資信強(qiáng)度低，也很少有其他機(jī)構(gòu)為其提供擔(dān)保。

③節(jié)能服務(wù)企業(yè)分布散，融資規(guī)模小、成本高。 節(jié)能服務(wù)企業(yè)單筆融資規(guī)模相對(duì)大型企業(yè)較小，這使得金融機(jī)構(gòu)提供貸款的交易成本相對(duì)較高；而且這些企業(yè)存在于不同行業(yè)和領(lǐng)域，分布比較散，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)對(duì)貸款的管理難度大。

④節(jié)能服務(wù)公司融資的收益難以衡量。節(jié)能服務(wù)公司的收益來自實(shí)現(xiàn)的節(jié)能量的市場(chǎng)價(jià)格，它等于節(jié)約的能源量乘以單位能源價(jià)格。 我國企業(yè)的能源審計(jì)體系還不完善，節(jié)能量很難被準(zhǔn)確衡量，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)對(duì)節(jié)能服務(wù)公司的收益前景持懷疑態(tài)度。 它們常常以節(jié)能項(xiàng)目沒有明顯的增產(chǎn)、節(jié)能收益不明顯為由，拒絕節(jié)能服務(wù)公司的融資申請(qǐng)。

⑤節(jié)能服務(wù)公司技術(shù)不成熟，融資風(fēng)險(xiǎn)大。 作為一個(gè)新興行業(yè)，節(jié)能服務(wù)行業(yè)技術(shù)尚不完善、規(guī)模過小，尚未形成強(qiáng)大的行業(yè)聯(lián)盟。 而金融機(jī)構(gòu)發(fā)放資金時(shí)一般會(huì)選擇一些技術(shù)成熟、復(fù)制潛力大的項(xiàng)目，以控制融資風(fēng)險(xiǎn)，它們很少涉足節(jié)能服務(wù)公司開展的節(jié)能項(xiàng)目。

2.政府政策支持不夠。

我國節(jié)能事業(yè)經(jīng)過多年的發(fā)展，政府已制定一些與節(jié)能融資相關(guān)的政策，但是政策的扶持對(duì)象主要針對(duì)大型用能企業(yè)的節(jié)能技改項(xiàng)目，財(cái)政獎(jiǎng)勵(lì)資金及補(bǔ)貼都有節(jié)能規(guī)模限制，一般要求項(xiàng)目的年節(jié)能量在 5000 噸標(biāo)煤以上， 這樣使政策主要向規(guī)模較大的企業(yè)傾斜，政府并沒有制定專門支持規(guī)模較小節(jié)能服務(wù)公司的政策、法規(guī)。

3.金融環(huán)境因素。

①金融機(jī)構(gòu)和節(jié)能服務(wù)公司之間信息不對(duì)稱。節(jié)能服務(wù)公司普遍存在資金管理缺乏規(guī)范性，同時(shí)財(cái)務(wù)制度也不健全，財(cái)務(wù)報(bào)表缺乏可靠性等問題， 銀行對(duì)節(jié)能服務(wù)公司運(yùn)營情況缺乏了解，使得節(jié)能服務(wù)公司和金融機(jī)構(gòu)關(guān)于企業(yè)真實(shí)價(jià)值或投資機(jī)會(huì)的信息是不對(duì)稱的；②多層次化資本市場(chǎng)缺乏，節(jié)能服務(wù)公司難以在現(xiàn)有資本市場(chǎng)中獲得融資；③中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)展困難，節(jié)能服務(wù)公司有效的融資渠道受阻；④融資產(chǎn)品缺乏創(chuàng)新，沒有適合節(jié)能融資的金融工具。

三、節(jié)能服務(wù)公司融資障礙的解決對(duì)策。

1.政府為節(jié)能服務(wù)公司構(gòu)建良好的外部融資環(huán)境。

①改善“合同能源管理”模式的信用環(huán)境。應(yīng)建立各級(jí)政府主導(dǎo)的“合同能源管理”項(xiàng)目登記備案制度，對(duì)那些經(jīng)過第三方機(jī)構(gòu)確認(rèn)取得節(jié)能效益的項(xiàng)目，如果用戶拒絕向節(jié)能服務(wù)公司支付節(jié)能效益，則應(yīng)將其列入信用不良記錄名單，從而形成必要的制約機(jī)制，使其承擔(dān)違約的信用風(fēng)險(xiǎn)；②各級(jí)政府應(yīng)結(jié)合當(dāng)?shù)貙?shí)際，建立“合同能源管理”項(xiàng)目資產(chǎn)的流通、變現(xiàn)渠道。如：通過能源環(huán)境交易所這類機(jī)構(gòu)，設(shè)計(jì)適合“合同能源管理”項(xiàng)目資產(chǎn)的交易產(chǎn)品，讓這些資產(chǎn)有一個(gè)公平公正的交易機(jī)制和變現(xiàn)渠道；③大力發(fā)展地方性中小金融機(jī)構(gòu)。

節(jié)能服務(wù)公司的經(jīng)營規(guī)模注定了地方性中小金融機(jī)構(gòu)將成為其發(fā)展過程中重要的融資渠道。政府的任務(wù)：其一，是制定相關(guān)政策法規(guī)保障中小金融機(jī)構(gòu)能同大型金融機(jī)構(gòu)在公平、統(tǒng)一的市場(chǎng)環(huán)境中發(fā)展；其二，政府應(yīng)減少對(duì)中小金融機(jī)構(gòu)的行政千預(yù)，使它們能夠依法自主經(jīng)營；其三，在鼓勵(lì)中小金融機(jī)構(gòu)發(fā)展的同時(shí)，要加強(qiáng)對(duì)它們的引導(dǎo)，使它們明確發(fā)展的方向。

2.節(jié)能服務(wù)公司自身必須探索適合的信用增級(jí)方式。

大多數(shù)節(jié)能服務(wù)公司缺乏可作抵押的固定資產(chǎn)，主要采取信用融資的方式，節(jié)能服務(wù)公司獲得有效融資的關(guān)鍵在于提高信用等級(jí)，其主要方式有：①建立規(guī)范的信用體系；節(jié)能服務(wù)公司內(nèi)部財(cái)務(wù)制度不健全，缺乏信用意識(shí)，因此，建立完善、規(guī)范、有序、有效的信用體系是這些企業(yè)增信的根本途徑； ②運(yùn)用金融工具增信。 節(jié)能服務(wù)公司可以利用保函、票據(jù)貼現(xiàn)等金融工具來增加自身信用級(jí)別。在與關(guān)聯(lián)企業(yè)發(fā)生交易時(shí)應(yīng)盡量采用票據(jù)結(jié)算的形式，以便利用信用較好客戶的商業(yè)票據(jù)作擔(dān)保進(jìn)行融資，比如很多金融機(jī)構(gòu)已開始實(shí)行了應(yīng)收賬款抵押業(yè)務(wù)； ③利用第三方擔(dān)保。

節(jié)能服務(wù)公司最重要和有效的信用增級(jí)方式就是第三方擔(dān)保。 我國目前還只有一家專門針對(duì)合同能源管理融資的擔(dān)保機(jī)構(gòu)-中國經(jīng)濟(jì)技術(shù)投資擔(dān)保有限公司，還不能滿足發(fā)展中的節(jié)能服務(wù)產(chǎn)業(yè)對(duì)擔(dān)保的需求。

3.金融機(jī)構(gòu)應(yīng)發(fā)展適合節(jié)能服務(wù)公司融資特征的產(chǎn)品。

①針對(duì)節(jié)能服務(wù)公司融資的特點(diǎn)，探索應(yīng)收賬款抵押貸款的方式，積極將“保理”工具引入到節(jié)能服務(wù)公司融資中來；②各類金融機(jī)構(gòu)應(yīng)以項(xiàng)目融資為核心，設(shè)計(jì)針對(duì)“合同能源管理”模式特點(diǎn)和要求的金融產(chǎn)品。各級(jí)政府則需要為這類金融產(chǎn)品建立必要的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，以提高金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入節(jié)能領(lǐng)域的積極性；③金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)積極利用國內(nèi)外各種提高節(jié)能融資能力建設(shè)的技術(shù)援助，從內(nèi)部培養(yǎng)開展節(jié)能融資業(yè)務(wù)的能力，并且成立專門的部門來負(fù)責(zé)該業(yè)務(wù)，對(duì)相關(guān)人員實(shí)行“盡職免責(zé)”，以消除由于該領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)過大，工作人員在貸款時(shí)存在的顧慮。 參考文獻(xiàn)：

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篇(7)

一是堅(jiān)持以人為本、促進(jìn)人的全面發(fā)展。新型城鎮(zhèn)化要求以人為本，讓那些工作在城市而戶籍在農(nóng)村的農(nóng)民工真正實(shí)現(xiàn)市民化，使其享受到城市的就業(yè)、醫(yī)療、養(yǎng)老、社保等保障制度，切實(shí)提高其社會(huì)福利水平，實(shí)現(xiàn)人的全面發(fā)展。二是把工業(yè)化、信息化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化與新型城鎮(zhèn)化相結(jié)合。新型城鎮(zhèn)化建設(shè)需要與工業(yè)化、信息化與農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化同步發(fā)展，實(shí)現(xiàn)相互促進(jìn)的良性循環(huán)。一方面，以新型工業(yè)化為改革動(dòng)力、以信息化為技術(shù)支撐，大力推進(jìn)城鎮(zhèn)的裝備制造業(yè)與服務(wù)業(yè)快速發(fā)展，激勵(lì)城鎮(zhèn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向中高端發(fā)展，提升產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，創(chuàng)造更多就業(yè)機(jī)會(huì)。另一方面，新型城鎮(zhèn)化需要加強(qiáng)城鄉(xiāng)融合，注重以工促農(nóng)、以工哺農(nóng)，帶動(dòng)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化，縮小城鄉(xiāng)之間經(jīng)濟(jì)差距與服務(wù)差距，切實(shí)改變農(nóng)村的發(fā)展面貌與改善農(nóng)民的生活質(zhì)量，促進(jìn)城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)向一元化結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。三是建立與生態(tài)環(huán)境承載力相適應(yīng)的生態(tài)城鎮(zhèn)。在以GDP為核心的體制激勵(lì)下，傳統(tǒng)的城鎮(zhèn)化往往注重“看得見、摸得著”的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，如經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值、稅收繳納、就業(yè)創(chuàng)造等指標(biāo)。這些往往會(huì)忽略了關(guān)系到民生的生態(tài)環(huán)境問題，造成城市垃圾圍城、污水橫流、灰塵霧霾等現(xiàn)象，嚴(yán)重影響到人們的生產(chǎn)生活質(zhì)量。新型城鎮(zhèn)化建設(shè)要求轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，實(shí)現(xiàn)粗放型經(jīng)濟(jì)增長向集約型轉(zhuǎn)變，做到節(jié)能減排，減少對(duì)自然生態(tài)環(huán)境的破壞。它強(qiáng)調(diào)按照地區(qū)生態(tài)承載能力，擴(kuò)大環(huán)境保護(hù)宣傳與資金投入，著力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)、生態(tài)經(jīng)濟(jì)與低碳經(jīng)濟(jì)，建立宜居的綠色生態(tài)城，實(shí)現(xiàn)人與自然的和諧融合。

二、新型城鎮(zhèn)化建設(shè)過程中的金融需求

（一）金融與新型城鎮(zhèn)化的關(guān)系

金融發(fā)展與城鎮(zhèn)化之間存在密切的互動(dòng)關(guān)系。20世紀(jì)70年代，戈德史密斯、麥金農(nóng)、愛德華•肖等學(xué)者通過對(duì)發(fā)展中國家的深入研究，得出金融抑制不利于地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，需要發(fā)揮金融的資源配置功能，給國內(nèi)經(jīng)濟(jì)提供強(qiáng)有力的資金支持，推動(dòng)包括城鎮(zhèn)在內(nèi)的區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長。國內(nèi)學(xué)者也非常關(guān)注金融與城鎮(zhèn)化的內(nèi)在聯(lián)系。鄭長德（2007）指出，城鎮(zhèn)化與金融發(fā)展呈現(xiàn)出互動(dòng)關(guān)系，金融為城鎮(zhèn)化發(fā)展提供資金支持的同時(shí)也帶動(dòng)自身的快速發(fā)展。對(duì)于新型城鎮(zhèn)化建設(shè)來說，金融的支持作用顯得更加突出，可以從產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、人口轉(zhuǎn)移與公共設(shè)施建設(shè)可以看出端倪：一是新型城鎮(zhèn)化需要金融支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。新型城鎮(zhèn)化對(duì)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展提出更高要求，需要金融業(yè)發(fā)揮出資源配置功能，給產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供充足的資金支持。二是新型城鎮(zhèn)化需要金融支持人口轉(zhuǎn)移。新興城鎮(zhèn)化鼓勵(lì)農(nóng)村勞動(dòng)力向城鎮(zhèn)轉(zhuǎn)移，需要金融支持農(nóng)業(yè)人口向城市轉(zhuǎn)移，給新市民提供一系列的金融服務(wù)，改善他們的生活待遇與生活質(zhì)量。三是新型城鎮(zhèn)化需要金融支持公共服務(wù)建設(shè)。新型城鎮(zhèn)化要求更加完備的公共服務(wù)設(shè)施，需要金融支持城市住房、交通、燃?xì)?、?jié)水等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提升公共服務(wù)質(zhì)量。此外，新型城鎮(zhèn)化建設(shè)也將給金融業(yè)發(fā)展提供新的契機(jī)。例如，新型城鎮(zhèn)化建設(shè)加速社會(huì)資金聚集，為金融發(fā)展提供充足的資金儲(chǔ)備；新興產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展將推動(dòng)金融創(chuàng)新，創(chuàng)造出新的金融產(chǎn)品與服務(wù)，提升金融業(yè)的利潤水平。

（二）新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的金融需求

在新型城鎮(zhèn)化建設(shè)過程中，金融需求主要體現(xiàn)在農(nóng)民市民化、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、公共服務(wù)等方面。這些領(lǐng)域具有資金需求量大、投資周期長、資金回收緩慢等特點(diǎn)，給金融供給提出了更高的標(biāo)準(zhǔn)與要求。首先，人口城鎮(zhèn)化引發(fā)新的金融需求。新型城鎮(zhèn)化勢(shì)必推動(dòng)農(nóng)村勞動(dòng)力涌現(xiàn)城鎮(zhèn)并成為新市民，他們?cè)诜寝r(nóng)行業(yè)就業(yè)時(shí)，逐漸接觸到由金融服務(wù)串聯(lián)起來的城鎮(zhèn)生活。一是自主創(chuàng)業(yè)需求。市民化后的一部分農(nóng)民工可能從事自主創(chuàng)業(yè)活動(dòng)，需要金融機(jī)構(gòu)提供創(chuàng)業(yè)貸款、投資基金等。二是金融服務(wù)需求。新城鎮(zhèn)居民開始在傳統(tǒng)儲(chǔ)蓄的基礎(chǔ)上，需要更多消費(fèi)信貸、投資理財(cái)?shù)冉鹑诜?wù)，以滿足日常生活需求。三是社會(huì)服務(wù)需求。農(nóng)民工市民化意味著需要更多的醫(yī)療、養(yǎng)老、社保、教育等社會(huì)服務(wù)，這需要金融支持公共用事業(yè)與公共服務(wù)建設(shè)。其次，基礎(chǔ)設(shè)施建產(chǎn)生新的金融需求。新型城鎮(zhèn)化建設(shè)離不開軟件與硬件設(shè)施，需要加強(qiáng)城鎮(zhèn)能源、交通、供水、通信、文化娛樂等基礎(chǔ)設(shè)施，完善住房、醫(yī)療、就業(yè)、教育、養(yǎng)老等公共服務(wù)。傳統(tǒng)城鎮(zhèn)化建設(shè)時(shí)往往通過政府財(cái)政資金予以支持，但是這遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法滿足新型城鎮(zhèn)化軟硬件設(shè)施建設(shè)的需求。這需要金融發(fā)揮動(dòng)員社會(huì)資金的功能，通過全方位的金融創(chuàng)新，將社會(huì)資金投入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域。第三，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)需要新的金融需求。傳統(tǒng)城鎮(zhèn)化對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的重視力度相對(duì)較弱，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)升級(jí)步伐相對(duì)滯后于人口轉(zhuǎn)移、城市發(fā)展進(jìn)程。新型城鎮(zhèn)化注重主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)之間的發(fā)展與轉(zhuǎn)換，需要投入大量的金融資源來改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，支持主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)升級(jí)，發(fā)展集約型、低碳型新興產(chǎn)業(yè)，營造良好的創(chuàng)業(yè)環(huán)境，創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)，從而提升城市競(jìng)爭(zhēng)力。

三、金融支持新型城鎮(zhèn)化建設(shè)存在的問題與國際經(jīng)驗(yàn)

（一）當(dāng)前金融支持新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的問題

盡管當(dāng)前城鎮(zhèn)化的資金供給來源幾經(jīng)變化，但是基本沒有改變由政府負(fù)債主導(dǎo)的現(xiàn)實(shí)，即依托政府財(cái)政資金、城市土地收益金、政府融資平臺(tái)等途徑獲取資金來源。這種融資方式與政府主導(dǎo)下的城鎮(zhèn)化進(jìn)程是分不開的，政府與市場(chǎng)之間邊界不清晰，使得絕大多數(shù)公共事務(wù)都由政府來負(fù)責(zé)。然而，片面依靠政府負(fù)債的融資機(jī)制往往存在如下問題：一是偏離市場(chǎng)化運(yùn)作。不論是政府財(cái)政轉(zhuǎn)移還是地方融資平臺(tái)，其背后的主導(dǎo)力量都是政府部門。政府部門的決策本身就有行政化傾向，具有決策不透明、預(yù)算軟約束等問題，基本上背離了市場(chǎng)化運(yùn)作。二是缺少市場(chǎng)參與者。缺乏私人資金的廣泛參與，不僅進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)政府負(fù)債的依賴，而且導(dǎo)致城鎮(zhèn)開發(fā)缺乏有效的制度安排，難以提升運(yùn)營效率與完善風(fēng)險(xiǎn)管控。三是偏重土地抵押。土地財(cái)政是地方政府創(chuàng)收的主要途徑，傳統(tǒng)的城鎮(zhèn)化建設(shè)偏重以土地作為抵押品，來換取銀行資金。然而，當(dāng)土地價(jià)格受房價(jià)下挫而下降或城鎮(zhèn)土地資源減少時(shí)，政府部門的還債壓力就會(huì)迅速增加。

（二）金融支持城鎮(zhèn)化建設(shè)的國際經(jīng)驗(yàn)

以政府負(fù)債為主導(dǎo)的融資模式，不僅增加政府的償債負(fù)擔(dān)，而且難以滿足新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的資金需求。它山之石，可以攻玉。許多發(fā)達(dá)國家利用現(xiàn)代化金融工具為城鎮(zhèn)化建設(shè)融資，可以給我國新型城鎮(zhèn)化建設(shè)融資提供諸多寶貴的經(jīng)驗(yàn)。日本政府特別注重調(diào)動(dòng)社會(huì)資金，以少量政府資金作為公共設(shè)施建設(shè)的啟動(dòng)基金，制定出聯(lián)合投資的政策規(guī)則，吸引民間資金加入項(xiàng)目投資。為了提升項(xiàng)目投資的吸引力，政府還會(huì)制定出一些優(yōu)惠政策（如稅收補(bǔ)貼），從而增加投資項(xiàng)目的盈利性。法國在為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資過程中，采用發(fā)行長期債券、制定市政稅與經(jīng)營稅以及國家財(cái)政撥款等方式，實(shí)現(xiàn)城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金多元化。韓國除了積極吸引社會(huì)資金投資城鎮(zhèn)建設(shè)之外，還很重視政策性金融機(jī)構(gòu)在城鎮(zhèn)化建設(shè)中的作用。例如，韓國成立了專門指向產(chǎn)業(yè)、企業(yè)、農(nóng)業(yè)、水利、進(jìn)出口等領(lǐng)域的政策性銀行，每個(gè)政策性銀行各有分工，分別給所指向的部門提供低息、免稅等優(yōu)惠政策，給交通、信息、水利、小微企業(yè)等領(lǐng)域建設(shè)提供充足的資金支持。發(fā)達(dá)國家的成功經(jīng)驗(yàn)表明，需要在政府引導(dǎo)、市場(chǎng)參與的基礎(chǔ)上，建立多元化的投融資體系，動(dòng)員更多的社會(huì)資本參與到新型城鎮(zhèn)化建設(shè)中來，實(shí)現(xiàn)城鎮(zhèn)化建設(shè)的資金來源多元化、投資渠道多樣化與投資風(fēng)險(xiǎn)分散化。這樣既可以推動(dòng)金融市場(chǎng)發(fā)展、豐富市場(chǎng)投資方式與渠道，也可以化解新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的資金瓶頸。

四、金融支持新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的對(duì)策建議

由上述分析可知，金融支持新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的內(nèi)核在于，創(chuàng)新融資體制與機(jī)制，遵循“誰投資、誰受益、誰承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”的市場(chǎng)規(guī)律，引入社會(huì)資本共同參與新型城鎮(zhèn)化建設(shè)。具體而言，采用傳統(tǒng)融資模式、市政債融資模式、PPP融資模式、資產(chǎn)證券化融資模式等，發(fā)揮銀行、證券、保險(xiǎn)等市場(chǎng)功能，給公益型、準(zhǔn)公益型以及市場(chǎng)型項(xiàng)目提供資金支持，化解新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的資金供需矛盾。

首先，發(fā)揮商業(yè)性金融與政策性金融的融資功能。一是繼續(xù)發(fā)揮商業(yè)銀行的信貸投放功能，積極開發(fā)金融產(chǎn)品、提升金融服務(wù)，擴(kuò)大銀行網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量，結(jié)合社會(huì)信用體系建設(shè)，給城鎮(zhèn)小微企業(yè)發(fā)展、新市民創(chuàng)業(yè)提供資金支持。二是鼓勵(lì)商業(yè)銀行開發(fā)圍繞新型城鎮(zhèn)建設(shè)的理財(cái)產(chǎn)品，充當(dāng)政府部門與投資者的資金供求中介，為新型城鎮(zhèn)化建設(shè)開辟新的融資渠道。三是在公益性、低效益、建設(shè)周期長等建設(shè)領(lǐng)域，發(fā)揮政策性金融在城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施中的作用，填補(bǔ)商業(yè)性金融的投資空白。

其次，積極發(fā)展市政債融資模式。市政債券是以政府信用為擔(dān)保，以市政項(xiàng)目建設(shè)收益與政府財(cái)政補(bǔ)貼作為還款來源，通過資本市場(chǎng)籌集資金，具有融資成本低、流動(dòng)性強(qiáng)、信用等級(jí)高的特點(diǎn)。目前，中國城投債有市政債的公益性特點(diǎn)，注重對(duì)交通、住房、節(jié)能、治污等領(lǐng)域的投資，但是城投債具有政府主導(dǎo)性特征，缺乏透明性與資金來源多元化。這需要促進(jìn)債券市場(chǎng)創(chuàng)新，推進(jìn)城投債券向市政債券轉(zhuǎn)型，拓寬市政建設(shè)的融資渠道，規(guī)范債券發(fā)行規(guī)模、發(fā)行方式、利率水平、信用評(píng)級(jí)、擔(dān)保與償還機(jī)制，實(shí)現(xiàn)新型城鎮(zhèn)化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資來源多元化。

第三，著力推進(jìn)PPP融資模式。PPP是當(dāng)前政府重點(diǎn)推出的融資模式，通過加強(qiáng)政府與私人合作，共同籌資建設(shè)公共項(xiàng)目。PPP模式吸引社會(huì)資本參與到公共項(xiàng)目建設(shè)中來，在降低融資成本的同時(shí)，提高融資效率與運(yùn)營透明度。一是提高項(xiàng)目運(yùn)行透明度。PPP模式使私人資本與政府部門公共參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，有助于形成相互制約的監(jiān)督管理機(jī)制，提升項(xiàng)目運(yùn)行的透明度與科學(xué)性。二是降低融資成本。PPP模式采取以政府政策扶持與補(bǔ)貼的方式，提高項(xiàng)目的收益性，吸引到更多的私人部門前來投資。這樣可以提高私人部門的投資熱情，降低項(xiàng)目融資成本。三是降低政府的負(fù)債壓力。PPP模式能夠擴(kuò)大私人部門的出資比例，降低政府的負(fù)債比重，從而降低政府的融資風(fēng)險(xiǎn)。