個(gè)人融資方法精品(七篇)

序論：寫作是一種深度的自我表達(dá)。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇個(gè)人融資方法范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

1、標(biāo)題

計(jì)劃的標(biāo)題，有四種成分：計(jì)劃單位的名稱；計(jì)劃時(shí)限；計(jì)劃內(nèi)容摘要；計(jì)劃名稱。一般有以下三種寫法：

（1）四種成分完整的標(biāo)題，如《××村二oo二年規(guī)劃要點(diǎn)》。其中“××村”是計(jì)劃單位；“二oo年”是計(jì)劃時(shí)限；“規(guī)劃”是計(jì)劃內(nèi)容摘要；“要點(diǎn)”是計(jì)劃名稱。

（2）省略計(jì)劃時(shí)限的標(biāo)題，如《廣東省商業(yè)儲(chǔ)運(yùn)公司實(shí)行經(jīng)營(yíng)責(zé)任制計(jì)劃》。

（3）公文式標(biāo)題，如《山東省關(guān)于二oo二年農(nóng)村工作的部署》。

計(jì)劃單位名稱，要用規(guī)范的稱呼；計(jì)劃時(shí)限要具體寫明，一般時(shí)限不明顯的，可以省略；計(jì)劃內(nèi)容要標(biāo)明計(jì)劃所針對(duì)的問題；計(jì)劃名稱要根據(jù)計(jì)劃的實(shí)際，確切地使用名稱。如所訂計(jì)劃還需要討論定稿或經(jīng)上級(jí)批準(zhǔn)，就應(yīng)該在標(biāo)題的后面或下方用括號(hào)加注“草案”、“初稿”或“討論稿”字樣。如果是個(gè)人計(jì)劃，則不必在標(biāo)題中寫上名字，而須在正文右下方的日期之上具名。

2、正文

除寫清指導(dǎo)思想外，大體上應(yīng)包含以下三方面的事項(xiàng)：

（1）目標(biāo)。這是計(jì)劃的靈魂。計(jì)劃就是為了完成一定任務(wù)而制訂的。目標(biāo)是計(jì)劃產(chǎn)生的導(dǎo)因，也是計(jì)劃奮斗方向。因此，計(jì)劃應(yīng)根據(jù)需要與可能，規(guī)定出在一定時(shí)間內(nèi)所完成的任務(wù)和應(yīng)達(dá)到的要求。任務(wù)和要求應(yīng)該具體明確，有的還要定出數(shù)量、質(zhì)量和時(shí)間要求。

（2）措施。要明確何時(shí)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)和完成任務(wù)，就必須制定出相應(yīng)的措施和辦法，這是實(shí)現(xiàn)計(jì)劃的保證。措施和方法主要指達(dá)到既定目標(biāo)需要采取什么手段，動(dòng)員哪些力量，創(chuàng)造什么條件，排除哪些困難等。總之，要根據(jù)客觀條件，統(tǒng)籌安排，將“怎么做”寫得明確具體，切實(shí)可行。

（3）步驟。這是指執(zhí)行計(jì)劃的工作程序和時(shí)間安排。每項(xiàng)任務(wù)，在完成過程中都有階段性，而每個(gè)階段又有許多環(huán)節(jié)，它們之間常常是互相交錯(cuò)的。因此，訂計(jì)劃必須胸有全局，妥善安排，哪些先干，哪些后干，應(yīng)合理安排。而在實(shí)施當(dāng)中，又有輕重緩急之分，哪是重點(diǎn)，哪是一般，也應(yīng)該明確。在時(shí)間安排上，要有總的時(shí)限，又要有每個(gè)階段的時(shí)間要求，以及人力、物力的安排。這樣，使有關(guān)單位和人員知道在一定的時(shí)間內(nèi)，一定的條件下，把工作做到什么程度，以便爭(zhēng)取主動(dòng)，有條不紊地協(xié)調(diào)進(jìn)行。執(zhí)行希望，需在正文的最后寫出，為計(jì)劃的結(jié)尾部分。但是，這部分的內(nèi)容，要看實(shí)際情況決定要不要。

3、落款

在正文結(jié)束的后下方，制訂計(jì)劃的日期（如標(biāo)題沒有寫作者名稱，這里應(yīng)一并注明）。此外，如果計(jì)劃有表格或其他附件的，或需要抄報(bào)抄送某些單位的，應(yīng)分別寫明。

新一屆的學(xué)生會(huì)已經(jīng)組建完畢，外聯(lián)部納干納新工作業(yè)已完成。此次新組建的干部隊(duì)伍全部是大一大二學(xué)生。（名單和通訊方式另附）外聯(lián)部的主要工作在于拉取贊助，解決學(xué)生會(huì)工作經(jīng)費(fèi)問題。對(duì)于一個(gè)團(tuán)體來說，資金是各部活動(dòng)的基礎(chǔ)，在這個(gè)層面上說，外聯(lián)部工作做得好壞與否，對(duì)整個(gè)學(xué)生的工作會(huì)產(chǎn)生重大影響。外聯(lián)部與其他各部一樣，是隸屬于學(xué)生會(huì)的相互協(xié)調(diào)的部門，這就決定了外聯(lián)部的工作離不開各個(gè)部門以及主席團(tuán)的配合與支持，同時(shí)，外聯(lián)部只有積極配合其他部門以及主席團(tuán)的工作，才能使整個(gè)學(xué)生會(huì)的工作正常運(yùn)轉(zhuǎn)起來。在外聯(lián)部新組之際，先擬訂一下新一期的工作計(jì)劃：

1、外聯(lián)部的工作應(yīng)該是長(zhǎng)期性，持續(xù)性的。在平時(shí)就密切注意一些與同學(xué)們相關(guān)的廠商，發(fā)掘潛在的贊助商，發(fā)揮外聯(lián)部?jī)?nèi)部杭州本地工作人員的地域優(yōu)勢(shì)。洞察潛在贊助商的合作意向，及時(shí)收集信息。開展在同學(xué)中的調(diào)查，了解同學(xué)們的利益所在和共同需要，并以兩者的結(jié)合點(diǎn)為出發(fā)點(diǎn)與同學(xué)及贊助商進(jìn)行雙向溝通。

2、與盤石、四海通等電腦商聯(lián)合定期舉辦電腦知識(shí)講座，講解電腦常見故障的解決方法以及電腦常識(shí)性的維護(hù)與保養(yǎng)等方面的知識(shí)。舉辦“以多取勝”——現(xiàn)場(chǎng)電腦消費(fèi)調(diào)查與中介。聯(lián)合商家，宣傳團(tuán)體購(gòu)買的優(yōu)勢(shì)，尋找有意的電腦購(gòu)買個(gè)人，聯(lián)合統(tǒng)一咨詢、配置和交易。記錄潛在的電腦產(chǎn)品消費(fèi)者，了解他們的購(gòu)買意愿和個(gè)人購(gòu)買傾向，發(fā)展?jié)撛诳蛻?。并與浙大計(jì)算機(jī)愛好者協(xié)會(huì)合作，定期舉行電腦show，通過這種形式為電腦商作宣傳，開拓其銷售領(lǐng)域以此來贏得電腦商的贊助與支持，達(dá)成互惠互利的合作關(guān)系并與其保持長(zhǎng)期密切的聯(lián)系。

3、與創(chuàng)意工作室、網(wǎng)絡(luò)部合作，發(fā)揮協(xié)同的積極作用，達(dá)到1+1=3的效應(yīng)。結(jié)合法學(xué)院自身特點(diǎn)，為有意向合作的廠商企業(yè)做出策劃案，充分利用電腦網(wǎng)絡(luò)資源，通過學(xué)生會(huì)自身網(wǎng)頁(yè)，推出創(chuàng)意工作室的策劃方案，將所有需要的合作信息以網(wǎng)絡(luò)虛擬方式取得并加以組合，以獨(dú)特優(yōu)秀的創(chuàng)意吸引贊助商。

4、外聯(lián)部可以牽頭搞一些活動(dòng)，如組織聯(lián)系參觀一些知名廠家、聯(lián)系社會(huì)知名人士、律師、政府部門負(fù)責(zé)人做一些符合法學(xué)院特色的互動(dòng)型講座、請(qǐng)廠商傾談成功經(jīng)驗(yàn)，舉辦學(xué)生會(huì)階段性成果展等，并拉動(dòng)其他部門積極參與協(xié)作，并爭(zhēng)取廠商的支持與贊助。

5、與文藝部合作，和一些品牌服裝聯(lián)系，在紫金港校區(qū)舉辦大型廣場(chǎng)秀，間插聯(lián)歡、游戲等形式進(jìn)行互動(dòng)性的宣傳。

6、由外聯(lián)部聯(lián)系開辦一些培訓(xùn)班如英語(yǔ)口語(yǔ)、調(diào)酒師培訓(xùn)班等，承接一些語(yǔ)言培訓(xùn)班如燕園博雅等在紫金港校區(qū)開課，并收取場(chǎng)地費(fèi)。

7、大學(xué)生服務(wù)日以及法文化月。聯(lián)系一些書籍、體育用品，文曲星等電子商品諸如此類的符合學(xué)生消費(fèi)的商品經(jīng)營(yíng)商，通過租場(chǎng)地，掛橫幅，打宣傳等形式收取場(chǎng)地費(fèi)，宣傳費(fèi)。等等。

以上為外聯(lián)部的一些工作設(shè)想，在具體實(shí)施過程中，由于各種因素的影響，也許會(huì)有一些變更與調(diào)整。相信這界學(xué)生會(huì)主席團(tuán)、各部門一定會(huì)給予外聯(lián)部各方面的支持，共同把外聯(lián)工作做好。一切讓事實(shí)說話。

工作計(jì)劃書（一）

一、公司介紹

1、公司簡(jiǎn)介

主要內(nèi)容包括公司成立的時(shí)間、注冊(cè)資本金、公司宗旨與戰(zhàn)略、主要產(chǎn)品等，這方面的介紹是有必要的，它可以使人們了解你公司的歷史和團(tuán)隊(duì)。

2、公司現(xiàn)狀

在此將您公司的資本結(jié)構(gòu)、凈資產(chǎn)、總資產(chǎn)、年報(bào)或者其他有助于投資者認(rèn)識(shí)你的公司的有關(guān)參考資料附上。如果是私營(yíng)公司還應(yīng)將前幾年經(jīng)過審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告以附件形式提供。如果經(jīng)過審計(jì)請(qǐng)注明審計(jì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所，如果未經(jīng)審計(jì)也請(qǐng)注明。

3、股東實(shí)力

股東的背景也會(huì)對(duì)投資者產(chǎn)生重要的影響。如果股東中有大的企業(yè)，或者公司本身就屬于大型集團(tuán)，那么對(duì)融資會(huì)產(chǎn)生很多好處。如果大股東能提供某種擔(dān)保則更好。

4、歷史業(yè)績(jī)

對(duì)于開發(fā)企業(yè)而言，以前做過什么項(xiàng)目，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)绾危际且貏e說明的地方，如果一個(gè)企業(yè)的開發(fā)經(jīng)驗(yàn)豐富，那么對(duì)于其執(zhí)行能力就會(huì)得到承認(rèn)。

5、資信程度

把銀行提供的資信證明，工商、稅務(wù)等部門評(píng)定的各種獎(jiǎng)勵(lì)，或者其他取得的榮譽(yù)，都可以寫進(jìn)去，而且要把相關(guān)資料作為附件列入。最好有證明的人員。

6、董事會(huì)決議

對(duì)于需要融資的項(xiàng)目，必須經(jīng)過公司決策層的同意。這樣才更加強(qiáng)了融資的可信程度，而不是戲言。

二、項(xiàng)目分析

1、項(xiàng)目的基本情況

位置、占地面積、建筑面積、物業(yè)類型、工程進(jìn)度等，都是房地產(chǎn)開發(fā)的基本情況，需要在報(bào)告中指出。

2、項(xiàng)目來歷

項(xiàng)目來歷是指項(xiàng)目的來龍去脈，項(xiàng)目的上家是誰，怎么得到的項(xiàng)目，是否有遺留問題，是如何解決的等情況。

3、證件狀況文件

項(xiàng)目是否有土地證、用地規(guī)劃許可證、項(xiàng)目規(guī)劃許可證、開工證和銷售許可證等五證的情況。需要復(fù)印件。

4、資金投入

自有資金的數(shù)額、投入的比例、其他資金來源及所占比例、建筑商墊資情況、預(yù)計(jì)收到預(yù)售款等情況等，方便了解項(xiàng)目的資金狀況。

5、市場(chǎng)定位

指項(xiàng)目的市場(chǎng)定位，包括項(xiàng)目的物業(yè)類型、檔次、項(xiàng)目的目標(biāo)客戶群等

6、建造的過程和保證

項(xiàng)目的建筑安裝過程，如何得到保障可以如期完工。而不會(huì)耽誤工期，不會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目無法按期交付使用。

三、市場(chǎng)分析

1、地方宏觀經(jīng)濟(jì)分析

房地產(chǎn)是一個(gè)區(qū)域性的市場(chǎng)，受到地方經(jīng)濟(jì)的影響比較大。而表征一個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的指標(biāo)等數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的定性說明等需在本部分體現(xiàn)。

2、房地產(chǎn)市場(chǎng)的分析

房地產(chǎn)市場(chǎng)的分析比較復(fù)雜，而且說明起來可繁可簡(jiǎn)。簡(jiǎn)單說需要定性分析本地區(qū)房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展，平均價(jià)格，各種類型房地產(chǎn)的目標(biāo)客戶群等。復(fù)雜些說明則需要在時(shí)間數(shù)軸上表征價(jià)格的走勢(shì)波動(dòng)，但是，因?yàn)楹芏嗟貐^(qū)沒有進(jìn)行常規(guī)的價(jià)格跟蹤，所以，嚴(yán)格數(shù)據(jù)的分析很難完成，但是可以通過典型項(xiàng)目的分析來代替。

3、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手和可比較案例

分析現(xiàn)有的幾個(gè)類似項(xiàng)目的規(guī)劃、價(jià)格、銷售進(jìn)度、目標(biāo)客戶群等，同時(shí)，也需要羅列一些未來可能進(jìn)入市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的對(duì)手項(xiàng)目情況，以及未來的市場(chǎng)供應(yīng)量等情況。

4、未來市場(chǎng)預(yù)測(cè)及影響因素

未來的市場(chǎng)預(yù)測(cè)很難預(yù)料，但是可以通過市場(chǎng)的周期的方法和重點(diǎn)因素分析法等分析方法做出預(yù)測(cè)。

四、管理團(tuán)隊(duì)

1、人員構(gòu)成

公司主要團(tuán)隊(duì)的組成人員的名單，工作的經(jīng)歷和特點(diǎn)。如果一個(gè)團(tuán)隊(duì)有足夠多經(jīng)驗(yàn)豐富的人員，則會(huì)對(duì)投資的安全有很大的保障。

2、組織結(jié)構(gòu)

企業(yè)內(nèi)部的部門設(shè)置、內(nèi)部的人員關(guān)系、公司文化等都可以進(jìn)行說明。

3、管理規(guī)范性

管理制度，管理結(jié)構(gòu)等的評(píng)價(jià)。可以由專門的管理顧問公司來評(píng)價(jià)和說明。

4、重大事項(xiàng)

對(duì)于企業(yè)產(chǎn)生重要影響的需要說明的事項(xiàng)。

五、 財(cái)務(wù)計(jì)劃

一個(gè)好的財(cái)務(wù)計(jì)劃，對(duì)于評(píng)估項(xiàng)目所需資金非常關(guān)鍵，如果財(cái)務(wù)計(jì)劃準(zhǔn)備的不好，會(huì)給投資者以企業(yè)管理者缺乏經(jīng)驗(yàn)的印象，降低對(duì)企業(yè)的評(píng)價(jià)。本部分一般包括對(duì)投資計(jì)劃的財(cái)務(wù)假設(shè)，以及對(duì)未來現(xiàn)金流量表、資產(chǎn)負(fù)債表、損益表的預(yù)測(cè)。資金的來源和運(yùn)用等內(nèi)容。

其中，對(duì)于企業(yè)自有資金比例和流動(dòng)性要求較高。

六、融資方案的設(shè)計(jì)

1、融資方式

(1)股權(quán)融資方式(注：股權(quán)和債權(quán)方式是兩種最主要的方式，但是，還有很多不是某一種方式所能解決的，而是幾種方式在不同的時(shí)間段的組合。這部分是解決問題的關(guān)鍵，是否能夠取得資金，關(guān)鍵在于是否能夠通過融資方案解決各方的利益分配關(guān)系。)

方式：融資方式將以融資方(包括項(xiàng)目在內(nèi))的股權(quán)進(jìn)行抵押借款

這種投資方式是指投資人將風(fēng)險(xiǎn)資本投資于擁有能產(chǎn)生較高收益項(xiàng)目的公司，協(xié)助融資人快速成長(zhǎng)，在一定時(shí)間內(nèi)通過管理者回購(gòu)等方式撤出投資，取得高額投資回報(bào)的一種投資方式。

操作步驟：簽訂風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)議書

A、對(duì)融資方的債務(wù)債權(quán)進(jìn)行核查確認(rèn)

B、簽訂風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)議書：確定股權(quán)比例、確定退出時(shí)間、確定管理者回購(gòu)方式、確定再融資資金數(shù)量及時(shí)間、確定管理上的監(jiān)控方式、確定協(xié)助義務(wù)。

C、在有關(guān)管理部門辦理登記手續(xù)

(2)債權(quán)融資方式

方式：投融資雙方簽定借貸合同進(jìn)行融資，確定相應(yīng)固定利率和收回貸款的期限。

(3)債轉(zhuǎn)股的融資方式

投融資雙方開始以借貸關(guān)系進(jìn)行融資，投資方在借貸期間內(nèi)或借貸期結(jié)束時(shí)，按相應(yīng)的比例折算成相應(yīng)的股份。

(4)房地產(chǎn)信托融資

(5)多種融資方式的組合

在不同的時(shí)間階段用不同的融資方式。在項(xiàng)目的初級(jí)階段主要以股權(quán)融資方式為主，因?yàn)閷?duì)融資方來說這個(gè)階段的資產(chǎn)負(fù)債情況不會(huì)有很大的壓力;在中后期階段可以運(yùn)用股權(quán)、債權(quán)方式，這個(gè)階段融資方對(duì)整個(gè)項(xiàng)目有了明確的預(yù)期，在債務(wù)的償還上有明確的預(yù)期。

2、融資期限和價(jià)格

融資的期限，可承受的融資成本等，都需要解釋清楚。

3、風(fēng)險(xiǎn)分析(任何投資都存在風(fēng)險(xiǎn)，所以應(yīng)該說明項(xiàng)目存在的主要風(fēng)險(xiǎn)是什么，如何克服這些風(fēng)險(xiǎn)。)

對(duì)投資融資雙方有可能的風(fēng)險(xiǎn)存在作出判斷。

A、投資方的投資資金及收益風(fēng)險(xiǎn)在項(xiàng)目無法啟動(dòng)的情況下將一直獨(dú)立承擔(dān)投資資金成本，及追加資金成本。

B、投資方不能有效監(jiān)控好管理者的經(jīng)營(yíng)從而產(chǎn)生新的債務(wù)而產(chǎn)生的連帶風(fēng)險(xiǎn)。

C、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)

D、融資者對(duì)投資者的信用沒有得到確定而產(chǎn)生無法回購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)

E、融資者為掌控全局經(jīng)營(yíng)，在回購(gòu)時(shí)利益出讓增加風(fēng)險(xiǎn)。

F、融資者提前回購(gòu)而付出的資金成本風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)化解方案

A、資方對(duì)是否資金進(jìn)入后可以完成計(jì)劃要進(jìn)行評(píng)估和測(cè)算。

B、投資方對(duì)融資方的項(xiàng)目進(jìn)程進(jìn)行監(jiān)控，并按照進(jìn)程需要分批進(jìn)行投資款的專款專用。

C、投資方對(duì)融資方的相關(guān)項(xiàng)目所簽訂的合同進(jìn)行核審后，評(píng)估其付款和還款能力。

D、資方審核融資方的還款計(jì)劃可行性，一旦確定后將按還款計(jì)劃回款。

4、退出機(jī)制(絕大多數(shù)的投資都不是為了自用，而是是為了獲利，因此都涉及到退出機(jī)制問題，所以，需要在此說明投資者可能的退出時(shí)間和退出方式。)

A、股權(quán)方式融資的退出

項(xiàng)目進(jìn)行中投資方退出;

項(xiàng)目完成投資方退出一種方式是融資方按時(shí)按預(yù)定的回報(bào)率加本金額度進(jìn)行現(xiàn)金回購(gòu)股份，第二種是融資方按投融資雙方約定的價(jià)格及相應(yīng)的物業(yè)面積的形式回購(gòu)股份，第三種投資方享受整個(gè)項(xiàng)目的分紅;

B、債權(quán)方式融資退出

項(xiàng)目進(jìn)行中投資方退出，可以用違約今的形式控制;

項(xiàng)目完成投資方退出，按時(shí)還本付息;

5、抵押和保證

在涉及到投資安全的時(shí)候，投資者最關(guān)心的是如何保障投資的安全。而最有效的安全措施就是抵押，或者信譽(yù)卓著的公司的保證。

6、對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)不熟悉的客戶，需要提供操作的細(xì)節(jié)，即如何保證投資項(xiàng)目是可行的。

七、摘要

長(zhǎng)篇的融資報(bào)告是提供給有融資意向的客戶來認(rèn)真讀的，而對(duì)于在接觸客戶的初期階段，僅需要提供報(bào)告摘要就可以了。報(bào)告摘要是對(duì)融資報(bào)告的高度濃縮，因此，言簡(jiǎn)意賅就非常重要。

工作計(jì)劃書（二）

一、小組理念

人際交往是社會(huì)生活的重要內(nèi)容之一，自我的發(fā)展、心理的調(diào)試、信息的溝通、各種不同層次需求的滿足、人際關(guān)系的協(xié)調(diào)，都離不開人際交往。每個(gè)人都希望自己善于交往、都希望通過交往建立良好的關(guān)系，這些良好的關(guān)系可以使個(gè)人在溫馨怡人的環(huán)境中愉快地學(xué)習(xí)、生活和工作。而在當(dāng)代大學(xué)生中，人際交往卻成了有些人的困惑和難題，通過觀察和總結(jié)二，這部分人大致可分為以下幾類：

（1）缺少知心朋友。他們通常多能正常交往，人際關(guān)系也不錯(cuò)，但感覺缺少能互吐衷腸、配合默契、同甘共苦的知心朋友，因此他們不免感到孤獨(dú)和無奈。

（2）與個(gè)別人難以交往。他們與多數(shù)人交往良好，但和特定個(gè)人交往不良，可能是室友、同學(xué)或父母等，由于相處不好，常會(huì)影響其情緒，成為一塊“心病”。

（3）與他人交往平淡。這類同學(xué)交往面比較寬，但都是淺層次的交往，沒有影響力，彼此缺乏必要的溝通和了解，并沒有產(chǎn)生友誼，這種人際關(guān)系難以滿足要求，所以他們多會(huì)感到空虛、孤獨(dú)和落寞。

（4）感到交往有困難。他們渴望交朋識(shí)友，但由于交往能力有限、方法欠妥以及本身個(gè)性缺陷和交往心理障礙等原因，致使交往不盡如人意，感到苦惱，希望改變。

（5）社交恐懼癥。這類同學(xué)對(duì)人際交往過于敏感、害怕、極力回避與人接觸，交往中有緊張、恐懼、面紅耳赤、心跳加速等現(xiàn)象出現(xiàn)，常陷入焦慮、自卑的情緒，嚴(yán)重影響其正常生活和成長(zhǎng)。

（6）抵制交往。前幾類都有交往的意愿，而這類同學(xué)卻缺乏交往的愿望和動(dòng)機(jī)，他們故意自我封閉、孤芳自賞或存有怪癖。

大學(xué)生在具體交往中表現(xiàn)出以下特點(diǎn)：以人格平等為基礎(chǔ)；交往對(duì)象、范圍、內(nèi)容、方式的開放性；較單純的精神性；期望值與理想較高；交往中的主動(dòng)性和合作意識(shí)較強(qiáng)。一部分同學(xué)由于很少融入一些實(shí)際活動(dòng)中，導(dǎo)致不能形成合理的自我評(píng)價(jià)，也就對(duì)自己在所處環(huán)境中的地位與角色不能正確的認(rèn)識(shí)。因此，在具體的交往活動(dòng)中便出現(xiàn)了各種“交往不適癥”或“交往綜合癥”。經(jīng)歷各種酸甜苦辣的心理感受，給他們留下一些陰霾；嚴(yán)重者心靈扭曲，精神紊亂，甚至自傷或他傷，給自己、他人、社會(huì)都造成不可估量的傷害。

我們?cè)O(shè)計(jì)的這個(gè)小組，就是讓組員在小組活動(dòng)中認(rèn)識(shí)自我和他人，了解和學(xué)習(xí)人際交往的原則、理念和方法，體驗(yàn)人際交往的感受，與他人友好互動(dòng)，從而解決自身在人際交往中存在的困難和問題，增強(qiáng)自信心和對(duì)集體的認(rèn)同感和歸宿感。

二、理論基礎(chǔ)

根據(jù)馬斯洛的需求層次論，如果個(gè)人生理和安全的需要都得到滿足了，那么就會(huì)出現(xiàn)感情、友誼和歸宿的需要，如渴望父母、朋友、同學(xué)等對(duì)其表現(xiàn)愛護(hù)和關(guān)懷、溫暖、信任、友誼以及愛情等。他們還渴望自己有所歸屬，被人認(rèn)同和承認(rèn)，成為集體中的一員。交往動(dòng)機(jī)是個(gè)人交往行為的內(nèi)部動(dòng)力，是引起交往活動(dòng)的直接原因，而交往需要又是交往活動(dòng)的基本動(dòng)力，是動(dòng)機(jī)產(chǎn)生的基礎(chǔ)。同時(shí)，斯普蘭格（E.Spranger，1924）將青年期形容為“第二次誕生”。在這一時(shí)期，人的社會(huì)生活領(lǐng)域不斷擴(kuò)大，人際關(guān)系不斷復(fù)雜起來，也開始學(xué)會(huì)深化體驗(yàn)人際關(guān)系的內(nèi)涵，并希望能熟練掌握與人交往的藝術(shù)。美國(guó)心理學(xué)家舒茨在《人際關(guān)系三維理論》一書中，提出了人際交往的三種基本心理需求傾向是包容、情歌和控制，并在人格特質(zhì)觀點(diǎn)的基礎(chǔ)上闡明了這種人際交往的三維傾向，呈現(xiàn)出主動(dòng)型人格特質(zhì)的行為表現(xiàn)和被動(dòng)型人格特質(zhì)的行為表現(xiàn)。人際交往的心理基礎(chǔ)包括認(rèn)知、情感和言行。認(rèn)知是人際交往的前提，人與人的交往首先通過感知、認(rèn)知、理解才能建立一定得關(guān)系。情感是人際交往的調(diào)控因素，如滿意、厭惡等。言行是人際交往溝通的手段，即通過言、情、姿、行等達(dá)到交往的目的。在小組活動(dòng)中，組員在工作人員的引導(dǎo)下，注意理解和把握人際交往的相關(guān)理論，加深對(duì)自我的認(rèn)識(shí)，改正自身人際交往中存在的缺點(diǎn)，學(xué)習(xí)并掌握一些人際交往的技巧，以提升認(rèn)識(shí)，學(xué)會(huì)與人溝通，改善人際關(guān)系，表達(dá)、完善、超越自我。

三、小組設(shè)計(jì)

小組目標(biāo)：提高組員的人際交往能力，建立和改善其人際關(guān)系。

小組目的：

1、引導(dǎo)組員認(rèn)識(shí)人際交往的重要性，從而為尋求良好人際交往進(jìn)行積極地自我探索和行為認(rèn)知。

2、在活動(dòng)過程中增強(qiáng)和改善組員間的溝通交流，積極運(yùn)用各種交往技巧。

3、鼓勵(lì)組員積極地進(jìn)行良好的人際交往，在此過程中學(xué)習(xí)、反思、提高和成長(zhǎng)。

服務(wù)對(duì)象：希望提高人際交往能力和改善人際關(guān)系的同學(xué)

小組性質(zhì)：學(xué)習(xí)、發(fā)展性小組

活動(dòng)次數(shù)：六次

小組人數(shù)：6-8人

活動(dòng)時(shí)間：

活動(dòng)地點(diǎn):滄波園校區(qū)社會(huì)工作系實(shí)驗(yàn)室

招募方法：

1、與之前參加過我系其他同學(xué)開展的小組活動(dòng)的同學(xué)聯(lián)系，邀請(qǐng)其中有意繼續(xù)參加小組活動(dòng)的同學(xué)參加我們此次的小組活動(dòng)

2、在學(xué)校內(nèi)張貼招募海報(bào)

3、到學(xué)生班級(jí)和宿舍進(jìn)行介紹并發(fā)放宣傳單頁(yè)

篇(2)

    關(guān) 鍵 詞:中小企業(yè);融資方式;行業(yè)類型;發(fā)展階段

    中圖分類號(hào):F830.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A 文章編號(hào):1006-3544(2012)03-0039-02

    企業(yè)融資主要包括內(nèi)源融資、 權(quán)益性融資和債務(wù)性融資。內(nèi)源融資是指企業(yè)依靠?jī)?nèi)部積累進(jìn)行的融資,具有自主性、有限性、低成本、低風(fēng)險(xiǎn)等特點(diǎn),可以增強(qiáng)企業(yè)的剩余控制權(quán)。 權(quán)益性融資指融資完成后增加了企業(yè)權(quán)益資本的融資,如股權(quán)出讓、增資擴(kuò)股、發(fā)行股票等,它具有融資期限長(zhǎng)、融資成本高、融資風(fēng)險(xiǎn)低、資金使用自由度高、資金到位率低等特點(diǎn)。 債務(wù)性融資指融資完成后增加了企業(yè)負(fù)債的融資,如普通貸款、發(fā)行債券、民間借貸等,它具有融資期限短、融資成本高、融資風(fēng)險(xiǎn)大、資金使用自由度低、資金到位率高等特點(diǎn)。企業(yè)融資涉及到諸多問題,如融資的時(shí)機(jī)、融資的數(shù)量、融資的方式等,其中,融資方式的選擇是重要一環(huán)。在融資實(shí)踐中,選擇合理的融資方式,對(duì)提高融資的成功率和企業(yè)的健康發(fā)展至關(guān)重要。

    一、中小企業(yè)如何選擇融資方式

    中小企業(yè)有很多融資方式可供選擇,而每種融資方式給企業(yè)帶來的影響也是不同的。企業(yè)在選擇融資方式時(shí)應(yīng)充分考慮到企業(yè)所處的行業(yè)類型和不同的發(fā)展階段對(duì)融資的需求。

    (一)根據(jù)企業(yè)所處行業(yè)類型選擇融資方式

    1. 高新科技中小企業(yè)。(1) 高新科技中小企業(yè)的融資特點(diǎn)。高新科技中小企業(yè)主要包括在計(jì)算機(jī)、網(wǎng)絡(luò)、通信、生物科技、新能源與高效節(jié)能技術(shù)、光電子與光機(jī)電一體化等16大類領(lǐng)域進(jìn)行生產(chǎn)或提供服務(wù)的中小企業(yè)。高新科技中小企業(yè)一般具有以下特點(diǎn):風(fēng)險(xiǎn)高、收益高、資金需求具有長(zhǎng)期性、所需資金多、外部收益大。正是以上特點(diǎn)決定了高新科技中小企業(yè)融資的特殊性。由于風(fēng)險(xiǎn)大,它很難像其他中小企業(yè)以普通融資方式籌集到資金。如銀行貸款,這類貸款注重安全性, 一般回避高風(fēng)險(xiǎn),且需要資產(chǎn)抵押擔(dān)保。所以,從理論上來講, 普通貸款并不是高新科技中小企業(yè)適合的融資方式。而通過發(fā)行股票的權(quán)益性融資,一般要求企業(yè)有幾年的盈利記錄, 而大多數(shù)高新科技中小企業(yè)并不滿足。 因而高新科技中小企業(yè)不適合傳統(tǒng)型的融資方式。(2) 高新科技中小企業(yè)適合創(chuàng)新性的融資方式。從表面上看,高新科技中小企業(yè)的融資方式受到許多限制, 但實(shí)際情況并不然。盡管采用傳統(tǒng)融資方式很難,但并非所有的融資方式都不可行,最重要的一點(diǎn)是,高新科技中小企業(yè)與傳統(tǒng)意義上的中小企業(yè)相比有一個(gè)很關(guān)鍵的優(yōu)勢(shì)——“概念優(yōu)勢(shì)”。 所謂概念優(yōu)勢(shì),是指高新科技中小企業(yè)所占有的“高新科技”這個(gè)概念順應(yīng)了社會(huì)發(fā)展,容易受到具有冒險(xiǎn)精神的風(fēng)險(xiǎn)投資家、風(fēng)險(xiǎn)投資基金青睞,甚至高新科技領(lǐng)域巨大的盈利前景也會(huì)吸引一些其他投資者。而且由于“高新科技”對(duì)于一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的重要性, 國(guó)家也會(huì)對(duì)這類企業(yè)給予充分的政策、法律,甚至是直接的資金支持。所以這類中小企業(yè)適合風(fēng)險(xiǎn)投資、買殼上市、融資租賃等創(chuàng)新型的融資方式。

    2.傳統(tǒng)中小企業(yè)。(1)傳統(tǒng)中小企業(yè)的融資特點(diǎn)。傳統(tǒng)中小企業(yè)主要是指在農(nóng)業(yè)、制造業(yè)、餐飲業(yè)、建筑業(yè)、醫(yī)藥業(yè)、商業(yè)和其他傳統(tǒng)型非科技行業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)和提供服務(wù)的中小企業(yè)。與高新科技中小企業(yè)相比,傳統(tǒng)中小企業(yè)具有如下特點(diǎn):低風(fēng)險(xiǎn)、收益穩(wěn)定、享受較少的政策優(yōu)惠?；谝陨咸攸c(diǎn),傳統(tǒng)中小企業(yè)缺乏足夠高的盈利前景, 很難獲得風(fēng)險(xiǎn)投資,而且在資本市場(chǎng)上融資也較難。(2) 傳統(tǒng)中小企業(yè)適合傳統(tǒng)的融資方式。傳統(tǒng)中小企業(yè)有其自身優(yōu)勢(shì),由于其資產(chǎn)中有形資產(chǎn)占主體,市場(chǎng)成熟,產(chǎn)品需求穩(wěn)定,風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低,所以比較容易獲得親友的借款,以及利用銀行貸款、商業(yè)信用等傳統(tǒng)融資方式進(jìn)行融資。

    (二)根據(jù)企業(yè)的發(fā)展階段選擇融資方式

    中小企業(yè)發(fā)展周期可分為四個(gè)階段:種子階段、創(chuàng)業(yè)階段、成長(zhǎng)階段、成熟階段。不同的發(fā)展階段對(duì)資金的需求有不同的特點(diǎn),所以籌集資金的方式也應(yīng)不同。

    1. 種子階段——內(nèi)源融資為主。在這一階段,中小企業(yè)主要從事研究開發(fā)工作,活動(dòng)比較單一,組織結(jié)構(gòu)十分松散。由于僅有產(chǎn)品構(gòu)想,未見正式產(chǎn)品,所以很難確定產(chǎn)品在商業(yè)上、技術(shù)上的可行性,企業(yè)前景的不確定性較高。就整個(gè)財(cái)務(wù)情況看,企業(yè)處于虧損期。此時(shí)企業(yè)尚無正式銷售渠道,沒有銷售收入,只有支出。企業(yè)處于“種子階段”的失敗率很高,大部分“種子”都被淘汰掉了。該階段,由于企業(yè)技術(shù)不成熟、產(chǎn)品無市場(chǎng)、生產(chǎn)無規(guī)模、經(jīng)營(yíng)無經(jīng)驗(yàn),因而風(fēng)險(xiǎn)很高,敢于投資的機(jī)構(gòu)和個(gè)人非常少, 企業(yè)取得風(fēng)險(xiǎn)投資的可能性很小。又由于這時(shí)產(chǎn)品市場(chǎng)不明確,生產(chǎn)也未正式開始,企業(yè)可供抵押的資產(chǎn)少之又少, 想要取得普通貸款也并非易事。因此,處于種子期的中小企業(yè)應(yīng)首選內(nèi)部權(quán)益融資,主要是自有資金,其余是民間借貸,此外企業(yè)還可以尋求政府創(chuàng)業(yè)基金的幫助。

    2. 創(chuàng)業(yè)階段——權(quán)益融資為主,債務(wù)融資為輔。中小企業(yè)進(jìn)入創(chuàng)業(yè)階段就意味著已經(jīng)掌握了新產(chǎn)品較為完善的生產(chǎn)工藝和生產(chǎn)方案,接下來就是將研究成果向商品化轉(zhuǎn)變的階段。 這一階段的資金主要用于形成生產(chǎn)能力和開拓市場(chǎng)。由于要建設(shè)廠房、購(gòu)買設(shè)備、后續(xù)研發(fā)、對(duì)企業(yè)未來發(fā)展做出戰(zhàn)略性規(guī)劃,這一系列活動(dòng)的開展需要大量的資金(大約是種子期所需資金的10倍以上)。 處于創(chuàng)業(yè)階段的中小企業(yè),其內(nèi)部已形成一定的資金積累,融資條件相對(duì)較好,這時(shí),融資方式應(yīng)以權(quán)益融資為主,債務(wù)融資為輔,重點(diǎn)是吸引投資機(jī)構(gòu)或個(gè)人,如創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資、中小企業(yè)投資公司投資、擔(dān)保下的普通貸款等。

    3. 成長(zhǎng)階段——銀行信貸為主。闖過創(chuàng)業(yè)期后,中小企業(yè)在生產(chǎn)、銷售方面基本上有了成功的把握,組織機(jī)構(gòu)已經(jīng)有了一定的規(guī)模,新產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和制造方法已定型,也具備了批量生產(chǎn)的能力,企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)已大大降低。但企業(yè)在成長(zhǎng)期仍要不斷地進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新,擴(kuò)大生產(chǎn)能力,牢固樹立企業(yè)品牌形象,確立在業(yè)界的主導(dǎo)地位。因此,企業(yè)在這一階段也需要大量的資金投入。成長(zhǎng)期的中小企業(yè)已有了較為穩(wěn)定的顧客和供應(yīng)商以及較好的信用記錄,影響企業(yè)發(fā)展的各種不確定因素也大為減少,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也大大降低,吸引商業(yè)銀行的信貸資金和利用信用融資成為成長(zhǎng)期中小企業(yè)融資方式的最佳選擇。另外,在創(chuàng)業(yè)階段投入資金的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)提供追加投資也是一個(gè)選擇,但由于此時(shí)中小企業(yè)極具發(fā)展?jié)摿?為了避免稀釋股權(quán),一般不宜采用股權(quán)融資。  4. 成熟階段——資本市場(chǎng)大規(guī)模融資。進(jìn)入成熟期的中小企業(yè)發(fā)展穩(wěn)定、組織機(jī)構(gòu)完善、管理經(jīng)驗(yàn)豐富、產(chǎn)品銷售量和利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng),但行業(yè)整體的銷售增長(zhǎng)率和利潤(rùn)率會(huì)逐步下滑。企業(yè)獲利的關(guān)鍵因素可能就是對(duì)大規(guī)模生產(chǎn)進(jìn)行有效的成本控制,改革組織模式,增強(qiáng)或重建管理制度,開拓新的品牌,以適應(yīng)市場(chǎng)創(chuàng)新的要求,所以企業(yè)仍需要大批資金投入。處于成熟期的中小企業(yè)應(yīng)主要考慮在資本市場(chǎng)上進(jìn)行股票、債券等形式的大規(guī)模融資,適度的債務(wù)融資可以降低企業(yè)綜合資本成本,而有條件做強(qiáng)做大的中小企業(yè)應(yīng)主要考慮實(shí)現(xiàn)企業(yè)上市。

    綜上所述,企業(yè)所處的不同發(fā)展階段,具有不同的融資需求,而不同的融資方式所發(fā)揮的作用也不盡相同,中小企業(yè)應(yīng)充分了解各階段資金需求的特點(diǎn)和權(quán)衡各融資方式的利弊,選擇最優(yōu)的融資方式。

    二、改善中小企業(yè)融資難的措施

    1. 進(jìn)一步完善和規(guī)范民間借貸。 銀行貸款手續(xù)復(fù)雜,所需時(shí)間較長(zhǎng),不能及時(shí)滿足中小企業(yè)的資金需求。大部分中小企業(yè)的資信程度不夠,而且沒有足夠的資產(chǎn)作為抵押,因此很難進(jìn)行擔(dān)保融資。在這種情況下,民間借貸就成為中小企業(yè)一種有效的融資方式。因此,政府及相關(guān)部門應(yīng)正視民間借貸在中小企業(yè)融資中發(fā)揮的作用,重視這一有效的融資方式,將其納入法制的軌道。

    2. 中小企業(yè)融資方式要?jiǎng)?chuàng)新。中小企業(yè)涉及的行業(yè)類型十分廣泛,經(jīng)營(yíng)模式也千差萬別,當(dāng)前傳統(tǒng)的融資方式已不能滿足中小企業(yè)的融資需求, 應(yīng)當(dāng)尋求更多的融資方式。中小企業(yè)融資方式的創(chuàng)新是與扶持中小企業(yè)發(fā)展的政策目標(biāo)相一致的。如:股權(quán)融資,發(fā)展?jié)摿^大的企業(yè)應(yīng)考慮在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市;項(xiàng)目融資,應(yīng)以獨(dú)到的市場(chǎng)眼光,研究開發(fā)出與高新技術(shù)緊密結(jié)合的項(xiàng)目,來吸引風(fēng)險(xiǎn)投資和國(guó)家扶持基金;債務(wù)融資,如知識(shí)產(chǎn)權(quán)擔(dān)保融資、應(yīng)收賬款融資、存貨融資等。

    3. 中小企業(yè)要提高融資能力。大多數(shù)中小企業(yè)的主要融資方式還是銀行貸款,但是中小企業(yè)資信程度不高是銀行惜貸的主要原因。企業(yè)只有不斷提高自身經(jīng)營(yíng)能力,才能及時(shí)償還貸款,取得銀行的信任,建立良好的信用記錄。而現(xiàn)在一些中小企業(yè)在需要資金時(shí)才找銀行,平時(shí)也不和銀行打交道,做交易時(shí)直接使用現(xiàn)金,與銀行一直都沒有業(yè)務(wù)往來。此外一些中小企業(yè)不能如實(shí)納稅,缺乏建立良好信用記錄的意識(shí)。

    4. 商業(yè)銀行應(yīng)加大對(duì)中小企業(yè)的信貸支持。商業(yè)銀行在我國(guó)金融體系中的主導(dǎo)地位,決定了中小企業(yè)的發(fā)展離不開商業(yè)銀行的支持,因此,商業(yè)銀行要把支持中小企業(yè)作為信貸工作的重點(diǎn),制定有針對(duì)性的貸款政策和辦法,增加貸款種類和貸款抵押物種類。雖然國(guó)家相關(guān)部門出臺(tái)了扶持中小企業(yè)貸款的諸多政策,但只有銀行積極全面開展中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù),才是破解中小企業(yè)貸款難的根本之道。

    綜上所述,當(dāng)企業(yè)需要資金解決中小企業(yè)生存發(fā)展問題時(shí),融資是一條有效途徑。而融資方式的選擇是融資成功的關(guān)鍵之一。首先,中小企業(yè)只有根據(jù)企業(yè)所處的行業(yè)類型和自身的發(fā)展階段選擇適合的融資方式,才能成功融資,幫助企業(yè)正常有序經(jīng)營(yíng)和發(fā)展壯大。其次,中小企業(yè)應(yīng)該通過創(chuàng)新自身的融資方式和提高自身的信用能力, 增強(qiáng)信用意識(shí),改善融資方式。最后,商業(yè)銀行和社會(huì)要支持中小企業(yè)融資,以使中小企業(yè)健康發(fā)展。

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篇(3)

關(guān)鍵詞：新準(zhǔn)則；長(zhǎng)期股權(quán)投資；成本法；權(quán)益法

按照2014年3月財(cái)政部新頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)——長(zhǎng)期股權(quán)投資》的相關(guān)條款，長(zhǎng)期股權(quán)投資概念指的是對(duì)被投資方的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能施以控制或者有力影響的投資方的權(quán)益性投資。與之相對(duì)應(yīng)容易產(chǎn)生概念誤解的是可供出售的金融資產(chǎn)，可供出售的金融資產(chǎn)和長(zhǎng)期股權(quán)投資核算的共同點(diǎn)是權(quán)益性的投資，其不同點(diǎn)是可供出售的金融資產(chǎn)的核算對(duì)象要求投資方對(duì)被投資方的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)沒有重大的影響。

一、長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始計(jì)量

投資方由于追加對(duì)被投資方的投資，導(dǎo)致對(duì)被投資方的控制力度發(fā)生變化，其相應(yīng)的會(huì)計(jì)核算方法也隨之發(fā)生變動(dòng)，總的來說有三種類型：第一種是由于這種增持被投資方股份的行為導(dǎo)致投資方對(duì)被投資單位擁有了控制權(quán)，這時(shí)候長(zhǎng)期股權(quán)投資的核算方法應(yīng)該是由權(quán)益法轉(zhuǎn)成成本；第二類是投資方對(duì)被投資方的控制力度從不能施加重大影響變動(dòng)到了能夠施加重大影響，這時(shí)候應(yīng)該把以前計(jì)入可供出售的金融資產(chǎn)的部分股權(quán)重分類為按權(quán)益法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資；第三類是是投資方對(duì)被投資方的控制力度從不能施加重大影響變動(dòng)到了能夠控制被投資方，這時(shí)候應(yīng)該把以前計(jì)入可供出售的金融資產(chǎn)的部分股權(quán)重分類為按成本法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資。

（一）可供出售金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)重分類為長(zhǎng)期股權(quán)投資的會(huì)計(jì)核算

因?yàn)橥顿Y方對(duì)被投資單位追加投資，使原來投資單位對(duì)被投資單位不具有重大影響的狀態(tài)發(fā)生改變，具有重大影響（這種重大影響指的是投資方對(duì)被投資單位的日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)能夠施加影響但是又達(dá)不到控股的地步，下文同）。這時(shí)候需要把可供出售的金融資產(chǎn)重分類為長(zhǎng)期股權(quán)投資，長(zhǎng)期股權(quán)的初始投資成本為原來可供出售的金融資產(chǎn)的公允價(jià)值加上新增加的投資成本。原可供出售的金融資產(chǎn)的賬面價(jià)值和公允價(jià)值之間的差額部分，應(yīng)該以公允價(jià)值變動(dòng)損益科目調(diào)整，并計(jì)入當(dāng)期損益。例1：很大公司于2015年3月28取得了拉法發(fā)展公司4%的股權(quán)，支付對(duì)價(jià)100萬元，但是不能對(duì)拉法公司施加重大影響。2015年4月28日，很大公司繼續(xù)增持拉法發(fā)展公司，取得了另外16%的股權(quán)，支付對(duì)價(jià)350萬元，對(duì)拉法發(fā)展公司能夠施加重大影響。很大公司原來持有的拉法發(fā)展4%的股份當(dāng)日的公允價(jià)值為120萬元。具體的賬務(wù)處理中，應(yīng)該借記長(zhǎng)期股權(quán)投資的借方發(fā)生額470萬元，貸記可供出售的金融資產(chǎn)貸方發(fā)生額120萬元，貸記銀行存款350萬元。

（二）權(quán)益法轉(zhuǎn)為成本法的長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始計(jì)量

1.個(gè)別財(cái)務(wù)報(bào)表中。由于投資方追加投資的力度較大，以至于原來對(duì)企業(yè)只是能夠施加重大影響的狀態(tài)轉(zhuǎn)變?yōu)槟軌驅(qū)Ρ煌顿Y方施加控制，這時(shí)候要求被長(zhǎng)期股權(quán)投資的核算方法從權(quán)益法轉(zhuǎn)換成為成本法，具體的核算過程要求長(zhǎng)期股權(quán)投資的初始投資成本等于原來長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值加上新增加的成本。例2：很大集團(tuán)于2015年7月9日通過大宗交易的方式取得了取得拉法發(fā)展20%的股權(quán)，總共支付價(jià)款貨幣資金10000萬元，該部分股權(quán)能對(duì)拉法發(fā)展的日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具有重要的影響。資產(chǎn)負(fù)債表日拉法發(fā)展所有者權(quán)益為460000萬元。此外，很大集團(tuán)根據(jù)拉法發(fā)展2015年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)，確認(rèn)屬于其他綜合收益的部分為1900000元。2016年3月3日，很大集團(tuán)又通過大宗交易的方式繼續(xù)增持了拉法發(fā)展40%的股權(quán)，總共支付貨幣資金27000萬元。資產(chǎn)負(fù)債表日拉法發(fā)展為790000000元。在很大集團(tuán)取得拉法發(fā)展20%的股權(quán)到繼續(xù)取得40%股權(quán)的期間內(nèi)，拉法發(fā)展未分配的利潤(rùn)為100000000元，拉法發(fā)展其他綜合收益部分的凈增加額10000000元。資產(chǎn)負(fù)債表日，拉法發(fā)展股權(quán)的公允價(jià)值為70000000（很大集團(tuán)持有對(duì)的20%份額的公允價(jià)值為1400萬元）。企業(yè)個(gè)別財(cái)務(wù)報(bào)表的處理步驟如下：長(zhǎng)期股權(quán)投資應(yīng)該借計(jì)借方發(fā)生額為47000元，同時(shí)貸記貨幣資金銀行存款35000元，作為長(zhǎng)期股權(quán)投資的成本入賬。長(zhǎng)期股權(quán)投資初始成本總額為632000萬元。2.合并財(cái)務(wù)報(bào)表中。對(duì)于持股數(shù)增加之前投資方持有的投資方的股權(quán)，應(yīng)該在持股數(shù)增加的當(dāng)日，以公允價(jià)值重新計(jì)量，公允價(jià)值和其賬面價(jià)值之間的差額部分直接計(jì)入當(dāng)期投資收益。原來以權(quán)益法核算時(shí)確認(rèn)了的其他綜合收益的部分，應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)入持股數(shù)增加當(dāng)日的當(dāng)期損益。企業(yè)合并財(cái)務(wù)報(bào)表中應(yīng)該分為兩個(gè)過程進(jìn)行計(jì)量：第一過程是按照出售的方式處置原來持有的被投資單位的股權(quán)，以公允價(jià)值計(jì)量，差額計(jì)入當(dāng)期損益；第二過程是按照購(gòu)買的方式購(gòu)入子公司的股權(quán)，以成本法核算。例3：在上面例2數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，調(diào)整編制企業(yè)的合并財(cái)務(wù)報(bào)表。首先，采用權(quán)益法核算的時(shí)候，長(zhǎng)期股權(quán)投資的公允價(jià)值會(huì)比長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值增加800000萬元，長(zhǎng)期股權(quán)投資多出來的部分應(yīng)該計(jì)入其他綜合收益。具體的賬務(wù)處理的步驟如下：借計(jì)長(zhǎng)期股權(quán)投資的借方發(fā)生為800000萬元，貸記其他綜合收益-投資收益為800000萬元。

（三）可供出售金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)為成本法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資

1.個(gè)別會(huì)計(jì)報(bào)表中。因?yàn)橥顿Y方追加投資，投資方對(duì)被投資單位的控制權(quán)從能夠?qū)嵤┲卮笥绊懣缭降侥軌驅(qū)Ρ煌顿Y單位施加控制。只是要求把原來計(jì)入可供出售的金融資產(chǎn)的部分重分類為長(zhǎng)期股權(quán)投資，相應(yīng)的核算方法從以公允價(jià)值核算變更到以成本法核算，對(duì)于計(jì)入公允價(jià)值變動(dòng)損益的部分應(yīng)該轉(zhuǎn)入當(dāng)期損益。2.合并財(cái)務(wù)報(bào)表中。對(duì)投資方以前持有的被投資單位的那部分股權(quán)，在持股數(shù)增加的單日，應(yīng)該按照其公允價(jià)值重新核算，公允價(jià)值和賬面價(jià)值之間的差額計(jì)入當(dāng)期損益。

二、長(zhǎng)期股權(quán)投資的后續(xù)計(jì)量

投資方由于處置被投資方的股權(quán)，導(dǎo)致對(duì)被投資方的控制力度發(fā)生變化，其相應(yīng)的會(huì)計(jì)核算方法也隨之發(fā)生變動(dòng)，總的來說有三種類型：第一種是由于這種減持被投資方股份的行為導(dǎo)致投資方對(duì)被投資單位失去了控制權(quán)，這時(shí)候長(zhǎng)期股權(quán)投資的核算方法應(yīng)該是由成本法轉(zhuǎn)成權(quán)益法；第二類是投資方對(duì)被投資方的控制力度從能夠施加重大影響減弱到了不能繼續(xù)施加重大影響，這時(shí)候按權(quán)益法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資應(yīng)該重分類為可供出售的金融資產(chǎn)，以公允價(jià)值計(jì)量；第三類是投資資方對(duì)被投資方的控制程度從能夠控制直接減弱到了不能施加重大影響，這時(shí)候按成本法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資應(yīng)該重分類可供出售的金融資產(chǎn)，將其賬面價(jià)值作為可供出售金融資產(chǎn)初始成本。

（一）長(zhǎng)期股權(quán)投資由成本法轉(zhuǎn)為權(quán)益法的會(huì)計(jì)核算

1.個(gè)別財(cái)務(wù)報(bào)表中。在編制個(gè)別財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，因?yàn)橥顿Y方不再擁有對(duì)被投資單位的控制權(quán)，但是投資方擁有的剩余股權(quán)仍然能夠?qū)Ρ煌顿Y方施加重大影響，這時(shí)候?qū)κＳ嗖糠止蓹?quán)應(yīng)當(dāng)采用權(quán)益法進(jìn)行核算。2.合并財(cái)務(wù)報(bào)表中。在編制企業(yè)合并財(cái)務(wù)報(bào)表的時(shí)候，應(yīng)該分成兩個(gè)過程來看，第一個(gè)過程是企業(yè)出售了子公司；第二個(gè)過程是企業(yè)購(gòu)入了已經(jīng)出售的原子公司的部分股權(quán)，視為重新購(gòu)入部分的股權(quán)，應(yīng)該在購(gòu)入的當(dāng)日按照其公允價(jià)值入賬，出售過程中取得的對(duì)價(jià)和剩余部分股權(quán)公允價(jià)值之和減去原來按成本法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資的賬面價(jià)值，應(yīng)該計(jì)入其他綜合收益，并且調(diào)整當(dāng)期損益。

（二）權(quán)益法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資轉(zhuǎn)為可供出售金融資產(chǎn)

由于投資方堅(jiān)持被投資方股權(quán)的比例較大，使投資方不能繼續(xù)對(duì)被投資方施加重大影響，這時(shí)候長(zhǎng)期股權(quán)投資的剩余部分應(yīng)當(dāng)重分類為可供出售的金融資產(chǎn)，并以公允價(jià)值計(jì)量。處置原來長(zhǎng)期股權(quán)投資時(shí)候，原來計(jì)入其他綜合收益的部分，應(yīng)當(dāng)視為全部出售原來長(zhǎng)期股權(quán)投資，然后重新購(gòu)入新的可供出售的金融資產(chǎn)。

（三）成本法核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資轉(zhuǎn)為可供出售金融資產(chǎn)

1.個(gè)別財(cái)務(wù)報(bào)表中。由于投資方減持對(duì)被投資方的股權(quán)，使得投資方對(duì)被投資方的控制程度從能夠?qū)嵤┛刂浦苯幼儎?dòng)到不具有重大影響，剩余部分的股權(quán)應(yīng)該重分類為可供出售的金融資產(chǎn)，按當(dāng)日的公允價(jià)值入賬。在企業(yè)個(gè)別財(cái)務(wù)報(bào)表中，剩余部分股權(quán)的賬面價(jià)值和公允價(jià)值之間的差額，應(yīng)當(dāng)調(diào)整當(dāng)期損益。例4：后海人壽是一家投資管理公司，其名下持有北方玻璃60%的股權(quán)，該股權(quán)是通過二級(jí)市場(chǎng)大宗交易取得，總共支付對(duì)價(jià)150000000元。2015年3月8日至2015年11月20日，北方玻璃確認(rèn)的凈資產(chǎn)增加額為32000000元，凈資產(chǎn)增加額當(dāng)中，屬于凈利潤(rùn)的部分為25000000元，屬于公允價(jià)值變動(dòng)損益（可供出售的金融資產(chǎn)）的部分為17000000元。后海人壽堅(jiān)持北方玻璃股權(quán)，失去了對(duì)北方玻璃的完全控制權(quán)，原來計(jì)入長(zhǎng)期股權(quán)投資部分的剩余股份應(yīng)該按照可供出售的金融資產(chǎn)進(jìn)行后續(xù)的計(jì)量。后海人壽出售北方玻璃的利得應(yīng)該計(jì)入投資收益，投資收益的發(fā)生額為14000000元（具體的處理過程為150000000-（170000000×80%）=14000000）。賬務(wù)處理模塊中，應(yīng)該借計(jì)銀行存款的發(fā)生額為14000000元，同時(shí)貸記長(zhǎng)期股權(quán)投資7800000元，貸記投資收益14000000元，剩余部分的股權(quán)充分類為可供出售的金融資產(chǎn)，并按照可供出售的金融資產(chǎn)的后續(xù)計(jì)量的方式進(jìn)行后續(xù)的計(jì)量。2.企業(yè)合并財(cái)務(wù)報(bào)表處理分析。在編制企業(yè)合并財(cái)務(wù)報(bào)表的時(shí)候，同樣的應(yīng)該分成兩個(gè)部分來進(jìn)行核算，第一個(gè)過程為投資方出售子公司；第二個(gè)過程是投資方重新購(gòu)入被投資方的股權(quán)。出售子公司股權(quán)所取得的對(duì)價(jià)與重新購(gòu)入被投資方股權(quán)之間的差額，應(yīng)該計(jì)入當(dāng)期的投資收益，同時(shí)應(yīng)該沖減商譽(yù)。原來成本法核算時(shí)候確認(rèn)為其他綜合收益的部分，應(yīng)該在資產(chǎn)負(fù)債表日結(jié)轉(zhuǎn)到投資收益。例5：在上一個(gè)例子中已有的數(shù)據(jù)資料的基礎(chǔ)上，調(diào)整編制企業(yè)的合并財(cái)務(wù)報(bào)表，具體的處理方式如下所示：首先后海人壽出售所持有的北方玻璃的股權(quán)所取得的差額應(yīng)該計(jì)入投資收益，投資收益的借方發(fā)生額28730000元。具體的計(jì)算過程為：（120000000+21000000）-（164000000-1300000）×70%-4000000+3000000×70%=28730000。會(huì)計(jì)處理的步驟為借計(jì)可供出售的金融資產(chǎn)的借方發(fā)生額為287300000元，同時(shí)貸記長(zhǎng)期股權(quán)投資19010000元，同時(shí)貸記投資收益的貸方發(fā)生額為9720000元。

三、結(jié)語(yǔ)

總的來看，新修訂的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則使得長(zhǎng)期股權(quán)投資的核算范圍變小了，在具體的賬務(wù)處理環(huán)節(jié)也發(fā)生了較大的改變。投資方對(duì)被投資方的股權(quán)投資不再局限于長(zhǎng)期股權(quán)投資，而是根據(jù)投資方對(duì)被投資方的控制程度引入了可供出售金融資產(chǎn)科目。這樣做的結(jié)果使得相應(yīng)的會(huì)計(jì)科目的含義更加準(zhǔn)確，同時(shí)也使得相關(guān)的賬務(wù)處理模塊變的更加復(fù)雜，更容易混淆出錯(cuò)。個(gè)人認(rèn)為，盡管賬務(wù)處理的部分變得更加復(fù)雜了，但是經(jīng)過修訂的新規(guī)則與企業(yè)資產(chǎn)核算的實(shí)質(zhì)更加接近，在會(huì)計(jì)信息要求的準(zhǔn)確度和可理解性方面有了明顯的提升。

參考文獻(xiàn)：

[1]溫麗萍.長(zhǎng)期股權(quán)投資中企業(yè)所得稅因素缺失分析及改進(jìn)——以成本法轉(zhuǎn)為權(quán)益法賬務(wù)處理為例[J].中國(guó)石油大學(xué)勝利學(xué)院學(xué)報(bào)，2016（03）.

[2]李麗華.長(zhǎng)期股權(quán)投資準(zhǔn)則應(yīng)用的相關(guān)問題探析[J].現(xiàn)代商業(yè)，2016（30）.

篇(4)

關(guān)鍵詞：農(nóng)村公路；融資效率評(píng)價(jià)；融資方式；綜合效率

中圖分類號(hào)：U412文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1009-2374（2009）02-0138-03

理論上分析，農(nóng)村公路建設(shè)對(duì)融資方式的選擇受融資成本等一系列因素的影響。但在融資實(shí)踐中，農(nóng)村公路建設(shè)需要一個(gè)綜合的能直觀評(píng)價(jià)優(yōu)劣的綜合指標(biāo)作為實(shí)際融資選擇的依據(jù)。融資效率是一個(gè)能包涵一系列單因子影響的綜合指標(biāo)，本文嘗試?yán)媚：幸庖姏Q策方法對(duì)國(guó)家投資、地方財(cái)政支持、國(guó)債資金投放、銀行貸款籌資等融資方式的效率進(jìn)行評(píng)價(jià)，并將民間融資納入金融體制效率分析框架進(jìn)行評(píng)析。

一、農(nóng)村公路融資方式選擇影響因子分析

農(nóng)村公路融資方式包括權(quán)益性融資與債務(wù)性融資，在我國(guó)正規(guī)金融體制下，權(quán)益性融資具體包括國(guó)家投資、地方財(cái)政支持，債務(wù)性融資包括銀行信貸、債券融資等。農(nóng)村公路融資方式選擇受一系列因子影響。

1．融資期限。權(quán)益性融資一般無固定償還日期，它們構(gòu)成持續(xù)終身的投資，能滿足農(nóng)村公路建設(shè)長(zhǎng)期資金需求，投資者主體一般是國(guó)家有關(guān)部門或財(cái)政稅收。債務(wù)性融資通常有期限限制，其中農(nóng)村公路建設(shè)銀行信貸融資期限一般低于一年，債券融資期限則較長(zhǎng)。

2．融資成本。不同的融資方式融資成本差別比較懸殊。使用國(guó)家投資表面上看并不發(fā)生費(fèi)用的實(shí)際支付，但由于國(guó)家存在其他投資選擇，一般投資數(shù)目是有限。因而需要有當(dāng)?shù)卣闹С郑ǖ胤秸?cái)政支持和地方政府政策支持。由于農(nóng)村公路是一種準(zhǔn)公共產(chǎn)品，一般帶有公益性，投資回報(bào)率低，從而限制了商業(yè)銀行提供貸款的機(jī)會(huì)，但國(guó)內(nèi)政策性銀行的貸款還是可以實(shí)施。

3．融資風(fēng)險(xiǎn)。融資風(fēng)險(xiǎn)是在籌資活動(dòng)中，由于各種不確定性因素的影響，使資本預(yù)算偏離優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)目標(biāo)而遭受損失的可能性。融資風(fēng)險(xiǎn)按其形成的原因，一般可以分為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)兩大類。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（Bussiness Risk）是由生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的未來經(jīng)營(yíng)收益或息稅前收益（EBIT）的不確定性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在負(fù)債經(jīng)營(yíng)的情況下，企業(yè)的支付能力不足以償付債務(wù)的本金和利息，面臨債權(quán)人索償?shù)膲毫Γ@種由于負(fù)債經(jīng)營(yíng)而可能對(duì)普通股股東收益產(chǎn)生的影響，稱之為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。農(nóng)村公路在利用BOT和貸款籌資時(shí)，就存在籌資風(fēng)險(xiǎn)問題。特別是利用國(guó)外貸款進(jìn)行縣鄉(xiāng)公路建設(shè)時(shí)，不但面臨著支付利息和本金的風(fēng)險(xiǎn)，還面臨著匯率變動(dòng)所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。債務(wù)性融資風(fēng)險(xiǎn)一般高于權(quán)益性融資風(fēng)險(xiǎn)。

4．資金使用的自由度。農(nóng)村公路建設(shè)資金主要來源于中央和地方財(cái)政資金，也就是納稅人的錢，各部門要站在講政治的高度，樹立大局觀念，統(tǒng)一思想、提高認(rèn)識(shí)，相互協(xié)調(diào)、通力合作，切實(shí)履行各自職責(zé)，認(rèn)真貫徹執(zhí)行國(guó)家有關(guān)農(nóng)村公路建設(shè)和資金管理方面的政策法規(guī)，采取切實(shí)可行的措施管好用好農(nóng)村公路建設(shè)資金，使投入的資金取得應(yīng)有的社會(huì)效益。農(nóng)村公路建設(shè)對(duì)以不同方式融入的資金的自由支配程度是不同的，這就是資金使用的自由度。在自由度上資金的使用上看，上述的幾種融資方式大體相當(dāng)。與權(quán)益性融資相比，債務(wù)融資還要受到還款期限的限制。

5．資金到位率。由于農(nóng)村公路建設(shè)實(shí)行的是“三自”政策，國(guó)家只給予一定的補(bǔ)助，所以農(nóng)村公路的建設(shè)資金需要是靠當(dāng)?shù)卣孕谢I資建設(shè)。但是由縣農(nóng)村公路主要是地處邊遠(yuǎn)山區(qū)，本來經(jīng)濟(jì)就很落后，特別是中西部地區(qū)，根本就沒有多少錢來修建縣鄉(xiāng)公路，所以使得農(nóng)村公路建設(shè)的資金到位率很低。在所有的融資方式相比較中，國(guó)家投資和地方財(cái)政撥款是到位率最高的。銀行信貸資金中，長(zhǎng)期分期投入的信貸資金到位率一般不高。

6．融資主體的自由度。由于農(nóng)村公路的準(zhǔn)公共產(chǎn)品屬性使人們認(rèn)為農(nóng)村公路應(yīng)該由國(guó)家投資，但是根據(jù)《公路法》規(guī)定，農(nóng)村公路建設(shè)發(fā)展原則為“三自”方針，即“自建、自養(yǎng)、自管”。這一政策與建國(guó)以來農(nóng)村水利、電力等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)一樣，都是建立在向城市傾斜的分配格局基礎(chǔ)上的。在這一背景下，就出現(xiàn)了城里人走路，不需掏自己腰包，而農(nóng)民走路卻得留下買路錢的現(xiàn)象?！叭浴闭邚?qiáng)烈依賴地域的特點(diǎn)，造成了農(nóng)村公路建設(shè)上的“馬太效應(yīng)”：經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)用于農(nóng)村公路建設(shè)的資金充足，道路建設(shè)速度快，反過來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)更加繁榮；地處偏遠(yuǎn)的落后地區(qū)沒有資金修路，結(jié)果是沒錢修路，道路條件不好，經(jīng)濟(jì)更加落后。所以我國(guó)現(xiàn)行農(nóng)村公路建設(shè)的投資主體主要是地方政府，這就造成了我國(guó)農(nóng)村公路建設(shè)融資主體的自由度主要體現(xiàn)在國(guó)家和地方政府的財(cái)政投資，而銀行貸款等其他方式顯得不是那么可取。

農(nóng)村公路建設(shè)不同融資方式單因素效果比較了民間資本的一種融資方式可用表1大致描述：

表1 各種融資方式選擇因子排序

二、農(nóng)村公路融資效率的的模糊綜合評(píng)價(jià)

在農(nóng)村公路建設(shè)資金融資過程中，對(duì)融資效率的需要制定科學(xué)評(píng)價(jià)缺乏足夠的認(rèn)識(shí)，相應(yīng)的對(duì)這方面的研究也比較薄弱?；谶@一問題，對(duì)其融資效率的評(píng)價(jià)，在農(nóng)村公路建設(shè)資金籌措方式抉擇上具有重要的實(shí)用意義和經(jīng)濟(jì)意義。顯然，各種融資方式各有優(yōu)缺點(diǎn)，這使得農(nóng)村公路的建設(shè)方對(duì)各種融資方式很難取舍，當(dāng)然本身農(nóng)村公路建設(shè)資金融資就相對(duì)困難。

農(nóng)村公路對(duì)融資方式的選擇應(yīng)該是基于對(duì)各種影響因子權(quán)衡基礎(chǔ)上的綜合比較，融資效率是這樣一個(gè)綜合指標(biāo)。效益及效率的評(píng)價(jià)都是不確定的，具有模糊性，客觀上不能通過精確的數(shù)學(xué)方法對(duì)此進(jìn)行評(píng)價(jià)。在上述分析的初步判斷基礎(chǔ)上，我們用模糊數(shù)學(xué)中Borda數(shù)作為衡量融資效率的綜合指標(biāo)，雖然計(jì)算出的是具體數(shù)字，但仍然只能定性說明效率的高低。

設(shè)論域U={u1，u2，u3，u4}，其中u代表以上分析的中小企業(yè)四種融資方式，u1代表國(guó)家投資，u2代表地方政府的支持，u3代表銀行貸款，u4代表國(guó)債資金的投入。根據(jù)表1的分析結(jié)果，可以對(duì)這四種融資方式在不同范疇的融資效率進(jìn)行單因素效果排序，結(jié)果如表2：

表2融資效果排序

根據(jù)表2，可分別計(jì)算出u的Borda數(shù)。B1(u1)=3，B2(u1)=3，B3(u1)=3，B4(u1)=3，B5(u1)=3，B6(u1)=3，所以B(u1)=18；類似地，B(u2)=8，B(u3)=6，B(u4)=4。由計(jì)算結(jié)果，有B(u1)>B(u2)

>B(u3)>B(u4)。按Borda數(shù)集中后的綜合效率排序?yàn)?u1，u2，u3，u4，即先是國(guó)家投資、地方財(cái)政支持、銀行貸款籌資、最后是國(guó)債資金投放。

三、民間資本的籌集

囿于正規(guī)融資渠道的限制，特別是民間借貸是中小企業(yè)，農(nóng)村公路建設(shè)資金籌集的重要補(bǔ)充。在我國(guó)，民間投資是指由集體經(jīng)濟(jì)單位、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)單位和個(gè)人作為投資主體的三大類投資的總和，有別于政府為主導(dǎo)的投資和以國(guó)有企業(yè)為投資主體的投資。改革開放以來，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況充分說明，民間投資對(duì)改革開放中的中國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展發(fā)揮著舉足輕重的作用。首先，民間投資是改革開放以來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要力量。作為總需求中投資的一個(gè)重要組成部分，民間投資增加擴(kuò)大了內(nèi)需，直接帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，也擴(kuò)大社會(huì)生產(chǎn)能力，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：1978～2000年新增GDP中民間資金的貢獻(xiàn)率達(dá)到了66.6%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他各部分投資貢獻(xiàn)的總和，可以說是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的支柱；同時(shí)即便是國(guó)家投資，也需要民間投資跟進(jìn)配套，發(fā)揮乘數(shù)效益。其次，民間投資的蓬勃發(fā)展能加速我國(guó)以市場(chǎng)為導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)改革。但是目前，由于社會(huì)總需求不足，導(dǎo)致民間資本的投資，風(fēng)險(xiǎn)和收益比例不合理由于我國(guó)對(duì)外資的國(guó)民待遇和國(guó)企的“皇親國(guó)戚”待遇，造成了對(duì)民間投資的“擠出效應(yīng)”，實(shí)質(zhì)上形成了對(duì)民間資本的歧視，挫傷了民間投資的積極性，由于管理不規(guī)范和高稅費(fèi)的征收使民營(yíng)企業(yè)的正常權(quán)益得不到有效保護(hù)，因此造成了民間投資啟而不動(dòng)，結(jié)構(gòu)不合理的結(jié)果。

從農(nóng)村公路民間融資的事實(shí)和比例，根據(jù)上述效率的思路，很容易導(dǎo)出民間融資高效率的結(jié)論。實(shí)際上，如果將農(nóng)村公路建設(shè)資金所有的融資方式置于同一平臺(tái)上，僅從融資結(jié)果來看，是可以反推民間融資這種非正規(guī)融資方式的高效率的。融資主體的自由度、資金使用的自由度、資金到位率都僅次于國(guó)家財(cái)政投資。將民間籌資納入上述效率分析框架，結(jié)果見表3。

在論域U中加入民間借貸，用u5表示，對(duì)這五種融資方式在不同范疇的融資效率進(jìn)行單因素效果排序，分析結(jié)果如表3：

表3融資效果排序

根據(jù)表3，可分別計(jì)算出u的Borda數(shù)。B(u1)=24；類似地，B(u2)=10，B(u3)=8，B(u4)=6，B（u5）=12。由計(jì)算結(jié)果，有B(u1)>B（u5）>B(u2)>B(u3)>B(u4)。按Borda數(shù)的綜合效率排序?yàn)?u1，u5，u2，u3，u4。即民間借貸對(duì)農(nóng)村公路籌集建設(shè)資金而言是很重要的一種方式。

四、結(jié)語(yǔ)

在所有的融資方式中，自我積累的融資效率最高，民間資本其次。但是，農(nóng)村公路從其經(jīng)濟(jì)屬性看，屬于政府應(yīng)該向社會(huì)提供的公共產(chǎn)品，其社會(huì)效益特征明顯而經(jīng)濟(jì)效益相對(duì)匱乏。根據(jù)世界銀行的研究結(jié)論，農(nóng)村公路的商品性指數(shù)為1，商品性在所有公路中最低，近乎于純公共物品。因此，經(jīng)濟(jì)效益的缺乏導(dǎo)致了資本市場(chǎng)在農(nóng)村公路建設(shè)資金籌措中的作用不太可能得到充分的體現(xiàn)。故加快農(nóng)村公路的融資效率在農(nóng)村公路籌集資金過程中起著重要的作用。

參考文獻(xiàn)

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篇(5)

關(guān)鍵詞：地下水；修復(fù)與保護(hù)；融資

中圖分類號(hào)：F83文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

水資源是地球上一切生物賴以生存以及人類生產(chǎn)、生活必不可少的物質(zhì)資源，我國(guó)地下水占全國(guó)水資源總量的1/3，它是水資源的重要組成部分，是我國(guó)許多城市的主要供水水源。但是，由于目前我國(guó)部分地區(qū)過量開采地下水，已導(dǎo)致區(qū)域性地面沉降，并引起了一系列環(huán)境問題。另外，我國(guó)工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)排放的污染物破壞了地下水水質(zhì)，對(duì)人類健康造成危害。為了防止地下水超采及地下水污染所引起的生態(tài)環(huán)境問題，我國(guó)從目前開始就應(yīng)該注意并加強(qiáng)地下水的保護(hù)與修復(fù)工作，減少已經(jīng)污染和超采所帶來的危害，并致力于將地下水恢復(fù)到適合環(huán)境保護(hù)與人類生活的狀態(tài)，而這個(gè)過程需要大量的資金，必須運(yùn)用多種方式進(jìn)行籌集。

一、確定地下水修復(fù)與保護(hù)融資來源

（一）界定融資來源的原則

1、地下水資源具有外部性。在開采我國(guó)地下水的過程中，大部分生產(chǎn)、生活活動(dòng)從中受益，但是卻沒有付出成本。隨著人類生產(chǎn)、生活活動(dòng)的增加，這種隨意開采地下水所帶來的經(jīng)濟(jì)利益卻逐漸演變成了對(duì)環(huán)境的破壞，這嚴(yán)重威脅了人類的健康與可持續(xù)發(fā)展。

2、地下水資源是一種準(zhǔn)公共物品。這使得人們?cè)谙M(fèi)中存在一種“搭便車”的動(dòng)機(jī)，每個(gè)人都想不付出或少付出成本享受公共產(chǎn)品，私人也不愿意提供這種產(chǎn)品，從而市場(chǎng)機(jī)制在公共產(chǎn)品面前顯得無能為力。地下水的“準(zhǔn)公共物品性”是指地下水給人類帶來的利益絕大部分是能夠讓整個(gè)社會(huì)受益的，無法十分準(zhǔn)確、精確地確定每個(gè)人如何分割或者受益的程度。但是它也有一小部分是可以確定受益主體的，如居民生活用水所使用的地下水，這種用水量可以通過水表利用一定的公式計(jì)算出來，準(zhǔn)確并合理地由居民從水費(fèi)中出資保護(hù)。因此，在籌集我國(guó)地下水保護(hù)與修復(fù)資金時(shí)，應(yīng)按照地下水的“外部性”、“準(zhǔn)公共物品性”與“誰使用，誰付費(fèi)”、“誰污染，誰保護(hù)”的原則，將融資來源確定為政府、企業(yè)和居民三大來源。

（二）不同融資來源的作用。政府是個(gè)多目標(biāo)的綜合主體，除了對(duì)區(qū)域性公共物品的外部性進(jìn)行調(diào)整外，還要實(shí)現(xiàn)某些特殊目標(biāo)，包括糾正非區(qū)域性公共物品的外溢，如代際、群際、年際問題等。這種外溢嚴(yán)重的社會(huì)問題，它們?？缭綍r(shí)空，單靠個(gè)人力量很難解決，需要政府安排專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付加以解決。地下水不僅影響到當(dāng)代不同地區(qū)的氣候與生態(tài)環(huán)境，而且還將影響到后代人的可持續(xù)發(fā)展。這些主要問題與影響只有政府能夠高瞻遠(yuǎn)矚、統(tǒng)一進(jìn)行規(guī)劃，使當(dāng)代人之間、當(dāng)代人與后代人之間和諧發(fā)展。

企業(yè)與居民是地下水的使用者，他們利用水資源進(jìn)行生產(chǎn)、生活等活動(dòng)，對(duì)水資源的過度使用及污染要由自己來承擔(dān)，因此將他們界定為不同于國(guó)家的融資主體。企業(yè)的日用水量很大，并且有的企業(yè)產(chǎn)生的污染也比較嚴(yán)重。居民與企業(yè)的用水量有所不同，居民的日常生活用水量不多，但是由于居民人數(shù)眾多，這樣兩者之積數(shù)額也較大，因此應(yīng)當(dāng)將企業(yè)與居民分開融資。企業(yè)對(duì)地下水的修復(fù)與保護(hù)資金來源于企業(yè)日常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，而居民來源于個(gè)人的收入中。

二、確定地下水修復(fù)與保護(hù)融資方式

從我國(guó)目前實(shí)行的環(huán)境保護(hù)融資方式來看，大多帶有較強(qiáng)計(jì)劃色彩和指令控制色彩。因此，政府對(duì)于環(huán)境保護(hù)融資仍然起著決定作用。對(duì)于一些帶有流域性和區(qū)域性的全國(guó)環(huán)境污染和生態(tài)建設(shè)重點(diǎn)項(xiàng)目融資，政府的政策支持和資金支持是非常必要的。

（一）國(guó)家財(cái)政轉(zhuǎn)移支付。作為補(bǔ)償資金來源的國(guó)家預(yù)算，主要是指中央財(cái)政預(yù)算和省級(jí)財(cái)政預(yù)算（地方政府財(cái)政轉(zhuǎn)移支付）。在編制年度預(yù)算時(shí)，將一部分補(bǔ)償資金安排在中央預(yù)算支出中，單獨(dú)作為一個(gè)預(yù)算科目。這種方式的好處是它更有利于體現(xiàn)廣大群眾的意愿，因?yàn)樽鳛閱为?dú)的科目，在人大和政協(xié)有關(guān)會(huì)議討論通過中，可以充分吸收人民群眾的意見。另外，這種資金來源穩(wěn)定。

（二）國(guó)家國(guó)債。國(guó)債是以國(guó)家信用為基礎(chǔ)，向社會(huì)有償籌集資金。這種方式的優(yōu)點(diǎn)在于其超越了稅收的局限性，當(dāng)國(guó)家財(cái)政依靠稅收財(cái)源難以滿足財(cái)政支出需要時(shí)，國(guó)債資金就成為彌補(bǔ)財(cái)政收入不足的重要手段，因而通過國(guó)債可以比較穩(wěn)定地為地下水修復(fù)與保護(hù)籌集部分資金。但其也存在缺陷，因?yàn)閲?guó)債作為一種融資手段，它的增長(zhǎng)能力取決于融資條件和社會(huì)資金的應(yīng)債潛力。另外，這種辦法的運(yùn)用有較高成本，即到期后需要還本付息。

（三）地方財(cái)政轉(zhuǎn)移支付?！碍h(huán)境保護(hù)目標(biāo)責(zé)任制”作為一項(xiàng)環(huán)境管理制度已經(jīng)實(shí)施多年，環(huán)境污染防治及環(huán)境質(zhì)量改善已經(jīng)成為政府任期內(nèi)的重要職責(zé)，因此地方政府對(duì)于環(huán)境保護(hù)的投融資往往具有一定的主動(dòng)性和積極性，能夠拿出一部分財(cái)政收入用于環(huán)境保護(hù)。各級(jí)政府的職責(zé)與財(cái)政能力是不同的，資金的再分配機(jī)制十分普遍，并且是融資的重要來源。當(dāng)?shù)胤秸惺芫薮蠖愂肇?fù)擔(dān)時(shí)，中央政府轉(zhuǎn)移支付就成為重要補(bǔ)充手段。

（四）發(fā)行市政債券。與其他融資方式相比，直接由城市政府發(fā)行市政債券，更能集中體現(xiàn)地方政府的作用，并將城市政府的職責(zé)與資信直接相結(jié)合。市政債券有利于集中城市環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的融資需求，降低融資成本。這是因?yàn)槭姓陌l(fā)行主體是城市政府或城市政府擔(dān)保的項(xiàng)目法人，發(fā)行人或擔(dān)保人的資信決定了市政債券的低風(fēng)險(xiǎn)，加之稅收優(yōu)惠，因此對(duì)投資者支付的利率相對(duì)較低。

（五）銀行貸款。銀行貸款融資主要包括國(guó)內(nèi)銀行貸款和國(guó)際貸款。國(guó)內(nèi)銀行貸款包括政策性銀行和商業(yè)銀行貸款，國(guó)際優(yōu)惠貸款是指雙邊機(jī)構(gòu)和多邊機(jī)構(gòu)提供的優(yōu)惠貸款。政策性銀行貸款利息較低、期限較長(zhǎng)，并能夠體現(xiàn)出國(guó)家的統(tǒng)一規(guī)劃與優(yōu)惠政策，十分適合重要項(xiàng)目的融資，而商業(yè)銀行貸款利息高，商業(yè)銀行更多考慮自己的利潤(rùn)與風(fēng)險(xiǎn)，這同時(shí)會(huì)增加地下水修復(fù)與保護(hù)的融資成本與風(fēng)險(xiǎn)。雙邊機(jī)構(gòu)貸款一般具有雙邊經(jīng)濟(jì)援質(zhì)、期限長(zhǎng)、利率低、附加費(fèi)用少等優(yōu)點(diǎn)，多邊機(jī)構(gòu)貸款主要是指世界銀行、亞洲開發(fā)銀行等金融機(jī)構(gòu)的貸款。

（六）建立地下水保護(hù)基金?；鹬饕獊碜杂谏鐣?huì)上各類團(tuán)體、機(jī)構(gòu)的投資。設(shè)計(jì)地下水保護(hù)基金，專門用于我國(guó)地下水的修護(hù)與保護(hù)項(xiàng)目，該基金由專門的基金公司進(jìn)行管理，由托管機(jī)構(gòu)進(jìn)行托管，并在一定的額度內(nèi)投資以利于增值保值。這有利于保持地下水融資金額的穩(wěn)定，并在以上融資方式基礎(chǔ)上起到補(bǔ)充與拓寬融資渠道的作用。

（七）地下水資源費(fèi)。水資源費(fèi)是我國(guó)普遍征收的一道費(fèi)用，用于水利設(shè)施建立、污水處理等活動(dòng)。目前，卻未征收地下水資源費(fèi)，在已存在的水價(jià)基礎(chǔ)上，向社會(huì)征收地下水資源修復(fù)與保護(hù)費(fèi)，不僅可以讓企業(yè)與人民意識(shí)到我國(guó)地下水存在的危機(jī)狀況，而且有利于人民提高減少水資源浪費(fèi)的意識(shí)，同時(shí)為地下水的修復(fù)與保護(hù)工作獲得籌資來源，讓該環(huán)保事業(yè)能夠切實(shí)可行，全民參與到地下水的修復(fù)與保護(hù)工作中。

三、用AHP方法分析各種融資方式

面對(duì)復(fù)雜的決策問題，AHP模型處理的方法是：先對(duì)問題所涉及的因素進(jìn)行分類，然后構(gòu)造一個(gè)各因素之間相互聯(lián)結(jié)的層次結(jié)構(gòu)模型。因素分類為目標(biāo)層、措施層、方案層，按目標(biāo)到措施自上而下地將各類因素之間的直接影響關(guān)系排列于不同層次，并構(gòu)成一個(gè)層次結(jié)構(gòu)圖，最后得出每一方案合理的分配比例。

（一）確定融資方案（圖1）

第一步，建立A-C判斷矩陣。按層次結(jié)構(gòu)模型，設(shè)為目標(biāo)層A、措施層C（有3個(gè)因素）、方案層P（有7個(gè)因素），A-C判斷矩陣為對(duì)于目標(biāo)A，制約因子層選C1、C2、C3共3個(gè)因子進(jìn)行分析。兩兩比較的判斷矩陣如表1。（表1）

第二步，求解各因素特征向量（相對(duì)權(quán)重）。采用幾何平均法近似計(jì)算判斷矩陣每行所有元素的幾何平均值，并進(jìn)行歸一化后，各因素特征向量（相對(duì)權(quán)重）結(jié)果如下：

特征向量■=（0.777，0.161，0.062）■，特征值?姿=3.197。

當(dāng)?姿=n，CI=0時(shí)，判斷矩陣為完全一致，CI越大，判斷矩陣的完全一致性越差。一般只要CI小于等于0.1，認(rèn)為判斷矩陣的一致性可以接受，否則重新進(jìn)行兩兩比較判斷。

A-C判斷矩陣的CI=0.098，判斷矩陣的一致性可以接受。

第三步，建立C-P判斷矩陣。對(duì)于制約因子層所選C1、C2、C3共6個(gè)指標(biāo)因子分別進(jìn)行判斷矩陣的標(biāo)度及求解。措施方案層P1、P2、P3、P4、P5、P6適用于準(zhǔn)則層C1，建立C1-P判斷矩陣如表2。（表2）

措施方案層P6、P7適用于準(zhǔn)則層C2，C2-P矩陣如表3。（表3）

求解C1-P矩陣，得：

特征向量■■■=（0.431，0.247，0.187，0.031，

0.073，0.031）■，特征值?姿=6.448。

CI=0.090，判斷矩陣的一致性可以接受。

求解C2-P矩陣，得：

■■■=（0.125，0.875）■，特征值?姿=2。

CI=0，判斷矩陣的一致性可以接受。

（二）分析配置結(jié)果。根據(jù)政府、企業(yè)和居民三大融資來源分析，政府是最為主要的融資來源，地下水修復(fù)與保護(hù)融資77.7%來源于政府，企業(yè)承擔(dān)16.1%，居民承擔(dān)6.2%，這種融資結(jié)構(gòu)比較符合現(xiàn)實(shí)情況。這是因?yàn)榈叵滤哂泻軓?qiáng)的外部性，是一種準(zhǔn)公共物品，它所帶來的大部分利益與損失要由政府來承擔(dān)。在政府處融資時(shí)，國(guó)家財(cái)政轉(zhuǎn)移支付占43.1%，國(guó)家國(guó)債占24.7%，地方政府財(cái)政轉(zhuǎn)移支付占18.7%，發(fā)行市政債券占3.1%，銀行貸款占7.3%，建立地下水保護(hù)基金占3.1%，這種政府融資方法比較適合于我國(guó)的現(xiàn)階段國(guó)情。而企業(yè)融資分為兩方面，建立地下水保護(hù)基金占12.5%，地下水資源費(fèi)占87.5%，企業(yè)為保護(hù)與修復(fù)地下水資源的主要資金來源是交納地下水資源費(fèi)，這也體現(xiàn)了“誰使用，誰付費(fèi)”的公平性原則。另外，居民為修復(fù)與保護(hù)地下水所做的貢獻(xiàn)全部來源于交納水費(fèi)，這也是由于居民收入水平有限，并且最適合于從居民處獲得修復(fù)與保護(hù)資金的有效方法。（表4、表5）

總之，地下水修復(fù)與保護(hù)工作已經(jīng)迫在眉睫，而通過層次分析法確定該項(xiàng)工作的理論融資方式約為國(guó)家財(cái)政轉(zhuǎn)移支付33.4%，國(guó)家國(guó)債19.2%，地方政府財(cái)政轉(zhuǎn)移支付14.5%，發(fā)行市政債券2.4%，銀行貸款5.7%，建立地下水保護(hù)基金4.4%，地下水資源費(fèi)20.4%。當(dāng)然，該比例為理論測(cè)算比例，而在實(shí)際修復(fù)與保護(hù)工作中，有很多因素需要納入考慮范圍之內(nèi)，包括修復(fù)與保護(hù)工程的建設(shè)、中央政府與地方政府的年度財(cái)政收入與預(yù)算、企業(yè)的年度利潤(rùn)總額、居民的年度收入總額、市場(chǎng)利率等等，這都會(huì)影響到融資比例的確定。

另外，隨著資本市場(chǎng)的逐步完善，我國(guó)項(xiàng)目融資方式也越來越多樣化，BOT融資、PPP融資等融資方式越來越多地應(yīng)用到現(xiàn)實(shí)生活中。而本文之所以沒有涉及到上述融資方式，主要是因?yàn)樵谖覈?guó)對(duì)地下水修復(fù)保護(hù)屬于初步探索階段，在此之前并未有專家與學(xué)者對(duì)此進(jìn)行過研究，本文從較為傳統(tǒng)的政府、企業(yè)和居民三方面來源入手，來進(jìn)行理論分析與研究，相信當(dāng)該項(xiàng)目保護(hù)與修復(fù)進(jìn)入實(shí)際操作時(shí)，市場(chǎng)化的融資方式會(huì)逐步被采用。

（作者單位：中國(guó)地質(zhì)大學(xué)（北京）人文經(jīng)管學(xué)院）

參考文獻(xiàn)：

篇(6)

對(duì)于煤炭企業(yè)而言，各煤炭企業(yè)應(yīng)該抓住國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策和經(jīng)濟(jì)的快速穩(wěn)定增長(zhǎng)的歷史機(jī)遇，結(jié)合國(guó)家明確提出煤炭大基地大集團(tuán)建設(shè)的要求，盡快進(jìn)行資源擴(kuò)張，通過企業(yè)收購(gòu)兼并、資產(chǎn)重組等方式，快速擴(kuò)張，保持企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)。而企業(yè)資源擴(kuò)張和擴(kuò)大企業(yè)經(jīng)濟(jì)規(guī)模必然產(chǎn)生巨大的資金需求，僅僅靠企業(yè)內(nèi)部積累或者短期借款是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足企業(yè)高速發(fā)展的資金需求。本文就將如何選擇融資方式，怎樣把握融資規(guī)模以及各種融資方式的利用時(shí)機(jī)、條件、成本和風(fēng)險(xiǎn)等問題進(jìn)行探討，并提出一些個(gè)人見解。

一、影響融資的主要因素

影響企業(yè)融資的主要因素有：戰(zhàn)略資金需求、融資條件、融資額度、融資進(jìn)度、融資成本等。

1　企業(yè)戰(zhàn)略資金需求

融資時(shí)首先應(yīng)當(dāng)考慮對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展的影響，資金的籌集主要目的應(yīng)當(dāng)是滿足企業(yè)的主要戰(zhàn)略需求和戰(zhàn)略需求的重點(diǎn)項(xiàng)目。企業(yè)應(yīng)當(dāng)首先考慮滿足戰(zhàn)略發(fā)展所需資金，同時(shí)盡可能壓縮非戰(zhàn)略資金需求。

2　融資條件

企業(yè)在債務(wù)融資時(shí)，資金的提供者會(huì)對(duì)公司現(xiàn)有的資產(chǎn)負(fù)債率、償債能力、投資方向以及融資的比例有一定的要求；在股權(quán)融資時(shí)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)滿足投資人對(duì)盈利能力及增長(zhǎng)空間、公司的股權(quán)比例、公司的決策權(quán)力的分配等要求。因此，企業(yè)在選擇融資渠道時(shí)，應(yīng)當(dāng)對(duì)資金的提供方可能理出的相關(guān)條件進(jìn)行充分評(píng)估，盡量避免由于出資人的條件過高對(duì)企業(yè)整體利益帶來的不利影響。

3　融資額度、融資進(jìn)度

在融資時(shí)融資方式會(huì)收到融資條件的制約。使其在獲得獲取資金的多少方面受到一定的限制。因此在融資時(shí)，應(yīng)當(dāng)對(duì)各種融資方式所能獲得的資金量進(jìn)行合理的評(píng)估，綜合利用各種融資方式，盡可能獲得更多的資金。

融資進(jìn)度，是按照項(xiàng)目的資金投資時(shí)間和額度的需求，對(duì)所籌措資金的時(shí)間和額度做出的相應(yīng)控制。企業(yè)應(yīng)當(dāng)在項(xiàng)目時(shí)間和額度的需求內(nèi)，盡快落實(shí)資金到位。

(四)融資成本

融資成本是企業(yè)支付給資金所有者的報(bào)酬。由于企業(yè)融資是一種市場(chǎng)交易行為有交易就會(huì)有交易費(fèi)用，企業(yè)為了能夠獲得資金使用權(quán)，就必須支付相關(guān)的費(fèi)用。

二、企業(yè)融資需要注意的要點(diǎn)

1　要制定符合企業(yè)實(shí)際情況的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略

企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略決定了企業(yè)融資的方式，企業(yè)融資應(yīng)該為企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略服務(wù)。企業(yè)首先要清楚“為什么要融資”這個(gè)問題，才能真正解決好“如何融資”、“如何選擇融資項(xiàng)目”、“如何選擇融資時(shí)機(jī)”及“選擇什么時(shí)候退出”等問題，才能真正將企業(yè)的融資與企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略有機(jī)集合起來。因此，制定一個(gè)符合企業(yè)實(shí)際情況，既有前瞻性又有可操作性的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，是企業(yè)進(jìn)行融資、謀求可持續(xù)發(fā)展成敗的關(guān)鍵。

2　要選擇符合本企業(yè)實(shí)際的融資規(guī)模

由于企業(yè)融資需要付出成本，因此企業(yè)在籌集資金時(shí)，首先要確定企業(yè)的融資規(guī)模。籌資過多，或者可能造成資金閑置浪費(fèi)，增加融資成本：或者可能導(dǎo)致企業(yè)負(fù)責(zé)過多，使其無法承受，償還困難，增加經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。而如果企業(yè)籌資不足，則又會(huì)影響企業(yè)投融資計(jì)劃及其他業(yè)務(wù)的正常開展。因此，企業(yè)在進(jìn)行融資決策之初，要根據(jù)企業(yè)對(duì)資金的需要、企業(yè)自身的實(shí)際條件以及融資的難易程度和成本情況，量力而行來確定企業(yè)合理的融資規(guī)模。

在實(shí)際操作中，企業(yè)確定籌資規(guī)模一般可使用經(jīng)驗(yàn)法和財(cái)務(wù)分析法。

經(jīng)驗(yàn)法是指企業(yè)在確定融資規(guī)模時(shí)，首先要根據(jù)企業(yè)內(nèi)部融資與外部融資的不同性質(zhì)，優(yōu)先考慮企業(yè)自有資金，然后再考慮外部融資。二者之間的差額即為應(yīng)從外部融資的數(shù)額。此外，企業(yè)融資數(shù)額多少，通常要考慮企業(yè)自身規(guī)模的大小、實(shí)力強(qiáng)弱，以及企業(yè)處于哪一個(gè)發(fā)展階段，再結(jié)合不同融資方式的特點(diǎn)，來選擇適合本企業(yè)發(fā)展的融資方式。

財(cái)務(wù)分析法是指通過對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析，判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)管理狀況，從而確定合理的籌資規(guī)模。由于這種方法比較復(fù)雜，需要有較高的分析技能，因而一般在籌資決策過程中存在許多不確定性因素的情況下運(yùn)用。使用該種方法確定籌資規(guī)模，一般要求企業(yè)公開財(cái)務(wù)報(bào)表，以便資金供應(yīng)者能根據(jù)報(bào)表確定提供給企業(yè)的資金額，而企業(yè)本身也必須通過報(bào)表分析確定可以籌集到多少自有資金。

3　要選擇最佳的融資機(jī)會(huì)

所謂融資機(jī)會(huì)，是指由有利于企業(yè)融資的一系列因素所構(gòu)成的有利的融資環(huán)境和時(shí)機(jī)。企業(yè)選擇融資機(jī)會(huì)的過程，就是企業(yè)尋求與企業(yè)內(nèi)部條件相適應(yīng)的外部環(huán)境的過程，這就有必要對(duì)企業(yè)融資所涉及到的各種可能影響因素做綜合具體分析。一般來說，要充分考慮以下幾個(gè)方面：

第一，由于企業(yè)融資機(jī)會(huì)是在某一特定時(shí)間所出現(xiàn)的一種客觀環(huán)境，雖然企業(yè)本身也會(huì)對(duì)融資活動(dòng)產(chǎn)生重要影響，但與企業(yè)外部環(huán)境相比較，企業(yè)本身對(duì)整個(gè)融資環(huán)境的影響是有限的。在大多數(shù)情況下，企業(yè)實(shí)際上只能適應(yīng)外部融資環(huán)境而無法左右外部環(huán)境，這就要求企業(yè)必須充分發(fā)揮主動(dòng)性，積極地尋求并及時(shí)把握住各種有利時(shí)機(jī)，確保融資獲得成功。

第二，由于外部融資環(huán)境復(fù)雜多變，企業(yè)融資決策要有超前預(yù)見性，為此，企業(yè)要能夠及時(shí)掌握國(guó)內(nèi)和國(guó)外利率、匯率等金融市場(chǎng)的各種信息，了解國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、國(guó)家貨幣及財(cái)政政策以及國(guó)內(nèi)外政治環(huán)境等各種外部環(huán)境因素，合理分析和預(yù)測(cè)能夠影響企業(yè)融資的各種有利和不利條件，以及可能的各種變化趨勢(shì)，以便尋求最佳融資時(shí)機(jī)，果斷決策。

第三，企業(yè)在分析融資機(jī)會(huì)時(shí)，必須要考慮具體的融資方式所具有的特點(diǎn)，并結(jié)合本企業(yè)自身的實(shí)際情況，適時(shí)制定出合理的融資決策。比如，企業(yè)可能在某一特定的環(huán)境下，不適合發(fā)行股票融資，卻可能適合銀行貸款融資：企業(yè)可能在某一地區(qū)不適合發(fā)行債券融資，但可能在另一地區(qū)卻相當(dāng)適合。

4　要制定最佳融資期限決策

從風(fēng)險(xiǎn)性偏好角度來看，在融資期限決策時(shí)，可以有中庸型、激進(jìn)型和穩(wěn)健型三種類型。

中庸型融資的原則是，企業(yè)對(duì)波動(dòng)性資產(chǎn)采用短期融資的方式籌資，對(duì)永久性資產(chǎn)則采用長(zhǎng)期融資的方式籌資。這種融資決策的優(yōu)點(diǎn)是，企業(yè)既可以避免因資金來源期限太短引起的還債風(fēng)險(xiǎn)，也可以減少由于過多的借入長(zhǎng)期資金而支付的高額利息。

激進(jìn)型融資的原則是，企業(yè)用長(zhǎng)期資金來滿足部分永久性資產(chǎn)對(duì)資金的需求，余下的永久性資產(chǎn)和全部波動(dòng)性資產(chǎn)，都靠短期資金來融通。激進(jìn)型融資的缺點(diǎn)是具有較大的風(fēng)險(xiǎn)性，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)既有舊債到期難以償還和可能借不到新債，還有利率上升、再融資成本要升高的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，高風(fēng)險(xiǎn)也可能獲得高收益，如果企業(yè)的融資環(huán)境比較寬松，或者企業(yè)正趕上利率下調(diào)的好時(shí)機(jī)，則具有更多短期融資的企業(yè)會(huì)獲得較多利率成本降低的收益。

穩(wěn)健型融資的原則是，企業(yè)不但用長(zhǎng)期資金融通永久性資產(chǎn)，還融通一部分甚至全部波動(dòng)性資產(chǎn)。當(dāng)企業(yè)處于經(jīng)營(yíng)淡季時(shí)，一部分長(zhǎng)期資金用來滿足波動(dòng)性資產(chǎn)的需要：在經(jīng)營(yíng)旺季時(shí)，波動(dòng)性資產(chǎn)的另一部分資金需求可以用短期資金來解決。

三、結(jié)合鄭煤集團(tuán)自身特點(diǎn)分析當(dāng)前所面臨的融資困難

一是融資方式單一。就鄭煤集團(tuán)2008年年報(bào)來看，負(fù)債的組成大部分為1至3年期的銀行貸款，結(jié)構(gòu)單一，缺乏多種融資方式的優(yōu)化組合，不利于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)控制。

二是融資期限單一。當(dāng)前鄭煤集團(tuán)負(fù)債重要為短期和中期單款，貸款筆數(shù)較多，手續(xù)復(fù)雜，使用時(shí)間短，且受國(guó)家金融政策影響較大，每筆到期都存在一定的還款壓力，短貸長(zhǎng)投問題始終困擾企業(yè)，不利于開展項(xiàng)目建設(shè)。

四、當(dāng)前適合企業(yè)的融資渠道選擇

要擺脫當(dāng)前存在的融資困難，企業(yè)要采取各方面有效措施，積極拓寬融資渠道，解決融資難的問題

(一)債券融資

債券融資與股票融資一樣，同屬于直接融資，而信貸融資則屬于間接融資。在直接融資中，需要資金的部門直接到市場(chǎng)上融資，借貸雙方存在直接的對(duì)應(yīng)關(guān)系。而在間接融資中。借貸活動(dòng)必須通過銀行等金融中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行，由銀行向社會(huì)吸收存款，再貸放給需要資金的部門。

相對(duì)于銀行貸款和股票融資，企業(yè)發(fā)行融資債券有如下特點(diǎn)：

一是期限長(zhǎng)。企業(yè)債券企業(yè)債券資金短則三五年，長(zhǎng)則10年以上，較長(zhǎng)的融資期限能有效緩解企業(yè)目前面臨的短貸長(zhǎng)投難題，是進(jìn)行較長(zhǎng)投資周期的大規(guī)?；窘ㄔO(shè)和技術(shù)改造項(xiàng)目的最合適資金來源。

二是債券發(fā)行成本較低。比較目前企業(yè)評(píng)級(jí)所對(duì)照的發(fā)債利率和銀行貸款利率，發(fā)行企業(yè)債券可節(jié)約1％左右的融資成本。且發(fā)行債券后股權(quán)結(jié)構(gòu)和管理結(jié)構(gòu)并不會(huì)受到影響，還可以利用財(cái)務(wù)杠桿，用外部資金來擴(kuò)大公司規(guī)模，增加股東利潤(rùn)。

三是發(fā)行債券限制條件較低。由于鄭煤集團(tuán)資產(chǎn)較大，行業(yè)前景良好，公司經(jīng)營(yíng)收入比較穩(wěn)定，沒有大的不確定性。財(cái)務(wù)困境成本相對(duì)較小，在等級(jí)評(píng)估，債券審批和發(fā)行上比較容易，是企業(yè)獲取長(zhǎng)期大量資金的最佳途徑。

1　融資租賃

融資租賃業(yè)務(wù)是指出租人根據(jù)承租人對(duì)出賣人、租賃物的選擇，向出賣人購(gòu)買租賃物件，提供給承租人使用，向承租人收取租金的交易，它以出租人保留租賃物的所有權(quán)和收取租金為條件，使承租人在租賃合同期內(nèi)對(duì)租賃物取得占有、使用和收益的權(quán)利。

融資租賃有很多優(yōu)點(diǎn)：對(duì)外可以繞過貿(mào)易壁壘，引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)設(shè)備；不需要在短期內(nèi)籌措巨額的外匯資金：可以享受發(fā)達(dá)國(guó)家的一些優(yōu)惠政策等。對(duì)內(nèi)也可以利用融資租賃方式進(jìn)行融資，減少購(gòu)買大型礦山設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備帶來的短期資金壓力，既有利于企業(yè)設(shè)備的更新?lián)Q代，又有利于企業(yè)保持穩(wěn)定充足的運(yùn)營(yíng)資金。

2　項(xiàng)目融資

這種融資方式在我國(guó)稱作特許權(quán)投融資方式”，是指國(guó)家或地方政府部門通過特許權(quán)協(xié)議，授予簽約方的外商投資企業(yè)(包括中外合資、中外合作、外商獨(dú)資)承擔(dān)公共性基礎(chǔ)設(shè)施(基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè))項(xiàng)目的投融資、建造、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)；在協(xié)議規(guī)定的特許期限內(nèi)，項(xiàng)目公司擁有投資建造設(shè)施的所有權(quán)(這個(gè)所有權(quán)不是完整意義上的所有權(quán))，允許向設(shè)施使用者收取適當(dāng)費(fèi)用，由此回收項(xiàng)目投融資、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)成本并獲得合理的回報(bào)，特許期屆滿，項(xiàng)目公司將設(shè)施無償?shù)匾平唤o簽約方的政府部門。

篇(7)

[關(guān)鍵詞]中小企業(yè)融資融資機(jī)會(huì)融資規(guī)模融資期限融資方式融資結(jié)構(gòu)

近幾年來,國(guó)家為改善中小企業(yè)融資環(huán)境先后采取了許多措施,但從實(shí)踐上看,這一問題仍然沒有得到有效解決,成為制約中小企業(yè)發(fā)展的“瓶頸”。只有切實(shí)解決中小企業(yè)融資問題,才能把中小企業(yè)發(fā)展的潛在能量發(fā)揮出來,使其在經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定中發(fā)揮更大的作用。本文試圖從中小企業(yè)融資機(jī)會(huì)、融資規(guī)模、融資期限、融資方式、融資結(jié)構(gòu)等方面進(jìn)行探討,以對(duì)中小企業(yè)融資決策實(shí)踐起到一定的指導(dǎo)作用。

一、最佳融資機(jī)會(huì)選擇

所謂融資機(jī)會(huì),是指由有利于企業(yè)融資的一系列因素所構(gòu)成的有利的融資環(huán)境和時(shí)機(jī)。企業(yè)選擇融資機(jī)會(huì)的過程,就是企業(yè)尋求與企業(yè)內(nèi)部條件相適應(yīng)的外部環(huán)境的過程,這就有必要對(duì)企業(yè)融資所涉及到的各種可能影響因素做綜合具體分析。一般來說,要充分考慮以下幾個(gè)方面中小企業(yè)最佳融資機(jī)會(huì),是指由有利于企業(yè)融資的一系列因素所構(gòu)成的有利的融資環(huán)境和時(shí)機(jī)。企業(yè)選擇融資機(jī)會(huì)的過程,就是企業(yè)尋求與企業(yè)內(nèi)部條件相適應(yīng)的外部環(huán)境的過程。因此,中小企業(yè)要對(duì)融資所涉及的各種可能影響因素做綜合具體分析。

首先,中小企業(yè)融資機(jī)會(huì)是在某一特定時(shí)間所出現(xiàn)的一種客觀環(huán)境,雖然企業(yè)本身會(huì)對(duì)融資活動(dòng)產(chǎn)生影響,但與企業(yè)外部環(huán)境相比較,企業(yè)本身對(duì)整個(gè)融資環(huán)境的影響是有限的,在大多數(shù)情況下,企業(yè)實(shí)際上只能適應(yīng)外部融資環(huán)境而無法左右外部環(huán)境,這就要求企業(yè)必須充分發(fā)揮主動(dòng)性,積極尋求并及時(shí)把握各種有利時(shí)機(jī),確保融資獲得成功。

其次,外部融資環(huán)境復(fù)雜多變,中小企業(yè)進(jìn)行融資決策時(shí)要有超前預(yù)見性。因此,中小企業(yè)要及時(shí)掌握國(guó)內(nèi)和國(guó)外利率、匯率等金融市場(chǎng)的各種信息,了解國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、國(guó)家貨幣及財(cái)政政策以及國(guó)內(nèi)外政治環(huán)境等各種外部環(huán)境因素,合理分析和預(yù)測(cè)能夠影響企業(yè)融資的各種有利和不利條件,以及可能的各種變化趨勢(shì),以便尋求最佳融資時(shí)機(jī),并果斷做出決策。

二、融資規(guī)模決策

1.企業(yè)融資規(guī)模要量力而行

由于企業(yè)融資需要付出成本,因此企業(yè)在籌集資金時(shí),首先要確定企業(yè)的融資規(guī)模?；I資過多,或者可能造成資金閑置浪費(fèi),增加融資成本;或者可能導(dǎo)致企業(yè)負(fù)責(zé)過多,使其無法承受,償還困難,增加經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。而如果企業(yè)籌資不足,則又會(huì)影響企業(yè)投融資計(jì)劃及其它業(yè)務(wù)的正常開展。因此,企業(yè)在進(jìn)行融資決策之初,要根據(jù)企業(yè)對(duì)資金的需要、企業(yè)自身的實(shí)際條件以及融資的難易程度和成本情況,量力而行來確定企業(yè)合理的融資規(guī)模。

2.在實(shí)際操作中,企業(yè)確定籌資規(guī)模一般可使用經(jīng)驗(yàn)法和財(cái)務(wù)分析法。

經(jīng)驗(yàn)這是指企業(yè)在確定融資規(guī)模時(shí),首先要根據(jù)企業(yè)內(nèi)部融資與外部融資的不同性質(zhì),優(yōu)先考慮企業(yè)自有資金,然后再考慮外部融資。二者之間的差額即為應(yīng)從外部融資的數(shù)額。此外,企業(yè)融資數(shù)額多少,通常要考慮企業(yè)自身規(guī)模的大小、實(shí)力強(qiáng)弱,以及企業(yè)處于哪一個(gè)發(fā)展階段,再結(jié)合不同融資方式的特點(diǎn),來選擇適合本企業(yè)發(fā)展的融資方式。比如,對(duì)于不同規(guī)模的企業(yè)要進(jìn)行融資,一般來說,已獲得較大發(fā)展、具有相當(dāng)規(guī)模和實(shí)力的股份制企業(yè),可考慮在市場(chǎng)發(fā)行股票融資;屬于高科技行業(yè)的中小企業(yè)可考慮到創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)行股票融資;一些不符合上市條件的企業(yè)則可考慮銀行貸款融資。再如,對(duì)初創(chuàng)期的小企業(yè),可選擇銀行融資;如果是高科技型的小企業(yè),可考慮風(fēng)險(xiǎn)投資基金融資;如果企業(yè)已發(fā)展到相當(dāng)規(guī)模時(shí),可發(fā)行債券融資,也可考慮通過并購(gòu)重組進(jìn)行企業(yè)戰(zhàn)略融資。

財(cái)務(wù)分析法是指通過對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析,判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)管理狀況,從而確定合理的籌資規(guī)模。由于這種方法比較復(fù)雜,需要有較高的分析技能,因而一般在籌資決策過程中存在許多不確定性因素的情況下運(yùn)用。使用該種方法確定籌資規(guī)模,一般要求企業(yè)公開財(cái)務(wù)報(bào)表,以便資金供應(yīng)者能根據(jù)報(bào)表確定提供給企業(yè)的資金額,而企業(yè)本身也必須通過報(bào)表分析確定可以籌集到多少自有資金。

三、融資期限決策

企業(yè)融資按照期限來劃分,可分為短期融資和長(zhǎng)期融資。企業(yè)做融資期限決策,即在短期融資與長(zhǎng)期融資兩種方式之間進(jìn)行權(quán)衡時(shí),做何種選擇,主要取決于融資的用途和融資人的風(fēng)險(xiǎn)性偏好。

從資金用途上來看,如果融資是用于企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn),則根據(jù)流動(dòng)資產(chǎn)具有周期快、易于變現(xiàn)、經(jīng)營(yíng)中所需補(bǔ)充數(shù)額較小及占用時(shí)間短等特點(diǎn),宜于選擇各種短期融資方式,如商業(yè)信用、短期貸款等;如果融資是用于長(zhǎng)期投資或購(gòu)置固定資產(chǎn),則由于這類用途要求資金數(shù)額大、占用時(shí)間長(zhǎng),因而適宜選擇各種長(zhǎng)期融資方式,如長(zhǎng)期貸款、企業(yè)內(nèi)部積累、租賃融資、發(fā)行債券、股票等。

另外,中小企業(yè)進(jìn)行融資期限決策時(shí),還可根據(jù)自身對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度,在配比型、激進(jìn)型和穩(wěn)健型三種類型中進(jìn)行選擇。

采用配比型融資政策時(shí),每項(xiàng)資產(chǎn)將與一種跟它的到期日大致相同的融資工具相對(duì)應(yīng)。即臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)通過短期融資獲得;永久性流動(dòng)資產(chǎn)和所有的長(zhǎng)期資產(chǎn)通過長(zhǎng)期融資來獲得。這種決策的優(yōu)點(diǎn)是,企業(yè)既可以避免因資金來源期限太短引起的還債風(fēng)險(xiǎn),也可減少因借入過多長(zhǎng)期資金而支付高額利息。

采用激進(jìn)型融資政策時(shí),臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)和部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)通過短期融資解決,部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)進(jìn)行長(zhǎng)期融資。這種融資策略使用的短期融資較配比型多,其缺點(diǎn)是具有較大的風(fēng)險(xiǎn)性,這些風(fēng)險(xiǎn)包括利率上升、再融資成本升高的風(fēng)險(xiǎn)以及舊債到期難以償還和借不到新債的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然,高風(fēng)險(xiǎn)伴隨著高收益,如果企業(yè)融資環(huán)境比較寬松,或者正好趕上利率下調(diào),則具有更多短期融資的企業(yè)會(huì)獲得較多利率成本降低的收益。

采用穩(wěn)健型融資政策時(shí),一部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)和永久性流動(dòng)資產(chǎn)以及長(zhǎng)期資產(chǎn)進(jìn)行長(zhǎng)期融資。短期融資只融通部分臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)。這種方法下使用的長(zhǎng)期融資較配比型多。其特點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)小,但融資成本較高,因此,其收益也較低。

四、融資方式選擇

任何企業(yè)的發(fā)展,都要經(jīng)過創(chuàng)業(yè)、成長(zhǎng)、成熟與衰退階段,中小企業(yè)也不例外,在不同發(fā)展階段,要根據(jù)企業(yè)該階段特點(diǎn)選擇不同的融資方式。

中小企業(yè)初創(chuàng)時(shí)期特點(diǎn)是資金需要量大,信息不透明,缺乏抵押品,外部融資相對(duì)較難。這時(shí)可選擇的融資方式主要有:融資相對(duì)便利的借款和租賃融資。符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的企業(yè)應(yīng)盡可能取得財(cái)政資金或政策性銀行借款,并從信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)取得貸款擔(dān)保;租賃融資按需要可分別采取經(jīng)營(yíng)租賃和融資租賃兩種方式。為滿足臨時(shí)或短期使用資產(chǎn)的需要可選擇經(jīng)營(yíng)租賃方式;為滿足長(zhǎng)期資產(chǎn)的需要又缺少現(xiàn)金時(shí),可采用租賃融資方式通過融物達(dá)到融資的目的。雖然租金成本較高,但籌資程序簡(jiǎn)單,速度較快。

中小企業(yè)經(jīng)過成功的創(chuàng)業(yè),進(jìn)入成長(zhǎng)階段,其內(nèi)部已形成一定的資金積累,融資條件相對(duì)較好,資金需要量也相對(duì)較大。這時(shí),中小企業(yè)在注重內(nèi)部積累的同時(shí),應(yīng)當(dāng)設(shè)法從外部融資。其融資方式除了選擇借款和租賃融資外,應(yīng)逐漸轉(zhuǎn)向直接融資方式,即通過發(fā)行債券和股票的方式來融資。由于目前國(guó)家對(duì)債券融資限制條件多、程序復(fù)雜,因而直接融資應(yīng)首選股票方式融資。雖然這種方式融資程序復(fù)雜,制約因素較多,但融資金額大,風(fēng)險(xiǎn)低,能較好的滿足中小企業(yè)發(fā)展時(shí)期的資金需求,提高其進(jìn)一步舉債的能力。尤其是高科技企業(yè),一旦進(jìn)入發(fā)展階段,風(fēng)險(xiǎn)投資公司的創(chuàng)業(yè)基金就逐步推出,轉(zhuǎn)向證券市場(chǎng)。就這一點(diǎn)而言,我國(guó)推出的二板市場(chǎng)將為全國(guó)范圍內(nèi)具有較大潛力的中小企業(yè),尤其是高科技企業(yè)提供了有利的融資條件。

中小企業(yè)成熟期的特點(diǎn)是信息不對(duì)稱較少,企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)減少,盈利水平較高。融資渠道得到拓寬。在這一階段,中小企業(yè)會(huì)逐步走向擴(kuò)張,即通過收購(gòu)、兼并等方式開展資本經(jīng)營(yíng),擴(kuò)充企業(yè)規(guī)模,增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力。在這個(gè)階段,中小企業(yè)除了上述融資方式外,還可采用下列三種方式融資:一是股權(quán)置換,即以自己的股票作為現(xiàn)金支付給目標(biāo)公司股東來收購(gòu)目標(biāo)公司。其具體方式是由買方企業(yè)出資收購(gòu)賣方企業(yè)全部或部分股權(quán),賣方股東取得現(xiàn)金后認(rèn)購(gòu)買方企業(yè)的現(xiàn)金增資股;或是由買方企業(yè)出資認(rèn)購(gòu)賣方企業(yè)全部或部分資產(chǎn),而賣方企業(yè)股東用以認(rèn)購(gòu)買方企業(yè)的增資股。這兩種方式下,雙方股東都不需要另籌現(xiàn)金便可實(shí)現(xiàn)股權(quán)置換。二是杠桿收購(gòu),即通過增加買方企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿去完成并購(gòu)交易行為。它是買方企業(yè)通過舉債來獲得目標(biāo)公司的產(chǎn)權(quán),并從目標(biāo)公司未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流量中償還債務(wù)的方式。

在這種方式下,買方企業(yè)用以收購(gòu)的自有資金往往小于收購(gòu)總資金,其大部分資金(一般70%—80%)系舉債所得,貸款方可能是金融機(jī)構(gòu)、社會(huì)個(gè)人甚至是目標(biāo)公司股東,貸款以目標(biāo)公司資產(chǎn)作擔(dān)保,并由目標(biāo)公司產(chǎn)生的現(xiàn)金流量作為償還貸款的資金來源。三是買殼上市,指的是非上市公司通過購(gòu)買上市公司的部分股權(quán),達(dá)到控股水平之后,對(duì)上市公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、智力結(jié)構(gòu)等方面進(jìn)行整合,以實(shí)現(xiàn)間接上市的一種企業(yè)重組行為。

五、融資結(jié)構(gòu)決策

中小企業(yè)融資時(shí),必須要高度重視融資風(fēng)險(xiǎn)的控制,盡可能選擇風(fēng)險(xiǎn)較小的融資方式。企業(yè)高額負(fù)債,必然要承受償還的高風(fēng)險(xiǎn)。在企業(yè)融資過程中,選擇不同的融資方式和融資條件,企業(yè)所承受的風(fēng)險(xiǎn)大不一樣。比如,企業(yè)采用變動(dòng)利率計(jì)息的方式貸款融資時(shí),如果市場(chǎng)利率上升,則企業(yè)需要支付的利息額增大,這時(shí)企業(yè)需要承受市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)。因此,企業(yè)融資時(shí)應(yīng)認(rèn)真分析市場(chǎng)利率的變化,如果目前市場(chǎng)利率較高,而預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率將呈下降走勢(shì),這時(shí)企業(yè)貸款適宜按浮動(dòng)利率計(jì)息;如果預(yù)測(cè)市場(chǎng)利率將呈上升趨勢(shì),則適宜按固定利率計(jì)息,這樣既可減少融資風(fēng)險(xiǎn),又可降低融資成本。對(duì)各種不同的融資方式,企業(yè)承擔(dān)的還本付息風(fēng)險(xiǎn)從小到大的順序一般為:股票融資、財(cái)政融資、商業(yè)融資、債券融資、銀行融資。

企業(yè)為了減少融資風(fēng)險(xiǎn),通?？梢圆扇「鞣N融資方式的合理組合,即制定一個(gè)相對(duì)更能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的融資組合策略,同時(shí)還要注意不同融資方式之間的轉(zhuǎn)換能力。比如,對(duì)于短期融資來說,其期限短、風(fēng)險(xiǎn)大,但其轉(zhuǎn)換能力強(qiáng);而對(duì)于長(zhǎng)期融資來說,其風(fēng)險(xiǎn)較小,但與其它融資方式間的轉(zhuǎn)換能力卻較弱。

企業(yè)在籌措資金時(shí),常常會(huì)面臨財(cái)務(wù)上的提高收益與降低風(fēng)險(xiǎn)之間的兩難選擇。那么,通常該如何進(jìn)行選擇呢?財(cái)務(wù)杠桿和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)在籌措資金時(shí)通常要考慮的兩個(gè)重要問題,而且企業(yè)常常會(huì)在利用財(cái)務(wù)杠桿作用與避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間處于一種兩難處境;企業(yè)既要盡力加大債務(wù)資本在企業(yè)資本總額中的比重,以充分享受財(cái)務(wù)杠桿利益,又要避免由于債務(wù)資本在企業(yè)資本總額中所占比重過大而給企業(yè)帶來相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在進(jìn)行融資結(jié)構(gòu)決策時(shí),一般要遵循的原則是:只有當(dāng)預(yù)期普通股利潤(rùn)增加的幅度將超過財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加的幅度時(shí),借債才是有利的。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不僅會(huì)影響普通股的利潤(rùn),還會(huì)影響到普通股的價(jià)格,一般來說,股票的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大、它在公開市場(chǎng)上的吸引力就越小,其市場(chǎng)價(jià)格就越低。