債務(wù)危機的解決辦法精品(七篇)

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篇(1)

關(guān)鍵詞：歐元；歐洲債務(wù)危機；歐元危機

引言

歐洲的主要國家為了在國際上提升自己的政治地位和經(jīng)濟地位，通過談判一致同意聯(lián)合起來，實行統(tǒng)一的貨幣。其原因主要是二次世界大戰(zhàn)之后，歐洲國家的世界地位大幅度下降，隨著歐洲復(fù)興計劃的實施，歐洲各國越來越希望在政治、經(jīng)濟上聯(lián)合起來，以達到與美國、日本等經(jīng)濟強國相抗衡的目的。

歐元是由1992年為建立歐洲經(jīng)濟貨幣同盟（EMU）而在馬斯特里赫特簽訂的《歐洲聯(lián)盟條約》所確定的。成員國需要滿足一系列嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，如其通貨膨脹率和利率需接近歐盟國家的平均水平。歐元使歐洲單一市場得以完善，歐元區(qū)國家間自由貿(mào)易也更加方便。但希臘債務(wù)風(fēng)波發(fā)生以來，歐債危機近來呈現(xiàn)向歐元區(qū)核心國家蔓延態(tài)勢。

一、統(tǒng)一的貨幣使歐盟各國經(jīng)濟得到改善

自歐盟成立后，各個國家在其他領(lǐng)域也有所聯(lián)合，現(xiàn)在已經(jīng)成為世界上一體化程度最高的聯(lián)盟，但是近年來聯(lián)盟內(nèi)的各國經(jīng)濟局勢動蕩，經(jīng)濟上互相影響，共同抵御外國沖擊的能力被弱化了。由于貨幣還沒有統(tǒng)一，現(xiàn)在采用的都是浮動匯率機制，不斷變動，使得各國幣值產(chǎn)生差別，再加上利率的變動等因素，比較容易發(fā)生金融秩序的不穩(wěn)定。不過統(tǒng)一貨幣后，使用歐元就大大減少了經(jīng)濟混亂的發(fā)生，促進了區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟的和諧發(fā)展；歐元啟動以后，統(tǒng)一貨幣與統(tǒng)一市場的共同促進無疑會帶來新的經(jīng)濟增長，使得歐盟在與美國和日本等經(jīng)濟強國的競爭中處于有利地位；歐元簡化了手續(xù)、節(jié)省了時間、加快了商品與資金流通的速度，而且還會減少近300億美元的兌換和傭金損失，隨著歐元地位的上升和歐洲資本市場的發(fā)展，成員國的資金成本也會下降，有利于投資和經(jīng)濟增長。

二、歐洲債務(wù)危機將導(dǎo)致歐元危機

2009年12 月希臘的債務(wù)問題凸顯，它成為歐洲債務(wù)危機的引爆點。隨著2010 年 4月份之后不斷有到期的債務(wù)需要償還，希臘政府必須要從國際市場籌集大量資金，但因為其債務(wù)負擔(dān)已經(jīng)超過規(guī)定，希臘政府通過市場籌集資金的成本將越來越高，未來償還債務(wù)的能力將進一步降低，陷入了惡性循環(huán)。投資者對希臘可能陷入國家破產(chǎn)的擔(dān)憂無法平息，救助計劃未能達到預(yù)期效果，金融市場依然加劇震蕩對沖基金則借機蓄意沖擊歐元，致使歐元陷入自建立以來最嚴(yán)重的危機。

現(xiàn)在危機開始向歐洲五國（縮寫PIIGS葡萄牙、 意大利 、 愛爾蘭、 希臘、西班牙）蔓延，這些國家接連爆出財政問題，德國與法國等歐元區(qū)主要國家也受拖累， 美國評級機構(gòu)則落井下石，連連下調(diào)PIIGS信用評級，整個歐洲被債務(wù)危機陰霾籠。希臘債務(wù)危機實際上已經(jīng)引爆了整個歐洲的債務(wù)危機，從而使歐元處于危機之中。

三、歐洲債務(wù)危機原因

歐元的橫空出世，曾經(jīng)被許多人給予了的很大的期望，好景不長，歐元陷入生死存亡的險境中。其造成歐元危機的原因是多方面的：

1、統(tǒng)一的利率政策、貨幣政策是危機深層原因。采用歐元之前，各國政府債券的利率差距可以反映成員國的經(jīng)濟差異。歐洲央行統(tǒng)一的貨幣政策為歐元區(qū)設(shè)置了統(tǒng)一的利率基礎(chǔ)，抑制了歐元區(qū)國家的國債風(fēng)險溢價，致使這些國家對信貸風(fēng)險的忽視。以至于這些成員國很少愿為改善國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和理順政府部門做出有效改革，而更樂意通過搭歐元區(qū)的便車，獲得低利率信貸。借款的增加刺激了經(jīng)濟活動，使麻木的借款人陷入信用風(fēng)險當(dāng)中。統(tǒng)一的利率政策不適應(yīng)各成員國各異的經(jīng)濟情況；歐洲中央銀行按照《歐洲聯(lián)盟條約》，以“維持幣值穩(wěn)定”為首要目標(biāo)甚至是唯一目標(biāo)，在不損害價格穩(wěn)定的前提下支持歐洲的總體經(jīng)濟政策。但是，這意味著當(dāng)經(jīng)濟增長乏力要求降息，同時控制物價的壓力又較大時，歐洲央行的貨幣政策在“兩難”面前將把提振經(jīng)濟擺在次要位置。這就造成：利率工具的缺失，使成員國只能進一步依賴財政擴張工具刺激經(jīng)濟；歐盟管理體制復(fù)雜，各國利益立場協(xié)調(diào)難度大，導(dǎo)致政策拖延。統(tǒng)一貨幣管理當(dāng)局的貨幣政策使政策滯后。這些是引發(fā)危機的深層原因。

2、游資炒作對歐元危機起推波助瀾。債務(wù)危機爆發(fā)后，高盛等投行又大肆做空歐元。美歐股市連連下挫，歐元大幅貶值，希臘等債務(wù)危機國家的融資成本飆升，使其無法用借新債來還到期的債務(wù)，由此助長危機爆發(fā)并蔓延。2001年希臘加入歐元區(qū)時為達到《馬斯特里赫特條約》提出的要求即政府預(yù)算赤字不超過GDP的3%未清償債務(wù)總額不超過GDP的60%，希臘政府通過與美國投行高盛集團合作與其簽訂一系列金融衍生品協(xié)議將財政赤字降為1.5%，最近披露，當(dāng)時希臘的真實財政赤字是GDP的5.2%遠遠高于3%。尤其是以各種手段讓債務(wù)維持在規(guī)定水平之下的國家不只希臘一家，為今天危機爆發(fā)埋下禍根。

3、歐元結(jié)構(gòu)性矛盾是危機的重要誘因首先，隨著歐盟成員日益擴大，成員之間的經(jīng)濟發(fā)展水平開始參差不齊，德國、荷蘭等西歐國家與希臘、西班牙等南歐國家之間出現(xiàn)經(jīng)常項目嚴(yán)重失衡，德國、荷蘭等具有很強的出口競爭優(yōu)勢 ，擁有經(jīng)常項目順差。而希臘、西班牙等南歐國家因勞動生產(chǎn)率相對低下，出口競爭力較弱，出現(xiàn)巨額經(jīng)常項目逆差，結(jié)果，歐元區(qū)自身出現(xiàn)內(nèi)外發(fā)展失衡問題，由此加大貨幣政策的調(diào)整難度。其次，歐元區(qū)實施統(tǒng)一貨幣政策，各國在面臨內(nèi)外失衡時無法通過貨幣政策以提高出口競爭優(yōu)勢，只能采取財政刺激政策，以維持國內(nèi)經(jīng)濟增長，在經(jīng)濟擴張期，只要經(jīng)濟持續(xù)增長，政府稅收就會增加，財政支出可通過增加稅收來彌合。但當(dāng)金融危機爆發(fā)時，經(jīng)濟衰退稅收減少，希臘等國的財政赤字驟然惡化，成為債務(wù)危機的主要引爆器。最后，

雖然希臘等南歐國家經(jīng)濟發(fā)展水平比西歐低，這些國家在福利制度方面極力向富國看齊，在稅收與財政不允許情況下過度提高公務(wù)員工資和退休養(yǎng)老金等福利待遇，加之人口老齡化的加速，不僅給政府造成巨大財政壓力，而且使單位勞動成本上升，使希臘等南歐國家在與亞洲等新興市場的低成本競爭中更處于劣勢。

歐債危機背后摻雜的是更深層較量，那就是美國與歐洲正在展開一場貨幣主導(dǎo)權(quán)與債務(wù)資源的大戰(zhàn)。事實上，美國依然延續(xù)其金融貨幣霸權(quán)所賦予的“結(jié)構(gòu)性權(quán)力”。而自從歐元誕生之日起，歐元就作為全球最有力的潛在競爭對手，全面挑戰(zhàn)美元霸權(quán)體系。

四、解決歐債危機辦法及危機前景

解決歐債危機兩種極端的方法是解體或更緊密聯(lián)合。當(dāng)然理性選擇是幫助伙伴脫離困境，“共克時艱”將是歐元區(qū)國家面對危機的努力方向。積極將此次“危機”轉(zhuǎn)化為深化歐洲一體化進程的“契機”，將壓力轉(zhuǎn)化為改革歐元治理結(jié)構(gòu)的動力，已經(jīng)成為別無選擇的唯一出路。在經(jīng)濟全球化大背景下。歐元區(qū)必須以制度改革的規(guī)劃根治自身制度缺陷，以贏得其他國家和經(jīng)濟體的信任與幫助。為此，各成員國之間還需要不斷的博弈和磨合。要解決內(nèi)部各國競爭力的差異和發(fā)展失衡、分散的財政政策和統(tǒng)一的貨幣政策的矛盾，歐盟只有實施財政體制改革和進行經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整來重建產(chǎn)業(yè)競爭力，促進經(jīng)濟發(fā)展，縮小成員國之間的經(jīng)濟差距，才能從根本上解決債務(wù)和財政問題。從2010年5月10日，歐盟財長會議達成一項總額為7500億歐元（約合1萬億美元）的巨額緊急援助計劃。同日，歐洲央行宣布，將對歐元區(qū)的公共和私人債務(wù)市場進行干預(yù)，購入成員國政府債券，這是歐洲央行首次宣布購買政府債券；為了恢復(fù)市場信心，歐洲開始大力緊縮財政。2010年5月6日，希臘議會通過了政府提出的財政緊縮方案。該方案計劃3年內(nèi)緊縮開支300億歐元。為重塑市場信心，2011年10月，第二輪歐盟峰會終于就希臘債務(wù)減記、歐洲金融穩(wěn)定基金（EFSF）擴容、銀行業(yè)資本狀況等三個議題達成了全面共識。歐盟相關(guān)各方同意，減記私人部門所持希臘債務(wù)50%，約為1000億歐元； EFSF規(guī)模將達到1萬億歐元左右；要求銀行資本充足率在2012年之前達到9%。重振強勢歐元，任重而道遠。

五、中國應(yīng)對歐洲的債務(wù)危機措施

歐洲危機后，我國的工業(yè)實力必然有很大的進步，而歐洲的相對實力不可避免地進一步衰落下去。歐洲債務(wù)危機為我國提供了第二次歷史性的機遇。建議如下：在對外政策方面，適度參與救援歐洲諸國的債務(wù)危機。在對內(nèi)政策方面，應(yīng)該實行從緊的貨幣政策，對資產(chǎn)價格保持高壓態(tài)勢，防止自己陷入泡沫化的危機。我們可以把握好時間窗口，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)升級。我國的出口必將受到越來越多的阻力。歐美發(fā)達國家的“二次工業(yè)化”對于我國這樣的制造業(yè)大國來說是嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。（作者單位：河南質(zhì)量工程職業(yè)學(xué)院）

參考文獻：

[1] 光亞.歐元區(qū)統(tǒng)一貨幣政策和成員國相對獨立財政政策之間的沖突與協(xié)調(diào)[EB/OL].2010-04-10，中國經(jīng)濟論

[2] 周茂榮，楊繼梅。“歐豬五國”債務(wù)危機及歐元發(fā)展前景 [J].世界經(jīng)濟研究 2010-05-11

篇(2)

關(guān)鍵詞：歐債危機　歐元區(qū)　經(jīng)濟一體化　政治一體化

中圖分類號：F830.99　文獻標(biāo)識碼：A　文章編號：1006-1770(2012)01-023-04

當(dāng)前，國際金融市場對希臘可能出現(xiàn)債務(wù)違約的擔(dān)憂進一步加劇，希臘因債務(wù)危機最終走向破產(chǎn)的可能性進一步增大。同時，法國、意大利、西班牙等國已經(jīng)出現(xiàn)的或?qū)砜赡艹霈F(xiàn)的金融風(fēng)險問題，更是引發(fā)了全球金融市場的動蕩，并有可能進一步蔓延至實體經(jīng)濟領(lǐng)域，甚至是國際政治領(lǐng)域。歐債危機的影響范圍之廣、影響程度之深、持續(xù)時間之長，決定了我們有必要深入分析其成因。歐債危機的起因錯綜復(fù)雜，既有歷史原因，也有現(xiàn)實原因；既有經(jīng)濟原因，也有政治原因；既有歐元區(qū)內(nèi)部的因素，也有國際經(jīng)濟政治大背景的因素。本文試圖從經(jīng)濟學(xué)和政治學(xué)的雙重視角深入探究歐債危機的起因。

一、經(jīng)濟一體化和政治一體化的不同步性

在歷史上歐洲人曾經(jīng)以各種方式進行過歐洲一體化的偉大嘗試，但是都失敗了。兩次世界大戰(zhàn)的歷史，使歐洲人普遍寄希望于通過歐洲經(jīng)濟一體化的道路來實現(xiàn)歐洲的和平與福祉。從二戰(zhàn)后的歐洲煤鋼聯(lián)營共同體，到1993年的歐洲聯(lián)盟誕生，主要是走的經(jīng)濟一體化的道路。歐元區(qū)的成立實際上是二戰(zhàn)后歐洲經(jīng)濟一體化的大趨勢結(jié)出的果實，各成員國讓渡出自己的一部分，主要是貨幣，組成了一個共同的單一貨幣聯(lián)盟。歐元區(qū)的成立在促進歐元區(qū)成員國間的經(jīng)濟一體化方面也確實發(fā)揮過許多積極作用。成員國在加入歐元區(qū)之后，享受到了歐元區(qū)使用單一貨幣的好處，比如消除匯率浮動，促進跨境貿(mào)易和促進跨國就業(yè)等，使得政府和企業(yè)在國際資本市場上融資更加便利，與其他國家之間的資本流動更加順暢。但是我們還必須看到，歐元區(qū)成員國畢竟是獨立的歐洲民族國家，歷史傳統(tǒng)和文化差異在短時期內(nèi)是很難融合的，各民族國家的利益沖突也仍然客觀存在。因此，歐洲的政治一體化一直都遠遠落后于經(jīng)濟一體化，在共同外交與安全政策，共同司法與內(nèi)務(wù)合作、共同防務(wù)政策等方面的進展仍然非常有限。

按照加入歐盟和歐元的標(biāo)準(zhǔn)，歐元區(qū)似乎可以作為一種國家的～體化模式。但是經(jīng)過一年多的努力，歐盟不但沒能順利解決希臘債務(wù)問題，歐債危機反而傳染至更多國家。歐洲金融市場動蕩加劇，還存在著債務(wù)危機與銀行危機并發(fā)的可能性。歐元及歐盟運作機制當(dāng)前所面臨的前所未有的考驗，與歐元區(qū)經(jīng)濟一體化和政治一體化的不同步性有直接關(guān)系。與經(jīng)濟一體化相比，歐洲政治一體化的進程大大地落后。沒有政治聯(lián)盟作為基礎(chǔ)，經(jīng)濟聯(lián)盟的發(fā)展就存在著難以逾越的障礙。歐元是一種共同貨幣，它的價值及其穩(wěn)定與否還取決于各國在政治上能否保持團結(jié)一致。若政治一體化的問題始終得不到解決，對于歐元來說就是致命的傷害。目前急需解決的就是國家的讓渡問題。國家對貨幣稅收的管轄權(quán)不僅是國家重要的經(jīng)濟職能，更是一國的重要內(nèi)容。對于參加歐元的國家而言，它們已經(jīng)讓渡了發(fā)行貨幣的，但是仍然保持稅收和國家經(jīng)濟決策的權(quán)力。這不是單一的經(jīng)濟一體化所能解決的，更加需要政治一體化的發(fā)展來解決。

由于歐元區(qū)經(jīng)濟一體化和政治一體化的不同步性，各成員國的國家利益與歐元區(qū)共同利益經(jīng)常存在沖突。作為多種增長模式和多種發(fā)展速度共存的經(jīng)濟聯(lián)合體，歐元區(qū)成員國經(jīng)濟發(fā)展差異很大，特別是近年來隨著歐元區(qū)的東擴，轉(zhuǎn)軌中的中東歐國家逐漸加入歐元區(qū)，更加加劇了區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的不平衡。國際金融危機之后，歐元區(qū)各國經(jīng)濟復(fù)蘇步伐不統(tǒng)一，德國、法國的經(jīng)濟開始回歸正常，而希臘、愛爾蘭、西班牙等國由于房地產(chǎn)泡沫的破裂，經(jīng)濟復(fù)蘇之路曲折。各成員國對歐元區(qū)貨幣政策的訴求不盡相同，但歐洲央行顯然難以同時兼顧所有成員國的利益，這一問題在單一貨幣體制下難以得到有效解決。如果有一個好的政治決策機制，當(dāng)某個成員國債務(wù)風(fēng)險上升時，歐元區(qū)應(yīng)該能夠果斷地尋求一種合適的解決辦法。但是，歐盟的成立是建立在一系列超國家機構(gòu)基礎(chǔ)上的，各成員國常常在機構(gòu)設(shè)置，席位分配、表決機制等問題上爭論不休。歐元區(qū)與歐盟密不可分，歐元區(qū)的重大決策中都由這些超國家的機構(gòu)協(xié)調(diào)解決，這樣的制度設(shè)計本身就是缺乏效率和執(zhí)行力的。在歐元區(qū)現(xiàn)行決策體制下，歐洲債務(wù)問題不可能迅速得到解決。同時，歐元區(qū)設(shè)計上又沒有退出機制，出現(xiàn)問題后協(xié)商成本很高，這也給歐元區(qū)危機處理提出了難題。由此可見，將發(fā)展水平不同的國家置于一個統(tǒng)一的貨幣區(qū)內(nèi)，只搞經(jīng)濟一體化卻沒有政治一體化，必然存在著諸多難以協(xié)調(diào)的矛盾，制度上的弊端就已經(jīng)為危機的爆發(fā)埋下了伏筆。

二、經(jīng)濟政策的不協(xié)調(diào)和經(jīng)濟趨同的不穩(wěn)定

歐元區(qū)各成員國的實際情況不同導(dǎo)致經(jīng)濟政策各不相同，已經(jīng)成為歐元區(qū)未來發(fā)展的重大障礙。雖然成員國在經(jīng)濟趨同上都達到了指標(biāo)的要求，但是這種趨同僅僅是表面經(jīng)濟數(shù)據(jù)的統(tǒng)一和接近，歐元區(qū)真正需要的經(jīng)濟政策的協(xié)調(diào)統(tǒng)一還遠遠沒有到來。成員國稅收制度各不相同，失業(yè)保障制度以及養(yǎng)老金制度也不統(tǒng)一，成員國不同的通貨膨脹水平與相同的利率之間存在著很大程度上的不協(xié)調(diào)，成員國穩(wěn)定物價的要求與放棄部分經(jīng)濟后調(diào)控手段受限制之間也有難以解決的矛盾。如果歐元區(qū)不能較好解決內(nèi)部經(jīng)濟政策的不協(xié)調(diào)問題，那未來的歐債危機仍然會愈演愈烈。

成員國經(jīng)濟政策的不協(xié)調(diào)還嚴(yán)重影響了歐洲中央銀行的獨立性。按照歐盟條約的規(guī)定，歐洲中央銀行應(yīng)該是具有高度獨立性的金融機構(gòu)，它對歐元起到保證幣值穩(wěn)定、抑制過高通貨膨脹的作用，是關(guān)系到歐元能否穩(wěn)定運行的關(guān)鍵和基礎(chǔ)。但是從后來的實際情況來看，利益的差異性使歐洲中央銀行的獨立運作大打折扣。歐洲理事會控制著歐洲央行的人事安排，它是由各國央行的行長和董事會成員組成的，這些成員都代表本國經(jīng)濟利益說話。由于各國對貨幣政策的要求不同，因此都盡可能影響歐洲央行采取對本國有利的貨幣政策，從而威脅到了歐洲央行的獨立性。有些國家在失去貨幣調(diào)控的手段后，只能利用其他手段來適應(yīng)本國經(jīng)濟發(fā)展的要求，這些手段也經(jīng)常地與歐洲中央銀行的貨幣政策相抵觸，從而大大降低了貨幣政策的效果。

除了經(jīng)濟政策的不協(xié)調(diào)以外，成員國經(jīng)濟趨同的不穩(wěn)定也是歐洲危機的一個重要原因。為了加入單一貨幣體系，各成員國不惜一切代價地向經(jīng)濟趨同標(biāo)準(zhǔn)靠近，其中很多國家都是臨時突擊的結(jié)果。這種經(jīng)濟趨同標(biāo)準(zhǔn)很難在歐元區(qū)啟動后長期維

持下去。希臘、意大利。愛爾蘭、葡萄牙、西班牙等國的債務(wù)危機，明顯地暴露出這種經(jīng)濟趨同的不穩(wěn)定。歐洲某些大國出于政治目的而人為地搞經(jīng)濟趨同和加快歐洲經(jīng)濟一體化的進度，最終必然會出現(xiàn)適得其反的效果。比如。對當(dāng)年希臘為加入歐元區(qū)而做假賬，德、法等國心知肚明，但急于擴大歐元區(qū)的政治心態(tài)壓倒了本來規(guī)定的嚴(yán)格的財政、經(jīng)濟標(biāo)準(zhǔn)。希臘等國的經(jīng)濟發(fā)展水平原本與德、法等歐元區(qū)核心國相差不少，其福利水平也有差距。加入歐元區(qū)后，希臘背靠歐元這棵大樹，大量借貸，福利水平迅速趕上甚至超過了其他國家?？梢哉f，歐元區(qū)在成立之初就在經(jīng)濟領(lǐng)域埋下了地雷。歐元區(qū)成立之后不久，國際金融危機的爆發(fā)又使得各國政府紛紛推出刺激經(jīng)濟增長的財政寬松政策，希臘政府的財政原本處于一種弱平衡的境地，高福利、低盈余的希臘根本無法通過公共財政來支撐過度的財政開支，因此在這輪財政寬松政策中出現(xiàn)了債務(wù)危機。希臘債務(wù)危機爆發(fā)后，歐元區(qū)的其他國家包括德國和法國等核心國家都以盡量減少本國國家利益損失為出發(fā)點，來協(xié)調(diào)和尋找各方可接受的解決方案，完全沒有當(dāng)初推進歐洲一體化的決心和進度。從這里也可以看出，成員國經(jīng)濟政策的不協(xié)調(diào)和經(jīng)濟趨同的不穩(wěn)定。直接導(dǎo)致了它們在面對債務(wù)危機時仍然退守回本國國家利益的底線，大大增加了各方的協(xié)調(diào)成本，還可能會延誤解決問題的最佳時機。因此，對于每一個歐元區(qū)成員國來說，未來逐步推動建立協(xié)調(diào)的經(jīng)濟政策并謀求穩(wěn)定的經(jīng)濟趨同是很必要的。在這次歐債危機中處于困境的國家必須更多地服從歐元區(qū)的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)。從現(xiàn)在的情況來看，希臘在這次危機中實際上已經(jīng)失去了一部分自，公共政策上也將更多地受制于歐洲央行和歐盟的干預(yù)，這種情況以后可能還會發(fā)生在歐元區(qū)其他成員國身上。

三、貨幣政策的集中化和財政政策的分散化

財政政策與貨幣政策是一個國家調(diào)控經(jīng)濟運行的兩大最主要的宏觀經(jīng)濟政策，在兩大政策的應(yīng)用中，其調(diào)控的側(cè)重點、調(diào)控目標(biāo)、調(diào)控影響等方面均存在差異。貨幣政策更多地側(cè)重于總量的調(diào)節(jié)，更多地側(cè)重于保持幣值的穩(wěn)定，且在治理通貨膨脹的時候作用更突出：而財政政策可能更側(cè)重結(jié)構(gòu)性的調(diào)節(jié)，對收入分配的調(diào)節(jié)作用比較突出，且在治理通貨緊縮的時候作用更突出。因而，為實現(xiàn)經(jīng)濟增長、充分就業(yè)，物價穩(wěn)定、國際收支平衡等宏觀經(jīng)濟目標(biāo)，客觀上必然要求將兩大宏觀經(jīng)濟政策統(tǒng)籌安排合理搭配使用，這在一個國家內(nèi)部通常是很容易實現(xiàn)的，但歐元區(qū)國家在這個問題上則具有較大的特殊性。歐洲區(qū)內(nèi)的國家并非一個普通意義上的國家，雖然歐元區(qū)的財政政策仍由各國政府自主制定并執(zhí)行，但由于歐洲一體化的政治需要，各成員國將自主制定執(zhí)行貨幣政策的權(quán)力讓渡給了歐洲央行，由超國家的歐洲央行制定并執(zhí)行歐元區(qū)統(tǒng)一的貨幣政策，即歐元區(qū)實行的是自主分散的財政政策與集中統(tǒng)一的貨幣政策搭配的宏觀經(jīng)濟政策體系?？梢哉f，這一制度設(shè)計是歐元區(qū)的最大特色，但也為當(dāng)前的歐債危機埋下了伏筆。原因在于，各成員國自主實施的財政政策的目標(biāo)主要是為促進本國經(jīng)濟增長及解決本國失業(yè)等問題，而歐洲央行實施的貨幣政策目標(biāo)則主要是為維持低通脹并保持歐元的對外幣值穩(wěn)定。

按照經(jīng)濟學(xué)理論，當(dāng)一國財政狀況惡化時，其信用將會降級，由此導(dǎo)致發(fā)行國債的成本上升，甚至金融市場對其繼續(xù)發(fā)行債務(wù)還會附加諸多限制條件，這都會減少財政狀況惡化的國家發(fā)行國債的可能性，進而對該國政府控制國債融資和政府赤字規(guī)模形成約束。但因歐元區(qū)實施的是集中統(tǒng)一的貨幣政策，因而金融市場對歐元區(qū)各國政府財政赤字融資的制約機制無法發(fā)揮作用。而且，在這種制度安排下，歐元區(qū)在一定程度上還為不達標(biāo)的赤字國發(fā)行債務(wù)實施擴張性財政政策打開了方便之門。如加入歐元區(qū)之前的希臘，意大利等國的政府赤字本就已偏高，其債務(wù)背后的信用擔(dān)保能力已較低，但這些國家加入歐元區(qū)后并沒有采取緊縮的財政政策以削減赤字，而是更加專注于通過擴張財政預(yù)算實施寬松的財政政策實現(xiàn)本國經(jīng)濟增長及解決本國失業(yè)問題，將由此可能引發(fā)的通脹及歐元匯率穩(wěn)定問題均拋給貨幣政策的統(tǒng)一執(zhí)行者歐洲央行。由此可見，歐元區(qū)先天的內(nèi)在制度設(shè)計缺陷，使歐元區(qū)各國家不僅喪失了主動彌補財政赤字的意愿，反而使其原有的財政赤字進一步擴大，從而釀成當(dāng)前非常嚴(yán)峻的歐債危機。面對歐債危機的爆發(fā)，歐元區(qū)各成員國仍無法在本國范圍內(nèi)單獨采取任何貨幣政策來調(diào)整，只能寄希望于歐洲央行的統(tǒng)一安排，而這又發(fā)生很高的溝通成本，需要很長的協(xié)調(diào)時間，因而往往失去最佳的政策反應(yīng)時機，造成很大的經(jīng)濟波動和危機的可能。

四、區(qū)域經(jīng)濟差異和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡

歐元區(qū)各個國家的區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展水平存在較大差異，希臘，意大利等南歐國家在經(jīng)濟體制與運行方式上與德，法等國家也有著較為明顯的差異?？梢赃@樣說，在歐元區(qū)內(nèi)部，經(jīng)濟強國的發(fā)展優(yōu)勢與弱國的發(fā)展劣勢越來越突出，兩極分化的趨勢也變得越來越明顯。經(jīng)濟強國帶動不了弱國，弱國的放緩也同時拖慢了強國的發(fā)展。希臘、葡萄牙，西班牙，意大利等國既沒有特殊的地域優(yōu)勢，沒有很豐富的自然資源，在科學(xué)技術(shù)方面也沒有明顯領(lǐng)先的優(yōu)勢。以希臘為例，其經(jīng)濟發(fā)展非?；?，實體經(jīng)濟的支撐作用很低，房地產(chǎn)泡沫相當(dāng)嚴(yán)重。希臘的勞動力、能源等生產(chǎn)要素市場競爭不充分，資源配置效率不高，處于壟斷地位的希臘公共企業(yè)改革阻力較大，公用事業(yè)市場開放相對滯后。希臘的國有企業(yè)不僅自身效率低下，服務(wù)質(zhì)次價高，成為財政包袱，而且政府為了拉攏選民，贏得大選，還不得不大力擴展公共部門，進一步降低了資源配置效率。由于希臘低迷的經(jīng)濟不能支持其龐大的財政支出，最終導(dǎo)致經(jīng)濟泡沫逐漸破裂。失業(yè)率居高不下，銀行業(yè)壞賬率激增，債務(wù)危機的爆發(fā)難以避免。從另一個方面來看，希臘等南歐國家的債務(wù)危機反過來也在制約德國等歐元區(qū)主導(dǎo)國家的融資能力，導(dǎo)致德國國債的再融資成本增加。例如，德國政府在最近發(fā)行國債時就遭到資本市場冷遇，投資者認購很不積極，最終導(dǎo)致德國央行不得不出手購入超過市場需求的國債，以避免此次國債拍賣失敗。作為歐洲頭號經(jīng)濟強國的德國長期國債一直是資本市場熱捧的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，如此高比例的德國國債在市場上不能售出尚屬首次，反映的是投資者對歐元區(qū)經(jīng)濟前景的不信任。如果作為歐元區(qū)經(jīng)濟信用等級最好的德國尚且不能在資本市場充足地融資，歐洲其他國家的境況可想而知。最近這次德國國債發(fā)行遇冷，直接反映出資本市場對作為歐元區(qū)實力最強的德國經(jīng)濟能否免于遭受歐債危機的擔(dān)憂，也是德國經(jīng)濟遭受歐元區(qū)債務(wù)危機拖累的一個信號。

從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的角度來看，在金磚國家的經(jīng)濟迅速增長的過程中，低附加值的勞動密集型產(chǎn)品出口占據(jù)了世界絕大部分市場，而美國、德國、日本等發(fā)達國家則幾乎壟斷了高科技產(chǎn)品市場，因此國際制造業(yè)市場中留給希臘這類國家的份額就微乎其微了。希臘進入工業(yè)化的時間相對較短，由于受到自然資源等諸多先天條件的限制，對制造業(yè)產(chǎn)品的進口依賴度很大，而

象希臘原來的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)如航運和旅游等，又在國際金融危機的大背景下受到劇烈沖擊，因此希臘的就業(yè)率和勞動生產(chǎn)率一直處于較低水平。在經(jīng)濟低迷時期，國家只能采取積極的經(jīng)濟刺激政策，這又使得財政支出大幅度增加，這些原因都加大了希臘在面臨經(jīng)濟危機時的財政壓力。在其他南歐國家，如意大利、葡萄牙，西班牙等國，其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不合理性和希臘也很類似，缺乏制造業(yè)支撐的產(chǎn)業(yè)空心化和擴張性的赤字財政政策，都是這場歐債危機的直接導(dǎo)火索。

五、人口的老齡化和不合理的社會福利政策

歐洲是世界上老齡化最嚴(yán)重的地區(qū)，公共財政背負著很重的養(yǎng)老金負擔(dān)，必然會表現(xiàn)為相關(guān)國家的公共債務(wù)不斷上升。除人口老齡化帶來的巨額養(yǎng)老金支出，歐洲的教育醫(yī)療福利、失業(yè)救濟、帶薪休假等其他福利項目的支出比例在全世界都屬于高水平行列。如果把歐洲和美國進行比較，我們可以發(fā)現(xiàn)，雖然美國社會較歐洲更為開放，吸收的外國移民也比歐洲多，但是多年來美國經(jīng)濟增長的速度卻是歐洲的兩倍左右，失業(yè)率也只有歐洲人的一半，出現(xiàn)這種現(xiàn)象的一個重要原因就是美國社會福利水平比歐洲相對要低很多。與美國不同，歐洲國家的社會福利制度可謂是一個無所不包的“安全網(wǎng)”，除了經(jīng)濟活力受損外，還帶來社會制度的僵化。在歐洲的選舉政治下，歐洲國家不合理的社會福利政策不斷地被強化，沒有哪位政治家或選舉候選人能強力推行削減社會福利開支的財政政策。因此，歷史因素和現(xiàn)實利益交織在一起，使得歐洲很多國家的“寅吃卯糧”狀態(tài)持續(xù)了很多年。近年來，歐洲一體化的快速推進和歐元區(qū)的成立雖然一定程度上掩蓋了這種不合理社會福利政策的弊端，但是并沒有從根本上解決這個問題。最近幾年，很多財政能力有限的南歐國家在社會福利政策方面向德國和北歐看齊，而完全不顧及本國的實際經(jīng)濟發(fā)展水平，最終導(dǎo)致債務(wù)無法按期償付的危機。

在社會福利政策的形成方面，歐洲各國間有著不同的文化差異。就希臘而言，其債務(wù)危機的一個根源就在于其要靠借錢才能過日子，這樣寅吃卯糧的狀態(tài)顯然是不可持續(xù)的，可以這樣說，希臘爆發(fā)債務(wù)危機有其必然性，這場債務(wù)危機的到來只是早晚問題。除希臘外，意大利、西班牙、葡萄牙等國的信用評級最近不斷被下調(diào)，很大程度上也是由于超過國家財政能力的不合理社會福利政策所導(dǎo)致。因此，這場歐債危機的爆發(fā)確確實實給歐洲高福利國家的公共政策敲響了警鐘。

到目前為止，歐債危機的影響還遠未結(jié)束，歐洲經(jīng)濟也沒有出現(xiàn)回暖的跡象。歐洲的這場危機對于經(jīng)濟高速增長的中國來說，同樣具有很強的警示作用。首先，貨幣政策和財政政策的協(xié)調(diào)統(tǒng)一應(yīng)該成為我國未來防范和化解金融風(fēng)險的主要著力點，中央財政和地方財政的收支結(jié)構(gòu)和收支平衡尤其要重點予以關(guān)注，我們今后絕對不能出現(xiàn)歐洲這樣的債務(wù)危機。其次，在中國社會老齡化趨勢日益加快的大背景下，如何制定一套適合我國國情的社會福利政策，逐步建立和完善我國的社會保障體系，應(yīng)該成為今后需要重點解決的改革攻堅點。最后，我國當(dāng)前在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和縮小區(qū)域經(jīng)濟差異方面的一系列政策措施應(yīng)該放在經(jīng)濟全球化的大視野中重新審視和思考，我國企業(yè)在“走出去”戰(zhàn)略指導(dǎo)下開展的海外投資活動也必須要具備更大的彈性和靈活性，既要注意規(guī)避歐債危機帶給我們的各種風(fēng)險，又要把握好歐債危機帶給我們的戰(zhàn)略機遇，更好地為我國的國家利益服務(wù)。

作者簡介：

篇(3)

關(guān)鍵詞：地方債；風(fēng)險管理；償還機制

一、債務(wù)置換策略

1.債務(wù)置換定義

債務(wù)置換策略指地方政府通過發(fā)行新的債券來換回之前地方債務(wù)持有者手中的即將到期的老債券，是地方政府解決地方債務(wù)危機的策略之一。老債券的持有者之所以愿意進行地方政府債務(wù)的債務(wù)置換的原因是投資者手中持有的老債券很可能出現(xiàn)無法償還的情況。債務(wù)置換不是量化寬松政策，量化寬松政策為在市場中購買中長期國債，增加市場中的貨幣供給，是一種貨幣政策，而債務(wù)置換是一種財政政策。

2.地方債債務(wù)置換的積極效應(yīng)

第一，進行地方債債務(wù)置換是將投資者持有的短期地方債置換成中長期的債務(wù)，地方債的總體規(guī)模沒有擴大，只是延長了地方債的償債時期，地方債額的總體風(fēng)險沒有因為進行債務(wù)置換而增加，總體風(fēng)險得到控制。

第二，債務(wù)置換可以有效地解決地方債出現(xiàn)集中償還的問題，避免政府在短時間內(nèi)陷入無法償還地方債的困境，通過地方債的債務(wù)置換，政府可以解決地方債的期限錯配問題。

第三，地方債的債務(wù)置換可以提高銀行資產(chǎn)質(zhì)量。地方政府債務(wù)主要為銀行貸款和信托貸款，流動性較差。如果將銀行貸款置換成期限更長的債券，可以降低銀行資產(chǎn)的存貸比，提高資產(chǎn)的流動性。

3.地方債進行債務(wù)置換的不足之處

第一，地方債的債務(wù)置換沒有從實質(zhì)上改變地方政府的資產(chǎn)和收入來源，僅僅是改變了目前地方政府債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)，只是延長了地方政府的還款時間，對于還債資金的來源沒有明確改變。

第二，對于地方政府解決地方債的還債問題，債務(wù)置換與其說是解決策略，更像是解決地方債的短期應(yīng)急機制。地方債出現(xiàn)短期內(nèi)集中還款的根本原因沒有得到解決。

第三，債務(wù)置換具有一定的行政干預(yù)性質(zhì)，以外部力量緩解地方政府短期還債壓力。投資者對債務(wù)置換視為無奈之舉。

二、PPP合作策略

1.PPP策略定義

PPP（Public-Private-Partnership）合作是指政府和社會資本合作，是公共基礎(chǔ)設(shè)施中的一種項目融資模式，鼓勵私營企業(yè)、民營資本與政府進行合作。PPP合作模式最早是由英國政府在1982年提出的。PPP合作的主要投資項目為純公共物品、準(zhǔn)公共物品或具有公益性的建設(shè)工程，不以利益最大化為目的。

2.PPP合作模式的積極作用

第一，PPP合作模式可以緩解地方政府的財政壓力。由于1994年的分稅制改革，地方財政的收入不能滿足地方政府支出的需要，而地方政府需要提供大量的資金建設(shè)公共物品，這對地方政府的財政造成了巨大的壓力。PPP模式為此提出了解決辦法，鼓勵地方政府與私營企業(yè)、民營資本進行合作。

第二，PPP合作可以轉(zhuǎn)變政府職能，由過去的建設(shè)者轉(zhuǎn)變成基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的監(jiān)督者和管理者。地方政府對社會資本進行監(jiān)督和管理，提高工作效率，控制成本在一定的范圍，避免資源浪費情況的發(fā)生。

第三，PPP合作模式可以解決政府失靈的情況。在市場失靈的情況下，政府要對市場進行干預(yù)，使市場達到有效運作的狀態(tài)。

3.PPP合作模式的不足之處

第一，地方政府承擔(dān)的風(fēng)險較大。地方政府與社會資本風(fēng)險的分配比例卻是不均等的，政府承擔(dān)的風(fēng)險要遠遠大于社會資本的風(fēng)險。

第二，法律意識淡薄使得PPP合作難以持續(xù)。PPP合作模式對政府的官本位思想提出了巨大的挑戰(zhàn)，無論是對政府還是對社會資本，項目的進行應(yīng)該嚴(yán)格按照合同的規(guī)定，而非政府的政策指令。

第三，政府單方面存在違約的情況，如高速公路的建設(shè)是PPP合作的代表，但政府為了人們生活提供便利，提出節(jié)假日高速公路免收費政策，這樣使得社會資本的投資收入受到影響。

三、地方政府融Y平臺經(jīng)營管理

對于經(jīng)營性平臺的管理，第一，將經(jīng)營性平臺轉(zhuǎn)變成經(jīng)營性質(zhì)的企業(yè)，擺脫政府管理經(jīng)營性平臺的低效率，在沒有實際業(yè)務(wù)的情況下，權(quán)利的隨意使用甚至尋租行為都有可能發(fā)生。第二，經(jīng)營性平臺依靠政府資金運營，大多處于虧損狀態(tài)，沒有發(fā)揮經(jīng)營l生平臺的經(jīng)營資本創(chuàng)造投資收益的作用。第三，經(jīng)營性平臺應(yīng)該建立風(fēng)險防控機制、信息披露機制和財務(wù)運行的監(jiān)管機制，逐步形成適應(yīng)我國經(jīng)濟發(fā)展的經(jīng)營性平臺的建設(shè)模式，促進地方經(jīng)濟穩(wěn)步發(fā)展。

國家必須出臺相關(guān)政策來應(yīng)對地方財政風(fēng)險，通過形成融資平臺的風(fēng)險預(yù)警機制，加強政府信息的披露制度以及財務(wù)運行過程中的監(jiān)督機制等，進而保證融資平臺健康運轉(zhuǎn)，發(fā)揮國家宏觀調(diào)控的作用。公開融資平臺的債務(wù)信息，定期通報，將地方政府債務(wù)的收入納入到預(yù)算管理體系，逐步的形成一套與我國市場經(jīng)濟體制相適應(yīng)的規(guī)范制度，促進地方經(jīng)濟健康穩(wěn)定的發(fā)展。

篇(4)

關(guān)鍵詞：普通高中；債務(wù)；化解

高中教育的先導(dǎo)性、全面性、基礎(chǔ)性，決定了高等教育發(fā)展的必然性。有了高中教育的支撐和保障，才有高等教育的壯麗與輝煌，才有人才隊伍的壯大與興旺。近幾年，部分高中因各種原因負債累累，尋找解決普通高中負債的途徑迫在眉睫。學(xué)校、政府和社會是普通高中債務(wù)解決辦法的三方主體，必須齊心協(xié)力、互相支持，才能幫助普通高中在債務(wù)危機中站起來，使普通高中輕松、健康、穩(wěn)健的發(fā)展。

一、政府對化解普通高中債務(wù)的扶持

現(xiàn)在，九年義務(wù)教育免交一切費用，學(xué)生教材、學(xué)校經(jīng)費全部由國家無償劃撥。中職學(xué)校學(xué)生除了享受學(xué)費補助外，還發(fā)放了生活費。國家倡導(dǎo)積極推進高中階段教育事業(yè)發(fā)展，也預(yù)設(shè)了“到2020年基本普及高中階段教育”的目標(biāo)，但普通高中沒有這些優(yōu)惠政策。考慮到政府財力有限的現(xiàn)實情況，無力在剛剛完成九年義務(wù)教育的同時迅速把普通高中教育也納入義務(wù)教育的范疇。但面對普通高中的重重債務(wù)危機，政府仍應(yīng)幫助普通高中順利度過難關(guān)，保證銜接基礎(chǔ)教育和高等教育之間橋梁的穩(wěn)定。

普通高中教育是一種典型的準(zhǔn)公共產(chǎn)品，一方面具有較高的私人收益，另一方面又具有較高的社會收益，具有較強的正外部性。但總體來看，其社會收益要大于個人收益，按照“誰受益，誰承擔(dān)”的教育成本分擔(dān)原則，政府對普通高中應(yīng)當(dāng)承擔(dān)主要責(zé)任。近年來，盡管各級政府加大了對普通高中的教育投入，但政府的主要責(zé)任并沒有得到充分體現(xiàn)。

（一）加大中央和省級財政對普通高中的支持

從各?。▍^(qū)、市）生均事業(yè)費的分類看，2006年普通高中生均事業(yè)費處于后兩類的地區(qū)為河北、安徽、河南、湖北、江西、廣西、貴州、陜西、青海和甘肅，屬于中西部經(jīng)濟欠發(fā)達省份，他們的經(jīng)濟發(fā)展水平和財政自給能力都較弱。上述地區(qū)除河北外，人均GDP處于全國后列，財政自給率低于50%。在地方財政收入有限的情況下，要使地方政府擔(dān)負起普通高中教育的投入責(zé)任，增加教育經(jīng)費投入不太現(xiàn)實。

這些地區(qū)的普通高中建設(shè)中，負債的并不在少數(shù)。地方政府無力對普通高中教育加以扶持，只有依靠中央和省級財政對普通高中的支持。隨著經(jīng)濟的逐年發(fā)展，中央和省級財政應(yīng)適當(dāng)考慮目前普通高中的發(fā)展?fàn)顩r，加大對普通高中的支持。

（二）經(jīng)濟發(fā)達地方政府應(yīng)加大對普通高中的扶持

地方教育投資是與國家或中央教育投資相對而言的。地方教育投資是指運用各省市、自治區(qū)的經(jīng)濟實力支付的教育投資。普通高中的資金來源主要是政府投資，目前國家把對普通高中的教育經(jīng)費負擔(dān)下放到地方政府。普通高中的資金主要來源于地方政府。從我國中央財政教育投資和地方財政教育投資的分擔(dān)比例看，我國地方財政教育投資所占比例在85%以上，是教育投資的主要部分。

由于我國社會經(jīng)濟區(qū)域發(fā)展不平衡，東部沿海地區(qū)發(fā)展快，地方政府擁有雄厚的財力基礎(chǔ)，可以支持、改善當(dāng)?shù)氐钠胀ǜ咧薪逃?，給予普通高中大力支持。據(jù)了解，珠海市政府早在2007年8月1日就宣布，從2007年秋季起，珠海市將對本市戶籍的中小學(xué)生實行12年免費教育，九年義務(wù)教育階段學(xué)費、書雜費全免，高中教育階段免學(xué)費，持有“低保證”的特困家庭普通高中和中職學(xué)生免交課本資料費。這類地方政府對普通高中的大力支持，充分解決了普通高中的債務(wù)問題，也極大的促進普通高中的健康迅速發(fā)展，從根本上解決了普通高中財務(wù)的后顧之憂。

（三）加強高中教育立法，完善相關(guān)的政策法規(guī)

加強普通高中教育立法，盡快制定《高中教育法》，完善相關(guān)的政策法規(guī)，以法律形式保證普通高中教育的投入及規(guī)范收費等問題。1996年原國家教委、國家計委、財政部聯(lián)合制定了《義務(wù)教育學(xué)校收費管理暫行辦法》，2006年修訂的《中華人民共和國義務(wù)教育法》中明確提出義務(wù)教育不收學(xué)費、雜費。同年，教育部、國家發(fā)展與改革委員會和財政部聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于進一步規(guī)范高校教育收費管理若干問題的通知》對高校的收費進行了規(guī)范。然而普通高中自1996國家教委、國家計委、財政部聯(lián)合制定了《普通高級中學(xué)收費管理暫行辦法》后，至今關(guān)于進一步規(guī)范高中教育收費的政策法規(guī)也沒有出臺。只有以法律的形式保障和規(guī)范了對普通高中教育的投入和管理，才能做到有法可依、有理可循、依法辦事的發(fā)展軌道。

（四）整頓秩序，杜絕教育市場的無序競爭

目前，農(nóng)村及城鎮(zhèn)各級各類職業(yè)及普通高中都存在不同程度的債務(wù)問題，只不過債務(wù)數(shù)額大小或償還能力有所不同。各學(xué)校為了盡快消化債務(wù)，盲目擴大辦學(xué)規(guī)模，在生源不足的情況下，不是靠質(zhì)量吸引學(xué)生，而是靠降低收費標(biāo)準(zhǔn)爭奪生源，結(jié)果造成了教育市場的無序競爭。教育主管部門在教育競爭中要發(fā)揮積極調(diào)控作用，既要引導(dǎo)各校不斷提高教育教學(xué)質(zhì)量，通過優(yōu)質(zhì)的教育、優(yōu)秀的師資和優(yōu)良的環(huán)境吸引學(xué)生，還要積極扶持招生困難的薄弱學(xué)校，最大限度保證各校現(xiàn)有的教學(xué)資源得以充分利用。要堅決打擊少數(shù)學(xué)校通過降低收費標(biāo)準(zhǔn)搞不正當(dāng)競爭，也要阻止各校以高額獎金或免收學(xué)費等許諾來招收已被錄取到其他學(xué)校的優(yōu)秀初中畢業(yè)生，造成招生的秩序混亂和辦學(xué)效益的降低。特別要防止債務(wù)額小或靠政策扶持起來的老牌學(xué)校利用兄弟學(xué)校的困難，帶頭搞不正當(dāng)競爭。在條件許可的條件下，可以對已經(jīng)被錄取又擇校的學(xué)生，由接收學(xué)校向原錄取學(xué)校交納部分補償金，以平衡各學(xué)校之間存在的矛盾，并能有效地扶持薄弱學(xué)校。

二、學(xué)校方面化解自身債務(wù)的可行方式

（一）清理現(xiàn)有債務(wù)，根據(jù)債務(wù)來源采用多種方式化解

地方政府應(yīng)安排教育主管部門和審計部門對普通高中負債情況進行清理認定，根據(jù)債務(wù)形成原因確定償還主體。根據(jù)債務(wù)形成原因可分為建設(shè)債和管理不力債兩種。將建設(shè)舉債和欠債從學(xué)校剝離出去，上劃到教育行政部門或地方政府，由地方政府籌集資金進行償還。對管理不善造成的舉債，一方面要追究責(zé)任，另一方面要研究償還政策，比如地方政府承擔(dān)一部分，學(xué)校自行化解一部分?？傊?，高中學(xué)校在響應(yīng)國家大力發(fā)展高中階段教育事業(yè)的號召下舉債辦學(xué)，讓老百姓的子女提前享受了優(yōu)質(zhì)教育，為普及高中階段教育做出了突出貢獻，國家和地方政府部門就應(yīng)該為所欠下的債務(wù)買單，讓普通高中能夠重新輕裝上陣，讓高中校長能從沉重的債務(wù)中解放出來，更好地為高中事業(yè)謀發(fā)展。

（二）盤活固定資產(chǎn)

高中學(xué)校面積一般都較大，而且周邊商業(yè)活動繁華，不能為教學(xué)所用的門面房商用價值很高，單純依靠收取租金的方式給學(xué)校創(chuàng)造的利潤不高，因為房租收入衍生的各項稅費比例很大，僅稅務(wù)部門的綜合稅率就是17.5%，土地管理部門的出租出讓金費率按房租收入折算大概占25%，國有資產(chǎn)管理部門的資產(chǎn)“非轉(zhuǎn)經(jīng)”占用費按房租收入折算也大概占25%，也就是說房租收入的近70%不能為學(xué)校所用，如果將這部分房屋一次性拍賣的話，所需要支付的稅費還不到20%。同時一次性拍賣收入通過政府協(xié)調(diào)可以用來償還高息借貸，學(xué)校還可以減少利息支出。

（三）落實校長任期目標(biāo)制，強化校內(nèi)人員管理

為防止債務(wù)無限擴大化，將每屆校長任期內(nèi)的債務(wù)鎖定在一定額度內(nèi)，與其任期目標(biāo)掛鉤并進行考核，同時實行一票否決制，凡是此項指標(biāo)未完成的一律給予考核不合格。這樣不僅可以增強校長在任職期間的資金使用責(zé)任感，促使其加強內(nèi)部管理，千方百計開源節(jié)流，同時可以預(yù)防和杜絕揮霍浪費現(xiàn)象和腐敗現(xiàn)象發(fā)生。強化學(xué)校內(nèi)部人員的管理，明確學(xué)校內(nèi)教師與職工的比例，使其維持在一個適當(dāng)?shù)谋壤饶鼙ＷC學(xué)校日常工作的正常運作，又能極大促進教師工作的積極性。

（四）科學(xué)控制普通高中的發(fā)展模式

根據(jù)我國人口出生規(guī)律，高中階段學(xué)生入學(xué)的高峰期已接近尾聲，以后相當(dāng)長一段時間，將維持低生育水平，普通高中的在校生人數(shù)不會有新的突破，甚至有減少的趨勢。因此，學(xué)校沒必要再大規(guī)模地進行校舍擴建，只要將現(xiàn)有的資產(chǎn)管理好、維護好、使用好就行了。

普通高中的發(fā)展應(yīng)該走內(nèi)涵式的道路，而并非是靠規(guī)模擴張和硬件建設(shè)。學(xué)校最核心的競爭力是“軟實力”，學(xué)?！败泴嵙Α报D―可以理解為一所學(xué)校為學(xué)生提供高質(zhì)量教育的能力。它是學(xué)校確保所有學(xué)生在原有基礎(chǔ)上都得到發(fā)展，達成高質(zhì)量學(xué)業(yè)的能力。普通高中應(yīng)將自身的發(fā)展重心放在“軟實力”的建設(shè)上，既減輕債務(wù)，又能促進學(xué)校健康發(fā)展。

（五）建立完善的財務(wù)管理機制，獎懲分明

建立完善的學(xué)校財務(wù)管理機制，為每一筆資金使用的可行性進行管理，切忌投機運作，盲目經(jīng)營的隨意行為。在財務(wù)管理等條款中將借債的決策和程序等方面立下“規(guī)矩”，并使這個“規(guī)矩”具有可操作性和可監(jiān)督性。機制須有配套的科學(xué)的獎懲制度，鼓勵好的，遏制非分之輩。只有這樣，才能使學(xué)校處理好謀求自身發(fā)展與提高資金使用效益的關(guān)系。并且能監(jiān)督可能產(chǎn)生的借款過程謀取私利，個人情形的發(fā)生。學(xué)校內(nèi)建立了完善的財務(wù)管理機制可以充分的自我約束，同時，自我適度發(fā)展的運行機制能保障學(xué)校的良性發(fā)展。

制定學(xué)校財務(wù)管理機制，要把握教育經(jīng)濟規(guī)律，請專業(yè)人士根據(jù)個體情況制定最適合的方案。教育經(jīng)濟的特點是：效益具有滯后性，物質(zhì)生產(chǎn)部門的經(jīng)濟效益只指“經(jīng)濟”收益，而教育投入一定的資金后很難馬上得到相應(yīng)的經(jīng)濟回報，只有對教育經(jīng)濟規(guī)律有清醒的認識，才會在學(xué)校財務(wù)管理中自覺執(zhí)行適用于學(xué)校經(jīng)濟活動專門領(lǐng)域的各項財務(wù)法律法規(guī)，才會使學(xué)校應(yīng)得的經(jīng)濟利益不受損害或侵害，才能更好的執(zhí)行這個財務(wù)管理機制。

（六）推行學(xué)校后勤服務(wù)社會化

普通高中擴大規(guī)模中用于后勤方面的建設(shè)和投資占了較大的比例，而后勤部分并非學(xué)校所獨有，學(xué)?？梢詫⒑笄诜?wù)社會化。后勤服務(wù)社會化，就是本著“誰投資、誰經(jīng)營、誰管理、誰受益”的原則，把學(xué)校的后勤建設(shè)與服務(wù)推向社會，甚至有些大的硬件建設(shè)也可以交給社會投入來完成，學(xué)校采取有償使用或租賃的辦法，待條件成熟后學(xué)?；厥?。推行后勤服務(wù)社會化，雖然不能直接幫助學(xué)校消化債務(wù)，但可以大大緩解改善辦學(xué)條件帶來的經(jīng)濟壓力，還能有效增強學(xué)校創(chuàng)建示范學(xué)校的能力和擴大辦學(xué)規(guī)模的能力。特別是可以把學(xué)校工作從這些煩瑣事務(wù)中解放出來，把主要精力放在教學(xué)管理及學(xué)校的發(fā)展上。根據(jù)教育的實際情況，學(xué)?？梢园褜W(xué)生公寓建設(shè)與經(jīng)營、學(xué)生食堂的建設(shè)與經(jīng)營、微機房的建設(shè)與管理和體育場館建設(shè)與管理等推向社會?？梢钥隙ǎ笄诜?wù)社會化是支持?jǐn)U大辦學(xué)規(guī)模和創(chuàng)建各級示范高中的不可多得的有效辦法，但必須注意的是，在推進后勤服務(wù)社會化的過程中，后勤建設(shè)與服務(wù)必須符合現(xiàn)行的法律與規(guī)章，有關(guān)人員的管理與服務(wù)必須合法，必須遵循教育行業(yè)行規(guī)，不能離開教育的本質(zhì)進行純商業(yè)化經(jīng)營，學(xué)校還要與有關(guān)人員簽訂周密的協(xié)議，決不給將來工作留下任何后遺癥。

三、社會方面可提供的途徑

（一）加大輿論宣傳和監(jiān)督力度，使學(xué)校形成節(jié)約光榮、浪費可恥的社會風(fēng)尚

社會要利用各種媒體大力宣傳節(jié)約的良好美德，使學(xué)校的每位成員都形成節(jié)約的意識，杜絕浪費，對鋪張浪費的行為予以曝光，加大社會輿論監(jiān)督力度，從而減少學(xué)校債務(wù)的產(chǎn)生。

（二）建立良好的社會捐資助機制，吸引社會各界的投資

社會應(yīng)建立良好的普通高中捐資助制度，使捐贈者受到社會的認可與尊敬。政府要利用各種媒體大力宣傳教育的作用，呼吁全社會參與辦學(xué)，吸引投資。通過媒體，積極宣傳我國的多種辦學(xué)形式，大力吸引有經(jīng)濟實力且熱愛教育事業(yè)的社會組織、企業(yè)、集體或個人參與到普通高中的辦學(xué)，為普通高中負債找到良好的解決方案。

參考文獻：

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報告[M].北京：教育科學(xué)出版社，2009年

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[6]周蘭英，杜學(xué)元. 試論農(nóng)村中學(xué)債務(wù)問題[J].當(dāng)代教育論壇，2006（7）

篇(5)

【關(guān)鍵詞】收入分配；問題；對策

1.引言

根據(jù)國家統(tǒng)計局的測算，目前我國居民基尼系數(shù)為0.474，已經(jīng)超過0.45的紅色預(yù)警線，貧富差距較大，收入分配制度改革迫在眉睫。要解決這一問題，需要破除行政壟斷，進一步貫徹市場化改革，加大公共服務(wù)力度，履行政府的公共職能。

根據(jù)調(diào)查顯示，影響收入分配差距的主要因素是地域因素和行業(yè)因素。1978年，東中西部人均純收入的比例為1.09：1：0.91，2003年為1.52：1：0.6，東中西部間的收入差距在不斷擴大。此外，1978年城鄉(xiāng)居民收入比為2.57：1，到2001年，城鄉(xiāng)居民收入比擴大到2.90：1，且近幾年，比例在不斷增加。地區(qū)間的收入差距是導(dǎo)致貧富差距，社會不穩(wěn)定的重要因素。不僅如此，隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，各行業(yè)收入的差距進一步擴大。壟斷行業(yè)職工的工資受國家直接控制，享受較完善的社會保障，成為了經(jīng)濟增長最大的受益者；而其他行業(yè)職工與其相差甚遠。

因此，在社會發(fā)展的新時期新階段，在全面推進社會主義經(jīng)濟、政治、文化和社會建設(shè)的過程中，要把更加注重公平擺在突出的位置上，緩解收入分配不公，人民心里失衡的矛盾。

2.當(dāng)前收入分配存在的問題

2.1行政性壟斷行業(yè)收入過高，政府規(guī)制不力

行政性壟斷行業(yè)享受著令人咋舌的高福利待遇，是其它行業(yè)所不能比擬的。這些高收入行業(yè)的職位消費和腐敗現(xiàn)象反而拉低了整個市場的效率。當(dāng)然，這也同政府規(guī)制不力有關(guān)。壟斷行業(yè)即使出現(xiàn)行業(yè)性虧損，仍然發(fā)著高工資；即使深陷債務(wù)危機也仍然能夠從商業(yè)銀行貸到款?？上攵?dāng)經(jīng)濟危機到來時，其他人已勒緊了褲腰帶，他們還可以瘋狂消費。

2.2農(nóng)村缺乏教育保障使得農(nóng)民收入過低

雖然，現(xiàn)階段社會保障制度已經(jīng)普及到農(nóng)村，出臺了新農(nóng)合和農(nóng)村養(yǎng)老保險，但是仍然沒有解決城鄉(xiāng)收入差距懸殊的問題。要發(fā)展就要解決收入差距懸殊，進一步來說，就是要解決農(nóng)村貧困的問題。政府現(xiàn)在應(yīng)該做的是普及農(nóng)村教育，讓農(nóng)民也擁有一技之長，提高他們的能力，從根本上解決他們的失業(yè)問題和收入過低問題，從而縮小收入差距。

2.3東中西部之間收入差距過大，沒有合理統(tǒng)籌兼顧

東部沿海地區(qū)一直是經(jīng)濟發(fā)展較好的地區(qū)。交通便利，進出口貿(mào)易發(fā)達，使得東部地區(qū)國民生產(chǎn)總值節(jié)節(jié)攀升。但是中西部地區(qū)，尤其是西部地區(qū)，相對閉塞，經(jīng)濟貿(mào)易往來不頻繁，使得此地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平較低，收入與東部地區(qū)的差距較大。

我們不能改變地域差距，只能為西部地區(qū)創(chuàng)造更多發(fā)展的機會。科學(xué)發(fā)展觀提出要統(tǒng)籌城鄉(xiāng)和區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展，政府部門應(yīng)該努力拓寬西部地區(qū)的交通渠道，幫助西部地區(qū)多發(fā)展一些旅游業(yè)、服務(wù)業(yè)等第三產(chǎn)業(yè)，加大財政投資力度，提高西部地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平，縮小東中西部間的收入差距。

2.4分配秩序混亂導(dǎo)致對公平性的認同度大幅降低

分配秩序的混亂主要體現(xiàn)在初次分配規(guī)則不合理的無序狀態(tài)。政府管理部門嚴(yán)重的尋租行為，使得國有資產(chǎn)大量流失；一些企業(yè)為謀求利潤采取非法手段設(shè)立小金庫，偷稅漏稅，減少開支；一些企業(yè)打著為員工發(fā)獎金的名義謊報工資支出，拖欠工資，偷逃個人所得稅等等。

3.解決收入分配不公的對策

3.1收入分配制度改革應(yīng)該以初次分配為重點

經(jīng)濟學(xué)家厲以寧提出，我國當(dāng)前還沒有形成市場經(jīng)濟規(guī)律下的分配制度，在勞動力市場上占絕大多數(shù)的工人和農(nóng)民在市場中容易受到不公平待遇，因此應(yīng)該把收入分配改革的重點放在初次分配上。

首先應(yīng)該消除所有制歧視，統(tǒng)一各地區(qū)工資標(biāo)準(zhǔn)，加強勞動立法，保障基層就業(yè)者的利益，提高低收入者收入，擴大中等收入者收入，控制高收入者收入；其次要讓農(nóng)民成為清晰的產(chǎn)權(quán)主體，保障農(nóng)民的財產(chǎn)性收入；同時也要減少行業(yè)壟斷。

3.2高度重視收入分配法制化建設(shè)，嚴(yán)格整頓國有部門混亂的分配秩序

立法可以保障個人最低工資和應(yīng)當(dāng)享有的社會保障。從執(zhí)法的角度，要加大打擊力度，從重處罰和懲處偷稅漏稅行為和拖欠工資、私建小金庫的行為。對于國有部門和壟斷部門，國家應(yīng)當(dāng)減少“過分照顧”，加強對他們繳納稅費的監(jiān)督。

3.3減少“灰色收入”，讓收入分配在陽光下進行

灰色收入是指除工資、津貼以外的經(jīng)濟收入。由于立法不完善，很多灰色收入都沒有按比例繳稅。筆者認為，調(diào)節(jié)收入分配差距關(guān)鍵是要減少“灰色收入”，讓收入在陽光下進行分配，監(jiān)督高收入者和有大量“灰色收入”的人群能按實際收入水平繳稅，這樣才能有效調(diào)節(jié)收入分配的差距。

3.4大力發(fā)展生產(chǎn)力，統(tǒng)籌城鄉(xiāng)和區(qū)域經(jīng)濟的協(xié)調(diào)發(fā)展

目前我國過大的城鄉(xiāng)居民收入差距主要是城鄉(xiāng)“二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)”造成的，其解決辦法就是要實現(xiàn)城鄉(xiāng)勞動力市場一體化，建立城鄉(xiāng)統(tǒng)一的社會保障制度，解決農(nóng)村人口的教育問題，加快實施西部大開發(fā)戰(zhàn)略，實現(xiàn)收入分配效率而又公平的狀態(tài)。

3.5減少政府部門和公務(wù)員的優(yōu)越權(quán)，減輕社會整體壓力，破除養(yǎng)老金雙軌制

調(diào)節(jié)收入分配差距要從減少政府部門和公務(wù)員的優(yōu)越權(quán)著手，減少政府部門對公務(wù)員的“暗補”，實現(xiàn)收入分配的透明化。同時要求公務(wù)員和企業(yè)員工一樣按比例繳納社保，破除養(yǎng)老金雙軌制，減輕社會整體壓力，提高社會的穩(wěn)定性。

中國改革開放已進入攻堅階段，各種矛盾突出，收入分配不公成為制約經(jīng)濟發(fā)展的重要因素之一?，F(xiàn)階段，我們應(yīng)該居安思危，盡快解決收入分配不公平的現(xiàn)狀，讓收入分配更陽光；經(jīng)濟發(fā)展更健康；社會秩序更穩(wěn)定。

參考文獻：

[1]楊宜勇.《收入差距與利益協(xié)調(diào)》之《我國收入分配現(xiàn)狀分析及對策建議》.黑龍江人民出版社，2006

篇(6)

可以說，債務(wù)問題是許多上市公司形成重組內(nèi)在需求的主因，同時也成為了重組最主要的障礙。

重組中債務(wù)問題的典型案例

與資產(chǎn)同時剝離或置換

將債務(wù)與相關(guān)資產(chǎn)捆綁同時與另一方進行置換是最為常用的一種債務(wù)解決方案之一，尤其是對于那些原業(yè)務(wù)經(jīng)營難有起色的公司。因此，這種方法常見于企業(yè)賣殼上市、公司業(yè)務(wù)完全改變的操作中。公司進行部分資產(chǎn)連同債務(wù)的置換也有，但總體上屬于少數(shù)，而且大多數(shù)是與大股東的關(guān)聯(lián)交易。

如果是整體置換，則公司債務(wù)問題的解決將較為徹底，上市公司幾乎成為一個全新的業(yè)務(wù)主體，財務(wù)狀況也將發(fā)生根本的改變，通常財務(wù)質(zhì)量大大提高。若是進行部分置換，由于多數(shù)屬關(guān)聯(lián)交易，往往只能短期改善公司的賬面財務(wù)狀況和資產(chǎn)質(zhì)量，公司本質(zhì)難有改變。

從理論上來說，債務(wù)與資產(chǎn)同時剝離或置換是一種操作較為簡便的解決方案：整體置換，新進入的資產(chǎn)、業(yè)務(wù)與過去完全沒有關(guān)聯(lián)，幾乎不存在日后糾纏不清的遺留事項；如果是部分置換，關(guān)聯(lián)交易的性質(zhì)使得此間協(xié)商、操作的過程更為簡易。在當(dāng)前實際運作中，由于國內(nèi)經(jīng)濟、政治環(huán)境的特殊性，如上市公司大股東往往是國有性質(zhì)、公司對當(dāng)?shù)乩婢哂休^大影響力等一些非經(jīng)濟因素成為股權(quán)轉(zhuǎn)讓的制約。隨著各種環(huán)境的改變、市場化程度的提高，這些非經(jīng)濟影響的影響呈弱化趨勢。

案例分析：中訊科技（000669）

債務(wù)形成原因及時間：原吉諾爾電器業(yè)務(wù)經(jīng)營過程中形成的各種債務(wù)，包括長、短期借款、應(yīng)付款、應(yīng)付工資、預(yù)收賬款、預(yù)提費用等等。

涉及金額：約4.4億元，幾乎為全部債務(wù)。

參與各方：吉林萬德萊通訊設(shè)備公司、吉諾爾電器（集團）。

1999年11月，將吉諾爾股份公司與冰箱生產(chǎn)相關(guān)的資產(chǎn)與負債向吉諾爾電器集團公司出售并將剩余的部分資產(chǎn)與吉林萬德萊通訊設(shè)備有限公司進行置換。吉諾爾股份公司冰箱生產(chǎn)資產(chǎn)價值與其債務(wù)的差價作為吉諾爾電器集團對吉諾爾股份公司的應(yīng)付款。

經(jīng)過此次重組，股份公司的財務(wù)狀況得到了很大的改善。

對重組后經(jīng)營的跟蹤看，重組使股份公司的業(yè)績和資產(chǎn)得到了較大的改觀。

中訊科技（000669）的資產(chǎn)置換應(yīng)該說是較為成功的一個案例。但是，現(xiàn)實中出現(xiàn)了不少用意不善的資產(chǎn)置換，如ST億安（000008）、中科創(chuàng)業(yè)等就是突出的代表，大股東為了種種目的通過只產(chǎn)置換的關(guān)聯(lián)交易達到粉飾上市公司財務(wù)報表的情況也不鮮見。

無論如何，就本身來說，通過資產(chǎn)置換改善上市公司的負債狀況以改善其經(jīng)營，還是一種較好的問題解決方案。如何使之在實際運用中不偏離正常的目的是另一個需要談到的問題。

擔(dān)保責(zé)任和債務(wù)轉(zhuǎn)移

理論上說，為任何企業(yè)擔(dān)保都具有潛在的財務(wù)風(fēng)險，都有造成直接承擔(dān)債務(wù)的可能。當(dāng)被擔(dān)保方到期無力償還債務(wù)時，就會造成擔(dān)保方的債務(wù)問題，此時作為擔(dān)保方的上市公司要么直接償還，要么只能轉(zhuǎn)移擔(dān)保責(zé)任，兩個必要的條件是，

一、債權(quán)人同意。

二、必須要有人來承接。由于我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)的特殊性，這個承接人往往就是與上市公司有密切利益關(guān)系的大股東。同時，其它債務(wù)也可以用這種方式解決。

案例分析：ST白鴿

債務(wù)問題成因：1993年8月8日，公司前身第二砂輪廠為兆峰陶瓷彩釉磚（河南）有限公司向中行鄭州分行借款550萬美元出具了不可撤銷擔(dān)保書，兆峰陶瓷彩釉磚（河南）有限公司到期未履行還款義務(wù)，債權(quán)人訴至河南省高級人民法院，該院判決：公司對上述550萬美元及利息、罰息承擔(dān)連帶清償責(zé)任。截至1998年9月20日，本息合計7，338，494.05美元。（摘自公司2000年年報）

債務(wù)問題的解決：2001年4月，原債權(quán)人和債務(wù)人和白鴿集團有限公司達成和解協(xié)議：同意將原債務(wù)人的擔(dān)保債務(wù)轉(zhuǎn)由白鴿集團有限公司承擔(dān)，清償金額按7，776萬元計算，履行期間為2001年5月20日至2002年11月30日，白鴿集團有限公司經(jīng)鄭州市國有資產(chǎn)管理局同意將持有本公司的國家股3900萬股作為上述債務(wù)履行的保證。（摘自公司2001年年報）

問題得到解決的關(guān)鍵因素：

大股東白鴿集團具有較強的償債能力。

首先，2000年，白鴿集團獲批進行“債轉(zhuǎn)股”，一次性解決了34775萬元的債務(wù)，償債能力加強。其中還包括從上市公司轉(zhuǎn)移過來的15174萬元債務(wù)。

其次，白鴿集團持有上市公司的國有股，可以作為還款保證。

債權(quán)人銀行是國有商業(yè)銀行。

法院在達成和解協(xié)議過程中的作用。

效果：實際上這筆債務(wù)的轉(zhuǎn)移并沒有從根本上解決公司的債務(wù)負擔(dān)，僅僅是將可能為公司造成債務(wù)的風(fēng)險轉(zhuǎn)移給大股東，而且如果大股東以國有股抵債，公司勢必發(fā)生股權(quán)的轉(zhuǎn)移和進一步的震蕩，失去大股東的支持，ST白鴿其余債務(wù)問題的解決可能發(fā)生相當(dāng)大的困難。但為債務(wù)問題的解決提供了一個思路。

ST白鴿的債務(wù)重組過程給我們的啟示是，通過大股東債轉(zhuǎn)股和債務(wù)轉(zhuǎn)移來解決國有控股上市公司的債務(wù)問題是一個可資借鑒的手段，必要條件是：

股東債務(wù)的相關(guān)債權(quán)已由國有商業(yè)銀行轉(zhuǎn)讓給資產(chǎn)管理公司。

獲得國家相關(guān)部門審批通過的可能性較大。

大股東本身須具備一定的償債能力。

上市公司的債權(quán)人是國有商業(yè)銀行。

同時我們看到，在ST白鴿的債務(wù)重組中，還結(jié)合了債務(wù)延期、分期支付的手段，由于這種方式完全取決于債權(quán)人的態(tài)度，在此不作詳細分析。

以資產(chǎn)或股權(quán)抵償（拍賣后現(xiàn)金抵償或直接抵償）

對于負債累累而又缺乏資金的上市公司而言，變賣旗下的資產(chǎn)或者是子公司的股權(quán)，即可獲得一定數(shù)額的資金，由于此種辦法適用于各種債權(quán)人、各種債務(wù)，因此是處理債務(wù)問題的最常見辦法，目前在我國被廣泛應(yīng)用。另外，如果能夠獲得債權(quán)方的同意，直接用股權(quán)或者資產(chǎn)向債權(quán)方抵償。通常，能夠用于直接抵償?shù)墓蓹?quán)與資產(chǎn)都是上市公司較為優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，而債權(quán)人以企業(yè)居多。另外，房地產(chǎn)公司或者擁有擁有房地產(chǎn)類資產(chǎn)的企業(yè)，在以這類辦法進行的債務(wù)重組中擁有一定的優(yōu)勢。

案例分析：深達聲

債務(wù)問題成因：公司僅1999年對賽格達聲現(xiàn)代之窗大廈新增投入就達12049.54萬元。其間，為解決建設(shè)款不足，大股東賽格股份公司以及關(guān)聯(lián)單位賽格日立、賽格三星多次為深達聲提供借款。2000年由于公司視聽業(yè)務(wù)收入大幅下降近70％，公司面臨嚴(yán)重的資金匱乏，原本預(yù)計2000年下半年交付使用的現(xiàn)代之窗大廈不得不延期交工。由于多項銀行貸款到期，而公司又被多位業(yè)主以及施工單位，要求歸還現(xiàn)代之窗的購房款或建設(shè)款并支付利息、罰金，公司資金鏈條斷裂，陷入了困境。

債務(wù)問題的解決：2000年12月公司賽格股份以8680萬元向新疆宏大房地產(chǎn)公司轉(zhuǎn)讓28％的深達聲股份，新疆宏大成為公司第一大股東。股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，公司將部分經(jīng)營不善的子公司股權(quán)向大股東以及其關(guān)聯(lián)公司進行了剝離，對由于轉(zhuǎn)讓而由原內(nèi)部往來款形成的其他應(yīng)收款，受讓方分別承諾作債務(wù)擔(dān)保。隨后，2001年公司利用股權(quán)轉(zhuǎn)讓款解決了資金瓶頸，終于完成了進行現(xiàn)代之窗的開發(fā)并交付使用。2002年，賽格達聲先后數(shù)次利用這一寫字樓對債務(wù)進行了抵償。

除此之外，深達聲2002年上半年還用現(xiàn)金647.89萬元償還了部分對賽格三星股份公司、賽格日立和賽格股份的欠款。

問題得到解決的關(guān)鍵因素：首先，對經(jīng)營不善的子公司的股權(quán)實施轉(zhuǎn)讓，使得深達聲獲得了寶貴的資金；其次，利用股權(quán)轉(zhuǎn)讓的資金將現(xiàn)代之窗開發(fā)完成，不僅該項目開始實現(xiàn)銷售收入，同時還利用房地產(chǎn)直接清償了債務(wù)。

效果：利用房地產(chǎn)對應(yīng)付帳款進行直接抵償，大大緩解現(xiàn)金償還債務(wù)的壓力，同時實現(xiàn)了公司的房地產(chǎn)業(yè)經(jīng)營成果。2001年按收入的確認原則已向賽格日立抵債2151.43萬元，另向賽格股份以樓抵債的金額為7056.01萬元，扣除樓宇成本、營業(yè)稅和所得稅后，相應(yīng)產(chǎn)生的稅后利潤100.92萬元和1355.51萬元，按規(guī)定作為債務(wù)重組收益進入資本公積。同時，公司預(yù)計2002年全年凈利潤與2001年全年相比，可能會出現(xiàn)50％以上的增長。

深達聲通過轉(zhuǎn)讓股權(quán)獲得資金，然后以房地產(chǎn)直接抵償債務(wù)的辦法，給我們的一個利用股權(quán)、資產(chǎn)償債的很好的例子。債務(wù)負擔(dān)沉重的企業(yè)，對于能夠升值的資產(chǎn)不妨千方百計先注入一部分資金，然后在進行轉(zhuǎn)讓。在上面的案例中，如果深達聲直接將未完工的房地產(chǎn)項目拍賣或者轉(zhuǎn)讓，那么債務(wù)重組的效果會比目前要差，公司將付出更高的成本。

債務(wù)豁免

這種方法經(jīng)常用于國有控股上市公司債務(wù)問題的解決，主要針對逾期銀行貸款，之所以能夠操作是由于我國各主要商業(yè)銀行的國有控股性質(zhì)和政府部門的行政性干預(yù)。由于逾期貸款通常會引訟，因此這種方式成功的關(guān)鍵在于國有股東、上市公司、司法部門和銀行四者之間關(guān)系的有效協(xié)調(diào)。

案例分析：農(nóng)墾商社（600833）

債務(wù)問題成因：銀行貸款逾期、為子公司擔(dān)保連帶責(zé)任，經(jīng)訴訟被強制執(zhí)行。

債權(quán)人：中國農(nóng)業(yè)銀行等16家銀行與金融機構(gòu)、上海石化等5家公司和上海市財政局。

參與各方：公司大股東上海農(nóng)工商（集團）總公司、關(guān)聯(lián)公司上海農(nóng)工商浦東總公司和農(nóng)工商商貿(mào)總公司、各債權(quán)人、上海市第一中級人民法院、上海市第二中級人民法院、上海市長寧區(qū)人民法院。

涉及金額：780，984，549.23元

解決方式：大股東、關(guān)聯(lián)公司、上市公司與債權(quán)人簽署《債務(wù)重組協(xié)議》，債權(quán)人同意豁免債務(wù)本金加利息共計780，984，549.23元，法院終止執(zhí)行。

債務(wù)問題特點：

債務(wù)規(guī)模大。債務(wù)本息和是重組前總資產(chǎn)規(guī)模的4倍多。

債權(quán)人多，涉及面廣，協(xié)調(diào)工作量大。共有10家商業(yè)銀行（20多個分行）、1家政策性銀行、5家非銀行金融機構(gòu)、5家企業(yè)、1個政府機構(gòu)。

債務(wù)結(jié)構(gòu)復(fù)雜。主要是銀行貸款，還有應(yīng)付票據(jù)、擔(dān)保責(zé)任、票據(jù)糾紛、購貨款。

訴訟事項繁雜。共涉及訴訟83起

解決的關(guān)鍵：市、區(qū)政府、大股東支持，法院調(diào)解。

效果：豁免的債務(wù)本息作為債務(wù)重組收益記入資本公積金，公司負債下降到1300余萬，股東權(quán)益由負變正，為后續(xù)資產(chǎn)置換鋪平道路，2002年5月摘掉PT帽子，重新恢復(fù)正常交易。

從農(nóng)墾商社的債務(wù)重組過程可以看出，盡管在結(jié)果上債務(wù)直接豁免可以一次性的解決公司的債務(wù)問題，但從過程上是極端困難的。如果不是在上海市政府主導(dǎo)的國企重組的大背景下，不是國有控股的上市公司，我們認為這種方式是不可能成功的。因此，這種方式帶有濃厚的行政色彩，在實際的市場化操作中不具有借鑒意義。

折價以現(xiàn)金買斷

這種方法就是債務(wù)雙方通過協(xié)商，對債務(wù)總額進行一定比例的折價，而后債務(wù)方按照商定的付款方式和日程買斷所有債務(wù)和連帶責(zé)任，結(jié)清債權(quán)債務(wù)關(guān)系。這種情況下，付款方式大多是以現(xiàn)金一次性支付，或者在一個較短的時間內(nèi)以現(xiàn)金分次支付，以體現(xiàn)債務(wù)的快速解決。此方案的核心要義就是以“金額換效率”。

這種債務(wù)解決方案，從絕對金額上看對雙方是不平等的：債權(quán)人承受了損失，而債務(wù)人得到了一定程度的債務(wù)減免。但是在國內(nèi)三角債普遍、企業(yè)負債沉重、不太可能按期全額償付的情況下，用較小的代價在短期內(nèi)結(jié)清債務(wù)取得現(xiàn)金，將有利于提高這部分現(xiàn)金的使用效率，這比長期拖欠更有利于債權(quán)人繼續(xù)日后的正常經(jīng)營和發(fā)展。

對于債務(wù)人，可能面臨短期的現(xiàn)金流壓力，但除了得到債務(wù)減免“收益”外，即時解決這類債務(wù)，也有利于債務(wù)人維系正常的業(yè)務(wù)關(guān)系，使經(jīng)營得以持續(xù)。

這類的債務(wù)大多數(shù)表現(xiàn)為公司與供應(yīng)商之間的應(yīng)付賬款，而且金額在其負債總額中也不是大比重，否則債務(wù)人以現(xiàn)金支付的意愿或能力將大大降低-債務(wù)人常常本來就嚴(yán)重缺乏短期支付能力。

案例分析：ST閩閩東（000536）

債務(wù)形成原因及時間：一年內(nèi)應(yīng)付貨款。

參與各方：ST閩閩東、上海矽鋼有限公司、寶鋼集團上海五鋼有限公司。

涉及金額：19，145，128.68元，占應(yīng)付賬款總額的44.00％，占債務(wù)總額的6.14％。

ST閩閩東（000536）原欠上海矽鋼公司和寶鋼集團上海五鋼公司貨款共計19，145，128.68元。2001年底和2002年初，公司分別與這兩家公司簽訂了和解協(xié)議書：其中上海矽鋼同意該公司在2002年1月22日前付清1，200萬元后，剩余款項和其他所有義務(wù)全部免除；上海五鋼同意其首付80萬元后，剩余120萬元，每月支付20萬元，到2002年6月全部付清后結(jié)清所有債務(wù)和責(zé)任效果：通過上述債務(wù)重組，ST閩閩東可以增加資本公積5，145，128.68元，相應(yīng)增加等額的公司所有者權(quán)益，同時負債減少也在一定程度上改善了公司的負債狀況。從公司2002年中報看，這個方案的實行對公司貨幣資金存量也影響甚大：貨幣資金由期初的5，491萬元減少到期末的2，933萬元，支付債務(wù)的款項占了減少額的54.72％。

實行方案的關(guān)鍵：債權(quán)人的意愿，債務(wù)人是否有足夠的現(xiàn)金能力支付。

債務(wù)問題的成因

債務(wù)的形成在企業(yè)經(jīng)營中本來是十分正常的現(xiàn)象，企業(yè)在任何經(jīng)營階段都有可能由于“信用”-包括商業(yè)信用和銀行信用的使用造成負債，但“信用”的不正常使用或過度濫用也為債務(wù)最終成為“問題”埋下伏筆，而后投資的低效、經(jīng)營狀況的惡化成為導(dǎo)火索，最終引致“債務(wù)危機”的爆發(fā)。

總結(jié)起來，債務(wù)負擔(dān)和信用濫用超過了企業(yè)所能承受的限度是引發(fā)債務(wù)問題的最根本原因。

按債務(wù)形成的初始原因看，最主要有以下幾類：

1、銀行經(jīng)營性貸款

這是最常見的債務(wù)形式，是企業(yè)滿足經(jīng)營性資金需求的重要手段之一。

2、承擔(dān)擔(dān)保連帶責(zé)任

也是上市公司中較為普遍的現(xiàn)象，成因是被擔(dān)保方無力履行償債義務(wù)，導(dǎo)致?lián)７奖黄嚷男羞€款責(zé)任。

3、應(yīng)付款

主要包括采購款和項目（以房地產(chǎn)項目為主）建設(shè)工程款，通常是企業(yè)為應(yīng)付暫時的資金不足或由于行業(yè)內(nèi)一般約定造成的延期支付。

4、資產(chǎn)置換差價款

一般發(fā)生于資產(chǎn)置換時，換出資產(chǎn)價格低于換入資產(chǎn)價格并且暫時無力補償，例如張家界和鴻儀投資的資產(chǎn)置換。

5、發(fā)行債券

債務(wù)重組解決方案

上市公司的債務(wù)重組中，應(yīng)對債務(wù)以及債權(quán)人的特點具體分析，并根據(jù)自身狀況，選擇債務(wù)重組的方式，然后妥善制定解決辦法。

債務(wù)重組的目標(biāo)有二：一是承擔(dān)損失，二是盤活資產(chǎn)。其中盤活資產(chǎn)是企業(yè)起死回生的關(guān)鍵，企業(yè)經(jīng)營困難和虧損的根本原因并不在于債務(wù)負擔(dān)沉重本身，更多的是不良資產(chǎn)或者低效資產(chǎn)影響了企業(yè)的獲利能力。當(dāng)企業(yè)的收入不足，缺乏足夠的現(xiàn)金流量來維持經(jīng)營資金的正常周轉(zhuǎn)，最終導(dǎo)致企業(yè)進入資金不足-經(jīng)營惡化-資金進一步短缺的惡性循環(huán)，從而陷入困境。另一方面，已經(jīng)造成的損失是盤活資產(chǎn)的前提，按照主要承擔(dān)損失的對象不同，可以將債務(wù)重組分為外部重組和內(nèi)部重組。所謂外部重組就是主要利用政府或者大股東等外部力量對債務(wù)進行重組，而內(nèi)部重組則主要依靠企業(yè)自身的力量清償債務(wù)。無論是外部重組還是內(nèi)部重組，只有債務(wù)重組中每個參與者進行一定讓步，然能使得債務(wù)重組順利進行，每一個參與者的損失才會減少到最低限度。新晨

在債務(wù)重組具體的處理上面，可以做出許多精彩的方案，但萬變不離其宗，債務(wù)重組的目的是要盤活企業(yè)資產(chǎn)，或者使企業(yè)的資產(chǎn)得到某種改良，使企業(yè)脫離惡性循環(huán)而步入良性循環(huán)。一個完整有效的債務(wù)重組方案應(yīng)至少具備以下內(nèi)容：

1、債務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整：通過債務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，改善企業(yè)的長短期債務(wù)結(jié)構(gòu)，減少近期的債務(wù)本息支出的壓力和風(fēng)險，使已經(jīng)形成的損失得到一定的分擔(dān)、消化和吸收，使企業(yè)能夠贏得時間，緩解短期負擔(dān)，來做不良資產(chǎn)的處置和盤活工作。

篇(7)

1 金融物流的概念

金融物流是物流服務(wù)和金融服務(wù)相結(jié)合的產(chǎn)物，是指面向物流業(yè)的運營過程，通過應(yīng)用和開發(fā)各種金融產(chǎn)品，有效地組織和調(diào)劑物流領(lǐng)域中貨幣資金的經(jīng)濟活動。這些資金運動包括發(fā)生在物流過程中的各種存款、貸款、投資、信托、租賃、抵押、貼現(xiàn)、保險、有價證券發(fā)行與交易，以及金融機構(gòu)所辦理的各類涉及物流業(yè)的中間業(yè)務(wù)等。

2 金融物流業(yè)務(wù)市場興起的原因

2.1政府

扶持中小企業(yè)的發(fā)展成為當(dāng)下政府越來越重視的事情，一系列鼓勵中小企業(yè)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)及信貸政策無疑也為金融物流行業(yè)提供了很好的制度和政策環(huán)境。法律環(huán)境方面，《合同法》、《擔(dān)保法》和2007年7月出臺的《物權(quán)法》中的某些條款都為金融物流業(yè)務(wù)的開展提供了法律依據(jù)，在法律環(huán)境上給金融物流業(yè)務(wù)增加了保障。金融政策方面，2005年7月銀監(jiān)會頒布了《銀行開展小企業(yè)貸款指導(dǎo)意見》。2011年，為緩解中小商貿(mào)企業(yè)融資難題，深化銀商合作，搞活流通，擴大消費，商務(wù)部、銀監(jiān)會下發(fā)了《關(guān)于支持商圈融資發(fā)展的指導(dǎo)意見》。

2.2 中小型企業(yè)

一方面，我國中小型企業(yè)在解決就業(yè)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型以及維護社會穩(wěn)定等民生問題上作出了不小的貢獻——我國GDP中的60％、就業(yè)人口的75％，以及稅收的50％都來自于中小企業(yè)。因此，國家對其發(fā)展及融資的支持是既定的，并且是長期的。另一方面，從中小型企業(yè)的自身現(xiàn)狀來看，其具有活力，不乏人才和市場，不足之處在于自身發(fā)展還不成熟，資產(chǎn)規(guī)模有限，應(yīng)對風(fēng)險能力不足，在經(jīng)濟下行的情況下，資金容易出現(xiàn)緊張局面，融資成為一個難題。因此，中小企業(yè)對融資的需求將是長期存在的。

2.3 金融機構(gòu)

從幾大國有銀行及大型股份制商業(yè)銀行來看，近年來，其信貸業(yè)務(wù)比例逐步下降，而動產(chǎn)貿(mào)易融資類貸款在業(yè)務(wù)中占比卻在顯著上升，尤其在《物權(quán)法》頒布后，各大銀行都加快了貿(mào)易類 “表外融資”的步伐。另外，從一些地方城商行來講，其自身也希望通過更多的貿(mào)易融資獲利來上市，其自身利益的驅(qū)動也促使越來越多的中小商業(yè)銀行加入到與金融物流相關(guān)行業(yè)的合作行列中來。

3 金融物流業(yè)務(wù)發(fā)展存在的問題、發(fā)展瓶頸分析

3.1 金融物流業(yè)務(wù)發(fā)展存在的問題

3.1.1 低層次的價格競爭不利于該業(yè)務(wù)市場的健康有序發(fā)展

因為行業(yè)進入門檻低，業(yè)務(wù)模式可復(fù)制性強，越來越多的民營物流企業(yè)和監(jiān)管公司加入，使得目前各監(jiān)管公司之間監(jiān)管費率價格競爭已有越演越烈的趨勢。在部分經(jīng)濟發(fā)展水平較低的區(qū)域，融資企業(yè)過分關(guān)注費率問題，而各家物流企業(yè)沒有在服務(wù)質(zhì)量和服務(wù)水平上做文章，反而形成了低層次的價格競爭。這種現(xiàn)象不利于金融物流業(yè)務(wù)市場的健康有序發(fā)展。

3.1.2 受外部市場環(huán)境經(jīng)濟下行的壓力

2011年，受歐美經(jīng)濟疲軟、債務(wù)危機等內(nèi)外部環(huán)境因素的沖擊，加之國內(nèi)住房限購政策、物價上漲、通脹壓力增大、民間高利貸盛行等多方面因素的影響，中小企業(yè)融資環(huán)境緊縮，部分大宗物資庫存有所增加，經(jīng)營壓力增加。特別是11年以來經(jīng)濟下行造成鋼材貿(mào)易市場產(chǎn)大于求、結(jié)構(gòu)性失衡矛盾突出，能源市場需求萎縮，煤炭市場陷入低迷，這都對金融物流市場產(chǎn)生了很大影響。

3.1.3 市場操作不規(guī)范

我國還處于金融物流業(yè)務(wù)發(fā)展的初級階段，開展金融物流業(yè)務(wù)的物流倉儲企業(yè)魚龍混雜，缺乏統(tǒng)一的行業(yè)規(guī)范，行業(yè)競爭激烈，對金融物流業(yè)務(wù)了解不透徹、審查不細致，一旦出現(xiàn)問題就難以控制；部分融資企業(yè)投機取巧，采用重復(fù)質(zhì)押、以假亂真、以次充好等手段惡意騙取銀行貸款投向高風(fēng)險行業(yè)，破壞了金融物流市場的健康運營；物流企業(yè)、銀行、借款企業(yè)之間缺乏必要的信息共享，相關(guān)業(yè)務(wù)操作混亂且標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，而且缺乏規(guī)避和分散風(fēng)險的轉(zhuǎn)讓機制和違約后的處置機制，甚至出現(xiàn)部分參與者或局外人使用暴力手段強行破壞金融物流業(yè)務(wù)運作機制的情況。這些問題都需要政府以及金融物流參與者不斷摸索解決辦法，逐步規(guī)范市場環(huán)境，確保健康穩(wěn)定發(fā)展。

3.1.4 專業(yè)人才匱乏

一個行業(yè)的蓬勃發(fā)展，依托于大批的專業(yè)人才，金融物流業(yè)務(wù)理論的發(fā)展需要大批學(xué)者和行業(yè)從業(yè)人員共同努力。金融物流作為物流學(xué)科前沿性的研究，還有很多理論沒有成熟，特別是在我國，關(guān)于物流金融理論的研究比較晚，配套于物流金融的法律制度等支撐體系還很不完善。從業(yè)人員方面看，我國同發(fā)達國家相比，在精通物流、金融和法律，以及擁有創(chuàng)新能力的人才儲備上差距很大。

3.2 我國金融物流發(fā)展的瓶頸問題

3.2.1 監(jiān)管法律關(guān)系的界定不清晰

在金融物流業(yè)務(wù)中，物流企業(yè)不僅要面臨普通倉儲保管人的風(fēng)險，而且還要承擔(dān)因未履行妥善監(jiān)管義務(wù)給銀行造成損失的賠償責(zé)任。我國《合同法》規(guī)定，保管人應(yīng)當(dāng)妥善保管倉儲物；儲存期問，因保管人保管不善造成倉儲物毀損、滅失的，保管人應(yīng)當(dāng)承擔(dān)賠償責(zé)任。金融物流合同也應(yīng)遵守此規(guī)定，即物流企業(yè)應(yīng)根據(jù)法律和合同的規(guī)定，承擔(dān)質(zhì)押監(jiān)管風(fēng)險和責(zé)任。但是當(dāng)前我國的法律法規(guī)中沒有對監(jiān)管法律關(guān)系做明確的預(yù)設(shè)，所以對金融物流業(yè)務(wù)的開展方造成一些困擾，無據(jù)可依，只能通過在具體的合同案例中規(guī)定權(quán)利義務(wù)來達到各方面平衡。在當(dāng)前金融物流業(yè)務(wù)呈現(xiàn)跨越式發(fā)展的形勢下，法律依據(jù)的缺失將對金融物流的發(fā)展產(chǎn)生一定的束縛。