財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理論文

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財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理論文:基于價值鏈背景下西安旅游產(chǎn)業(yè)集群財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)的構(gòu)建

摘要:通過對模擬市場企業(yè)戰(zhàn)略定位分析和戰(zhàn)略層次價值鏈分析從戰(zhàn)略管理層次控制成本;基于顧客與供應(yīng)商視角進(jìn)行價值鏈成本分析，從管理控制層次控制成本;以模擬市場主體為基本責(zé)任單位，實(shí)行模擬市場主體對作業(yè)層次價值鏈成本負(fù)責(zé)制，從作業(yè)管理層次控制成本。

關(guān)鍵詞:價值鏈;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);系統(tǒng)控制

西安市政府在《西安市十一·五旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》中明確指出，旅游產(chǎn)業(yè)將作為支柱產(chǎn)業(yè)予以了重點(diǎn)扶持。但近年來西安旅游流與心理預(yù)期的客流量有較大偏差，客均旅游收入與成都市、鄭州市相比在排位上不夠彰顯。因此，探索西安旅游產(chǎn)業(yè)集群組織與管理的創(chuàng)新機(jī)制，就必須以旅游產(chǎn)業(yè)集群財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理為切入點(diǎn)，以價值鏈理論為依托點(diǎn)，以提高西安市旅游產(chǎn)業(yè)的乘數(shù)效益和對區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)率。

一、價值鏈管理與成本控制的關(guān)聯(lián)度

以往因缺失價值鏈管理理念，產(chǎn)業(yè)集群財(cái)務(wù)管理現(xiàn)金流量會出現(xiàn)“短路”，集群盈利能力下降，處于現(xiàn)金流入小于現(xiàn)金流出的狀態(tài)，資金供需出現(xiàn)惡性循環(huán)，致使集群資金鏈斷裂，長期入不敷出、也難以從金融機(jī)構(gòu)或資本市場等相應(yīng)融資渠道籌措資金，流動資產(chǎn)與長期資產(chǎn)比例失調(diào)，流動比率或速動比率明顯低于同行業(yè)平均水平，并且難以通過合理的方式和價格將現(xiàn)有資產(chǎn)變現(xiàn)。因此必須導(dǎo)入價值鏈管理理論進(jìn)而分析價值鏈管理與成本控制的時間關(guān)聯(lián)性和空間的彌合度。

眾所周知，旅游產(chǎn)業(yè)提供的服務(wù)產(chǎn)品是價值的形成過程，同時也是費(fèi)用的發(fā)生過程和服務(wù)成本的形成過程。分析價值鏈各個環(huán)節(jié)活動的成本結(jié)構(gòu)與動因，目的在于成本控制。旅游產(chǎn)業(yè)價值鏈成本控制標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)容表現(xiàn)在：

1.資源投入標(biāo)準(zhǔn)。主要是從價值鏈成本動因之間的相互關(guān)系分析出發(fā)制定，涉及到價值鏈成本動因基本上屬于產(chǎn)前的資源投入標(biāo)準(zhǔn)，而涉及到服務(wù)性的成本驅(qū)動因素則基本上屬于產(chǎn)中的資源投入標(biāo)準(zhǔn)。

2.資源耗費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。主要是從價值活動成本動因的性質(zhì)分析出發(fā)而制定。價值鏈成本的形成有兩層含義，其一是基于價值鏈分析，其技術(shù)線路表現(xiàn)在由資源投入性成本和資源耗費(fèi)性成本的形成；其二是基于服務(wù)經(jīng)營作業(yè)鏈，由實(shí)物價值鏈和虛擬價值鏈角度的價值鏈成本的形成。第一層面的價值鏈成本形成過程基本程序是，首先，進(jìn)行旅游財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)的價值鏈分析，以確定價值鏈成本驅(qū)動因素，包括結(jié)構(gòu)性和服務(wù)經(jīng)營性價值鏈成本動因，從而為價值鏈成本控制奠定基礎(chǔ)；其次，從資源投入成本和資源耗費(fèi)成本兩個角度，就結(jié)構(gòu)性和服務(wù)經(jīng)營性價值鏈成本動因按照價值鏈成本控制標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行控制。第二層面的價值鏈成本形成過程控制基本程序是，首先，進(jìn)行系統(tǒng)的服務(wù)經(jīng)營作業(yè)鏈分析，以確定經(jīng)營機(jī)構(gòu)各類旅游項(xiàng)目，為實(shí)物價值鏈分析和虛擬價值鏈分析奠定基礎(chǔ)；其次，從實(shí)物價值鏈和虛擬價值鏈兩個角度，就資源投入成本和資源耗費(fèi)成本對服務(wù)經(jīng)營的旅游項(xiàng)目的成本形成過程按照價值鏈成本控制標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行控制。

二、旅游產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目管理層次價值鏈成本控制

基于模擬市場價值鏈成本觀和模擬市場價值鏈成本控制的基本思想，旅游項(xiàng)目管理層次價值鏈成本控制作為模擬市場價值鏈成本控制的具體環(huán)節(jié)，采用的是模擬市場主體對旅游項(xiàng)目管理層次價值鏈成本負(fù)責(zé)的責(zé)任成本控制制度。旅游項(xiàng)目管理層次價值鏈成本控制之所以實(shí)行模擬市場主體負(fù)責(zé)制動因?yàn)椋?

1.模擬市場主體是模擬市場企業(yè)戰(zhàn)略實(shí)施的基本操作單位，實(shí)行模擬市場主體負(fù)責(zé)制可以從戰(zhàn)術(shù)上切實(shí)保障旅游企業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)施，從而避免因模擬市場主體利益的相對獨(dú)立性而使它與產(chǎn)業(yè)集群的整體戰(zhàn)略相悖。

2.模擬市場主體是價值鏈成本的耗費(fèi)單位。在模擬市場運(yùn)作機(jī)構(gòu)內(nèi)部，每一個旅游項(xiàng)目操作主體都對應(yīng)一系列活動，而每一項(xiàng)活動都耗費(fèi)一定的成本，旅游項(xiàng)目操作主體作為價值鏈成本的耗費(fèi)單位對價值鏈成本具有可控性。同時，原本淹沒在財(cái)務(wù)管理職能部門中的工作變得可以控制和監(jiān)督，既減少了延誤和失真，也節(jié)約了時間資源，有效地控制了成本。因此，以模擬市場主體為成本控制的基本操作單位可以使價值鏈耗費(fèi)資源所產(chǎn)生的成本得以有效控制。編制旅游產(chǎn)業(yè)集群各旅游模擬市場財(cái)務(wù)管理主體的責(zé)任核心在于成本預(yù)算。預(yù)算編制既是一個計(jì)劃過程，同時也是確定控制標(biāo)準(zhǔn)的過程。目前，旅游產(chǎn)業(yè)集群財(cái)務(wù)管理預(yù)算編制的方法有固定預(yù)算法、彈性預(yù)算法、滾動預(yù)算法和零基預(yù)算法。以往旅游產(chǎn)業(yè)集群財(cái)務(wù)管理預(yù)算局限在組織內(nèi)部，現(xiàn)在編制預(yù)算作為成本控制的前提，預(yù)算致力于使差異最小化責(zé)任單位業(yè)績最大化。在價值鏈背景下旅游企業(yè)價值鏈成本控制預(yù)算編制過程中，控制的主要目標(biāo)應(yīng)是同步協(xié)調(diào)整個旅游集群財(cái)務(wù)活動，在明確每個操作主體各自項(xiàng)目運(yùn)作的基礎(chǔ)上，一方面找出隨業(yè)務(wù)量變化所對應(yīng)的資源成本動因，并測算預(yù)計(jì)成本動因量；另一方面，對于不隨業(yè)務(wù)量變化的項(xiàng)目活動應(yīng)合理測算其成本額。

三、旅游產(chǎn)業(yè)集群財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)的構(gòu)建

產(chǎn)業(yè)集群財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)是一個系統(tǒng)工程，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)需要建立相應(yīng)的預(yù)警組織體系和預(yù)警分析方法以協(xié)助實(shí)現(xiàn)決策、組織和控制的管理職能，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營過程中的自我平衡和自我發(fā)展。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)應(yīng)符合系統(tǒng)原理，即要求財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)具有整體性的特點(diǎn)，不但能保證財(cái)務(wù)管理這個子系統(tǒng)的功能和秩序處于可靠、可控的狀態(tài)，還能夠影響產(chǎn)業(yè)集群管理系統(tǒng)這個大系統(tǒng)的運(yùn)行，即影響產(chǎn)業(yè)集群管理當(dāng)局的決策。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)應(yīng)具有動態(tài)性的特點(diǎn)，即能夠預(yù)見企業(yè)的發(fā)展趨勢，協(xié)助產(chǎn)業(yè)集群向期望的目標(biāo)順利發(fā)展;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)應(yīng)具有開放性的特點(diǎn)，要密切關(guān)注外界的信息和外部環(huán)境對產(chǎn)業(yè)集群經(jīng)營的影響，并根據(jù)環(huán)境的變化隨時自我完善。旅游產(chǎn)業(yè)集群財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)構(gòu)架要考量預(yù)警響應(yīng)決策、估計(jì)預(yù)警影響、形成預(yù)警控制策略與策略實(shí)施等元素。旅游運(yùn)營商根據(jù)自身競爭能力的優(yōu)勢和資源稟賦的條件，各自制定本運(yùn)營單位戰(zhàn)略目標(biāo)、尋找適宜的風(fēng)險(xiǎn)控制杠桿和合適的市場占有率水平，以響應(yīng)西安市旅游經(jīng)濟(jì)景氣氣候的變化所帶來的不利影響。同時運(yùn)營商根據(jù)外部環(huán)境狀況對預(yù)警決策進(jìn)行評估，包括對可能被經(jīng)濟(jì)選擇準(zhǔn)則淘汰概率的評估。在旅游產(chǎn)業(yè)集群財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)構(gòu)建中，控制策略的實(shí)施手段主要以提高財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的能力和提高財(cái)務(wù)管理技術(shù)水平為目標(biāo)，二者之間存在互相替代的關(guān)系。其目的在于使集群發(fā)展戰(zhàn)略決策進(jìn)入良性循環(huán)。在風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警控制策略的實(shí)施中，在控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的情況下可增加固定投資或變動投資，同時采取縮減固定投資并增加變動投資的手段，可提高杠桿績效擺脫生存風(fēng)險(xiǎn)。具體而言，西安旅游集群財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)的構(gòu)架為：

1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)子系統(tǒng)。（原始數(shù)據(jù)、信息設(shè)備、財(cái)會人員、財(cái)務(wù)信息處理方法）

2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)計(jì)算子系統(tǒng)。

3.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評價和預(yù)測子系統(tǒng)。

4.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)警子系統(tǒng)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)要求系統(tǒng)具有整體性的特點(diǎn)，不但能保證財(cái)務(wù)管理這個子系統(tǒng)的功能和秩序處于可靠、可控的狀態(tài)，還應(yīng)該能夠影響集群管理系統(tǒng)大系統(tǒng)的運(yùn)行，即影響集群管理當(dāng)局的決策。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)的選取具體如下：

（1）盈利能力分析：①總資產(chǎn)報(bào)酬率：總資產(chǎn)報(bào)酬率=(利潤總額+利息支出)一平均資產(chǎn)總額×100；②凈資產(chǎn)收益率：凈資產(chǎn)收益率=(凈利潤×平均凈資產(chǎn))×100%；③盈余現(xiàn)金保障倍數(shù) 盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=(經(jīng)營現(xiàn)金凈流量一凈利潤)×100%；④成本費(fèi)用利潤率 成本費(fèi)用利潤率=利潤總額×成本費(fèi)用總額×100%。

（2）償債能力分析：①資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=(負(fù)債總額×資產(chǎn)總額)×100%；②現(xiàn)金流動負(fù)債比率 現(xiàn)金流動負(fù)債比率=(年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量／流動負(fù)債)×100%；③超速動比率 超速動比率=(貨幣資金+短期證券+應(yīng)收票據(jù)+信譽(yù)高客戶的應(yīng)收款凈額)／流動負(fù)債。

（3）資產(chǎn)營運(yùn)能力分析：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)=(主營業(yè)務(wù)收入凈額×平均資產(chǎn)總額)×100%。

（4）企業(yè)發(fā)展能力分析：①銷售增長率銷售增長率=本年主營業(yè)務(wù)收入增長額／上年主營業(yè)務(wù)收入×100%；②資本積累率 資本積累率=本年所有者(股東)權(quán)益增長額／上年所有者(股東)權(quán)益×100%。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)有效程度取決于各個決策環(huán)節(jié)的自適應(yīng)調(diào)整過程，系統(tǒng)目標(biāo)的最終效果是持續(xù)的改善規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)能力。一個從預(yù)警控制策略到預(yù)警決策的自適應(yīng)的調(diào)整過程是一個系統(tǒng)逐漸完善的過程，系統(tǒng)內(nèi)元素的多因變量和系統(tǒng)結(jié)構(gòu)的平衡點(diǎn)朝向要求要適時進(jìn)行自組織調(diào)整，否則產(chǎn)業(yè)集群運(yùn)作的績效將面臨衰退的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)控制預(yù)警產(chǎn)生的結(jié)果是，利用資本積累不斷增加固定投資，依賴投資對增長目標(biāo)的剛性約束不斷提高控制目標(biāo);充分利用杠桿防止績效衰退，形成一個從控制策略到杠桿預(yù)警決策的自適應(yīng)調(diào)整過程;并根據(jù)市場占有率和投資的關(guān)系改變成本結(jié)構(gòu)，進(jìn)行資產(chǎn)重組，改變旅游運(yùn)營機(jī)構(gòu)的初始狀態(tài)。在隨環(huán)境變化連續(xù)評估面臨的生存風(fēng)險(xiǎn)的過程中，要么實(shí)現(xiàn)了一定的資本積累完成了資產(chǎn)重組，要么喪失了獲取資本積累的能力而被產(chǎn)業(yè)市場競爭淘汰。需要指出的是由于存在預(yù)警機(jī)理中的自適應(yīng)調(diào)整機(jī)制和環(huán)境的選擇機(jī)制的共同作用，旅游運(yùn)營機(jī)構(gòu)并非建立了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)就能夠避免失敗。在整個過程中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理成功與否關(guān)鍵是，能否持續(xù)主動改善財(cái)務(wù)運(yùn)作水平并提高響應(yīng)環(huán)境變化的自適應(yīng)調(diào)整能力。

總之，建立旅游集群財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)是保證集群財(cái)務(wù)系統(tǒng)高效運(yùn)行的保證，其運(yùn)行機(jī)制表現(xiàn)在，集群財(cái)務(wù)管理信息搜集機(jī)制、集群財(cái)務(wù)危機(jī)管理的組織機(jī)制、集群財(cái)務(wù)危機(jī)管理的運(yùn)行機(jī)制三大構(gòu)面。西安旅游產(chǎn)業(yè)集群要做到良性運(yùn)作、健康成長只有建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的最佳運(yùn)作結(jié)構(gòu)，才能使產(chǎn)業(yè)集群社會效益、經(jīng)濟(jì)效益、投資人效益價值最大化。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理論文:奧運(yùn)啟示錄－兼談廣告行業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理與控制

[內(nèi)容摘要] 本文系結(jié)合奧運(yùn)會的一些思考，似有時間上的局限；是探討廣告行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理與控制問題，又似有空間上的局限。然而，本文中所指出的認(rèn)知理念、核心思維、管理大小事辯證法與相機(jī)抉擇等觀念層的思考，以及預(yù)算管理、激勵機(jī)制等方法層的內(nèi)容，卻是在時空上具有普適性。開卷當(dāng)有益，只是要煉就慧眼。

奧運(yùn)賽事帶給我們的不僅是希望、緊張、興奮與欣喜，更給我們上了一堂精彩互動的風(fēng)險(xiǎn)管理與控制之課。風(fēng)險(xiǎn)來自于事物發(fā)展的不確定性，認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)是前提，管理風(fēng)險(xiǎn)是方法，控制風(fēng)險(xiǎn)是目的，對奧運(yùn)賽場上的運(yùn)動員是這樣，對市場經(jīng)濟(jì)下的企業(yè)，尤其是廣告行業(yè)中的企業(yè)來說更是如此。以下談?wù)劷Y(jié)合觀看本次奧運(yùn)所獲得的些許啟示，并結(jié)合這些啟示探討淺談廣告行業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理與控制問題。

啟示一：認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)是管理與控制風(fēng)險(xiǎn)的前提

觀看此次奧運(yùn)有一種感覺，就是中國隊(duì)員的思想壓力與負(fù)擔(dān)很重，其外在表現(xiàn)有面部表情的凝重與動作上莫名其妙的失誤。如男子雙人跳水的失誤、體操隊(duì)員不能正常發(fā)揮水平等等。導(dǎo)致這種思想壓力與負(fù)擔(dān)的因素眾多，但就比賽這一事件本身來講，一個重要的因素就是對事物不確定性及由此產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)缺乏足夠的認(rèn)知。

同樣道理，只有正確認(rèn)知財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，才能在此基礎(chǔ)上有效地管理與控制風(fēng)險(xiǎn)，從而達(dá)到企業(yè)管理中的輕松自如與充分發(fā)揮。認(rèn)知財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有三層含義，一是認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)，二是認(rèn)知財(cái)務(wù)，三是認(rèn)知財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。正如風(fēng)險(xiǎn)遍布于生活中的每個角落一樣，財(cái)務(wù)活動貫穿于企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動中，體現(xiàn)在資金籌集、資金投放、資金回收和資金分配等各環(huán)節(jié)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是涵蓋企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中價值運(yùn)動及處理這些經(jīng)濟(jì)關(guān)系給企業(yè)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

認(rèn)知財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是總綱，在此指引下才能外化成各種具體的工作。其中主要有樹立風(fēng)險(xiǎn)意識、進(jìn)行科學(xué)決策與明確企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，從而為財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制戰(zhàn)略提供基礎(chǔ)。概括地講就是"觀念先行，觀念指導(dǎo)決策，決策要抓戰(zhàn)略".提高企業(yè)各層管理人員的風(fēng)險(xiǎn)意識是一個持續(xù)不斷的過程，要求使企業(yè)各層管理者認(rèn)識到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有全方位、時間性、普遍性與危害性的特點(diǎn)，全方位是指財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不僅存在于財(cái)務(wù)管理環(huán)節(jié)，任何環(huán)節(jié)的工作失誤都可能給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，，時間性同時是指財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處于動態(tài)發(fā)展中；通過機(jī)會，以充分認(rèn)識到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的危害性和普遍性；財(cái)務(wù)決策有一個是否科學(xué)化以及其水平高低的問題，的科學(xué)與否直接關(guān)系到財(cái)務(wù)管理工作的成敗"拍腦袋"決策會使決策失誤的可能性大大增加。科學(xué)的決策包括決策前對財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境極其變化的分析、決策過程中的修訂與評價以及定量、定性、模型與優(yōu)化等諸多方法的綜合；戰(zhàn)略是企業(yè)各項(xiàng)工作之指針，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制要緊緊圍繞企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，并將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)觀念融入企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略中的發(fā)展方向、未來目標(biāo)、業(yè)務(wù)領(lǐng)域等內(nèi)容中去，同時，完整的戰(zhàn)略也對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)做出了預(yù)見，為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制提供構(gòu)筑了基礎(chǔ)，這里是雙向反饋。

認(rèn)知有一個方法論的問題。最重要的一點(diǎn)是心虛才有容，有容才能容，在世事煩擾、矛盾交織的今天，要為"自己的思維"留出一些空間。正如射擊的瞄靶，長時間的沉靜之后，靶心虛了，一切靜了，達(dá)到人槍靶合一，從而一發(fā)而中，射擊老將王義夫的出色表現(xiàn)會帶給我們更進(jìn)一步的啟示。

啟示二：核心不是唯一重要的，卻是非常關(guān)鍵的

姚明帶領(lǐng)中國籃球隊(duì)出人意料地進(jìn)入了八強(qiáng)，盡管存在諸多看法與評論，但姚明成為本次中國籃球隊(duì)的核心已是一個不爭的事實(shí)。核心不是唯一重要的，僅僅有核心將成為孤家寡人，但可以肯定的是，核心是非常關(guān)鍵的。

籃球隊(duì)中有核心，企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)中有核心，而企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理與控制中也需要有核心手段。作為現(xiàn)代企業(yè)管理中的重要組成部分，作為企業(yè)實(shí)現(xiàn)短期經(jīng)營目標(biāo)、實(shí)施戰(zhàn)略目標(biāo)管理的重要手段，預(yù)算管理于是閃亮登場，擔(dān)負(fù)起了"核心"的重任。

凡事預(yù)則立，不預(yù)則廢。預(yù)算的本質(zhì)是將計(jì)劃過程中異質(zhì)化的活動與信息轉(zhuǎn)為同質(zhì)化，從而使交流、比較、分析、控制與評價成為可能。預(yù)算因企業(yè)性質(zhì)和規(guī)模不同，其編制的方法和內(nèi)容也有所差異，如電視媒體因其特殊的行業(yè)特征，全面預(yù)算主要包括業(yè)務(wù)預(yù)算、財(cái)務(wù)預(yù)算和資本支出預(yù)算，其中，業(yè)務(wù)預(yù)算主要包括銷售預(yù)算和期間費(fèi)用預(yù)算；財(cái)務(wù)預(yù)算主要包括現(xiàn)金預(yù)算、預(yù)計(jì)損益表預(yù)算和預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量表預(yù)算等；資本支出預(yù)算主要包括購買媒體時間的預(yù)算。

全面預(yù)算管理是一個系統(tǒng)工程，要系統(tǒng)對待。首先，應(yīng)該樹立全員參與意識。只有實(shí)現(xiàn)全員參與，才能保證預(yù)算的科學(xué)制定與全面、有效、高效率的貫徹實(shí)施，并。同時，全員參與在某種程度上也可以減少企業(yè)管理當(dāng)局和企業(yè)員工之間由于信息的不對稱所而可能帶來的負(fù)面影響，進(jìn)從而有利于做出改善企業(yè)管理的對策。參與才有熱情，才有歸屬感，正如奧運(yùn)場下全民的關(guān)注與歡呼。其次，要有充分的組織保證。只有全員參與而無組織保證，只能是一盤散沙。組織保證的一個重要內(nèi)容就是設(shè)置預(yù)算委員會。預(yù)算委員會由各重要職能部門的部門經(jīng)理組成，由企業(yè)高層領(lǐng)導(dǎo)擔(dān)任主席，它的職能不僅包括預(yù)算的制定，還包括預(yù)算的實(shí)施、調(diào)整、監(jiān)督等后續(xù)環(huán)節(jié)。第三，定期的預(yù)算分析能夠更好的"與時俱進(jìn)"，以實(shí)現(xiàn)"開拓創(chuàng)新"之目的。財(cái)務(wù)部門應(yīng)配合公司領(lǐng)導(dǎo)嚴(yán)格按照董事會預(yù)算控制各項(xiàng)費(fèi)用支出，按月編制預(yù)算執(zhí)行情況表，定期每季度進(jìn)行一次預(yù)算執(zhí)行情況分析，以保證領(lǐng)導(dǎo)對公司財(cái)務(wù)預(yù)算執(zhí)行狀況有一個全面、深入的了解。第四，避免預(yù)算過細(xì)，過猶不及。有些企業(yè)認(rèn)為，預(yù)算作為管理和控制手段。應(yīng)該涵蓋對企業(yè)未來經(jīng)營的每一個細(xì)節(jié)都做出相關(guān)規(guī)定。實(shí)際上，這樣會導(dǎo)致各部門缺乏積極性，最終導(dǎo)致預(yù)算因?yàn)槿鄙凫`活性而無法得以有效執(zhí)行；，而且，從成本效益配比的角度來看，也有一個預(yù)算經(jīng)濟(jì)學(xué)的問題。中國國際電視總公司近幾年來在風(fēng)險(xiǎn)控制上取得了很好的成績，在電視媒體行業(yè)連續(xù)被評為管理先進(jìn)單位，這與采取科學(xué)嚴(yán)格的預(yù)算管理制度是密不可分的，而其預(yù)算管理制度的一個變遷路徑就是預(yù)算計(jì)劃指標(biāo)體系中的考核指標(biāo)逐漸精簡到資產(chǎn)規(guī)模指標(biāo)、收入指標(biāo)、費(fèi)用指標(biāo)與利潤指標(biāo)四類。第五，避免一成不變。在經(jīng)濟(jì)全球化時代，廣告行業(yè)每天都面臨新的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。預(yù)算制定后，應(yīng)該定期對各項(xiàng)預(yù)算指標(biāo)的執(zhí)行情況進(jìn)行認(rèn)真分析，根據(jù)當(dāng)時實(shí)際情況對制定的預(yù)算加以檢查、修訂和調(diào)整。如執(zhí)行廣告投放預(yù)算時，可能因?yàn)閲艺叩淖儎樱姑襟w費(fèi)稅前列支范圍減少，這時應(yīng)該相應(yīng)調(diào)整其廣告費(fèi)的預(yù)算。一句話，預(yù)算是為企業(yè)服務(wù)，企業(yè)不是為預(yù)算服務(wù)。預(yù)算管理也是一門藝術(shù)。

啟示三：臺上一分鐘，臺下十年功，管理無小事

中國女排在本次奧運(yùn)會的表現(xiàn)可謂牽動人心，最終勝利的背后是隊(duì)員、教練及周圍人的數(shù)十年的不懈努力與辛勤汗水。在比賽過程中出現(xiàn)不利局面時，教練的數(shù)次請求暫停，進(jìn)而順利扭轉(zhuǎn)乾坤，這不能不給我們以極大的啟示。仁者見仁，智者見智，但有兩點(diǎn)是共識的，一是臺上的短暫輝煌來自臺下長期的一點(diǎn)點(diǎn)的付出與累積，二是自始至終的一切作為，對最終的結(jié)果而言都不是小事，包括比賽場上的一次暫停、教練短短的幾句話與一個鼓勵的眼神等等。

人們總是關(guān)注成功者的瞬間輝煌，眼睛向外，其實(shí)內(nèi)功才是成功的基礎(chǔ)。對于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理與控制也是同樣，需要的是切實(shí)做好企業(yè)管理工作中的每一件小事。因?yàn)?，管理本無小事。

那么，這些"小事"主要有哪些呢？首先是治本，培養(yǎng)財(cái)會人員愛崗敬業(yè)精神，加強(qiáng)職業(yè)道德建設(shè)。近年來，廣告行業(yè)的財(cái)務(wù)管理水平整體上有所提高，但是，會計(jì)信息失真、偷稅露稅、財(cái)務(wù)管理混亂的現(xiàn)象仍然普遍存在，這就突顯了財(cái)會人員的職業(yè)道德建設(shè)的重要性，要求財(cái)務(wù)人員熱愛本職工作，自覺主動履行崗位職責(zé)，嚴(yán)格按照規(guī)章制度辦事。如電視傳媒行業(yè)財(cái)務(wù)有一個最大的特征就是資金流動性強(qiáng)，每筆業(yè)務(wù)金額相對較大，在整個資金收支及控制的過程中，需要每一個相關(guān)人員有良好品質(zhì)和職業(yè)道德，避免發(fā)生由于人為因素引起的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其次，在公司治理上加強(qiáng)董事會在風(fēng)險(xiǎn)控制中的作用。董事會是企業(yè)最高管理決策層，應(yīng)該充分發(fā)揮其在風(fēng)險(xiǎn)控制中的作用。在我國電視傳媒行業(yè)，尤其是大企業(yè)中，大部分董事會成員是代表國家機(jī)關(guān)，只有很少一部分參與真正意義上的企業(yè)經(jīng)營，因此，董事會在公司內(nèi)部控制體系中嚴(yán)重缺位。要改善此種狀況，一方面要確立公司董事會在公司治理結(jié)構(gòu)中的主導(dǎo)地位，充分發(fā)揮各董事在風(fēng)險(xiǎn)控制方面的職能；另一方面實(shí)行獨(dú)立董事制度，引進(jìn)與公司利益無關(guān)的外部董事，形成對內(nèi)部經(jīng)營者的監(jiān)督制約，從而不僅對風(fēng)險(xiǎn)控制起關(guān)鍵作用，而且在最大程度地維護(hù)了股東的權(quán)益。第四三，積極推行內(nèi)部審計(jì)。內(nèi)部審計(jì)包括內(nèi)部財(cái)務(wù)審計(jì)和內(nèi)部經(jīng)營審計(jì)。，同時，就廣告行業(yè)而言，隨著風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向內(nèi)部控制時代的來臨，內(nèi)部審計(jì)的工作重點(diǎn)應(yīng)該發(fā)生變化，由"財(cái)務(wù)控制"轉(zhuǎn)向"風(fēng)險(xiǎn)控制".在風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向的內(nèi)部審計(jì)中，強(qiáng)化控制、提高控制效率和效果仍然很重要，但要在分析、確認(rèn)和揭示關(guān)鍵性的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，努力規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)和控制風(fēng)險(xiǎn)，通過風(fēng)險(xiǎn)管理，從而提高整體管理效率和效果，才是現(xiàn)代內(nèi)部審計(jì)的焦點(diǎn)。盡管實(shí)質(zhì)重于形式，但形式也是重要的，這要求我們注重審計(jì)結(jié)果的表達(dá)方式，以實(shí)現(xiàn)有效的內(nèi)部審計(jì)。

啟示四：事后諸葛是必要的，效率與公平需要相機(jī)抉擇

奧運(yùn)健兒歸來，總結(jié)向來是必要與鼓舞人心的；然后是論功行賞，這當(dāng)然包括精神與物質(zhì)獎勵，激勵原則放之四海皆準(zhǔn)。從因果律看，事后總要清算，盡管形式不同，個人意識到的程度不同。從這種意義上講，事后諸葛是必要的，但這里的事后諸葛不是抱怨與責(zé)任推諉，而是理智地進(jìn)行評價，適當(dāng)?shù)剡M(jìn)行考核；適當(dāng)?shù)莫剟钜彩潜匾模@會實(shí)現(xiàn)"榜樣效應(yīng)"，有利于體育事業(yè)的發(fā)展，同時，也符合人的有限理性，在效率與公平的矛盾系中，我們總要相機(jī)選抉擇擇。

以此觀廣告企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，事后風(fēng)險(xiǎn)評價、確立以風(fēng)險(xiǎn)控制為目標(biāo)的績效考核體系則成為必須。為了防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)該明確規(guī)定各部門在風(fēng)險(xiǎn)防范和控制過程中應(yīng)承擔(dān)的職責(zé)，并賦予其相應(yīng)的權(quán)利，真正做到權(quán)責(zé)分明、各負(fù)其責(zé)?？冃Э己丝梢苑譃檫^程考核和結(jié)果考核，前者是指在風(fēng)險(xiǎn)控制的執(zhí)行過程中，根據(jù)分期編制的責(zé)任報(bào)告所揭示的計(jì)劃與實(shí)際執(zhí)行情況的比較，發(fā)現(xiàn)差異，分析原因，并提出糾正措施的過程；后者是指在風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)后，對風(fēng)險(xiǎn)控制的結(jié)果與預(yù)期結(jié)果相比，分析差異原因，進(jìn)行獎懲。在建立并執(zhí)行績效考核體系時，一定要做到考核的動態(tài)化，因?yàn)槠髽I(yè)隨著外界環(huán)境的變化，所面臨的風(fēng)險(xiǎn)是處于變動狀態(tài)中的。

奧運(yùn)會每四年一次，而作為廣告企業(yè)，卻時時刻刻面臨著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。如何從奧運(yùn)賽事的陶醉中盡快解脫出來，關(guān)注企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并進(jìn)行有效的控制，這是向祖國奧運(yùn)健兒學(xué)習(xí)的題中應(yīng)有之義。就財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理與控制而言，在奧運(yùn)啟示錄基礎(chǔ)上的啟示就是，關(guān)注周圍的每一件事，修煉一個能沉靜思考的自己的大腦，并勇敢地不懈地去行動。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理論文:新形勢下對企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的若干思考

[摘要]在日益復(fù)雜的市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，企業(yè)集團(tuán)如何有效管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成為緊迫的課題。本文從分析企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成固入手，結(jié)合企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)的特點(diǎn)，從實(shí)踐角度著重探討企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的防范與控制措施，以期對企業(yè)集團(tuán)有效識和防范自身的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有一定的現(xiàn)實(shí)指導(dǎo)意義。

[關(guān)鍵詞]企業(yè)集團(tuán)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；成因識別；防范

隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快，培育和發(fā)展具有核心競爭力的企業(yè)集團(tuán)是當(dāng)今經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大勢所趨。在日益復(fù)雜的市場經(jīng)濟(jì)形勢下，企業(yè)集團(tuán)面臨一系列財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的威脅。要想在激烈的競爭中立于不敗之地，企業(yè)集團(tuán)必須樹立正確的風(fēng)險(xiǎn)觀，在注重風(fēng)險(xiǎn)控制、經(jīng)濟(jì)效益的前提下實(shí)現(xiàn)規(guī)模上的突破，堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)第一、利潤第二、規(guī)模第三的經(jīng)營理念。要善于對環(huán)境變化的不確定因素進(jìn)行科學(xué)預(yù)測，有預(yù)見性地采取各種防范措施，把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理納入企業(yè)日常管理工作中，使企業(yè)集團(tuán)自身具備承擔(dān)和化解風(fēng)險(xiǎn)的能力，減少因財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理不當(dāng)導(dǎo)致企業(yè)遭受經(jīng)濟(jì)損失或引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。

一、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因識別及管理特點(diǎn)

在市場經(jīng)濟(jì)條件下，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于企業(yè)財(cái)務(wù)活動的全過程，給企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果帶來了不確定性。控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理關(guān)注企業(yè)價值損失，它通過管理價值風(fēng)險(xiǎn)來管理物質(zhì)要素。企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)活動一般分為等資活動、投資活動、資金營運(yùn)和收益分配四個方面，對應(yīng)以上財(cái)務(wù)活動的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來源可區(qū)分為：籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)、收益分配風(fēng)險(xiǎn)等。

(一)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因識別

1　在籌資方面，存在債務(wù)籌資風(fēng)險(xiǎn)和權(quán)益籌資風(fēng)險(xiǎn)

籌資過程中，由于資金來源渠道的多元化及籌資方式的多樣化，使不同來源的資金有不同的資金成本和償還期，從而產(chǎn)生籌資風(fēng)險(xiǎn)。債務(wù)籌資受貸款利率和借款期限結(jié)構(gòu)等因素影響，可能產(chǎn)生無法按時還本付息甚至破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)；權(quán)益籌資受權(quán)益資本市場的影響較大。當(dāng)企業(yè)投資收益率不能滿足投資者的收益目標(biāo)時，可能導(dǎo)致企業(yè)再籌資成本的增加或被其他競爭對手收購。另外，影響資金成本的因素不僅有傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)成本(物力成本)，還應(yīng)擴(kuò)展到知識成本(人力成本)。

2　在投資方面，存在對內(nèi)投資和對外投資風(fēng)險(xiǎn)

在投資過程中，由于投資項(xiàng)目有不同的報(bào)酬率和回收期，從而產(chǎn)生投資風(fēng)險(xiǎn)。對內(nèi)投資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具體指對固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)等有形資產(chǎn)和人力資本、知識產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)的投資決策不科學(xué)、投資所形成的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理而影響到企業(yè)的盈利水平和償債能力而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對外投資風(fēng)險(xiǎn)具體指企業(yè)投資于其他經(jīng)濟(jì)組織或購買有價證券等金融資產(chǎn)，對外投資的風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致實(shí)際收益水平與預(yù)期目標(biāo)的差異，可以通過多樣化投資來分散風(fēng)險(xiǎn)。

3　在資金運(yùn)營方面，存在現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)

資金運(yùn)營過程中，資產(chǎn)配置失當(dāng)，使資產(chǎn)整體不能保持應(yīng)有的流動性，也可能導(dǎo)致企業(yè)無力償還到期債務(wù)而出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)。“現(xiàn)金至上”的財(cái)務(wù)管理思想就是基于對現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)的高度重視?，F(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)在于關(guān)注現(xiàn)金凈流量及經(jīng)營現(xiàn)金凈流量指標(biāo)是否為正值，其關(guān)鍵因素是資產(chǎn)的流動性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與資產(chǎn)的流動性息息相關(guān)，如果企業(yè)不能以適當(dāng)?shù)膬r格變現(xiàn)資產(chǎn)或不能以低于收益率的成本籌到期限匹配的資金，必然會引發(fā)流動性風(fēng)險(xiǎn)，甚至導(dǎo)致公司倒閉。具體而言，導(dǎo)致流動性風(fēng)險(xiǎn)的因素主要有企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量和營運(yùn)能力。

4　在收益分配方面，存在股利政策風(fēng)險(xiǎn)和股利支付方式風(fēng)險(xiǎn)

實(shí)務(wù)中通常采用的股利政策有：剩余政策、固定股利比例政策、正常股利加額外股利政策等。選擇恰當(dāng)?shù)墓衫邔緛碚f是很重要的，不同的股利政策將影響財(cái)務(wù)籌資成本及上市公司的股價。從股利支付方式來看，如果企業(yè)有足夠的未指明用途的留存收益和足夠的現(xiàn)金，可采取現(xiàn)金分紅形式；而上市公司因股票變現(xiàn)能力強(qiáng)且易于流通，支付股票股利可避免現(xiàn)金流出，但將導(dǎo)致每股收益下降，股價也可能下跌。

以上是對企業(yè)集團(tuán)面臨的微觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的成因分析，而復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境則是導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的外部原因，表現(xiàn)在對外部環(huán)境的不利變化不能及時科學(xué)預(yù)測、反應(yīng)滯后、措施不利而產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。舉例來說，利率的上升會使企業(yè)的籌資成本上升，企業(yè)持有證券投資價格下降；匯率風(fēng)險(xiǎn)(包括交易風(fēng)險(xiǎn)、折算風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn))會引起企業(yè)外匯業(yè)務(wù)成果的不確定性等。

(二)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)的特點(diǎn)

企業(yè)集團(tuán)復(fù)雜的組織關(guān)系使得企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理不僅具有獨(dú)立法人的管理特點(diǎn)，還要重點(diǎn)關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)在集團(tuán)內(nèi)部公司之間的相互關(guān)聯(lián)性特征。隨著集團(tuán)母公司核心地位的加強(qiáng)，母公司在集團(tuán)內(nèi)部各項(xiàng)事務(wù)的統(tǒng)一決策中發(fā)揮著重要的作用。企業(yè)集團(tuán)之間的關(guān)聯(lián)性主要表現(xiàn)在以下方面：

1　財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的戰(zhàn)略性與協(xié)同性

企業(yè)集團(tuán)一般呈現(xiàn)出母公司職能雙重化、產(chǎn)權(quán)關(guān)系復(fù)雜化、財(cái)務(wù)決策多層次、投資領(lǐng)域多元化、關(guān)聯(lián)交易普遍化等財(cái)務(wù)特征。因此集團(tuán)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)從企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略的高度來認(rèn)識和處理有關(guān)問題。不僅要關(guān)注旗下不同投資公司在投資、融資、資金運(yùn)作等方面的風(fēng)險(xiǎn)管理，還要充分考慮各投資公司在業(yè)務(wù)、地域、財(cái)務(wù)等方面的協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效監(jiān)控和整個企業(yè)集團(tuán)的價值最大化。

2　財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的整體性與傳遞性

企業(yè)集團(tuán)組織作為一個利益相關(guān)群體，在資本、契約方面有聯(lián)結(jié)，在資金、業(yè)務(wù)方面有著密切的往來，外界通常會把企業(yè)集團(tuán)看作是一個整體。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有“牽一發(fā)而動全身”的效應(yīng)，當(dāng)旗下某個投資企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)時，往往會波及整體或其他成員企業(yè)，即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有傳遞作用。如果企業(yè)集團(tuán)核心組織不果斷采取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理措施或者置之不理，任下屬成員公司只按其出資額承擔(dān)有限責(zé)任的話，可能會使整個企業(yè)集團(tuán)的信譽(yù)受損，引發(fā)日后融資難度的增加及融資成本的上升，甚至導(dǎo)致銀行、供應(yīng)商、顧客對集團(tuán)公司及其關(guān)聯(lián)企業(yè)產(chǎn)生信任危機(jī)等不良后果。特別是資產(chǎn)負(fù)債率高的企業(yè)集團(tuán)要重視這一點(diǎn)。

二、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制措施

企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是市場競爭的產(chǎn)物，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范控制措施應(yīng)貫穿于企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理活動的始終。針對企業(yè)集團(tuán)現(xiàn)階段存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患，筆者認(rèn)為，應(yīng)采取以下具體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范與控制措施。

(一)靈活應(yīng)對宏觀環(huán)境的變化

財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、市場環(huán)境、社會文化環(huán)境、資源環(huán)境等，企業(yè)應(yīng)認(rèn)真分析宏觀環(huán)境及其變化，提高應(yīng)變能力。

(二)規(guī)范企業(yè)集團(tuán)治理結(jié)構(gòu)

企業(yè)集團(tuán)應(yīng)建立明晰的產(chǎn)權(quán)制度，明確權(quán)責(zé)關(guān)系；建立董事會對經(jīng)營者的督導(dǎo)制度；協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者、債權(quán)人與經(jīng)營 者之間的委托關(guān)系。

(三)建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)

1　推行現(xiàn)金流量預(yù)算管理，實(shí)現(xiàn)短期財(cái)務(wù)預(yù)警功能

現(xiàn)金管理的目標(biāo)是保持均衡、有效的現(xiàn)金流量，現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出必須在金額、時間、地點(diǎn)上嚴(yán)格匹配。集團(tuán)公司現(xiàn)金流量預(yù)算的編制應(yīng)結(jié)合整個集團(tuán)公司的經(jīng)營、投資、融資計(jì)劃，推行集團(tuán)內(nèi)部公司定期資金報(bào)表(包括資金日報(bào)、四周資金計(jì)劃表、三個月滾動資金計(jì)劃表、全年度資金計(jì)劃表等)制度，建立滾動式現(xiàn)金流量預(yù)算，提高對資金流動的預(yù)見性，避免資金短缺造成不利損失。同時，集團(tuán)公司應(yīng)重視做好資金分析工作，定期分析集團(tuán)現(xiàn)金收支及在各銀行的結(jié)算情況，分析集團(tuán)的授信及各行業(yè)公司的銀行額度使用情況、重大資金事項(xiàng)、現(xiàn)有融資渠道、具體融資品種、子公司資金占用和成本信息。

2　構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型。建立長期財(cái)務(wù)預(yù)警分析指標(biāo)體系

建立長期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，分別對集團(tuán)綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)和旗下投資企業(yè)行業(yè)按差異性制定風(fēng)險(xiǎn)考評指標(biāo)。從綜合評價企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益即償債能力、營運(yùn)能力、獲利能力、發(fā)展?jié)摿Φ确矫嫒胧钟?jì)算分析，在此基礎(chǔ)上構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型，以防范和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警分析則可以采用單變量預(yù)警分析或多變量預(yù)警分析模型，對財(cái)務(wù)運(yùn)營過程進(jìn)行跟蹤、監(jiān)控，及早發(fā)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的外部征兆和財(cái)務(wù)征兆。外部征兆如企業(yè)的交易記錄惡化，過度依賴借款或關(guān)聯(lián)交易、過度規(guī)模擴(kuò)張，財(cái)務(wù)報(bào)表及相關(guān)信息公告遲緩等。財(cái)務(wù)征兆在財(cái)務(wù)指標(biāo)及報(bào)表方面的表現(xiàn)主要有：現(xiàn)金流量不足，拖欠利息，銷售額非正常下降，應(yīng)收賬款大幅度上升，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，營業(yè)利潤率、流動比率大幅度下降等。

(四)建立相對集權(quán)的財(cái)務(wù)管理體系

企業(yè)集團(tuán)出于整合資源、提升整體競爭力的需要，圍繞企業(yè)的總體戰(zhàn)略目標(biāo)，將重大財(cái)務(wù)事項(xiàng)決策權(quán)和現(xiàn)金調(diào)度支配權(quán)集中于母公司，而賦予子公司一定的自主經(jīng)營權(quán)，保障企業(yè)集團(tuán)的戰(zhàn)略實(shí)施并強(qiáng)化總部對重大風(fēng)險(xiǎn)的控制力。集團(tuán)總部在實(shí)施動態(tài)的過程管理中，要以全面預(yù)算管理為主要手段，以資金、投資的集中管理為重點(diǎn)內(nèi)容，將風(fēng)險(xiǎn)防范滲透于經(jīng)營活動的全過程，提高資金與資產(chǎn)的運(yùn)作效率。

1　實(shí)施全面預(yù)算管理

集團(tuán)公司應(yīng)堅(jiān)持效益優(yōu)先、積極穩(wěn)健、權(quán)責(zé)對等原則，圍繞經(jīng)營戰(zhàn)略實(shí)施全面預(yù)算管理。全面預(yù)算管理強(qiáng)調(diào)對企業(yè)主要運(yùn)營環(huán)節(jié)的全過程管理，是企業(yè)內(nèi)部控制的重要組成部分。預(yù)算管理工作具體包括以下措施：

建立集團(tuán)預(yù)算管理的組織機(jī)構(gòu)，由預(yù)算管理委員會、預(yù)算領(lǐng)導(dǎo)小組、總部預(yù)算管理部三方構(gòu)成。集團(tuán)預(yù)算編制工作一般采取上下結(jié)合，即自上而下、自下而上、自上而下，分級編制、逐級匯總的方式進(jìn)行。對子公司實(shí)行定期預(yù)算報(bào)告制度，并于每月召開預(yù)算管理委員會和預(yù)算領(lǐng)導(dǎo)小組成員參加的預(yù)算執(zhí)行分析會，對于預(yù)算執(zhí)行結(jié)果實(shí)行定期考核和評估，將預(yù)算與公司、部門甚至個人績效有效聯(lián)系起來。

2　實(shí)行適度集權(quán)的融資管理體系

企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展壯大要求資金管理的集中化。一方面可以充分發(fā)揮集團(tuán)公司實(shí)力雄厚、信譽(yù)良好的優(yōu)勢，降低集團(tuán)整體融資成本；另一方面，集中化便于集團(tuán)掌握成員企業(yè)的資金需求和使用情況，便于預(yù)算安排，有利于加強(qiáng)對成員企業(yè)的控制，避免其盲目融資給整個集團(tuán)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?？偛砍闪⒇?cái)務(wù)結(jié)算中心，著眼于為企業(yè)集團(tuán)的整體和長遠(yuǎn)利益服務(wù)，強(qiáng)化集團(tuán)資金經(jīng)營意識，全面監(jiān)控資金收付，減少貸款規(guī)模，調(diào)劑內(nèi)部資金，實(shí)現(xiàn)整體資金調(diào)度功能，提高集團(tuán)整體信貸信用等級，從而保證融資理財(cái)決策的科學(xué)性和有效性，達(dá)到控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、提高資本回報(bào)、降低資本成本、提升企業(yè)集團(tuán)總體價值的目的。

3　實(shí)行投資的集中管理

企業(yè)集團(tuán)應(yīng)建立切實(shí)可行的投資決策機(jī)制，從全局角度對投資項(xiàng)目進(jìn)行定位，在實(shí)施中要強(qiáng)調(diào)投資集中管理、統(tǒng)一控制、財(cái)務(wù)匹配、分專業(yè)實(shí)施、跟蹤監(jiān)控的原則，做到審慎投資、穩(wěn)健經(jīng)營、風(fēng)險(xiǎn)可控。所有投資決策必須優(yōu)先考慮現(xiàn)金流量、運(yùn)營能力和人力資源準(zhǔn)備三大因素，投資方向堅(jiān)持主業(yè)優(yōu)先，其他產(chǎn)業(yè)發(fā)展以支持主業(yè)發(fā)展并以獲取穩(wěn)定現(xiàn)金流為目的。

集團(tuán)投資方向一般采取產(chǎn)業(yè)經(jīng)營與資本運(yùn)營并舉、多元化投資與專業(yè)化經(jīng)營并舉的模式。投資金額巨大、影響深遠(yuǎn)的戰(zhàn)略性投資項(xiàng)目由集團(tuán)母公司負(fù)責(zé)，非戰(zhàn)略性項(xiàng)目由下屬投資公司負(fù)責(zé)；利潤豐厚、前景光明的項(xiàng)目應(yīng)由集團(tuán)持股比例較高的核心企業(yè)實(shí)施，一般項(xiàng)目由松散型企業(yè)實(shí)施；專業(yè)性強(qiáng)的項(xiàng)目由專業(yè)型成員企業(yè)完成。其他普通項(xiàng)目則選擇余地較大。另外，在企業(yè)經(jīng)營、投資、籌資活動的現(xiàn)金凈流量比較充足時，投資項(xiàng)目可多實(shí)施；在現(xiàn)金流偏緊時，則應(yīng)將資金集中于主業(yè)競爭優(yōu)勢的培育，適當(dāng)減少長期投資，或兼顧一些投資少、見效快的項(xiàng)目。

(五)充分發(fā)揮內(nèi)部審計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)管理職能

在企業(yè)建立一種制衡機(jī)制，即把內(nèi)部審計(jì)與財(cái)務(wù)控制有機(jī)地結(jié)合起來，將使企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理更加有效。審計(jì)部門作為集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)管理部門之一，直接對公司董事會負(fù)責(zé)，這樣有利于集團(tuán)內(nèi)部審計(jì)組織形成一個完整的監(jiān)督體系。內(nèi)部審計(jì)負(fù)責(zé)集團(tuán)公司及旗下投資公司的審計(jì)稽核工作，對公司經(jīng)營管理中可能出現(xiàn)的重大風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識別、評估、監(jiān)控和預(yù)警，通過組織開展各類風(fēng)險(xiǎn)管理監(jiān)控項(xiàng)目，推動企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系不斷完善。

企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部審計(jì)應(yīng)以消除經(jīng)營隱患、堵塞管理漏洞、防范不利風(fēng)險(xiǎn)、審慎經(jīng)營為宗旨，建立多元的監(jiān)控措施。常規(guī)重點(diǎn)的審計(jì)內(nèi)容包括：對企業(yè)基礎(chǔ)管理(即制度、財(cái)務(wù)、財(cái)產(chǎn)、合同管理等)定期實(shí)施內(nèi)部控制審計(jì)；對經(jīng)濟(jì)責(zé)任進(jìn)行專項(xiàng)稽查，實(shí)施階段性績效審計(jì)和企業(yè)負(fù)責(zé)人的離任審計(jì)；跟蹤建設(shè)投資過程，實(shí)施工程項(xiàng)目審計(jì)；營造陽光工程，實(shí)施采購審計(jì)等。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理論文:基于現(xiàn)金流量的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究

一、現(xiàn)金流量與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系分析

現(xiàn)財(cái)學(xué)的一個重要理論是:資產(chǎn)的內(nèi)在價值是其未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。人們在管理企業(yè)、進(jìn)行戰(zhàn)略決策時越來越關(guān)注企業(yè)現(xiàn)金流量的情況及其所包含的內(nèi)在信息?，F(xiàn)金流量的不確定性為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)埋下了隱患，同時，現(xiàn)金流量信息為企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控提供了可靠的依據(jù)。財(cái)務(wù)活動的起點(diǎn)是資金的墊支，終點(diǎn)是得到價值增加的貨幣本金收回，財(cái)務(wù)是為了獲得增量貨幣而墊支貨幣的活動，在本金墊支時就己經(jīng)自然地埋下了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的種子，即存在無法收回本金的風(fēng)險(xiǎn)，或是無法獲得本金增值的風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)蘊(yùn)藏在整個資金運(yùn)動過程中，可以說，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是資金運(yùn)動過程中的風(fēng)險(xiǎn)。

與此相對應(yīng)的是，現(xiàn)金流量為發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營活動存在的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)生存發(fā)展中潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)提供了有用的信息。一方面，企業(yè)經(jīng)營活動、籌資活動和投資活動的運(yùn)行狀況都可以通過現(xiàn)金流動的質(zhì)量（如現(xiàn)金流量的金額、流度及其穩(wěn)定性等）指標(biāo)全面及時地反映出來。通過現(xiàn)金流量分析，為企業(yè)提供了一定時期的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量資料，企業(yè)決策者可以從中得到直接的現(xiàn)金來源和現(xiàn)金運(yùn)用的具體情況，以及資金余缺的信息，及時地進(jìn)行資金調(diào)度和風(fēng)險(xiǎn)防范。另一方面，現(xiàn)金流量的確認(rèn)以收付實(shí)現(xiàn)制而非以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)，其反映的信息是企業(yè)真實(shí)的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出，這避免了由于權(quán)責(zé)發(fā)生制下存在多種資產(chǎn)、負(fù)債的確認(rèn)與計(jì)量方法而使對同一會計(jì)事項(xiàng)產(chǎn)生出多種不同會計(jì)信息的可能，便于企業(yè)進(jìn)行縱向和橫向的比較、分析，為企業(yè)合理組織現(xiàn)金調(diào)度，控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行相關(guān)預(yù)測、決策提供可靠的依據(jù)。此外，在企業(yè)的運(yùn)營過程中，現(xiàn)金流動作為企業(yè)資金運(yùn)動的動態(tài)表現(xiàn)，可綜合反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的主要流程(供、產(chǎn)、銷)和主要方面(籌資、融資、投資;成本、費(fèi)用發(fā)生、利潤分配等)的全貌。可見，現(xiàn)金流量是企業(yè)識別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很好的依據(jù)?？傊谄髽I(yè)經(jīng)營的全過程中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測與現(xiàn)金流量控制是相互滲透、相輔相承的。在企業(yè)的整個生命周期里，現(xiàn)金流量與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是相互關(guān)聯(lián)的，兩者的最終目標(biāo)都是實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)——企業(yè)價值最大化，從而使企業(yè)在激烈的市場競爭中求得生存并不斷發(fā)展。

二、基于現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識別

（一）通過現(xiàn)金流量的四個基本組成要素識別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

第一，現(xiàn)金流量。包括流入量、流出量及流出與流入的差額——凈流量。流量綜合反映了企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)收支的現(xiàn)金盈余水平，是企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益最直接的體現(xiàn)。雖然當(dāng)期的收入和費(fèi)用并不全產(chǎn)生現(xiàn)金流入或流出，不能直接通過當(dāng)期的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的差額來確定盈利，但一定時期內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)成本和費(fèi)用的支出仍然表現(xiàn)為現(xiàn)金流出的大小，而收入則主要表現(xiàn)為現(xiàn)金流入的多少，真正能代表企業(yè)實(shí)際財(cái)務(wù)能力的是企業(yè)收益中的現(xiàn)金性收益，即企業(yè)的現(xiàn)金凈流量。所以，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)歸根到底是受生產(chǎn)經(jīng)營中現(xiàn)金流入與流出狀況所制約，流入大于流出，并且高于非付現(xiàn)成本，表明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況較好，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小，反之，說明企業(yè)面臨著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

第二，現(xiàn)金流程。其涉及現(xiàn)金流量的組織、崗位設(shè)置、授權(quán)及辦理現(xiàn)金收支業(yè)務(wù)的手續(xù)程序等，集中反映了企業(yè)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流的路徑。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動一般是由不同部門、不同地域甚至不同國家的員工分別進(jìn)行的，具有分散性，因此現(xiàn)金流程的分布也必然是分散的。如果現(xiàn)金流量的組織過程出現(xiàn)問題，就會引發(fā)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，比如企業(yè)在資金使用、授權(quán)安排、利益分配等方面權(quán)責(zé)不明、管理混亂，造成資金使用效率低下，資金流失嚴(yán)重，就基本可以肯定企業(yè)存在很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隱患。反之，如果企業(yè)在現(xiàn)金流程的設(shè)置上能夠做到權(quán)責(zé)明確、管理科學(xué)，就表明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況較好。

第三，現(xiàn)金流向。分為流入與流出兩方面，表示企業(yè)現(xiàn)金流量的趨勢。流入表明企業(yè)現(xiàn)金流入量的主要來源，說明企業(yè)競爭能力的構(gòu)成及未來創(chuàng)造價值的能力；流出表明現(xiàn)金支付的主要用途，可綜合反映企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略及成本費(fèi)用構(gòu)成。對于特定的企業(yè)而言，現(xiàn)金流向會存在一個相對恰當(dāng)?shù)臉?biāo)準(zhǔn)結(jié)構(gòu)。企業(yè)現(xiàn)金流入一般主要來源于經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。如果一個企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入所占現(xiàn)金總流入的比例長期很低，說明企業(yè)的經(jīng)營很可能存在問題，或者說企業(yè)在不久的將來可能會陷入入不敷出的困境。因此，通過企業(yè)現(xiàn)金流向的分析也能識別企業(yè)是否存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

第四，現(xiàn)金流速。對于某一具體的經(jīng)營業(yè)務(wù)而言，流速指從支付現(xiàn)金到收回現(xiàn)金所需時間的長短；對整個企業(yè)而言，流速指資本投入到回收的速度。流速制約著企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)速度及占用資金的水平。一項(xiàng)支出表現(xiàn)為現(xiàn)金流出，它流出后若能在很短的時間里收回，意味著這筆資金在一定時期內(nèi)可多次參與企業(yè)的資金循環(huán)，提高資金的利用效率，縮減資金占用量。反之，若從流出到回收的時間間隔很長，企業(yè)必然需要更多的資金參與資金循環(huán)，以保證資金的順利周轉(zhuǎn)，由此生產(chǎn)經(jīng)營過程中資金的占用量就越大，企業(yè)的償債能力、支付能力等無疑會受到影響?？梢?，現(xiàn)金流速綜合反映了企業(yè)的經(jīng)營效率和流動資產(chǎn)質(zhì)量，對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有重大影響。

（二）通過現(xiàn)金流入和流出的比較分析識別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的現(xiàn)金流量一般分為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，通過對這三種現(xiàn)金流的流入量和流出量的比較分析可以識別企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量<流出量、投資活動現(xiàn)金流入量>流出量，且籌資活動現(xiàn)金流入量>流出量，表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入不足，主要依靠不斷地籌集資金來維持經(jīng)營，若投資活動現(xiàn)金流量凈額主要是依靠收回投資或處置長期投資，而不是因投資收益大于投資支出所得，則企業(yè)財(cái)務(wù)狀況較為嚴(yán)峻，面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量<流出量、投資活動現(xiàn)金流入量<流出量，且籌資活動現(xiàn)金流入量>流出量，表明企業(yè)經(jīng)營活動和投資活動均不能產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流入，各項(xiàng)活動完全依賴籌集資金來維系，一旦舉債困難或不能籌集到權(quán)益資金，將面臨很大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量<流出量、投資活動現(xiàn)金流入量>流出量，且籌資活動現(xiàn)金流入量<流出量，表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入不足，資金籌集出現(xiàn)困難，可能主要依靠投資凈收益或處置長期投資所得維持運(yùn)營，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況已陷入入不敷出的困境。

當(dāng)經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量>流出量、投資活動現(xiàn)金流入量>流出量，且籌資活動現(xiàn)金流入量>流出量，表明企業(yè)三項(xiàng)活動均能產(chǎn)生現(xiàn)金凈流入，現(xiàn)金流充足，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況良好。持有較多現(xiàn)金雖能防止因現(xiàn)金流缺乏導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)出現(xiàn)，但現(xiàn)金的收益性最差，且會增加機(jī)會成本和管理成本，所以企業(yè)要積極尋找投資機(jī)會，提高資金的使用效率，同時可考慮償還債務(wù)，提高企業(yè)的信用等級。

當(dāng)經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量<流出量、投資活動現(xiàn)金流入量<流出量，且籌資活動現(xiàn)金流入量<流出量，表明企業(yè)三項(xiàng)活動均不能產(chǎn)生現(xiàn)金凈流入，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況處于崩潰的邊緣，面臨著破產(chǎn)的危機(jī)，如不能在短期內(nèi)改變這種狀況，企業(yè)只能選擇破產(chǎn)清算。

當(dāng)經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量>流出量、投資活動現(xiàn)金流入量<流出量，且籌資活動現(xiàn)金流入量>流出量，表明企業(yè)經(jīng)營活動和籌資活動都能產(chǎn)生現(xiàn)金凈流入，財(cái)務(wù)狀況較穩(wěn)定。企業(yè)在快速發(fā)展時期，擴(kuò)大中長期投資，短期內(nèi)出現(xiàn)投資活動現(xiàn)金流出量大于流入量也很正常，畢竟企業(yè)主要依靠經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流維持再生產(chǎn)，但要注意投資規(guī)模和長短期投資的合理搭配。

當(dāng)經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量>流出量、投資活動現(xiàn)金流入量>流出量，且籌資活動現(xiàn)金流入量<流出量，表明企業(yè)經(jīng)營活動和投資活動均產(chǎn)生現(xiàn)金凈流入，但籌資活動為現(xiàn)金凈流出，說明有大量到期債務(wù)需要現(xiàn)金償還，短期內(nèi)會對企業(yè)的財(cái)務(wù)造成一定的壓力，但只要經(jīng)營活動能提供穩(wěn)定的正的現(xiàn)金凈流量就不會有太大壓力。

當(dāng)經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量>流出量、投資活動現(xiàn)金流入量<流出量，且籌資活動現(xiàn)金流入量<流出量，表明企業(yè)主要依靠經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入維持日常開支，一旦經(jīng)營活動出現(xiàn)問題，不能提供正的現(xiàn)金凈流量，恰巧投資活動和籌資活動不能為企業(yè)的現(xiàn)金流作出貢獻(xiàn)，那么企業(yè)的經(jīng)營狀況就會陷入危機(jī)，財(cái)務(wù)狀況惡化。

三、基于現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施

（一）建立長短期相結(jié)合的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。首先，建立短期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，最重要的任務(wù)是編制現(xiàn)金流量預(yù)算。公司理財(cái)?shù)膶ο笫乾F(xiàn)金及其流動，公司能否維持再生產(chǎn)并不完全取決于實(shí)現(xiàn)盈利的多少，而取決于是否有足夠的現(xiàn)金流用于各種支出。短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的建立應(yīng)立足于對現(xiàn)金流量的控制和監(jiān)測?，F(xiàn)金流量預(yù)算就是通過事先對現(xiàn)金持有量的安排，使企業(yè)保持較高的盈利水平，同時保持一定的流動性，并根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)用水平?jīng)Q定負(fù)債的種類結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)?，F(xiàn)金流量預(yù)算的編制主要通過對現(xiàn)金流量的分析來完成，因?yàn)橥ㄟ^分析企業(yè)動態(tài)的現(xiàn)金流動情況可以反映企業(yè)的經(jīng)營、投資和財(cái)務(wù)政策等方面的問題。準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算，可以為企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信號，使經(jīng)營者能夠及早地采取行動，防范風(fēng)險(xiǎn)。其次，對企業(yè)而言，在建立短期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的同時，還要建立長期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。現(xiàn)有比較完善的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是由阿爾特曼提出的z計(jì)分方法模型，其后為了克服權(quán)責(zé)發(fā)生制原則下的財(cái)務(wù)指標(biāo)容易成為粉飾業(yè)績的工具的弊端，在構(gòu)建財(cái)務(wù)預(yù)警模型時引入現(xiàn)金流量指標(biāo),又提出了f分?jǐn)?shù)模型。合理運(yùn)用這兩種模型可建立一個長期的監(jiān)控體系，對企業(yè)的長期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)控。

（二）在傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系中引入現(xiàn)金流量指標(biāo)?，F(xiàn)金流量和會計(jì)利潤從不同側(cè)面反映了企業(yè)的財(cái)務(wù)會計(jì)信息，兩者之間具有很強(qiáng)的互補(bǔ)性。對企業(yè)來說，現(xiàn)金流量的有關(guān)信息十分重要，有效地選取部分有代表性的現(xiàn)金流量指標(biāo)進(jìn)行分析，可以清楚地揭示企業(yè)資金運(yùn)作的真實(shí)情況，反映企業(yè)是否在現(xiàn)金流方面存在問題。根據(jù)這樣的劃分，在設(shè)計(jì)現(xiàn)金流量分析指標(biāo)時可將各指標(biāo)進(jìn)一步歸類于支付能力指標(biāo)、利潤質(zhì)量指標(biāo)、營運(yùn)效率指標(biāo)和發(fā)展能力指標(biāo)。運(yùn)用這些現(xiàn)金流量分析指標(biāo)旨在評價企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，但其并不能替代其他指標(biāo)在分析企業(yè)盈利能力、營運(yùn)能力等方面的作用。現(xiàn)金流量指標(biāo)體系和傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)結(jié)合起來綜合分析，相互印證，相互支持，才能從各個角度對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行較全面的分析，從而更有效地對企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制。

（三）保持合理的現(xiàn)金流量的組織結(jié)構(gòu)。現(xiàn)金流量的組織結(jié)構(gòu)必須與企業(yè)組織結(jié)構(gòu)相匹配，如果企業(yè)的現(xiàn)金流量組織過程出現(xiàn)問題，就表明企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)有待完善，也對企業(yè)的財(cái)務(wù)安全埋下了隱患。企業(yè)在設(shè)計(jì)現(xiàn)金流量的組織結(jié)構(gòu)時，應(yīng)把現(xiàn)金流量按生成、流出的路徑確定相應(yīng)的業(yè)務(wù)，設(shè)置管理及控制崗位,做到既要職責(zé)明確，又要建立處理經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的分工和稽核制度，有清晰的組織系統(tǒng)圖。同時要有健全的會計(jì)體系，實(shí)行嚴(yán)格、完整的憑證制度、賬簿報(bào)表制度、復(fù)核制度、會計(jì)控制制度、標(biāo)準(zhǔn)成本和預(yù)算制度、資產(chǎn)盤點(diǎn)制度。在控制程序上，任何一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的辦理都必須履行申請、審批、記錄、支付、檢查等必要手續(xù)，不能由某個職工包辦或某個部門單獨(dú)處理?，F(xiàn)金流量的管理需要建立嚴(yán)密的內(nèi)部控制制度，確?，F(xiàn)金流量在運(yùn)作過程中少出差錯、杜絕舞弊。

（四）提高企業(yè)資金的運(yùn)作效率，保持現(xiàn)金流量的平穩(wěn)流動?，F(xiàn)金的流動貫穿于企業(yè)的整個生產(chǎn)經(jīng)營活動，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營一旦離開了現(xiàn)金的支持就無法正常進(jìn)行，因此，企業(yè)必須關(guān)注資金的運(yùn)作效率，保證現(xiàn)金流量的平衡流動。這就要求企業(yè)一方面要事先安排好現(xiàn)金，充分運(yùn)用好財(cái)務(wù)管理和財(cái)務(wù)調(diào)控手段，提高企業(yè)資金的運(yùn)作效率，減少企業(yè)的資金占用，加速企業(yè)資金的流轉(zhuǎn)。另一方面企業(yè)要合理調(diào)度貨幣資金，根據(jù)其自身資金運(yùn)動的規(guī)模和生產(chǎn)經(jīng)營特點(diǎn)，妥善安排貨幣資金的收支活動，防止過多的消費(fèi)性支出和非生產(chǎn)投資；合理制定稅后利潤分配政策，使有限的資金用于擴(kuò)大再生產(chǎn)和促進(jìn)企業(yè)發(fā)展；認(rèn)真監(jiān)督管理好資本金，防止資產(chǎn)的流失浪費(fèi)，保證資本金的保值與增值。同時充分挖掘資金使用的潛力，使之在平時能保證生產(chǎn)經(jīng)營的需要，在還款和分紅付息期到來時，及時地籌集和調(diào)度資金，以避免出現(xiàn)無力支付的情況。通過提高資金的運(yùn)作效率，能夠保證現(xiàn)金流量有條不紊地流動于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，從而保障企業(yè)的經(jīng)營安全。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理論文:淺議我國企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理及防范對策

摘要：在市場經(jīng)濟(jì)活動中，企業(yè)存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是難免的。本文通過對我國企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀及原因分析，從而提出企業(yè)防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的六點(diǎn)對策。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)　防范對策

一、我國企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀分析

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一般分為狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)，是指由于企業(yè)不合適的財(cái)務(wù)負(fù)債比率所帶來的財(cái)務(wù)上的不利后果，或者指企業(yè)由于舉債而引起的企業(yè)利潤變化的一種風(fēng)險(xiǎn)。廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)則是指除了狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之外，還包括那些對于企業(yè)財(cái)務(wù)核算有重大影響的其他一切風(fēng)險(xiǎn)，包括企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、股利決策分配風(fēng)險(xiǎn)等。本文所討論的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要是指廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

我國企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在以下幾方面：

(一)資本結(jié)構(gòu)不合理

中國企業(yè)普遍存在著資產(chǎn)負(fù)債率較高、銀行貸款過多企業(yè)對銀行的依賴性很大，企業(yè)過分依賴銀行當(dāng)出現(xiàn)支付危機(jī)時，一方面自己失去信任而加大其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，另一方而又因逾期借款而使融資成本加大。資本結(jié)構(gòu)的不合理將使企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，償付能力嚴(yán)重不足，導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。

(二)投資缺乏科學(xué)性

企業(yè)投資包括對內(nèi)投資和對外投資在對外投資上，很多企業(yè)投資決策者對投資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識不足，盲目投資，導(dǎo)致企業(yè)投資損失巨大，從而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷。企業(yè)對內(nèi)投資主要是固定資產(chǎn)投資，在投資決策過程中，很多企業(yè)對投資項(xiàng)目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究，加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟(jì)信息不全而、不真實(shí)以及決策者決策能力低下等原因?qū)е峦顿Y決策失誤頻繁發(fā)生，投資無法按期收回給企業(yè)帶來了巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(三)資金回收策略不當(dāng)

現(xiàn)代社會企業(yè)間廣泛存在著商業(yè)信用一些企業(yè)為了增加銷量，擴(kuò)大市場占有率大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品。再者，存貨所占比重相對較大，且很多表現(xiàn)為超儲積壓存貨。資產(chǎn)長期被債務(wù)人和存貨占用，使得企業(yè)缺少足夠的流動資金進(jìn)行再投資或歸還到期債務(wù)，嚴(yán)重影響企業(yè)資產(chǎn)的流動性及安全性。

(四)收益分配政策不規(guī)范

分配方法的選擇會影響投資者對企業(yè)狀況的判斷和企業(yè)的聲譽(yù)，也可能影響企業(yè)潛在投資者的投資決策，從而影響企業(yè)資金的來源。如果企業(yè)的利潤分配政策缺乏控制制度，不結(jié)合企業(yè)的實(shí)現(xiàn)情況，不進(jìn)行科學(xué)的分配決策，必將影響企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，從而形成間接的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、我國企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的原因分析

中國企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因很多，既有企業(yè)外部的原因，也有企業(yè)自身的原因?？傮w來看，中國企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要有以下原因：其一，企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的不合理性。由于籌資決策失誤等原因，我國企業(yè)資金結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象普遍存在，很多企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到30％以上。如果企業(yè)負(fù)債比率過高，債務(wù)融資的不確定所帶來的風(fēng)險(xiǎn)將要大大超過債務(wù)融資所產(chǎn)生的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，使得企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大為提高。其二，投資缺乏謹(jǐn)慎導(dǎo)致的企業(yè)資產(chǎn)的弱流動性。其三，企業(yè)賒銷比例的不合理性以及存貨庫存結(jié)構(gòu)的不合理性。此外，還有企業(yè)的理財(cái)活動尚未與不斷變化的外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境相適應(yīng)、企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系混亂、財(cái)務(wù)管理人員的參與性不強(qiáng)等方面的原因。

三、我國企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范對策

如何防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的重點(diǎn)。筆者認(rèn)為，應(yīng)該從以下六個方面入手：

(一)調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)

企業(yè)必須根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力來選擇對企業(yè)最有利的資本結(jié)構(gòu)，以最低的資金成本，最小的風(fēng)險(xiǎn)程度，取得最大的投資收益，在風(fēng)險(xiǎn)和利益之間尋求最佳配合。在好的市場采取進(jìn)取型策略，并對可能的風(fēng)險(xiǎn)有充分的估計(jì)和準(zhǔn)備，可以適當(dāng)多借入資金；在不利的環(huán)境中，應(yīng)謹(jǐn)慎從事等待有利時機(jī)的轉(zhuǎn)化，以此組織調(diào)整資本結(jié)構(gòu)，可以有效地控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(二)提高財(cái)務(wù)決策的科學(xué)化水平

在決策過程中，應(yīng)充分考慮影響決策的各種因素，盡量采用定量計(jì)算及分析方法并運(yùn)用科學(xué)的決策模型進(jìn)行決策。

(三)保持高資金流動性

保持高度的流動性是企業(yè)控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、減輕財(cái)務(wù)壓力的重要保證。企業(yè)的資產(chǎn)越容易變現(xiàn)，則償債能力越強(qiáng)，抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力就越強(qiáng)。但同時企業(yè)要合理安排好資金。在資金安排上要考慮到借款的到期日、利息的支付日和存貨的庫存結(jié)構(gòu)。同時，要充分考慮到企業(yè)用款的高峰和低谷期，使資金得到合理使用，以避免資金使用不當(dāng)所帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(四)提高企業(yè)應(yīng)變能力

企業(yè)應(yīng)對不斷變化的財(cái)務(wù)管理宏觀環(huán)境進(jìn)行認(rèn)真分析研究，并制定多種應(yīng)變措施，適時調(diào)整財(cái)務(wù)管理政策和改變管理方法，從而提高企業(yè)對財(cái)務(wù)管理環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力，以此降低因環(huán)境變化對企業(yè)帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

(五)理順企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系

為防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)必須理清內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系。首先，要明確各部門在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的地位、作用及應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任，真正做到權(quán)責(zé)分明、各司其職；另外，在利益分配方面，應(yīng)兼顧企業(yè)各方利益，以調(diào)動各方面參與企業(yè)財(cái)務(wù)管理的積極性，從而真正做到責(zé)、權(quán)、利相統(tǒng)一。

(六)建立企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

通過對企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析及相應(yīng)的數(shù)據(jù)化的關(guān)聯(lián)方式，將企業(yè)所面臨的危險(xiǎn)情況預(yù)先告知企業(yè)經(jīng)營者和其他利益關(guān)系人，并分析企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的原因和企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營體系隱藏的問題，以提早做好防范措施的財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)。同時企業(yè)應(yīng)立足于市場，建立風(fēng)險(xiǎn)防范和規(guī)避機(jī)制，形成一套完善的財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)，及時對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測和防范。同時促使財(cái)務(wù)管理人員將風(fēng)險(xiǎn)防范貫穿與財(cái)務(wù)管理工作的始終。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理論文:財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理之我見

摘 要：當(dāng)今社會，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理已經(jīng)備受企業(yè)和各國政府重視,隨著我國融入世界經(jīng)濟(jì)的步伐越來越快,不僅要重視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方法和程序的研究,而且應(yīng)轉(zhuǎn)變觀念,充分認(rèn)識財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理論研究的重要性,借鑒國際研究經(jīng)驗(yàn)和成果,結(jié)合我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段性,積極拓展財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論研究的領(lǐng)域,是我國財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論研究的當(dāng)務(wù)之急,更是帶動我國財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理水平提高的迫切要求。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 管理 對策

由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在市場經(jīng)濟(jì)中廣泛性和復(fù)雜性與我國財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理論研究的相對滯后,我們認(rèn)為,當(dāng)前和今后一個時期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理論研究中應(yīng)加強(qiáng)以下幾方面的理論研究。

一、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理基礎(chǔ)理論和理論結(jié)構(gòu)

近年來，我國在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)理論方面,如財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的概念、基本特征、職能等基本理論問題上進(jìn)行了一定的研究。由于我國現(xiàn)代意義上的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理論研究起步比較晚,加上無法擺脫我國傳統(tǒng)財(cái)務(wù)觀念以及研究方法的影響,對國外研究幾十年的成果重視程度、消化程度不同,使得在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的基本理論問題上沒有達(dá)成一致的見解,如在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概念的研究上,就出現(xiàn)了廣義和狹義之爭,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)基本特征和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理基本職能的認(rèn)識上出現(xiàn)了分歧,而對整個財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理意義重大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)目標(biāo)這一最基本的問題缺乏認(rèn)識和概括。同時,由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及管理內(nèi)容的研究沒有與實(shí)證研究直接相聯(lián)系,所以,概念上的含糊對定性的理論推導(dǎo)也沒有產(chǎn)生明顯的影響。由此,增生出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論諸多“研究成果”,深刻與膚淺共存,正確和錯誤并生,應(yīng)該說不利于我國財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論向縱深發(fā)展,影響了我國財(cái)務(wù)理論研究的進(jìn)程。所以,今后我國在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與管理研究上,必須注重基礎(chǔ)理論研究,只有對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的概念、本質(zhì)、特征認(rèn)識界定清楚,才能為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究提供基礎(chǔ)。這就要求,一是必須注重中外財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論基礎(chǔ)和基礎(chǔ)理論的比較研究;二是進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究要注重研究方法的選擇。

首先,必須下大力氣借鑒國外實(shí)證的研究方法開展財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究。國外風(fēng)險(xiǎn)理論研究較多采用實(shí)證方法,而我國使用較多的則是定性和規(guī)范研究方法,造成概念可以模糊地給出,較輕易地建立和概括概念和特征,無法支撐財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理論,不能保證理論的邏輯性和一致性,難以經(jīng)得起時間的考驗(yàn),會誤導(dǎo)人們對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究方向。這就要求我們在研究財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論中將定性與定量、規(guī)范與實(shí)證研究方法結(jié)合起來,以增強(qiáng)研究結(jié)果的可驗(yàn)證性和可靠性。其次,在基礎(chǔ)理論的研究中應(yīng)注重學(xué)習(xí)和應(yīng)用西方理財(cái)學(xué)研究中應(yīng)用極廣的相關(guān)性或結(jié)構(gòu)性研究方法,即開展財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理論結(jié)構(gòu)的研究。理論結(jié)構(gòu)是該領(lǐng)域各基本理論要素及各要素之間相互聯(lián)系、相互制約所組成的有機(jī)理論體系。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理論結(jié)構(gòu)是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理各要素及各要素之間組成的有機(jī)體系。理論研究的真正價值在于明確存在的各種現(xiàn)象、各種要素以及這些現(xiàn)象及要素之間的相互關(guān)系,即所謂相關(guān)性。能否將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理各要素及各要素之間的關(guān)系認(rèn)識清楚很大程度上決定了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理論與方法、程序研究的科學(xué)性、明晰性和有效性。如財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理本質(zhì)、職能、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理要素與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理程序與方法之間的關(guān)系等。如美國,現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論圍繞著企業(yè)價值最大化這一理財(cái)活動的目標(biāo)函數(shù),把各種財(cái)務(wù)決策如投資決策、融資決策等與企業(yè)價值之間的相關(guān)性進(jìn)行系統(tǒng)分析和研究,構(gòu)建了前后一貫、邏輯嚴(yán)密、渾然一體的財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)。以目標(biāo)為出發(fā)點(diǎn)進(jìn)行相關(guān)性研究已經(jīng)成為國際學(xué)術(shù)界重要的、運(yùn)用極廣的理財(cái)學(xué)及經(jīng)濟(jì)學(xué)研究方法。美國理財(cái)學(xué)界自20世紀(jì)50年代以后,相關(guān)研究層出不窮,如多篇論文研究與公司價值的相關(guān)性,從而根本上改變了理財(cái)學(xué)的面貌,使理財(cái)學(xué)成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)體系中的主流成分之一。充分吸收國外財(cái)務(wù)理論研究成果,在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)基本理論上注重實(shí)用,講究科學(xué)方法,少走彎路,取得共識,達(dá)成統(tǒng)一,以推動我國財(cái)務(wù)理論研究的深入。

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理教育

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識的增強(qiáng)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理水平的提高有賴于開展廣泛的風(fēng)險(xiǎn)管理教育。從當(dāng)前美國和英國風(fēng)險(xiǎn)管理教育情況基本類似,各大學(xué)風(fēng)險(xiǎn)教育課程不少,多所大學(xué)偏重財(cái)務(wù)導(dǎo)向型風(fēng)險(xiǎn)管理教育。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)今已成為各大學(xué)財(cái)經(jīng)系中財(cái)務(wù)理論課程中的重要部分。如美國的賓州大學(xué)、天普大學(xué)、喬治亞州立大學(xué)與紐約保險(xiǎn)學(xué)院,英國的各拉斯哥蘭大學(xué)、城市大學(xué)與諾丁漢大學(xué)等。另外,風(fēng)險(xiǎn)管理職務(wù)的改變、風(fēng)險(xiǎn)管理協(xié)會的成立、風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)證書的考試、風(fēng)險(xiǎn)管理雜志以及風(fēng)險(xiǎn)管理書籍等方面,美國和英國情況也基本類似,都體現(xiàn)出越來越對風(fēng)險(xiǎn)管理的重視。兩國的風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)理職稱已經(jīng)取代了過時的保險(xiǎn)經(jīng)理,職責(zé)范圍擴(kuò)大,位階提升;多家風(fēng)險(xiǎn)管理協(xié)會、風(fēng)險(xiǎn)管理學(xué)院對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理事務(wù)、專業(yè)證書考試制度極具貢獻(xiàn),其中,美國全球風(fēng)險(xiǎn)專業(yè)人員協(xié)會每年舉辦財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理人員專業(yè)證書考試;多家協(xié)會和學(xué)會出版風(fēng)險(xiǎn)管理方面的刊物雜志;出版為數(shù)不少的財(cái)務(wù)性風(fēng)險(xiǎn)管理書籍等。受國外風(fēng)險(xiǎn)教育的影響,盡管我國目前部分大學(xué)也開設(shè)風(fēng)險(xiǎn)管理課程,但為數(shù)較少尤其是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的課程;在專業(yè)職稱考試、出版書籍方面差距依然很大,一是我國財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究起步較晚,受其影響風(fēng)險(xiǎn)教育方面起步較晚。二是從觀念上人們還未充分認(rèn)識到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理教育的特別重要性,三是沒有成立相應(yīng)的協(xié)會或?qū)W會,沒有相應(yīng)的職務(wù)、資格考試等配套措施,直接影響了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)教育的發(fā)展。

隨著經(jīng)濟(jì)與科技全球化帶來的我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的國際化進(jìn)程的加快和企業(yè)之間競爭的加劇,需要我國教育能盡快培養(yǎng)一大批具有較強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識、競爭意識、創(chuàng)新意識的財(cái)會類人才。為此,我們必須改變目前財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)教育落后的局面,除了積極向國外學(xué)習(xí),采取設(shè)立各級風(fēng)險(xiǎn)管理學(xué)會、協(xié)會,在資格考試中盡快設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)管理資格考試等舉措外,在大學(xué)教育方面,要研究風(fēng)險(xiǎn)管理教育的內(nèi)容和方法,要研究風(fēng)險(xiǎn)管理教育的形式和手段。在學(xué)歷教育中應(yīng)單獨(dú)開設(shè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理課程,采用案例教學(xué)方法,讓師生與實(shí)務(wù)工作者結(jié)合共同采集案例,增強(qiáng)理論教學(xué)的實(shí)用性和有效性。在財(cái)務(wù)、會計(jì)人員的后續(xù)教育中應(yīng)加大對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理學(xué)習(xí)和研討的力度。

三、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)文化研究

我國多年來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究局限于方法和程序,即使在財(cái)務(wù)文化研究中也忽略了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)文化的研究,不能不說這是我國財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究的薄弱環(huán)節(jié)。國外風(fēng)險(xiǎn)理論有主觀建構(gòu)派,視風(fēng)險(xiǎn)文化為社會文化現(xiàn)象。事實(shí)上,不可否認(rèn)的是,風(fēng)險(xiǎn)由人們特定的文化社會因素建構(gòu)而成,風(fēng)險(xiǎn)隨不同的人與不同的文化社會背景而有所不同,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)文化亦不例外。不同國家、不同民族、不同企業(yè)、在同一時期文化背景不同,同一國家、同一民族、同一企業(yè)在不同時期文化背景亦會有區(qū)別,使得人們對待財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的價值觀、反應(yīng)程度、行為方式、采取的措施等方面出現(xiàn)差異性,形成一定的特色。中外風(fēng)險(xiǎn)案例的研究發(fā)現(xiàn),企業(yè)的最大風(fēng)險(xiǎn)往往是由于企業(yè)文化、企業(yè)人的行為,特別是企業(yè)高層管理者的知識不足、能力有限、品德欠佳等弱性造成的。隨著社會經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展帶來的集體與個人行為復(fù)雜性的增大,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)文化的研究不僅不能忽視,而應(yīng)作為重要課題。

四、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)和管理模式研究

無論是從理論上還是從實(shí)務(wù)上看,我國財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理都缺乏對組織架構(gòu)的研究。在實(shí)務(wù)上我國大多數(shù)企業(yè)沒有設(shè)立專門的財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu),沒有專職的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理人員,這說明了人們尚未認(rèn)識到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理對于企業(yè)的作用。在理論上,與前面所述財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)文化原因類似,我國已有的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究比較重視方法和程序,忽略了組織機(jī)構(gòu)及機(jī)構(gòu)的職責(zé)權(quán)限等對實(shí)踐有特別重要意義的課題的探討,從某種程度上造成了理論研究與實(shí)踐的脫離。不同發(fā)展階段、不同文化背景、不同管理組織架構(gòu)下的人們進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理采取的模式必然不同,是集中還是分散,是集權(quán)還是分權(quán)、是兼職還是專職等等管理模式問題是研究實(shí)施財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理不能回避的重大課題。應(yīng)結(jié)合我國各類不同企業(yè)的具體情況分層次開展風(fēng)險(xiǎn)管理模式研究。

五、結(jié)束語

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理各方法的有效性依賴于風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任的落實(shí)。否則,研究財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理沒有具體研究財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的責(zé)任制,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理只能是紙上談兵,無從落實(shí)?？傊?越來越復(fù)雜的社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境決定了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理研究的日益重要,而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的研究是巨大的科學(xué)工程,需要整合優(yōu)化財(cái)務(wù)學(xué)、會計(jì)學(xué)、管理學(xué)、社會學(xué)、政治學(xué)、哲學(xué)、人文學(xué)、心理學(xué)等多門學(xué)科的知識與方法于一體,全方位、多領(lǐng)域進(jìn)行深入研究,以不落后于風(fēng)險(xiǎn)管理學(xué)科整體發(fā)展和滿足實(shí)踐中的迫切需要。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理論文:論企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理

【論文關(guān)鍵詞】資金回收；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；管理與防范

【論文摘要】文章首先分析了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義，然后從四個方面論述了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的具體表現(xiàn)形式，并提出了具體的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理措施，具有一定的借鑒意義。

一、什么是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

近幾年來，無論是理論界還是實(shí)踐工作者都在探討如何規(guī)避企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的問題，然而，對于什么是“財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)”卻沒有統(tǒng)一的明確的界定。主要存在如下兩種觀點(diǎn)：第一種觀點(diǎn)認(rèn)為，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)財(cái)務(wù)活動中由于各種不確定因素的影響，使企業(yè)財(cái)務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離，因而造成蒙受損失的機(jī)會和可能。企業(yè)財(cái)務(wù)活動的組織和管理過程中的某一方面和某個環(huán)節(jié)的問題，都可能促使這種風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)閾p失，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力和償債能力的降低。第二種觀點(diǎn)認(rèn)為，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)用貨幣資金償還到期債務(wù)的不確定性。這種觀點(diǎn)認(rèn)為的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與負(fù)債經(jīng)營相關(guān)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是因償還到期債務(wù)而引起的（即償還到期的本金加利息），沒有債務(wù)，企業(yè)經(jīng)營的資本金靠投資人投入，則不存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

以上兩種觀點(diǎn)有其相同之處，即對風(fēng)險(xiǎn)的描述是一致的。不同之處主要在于兩種觀點(diǎn)對“財(cái)務(wù)”的理解不同，兩種觀點(diǎn)所表述的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵和外延不同，第一種觀點(diǎn)從財(cái)務(wù)本質(zhì)角度出發(fā)來界定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，第二種觀點(diǎn)理解的財(cái)務(wù)是從財(cái)務(wù)的中心出發(fā)來界定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。筆者比較贊成前一種觀點(diǎn)，即符合人們對財(cái)務(wù)概念的理解，又便于人們站在更寬廣的角度來研究財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)財(cái)務(wù)活動中由于各種不確定因素的影響，使企業(yè)財(cái)務(wù)收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離，因而造成蒙受損失的機(jī)會和可能。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式

（一）資本結(jié)構(gòu)不合理

資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)長期資本構(gòu)成及其比例關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)的不合理將使企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，償付能力嚴(yán)重不足，導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。由于很多企業(yè)自身資本有限，市場競爭激烈，要在嚴(yán)酷的市場競爭環(huán)境中實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，很多企業(yè)不得不通過銀行貸款解決問題。從企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)來看，長期負(fù)債較少，短期負(fù)債過多，企業(yè)對銀行的依賴較大。企業(yè)過分依賴銀行，當(dāng)出現(xiàn)支付危機(jī)時，一方面使自己失去信用而加大其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，另一方面又因逾期借款而使融資成本加大?？梢姡髽I(yè)資本結(jié)構(gòu)存在比較大的問題。

（二）投資缺乏科學(xué)性

企業(yè)投資包括對內(nèi)投資和對外投資。在對外投資上，很多企業(yè)投資決策者對投資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識不足，盲目投資，導(dǎo)致企業(yè)投資損失巨大，從而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷。企業(yè)對內(nèi)投資主要是固定資產(chǎn)投資。在固定資產(chǎn)投資決策過程中，很多企業(yè)對投資項(xiàng)目的可行性缺乏周密系統(tǒng)的分析和研究，加之決策所依據(jù)的經(jīng)濟(jì)信息不全面、不真實(shí)以及決策者決策能力低下等原因，使得投資決策失誤頻繁發(fā)生，投資項(xiàng)目不能獲得預(yù)期的收益，投資無法按期收回，這也給企業(yè)帶來了巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）資金回收策略不當(dāng)

現(xiàn)代社會企業(yè)間廣泛存在著商業(yè)信用。一些企業(yè)為了增加銷量，擴(kuò)大市場占有率，大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品。從會計(jì)核算的角度看，這可以增加企業(yè)利潤，但相當(dāng)多的企業(yè)在信用銷售過程中對客戶的信用等級了解不夠，盲目賒銷，造成大量應(yīng)收賬款失控，相當(dāng)比例的應(yīng)收賬款長期無法收回，直至成為壞賬。資產(chǎn)長期被債務(wù)人和存貨占用，使得企業(yè)缺少足夠的流動資金進(jìn)行再投資或歸還到期債務(wù)，嚴(yán)重影響企業(yè)資產(chǎn)的流動性及安全性。

（四）收益分配政策不規(guī)范

股利分配政策對企業(yè)的生存和發(fā)展有很大的影響。分配方法的選擇會影響投資者對企業(yè)狀況的判斷和企業(yè)的聲譽(yù)，從而影響企業(yè)資金的來源，也可能影響企業(yè)潛在投資者的投資決策。如果企業(yè)的利潤分配政策缺乏控制制度，不結(jié)合企業(yè)的實(shí)現(xiàn)情況，不進(jìn)行科學(xué)的分配決策，必將影響企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，從而形成間接的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。與國際上廣泛采用的股利政策相比，我國企業(yè)較少分配現(xiàn)金股利，代之以配股或送紅股的分配方法，這一方面有意無意間助長了證券市場上的投機(jī)氣氛，另一方面無助于投資者形成正確的投資理念。不僅如此，我國企業(yè)股利政策的制定也往往無章可循，股利分配方案常常朝令夕改，令投資者無所適從

三、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理措施

（一）提高財(cái)務(wù)決策水平，建立財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

1．建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預(yù)算。建立短期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，首先也是最重要的任務(wù)是編制現(xiàn)金流量預(yù)算，而該預(yù)算的編制主要是通過現(xiàn)金流量分析來完成。通過現(xiàn)金流量分析，可以將企業(yè)動態(tài)的現(xiàn)金流動情況全面地反映出來。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目或存貨大幅度減少時，則表明企業(yè)貨款回籠情況較好，產(chǎn)品積壓少，企業(yè)具有較強(qiáng)的經(jīng)營能力；相反，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量小于凈利潤時，則應(yīng)引起投資者的高度警惕，這種情況下，由于應(yīng)收款項(xiàng)及存貨的大幅度上升，將使企業(yè)經(jīng)營能力下降，同時也易形成潛在損失。應(yīng)收款項(xiàng)、應(yīng)付款項(xiàng)及存貨項(xiàng)目中的任何一項(xiàng)失衡，均會引起企業(yè)危機(jī)，可將這三個項(xiàng)目作為短期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的警源。為能準(zhǔn)確編制現(xiàn)金流量預(yù)算，企業(yè)應(yīng)該將各具體目標(biāo)加以匯總，并將預(yù)期未來收益、現(xiàn)金流量、財(cái)務(wù)狀況及投資計(jì)劃等，以數(shù)量化形式加以表達(dá)，建立企業(yè)全面預(yù)算，預(yù)測未來現(xiàn)金收支的狀況，以周、月、季、半年及一年為期，建立滾動式現(xiàn)金流量預(yù)算。

2．建立長期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系。從根本上講，企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由于舉債等導(dǎo)致的，對企業(yè)而言，在建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的同時，還要建立長期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。從綜合評價企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益即獲利能力、償債能力、經(jīng)濟(jì)效率、發(fā)展?jié)摿Φ确矫嫒胧址婪敦?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從資產(chǎn)獲利能力考察，監(jiān)測的指標(biāo)有：總資產(chǎn)報(bào)酬率（息稅前利潤資產(chǎn)平均總額），表示每元資本的獲利水平，反映企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)的獲利能力；成本費(fèi)用利潤率（營業(yè)利潤成本費(fèi)用總額），反映每耗費(fèi)一元所得利潤水平越高，企業(yè)獲利能力越強(qiáng)。從償債能力考察，監(jiān)測的指標(biāo)有：流動比率（流動資產(chǎn)流動負(fù)債），該指標(biāo)反映企業(yè)資產(chǎn)的流動性，該比率越高，償債能力就越強(qiáng)；資產(chǎn)負(fù)債率，資產(chǎn)負(fù)債率一般為40%～60％，在投資報(bào)酬率大于借款利率時，借款越多，利越多，同時財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越大。從經(jīng)濟(jì)效率考察，監(jiān)測的指標(biāo)有：反映資產(chǎn)運(yùn)營指標(biāo)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與產(chǎn)銷平衡率。從發(fā)展?jié)摿疾?，監(jiān)測的指標(biāo)有：總資產(chǎn)凈現(xiàn)率＝（經(jīng)營活動所產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量＋分得股利或利潤所收到現(xiàn)金＋現(xiàn)金利息支出＋所得稅付現(xiàn)）平均總資產(chǎn)；銷售凈現(xiàn)率（經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量銷售收入凈額）；股東權(quán)益收益率（凈利潤平均股東權(quán)益）。

（三）加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制

面對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通常采取回避風(fēng)險(xiǎn)、控制風(fēng)險(xiǎn)、接受風(fēng)險(xiǎn)和分散風(fēng)險(xiǎn)策略?？刂骑L(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的核心。加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制，應(yīng)從以下幾方面入手：

1．籌資風(fēng)險(xiǎn)控制。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，籌資活動是一個企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的起點(diǎn)，管理措施失當(dāng)會使籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產(chǎn)生籌資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)籌集資金渠道有兩大類：一是所有者投資，如增資擴(kuò)股，稅后利潤分配的再投資；二是借入資金。對于借入資金而言，企業(yè)在取得財(cái)務(wù)杠桿利益時，實(shí)行負(fù)債經(jīng)營而借入資金，從而給企業(yè)帶來喪失償債能力的可能和收益不確定性?；I資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的具體原因有幾方面：由于利率波動而導(dǎo)致企業(yè)籌資成本加大的風(fēng)險(xiǎn)，或籌集了高于平利息水平的資金，此外，還有資金組織和調(diào)度風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，外匯風(fēng)險(xiǎn)。因此，必須嚴(yán)格控制負(fù)債經(jīng)營規(guī)模。

2. 投資風(fēng)險(xiǎn)控制。企業(yè)通過籌資活動取得資金后，進(jìn)行投資的類型有三種：一是投資生產(chǎn)項(xiàng)目上，二是投資證券市場，三是投資商貿(mào)活動。然而，投資項(xiàng)目并不都能產(chǎn)生預(yù)期收益，從而引起企業(yè)盈利能力和償債能力降低的不確定性。如出現(xiàn)投資項(xiàng)目不能按期投產(chǎn)，無法取得收益，或雖投產(chǎn)不能盈利，反而出現(xiàn)虧損，導(dǎo)致企業(yè)整體盈利能力和償債能力下降，雖沒有出現(xiàn)虧損，但盈利水平很低，利潤率低于銀行同期存款利率；或利潤率雖高于銀行存款利息率，但低于企業(yè)目前的資金利潤率水平。在進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)決策時，其重要原則是既要敢于進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，以獲取超額利潤，又要克服盲目樂觀和冒險(xiǎn)主義，盡可能避免或降低投資風(fēng)險(xiǎn)。在決策中要追求的是一種收益性、風(fēng)險(xiǎn)性、穩(wěn)健性的最佳組合，或在收益和風(fēng)險(xiǎn)中間，讓穩(wěn)健性原則起一種平衡器的作用。

3．資金回收風(fēng)險(xiǎn)控制。財(cái)務(wù)活動的重要環(huán)節(jié)是資金回收。應(yīng)收賬款是造成資金回收風(fēng)險(xiǎn)的重要方面，應(yīng)收賬款加速現(xiàn)金流出。它雖然使企業(yè)產(chǎn)生利潤，但并未使企業(yè)的現(xiàn)金增加，反而還會使企業(yè)運(yùn)用有限的流動資金墊付未實(shí)現(xiàn)的利稅開支，加速現(xiàn)金流出。因此，對于應(yīng)收賬款管理應(yīng)在以下幾方面強(qiáng)化：一是建立穩(wěn)定的信用政策；二是確定客戶的資信等級，評估企業(yè)的償債能力；三是確定合理的應(yīng)收賬款比例；四是建立銷售責(zé)任制。

4．收益分配風(fēng)險(xiǎn)控制。收益分配是企業(yè)財(cái)務(wù)循環(huán)的最后一個環(huán)節(jié)。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面。留存收益是擴(kuò)大投資規(guī)模來源，分配股息是股東財(cái)產(chǎn)擴(kuò)大的要求，二者既相互聯(lián)系又相互矛盾。企業(yè)如果擴(kuò)展速度快，銷售與生產(chǎn)規(guī)模的高速發(fā)展，需要添置大量資產(chǎn)，稅后利潤大部分留用。但如果利潤率很高，而股息分配低于相當(dāng)水平，就可能影響企業(yè)股票價值，由此形成了企業(yè)收益分配上的風(fēng)險(xiǎn)。因此，必須注意兩者之間的平衡，加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測。

總之，在市場經(jīng)濟(jì)條件下，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，要完全消除風(fēng)險(xiǎn)及其影響是不現(xiàn)實(shí)的。所以，企業(yè)在確定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo)時不能一味追求低風(fēng)險(xiǎn)甚至零風(fēng)險(xiǎn)，而應(yīng)本著成本效益原則把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在一個合理的、可接受的范圍之內(nèi)。因此，要加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范，如何防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，是企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的重點(diǎn)。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理論文:關(guān)于財(cái)務(wù)主體——出資者的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理

出資者財(cái)務(wù)包括及時籌集資金、合理安排資本投向、確定收益分配策略等，其目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)資本最大限度地增值。與出資者財(cái)務(wù)目標(biāo)相對應(yīng)，出資者財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是企業(yè)出資者面臨的資本投資風(fēng)險(xiǎn)、資本減值風(fēng)險(xiǎn)和資本經(jīng)營財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。出資者財(cái)務(wù)管理是指提供資本者對其所出資的運(yùn)動所進(jìn)行的管理，其根本目標(biāo)是確保其出資的保值增值，實(shí)現(xiàn)資本報(bào)酬的最大化。

一、出資者面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)

在現(xiàn)代企業(yè)制度下，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)發(fā)生了分離。所有者可能只有物質(zhì)資本而無經(jīng)營管理能力，經(jīng)營者有經(jīng)營管理能力而無資本，只能在經(jīng)理人市場上待價而沽。因而出資者聘請經(jīng)理人代為經(jīng)營管理，出資者不直接參與和管理其出資的運(yùn)動過程，而作為受托人的經(jīng)營者的目標(biāo)有時與出資者并不完全一致。因此利益沖突在出資者與經(jīng)營者之間不可避免，“逆向選擇”與“道德風(fēng)險(xiǎn)”問題時有發(fā)生。比如，由于信息不對稱的原因，經(jīng)營者往往通過編制虛假招股說明書騙取股東的配股資本，或編制虛假的財(cái)務(wù)報(bào)告騙取獎金，追求個人效用最大化。這是出資者在資本經(jīng)營活動中經(jīng)常遇到的問題，往往由于經(jīng)營者的選擇不正確而遭受巨大損失。這給出資者帶來一系列的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，具體有以下幾方面：

1.資本減值風(fēng)險(xiǎn)。出資者投入資本后就要求實(shí)現(xiàn)資本的保值增值，資本增值價值包括資本有形增值和資本無形增值等。因此，資本減值風(fēng)險(xiǎn)是出資者所投入資本由于被投資企業(yè)經(jīng)營上的原因而造成的可能遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。

2.資本投資風(fēng)險(xiǎn)。出資者對外投資所面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要是被投資企業(yè)經(jīng)營、財(cái)務(wù)狀況等方面變化引起對外投資收益出現(xiàn)不確定性變動的風(fēng)險(xiǎn)，即資本投資風(fēng)險(xiǎn)，同時，出資者除了受被投資企業(yè)影響外，還受外部條件的影響，包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、國家的宏觀政策、市場條件等。

3.資本經(jīng)營財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于各種不確定因素的影響，使財(cái)務(wù)收益與預(yù)期收益相偏離，因而造成損失的可能性就是資本經(jīng)營財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)與內(nèi)部各部門之間及企業(yè)與上級企業(yè)之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明、管理不力的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴(yán)重，資金的安全性、完整性無法得到保證。這主要存在于一些上市公司的財(cái)務(wù)關(guān)系中，很多集團(tuán)公司母公司與子公司的財(cái)務(wù)關(guān)系十分混亂，資金使用沒有有效的監(jiān)督與控制。

二、出資者財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的手段

針對出資者財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征，要防范和控制這種風(fēng)險(xiǎn)，必須制定一系列監(jiān)督、激勵措施以約束和激勵經(jīng)營者，使經(jīng)營者自身的財(cái)務(wù)目標(biāo)與出資者財(cái)務(wù)目標(biāo)趨于一致。

一是進(jìn)行成本費(fèi)用的約束。成本費(fèi)用的增加會直接減少利潤從而減少出資者權(quán)益，因而，它必然是出資者進(jìn)行控制的對象。成本費(fèi)用可以分為人員成本費(fèi)用和非人員成本費(fèi)用，前者是支付給各類人員的收入、補(bǔ)貼等。后者是指與人的收入、補(bǔ)貼無直接聯(lián)系的成本費(fèi)用。對于非人員成本費(fèi)用因其不會直接落入個人腰包，一般不直接約束，而是在經(jīng)營損益中體現(xiàn)。對于人員成本費(fèi)用，西方國家采取最低標(biāo)準(zhǔn)由政府規(guī)定，以維護(hù)社會大眾的利益，最高標(biāo)準(zhǔn)由出資者規(guī)定，以維護(hù)出資者權(quán)益，資產(chǎn)經(jīng)營者則在兩者之間確定各人員的收入、補(bǔ)貼水平，出資者對成本費(fèi)用的約束涉及范圍、標(biāo)準(zhǔn)和支付方式。

二是建立代表股東利益的董事會對經(jīng)營者進(jìn)行監(jiān)督。出資者財(cái)務(wù)的監(jiān)督機(jī)制就是建立企業(yè)的所有權(quán)監(jiān)督體系，包括三個方面：一是建立代表現(xiàn)實(shí)的股東或所有者的監(jiān)督審計(jì)，對資產(chǎn)經(jīng)營者的財(cái)務(wù)活動進(jìn)行監(jiān)督；二是建立代表法人所有權(quán)的企業(yè)審計(jì)部審計(jì)，對企業(yè)所屬分公司和職能部門的財(cái)務(wù)活動進(jìn)行監(jiān)督；三是聘請代表潛在所有者利益的民間審計(jì)，對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行公證審計(jì)。通過這一監(jiān)督體系從外部對監(jiān)督對象的財(cái)務(wù)活動是否維護(hù)所有者權(quán)益進(jìn)行監(jiān)督。企業(yè)要通過財(cái)務(wù)預(yù)決算管理、中介機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)審計(jì)監(jiān)督、企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)濟(jì)責(zé)任審計(jì)等工作制度建立健全出資人財(cái)務(wù)監(jiān)督體系。

三是進(jìn)行對外投資約束。由于不同出資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好不同，因而這種投資風(fēng)險(xiǎn)的變動必然影響出資者的實(shí)質(zhì)權(quán)益的變動，相應(yīng)出資者必然要對對外投資進(jìn)行約束。同時，決定資產(chǎn)經(jīng)營者或企業(yè)的會計(jì)政策。會計(jì)政策涉及會計(jì)要素的確認(rèn)和計(jì)量，會計(jì)要素確認(rèn)的范圍不同、計(jì)量方法不同，會直接影響當(dāng)期資產(chǎn)的多少和利潤的多少，進(jìn)而影響出資者權(quán)益、特別會影響長期出資者與短期出資者的利益分配。所以，企業(yè)的會計(jì)政策必須經(jīng)過出資者批準(zhǔn)，在實(shí)施具體會計(jì)準(zhǔn)則后，這將變得更加明顯。

四是進(jìn)行資產(chǎn)使用約束。資產(chǎn)經(jīng)營者在使用資產(chǎn)的過程中，一方面，直接減少資產(chǎn)的行為會使出資者權(quán)益減少，另一方面，任意改變資產(chǎn)的原使用用途，會使出資者原設(shè)定的投資領(lǐng)域發(fā)生改變，這種改變必然會引起出資者原預(yù)期的出資風(fēng)險(xiǎn)和收益水平的變動，進(jìn)而影響到出資者權(quán)益。為此，必須對資產(chǎn)經(jīng)營者的資產(chǎn)使用進(jìn)行約束。一般而言，凡是會出現(xiàn)長期改變資產(chǎn)的原使用性質(zhì)的資產(chǎn)經(jīng)營行為都應(yīng)受到出資者的約束。

五是建立內(nèi)部控制制度。為了在企業(yè)內(nèi)部建立一種確保資本安全和增值的自律機(jī)制，并使出資者對企業(yè)的約束把結(jié)果約束和過程約束結(jié)合起來、外部監(jiān)督與內(nèi)部自律結(jié)合起來，出資者必然要求在企業(yè)內(nèi)部建立內(nèi)部控制制度。內(nèi)部控制制度建立于企業(yè)內(nèi)部，而實(shí)質(zhì)是為了維護(hù)出資者的權(quán)益，故而它也是出資者財(cái)務(wù)的一部分。同時，建立健全財(cái)務(wù)監(jiān)督體系具體包括充分行使股東大會的權(quán)利，派出獨(dú)立董事，健全企業(yè)內(nèi)部控制制度等。只有做到自上而下的層層監(jiān)督，才能抑制經(jīng)營者追求的欲望，從而確保企業(yè)價值最大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理論文:加強(qiáng)保險(xiǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理

摘要 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作為一種信號，能夠全面綜合反映企業(yè)的經(jīng)營狀況,要求企業(yè)經(jīng)營者進(jìn)行經(jīng)常性財(cái)務(wù)分析,防范財(cái)務(wù)危機(jī), 建立預(yù)警分析指標(biāo)體系，進(jìn)行適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?Q策。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)危機(jī)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)警分析

1 從微觀企業(yè)收益狀況考察財(cái)務(wù)危機(jī)

近年來，亞洲經(jīng)濟(jì)動蕩不安，無論從宏觀或微觀方面，都應(yīng)防范風(fēng)險(xiǎn)，建立預(yù)警系統(tǒng)。

首先，從微觀的企業(yè)收益來講，有三個層次：其一是經(jīng)營收入扣除經(jīng)營成本?管理費(fèi)用?銷售費(fèi)用?銷售稅金及附加等經(jīng)營費(fèi)用后的經(jīng)營收益．其二是在其一基礎(chǔ)上扣除財(cái)務(wù)費(fèi)用后為經(jīng)常收益．其三是在經(jīng)常收益基礎(chǔ)上與營業(yè)外收支凈額的合計(jì)，也就是期間收益．如果從經(jīng)營收益開始就已經(jīng)虧損，說明企業(yè)已近破產(chǎn)。即使期間收益為盈利，但可能是由于非主營業(yè)務(wù)或偶發(fā)事件所形成凈資產(chǎn)增加，如出售手中持有有價證券及土地。但如果經(jīng)營收益為盈利，而經(jīng)常收益為虧損，可以說已經(jīng)出現(xiàn)危機(jī)信號，這是因?yàn)槠髽I(yè)的資本結(jié)構(gòu)不合理，舉債規(guī)模大，利息負(fù)擔(dān)重。若經(jīng)營收益，經(jīng)常收益均為盈利，而期間損益為虧損，可能出現(xiàn)了災(zāi)害及出售資產(chǎn)損失等，問題不太嚴(yán)重的話，是可以正常經(jīng)營。如三層次收益均為盈利，則是正常經(jīng)營狀況。

2 資本結(jié)構(gòu)不合理是產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)的重要原因

根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表可以把財(cái)務(wù)狀況分為三種類型：一類是流動資產(chǎn)的購置大部分由流動負(fù)債籌集，小部分由長期負(fù)債籌集；固定資產(chǎn)由長期自有資金和大部分長期負(fù)債籌集，也就是流動負(fù)債全部用來籌集流動資產(chǎn)，自有資本全部用來籌措固定資產(chǎn)，這是正常的資本結(jié)構(gòu)型。二類是資產(chǎn)負(fù)債表中累計(jì)結(jié)余是紅字，表明一部分自有資本被虧損吃掉，從而總資本中自有資本比重下降，說明出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)。三類是虧損侵蝕了全部自有資本，而且也吃掉了負(fù)債一部分，這種情況屬于資不抵債，必須采取措施。

3 防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，建立財(cái)務(wù)預(yù)警分析指標(biāo)體系

然而，產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)的根本原因是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處理不當(dāng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是現(xiàn)代企業(yè)面對市場競爭的必然產(chǎn)物，尤其是在我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)育不健全的條件下更是不可避免，因此，加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，建立和完善財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)尤其必要。

3．1 建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預(yù)算

由于企業(yè)理財(cái)?shù)膶ο笫乾F(xiàn)金及其流動，就短期而言，企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各種支出。預(yù)警的前提是企業(yè)有利潤，對于經(jīng)營穩(wěn)定的企業(yè)，由于其應(yīng)收，應(yīng)付賬款及存貨等一般保持穩(wěn)定，因此經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一般應(yīng)大于凈利潤。企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算的編制，是財(cái)務(wù)管理工作中特別重要一環(huán)，準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算，可以為企業(yè)提供預(yù)警信號，使經(jīng)營者能夠及早采取措施。為能準(zhǔn)確編制現(xiàn)金流量預(yù)算，企業(yè)應(yīng)該將各具體目標(biāo)加以匯總，并將預(yù)期未來收益?現(xiàn)金流量?財(cái)務(wù)狀況及投資計(jì)劃等，以數(shù)量化形式加以表達(dá)，建立企業(yè)全面預(yù)算，預(yù)測未來現(xiàn)金收支的狀況，以周、月、季、半年及一年為期，建立滾動式現(xiàn)金流量預(yù)算．

3．2 確立財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系，建立長期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

對企業(yè)而言，在建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的同時，還要建立長期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)．其中獲利能力、償債能力、經(jīng)濟(jì)效率、發(fā)展?jié)摿χ笜?biāo)最具有代表性．獲利是企業(yè)經(jīng)營最終目標(biāo)，也是企業(yè)生存與發(fā)展的前提。從資產(chǎn)獲利能力看：

總資產(chǎn)報(bào)酬率＝息稅前利潤／資產(chǎn)平均總額

表示每一元資本的獲利水平，反映企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)的獲利水平。

成本費(fèi)用利潤率＝營業(yè)利潤／成本費(fèi)用總額

反映每耗費(fèi)一元所得利潤水平越高，企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。

對償債能力，有流動比率和資產(chǎn)負(fù)債率．如果流動比率過高，會使流動資金喪失再投資機(jī)會，一般生產(chǎn)性企業(yè)最佳為2左右，資產(chǎn)負(fù)債率一般為40~60%,在投資報(bào)酬率大于借款利率時，借款越多，利越多，同時財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。

上述資產(chǎn)獲利能力和償債能力二指標(biāo)是企業(yè)財(cái)務(wù)評價的二大部分，而經(jīng)濟(jì)效率高低又直接體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理水平。其中：反映資產(chǎn)運(yùn)營指標(biāo)有應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率以及產(chǎn)銷平衡率，

產(chǎn)銷平衡率＝產(chǎn)品銷售產(chǎn)值／工業(yè)總產(chǎn)值

對企業(yè)發(fā)展?jié)摿Ψ矫孢x擇銷售增長率和資本保值增殖率．這里采用經(jīng)改進(jìn)的功效系數(shù)法對企業(yè)進(jìn)行綜合評價，對選定的每個評價指標(biāo)規(guī)定幾個數(shù)值，一個是滿意值，一個是不允許值，設(shè)計(jì)并計(jì)算各類指標(biāo)單項(xiàng)功效系數(shù)，運(yùn)用特爾菲法等確定各個指標(biāo)權(quán)數(shù)，用加權(quán)算術(shù)平均或者加權(quán)幾何平均得到平均數(shù)即為綜合功效系數(shù)，用此方法可以定量化企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。．

然而，企業(yè)為適應(yīng)未預(yù)料的需要和機(jī)會，應(yīng)該具備采取有效措施，改變現(xiàn)金流的流量與時間的能力，這就是財(cái)務(wù)彈性。主要與企業(yè)營業(yè)活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量有關(guān)。反映財(cái)務(wù)彈性的指標(biāo)有：用于測定企業(yè)全部資產(chǎn)的流動性水平的營運(yùn)資金與總資產(chǎn)比率，到期債務(wù)本金償付率,實(shí)有凈資產(chǎn)與有形長期資產(chǎn)比率,應(yīng)收帳款及存貨周轉(zhuǎn)率，其中:

到期債務(wù)本金償付率＝經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量／（本期到期債務(wù)本金＋現(xiàn)金利息支出）

實(shí)有凈資產(chǎn)與有形長期資產(chǎn)比率計(jì)算如下

（資產(chǎn)－負(fù)債－待處理資產(chǎn)損失－未禰補(bǔ)虧損－潛虧）／（固定資產(chǎn)凈值＋在建工程＋長期投資）。

從長遠(yuǎn)觀點(diǎn)看，一個企業(yè)能夠遠(yuǎn)離財(cái)務(wù)危機(jī)，必須具備良好的盈利能力，企業(yè)對外籌資能力和清償債務(wù)能力才能越強(qiáng)。指標(biāo)有：

總資產(chǎn)凈現(xiàn)率＝（經(jīng)營活動所產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量＋分得股利或利潤所收到現(xiàn)金＋現(xiàn)金利息支出＋所得稅付現(xiàn)）／平均總資產(chǎn)

銷售凈現(xiàn)率＝經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量／銷售收入凈額

股東權(quán)益收益率＝凈利潤／平均股東權(quán)益。

雖然，上述指標(biāo)可以預(yù)測財(cái)務(wù)危機(jī)，但從根本上講，企業(yè)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)是由于舉債導(dǎo)致的，一個全部用自有資本從事經(jīng)營的企業(yè)只有經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)而沒有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，要權(quán)衡舉債經(jīng)營的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來確定債務(wù)比率，應(yīng)將負(fù)債經(jīng)營資產(chǎn)收益率與債務(wù)資本成本率進(jìn)行對比，只有前者大于后者，才能保證本息到期歸還，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)杠桿收益；同時還要考慮債務(wù)清償能力，即企業(yè)擁有現(xiàn)金多少或其資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng)弱；債務(wù)資本在各項(xiàng)目之間配置合理程度?？己酥笜?biāo)有；長期負(fù)債與營運(yùn)資金比，資產(chǎn)留存收益率以及債務(wù)股權(quán)比率。其中:

債務(wù)股權(quán)比率＝平均總負(fù)債／（平均股東權(quán)益的市場價值－無形資產(chǎn)－待處理資產(chǎn)損失）

3．3 結(jié)合實(shí)際采取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)策略

在建立了風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系后，企業(yè)對風(fēng)險(xiǎn)信號監(jiān)測，如出現(xiàn)產(chǎn)品積壓，質(zhì)量下降，應(yīng)收帳款增大，成本上升，要根據(jù)其形成原因及過程，指定相應(yīng)切實(shí)可行的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，降低危害程度。面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通常采用回避風(fēng)險(xiǎn)，控制風(fēng)險(xiǎn)，接受風(fēng)險(xiǎn)和分散風(fēng)險(xiǎn)策略。其中控制風(fēng)險(xiǎn)策略可進(jìn)一步分類：按控制目的分為預(yù)防性控制和抑制性控制，前者指預(yù)先確定可能發(fā)生損失，提出相應(yīng)措施，防止損失的實(shí)際發(fā)生。后者是對可能發(fā)生的損失采取措施，盡量降低損失程度。由于市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，利用財(cái)務(wù)杠桿作用籌集資金進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營是企業(yè)發(fā)展途徑。從大量負(fù)債經(jīng)營實(shí)例，不難得出幾點(diǎn)教訓(xùn)：企業(yè)經(jīng)營決策失誤，盲目投資，沒有進(jìn)行事前周密的財(cái)務(wù)分析和市場調(diào)研是造成失誤的原因，雖然適度舉債是企業(yè)發(fā)展的必要途徑，但必須以自有資金為基礎(chǔ)，如資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本過大，必然惡性循環(huán)。同時企業(yè)償債能力強(qiáng)弱是對負(fù)債經(jīng)營最敏感的指標(biāo)，只從償債能力看，負(fù)債比率越低，企業(yè)償債能力越強(qiáng)，但未必合理，如企業(yè)借款利率小于利潤率。企業(yè)應(yīng)充分利用負(fù)債經(jīng)營的好處。不同產(chǎn)業(yè)的負(fù)債經(jīng)營合理程度是不一樣的，一般是：第一產(chǎn)業(yè)為0.2左右，第二產(chǎn)業(yè)為0..5左右，第三產(chǎn)業(yè)為0.7左右。

4 加強(qiáng)財(cái)務(wù)活動的風(fēng)險(xiǎn)管理

在市場經(jīng)濟(jì)條件下，籌資活動是一個企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的起點(diǎn)，管理措施失當(dāng)會使籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產(chǎn)生籌資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)籌集資金渠道有二大類：一是所有者投資，如增資擴(kuò)股，稅后利潤分配的再投資。二是借入資金。對于所有者投資而言，不存在還本付息問題，可長期使用，自由支配，其風(fēng)險(xiǎn)只存在于使用效益的不確定性上。而對于借入資金而言，企業(yè)在取得財(cái)務(wù)杠桿利益時，實(shí)行負(fù)債經(jīng)營而借入資金，從而給企業(yè)帶來喪失償債能力的可能和收益的不確定性。籌資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的具體原因及防范有幾方面：由于利率波動而導(dǎo)致企業(yè)籌資成本加大的風(fēng)險(xiǎn)，一旦籌集了高于平均利息水平的資金，可爭取提前還債等補(bǔ)救措施。此外，還有資金組織和調(diào)度風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，外匯風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)通過籌資活動取得資金后，進(jìn)行投資的類型有三種：一是投資生產(chǎn)項(xiàng)目，二是投資證券市場，三是投資商貿(mào)活動。然而，投資項(xiàng)目并不都能產(chǎn)生預(yù)期收益，從而引起企業(yè)盈利能力和償債能力降低的不確定性，如出現(xiàn)投資項(xiàng)目不能按期投產(chǎn)，無法取得收益，或雖投產(chǎn)但不能盈利，反而出現(xiàn)虧損，導(dǎo)致企業(yè)整體盈利能力和償債能力下降，雖沒有出現(xiàn)虧損，但盈利水平很低，利潤率低于銀行同期存款利率；或利潤率雖高于銀行存款利息率，但低于企業(yè)目前的資金利潤率水平。由于存在風(fēng)險(xiǎn)反感，投資者所要求的超過資金時間價值，用于回報(bào)承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的那部分額外報(bào)酬，稱為收益。在進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)決策時，其重要原則是既要敢于進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，以獲取超額利潤，又要克服盲目樂觀和冒險(xiǎn)主義，盡可能避免或降低投資風(fēng)險(xiǎn)。在決策中要追求的是一種收益性，風(fēng)險(xiǎn)性，穩(wěn)健性的最佳組合，或在收益和風(fēng)險(xiǎn)中間，讓穩(wěn)健性原則起著一種平衡器的作用。

企業(yè)財(cái)務(wù)活動的第三個環(huán)節(jié)是資金回收。應(yīng)收帳款是造成資金回收風(fēng)險(xiǎn)的重要方面，有必要降低它的成本，它的成本有：1)機(jī)會成本，常用有價證券利息收入表示。2)應(yīng)收帳款管理成本，3)壞帳損失成本。應(yīng)收帳款加速現(xiàn)金流出，它雖使企業(yè)產(chǎn)生利潤，然而并未使企業(yè)的現(xiàn)金增加，反而還會使企業(yè)運(yùn)用有限的流動資金墊付未實(shí)現(xiàn)的利稅開支，加速現(xiàn)金流出。因此，對于應(yīng)收帳款管理在以下幾方面強(qiáng)化：1 建立穩(wěn)定的信用政策。2確定客戶的資信等級，評估企業(yè)的償債能力。3 確定合理的應(yīng)收帳款比例。4 建立銷售責(zé)任制。

收益分配是企業(yè)一次財(cái)務(wù)循環(huán)的最后一個環(huán)節(jié)。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面,留存收益是擴(kuò)大規(guī)模來源，分配股息是股東財(cái)產(chǎn)擴(kuò)大的要求，二者既相互聯(lián)系又相互矛盾。企業(yè)如果擴(kuò)展速度快，銷售與生產(chǎn)規(guī)模的高速發(fā)展，需要添置大量資產(chǎn)，稅后利潤大部分留用。但如果利潤率很高，而股息分配低于相當(dāng)水平，就可能影響企業(yè)股票價值，由此形成了企業(yè)收益分配上的風(fēng)險(xiǎn)。

綜上所述，企業(yè)在經(jīng)營管理中，要建立財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系，加強(qiáng)籌資?投資?資金回收及收益分配的風(fēng)險(xiǎn)管理，實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益最大化。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理論文:電力企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理

一、認(rèn)識風(fēng)險(xiǎn)

市場歷來是機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)并存的。低風(fēng)險(xiǎn)低收益的謹(jǐn)慎和高風(fēng)險(xiǎn)高收益的誘惑，往往使企業(yè)在決策面前進(jìn)退兩難，因此，風(fēng)險(xiǎn)管理就顯得尤為重要。充分衡量風(fēng)險(xiǎn)的程度，結(jié)合自身的承受能力，通過比較、分析等方法權(quán)衡得失，選擇最佳方案，以較小風(fēng)險(xiǎn)取得較大效益，是現(xiàn)代企業(yè)所共同追求的。但需要注意的是，在作出決定之前要針對不同風(fēng)險(xiǎn)制定一系列防范和補(bǔ)償措施，使企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)時不致驚慌失措，束手無策。

企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)主要有經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、制度風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，上市公司還有股市風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是以上風(fēng)險(xiǎn)住要是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)）共同作用的結(jié)果。廣義的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指財(cái)務(wù)方面的風(fēng)險(xiǎn)，包括由財(cái)務(wù)活動引發(fā)的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和由各方面活動引發(fā)的財(cái)務(wù)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。狹義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是指企業(yè)現(xiàn)金支付風(fēng)險(xiǎn)和籌資風(fēng)險(xiǎn)。本文分析的是廣義的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

按照成因財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要有以下幾種類型：

1．資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，包括資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)，如不良資產(chǎn)（三年以上應(yīng)收帳款、長期虧損的對外投資、長期閑置的存貨和固定資產(chǎn)等）比例失調(diào)；資產(chǎn)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，如流動資產(chǎn)與固定資產(chǎn)的比例失調(diào)、速動資產(chǎn)比率失調(diào)等。

2．資本風(fēng)險(xiǎn)，包括資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，如股本構(gòu)成比例不當(dāng)、所有者權(quán)益組成畸形、負(fù)債與權(quán)益比例失調(diào)等；分配風(fēng)險(xiǎn)，如是否分配的選擇、派現(xiàn)與送股的選擇、是否資本公積轉(zhuǎn)贈股本的選擇；籌資風(fēng)險(xiǎn)，如是否發(fā)行股票或債券及不同發(fā)行方式的選擇、長期借款與短期借款的選擇、股東的選擇及信譽(yù)等級的評定。

3．支付風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)金短缺，不能支付到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。

4．投資及投資控制風(fēng)險(xiǎn)，如投資方向、投資品種、投資方式的選擇，對投資項(xiàng)目的控制能力及效果。

5．機(jī)會風(fēng)險(xiǎn)，即機(jī)會收益或機(jī)會成本，指選擇這一個放棄另一個從而失去一個機(jī)會。

6．納稅風(fēng)險(xiǎn)，如納稅品種的選擇、納稅時機(jī)的選擇、稅收政策水平等，也稱納稅籌劃。

7．資產(chǎn)、債務(wù)重組風(fēng)險(xiǎn)，如重組類型、重組內(nèi)容、重組方式、重組伙伴的選擇。

8．財(cái)務(wù)政策、會計(jì)政策與財(cái)務(wù)預(yù)測、決策風(fēng)險(xiǎn)。指選擇不同的財(cái)務(wù)會計(jì)政策的風(fēng)險(xiǎn)和進(jìn)行近、中、遠(yuǎn)期財(cái)務(wù)情況預(yù)測（引導(dǎo)經(jīng)營行為）偏差及財(cái)務(wù)決策失誤的風(fēng)險(xiǎn)。

9．內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)，指內(nèi)部控制不到位，制衡機(jī)制不能有效發(fā)揮作用導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。

10金融風(fēng)險(xiǎn)，主要是來自資本市場的利率、匯率、股票和債券價格波動風(fēng)險(xiǎn)。

11．對外擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。

不同類型的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對公司經(jīng)營的影響一般不是同時發(fā)生，而是各在公司所處的不同階段產(chǎn)生影響或相對重要的影響。如公司初建期的籌資風(fēng)險(xiǎn)、資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，成熟期的納稅風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、分配風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)，衰退期的支付風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、分配風(fēng)險(xiǎn)、投資控制風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)重組風(fēng)險(xiǎn)。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān)，財(cái)務(wù)活動本身就是經(jīng)營與管理的結(jié)合。經(jīng)營、管理決定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)伴隨經(jīng)營、管理風(fēng)險(xiǎn)，同時又對經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)起抑制或加速作用。

電力企業(yè)（省級電力公司）由于是國有獨(dú)資壟斷經(jīng)營，長期作為政府機(jī)關(guān)發(fā)揮職能作用，造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識薄弱，風(fēng)險(xiǎn)管理體系不健全，因此應(yīng)該加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究和管理，認(rèn)真分析、及時防范、化解。目前階段主要是加強(qiáng)籌資風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、投資及投資控制風(fēng)險(xiǎn)、支付風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)、擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)的研究和管理。天津市電力公司今年提出了高度重視回避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，加快建立預(yù)算、投資、擔(dān)保、貸款和合同管理的內(nèi)控機(jī)制，強(qiáng)化合同管理，嚴(yán)格控制對外擔(dān)保。

企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)甚至破產(chǎn)清算的現(xiàn)象不斷增加。因此有必要全面分析企業(yè)內(nèi)外資料，對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測，以財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)、分析報(bào)告的形式，將企業(yè)面臨的潛在危險(xiǎn)預(yù)先告知決策者、經(jīng)營者，同時，尋找財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的原因和企業(yè)財(cái)務(wù)管理體系中隱藏的問題，以便提出有效的解決措施。這樣企業(yè)可以及時采取對策，制定正確的戰(zhàn)略性的財(cái)務(wù)計(jì)劃，編制合理的財(cái)務(wù)預(yù)算，對生產(chǎn)經(jīng)營進(jìn)行控制，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范（預(yù)警），化解風(fēng)險(xiǎn)；同時利于投資者和債權(quán)人可用來幫助決定是否投資或發(fā)放貸款，使企業(yè)進(jìn)一步獲得融資空間。

二、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測主要方法是充分認(rèn)識、分析企業(yè)內(nèi)外部的經(jīng)濟(jì)信息，利用財(cái)務(wù)比率，建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評價模型，進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析，及時向決策者提交風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告，形成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范（預(yù)警）系統(tǒng)。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告應(yīng)包括企業(yè)經(jīng)營管理環(huán)境分析、企業(yè)經(jīng)營管理現(xiàn)狀評價、當(dāng)前財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析、未來發(fā)展趨勢預(yù)測、應(yīng)對方案，附必要的發(fā)展計(jì)劃、規(guī)劃、財(cái)務(wù)、會計(jì)、審計(jì)資料。企業(yè)可根據(jù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)情況制定報(bào)告間隔，如正常情況下可以年度報(bào)告，特殊時期可以月度報(bào)告或隨時報(bào)告。

預(yù)測財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)首先要設(shè)定財(cái)務(wù)安全系數(shù)（或財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)），由于風(fēng)險(xiǎn)的未來不確定性，因此要測定近期、中期、遠(yuǎn)期三個階段的安全系數(shù)。

財(cái)務(wù)安全系數(shù)可以分為兩種，一是根據(jù)木桶理論和重要性原則確定的單一因素（比率）安全系數(shù)，二是根據(jù)權(quán)重確定組合因素（比率）安全系數(shù)。

單一因素（比率）安全系數(shù)的設(shè)定，是在某一風(fēng)險(xiǎn)因素（比率）比較突出、對公司影響較大，而其他風(fēng)險(xiǎn)因素較為正常的情況下，將這一因素的風(fēng)險(xiǎn)值作為企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。這就要求預(yù)先設(shè)定各項(xiàng)指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值，在這個基礎(chǔ)上，設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)級次，由此測定安全系數(shù)。

假設(shè)：某省級電力公司生產(chǎn)經(jīng)營連續(xù)數(shù)月平穩(wěn)進(jìn)行，預(yù)先設(shè)定支付風(fēng)險(xiǎn)的安全系數(shù)如下：貨幣資金余額為5億元，安全系數(shù)為1；4億元時安全系數(shù)為0．8；3億元時06；2億元時為0．4；1億元時為0．3＊億元以下時為0.1。 如果貨幣資金到2億元以下，可以說，公司財(cái)務(wù)處于高風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)，領(lǐng)導(dǎo)層必須高度重視，及時化解。

其他如流動比率、速動比率、利息保障倍數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率、借款比率、資產(chǎn)變現(xiàn)率、債務(wù)保障率、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量負(fù)債比、資產(chǎn)收益率、應(yīng)收帳款與經(jīng)營活動現(xiàn)金比等比率的安全系數(shù)也是如此。

單一因素（比率）的風(fēng)險(xiǎn)分析，優(yōu)點(diǎn)在于簡單明了，但無法全面揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況，所以其有效性會受到一定限制。因此也需要對資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負(fù)債結(jié)構(gòu)、或有事項(xiàng)、盈利能力、籌資能力、投資控制的歷史、現(xiàn)狀和未來趨勢的綜合分析，要求分析人員有較高專業(yè)水平和判斷能力。

組合因素（比率）系數(shù)，是根據(jù)各個風(fēng)險(xiǎn)因素的權(quán)重設(shè)置的數(shù)學(xué)模型，即建立多元線性函數(shù)公式，運(yùn)用多種財(cái)務(wù)指標(biāo)加權(quán)匯總產(chǎn)生的總判別分。需要預(yù)先設(shè)定一些重要因素及其標(biāo)準(zhǔn)值，并確定權(quán)重分布。假設(shè)：

z＝0．sa＋0．sb—1．co ＋ 4．cd ＋l．oe ＋ 5．of ＋ 5．og＋5．oh－2．oi

a流動比率（標(biāo)準(zhǔn)值2）、b速動比率（標(biāo)準(zhǔn)值1）、c債務(wù)資本比率（標(biāo)準(zhǔn)值1．0）、d最近三年平均債務(wù)保障率（現(xiàn)金債務(wù)比（標(biāo)準(zhǔn)值0．25）、e利息保障倍數(shù)（標(biāo)準(zhǔn)值2）、正經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量負(fù)債比（標(biāo)準(zhǔn)值0．2）《資產(chǎn)收益率（標(biāo)準(zhǔn)值0．l）、h投資收益率（標(biāo)準(zhǔn)值0．2）一擔(dān)保與權(quán)益比率（標(biāo)準(zhǔn)值0．5）。

財(cái)務(wù)安全系數(shù)z一般應(yīng)大于5（標(biāo)準(zhǔn)值）、低于5時，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大；達(dá)到3以下為高風(fēng)險(xiǎn)。

另外，從內(nèi)部控制預(yù)測的財(cái)務(wù)安全系數(shù)模型可設(shè)置為z＝rkn

r金額，按影響資金額度預(yù)分5檔次，由大到小代表資金量大到小；n內(nèi)部控制評價，按評價結(jié)果分5檔次，由大到小代表內(nèi)部控制有效程度大到??；財(cái)務(wù)安全系數(shù)z標(biāo)準(zhǔn)值為9、低于9為高風(fēng)險(xiǎn)。

組合因素分析的優(yōu)點(diǎn)是比較全面的反映了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度，但缺點(diǎn)也很明顯，一是可能掛一漏萬，尤其有些風(fēng)險(xiǎn)因素不便于以比率的形式反映，也就不可能建立在模型中，因此可能掩蓋最嚴(yán)重的因素；二是通過歷史數(shù)據(jù)評價過去，不能推測將來；三是要根據(jù)企業(yè)所處的不同性質(zhì)的企業(yè)的不同發(fā)展階段（初建期、發(fā)展期、成熟期、衰退期）修訂因素組成及其權(quán)重。

需要說明的是，無論采用何種方法，都需要借助概率和統(tǒng)計(jì)方法進(jìn)行分析，結(jié)合公司的行業(yè)分類、經(jīng)營狀況、分配政策、經(jīng)營環(huán)境，分析重要項(xiàng)目的特性及變動趨勢。另外，各項(xiàng)指標(biāo)應(yīng)建立在合并報(bào)表基礎(chǔ)上，充分考慮到母子公司風(fēng)險(xiǎn)疊加的影響，如資產(chǎn)負(fù)債率因素，母公司60％，子公司60％，孫公司60％，合并后的資產(chǎn)負(fù)債率一般要超過60％，超過多少要看被投資企業(yè)的資本和負(fù)債規(guī)模。

三、化解風(fēng)險(xiǎn)

化解風(fēng)險(xiǎn)的途徑：

面對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，一般采取四種對策，一是回避風(fēng)險(xiǎn)（保守策略），二是控制風(fēng)險(xiǎn)（預(yù)防性控制和抑制性控制），三是接受風(fēng)險(xiǎn)（提取風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金），四是轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，在實(shí)際工作中，采取何種措施，與企業(yè)掌舵人的風(fēng)格、當(dāng)時的社會、經(jīng)濟(jì)環(huán)境關(guān)系重大。具體措施主要有：

1．建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。健全風(fēng)險(xiǎn)分析、評估和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告制度，建立自動化的風(fēng)險(xiǎn)分析、評估系統(tǒng)，提高對風(fēng)險(xiǎn)的敏感性認(rèn)識，做到及時分析、及時報(bào)告、準(zhǔn)確評價。包括財(cái)務(wù)分析報(bào)告和審計(jì)報(bào)告。針對電力企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀，要重點(diǎn)加強(qiáng)財(cái)務(wù)預(yù)算管理。財(cái)務(wù)分析管理和審計(jì)管理。積極開展財(cái)務(wù)預(yù)算審計(jì)、資產(chǎn)經(jīng)營責(zé)任審計(jì)、內(nèi)部控制制度審計(jì)，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)程度確定審計(jì)頻率；開展財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)審計(jì)和審計(jì)調(diào)查，查找“薄弱點(diǎn)”、加強(qiáng)“關(guān)鍵點(diǎn)”、消除“失控點(diǎn)”。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理論文:試論我國天然氣行業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理

摘要:本文通過對我國天然氣行業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析, 以使天然氣公司認(rèn)識并了解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因。在分析影響財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的各個因素的基礎(chǔ)上，提出了我國天然氣行業(yè)如何加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的建議。

關(guān)鍵詞:天然氣行業(yè)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；管理

一、我國天然氣行業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素分析

1.外部因素對我國天然氣行業(yè)財(cái)務(wù)管理的影響

(1)價格風(fēng)險(xiǎn)。受國際政治、經(jīng)濟(jì)、軍事和共切關(guān)系等多種因素影響，全球天然氣產(chǎn)品市場波動較大，進(jìn)而直接或間接的影響國內(nèi)天然氣價格。同時，天然氣的供應(yīng)價格受到井口成本、管輸費(fèi)用和配氣費(fèi)用的影響，在需求方價格方面，受到消費(fèi)對象的經(jīng)濟(jì)承受能力、可替代品價格、季節(jié)性因素和稅收、環(huán)保政策的影響。

(2)利率風(fēng)險(xiǎn)。利率的變化,對企業(yè)的財(cái)務(wù)活動如籌集、投資、收益的分配等都會產(chǎn)生影響利率是資金的價格，受到國際經(jīng)濟(jì)形勢以及中央銀行的管理行為、貨幣政策、社會平均利潤率水平、通貨膨脹率、投資者預(yù)期、借貸風(fēng)險(xiǎn)等諸多因素的影響。由于利率上漲，資金的使用成本上升，會導(dǎo)致天然氣行業(yè)投資成本增加，這樣會使其整體的回報(bào)減少。

2.內(nèi)部因素對我國天然氣行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)影響

(1)企業(yè)管理人員風(fēng)險(xiǎn)意識淡薄。許多天然氣公司的財(cái)務(wù)人員風(fēng)險(xiǎn)意識淡薄，沒有認(rèn)識到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是伴隨財(cái)務(wù)活動客觀存在的，只要有財(cái)務(wù)活動，就必然存在著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。不少財(cái)務(wù)人員僅僅將自己的職責(zé)局限于對自己的管理方面，認(rèn)為只要管好用好資金，就不會產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)決策缺乏嚴(yán)肅性導(dǎo)致決策失誤，財(cái)務(wù)決策失誤是產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的又一重要成因。避免財(cái)務(wù)決策失誤的前提是財(cái)務(wù)決策的科學(xué)化。

(2)風(fēng)險(xiǎn)信息處理不流暢，缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理整體策略。目前,部分天然氣公司尚未形成企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)信息標(biāo)準(zhǔn)和傳送渠道, 風(fēng)險(xiǎn)管理缺乏充分的信息支持，企業(yè)內(nèi)部缺乏對于風(fēng)險(xiǎn)信息的統(tǒng)一認(rèn)識與管理, 風(fēng)險(xiǎn)信息的傳遞尚未有效的協(xié)調(diào)和統(tǒng)一, 對于具體風(fēng)險(xiǎn), 缺乏量化和信息化的數(shù)據(jù)支持, 影響決策的效率和效果。在全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系執(zhí)行之前, 這些數(shù)據(jù)并沒有被統(tǒng)一集中地處理, 而是散落在各個業(yè)務(wù)流程或業(yè)務(wù)單元中。企業(yè)更多地將精力投入到具體風(fēng)險(xiǎn)管理中, 缺乏系統(tǒng)、整體地考慮企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)組合與風(fēng)險(xiǎn)的相互關(guān)系, 從而導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)管理的資源分配不均, 影響企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的效率和效果。另外, 企業(yè)還沒有一套嚴(yán)謹(jǐn)、規(guī)范、完整的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系, 現(xiàn)有的管理體系中風(fēng)險(xiǎn)管理功能與協(xié)調(diào)功能較為欠缺。

(3)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對手段單一。在面對種種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時，部分企業(yè)缺乏有效的措施，主要采用較為消極、低效的手段,基本以回避或接受為主,積極應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的意識或能力稍顯不足,強(qiáng)調(diào)純粹風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避,缺乏對機(jī)會風(fēng)險(xiǎn)的合理管理；對剩余風(fēng)險(xiǎn)缺乏應(yīng)有的認(rèn)知,剩余風(fēng)險(xiǎn)水平與主體的風(fēng)險(xiǎn)承受度的協(xié)調(diào)性稍顯不足；風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對以單一措施為主,缺乏風(fēng)險(xiǎn)組合的觀念意識。

二、我國天然氣行業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

1.加強(qiáng)單位負(fù)責(zé)人自身的法律意識，提高其綜合素質(zhì)

通過學(xué)習(xí)財(cái)務(wù)會計(jì)知識，可以豐富和提高單位負(fù)責(zé)人的會計(jì)業(yè)務(wù)水平，以便更好地了解會計(jì)核算的要求。并通過財(cái)務(wù)報(bào)告了解單位財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營狀況，防止在財(cái)務(wù)報(bào)告中盲目簽字而帶來的會計(jì)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。建議建立單位負(fù)責(zé)人繼續(xù)教育制度，以幫助他們更新知識，提高思想水平。此外，單位負(fù)責(zé)人還應(yīng)加強(qiáng)本單位財(cái)會隊(duì)伍的建設(shè)。讓財(cái)會人員繼續(xù)接受教育，不僅要提高他們的技術(shù)水平，還要提高他們的責(zé)任感，明確其權(quán)利和義務(wù)，以及增強(qiáng)法律意識。只有這樣，才能保證會計(jì)資料的真實(shí)性，從而避免單位負(fù)責(zé)人的會計(jì)責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)。

2.建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制

預(yù)警系統(tǒng)的建立必須以真實(shí)、準(zhǔn)確、及時的信息為前提，信息收集是貫穿財(cái)務(wù)預(yù)警始終的工作。通過對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動進(jìn)行跟蹤、記錄和計(jì)量，核算、考核實(shí)際情況與目標(biāo)、預(yù)算、定額、標(biāo)準(zhǔn)之間的差異，分析偏差中存在的問題，以便查找出財(cái)務(wù)危機(jī)的蹤跡。當(dāng)危害企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的關(guān)鍵因素出現(xiàn)時，財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)能預(yù)先發(fā)出警告，提醒企業(yè)經(jīng)營管理層早做準(zhǔn)備或采取對策以減少財(cái)務(wù)損失。運(yùn)用現(xiàn)代企業(yè)管理技術(shù)、診斷技術(shù)對企業(yè)營運(yùn)狀況之優(yōu)劣做出判斷，找出企業(yè)運(yùn)行中的弊端及其病根之所在。并使經(jīng)營者制定有效措施，阻止財(cái)務(wù)狀況進(jìn)一步惡化，避免嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)真正發(fā)生。

3.加強(qiáng)內(nèi)部控制，以保證會計(jì)信息的真實(shí)可靠

企業(yè)內(nèi)部控制制度在內(nèi)容上應(yīng)該突出會計(jì)核算和會計(jì)監(jiān)督這一環(huán)節(jié)。通過從會計(jì)環(huán)節(jié)入手，向其它管理環(huán)節(jié)延伸，逐步形成內(nèi)部控制網(wǎng)絡(luò)?？茖W(xué)劃分企業(yè)內(nèi)部各部門的職責(zé)權(quán)限，確保資產(chǎn)保管與會計(jì)核算相分離，經(jīng)營責(zé)權(quán)與會計(jì)責(zé)任相分離，授權(quán)與執(zhí)行、保管、審查、記錄等相分離。制定各種作業(yè)程序、管理辦法和工作目標(biāo)，訂立明確的控制標(biāo)準(zhǔn)，定期進(jìn)行考核，以便員工按照規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)正確處理各項(xiàng)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)預(yù)定目標(biāo)。另外，要做好會計(jì)基礎(chǔ)工作，完善會計(jì)信息系統(tǒng)。在信息收集方面,應(yīng)注意稅收法規(guī)、信貸政策和有關(guān)監(jiān)管部門的監(jiān)管法規(guī)的變化與走向等等，收集財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理各階段所采取的措施和方法付諸實(shí)施的效果、存在的問題和各方的反應(yīng)等。在信息處理方面,對收集的信息進(jìn)行分類整理、評判、分析和綜合, 作為形成或修訂原來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理行動方案、措施與方法的依據(jù)。在信息的方面,向企業(yè)內(nèi)部、上級主管部門、外部或傳遞企業(yè)財(cái)務(wù)狀況或財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀及其處理情況的信息。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理論文:企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理與控制研究

摘　要：在日趨激烈的競爭環(huán)境中，企業(yè)集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)管理的作用日漸突出，而我國企業(yè)集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)管理相對落后，因此提高其風(fēng)險(xiǎn)管理水平迫在眉睫。文章針對我國企業(yè)集團(tuán)的現(xiàn)狀，提出財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的原則和措施。

關(guān)鍵詞：企業(yè)集團(tuán)　財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)　控制

一、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)涵

企業(yè)集團(tuán)是以一個實(shí)力雄厚的企業(yè)為主體，以產(chǎn)權(quán)聯(lián)結(jié)為主要紐帶，輔之以產(chǎn)品、技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、契約等多種紐帶，把多個企業(yè)、單位聯(lián)結(jié)在一起，形成的多層次和多法人的經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體。為保證企業(yè)集團(tuán)健康有序地發(fā)展，加強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理與控制尤為必要。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是財(cái)務(wù)成果和財(cái)務(wù)狀況的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有狹義和廣義之分。狹義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由企業(yè)負(fù)債引起的，具體的說是指企業(yè)因?yàn)榻枞胭Y金而增加的喪失償債能力的可能和企業(yè)利潤（股東收益）的可變性；廣義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)的財(cái)務(wù)系統(tǒng)中客觀存在的由于各種難以或無法預(yù)料和控制的因素作用，使企業(yè)實(shí)現(xiàn)的財(cái)務(wù)收益和預(yù)期財(cái)務(wù)收益發(fā)生背離，因而蒙受損失的機(jī)會或可能。風(fēng)險(xiǎn)管理（riskmanagement）是指經(jīng)濟(jì)單位通過對風(fēng)險(xiǎn)的確認(rèn)和評估，采用合理的經(jīng)濟(jì)和技術(shù)手段對風(fēng)險(xiǎn)加以控制，以最小的成本獲得最大的安全保障的一種管理活動。風(fēng)險(xiǎn)管理學(xué)源于保險(xiǎn)學(xué)，風(fēng)險(xiǎn)管理通過控制對策處理損失風(fēng)險(xiǎn)，如果在實(shí)施控制對策后損失仍然可能發(fā)生，則可運(yùn)用財(cái)務(wù)對策。財(cái)務(wù)對策是將損失轉(zhuǎn)移給他人，或?qū)p失留給組織或家庭內(nèi)部。但在財(cái)務(wù)獨(dú)立經(jīng)營的資本財(cái)務(wù)時代，風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)當(dāng)成為財(cái)務(wù)管理的基本職能。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理關(guān)注企業(yè)價值損失，它通過管理價值風(fēng)險(xiǎn)來管理物質(zhì)要素。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理與控制是企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部控制體系的重要構(gòu)成部分，無論是影響全球的coso報(bào)告，還是各個國家和地區(qū)制定的相關(guān)規(guī)范制度，都強(qiáng)調(diào)了對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制的重要性?，F(xiàn)實(shí)中，我國企業(yè)集團(tuán)對風(fēng)險(xiǎn)的識別、管理，無論是在主觀意識方面，還是在風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制建設(shè)方面，都顯得遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。因此，必須注重企業(yè)集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)控制體系的建設(shè)。

二、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理與控制的原則

1.收益、風(fēng)險(xiǎn)均衡原則。風(fēng)險(xiǎn)均衡原則要求集團(tuán)不能只追求收益，而不考慮發(fā)生損失的可能，集團(tuán)進(jìn)行的每一項(xiàng)具體的財(cái)務(wù)活動，要全面分析其收益性和安全性，按照風(fēng)險(xiǎn)和收益適當(dāng)均衡的要求來決定采取何種行動方案，趨利避害，爭取獲得較多的收益。

2.風(fēng)險(xiǎn)適度、限度承擔(dān)的原則。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在是一個普遍的事實(shí)，但必須正確及時的識別風(fēng)險(xiǎn)，控制風(fēng)險(xiǎn)，并明確最大的風(fēng)險(xiǎn)限度，保證企業(yè)的正常安全運(yùn)營。

3.超前預(yù)警，有效規(guī)避的原則。風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)具有預(yù)示性，企業(yè)集團(tuán)必須建立健全風(fēng)險(xiǎn)識別系統(tǒng)、預(yù)警系統(tǒng)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理系統(tǒng)，從而有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

4.分級分權(quán)管理的原則。對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理與控制要在集團(tuán)統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)的前提下，實(shí)行分級分權(quán)的管理辦法。以集團(tuán)現(xiàn)有的管理體制，按照集團(tuán)的母子公司分級管理和控制。

三、防范和化解企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對策與措施

（一）建立健全企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識別與預(yù)警系統(tǒng)

通過建立預(yù)警系統(tǒng)，用以判斷財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在的大小，對集團(tuán)的影響程度，是否存在危害性風(fēng)險(xiǎn)，構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的決策系統(tǒng)。

1.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識別。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識別是對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)容在不利風(fēng)險(xiǎn)剛出現(xiàn)或出現(xiàn)之前，就予以識別，以準(zhǔn)確把握各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)信號及其產(chǎn)生原因。集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識別的主要方法有：現(xiàn)場觀察法和財(cái)務(wù)報(bào)表法。現(xiàn)場觀察法即通過直接觀察集團(tuán)的各種生產(chǎn)經(jīng)營和具體業(yè)務(wù)活動，具體了解和掌握集團(tuán)面臨的各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)報(bào)表法，即通過分析資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和現(xiàn)金流量表等報(bào)表的會計(jì)資料，確定集團(tuán)在何種情況的潛在損失和原因，對主要指標(biāo)的實(shí)際值和標(biāo)準(zhǔn)值進(jìn)行對比分析，以確定風(fēng)險(xiǎn)的存在和風(fēng)險(xiǎn)程度。

2.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警是要在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際發(fā)生之前，捕捉和監(jiān)視各種細(xì)微的跡象變動，以利預(yù)防和為采取適當(dāng)對策爭取時間。集團(tuán)要建立完善的信息管理系統(tǒng)，一旦發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)信號，就能準(zhǔn)確及時傳至主要人員，以防事態(tài)的逐步擴(kuò)大。

（二）建立健全有效的財(cái)務(wù)控制機(jī)制

選擇合理的企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理模式，處理好集團(tuán)和子公司之間的集權(quán)與分權(quán)關(guān)系。在適度集權(quán)的基礎(chǔ)上，企業(yè)集團(tuán)應(yīng)建立權(quán)責(zé)利相結(jié)合的機(jī)制。從集團(tuán)全局出發(fā)，針對不同的職能部門規(guī)定不同的經(jīng)濟(jì)責(zé)任，劃分不同的經(jīng)濟(jì)職能。集團(tuán)財(cái)務(wù)部門加強(qiáng)對投資決策、成本控制等方面問題的研究，通過各種形式的內(nèi)部市場化建設(shè)，以及內(nèi)部結(jié)算中心的建設(shè)來優(yōu)化財(cái)務(wù)管理行為。為適應(yīng)組織結(jié)構(gòu)扁平化的發(fā)展趨勢，集團(tuán)財(cái)務(wù)管理應(yīng)廣泛應(yīng)用現(xiàn)代化的網(wǎng)絡(luò)、信息技術(shù)，加快信息的集成化速度。在企業(yè)中實(shí)施企業(yè)資源規(guī)劃系統(tǒng)通過將企業(yè)流程再造及供應(yīng)鏈統(tǒng)籌管理納入企業(yè)財(cái)務(wù)資源規(guī)劃系統(tǒng)，使企業(yè)有限的資源得到充分的發(fā)揮，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。這既是防范與化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要措施，也是確保企業(yè)財(cái)產(chǎn)安全和財(cái)務(wù)活動效益性的有效手段。

（三）加強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)預(yù)算管理

財(cái)務(wù)預(yù)算管理由集團(tuán)公司組織實(shí)施和管理，實(shí)施對象包括集團(tuán)本部、集團(tuán)下屬企業(yè)、以及集團(tuán)下屬企業(yè)的全資及控股子公司。財(cái)務(wù)預(yù)算是在預(yù)測和決策的基礎(chǔ)上，圍繞企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)，對一定時期內(nèi)企業(yè)資金的取得和投放、企業(yè)經(jīng)營成果及其分配等資金運(yùn)作，所作的具體安排。

1.建立財(cái)務(wù)預(yù)算管理的組織機(jī)構(gòu)。即集團(tuán)公司的法定代表人對集團(tuán)財(cái)務(wù)預(yù)算的管理工作負(fù)總責(zé)，成立由有關(guān)職能部門組成的財(cái)務(wù)預(yù)算管理委員會，主要擬訂財(cái)務(wù)預(yù)算的目標(biāo)、政策，制定財(cái)務(wù)預(yù)算管理的具體措施和辦法，審議、平衡財(cái)務(wù)預(yù)算方案，組織下達(dá)財(cái)務(wù)預(yù)算，協(xié)調(diào)解決財(cái)務(wù)預(yù)算編制和執(zhí)行中的問題，組織審計(jì)、考核財(cái)務(wù)預(yù)算的執(zhí)行情況，督促企業(yè)完成財(cái)務(wù)預(yù)算目標(biāo)。

2.規(guī)范財(cái)務(wù)預(yù)算的編制程序和方法。根據(jù)集團(tuán)公司的整體發(fā)展戰(zhàn)略，按照“上下結(jié)合、分級編制、逐級匯總”的程序，在決策的基礎(chǔ)上，提出企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)預(yù)算目標(biāo)。各預(yù)算執(zhí)行部門按照企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算委員會下達(dá)的財(cái)務(wù)預(yù)算目標(biāo)和政策，結(jié)合自身特點(diǎn)以及預(yù)測的執(zhí)行條件，提出詳細(xì)的本部門財(cái)務(wù)預(yù)算方案，財(cái)務(wù)預(yù)算委員會應(yīng)當(dāng)進(jìn)行充分協(xié)調(diào)，對發(fā)現(xiàn)的問題提出初步調(diào)整的意見，并反饋給有關(guān)預(yù)算執(zhí)行部門予以修正，再由財(cái)務(wù)預(yù)算委員會逐級下達(dá)各預(yù)算執(zhí)行部門執(zhí)行。

3.做好預(yù)算的事前控制、事中控制和事后控制。各預(yù)算執(zhí)行部門定期報(bào)告財(cái)務(wù)預(yù)算的執(zhí)行情況，對新情況、新問題及出現(xiàn)偏差較大的重大項(xiàng)目，要特別注重查找原因，以提出改進(jìn)經(jīng)營管理的措施建議。

（四）充分利用實(shí)時信息系統(tǒng)進(jìn)行財(cái)務(wù)監(jiān)控

建立、健全內(nèi)部財(cái)務(wù)監(jiān)控機(jī)制，是防范和化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效措施。內(nèi)部監(jiān)控包括會計(jì)控制和管理控制兩類。集團(tuán)財(cái)務(wù)監(jiān)控工作建立在各項(xiàng)財(cái)務(wù)預(yù)算的基礎(chǔ)上，保證子公司的資本結(jié)構(gòu)良好，財(cái)務(wù)運(yùn)作符合企業(yè)集團(tuán)的整體利益，從而更好地防范和控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)企業(yè)集團(tuán)的可持續(xù)性發(fā)展。一般來講，可以向子公司派駐財(cái)務(wù)總監(jiān)，負(fù)責(zé)監(jiān)督子公司的財(cái)務(wù)行為；也可以通過董事會和監(jiān)事會對子公司進(jìn)行監(jiān)控。對子公司的監(jiān)控結(jié)果，主要通過考核相關(guān)的指標(biāo)進(jìn)行，如現(xiàn)金比率、流動比率、不良資產(chǎn)比率、資產(chǎn)損失比率和凈資產(chǎn)收益率等。企業(yè)集團(tuán)充分運(yùn)用實(shí)時財(cái)務(wù)信息來跟蹤監(jiān)督和控制資金流，以消除無效的資金占用，提高資金使用效率，確保集團(tuán)財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理論文:加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理

摘要 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作為一種信號，能夠全面綜合反映企業(yè)的經(jīng)營狀況,要求企業(yè)經(jīng)營者進(jìn)行經(jīng)常性財(cái)務(wù)分析,防范財(cái)務(wù)危機(jī), 建立預(yù)警分析指標(biāo)體系，進(jìn)行適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?Q策。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)危機(jī)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)警分析

1 從微觀企業(yè)收益狀況考察財(cái)務(wù)危機(jī)

近年來，亞洲經(jīng)濟(jì)動蕩不安，無論從宏觀或微觀方面，都應(yīng)防范風(fēng)險(xiǎn)，建立預(yù)警系統(tǒng)。

首先，從微觀的企業(yè)收益來講，有三個層次：其一是經(jīng)營收入扣除經(jīng)營成本?管理費(fèi)用?銷售費(fèi)用?銷售稅金及附加等經(jīng)營費(fèi)用后的經(jīng)營收益．其二是在其一基礎(chǔ)上扣除財(cái)務(wù)費(fèi)用后為經(jīng)常收益．其三是在經(jīng)常收益基礎(chǔ)上與營業(yè)外收支凈額的合計(jì)，也就是期間收益．如果從經(jīng)營收益開始就已經(jīng)虧損，說明企業(yè)已近破產(chǎn)。即使期間收益為盈利，但可能是由于非主營業(yè)務(wù)或偶發(fā)事件所形成凈資產(chǎn)增加，如出售手中持有有價證券及土地。但如果經(jīng)營收益為盈利，而經(jīng)常收益為虧損，可以說已經(jīng)出現(xiàn)危機(jī)信號，這是因?yàn)槠髽I(yè)的資本結(jié)構(gòu)不合理，舉債規(guī)模大，利息負(fù)擔(dān)重。若經(jīng)營收益，經(jīng)常收益均為盈利，而期間損益為虧損，可能出現(xiàn)了災(zāi)害及出售資產(chǎn)損失等，問題不太嚴(yán)重的話，是可以正常經(jīng)營。如三層次收益均為盈利，則是正常經(jīng)營狀況。

2 資本結(jié)構(gòu)不合理是產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)的重要原因

根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表可以把財(cái)務(wù)狀況分為三種類型：一類是流動資產(chǎn)的購置大部分由流動負(fù)債籌集，小部分由長期負(fù)債籌集；固定資產(chǎn)由長期自有資金和大部分長期負(fù)債籌集，也就是流動負(fù)債全部用來籌集流動資產(chǎn)，自有資本全部用來籌措固定資產(chǎn)，這是正常的資本結(jié)構(gòu)型。二類是資產(chǎn)負(fù)債表中累計(jì)結(jié)余是紅字，表明一部分自有資本被虧損吃掉，從而總資本中自有資本比重下降，說明出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)。三類是虧損侵蝕了全部自有資本，而且也吃掉了負(fù)債一部分，這種情況屬于資不抵債，必須采取措施。

3 防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，建立財(cái)務(wù)預(yù)警分析指標(biāo)體系

然而，產(chǎn)生財(cái)務(wù)危機(jī)的根本原因是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處理不當(dāng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是現(xiàn)代企業(yè)面對市場競爭的必然產(chǎn)物，尤其是在我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)育不健全的條件下更是不可避免，因此，加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，建立和完善財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)尤其必要。

3．1 建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預(yù)算

由于企業(yè)理財(cái)?shù)膶ο笫乾F(xiàn)金及其流動，就短期而言，企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各種支出。預(yù)警的前提是企業(yè)有利潤，對于經(jīng)營穩(wěn)定的企業(yè)，由于其應(yīng)收，應(yīng)付賬款及存貨等一般保持穩(wěn)定，因此經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一般應(yīng)大于凈利潤。企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算的編制，是財(cái)務(wù)管理工作中特別重要一環(huán)，準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量預(yù)算，可以為企業(yè)提供預(yù)警信號，使經(jīng)營者能夠及早采取措施。為能準(zhǔn)確編制現(xiàn)金流量預(yù)算，企業(yè)應(yīng)該將各具體目標(biāo)加以匯總，并將預(yù)期未來收益?現(xiàn)金流量?財(cái)務(wù)狀況及投資計(jì)劃等，以數(shù)量化形式加以表達(dá)，建立企業(yè)全面預(yù)算，預(yù)測未來現(xiàn)金收支的狀況，以周、月、季、半年及一年為期，建立滾動式現(xiàn)金流量預(yù)算．

3．2 確立財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系，建立長期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

對企業(yè)而言，在建立短期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的同時，還要建立長期財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)．其中獲利能力、償債能力、經(jīng)濟(jì)效率、發(fā)展?jié)摿χ笜?biāo)最具有代表性．獲利是企業(yè)經(jīng)營最終目標(biāo)，也是企業(yè)生存與發(fā)展的前提。從資產(chǎn)獲利能力看：

總資產(chǎn)報(bào)酬率＝息稅前利潤／資產(chǎn)平均總額

表示每一元資本的獲利水平，反映企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)的獲利水平。

成本費(fèi)用利潤率＝營業(yè)利潤／成本費(fèi)用總額

反映每耗費(fèi)一元所得利潤水平越高，企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)。

對償債能力，有流動比率和資產(chǎn)負(fù)債率．如果流動比率過高，會使流動資金喪失再投資機(jī)會，一般生產(chǎn)性企業(yè)最佳為2左右，資產(chǎn)負(fù)債率一般為40~60%,在投資報(bào)酬率大于借款利率時，借款越多，利越多，同時財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。

上述資產(chǎn)獲利能力和償債能力二指標(biāo)是企業(yè)財(cái)務(wù)評價的二大部分，而經(jīng)濟(jì)效率高低又直接體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理水平。其中：反映資產(chǎn)運(yùn)營指標(biāo)有應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率以及產(chǎn)銷平衡率，

產(chǎn)銷平衡率＝產(chǎn)品銷售產(chǎn)值／工業(yè)總產(chǎn)值

對企業(yè)發(fā)展?jié)摿Ψ矫孢x擇銷售增長率和資本保值增殖率．這里采用經(jīng)改進(jìn)的功效系數(shù)法對企業(yè)進(jìn)行綜合評價，對選定的每個評價指標(biāo)規(guī)定幾個數(shù)值，一個是滿意值，一個是不允許值，設(shè)計(jì)并計(jì)算各類指標(biāo)單項(xiàng)功效系數(shù)，運(yùn)用特爾菲法等確定各個指標(biāo)權(quán)數(shù)，用加權(quán)算術(shù)平均或者加權(quán)幾何平均得到平均數(shù)即為綜合功效系數(shù)，用此方法可以定量化企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。．

然而，企業(yè)為適應(yīng)未預(yù)料的需要和機(jī)會，應(yīng)該具備采取有效措施，改變現(xiàn)金流的流量與時間的能力，這就是財(cái)務(wù)彈性。主要與企業(yè)營業(yè)活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量有關(guān)。反映財(cái)務(wù)彈性的指標(biāo)有：用于測定企業(yè)全部資產(chǎn)的流動性水平的營運(yùn)資金與總資產(chǎn)比率，到期債務(wù)本金償付率,實(shí)有凈資產(chǎn)與有形長期資產(chǎn)比率,應(yīng)收帳款及存貨周轉(zhuǎn)率，其中:

到期債務(wù)本金償付率＝經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量／（本期到期債務(wù)本金＋現(xiàn)金利息支出）

實(shí)有凈資產(chǎn)與有形長期資產(chǎn)比率計(jì)算如下

（資產(chǎn)－負(fù)債－待處理資產(chǎn)損失－未禰補(bǔ)虧損－潛虧）／（固定資產(chǎn)凈值＋在建工程＋長期投資）。

從長遠(yuǎn)觀點(diǎn)看，一個企業(yè)能夠遠(yuǎn)離財(cái)務(wù)危機(jī)，必須具備良好的盈利能力，企業(yè)對外籌資能力和清償債務(wù)能力才能越強(qiáng)。指標(biāo)有：

總資產(chǎn)凈現(xiàn)率＝（經(jīng)營活動所產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量＋分得股利或利潤所收到現(xiàn)金＋現(xiàn)金利息支出＋所得稅付現(xiàn)）／平均總資產(chǎn)

銷售凈現(xiàn)率＝經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量／銷售收入凈額

股東權(quán)益收益率＝凈利潤／平均股東權(quán)益。

雖然，上述指標(biāo)可以預(yù)測財(cái)務(wù)危機(jī)，但從根本上講，企業(yè)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)是由于舉債導(dǎo)致的，一個全部用自有資本從事經(jīng)營的企業(yè)只有經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)而沒有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，要權(quán)衡舉債經(jīng)營的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來確定債務(wù)比率，應(yīng)將負(fù)債經(jīng)營資產(chǎn)收益率與債務(wù)資本成本率進(jìn)行對比，只有前者大于后者，才能保證本息到期歸還，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)杠桿收益；同時還要考慮債務(wù)清償能力，即企業(yè)擁有現(xiàn)金多少或其資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng)弱；債務(wù)資本在各項(xiàng)目之間配置合理程度?？己酥笜?biāo)有；長期負(fù)債與營運(yùn)資金比，資產(chǎn)留存收益率以及債務(wù)股權(quán)比率。其中:

債務(wù)股權(quán)比率＝平均總負(fù)債／（平均股東權(quán)益的市場價值－無形資產(chǎn)－待處理資產(chǎn)損失）

3．3 結(jié)合實(shí)際采取適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)策略

在建立了風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系后，企業(yè)對風(fēng)險(xiǎn)信號監(jiān)測，如出現(xiàn)產(chǎn)品積壓，質(zhì)量下降，應(yīng)收帳款增大，成本上升，要根據(jù)其形成原因及過程，指定相應(yīng)切實(shí)可行的風(fēng)險(xiǎn)管理策略，降低危害程度。面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通常采用回避風(fēng)險(xiǎn)，控制風(fēng)險(xiǎn)，接受風(fēng)險(xiǎn)和分散風(fēng)險(xiǎn)策略。其中控制風(fēng)險(xiǎn)策略可進(jìn)一步分類：按控制目的分為預(yù)防性控制和抑制性控制，前者指預(yù)先確定可能發(fā)生損失，提出相應(yīng)措施，防止損失的實(shí)際發(fā)生。后者是對可能發(fā)生的損失采取措施，盡量降低損失程度。由于市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，利用財(cái)務(wù)杠桿作用籌集資金進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營是企業(yè)發(fā)展途徑。從大量負(fù)債經(jīng)營實(shí)例，不難得出幾點(diǎn)教訓(xùn)：企業(yè)經(jīng)營決策失誤，盲目投資，沒有進(jìn)行事前周密的財(cái)務(wù)分析和市場調(diào)研是造成失誤的原因，雖然適度舉債是企業(yè)發(fā)展的必要途徑，但必須以自有資金為基礎(chǔ)，如資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本過大，必然惡性循環(huán)。同時企業(yè)償債能力強(qiáng)弱是對負(fù)債經(jīng)營最敏感的指標(biāo)，只從償債能力看，負(fù)債比率越低，企業(yè)償債能力越強(qiáng)，但未必合理，如企業(yè)借款利率小于利潤率。企業(yè)應(yīng)充分利用負(fù)債經(jīng)營的好處。不同產(chǎn)業(yè)的負(fù)債經(jīng)營合理程度是不一樣的，一般是：第一產(chǎn)業(yè)為0.2左右，第二產(chǎn)業(yè)為0..5左右，第三產(chǎn)業(yè)為0.7左右。

4 加強(qiáng)財(cái)務(wù)活動的風(fēng)險(xiǎn)管理

在市場經(jīng)濟(jì)條件下，籌資活動是一個企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的起點(diǎn)，管理措施失當(dāng)會使籌集資金的使用效益具有很大的不確定性，由此產(chǎn)生籌資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)籌集資金渠道有二大類：一是所有者投資，如增資擴(kuò)股，稅后利潤分配的再投資。二是借入資金。對于所有者投資而言，不存在還本付息問題，可長期使用，自由支配，其風(fēng)險(xiǎn)只存在于使用效益的不確定性上。而對于借入資金而言，企業(yè)在取得財(cái)務(wù)杠桿利益時，實(shí)行負(fù)債經(jīng)營而借入資金，從而給企業(yè)帶來喪失償債能力的可能和收益的不確定性。籌資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的具體原因及防范有幾方面：由于利率波動而導(dǎo)致企業(yè)籌資成本加大的風(fēng)險(xiǎn)，一旦籌集了高于平均利息水平的資金，可爭取提前還債等補(bǔ)救措施。此外，還有資金組織和調(diào)度風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，外匯風(fēng)險(xiǎn)。

企業(yè)通過籌資活動取得資金后，進(jìn)行投資的類型有三種：一是投資生產(chǎn)項(xiàng)目，二是投資證券市場，三是投資商貿(mào)活動。然而，投資項(xiàng)目并不都能產(chǎn)生預(yù)期收益，從而引起企業(yè)盈利能力和償債能力降低的不確定性，如出現(xiàn)投資項(xiàng)目不能按期投產(chǎn)，無法取得收益，或雖投產(chǎn)但不能盈利，反而出現(xiàn)虧損，導(dǎo)致企業(yè)整體盈利能力和償債能力下降，雖沒有出現(xiàn)虧損，但盈利水平很低，利潤率低于銀行同期存款利率；或利潤率雖高于銀行存款利息率，但低于企業(yè)目前的資金利潤率水平。由于存在風(fēng)險(xiǎn)反感，投資者所要求的超過資金時間價值，用于回報(bào)承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的那部分額外報(bào)酬，稱為收益。在進(jìn)行投資風(fēng)險(xiǎn)決策時，其重要原則是既要敢于進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，以獲取超額利潤，又要克服盲目樂觀和冒險(xiǎn)主義，盡可能避免或降低投資風(fēng)險(xiǎn)。在決策中要追求的是一種收益性，風(fēng)險(xiǎn)性，穩(wěn)健性的最佳組合，或在收益和風(fēng)險(xiǎn)中間，讓穩(wěn)健性原則起著一種平衡器的作用。

企業(yè)財(cái)務(wù)活動的第三個環(huán)節(jié)是資金回收。應(yīng)收帳款是造成資金回收風(fēng)險(xiǎn)的重要方面，有必要降低它的成本，它的成本有：1)機(jī)會成本，常用有價證券利息收入表示。2)應(yīng)收帳款管理成本，3)壞帳損失成本。應(yīng)收帳款加速現(xiàn)金流出，它雖使企業(yè)產(chǎn)生利潤，然而并未使企業(yè)的現(xiàn)金增加，反而還會使企業(yè)運(yùn)用有限的流動資金墊付未實(shí)現(xiàn)的利稅開支，加速現(xiàn)金流出。因此，對于應(yīng)收帳款管理在以下幾方面強(qiáng)化：1 建立穩(wěn)定的信用政策。2確定客戶的資信等級，評估企業(yè)的償債能力。3 確定合理的應(yīng)收帳款比例。4 建立銷售責(zé)任制。

收益分配是企業(yè)一次財(cái)務(wù)循環(huán)的最后一個環(huán)節(jié)。收益分配包括留存收益和分配股息兩方面,留存收益是擴(kuò)大規(guī)模來源，分配股息是股東財(cái)產(chǎn)擴(kuò)大的要求，二者既相互聯(lián)系又相互矛盾。企業(yè)如果擴(kuò)展速度快，銷售與生產(chǎn)規(guī)模的高速發(fā)展，需要添置大量資產(chǎn)，稅后利潤大部分留用。但如果利潤率很高，而股息分配低于相當(dāng)水平，就可能影響企業(yè)股票價值，由此形成了企業(yè)收益分配上的風(fēng)險(xiǎn)。

綜上所述，企業(yè)在經(jīng)營管理中，要建立財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系，加強(qiáng)籌資?投資?資金回收及收益分配的風(fēng)險(xiǎn)管理，實(shí)現(xiàn)企業(yè)效益最大化。

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理論文:國有投資公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理探析

國有投資公司作為國有產(chǎn)權(quán)代表，以國有資本為營運(yùn)對象，通過對生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)的參股、控股及債權(quán)投資和適時退出等，發(fā)揮引導(dǎo)作用和杠桿作用，放大政府投資主體投入資金的示范帶動效應(yīng)，提高國有資產(chǎn)的運(yùn)營效率，提升國有資本的控制力，形成完整的國有資本運(yùn)營體系，服務(wù)于宏觀經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展和國有資產(chǎn)的保值增值。

從國有投資公司所承擔(dān)的任務(wù)和目標(biāo)來看，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理較之一般產(chǎn)業(yè)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理更重要也更具有挑戰(zhàn)性。它因管理不善所造成的風(fēng)險(xiǎn)的最終承擔(dān)者是各級政府，它所經(jīng)營的資產(chǎn)的安全性、流動性和收益性直接影響到國家戰(zhàn)略調(diào)控目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度。從風(fēng)險(xiǎn)管理的視角看，國有投資公司除內(nèi)部運(yùn)營中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)外，其管理重心要下移至子公司。由于子公司涉及的行業(yè)廣、產(chǎn)業(yè)鏈多，國有投資公司面臨的不確定性更大，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形式也更多樣化，管理難度也更大，對管理當(dāng)局的要求也更高。

一、國有投資公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題

1.對風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)不足。

作為國有投資公司，它既有一般國有企業(yè)潛在的風(fēng)險(xiǎn)，又有一般性投資公司可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。投資公司普遍存在的問題在于沒有對公司存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行一個細(xì)致的梳理和盤點(diǎn)，即進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識別和確定在哪些環(huán)節(jié)可能存在哪些風(fēng)險(xiǎn)會影響到公司的利益，并明確地對這些風(fēng)險(xiǎn)及其特性進(jìn)行描述、分類和歸納。

2.對風(fēng)險(xiǎn)的反應(yīng)滯后。

國有投資公司通常不參與投資企業(yè)的日常經(jīng)營，而是按照法人治理結(jié)構(gòu)通過董事會、監(jiān)事會行使決策權(quán)、管理權(quán)和監(jiān)督權(quán)。因此，當(dāng)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營出現(xiàn)異常情況，給公司權(quán)益造成威脅時，公司往往還沒有反應(yīng)，被企業(yè)表面的欣榮景象迷惑，對即將來臨的危機(jī)毫無知覺。

3.對風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對能力較弱。

國有投資公司由于對風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)不足、對風(fēng)險(xiǎn)的反應(yīng)滯后，因此必然造成其對風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對能力較弱。一是由于公司沒有有效的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，各種風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任主體不明確，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時，常常是各個部門都躲得遠(yuǎn)遠(yuǎn)的，唯恐給自己惹上麻煩，沒有人主動、負(fù)責(zé)地去設(shè)法挽救危局；二是由于沒有系統(tǒng)化的風(fēng)險(xiǎn)防范與控制體系，在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后，公司往往不能及時拿出應(yīng)對的良方，而只好臨時研究，難以系統(tǒng)化地提出解決問題的方案。

二、國有投資公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理存在問題的成因

1.對國有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任意識淡薄。

國有投資公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中之所以會存在上述問題，究其原因首先是對國有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任意識淡薄。一是認(rèn)為資產(chǎn)是國家的，虧了也是國家買單；二是對“全面風(fēng)險(xiǎn)”的認(rèn)識不夠，認(rèn)為“財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理就是財(cái)務(wù)人員的事”，“有了一些內(nèi)部控制制度就算是風(fēng)險(xiǎn)管理了”；三是在目前國資委所實(shí)施的對國有企業(yè)負(fù)責(zé)人的監(jiān)督考核機(jī)制還不完善的情況下，所實(shí)施的激勵與約束都還沒有到位。

2.對政府干預(yù)項(xiàng)目的決策不慎重。

國有投資公司為解決政府難題而被動投資所形成的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。地方政府在推進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)、解決就業(yè)、穩(wěn)定社會方面發(fā)揮著重要作用，在它解決上述社會問題的過程中不可避免地會出現(xiàn)拉郎配、壓指標(biāo)等情況，給投資公司推薦甚至指令一些項(xiàng)目。由于體制和文化的原因，國有投資公司對政府干預(yù)項(xiàng)目的決策往往并不慎重，而項(xiàng)目投資決策的不慎重就為各種風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生埋下了一顆顆定時炸彈。

3.子公司治理結(jié)構(gòu)不完善，導(dǎo)致信息不對稱。

國有投資公司無論是投資控股還是投資參股，一般來講，都是作為子公司的重要股東，通過委派董事、監(jiān)事、財(cái)務(wù)總監(jiān)等實(shí)現(xiàn)對子公司經(jīng)營者的一種監(jiān)督與制衡。由于子公司治理結(jié)構(gòu)不完善，董事會不能有效行權(quán)，監(jiān)事會監(jiān)督機(jī)制失效，內(nèi)部人控制現(xiàn)象嚴(yán)重，導(dǎo)致信息的嚴(yán)重不對稱，投資公司作為所有者，在對子公司進(jìn)行管理時，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制所依據(jù)的信息基礎(chǔ)不完整、不及時、不準(zhǔn)確或缺乏相關(guān)性，必然產(chǎn)生決策信息風(fēng)險(xiǎn)，造成對風(fēng)險(xiǎn)的反應(yīng)滯后和應(yīng)對無力，控制力被架空，所有者權(quán)益受到侵害。

4.母子公司管理體制不完善，風(fēng)險(xiǎn)控制薄弱。

國有投資公司通過股權(quán)投資，與參股子公司及關(guān)聯(lián)企業(yè)之間建立了以資本為紐帶的產(chǎn)權(quán)關(guān)系。目前，母子公司管理體制還不完善，導(dǎo)致了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制薄弱。其具體表現(xiàn)：一是母子公司沒有統(tǒng)一的戰(zhàn)略規(guī)劃；二是財(cái)務(wù)方面母子公司統(tǒng)一的財(cái)務(wù)預(yù)算制度和資金管理體系不完善；三是對子公司重大事項(xiàng)的管理不到位；四是對子公司的審計(jì)監(jiān)督不到位；五是投資公司對委派至子公司任職的人員的選拔、培訓(xùn)、考核激勵和責(zé)任追究機(jī)制不健全；六是對控股子公司經(jīng)營管理層的激勵約束機(jī)制不完善。

三、國有投資公司加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的對策

1.加強(qiáng)對國有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任意識，建立風(fēng)險(xiǎn)管理文化。

可以說，除不可抗拒的自然風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)外，出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)都是由人造成的風(fēng)險(xiǎn)，主要是由于員工責(zé)任意識不強(qiáng)，不能在各自的職責(zé)內(nèi)作好風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制造成的。因此，要堅(jiān)持把人的因素放在風(fēng)險(xiǎn)防范的第一位，深入開展風(fēng)險(xiǎn)管理文化建設(shè)。應(yīng)將風(fēng)險(xiǎn)管理文化建設(shè)融入企業(yè)文化建設(shè)的全過程，在投資公司內(nèi)部各個層面營造風(fēng)險(xiǎn)管理文化氛圍的培育，公司高管要起到表率作用，公司全體員工尤其是各級管理人員應(yīng)牢固樹立風(fēng)險(xiǎn)無處不在、無時不在、嚴(yán)格防控風(fēng)險(xiǎn)、崗位風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任重大等意識和理念。

2.投資決策要社會效益與經(jīng)濟(jì)效益并重。

毋庸置疑，國有投資公司對于幫助政府解決企業(yè)融資難的問題負(fù)有不可推卸的責(zé)任。作為政府的公司，其終極目標(biāo)就是為政府負(fù)責(zé)，為政府的宏觀調(diào)控目標(biāo)服務(wù)。但這并不意味著國有投資公司可以不講經(jīng)濟(jì)效益地大包大攬政府所推薦的項(xiàng)目，一味地滿足社會效益的需求。在進(jìn)行項(xiàng)目決策時要堅(jiān)持社會效益與經(jīng)濟(jì)效益并重；要有嚴(yán)格的決策標(biāo)準(zhǔn)和決策機(jī)制，明確決策責(zé)任追究機(jī)制；并主動探索減少犧牲自我利益幫助企業(yè)的情況和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的路子。

3.完善子公司法人治理，保障投資公司的知情權(quán)。

對子公司控制的根本問題是要建立子公司良好的治理結(jié)構(gòu)，沒有合理的公司治理，管理控制就不可能有效。國有投資公司完善子公司的治理主要從三個方面入手：一是通過增加獨(dú)立董事等方式完善董事會功能，并確保獨(dú)立董事的獨(dú)立性，強(qiáng)化董事會的執(zhí)行功能；二是通過提升監(jiān)事會成員素質(zhì)、健全對監(jiān)事的激勵約束機(jī)制等提高監(jiān)事會質(zhì)量；三是加強(qiáng)子公司高管的誠信建設(shè)，完善企業(yè)信息披露，確保子公司信息披露的準(zhǔn)確、真實(shí)、及時和完整。

4.完善母子公司管理體制，健全財(cái)務(wù)內(nèi)控系統(tǒng)。

國有投資公司應(yīng)從自身的業(yè)務(wù)特點(diǎn)出發(fā)，以財(cái)務(wù)監(jiān)管為突破點(diǎn)，不斷完善母子公司管理體制，健全財(cái)務(wù)內(nèi)控系統(tǒng)?？蓮囊韵路矫孢M(jìn)行設(shè)計(jì)：一是站在集團(tuán)化管理的高度實(shí)行全面預(yù)算管理并保證全面預(yù)算的順利執(zhí)行；二是在集團(tuán)框架內(nèi)建立內(nèi)部資本市場，提高資源配置效率，降低集團(tuán)內(nèi)部總體的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；三是建立重大事項(xiàng)報(bào)告制度，把重大事項(xiàng)具體化并明確子公司對這些事項(xiàng)進(jìn)行事前、事中、事后的報(bào)告要求；四是強(qiáng)化對子公司的內(nèi)部審計(jì)；五是加強(qiáng)委派人員的管理，充分發(fā)揮委派人員在法人治理結(jié)構(gòu)中的主導(dǎo)作用；六是完善控股子公司經(jīng)營者的激勵約束機(jī)制。