人民幣升值論文精品(七篇)

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篇(1)

論文摘要：自2005年7月21日起,中國人民銀行宣布人民幣匯率實行有管理的浮動制度。人民幣匯率的變動對中國經(jīng)濟產(chǎn)生了巨大的影響。本文理論聯(lián)系實際,人民幣升值的根本原因，以及對人民幣升值對我國宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生什么樣的影響做了一定的分析，并且在這個基礎上，提出了緩解人民幣升值壓力的建議。

一、人民幣升值的原因

進入21世紀以來，全球經(jīng)濟低迷、蕭條，許多西方國家面臨著通貨緊縮的巨大壓力。與一些發(fā)達國家情況正好相反的是，中國經(jīng)濟持續(xù)高速增長。國際收支的雙順差和不斷增加的巨額外匯儲備成為推動人民幣升值的直接原因。以美國和日本為首的西方國家認為中國的出口商以“不公平的低價”搶奪世界市場，因此要逼迫人民幣升值，并進而將這一經(jīng)濟問題轉(zhuǎn)變?yōu)檎呜熾y，向中國施加壓力。在國內(nèi)外復雜的經(jīng)濟與政治形式下，人民幣升值的壓力主要來自以下幾個方面的原因：

（一）外因

1.日本叫囂。2002年12月2日，日本副財相黑田東彥及其副手河合正弘在英國《金融時報上》發(fā)表署名為《全球性通貨再膨脹正當其時》的文章；2002年2月22日，日本財務大臣鹽川正十郎在OECD七國集團會議上向其他六國提交通過提案，要求逼迫人民幣升值，這是該組織自成立以來第一次公開討論成員國以外的經(jīng)濟問題。2003年3月2日，《日本經(jīng)濟新聞》發(fā)表文章稱“中國向亞洲國際輸出了通貨緊縮”。日本政府認為中國向全球特別是亞洲國家輸出了通貨緊縮，這是日本要求人民幣升值的主要原因。由于中國出口急劇增長，國內(nèi)物價水平下降，以及盯住美元的匯率制度，導致國際市場上廉價商品的供應能力大大增加，導致日本國內(nèi)物價下跌，同時日本總需求的不足，引起物價的進一步下降，從而發(fā)生通貨緊縮的危險，中國正在向?？谌毡驹趦?nèi)的全世界輸出通貨緊縮。日本政府認為，中國作為世界上最大的新興市場經(jīng)濟國家，有責任為穩(wěn)定世界經(jīng)濟作出貢獻，也符合起自身利益，如果中國政府不能嚴格限制出口，那么為了扭轉(zhuǎn)國內(nèi)通貨緊縮局勢，應該采取擴張型的貨幣政策，或者是讓人民幣升值。

2.美國施壓。2003年6月起，人民幣升值的主要外部壓力從日本轉(zhuǎn)向了美國。2003年6月合7月美國財政部長JohnSnow和美聯(lián)儲主席AlanGreenspan先后公開發(fā)表談話，希望人民幣選擇更具彈性的匯率制度，認為盯住匯率制度最終會損害到中國經(jīng)濟。隨后美國的商務部長、勞動部長也發(fā)表了類似的觀點。此外，美國的一些利益集團，以健全美元聯(lián)盟為代表，在要求人民幣重估方面表現(xiàn)最為積極，美國方面有關情緒隨著斯諾9月的訪華而達到，這次訪問也被稱為“匯率之行”。美國方面希望人民幣升值的主要理由是中國的貨幣操縱造成了美國嚴重的制造業(yè)失業(yè)問題。他們認為，中國、日本、韓國、中國臺灣等國家和地區(qū)為了獲得巨大的出口競爭優(yōu)勢，故意操縱貨幣的匯率，尤其是中國人民幣存在著嚴重的低估現(xiàn)象。正是這一現(xiàn)象使美國的制造業(yè)發(fā)展出現(xiàn)萎縮，企業(yè)大量倒閉，帶來了嚴重的失業(yè)現(xiàn)象，到2003年6月美國的失業(yè)率已經(jīng)達到了6.4％，其中90％的失業(yè)使制造業(yè)的失業(yè)，而且美國兌中國的貿(mào)易赤字在過去紀念里也大幅增加，中國由此累積了巨額的外匯儲備，到2004年底已經(jīng)達到了6099億美元。所以說，中國需要為美國的經(jīng)濟下滑和失業(yè)增多負責，美國政府必須給中國政府施加更大的壓力，來督促人民幣升值。

（二）內(nèi)因

1.實際有效匯率。據(jù)IMF估算,2002年人民幣相對于其他主要貿(mào)易伙伴的名義有效匯率下降了6%,而根據(jù)胡祖六(2003)的測算,從2002年2月美元從其匯率的最高點貶值到2003年6月,人民幣的實際有效匯率已經(jīng)下降了11%。自1994年中國實施匯率制度重大改革以來,根據(jù)國際組織的測算結(jié)果,人民幣一直存在低估的問題。1980至1997年我國GDP年均增長率達9.98%,1998至2004年,盡管先后受到了東南亞金融危機、美日歐三大經(jīng)濟體同時陷于衰退及非典的影響,但中國經(jīng)濟仍然保持著7%到9%的高速增長。這無論是與同期發(fā)達國家比較,還是同發(fā)展中國家相比,都是領先的。中國經(jīng)濟的穩(wěn)定快速增長與世界經(jīng)濟的低迷形成鮮明對比。這就表明人民幣有升值的趨勢。

2.購買力平價?！百徺I力平價”理論是一種重要的匯率決定理論。該理論認為,購買力平價(PPP),指一定時期內(nèi)兩種貨幣的匯率是由兩種貨幣在本國國內(nèi)所能購買的商品與勞務的數(shù)量來決定的。也就是說本國貨幣與外國貨幣的交換,實質(zhì)上是本國貨幣和外國貨幣購買力的交換,長期均衡匯率是由本國貨幣與外國貨幣的購買力對比決定的。聯(lián)合國開發(fā)計劃署(UNDP)的《人類發(fā)展報告》顯示,2005年中國人均GDP按名義匯率計算為1352美元,但若按購買力平價方法折算則為5791美元,即名義匯率比按購買力平價計算的人民幣匯率低估4.06倍。一般來說,購買力平價的計算僅涉及到可貿(mào)易商品,并且沒有考慮產(chǎn)品和服務質(zhì)量的差異,因而容易高估發(fā)展中國家的幣值。但是,人民幣幣值即使沒有UNDP估算的那樣高,也不至于像現(xiàn)行的匯率那樣低。

3.國際收支。“國際收支決定論”認為,一國的國際收支狀況是影響匯率最直接的因素之一。當一國有較大的國際收支逆差時,對外匯的需求大于外匯的供給,本幣對外貶值;反之則會造成本幣升值。從國際收支狀況看,我國的經(jīng)常項目和資本項目收支從1994年人民幣匯率并軌以來一直維持較大的順差。特別是近幾年,我國成為全球最大的資本流入國,每年FDI高達500億美元左右。這種經(jīng)常項目和資本項目雙順差的狀況使得我國近年來的外匯儲備節(jié)節(jié)上升,已經(jīng)超過了滿足正常支付所需的儲備水平。所以,根據(jù)國際收支狀況,人民幣也會產(chǎn)生升值趨勢。

二、人民幣升值對我國經(jīng)濟的綜合影響

（一）對外貿(mào)的影響。人們普遍認為,人民幣升值會擴大進口,限制出口,不利于國際貿(mào)易收支。因為人民幣升值以后,等量人民幣與從前相比,可兌換更多的外幣。對進口商來說,購買等量的進口商品需要支付的人民幣較以往更少,因此有擴大進口的需求。但對出口商而言,若商品以原先的價格在國際市場上出售,所得到的外匯換得的人民幣要比從前少,利潤將會減少;若以略高的價格出售以保證利潤,則減弱了出口產(chǎn)品的競爭力,無論哪種情況,都不利于出口商,因而出口將受限制。長期以往,即會出現(xiàn)貿(mào)易逆差。但事實上,由于近年來我國積極鼓勵加工貿(mào)易的發(fā)展,加工貿(mào)易已逐漸超過一般貿(mào)易,成為我國主要的貿(mào)易方式。加工貿(mào)易的特點是“大進大出”——增加出口的同時增加進口,人民幣升值雖然會有損最終產(chǎn)品的出口競爭力,但卻能提高進口原材料的購買力,由此可從一定程度上彌補人民幣升值對出口的不利因素。此外,出口彈性系數(shù)也改變了本幣升值給我國貿(mào)易收支帶來的影響。在目前的學術(shù)研究中,多數(shù)學者認同我國出口商品的需求價格彈性遠小于1,即我們出口商品價格提高的幅度會超過出口商品數(shù)量減少的幅度,因此,雖然出口產(chǎn)品的數(shù)量有所減少,但價格上的彌補使得出口的總額反而會提高。由國家外匯管理局公布的04、05、06的中國國際收支平衡表顯示:近三年來,我國的貿(mào)易收支,無論是進口還是出口,規(guī)模都在擴大,而出口規(guī)模擴大的幅度大于進口,我國一直處于貿(mào)易順差狀況,且順差額不斷增大。由此推斷,人民幣升值短期內(nèi)并不會改變我國貿(mào)易順差的現(xiàn)狀,更不會造成我國嚴重的貿(mào)易逆差。

（二）對就業(yè)的影響。人民幣升值對居民的影響主要體現(xiàn)在對物價與就業(yè)的影響上。從短期來看,人民幣升值后,我國商品出口競爭力減弱,出口產(chǎn)品的數(shù)量有所減少,在各出口企業(yè)生產(chǎn)能力不變的情況下,原本打算出口的產(chǎn)品囤積到國內(nèi)市場,由此出現(xiàn)國內(nèi)市場上,商品供大于求、物價下降的局面。此外,人民幣升值也直接反應為購買進口商品的價格下跌,鑒于此,國內(nèi)同類或相似商品為增加自身的競爭力也調(diào)整價格,致使國內(nèi)商品價格下跌。所以,人民幣升值會使得國內(nèi)的商品物價下降,進一步還可能導致潛在的通貨緊縮效應。從長期看來,我國對進口需求的增加導致國際市場上供求關系的改變,使得國際市場的價格提高,從而又帶動了我國國內(nèi)物價上漲。目前,受市場供給、國際價格等其他方面因素的影響,我國的物價一直處于溫和上漲狀態(tài),因此出現(xiàn)通貨緊縮效應的可能性不大。在就業(yè)方面,人民幣升值后,一方面,勞務輸出減少,國內(nèi)勞動力資源增多。另一方面,短期內(nèi),國內(nèi)市場商品供大于求,企業(yè)為爭取優(yōu)勢,可能裁員、縮小企業(yè)規(guī)模以保持競爭力,因此,國內(nèi)就業(yè)形勢嚴峻,尤其是對勞動密集型產(chǎn)業(yè),失業(yè)形勢較為嚴峻。所幸,目前我國人民幣升值的幅度不大,就業(yè)形勢總體良好,城鎮(zhèn)失業(yè)水平控制在4.6%之內(nèi)。

（三）對外商直接投資的影響。人民幣升值將增加外商的投資成本。外商投資企業(yè)投資是以貨幣、實物及其它無形資產(chǎn)等形式投資的。人民幣的升值,以美元為股本金的外商投資企業(yè),兌換人民幣的能力會減少,也就是外商投資的成本會隨著增加,在一定程度上會影響投資的競爭力。但是,外商投資成本的增加,對于特定的項目來講,原來額定的投資規(guī)模所需的資金將不足,如果繼續(xù)實施該項目,會促使外商增資,擴大其投資規(guī)模。人民幣的升值會加速企業(yè)利潤分配和再投資,不利于現(xiàn)有外企發(fā)展。人民幣的升值在一定程度上提高了人民幣的國際競爭力,因此外商將會加速企業(yè)利潤分配,提高可分配利潤的匯出比例,據(jù)被調(diào)查的外商投資企業(yè)反映,自7月21日人民幣升值2%后,將利潤及時匯出,要比升值前多獲得2%的外幣。同時促使外商決策、實施新的投資方案,不利于現(xiàn)有外商投資企業(yè)擴大生產(chǎn)規(guī)模。邯鄲轄區(qū)8-12月利潤再投資10621萬元人民幣,占全年再投資的79%,而去年同期為零。如河北文豐鋼鐵有限公司,是2002年注冊成立的外商合資企業(yè),該公司的外方柬埔寨榮豐投資有限公司,在2005年10月12日將2003年和2004年利潤所得9900萬元人民幣,再投資到唐山中厚板材有限公司。因此，人民幣的升值會在一定程度上減少外商的直接投資。

三、對策與建議

從短期來看，為了緩解人民幣升值的壓力，可以考慮采取以下有效政策：進一步提高企業(yè)和個人持匯量；適當增加進口；適當下調(diào)存款利率；同國際社會多溝通交流以達成共識。從長遠來看，逐步放松資本項目外匯管制，建立一個符合我國國情的、有效的、靈活的匯率形成機制，最終實現(xiàn)包括資本項目可兌換在內(nèi)的人民幣自由兌換，是我國外匯制度的長遠目標。但人民幣匯率制度的改革，應從中國實際出發(fā)，根據(jù)中國經(jīng)濟發(fā)展和改革開放的客觀要求來安排，循序漸進。

首先，需要完善人民幣完全自由兌換所需要的市場條件和制度安排。胡祖六博士主張要使人民幣逐步向有彈性的匯率制度過渡，銀行利率和貨幣體系應該分開，利率市場化；要加快銀行的改革步伐，提高銀行自身內(nèi)部的風險管理能力；進一步進行金融改革，加強監(jiān)管；大力發(fā)展金融外匯市場，進一步理順供求關系，穩(wěn)步推進人民幣比可兌換進程，不斷提高匯率形成機制的市場化程度。同時，著力培育人民幣遠期和期貨交易市場，大力發(fā)展匯率風險規(guī)避工具，增加企業(yè)應對外匯波動的手段。

其次，人民幣不可能直接選擇完全自由浮動的匯率制度?？梢钥紤]先逐步擴大匯率的浮動幅度，根據(jù)出口、國際資本的流動形勢，采取更具靈活性的調(diào)整措施。但需要保持相對平穩(wěn)的貨幣政策，使相應的靈活性建立在整體平穩(wěn)的基礎上。

最后，要加強同國際社會的進一步合作。在世界經(jīng)濟、金融日益融合的今天，一國的匯率政策不再是孤立作用的，而是具有國際影響力的。各國之間的匯率政策就像是一場博弈，如果各國相互之間能進行良性協(xié)商，各國的利益才有最大化的可能。只有增加區(qū)域內(nèi)和區(qū)域間的多邊合作，才能增強防范金融風險的能力，才能在世界貨幣體系的演變中更好地發(fā)揮作用。

參考文獻：

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[2]劉艷輝，張靜，汪壽陽.人民幣升值對中國和世界經(jīng)濟影響分析.國際技術(shù)經(jīng)濟研究,2003年10月，第6卷，第4期.

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[4]凌波.淺談人民幣對中國經(jīng)濟的影響.金融觀察,2007年7月.

[5]凌波.淺談人民幣對中國經(jīng)濟的影響.金融觀察,2007年7月.

篇(2)

匯率改革自2005年7月21日形成機制以來,紡織行業(yè)由于出口依存度較大、平均利潤率低等特點,一直被視為首當其沖受升值影響最大的行業(yè)。筆者剛參加完100屆廣交會,期間在與很多紡企接觸中,深感人民幣持續(xù)升值帶給紡企的壓力與挑戰(zhàn)。

百屆廣交會心境迥異

其一,對于習慣了高度依賴價格競爭策略和處于固定匯率貿(mào)易環(huán)境下的很多紡企而言,匯率風險正在迅速放大。具體交易上一是報價難度增大,同樣產(chǎn)品提價怕擠走老客戶;匯率持續(xù)變動,紡企一直處于“微利”,利潤空間很小,稍有不慎就會“賠本賺吆喝”;即便是成交額不下滑,訂單保住,利潤縮水普遍現(xiàn)象。紡企正處于受能源影響,原材料、勞動力以及運輸費用等“高成本”運行期,加上出口退稅率下調(diào)2%,紡企壓力大,在接單上很被動……

其二,對于不斷調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),尤其是在高檔服裝、高端品牌上定位的規(guī)模紡企而言,由于品種多、批量小,產(chǎn)品附加值高,加價空間大,匯率影響有限。像銅牛牌高檔戶外休閑服,在國際市場上可賣500～600多美元,比一般西服高5～6倍,主要是工藝比較先進,把激光、超聲波、鐳射等高端技術(shù)應用在工藝方面,產(chǎn)品所需技術(shù)含量和科技含量遠遠超過傳統(tǒng)服裝,匯率變化的影響范圍自然很小。

其三,對于紡織業(yè)不同種類以及不同規(guī)模的紡企而言,對人民幣升值承受能力的分化也不同。目前紡織全行業(yè)平均利潤不超過5%,其中最高的服裝平均為15%。去年匯率開始升值2%時,整體利潤率下降11%;百屆廣交會期間匯率升值在3.8%左右,紡織業(yè)各種類承受能力已經(jīng)明顯分化。棉紡、化纖類為紡織行業(yè)的基礎產(chǎn)業(yè),雖然附加值低、議價能力低,其出口產(chǎn)品對人民幣升值的承受能力最弱;相比較而言,家紡、針織、服裝類出口依存度較大,因議價空間較大,對人民幣升值的承受能力也略大一些。

匯率升值影響紡企走勢分析

3.8%的升值幅度對于4～5%的利潤水平來說,是否意味著紡織業(yè)無利可圖的大限將至?業(yè)內(nèi)專家分析指出,事實并非如此悲觀。只要人民幣的升值是漸進而非突然間一步到位,加上國家對紡織業(yè)原材料價格進行調(diào)控,以及將采取兩稅合一政策中的內(nèi)資企業(yè)稅賦降低等措施,紡織業(yè)對人民幣的升值仍有微弱的承受能力。

首先,根據(jù)國家發(fā)改委相關報告,綜合考慮紡織服裝業(yè)可貿(mào)易品在成本中的比重、行業(yè)議價能力等因素,以出口產(chǎn)品盈虧平衡點作為承受人民幣最高升值幅度,紡織行業(yè)出口產(chǎn)品可承受的升值幅度在6%～8%。當人民幣升值5%時,全行業(yè)出口產(chǎn)品利潤下降66%,其中,棉紡織業(yè)下降94%、針織業(yè)下降82%、家紡業(yè)下降58%、服裝業(yè)下降46%;當人民幣分別升值8%、6.5%、5.5%時,服裝、針織、棉紡織子行業(yè)出口分別由盈利轉(zhuǎn)為虧損。

其次,升值對于全國的紡企來說都是一視同仁的,從這個角度看是公平的,企業(yè)也會逐步適應。紡織業(yè)的實際運營業(yè)績也表明,匯改以來人民幣升值幅度至少有一半已經(jīng)被成功轉(zhuǎn)嫁到進口商身上,而議價能力較強的大型出口企業(yè)并未傷筋動骨。這里的關鍵,就在于人民幣的升值不是一次到位,而是漸進的,這樣才能給紡企時間來適應,加緊提高產(chǎn)品技術(shù)水平和附加值。同時,國家目前的內(nèi)外資企業(yè)兩稅合并政策如能盡快出臺,屆時雖然人民幣年底可能升值到6%,但企業(yè)稅賦降低卻可為企業(yè)騰出更多的利潤空間。

第三,升值對紡企來說,一方面會有很大影響,另一方面還有積極作用,因為會對一些附加值低的產(chǎn)品出口產(chǎn)生抑制作用。因此,紡企為適應這個匯率變化,才能努力轉(zhuǎn)變出口增長方式,在出口過程中獲取較高的利潤回報。

第四,升值每達1%,對紡織出口增速的作用將下降1.5%。2005年中國紡織品出口順差為1004億美元,占國際紡織服裝出口24%的市場份額,因此,對降低貿(mào)易順差、促進貿(mào)易平衡、減少貿(mào)易摩擦有所幫助。

正視現(xiàn)實,迎接挑戰(zhàn)

人民幣升值所導致的資本成本與收入的提升,將在長期內(nèi)改變我國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu),重新賦予紡織行業(yè)內(nèi)不同的成長速度,并使不同的紡企業(yè)績出現(xiàn)分化。雖受影響程度不同,但匯率風險畢竟存在而且在加劇。因此,紡企的調(diào)整步伐必須要跟上匯率的調(diào)整步伐。

首先,目前對于升值所采取的策略是,紡企除了要完善內(nèi)部管理,進一步壓縮成本外,還可以采取一些特定策略應對匯率風險。這些策略包括提高出口產(chǎn)品價格;加大國際采購力度,“走出去”將部分生產(chǎn)經(jīng)營活動轉(zhuǎn)移境外:增加更多的計價結(jié)算幣種;“提前錯后”,即提前預收貨款,推遲支付進口款:使用遠期信用證結(jié)算規(guī)避匯率風險以及使用貿(mào)易融資等。

其次,一方面通過金融手段來規(guī)避風險,另一方面在保證利潤率的情況下,把人民幣升值的一部分壓力轉(zhuǎn)由國外進口商承擔。

篇(3)

一、人民幣升值壓力現(xiàn)狀

(一)目前影響人民幣匯率走勢的國際因素

由于此前國際社會對人民幣大幅度升值抱有極大的期望,然而2005年人民幣的小幅度升值遠遠不能滿足相關國家的需要,這些國家對我國政府繼續(xù)施加壓力,仍要求人民幣進一步升值。

1.人民幣的小幅升值引發(fā)了國際金融市場對人民幣進一步升值的強烈預期。在我國宣布匯率制度改革之前,雖然國際社會對人民幣升值已形成了強大的壓力,但由于改革是否實施的不確定性的存在,并沒有形成對人民幣升值特別強烈的預期。7月21日匯率改革正式實施后,引起了國際社會的普遍關注。此前市場預期的人民幣升值幅度至少在5%-10%以上,目前2%的升值使投機者還抱有極大的期望,從而引發(fā)了國際金融界對人民幣升值的預期,這種預期同時也加大了人民幣的升值壓力。

2.貿(mào)易摩擦依然尖銳,人民幣升值壓力繼續(xù)存在。雖然人民幣的小幅度升值有效緩解了我國與貿(mào)易伙伴國之間的貿(mào)易摩擦,但我們應當看到,中國出口的勞動密集型產(chǎn)品具有極大的優(yōu)勢,人民幣的小幅度升值只是壓低了國內(nèi)出口企業(yè)的利潤空間,對國際市場上中國產(chǎn)品的價格并沒有造成明顯的影響,中國產(chǎn)品的競爭力依然強勁。這對那些想通過促使人民幣升值來降低中國產(chǎn)品競爭力,以達到改善貿(mào)易狀況、平衡國際收支的國家來說,并沒有達到他們預期的目的,貿(mào)易摩擦依然尖銳。2005年下半年,中國出口產(chǎn)品遭受的反傾銷調(diào)查居全球之首,共33起,遠高于2004年同期的24起。這些國家必然會要求人民幣繼續(xù)升值,以進一步縮小我國出口產(chǎn)品的優(yōu)勢,保護其國內(nèi)的相關企業(yè)。這些使得國際上要求人民幣升值的呼聲依然響亮,人民幣升值壓力繼續(xù)存在。

(二)目前影響人民幣匯率走勢的國內(nèi)因素

基于我國目前的經(jīng)濟貿(mào)易和外匯儲備情況,人民幣升值的內(nèi)在動力依舊強大,從我國將來的經(jīng)濟發(fā)展前景來看,人民幣還有進一步升值的空間。

1.貿(mào)易順差增長過快和外匯儲備的大量存在,仍是迫使人民幣進一步升值的內(nèi)在壓力。多年來我國對外貿(mào)易的持續(xù)高速增長帶來了連年的大額順差,使得我國的外匯儲備大幅度增加,截至2006年2月,中國的外匯儲備已高達8500多億美元,比日本多36億美元左右,中國已成為世界上第一大外匯儲備國。這其中,美元資產(chǎn)比例在60%以上,歐元資產(chǎn)約占20%,日元資產(chǎn)占10%左右。巨額的外匯儲備不僅加大了外匯市場上外幣的供應量,更重要的是增大了我國外匯儲備方面的機會成本,為了減低儲備成本,就需要減持外匯資產(chǎn),特別是美元資產(chǎn),于是就需要賣出外幣回籠本幣,這進一步加大了外匯市場上的外匯供求差距,必然導致外幣對人民幣匯率的下跌,如果是在完全浮動匯率制度下應表現(xiàn)為一國貨幣升值,但我國目前波動幅度控制在3%左右,這就使得我國不可能通過匯率的自由浮動來化解這股強大的壓力,從而變相地增大了人民幣升值的內(nèi)在壓力。

2.經(jīng)濟的高速增長是人民幣升值的內(nèi)在動力。中國當前經(jīng)濟發(fā)展勢頭強勁,前段時間人民幣的小幅度升值并沒有對我國經(jīng)濟建設帶來太大影響,國內(nèi)投資和出口需求仍舊旺盛,經(jīng)濟基本面繼續(xù)得到改善,經(jīng)濟發(fā)展前景仍被繼續(xù)看好,人民幣繼續(xù)受到國內(nèi)外投資者的青睞。這些都是促使人民幣匯率趨向上升的強大動力,人民幣仍有巨大的升值潛力,也就是說人民幣會繼續(xù)面臨升值的壓力。

3.持續(xù)的幣值低估導致我國進口成本過大,人民幣升值是我國經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在需要。根據(jù)我國國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的需要,進口需求正在不斷增加。近幾年我國保持了經(jīng)濟持續(xù)高速增長的態(tài)勢,為了滿足經(jīng)濟增長的需求,加快我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級,我國正經(jīng)歷著從出口大國向進口大國轉(zhuǎn)變的階段。7月21日人民幣匯率改革開始后,2005年8—10月份一般貿(mào)易進口增長快速反彈,前期因升值預期被壓抑的進口需求在匯率改革后集中釋放,在年底稍微有所回落。從長期來看,人民幣進一步升值有助于降低我國進口原材料、燃料、礦物等初級產(chǎn)品的成本,大大減輕我國進口能源和原料的負擔,從而使國內(nèi)企業(yè)降低生產(chǎn)成本,增強競爭力。同時也有利于我國企業(yè)進口國外先進的機械設備,提高企業(yè)技術(shù)水平,改進產(chǎn)品檔次,從而促進我國的產(chǎn)業(yè)和貿(mào)易結(jié)構(gòu)的調(diào)整,改善我國在國際分工中的地位。這些都在客觀上要求人民幣在今后的時間里持續(xù)平穩(wěn)地升值。

可以看到,不論是從外部的壓力角度還是從內(nèi)在的需求角度來說,人民幣的進一步升值是必要且必須的。現(xiàn)在的關鍵就是看怎樣化解目前人民幣的升值壓力,使我國的匯率改革有一個較為寬松的外部環(huán)境。

二、化解人民幣升值壓力的措施建議

(一)主動采取措施限制貿(mào)易順差過快的增長

貿(mào)易順差的過快增長是導致我國與歐美之間貿(mào)易摩擦進而形成人民幣升值壓力的導火線,我們可以主動采取措施控制貿(mào)易順差的快速增長,避免由此帶來的人民幣匯率被動調(diào)整的壓力。當前可取的措施主要包括以下幾個方面:

1.通過征收出口稅、降低出口退稅稅率等措施主動限制那些技術(shù)水平低、工藝落后、污染嚴重的企業(yè)的出口。2006年1月26日,國家稅務總局發(fā)出通知,取消了一些商品的出口退稅,同時也不同程度地下調(diào)了其他產(chǎn)品的出口退稅率。3月14日,財政部新聞辦公室公告,為進一步控制高耗能、高污染、資源性產(chǎn)品的出口,經(jīng)國務院批準,國務院關稅稅則委員會決定自2006年4月10日起,將提高部分產(chǎn)品的出口稅率。這些措施不僅限制了那些高污染低附加值的產(chǎn)品的出口、緩和了貿(mào)易摩擦、減輕了人民幣升值的壓力,同時也在國際社會樹立了我國作為一個負責任的發(fā)展中大國的良好形象,更重要的是,這也促進了我國出口企業(yè)的優(yōu)勝劣汰,有助于我國改善貿(mào)易結(jié)構(gòu)。

2.完善企業(yè)員工的薪酬結(jié)構(gòu),推動人力成本升級,從法律和制度上確保員工獲得合理的社會保障費用。我國在國際市場的競爭優(yōu)勢,并不是人民幣匯率,而是我國的比較成本優(yōu)勢,即低廉的勞動力價格。目前我國國有和私營企業(yè)普通職工平均工資在1200元左右,遠遠低于在我國境內(nèi)的外資企業(yè)員工的薪金水平,管理人員工資也只有同類外資企業(yè)管理者薪金的一半左右。這嚴重打擊了勞動者的生產(chǎn)積極性,同時也造成了大量優(yōu)秀人才的流失。在人民幣升值壓力下,可藉此對低廉的勞動力進行重新估值和適當調(diào)整,提高勞動力的價格水平,這不僅可以提高我國產(chǎn)品的成本,減少貿(mào)易摩擦,減輕人民幣升值的壓力,還可以使企業(yè)員工的生活得到更好的保障,擴大國內(nèi)市場需求,更重要的是在勞動力成本提高的情況下,可以促使那些以生產(chǎn)勞動密集型產(chǎn)品為主的企業(yè)向技術(shù)密集型企業(yè)轉(zhuǎn)變,間接推進了我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐。

(二)擴大我國企業(yè)對外直接投資,鼓勵資本輸出

面對人民幣升值壓力,鼓勵有條件的企業(yè)到國外投資或進口先進的機器設備,緩和我國資本流出和流入的不對稱,改善國際收支狀況,緩解人民幣升值壓力。商務部消息,截至“十五”期末,我國對外直接投資額超過500億美元。其中,2002-2005年四年累計投資凈額179億美元,年均增長36%。我國境外中資企業(yè)超過10000家;對外直接投資由“綠地投資”向跨國并購等方式擴展,跨國并購成為對外直接投資的重要方式;一批境外研發(fā)中心、工業(yè)產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)逐步建立。從長期來看,我國是一個處于高速發(fā)展的大國,應當進一步擴大對外直接投資,積極參與到國際經(jīng)濟合作中去,增加我國在世界經(jīng)濟中所占的分量,提升我國的國際地位,賺取更多的經(jīng)濟利益,同時通過對外直接投資調(diào)整我國和其他伙伴國的關系,改善我國所處的國際環(huán)境,減輕人民幣的升值壓力。

(三)加快人民幣衍生產(chǎn)品市場建設

目前,國內(nèi)銀行能夠提供的應對外幣匯率風險的衍生產(chǎn)品品種很多,但規(guī)避人民幣匯率風險的衍生產(chǎn)品基本是空白,僅有的人民幣遠期結(jié)售匯還存在許多缺陷。針對現(xiàn)有的市場狀況,我覺得應該進一步放松資本項目外匯管制,鼓勵人民幣衍生產(chǎn)品發(fā)展,在已允許開辦人民幣遠期和互換的基礎上,繼續(xù)推出人民幣期權(quán)和期貨交易。這樣做不僅增加了人民幣遠期市場的流動性,規(guī)避了匯率風險,同時也有效緩解了人民幣的升值壓力,并為發(fā)現(xiàn)合理的人民幣即期匯率水平提供了市場依據(jù)。

三、人民幣匯率趨勢展望

篇(4)

引言：為了更加清楚地認識到目前人民幣的發(fā)展態(tài)勢，通過分析對內(nèi)的CPI數(shù)據(jù)和對外的國際匯率關系來比較分析人民幣的幣值情況來達到充分認識人民幣對外升值的實際情況。

一背景

長期以來，中國經(jīng)濟一直保持高速發(fā)展的態(tài)勢，07年更是如此。各行各業(yè)都出現(xiàn)了投資的熱潮，并且表現(xiàn)尤為突出的是房地產(chǎn)和股市這兩大行業(yè)。隨著經(jīng)濟長期過熱的發(fā)展，必然會出現(xiàn)經(jīng)濟“泡沫”，自從股市進入牛市以來，經(jīng)濟中的“泡沫”不斷膨脹，趨勢增強。07年底，隨著股市由牛市逐漸過渡為熊市，資本市場上資金的供給已經(jīng)大量減少，虛假繁榮實質(zhì)性的問題逐漸浮出水面。加之08年年初的罕見雪災對全國南方地區(qū)造成大面積的重創(chuàng)，國內(nèi)生活必需品的物價上漲速度加快，國內(nèi)通貨膨脹率同時也持續(xù)走高。另一方面，美國經(jīng)濟進入疲軟發(fā)展階段，經(jīng)濟的不景氣直接導致了美元，這一國際強勢貨幣不斷走軟，相對中國07年以來的發(fā)展速度來說更是如此。基于經(jīng)濟上的重大壓力，美國呼吁人民幣升值的聲音就更大了。而其他的一些發(fā)達國家因中國長期以來出口的廉價商品直接導致國內(nèi)企業(yè)競爭力不斷減弱和失去市場份額而表示出強烈的不滿。以美國，日本帶頭的國家聯(lián)合起來對人民幣施加壓力，強烈要求人民幣升值以減少中國長期以來對外貿(mào)易的順差，借此方法來減緩國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的尖銳矛盾。在內(nèi)外因素的雙重壓力之下，人民幣在對美元的匯率上出現(xiàn)了大幅度的攀升，并且速度不斷加快。

二環(huán)境現(xiàn)狀分析

1人民幣對外升值。

匯率即國與國之間貨幣折算的比率。人民幣對美元的匯率至06年以來就一直走低，從07年1月份的7.8到現(xiàn)在跌破7為止，下降了近11個百分點，這在人民幣升值的歷史上屬于比較快的速度。一方面，中國在出口貿(mào)易上一直處于順差，國際上給人民幣施加壓力。另一方面，美元的走軟是造成人民幣升值的一個相對原因。中國至05年以來實行的以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，而在這之中儲備的大部分貨幣是美元。所以美元的任何情況的變化都會在相當程度上對人民幣造成影響。但僅僅從美元的走軟這一固定標準來說明人民幣幣值的絕對上漲是不夠的，畢竟一國貨幣在現(xiàn)在的社會經(jīng)濟條件下受到多方面因素的影響，再加之任何因素對人民幣的實際情況所造成的影響都有一定程度的滯后性。對于人民幣而言，導致其升值的主導因素既有國內(nèi)的又有國外的。之所以說只從對美元的匯率來說明人民幣升值是不客觀的，是因為從其他國際貨幣來說也存在著其他貨幣對美元匯率下降的情形，比如歐元。歐元對美元來說是在不斷在升值。而人民幣對歐元來說卻是在貶值。在從匯率看人民幣升值的問題上，任何一國匯率對人民幣的實際購買力的說明只有參考的價值。盡管人民幣在直觀的匯率表中對美元的匯率上升了很多。實際上，人民幣的有效匯率升值只有5%—10%①。

2國內(nèi)通貨現(xiàn)況。

CPI，居民消費指數(shù)，是反映與居民生活有關的商品及勞務價格統(tǒng)計出來的物價變動指標，通常作為觀察通貨膨脹水平的重要指標。影響通貨膨脹的成因主要由三個方面的指數(shù)，包括：居民消費指數(shù)、批發(fā)物價指數(shù)和國內(nèi)生產(chǎn)總值沖減指數(shù)②。而在這三個因素之中，居民消費指數(shù)又是最重要和具有說服力的因素，因此本文重在分析第一個因素。從07年以來的CPI分析可知，07年全年CPI平均上漲4.8％，漲幅比上年提高3.3個百分點。08年一月CPI上漲7.1%，2月上漲8.7%，3月份也高達8.3%。同期中國人民銀行公布的年存款利率經(jīng)過數(shù)次加息，截至08年4月18日，年存款利息為4.14%③。通過08年第一季度的平均CPI和年存款利率的直接抵消可知目前中國國內(nèi)貨幣的實際幣值在以將近3.9%的速度對內(nèi)貶值。而實際上，銀行上調(diào)的存款利率是以上一季度或幾個季度總結(jié)出來的數(shù)據(jù)為依據(jù)的。這說明中央銀行上調(diào)利率的措施并不是隨時隨地地按照國內(nèi)CPI的變化一而變化，并且所有的政策的制定都是以已經(jīng)發(fā)生的數(shù)據(jù)為基礎，同時，這些政策無論是在制定還是在影響方面都具有滯后性。所以人民幣實際對內(nèi)貶值的比率還會多出一部分。

通貨膨脹的原因分析

就具體的經(jīng)濟情況而言，目前國內(nèi)的通貨膨脹情況基本上屬于需求拉動型通貨膨脹。造成這一現(xiàn)象的主要原因包括：

1）生產(chǎn)資料的稀缺。08年初全國大范圍的雪災是造成資源嚴重稀缺的一個直接原因。一方面這次雪災造成雪災地區(qū)農(nóng)產(chǎn)品大幅度減產(chǎn)，全國范圍內(nèi)的農(nóng)產(chǎn)品供不應求，直接推動生活必需品價格的上漲。另一方面，南方大范圍的基礎設施遭到破壞，用于修復這些工程所需要的鋼材、木材等生產(chǎn)原料的需求量大幅上漲，也拉動了第二產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)成原料的緊張，由供求理論可知，企業(yè)的生產(chǎn)成本必然會隨著資源的緊張而上漲。再加上交通運輸?shù)幕驹O施大面積癱瘓，在國內(nèi)就出現(xiàn)了最需要物資的地方遲遲得不到供給的情況，在當?shù)厥袌龉┙o如此緊張的情況下，這些地區(qū)的通貨膨脹率就出現(xiàn)了暴漲的情況。而這一情況同時也就直接大幅度上拉了全國的平均通貨膨脹率。國際方面，世界出口大國，包括美國在內(nèi)的許多國家在農(nóng)作物方面的出口都大幅度的減少。這就造成了國際上基礎農(nóng)產(chǎn)品的供給不足，同時也制約了中國市場對進口作物的需求，造成國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品稀缺，價格上漲。

2）國內(nèi)貨幣流通量過剩。中國長期以來大量的外資涌入，尤其是在人民幣升值的過程中。中國是一個經(jīng)濟正在高速發(fā)展的國家，引進外資無疑會帶來先進的管理理念和技術(shù)手段，而另一方面也會帶來大量資金的注入。在國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的同時，整個市場上流動的貨幣量也大大增加。這的確促進了國內(nèi)經(jīng)濟的繁榮，但同時，社會生產(chǎn)力總的生產(chǎn)速度并沒有比貨幣增加的速度快。這就使得人民幣的總供給在一定程度上大于總需求，于是也造成了人民幣在有效市場上的流通量過大，直接導致對內(nèi)貶值，通貨膨脹速度加快。

三結(jié)論

比較分析人民幣幣值的實際情況。

中國目前處于社會主義初級階段，市場經(jīng)濟不夠發(fā)達。因此不足以用發(fā)達國家市場經(jīng)濟發(fā)展的指標來衡量中國目前通貨膨脹的狀況。在國際上，6%以上的年通貨膨脹率已經(jīng)普遍被認為是難以接受的范圍。中國07年最后一季的CPI為6.63%，08年第一季的CPI為8.03%。這雖然超過了國際上公認的難以忍受的界限，但中國國內(nèi)的實際情況并未惡化得那么快。理論上而言，本國貨幣升值對國內(nèi)通貨膨脹的現(xiàn)象會有一定程度的緩解。如果上升的這一部分幣值足以抵消國內(nèi)的通貨膨脹率，則通貨膨脹不會對經(jīng)濟造成很大的影響。據(jù)統(tǒng)計資料表明，人民幣的升值對抑制國內(nèi)通貨膨脹壓力的實際貢獻，在半年內(nèi)只有0.2—0.4個百分點（1）。如果說升值對抑制通貨的作用是滯后的，但近一年的時間過去了，人們并未看到經(jīng)濟過熱能被市場的自動調(diào)節(jié)所壓制住的重大成果。如果說中國的市場經(jīng)濟政府管制過多，那么政府制定和頒布的一系列打壓經(jīng)濟過熱的措施都旨在降低通貨膨脹率，而并未對經(jīng)濟的過熱起促進作用。根據(jù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)的比較分析可知，國內(nèi)實際通貨膨脹率實際比調(diào)查的結(jié)果更高。人民幣升值對通貨膨脹率的抵消效果也不大，實際上人民幣實在貶值的。

四國家應采取的措施

經(jīng)過以上的分析可知，中國目前處于市場經(jīng)濟并不完善的時期，市場自我調(diào)節(jié)能力較差，同時，考慮到廣大人民群眾的利益，政府的確應該在政策方面適當?shù)膮⑴c經(jīng)濟的管理，以繼續(xù)壓制現(xiàn)階段的經(jīng)濟出現(xiàn)過度的“泡沫”。

第一繼續(xù)實施從緊的貨幣政策，通過銀行和國債這兩大主要工具回收再市場上過度流通的貨幣。通過銀行提高再貼現(xiàn)率和存款準備金率都是國際上公認了的具有現(xiàn)實意義的措施，前者目的在于提高融資者的融資成本，進而從投資的源頭對貨幣總量進行調(diào)節(jié)；后者則作用于貨幣的乘數(shù)效應上，通過減少貨幣擴張的乘數(shù)來平衡貨幣的發(fā)行量和流通量的關系。通過發(fā)行國債，直接回籠流通中的貨幣量是效果最快的措施。

第二合理地運用稅收和價格控制手段。稅收的目的就是為了財富的再分配和引導社會向公平化發(fā)展。對金融行業(yè)的從緊稅收政策則有收縮和穩(wěn)定投資過熱的作用。價格是直接反映出來的對商品價值的貨幣表示，合理的限制生活必需品的價格對社會的穩(wěn)定必然會有很大的促進作用，但同時也應該看到，在經(jīng)濟增長的過程中，價格的變化也應該尊循市場客觀的發(fā)展規(guī)律。只有找到在政府引導和市場發(fā)展的過程之中的這個平衡點，經(jīng)濟才能夠又好又穩(wěn)定的發(fā)展。

篇(5)

人民幣升值問題近幾年來一直是經(jīng)濟學界的關注的焦點，前一段時間人民幣升值后引起國內(nèi)外廣泛的關注。2000年～2001年是貶值和升值論戰(zhàn)的交匯點，2003年～2004年升值問題則達到了一個受關注的高峰。本文從人民幣升值壓力的來源、升值對經(jīng)濟的影響、應對升值的策略思路等方面來展開陳述。

二、人民幣升值壓力的來源

關于人民幣升值壓力的來源，既有來自國際社會的壓力，也有國內(nèi)經(jīng)濟因素的影響，因此以下從國內(nèi)、國際兩個角度來分析。

1.國內(nèi)因素

(1)經(jīng)濟基本面因素。在經(jīng)濟基本面角度，人民幣升值壓力分為短期壓力和長期壓力。短期壓力是內(nèi)外經(jīng)濟失衡的結(jié)果。即取決于市場上外匯的供求關系。具體表現(xiàn)為:①國際收支狀況。1999年以來,我國國際收支保持了經(jīng)常和資本項目的雙順差,近年來雙順差和外匯儲備大幅度攀升。到2004年底國際收支順差已超過6000億美元。同時,外國直接投資也保持了較快增長,2004年吸收外資達到620億美元。②持有大量外匯儲備，會導致本幣升值。大量外匯儲備即大量順差導致在國際市場上對本幣需求量增長。同時，較多的外匯儲備表明政府干預外匯市場、穩(wěn)定貨幣的能力較強,增強外界對本國貨幣的信心,有助于本幣升值。1994年以來,我國外匯儲備從212億美元升至2004年年底的6099億美元。③相對利率。利率作為使用資金的代價,也會影響匯率。當利率較高時,使用本國貨幣的成本上升,使外匯市場上本國貨幣的供應相對減少;同時,利率較高也表示放棄使用資金的收益上升,將吸收外資內(nèi)流,使外幣供應相對增加。這樣,利率的上升將推動本國貨幣匯率的上升。近幾年來,針對世界經(jīng)濟的持續(xù)低速增長,各國普遍采取了降息政策，使得我國的相對利率較高。

長期壓力是經(jīng)濟長期走強的結(jié)果。經(jīng)濟的長期走勢是決定人民幣匯率最重要的因素，經(jīng)濟持續(xù)快速的發(fā)展是實現(xiàn)人民幣穩(wěn)定和升值的基礎。1997以來,中國經(jīng)濟以年均超過8%的速度持續(xù)高速增長,從發(fā)展趨勢看，2020年以前仍可望實現(xiàn)持續(xù)快速增長。日本和其他成功實現(xiàn)趕超的國家的經(jīng)驗證明，在一國經(jīng)濟和貿(mào)易迅速發(fā)展的過程中，其貨幣都無一例外地經(jīng)歷了升值。經(jīng)過20多年來快速的增長，中國對外貿(mào)易和GDP已躍升至世界前位，在迅速趕超過程中，人民幣升值乃是必然的趨勢。

(2)匯率機制因素。目前升值壓力來自外匯供給持續(xù)大于外匯需求。但是由于現(xiàn)行的匯率制度的限制,我國市場上的外匯供求并不是真正意義上的市場供給和需求,而是由政府控制或規(guī)定的“供給”和“需求”。如按照我國的結(jié)售匯制度，企業(yè)外匯收入必須賣給外匯指定銀行,外匯支出則需憑有效票據(jù)到銀行購匯,而外國投資者投資的外匯也“賣給”中央銀行,以換取相應數(shù)量的人民幣在中國國內(nèi)使用。這種制度使國內(nèi)對外匯的需求十分有限，給人民幣升值帶來了壓力。因而升值壓力很大程度上來源于政府對外匯市場的過分管制。

(3)對外經(jīng)濟政策因素。我國長期實行的貿(mào)易與外資政策也是造成升值的重要壓力來源。包括：鼓勵出口和發(fā)展外向型經(jīng)濟的政策導向；扭曲的引資政策：貿(mào)易上獎出限入、資金上寬進嚴出的政策等；從而造成了外匯的供大于求。政策因素所導致的升值壓力最后仍然會在經(jīng)濟基本面因素中反映出來。

綜上所述，人民幣升值壓力是客觀存在的,升值趨勢具有內(nèi)生性,是中國經(jīng)濟體系內(nèi)部生成的。

2.國際因素

人民幣升值的內(nèi)在壓力是客觀存在的,但近期更大的升值壓力卻是來自國際社會。2002年,日本等國開始在國際上散布“中國輸出通貨緊縮”論,并逐漸升級為要求人民幣升值的呼聲。到2005年,日美歐等主要發(fā)達國家基于國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的需要,紛紛要求人民幣升值。其邏輯起點是“世界工廠論”,再演化出“出口問題”,又引申出“輸出通貨緊縮論”,這三種論調(diào)是一脈相承的,都認為中國經(jīng)濟的發(fā)展壯大和出口的迅速增長對其他國家構(gòu)成了威脅。

人民幣事實上的盯住美元的匯率制度也造成了升值壓力。2002年以來,美國推行弱勢美元政策,美元對國際主要貨幣大幅貶值。由于人民幣實行事實上釘住美元的固定匯率制度,隨著美元貶值,人民幣相對歐元、日元等國際貨幣貶值,因而引起有關國家的不滿,升值壓力驟升。

綜上所述，人民幣升值壓力分為近期升值壓力和長期升值趨勢。近幾年來我國貿(mào)易順差和利用FDI規(guī)模及外匯儲備的大幅上升、國際社會的炒作和施壓導致了人民幣的升值預期,從而造成了人民幣升值的近期壓力,其背后深層原因則是國內(nèi)有關經(jīng)濟政策、體制，以及國際社會的施壓共同造成。另一方面,就人民幣長期升值趨勢而言,我國目前相對穩(wěn)健的經(jīng)濟基本面狀況和未來經(jīng)濟發(fā)展趨勢是其內(nèi)在動力,因而人民幣升值壓力具有內(nèi)生性,人民幣將面臨長期升值趨勢。

三、人民幣升值對中國經(jīng)濟的影響

1.負面影響

(1)引發(fā)中國經(jīng)濟泡沫,最終導致長期經(jīng)濟衰退。如果人民幣升值,最擔心的是重復日本的老路。1985年的“廣場協(xié)議”導致日元大幅升值后日本經(jīng)濟的三步曲是：先是出現(xiàn)經(jīng)濟泡沫,股票、房地產(chǎn)價格大幅度飆升;然后是泡沫破滅,股價等大幅下跌,最后經(jīng)濟陷入長期衰退。如果中國允許人民幣升值,將會引發(fā)國際投機資金的涌入和國內(nèi)投機資金的出現(xiàn),導致中國貨幣供應量在短期內(nèi)急劇增長,引發(fā)通貨膨脹。通脹壓力將逐步轉(zhuǎn)移到資產(chǎn)上(如房地產(chǎn)、股票等),形成資產(chǎn)“泡沫”，當經(jīng)濟泡沫破滅之時,也就是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)入長期衰退之時。

(2)嚴重影響中國的出口貿(mào)易,導致失業(yè)增加、通貨緊縮加劇。如果人民幣升值,中國出口產(chǎn)品的價格優(yōu)勢將極大削弱,首先受到打擊的是出口企業(yè),進而影響非出口企業(yè)。2004年，中國對外貿(mào)的依存度高達70%。表明中國經(jīng)濟嚴重依賴國際市場。同時，中國賺取的只是加工部分的加工費。在價值鏈中，加工產(chǎn)業(yè)的利潤只有5％。升值對于中國的出口企業(yè)有可能是生死攸關的。

(3)加大外商投資成本,嚴重影響中國吸引外商直接投資。升值會提高外國對中國直接投資的成本。中國已經(jīng)成為世界上第一大外資接受國。同時，中國對外國直接投資的依賴和對外貿(mào)的依賴是相關聯(lián)的。從2001年到2003年中國進出口額從5000億美元跨越了8000億美元臺階，增加了3416億美元，其中外商投資企業(yè)進出口額增加了2132億，占了增長總額的62%。這些數(shù)據(jù)表明，中國經(jīng)濟的發(fā)展與對外貿(mào)易和外國直接投資密不可分。因此直接投資的減少會降低經(jīng)濟增長速度。

除了以上三種最重要的負面影響，人民幣升值還會帶來財政赤字增加、迫使國內(nèi)企業(yè)向國外轉(zhuǎn)移、投機性資本帶來的金融風險等負面影響。

2.正面影響

升值的正面影響，簡單的說，就是人民幣資產(chǎn)增值，國際購買力增加，有利于外貿(mào)進口。主要表現(xiàn)在以下方面：

(1)有利于降低國外資源的采購成本,使原材料進口依賴型廠商成本下降。充分利用“兩種資源”和“兩個市場”,優(yōu)化資源配置。人民幣升值使我國從能源、原材料進口中得益，如鐵礦石、石油等緊缺資源。

(2)有利于企業(yè)提高長久競爭力，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。人民幣適度升值,可以利用進口品成本降低的有利時機,引進國外高新技術(shù)和設備,實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。貶值雖有利于促進出口,但只是暫時的競爭力,而只有產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級帶來的競爭力才是長久的。

從吸引外資的角度來說，升值使外資的投資成本增加，但技術(shù)密集型外資企業(yè)的受影響程度遠小于勞動密集型企業(yè)，這也符合我國產(chǎn)業(yè)政策和科技進步的需要。鼓勵外資在更大程度上參與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，使中國擺脫“世界工廠”形象。

(3)有利于減輕償債負擔。人民幣每上升一個百分點，就會帶來幾十億美元的外匯盈余。加之我國中長期負債高達80%以上，目前又已進入償債高峰期，適度升值對于緩解當前的償債壓力具有積極的意義。

(4)有助于國際金融資本對人民幣的投資。人民幣升值，會使人民幣成為人們的財富借以保值升值的購買對象，人民幣在國際上將產(chǎn)生“黃金效應”。人民幣將具有變相的舉債功能，即我們只要多支付人人都愿意持有的人民幣，就能夠獲得自身所需的經(jīng)濟資源，其實這相當于人民幣將成為國際上不付利息的債券。增強了本國經(jīng)濟抵御風險的能力。

除以上好處外，升值還能對本國居民產(chǎn)生積極影響、使國內(nèi)企業(yè)對外投資能力增強、外商投資企業(yè)盈利增加、中國資產(chǎn)出賣更合算、增加國家稅收收入等。

3.對人民幣升值利弊的評價

對人民幣升值的利弊進行綜合權(quán)衡，仍然要按短期與中長期分別考慮。

從短期看,由于我國長期以來實行的鼓勵出口與外商投資的外向型經(jīng)濟政策，使我國經(jīng)濟的出口依存度較高，人民幣升值確實會在短期內(nèi)帶來出口減少、失業(yè)增加、通貨緊縮加劇等惡果。雖然升值會增加人民幣的國際購買力，給中國的外貿(mào)進口帶來好處，但目前中國的出口依存度高于進口依存度。也就是說，從眼前可以量化的指標來看，中國從人民幣升值中得到的好處少于升值帶來的損失。即從短期看，升值是弊大于利的。

從長期看，企業(yè)可以利用人民幣升值帶來的國際購買力增加進行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，有利于提高企業(yè)的長久競爭力，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。匯率改革將促使出口企業(yè)轉(zhuǎn)向深加工和精加工，提高技術(shù)水平，改變世界工廠形象。同時將引導一部分資源流向非貿(mào)易部門。也會促使企業(yè)投資的項目更關注國內(nèi)市場，更多地通過提高內(nèi)需來拉動經(jīng)濟增長，從而減少中國經(jīng)濟對外貿(mào)的依賴，使中國經(jīng)濟可以更平衡、穩(wěn)定和持續(xù)地發(fā)展。因此，從長期看，人民幣升值是利大于弊的。

四、針對人民幣升值的思考

綜上所述,人民幣升值對我國經(jīng)濟的發(fā)展有利有弊,如何才能因勢利導,采取正確的對策,充分利用升值的正面影響,克服升值的負面影響來發(fā)展我國的經(jīng)濟呢？可以從以下幾方面加以思考:

1.在宏觀經(jīng)濟政策方面:采取措施緩解升值壓力

針對升值帶來的負面影響，同時，又有來自國內(nèi)的經(jīng)濟基本面、政策面，以及來自國際的升值壓力，首先應該采取措施緩解升值壓力，減輕升值可能造成的不良影響。

來自國內(nèi)的壓力主要是由出口導向型經(jīng)濟政策造成的，緩解升值壓力主要從以下方面展開:(1)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式，改變不合理的出口依賴型和投資依賴型的經(jīng)濟增長結(jié)構(gòu)，實施向內(nèi)需主導型經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變。(2)改變粗放式外貿(mào)發(fā)展戰(zhàn)略。長期以來我國奉行的是以出口創(chuàng)匯為目標的粗放式貿(mào)易發(fā)展戰(zhàn)略。這種貿(mào)易增長方式扭曲了國內(nèi)資源配置，成為國際收支失衡的主要因素之一。因此應改變傳統(tǒng)的粗放式外貿(mào)發(fā)展戰(zhàn)略,加快出口增長方式由“規(guī)模導向型”向“效益導向型”轉(zhuǎn)變。(3)調(diào)整外資政策。改革開放之初,我國制訂了“以市場換技術(shù)”的鼓勵外資的戰(zhàn)略。一定程度上促進了經(jīng)濟增長。現(xiàn)在看來,市場換出去了,但技術(shù)卻沒有換回來。同時,在各種優(yōu)惠政策下,我國利用FDI規(guī)模逐漸增大,成為人民幣升值壓力的另一個重要來源。因此，在外資政策上也應由重數(shù)量向重質(zhì)量轉(zhuǎn)變。

對于國際壓力,可以考慮以下幾點:第一,加強與國際社會的對話,使世界各國能夠理解中國維持人民幣穩(wěn)定不僅有利于中國,而且也有利于世界;第二,加大宣傳力度,讓世界了解實際上中國的進口速度快于出口速度;第三,減少出口退稅抵消部分間接貶值影響;第四,適度放寬人民幣匯率波動幅度,如上下各浮動三個百分點;第五,針對已經(jīng)出現(xiàn)的和將來可能出現(xiàn)的報復措施制訂預案謹慎應對,有備無患。

2.在匯率機制方面：繼續(xù)深化匯率市場化改革

一方面，中國目前政府干預過多的匯率機制也是人民幣升值壓力的重要來源。

另一方面，從經(jīng)濟基本面角度看，長期來說，隨著中國經(jīng)濟的持續(xù)快速穩(wěn)定增長，人民幣必然會呈現(xiàn)長期升值的趨勢。同時，從長期看，升值會促進企業(yè)提高國際競爭力，促使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和持續(xù)健康發(fā)展。所以從長期看，人民幣升值更多體現(xiàn)出的是升值趨勢，而不是升值壓力。因此，長期來說不是緩解升值壓力的問題，而是要建立符合市場機制的匯率制度，使匯率能夠真實反映外匯供求狀況。

建立符合國情的、有效的匯率機制,可從以下幾方面考慮:(1)完善人民幣匯率的生成機制:減少央行在市場上的干預頻率，代以其他經(jīng)濟手段調(diào)整匯率水平；將目前國內(nèi)企業(yè)的強制結(jié)售匯制逐漸過渡到意愿結(jié)匯制，建立銀行、企業(yè)間外匯市場，放開主要外貿(mào)企業(yè)進入外匯市場，使整個外匯供求有效地出清價格。(2)推進經(jīng)常項目和資本項目的兌換改革。使人民幣最終成為完全可兌換貨幣。人民幣的國際地位不斷上升，這與人民幣非自由兌換的現(xiàn)狀極不相稱。因此需要提高經(jīng)常項目的可兌換程度，增加經(jīng)常項目外匯支出使用額度；同時，慎重、有序地推進資本項下的可兌換進程。(3)加強外匯風險管理，大力發(fā)展人民幣衍生金融產(chǎn)品的市場建設，也是完善的外匯市場所必不可少的。

3.對于外貿(mào)企業(yè)：采取措施化解人民幣升值帶來的損失

中國外貿(mào)企業(yè)在國際市場上的競爭力主要憑借其低價優(yōu)勢，人民幣升值無疑削弱了低價優(yōu)勢，給企業(yè)帶來損失。因此應對人民幣升值，企業(yè)應該加強技術(shù)創(chuàng)新，改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高國際競爭力，可采取以下措施:(1)開發(fā)高附加值產(chǎn)品。我國出口企業(yè)往往生產(chǎn)低附加值產(chǎn)品，升值后，降價空間非常有限,無法消化升值帶來的不利影響。所以應當開發(fā)高附加值產(chǎn)品,從而有較大能力承受升值影響。當然,對大多數(shù)企業(yè)來說,這需要長期的努力。(2)加速產(chǎn)品換代，走差異化道路。我國出口產(chǎn)品同質(zhì)化嚴重,只能依靠價格競爭。面對升值壓力,價格優(yōu)勢也不成為優(yōu)勢。因此需要注重產(chǎn)品差異化與品牌化戰(zhàn)略，尋找新的競爭點。(3)利用升值有利進口不利出口的特性或針對不同國家升值幅度不同的特性，企業(yè)可以通過調(diào)整進出口比重、調(diào)整進出口國家與地區(qū)的手段來化解升值造成的損失。當然，這仍然是一個較為困難的過程，需要企業(yè)付出努力。

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篇(6)

一、圍繞人民幣升值所展開的討論簡介

就人民幣升值問題發(fā)表意見和參與討論的，除了代表官方聲音的有關政府部門官員以外，主要有經(jīng)濟學家、市場分析人士和企業(yè)界人士。他們的意見和討論多見諸于一些經(jīng)濟類期刊、以及報紙和網(wǎng)絡的經(jīng)濟版上。討論的問題主要集中在幾個方面：

1、人民幣究竟應當不應當升值

大部分國內(nèi)學者和分析人士都同意人民幣應當在小幅度、可控制范圍內(nèi)升值。普遍的觀點是，在中國經(jīng)濟持續(xù)高速增長，勞動生產(chǎn)率不斷提高，國際收支順差越來越大以及外匯儲備大幅增加的形勢下，人民幣升值是一個必然趨勢。人民幣長期盯住美元以及幣值低估，使得我國貿(mào)易條件惡化，資源配置失當，貿(mào)易摩擦加劇，不利于我國對外經(jīng)濟貿(mào)易提高效益和實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。同時，外匯儲備和因結(jié)匯造成的基礎貨幣投放的不斷增加，嚴重削弱我國貨幣政策的獨立性，最終會帶來嚴重的通貨膨脹，不利于宏觀經(jīng)濟的均衡和穩(wěn)定。

有研究者考察了市場化改革以來，在保持真實匯率不變與物價水平穩(wěn)定的政策組合下，貿(mào)易品部門相對于非貿(mào)易品部門全要素生產(chǎn)率提高更快的情況。發(fā)現(xiàn)它所帶來的不僅是經(jīng)濟增長，同時也帶來工業(yè)/服務業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)扭曲、貿(mào)易余額擴大、工資水平下降等一系列問題。指出只有通過重估人民幣名義匯率，實現(xiàn)真實匯率上升，從而使貿(mào)易品與非貿(mào)易品相對價格合理調(diào)整，才能優(yōu)化我國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，改善外部不平衡，并促進勞動力由農(nóng)村向城市的轉(zhuǎn)移。

不同意人民幣升值的意見主要來自國際上幾位著名經(jīng)濟學家，如蒙代爾、麥金農(nóng)、張五常等。他們認為人民幣升值并不能解決中國的貿(mào)易順差問題，而是將導致中國外貿(mào)出口和外商直接投資下降，惡化就業(yè)形勢，壓低農(nóng)產(chǎn)品價格，損害農(nóng)民利益，造成通貨緊縮，進而激化國有銀行的不良貸款問題。人民幣升值還將助長新的升值預期，刺激國際投機資本的大量流入。

2、人民幣升值的壓力主要來自哪里

主流意見認為人民幣升值的壓力主要來自于全球經(jīng)濟的失衡。目前全球經(jīng)濟失衡主要表現(xiàn)在以下幾個方面：一是由于美元發(fā)行不受約束，全球流動性大大增強，致使真實經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟加大背離；二是美國持續(xù)的高消費與低儲蓄率，造成其財政和國際收支帳戶雙巨額赤字；三是中國高儲蓄、高投資、出口導向和消費不足導致生產(chǎn)能力急劇擴張和國際收支巨額盈余；四是全球貿(mào)易形成了美歐地區(qū)以美國為主的凈進口和亞洲地區(qū)以中國為主的凈出口持續(xù)擴大的格局。這幾方面的結(jié)構(gòu)性矛盾正在給全球經(jīng)濟帶來巨大風險，因此需要逐步調(diào)整。而美元的貶值和人民幣的升值都是調(diào)整的應有要求。

有的學者認為，人民幣升值壓力有兩種，一種是短期壓力，一種是長期壓力。短期壓力是內(nèi)外經(jīng)濟失衡造成的，表現(xiàn)為國際收支持續(xù)大量順差；長期壓力是中國經(jīng)濟長期快速增長，勞動生產(chǎn)力不斷提高和國際競爭力不斷增強帶來的。

也有學者指出，布雷頓森林體制解體以后，匯率的波動常常是國際各種力量博弈的結(jié)果，基本上由金融易主導，已經(jīng)在很大程度上背離實體經(jīng)濟和貿(mào)易。在人民幣升值的壓力中，國際游資的投機和炒做，即金融性因素的作用要遠遠大于實體性因素。

3、人民幣升值的宏觀意義與代價

人民幣一定幅度的升值對中國宏觀經(jīng)濟具有以下的積極意義：

第一，認識人民幣平衡價格，實現(xiàn)內(nèi)外經(jīng)濟的均衡。分析人士指出，人民幣的確有所低估，但沒有人能夠精確地說出被低估的幅度，因為各種經(jīng)濟模型研究可以得出迥然不同的結(jié)論。而人民幣漸進式的升值進程將有助于政府和市場及早發(fā)現(xiàn)人民幣真正的“平衡”價格，從而更好發(fā)揮價格機制在資源配置中的作用。

第二，緩解貿(mào)易平衡壓力，減輕宏觀經(jīng)濟可能的風險。人民幣升值雖然不能解決中美貿(mào)易巨大的差額問題，但是有利于壓低國內(nèi)低效益產(chǎn)品的過量出口，釋放升值預期，放慢外匯儲備增長速度，減輕宏觀經(jīng)濟潛在的通貨膨脹、流動性過剩和因外部動蕩而引起的美元資產(chǎn)縮水風險。

第三，可與擴大內(nèi)需相互配合，促進增長方式轉(zhuǎn)變。出口導向型增長導致資源向出口和制造業(yè)傾斜，經(jīng)濟增長過度依賴外需。人民幣升值將發(fā)出轉(zhuǎn)變此種增長方式的信號，如果與降低私人儲蓄、增加公共服務供給等措施配合起來，將有助于有效擴張內(nèi)需，促進國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和增長方式的轉(zhuǎn)變。

第四，推動金融體制改革的深化和外匯市場的發(fā)展。匯率制度改革以來，中國積極培育和發(fā)展外匯市場，豐富交易產(chǎn)品，發(fā)展了遠期、掉期等避險工具，引入做市商制度和詢價交易方式。中國還放寬對居民用匯限制，建立和完善合格境內(nèi)（外）機構(gòu)投資者（QDII和QFII）制度，穩(wěn)步推進著資本項目的開放。

人民幣升值也可能付出以下一些代價：

第一，在一定程度上損害中國的出口競爭力，影響國民經(jīng)濟增長和就業(yè)。有人預測，在升值5%，匯率的出口彈性和外資彈性分別為0.8和1的情況下，出口增速將下滑4%，外商投資增速下滑5%，影響GDP增量345億元人民幣，影響就業(yè)人數(shù)190.6萬人。

第二，如果升值幅度過大，因外需驟減，進口劇增而造成輸入型的通貨緊縮。

第三，短期內(nèi)破壞匯率穩(wěn)定預期，造成金融形勢更加不穩(wěn)。

第四，加大地區(qū)之間以及熟練勞動力和非熟練勞動力之間的不平等。假定全球農(nóng)產(chǎn)品市場美元價格不變，那么人民幣升值將會壓低中國國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格，從而降低農(nóng)民實際收入。此外，勞動力的遷移將導致工業(yè)部門中非熟練勞動力與熟練勞動力收入差距擴大。

以上僅僅是理論上的分析。許多經(jīng)濟界人士指出，人民幣升值一年來，對宏觀經(jīng)濟的實際運行，不論從通貨膨脹、就業(yè)壓力來看，還是從進出口貿(mào)易數(shù)據(jù)來看，影響都不明顯。其原因主要有三個方面：一是人民幣升值幅度不是很大；二是許多企業(yè)使用了相關的避險工具來規(guī)避匯率波動風險；三是國內(nèi)企業(yè)的勞動生產(chǎn)率提高，產(chǎn)品競爭力增強，抵消了人民幣升值對出口的抑制作用。

二、人民幣升值對我國外經(jīng)貿(mào)發(fā)展的影響

1、對外經(jīng)貿(mào)受人民幣升值影響的總體判斷

不論是贊成還是反對人民幣升值，大部分人都認為，人民幣3%左右的小幅升值對中國外經(jīng)貿(mào)的影響可能并不大。從當前我國對外經(jīng)濟貿(mào)易的環(huán)境看，對于人民幣的升值，只要是在可控制范圍內(nèi)，應該都是可以接受的。

第一，相對于中國兩位數(shù)的進出口增長，如果人民幣升值3%，即使彈性系數(shù)為1時，出口也不過放緩3%，進口也不過加快3%。這對外經(jīng)貿(mào)目前整體發(fā)展不會構(gòu)成多大問題。2005年下半年和2006年上半年的進出口增長形勢已經(jīng)證明了這一點。

第二，中國大部分出口商品是來料、進料加工，人民幣升值意味著原材料和零部件進口成本也會相應降低。所以進出口受影響程度要比匯率變動幅度小一些。另外，考慮到市場和商品結(jié)構(gòu)，中國相當一部分進出口商品的需求彈性應當是比較小的。

第三，不管是在出口和利用外資方面，中國的競爭優(yōu)勢都難以比擬。放眼世界，能夠在價格上與中國競爭的對手，往往基礎設施、產(chǎn)業(yè)集聚度和規(guī)模、勞動力素質(zhì)和供給、國內(nèi)市場潛力等都不如中國。1997年亞洲金融危機以后，中國堅持人民幣不貶值，相對于一些競爭對手實際上是大幅升值，雖然遇到了很大壓力，但是在出口和利用外資方面仍然保持了自身的優(yōu)勢。

有研究者運用數(shù)量模型分析方法，對1994－2003年人民幣對世界主要貨幣的加權(quán)實際匯率波動與我國進出口之間的長期關系進行分析，證明人民幣實際匯率波動對我國進出口存在顯著影響，馬歇爾－勒納條件成立，即貶值（或升值）可以起到增加出口減少進口（或相反）的作用；還證明人民幣實際匯率波動對進出口的影響存在J曲線（滯后）效應。

2、人民幣升值對外經(jīng)貿(mào)發(fā)展的正面效應

第一，有利于推動外經(jīng)貿(mào)增長方式的轉(zhuǎn)變。人民幣升值將激勵出口企業(yè)更多地依靠技術(shù)進步和提高附加價值，而不是低價競銷占領市場。一些只靠低成本競爭，技術(shù)含量低，高污染、高耗能的企業(yè)，可能因為人民幣升值被擠出市場。從長遠看，這會帶來出口結(jié)構(gòu)的改善，激勵企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

第二，有利于推動一部分出口產(chǎn)業(yè)向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移。沿海地區(qū)投資成本升高以后，一些跨國公司不一定就會撤出中國。為了降低成本，他們有相當一部分可能會轉(zhuǎn)向內(nèi)陸城市和地區(qū)發(fā)展。內(nèi)陸地區(qū)基礎設施和投資環(huán)境近年來已經(jīng)有了顯著改善，完全可以承接這種產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。

第三，有利于改善貿(mào)易條件，降低進口成本。人民幣升值可以使以人民幣表示的我國稀缺的進口技術(shù)、設備、資本品及中間產(chǎn)品價格下降。在鋼鐵、石油等價格上漲10%的情況下，如果人民幣升值10%就可以抵消這個上漲。消費者的實際財富和購買力因進口品價格下降而擴大，有利于擴大國內(nèi)的消費需求。

第四，有利于加大中國企業(yè)“走出去”的步伐。人民幣升值意味著中國企業(yè)到海外投資的成本下降，這使得他們能以較低的成本“走出去”，根據(jù)投資地的區(qū)位優(yōu)勢充分利用全球資源，降低生產(chǎn)和交易成本，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟，建立全球性的生產(chǎn)、營銷網(wǎng)絡。這有利于造就出中國真正具有國際競爭力的跨國公司。

第五，有利于緩解貿(mào)易摩擦壓力。低價競銷和出口受到抑制，放慢出口，增加進口，有利于減弱我國貿(mào)易順差不斷擴大勢頭，減少一些貿(mào)易伙伴對我進行保護主義貿(mào)易攻擊的借口，創(chuàng)造和保持更加平穩(wěn)的貿(mào)易環(huán)境。

3、人民幣升值對外經(jīng)貿(mào)發(fā)展的負面效應

大多數(shù)經(jīng)濟分析人士都同意，如果人民幣升值幅度過猛過大，對我國進出口和利用外資將產(chǎn)生相當大的負面影響。

第一，人民幣升值將使得以外幣表示的中國出口品價格上升，因此削弱中國出口產(chǎn)品的國際競爭力，導致中國出口減少及相當一些勞動密集型出口生產(chǎn)企業(yè)陷入困境。由于擴大出口是增加就業(yè)，帶動經(jīng)濟增長的強勁引擎，因此，因人民幣升值所造成的出口下降將嚴重影響我國的就業(yè)及經(jīng)濟增長，并進而會對全球經(jīng)濟產(chǎn)生不利影響。

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第二，人民幣升值將使外商在中國進行直接投資的成本上升，在周邊地區(qū)存在著引資競爭的形勢下，這很可能導致我國引進、利用外商直接投資的減少，也會影響到國內(nèi)的就業(yè)和經(jīng)濟增長。

第三，人民幣升值以后會造成虛幻的財富感，使資產(chǎn)泡沫化。中國現(xiàn)在還沒有完成工業(yè)化，人均GDP還很低，如果這時就大幅升值，有可能斷送某些領域的工業(yè)化，造成大量資金不合理外流，重蹈日元升值的覆轍。

第四，匯率波動幅度過大會造成不穩(wěn)定的預期，影響投資者信心，增加企業(yè)經(jīng)營成本。

4、不同行業(yè)、企業(yè)和地區(qū)出口所受影響不同

就具體行業(yè)而言，出口受到影響首當其沖的是紡織行業(yè)。有學者稱，我國棉紡織、毛紡織、服裝的出口依存度分別為20%、27%和60%，而這些行業(yè)利潤率相對都比較低。經(jīng)測算，人民幣每升值1%，棉紡織、毛紡織、服裝行業(yè)的利潤率就分別下降3.19%、2.27%和6.18%。其他附加值較低、利潤較薄、僅僅依靠低成本與周邊國家競爭的行業(yè)出口行業(yè)受影響也會相對大一些。

就各類企業(yè)而言，國有企業(yè)、以出口為主的外貿(mào)公司、一般貿(mào)易企業(yè)出口受人民幣升值影響要大一些，而外資企業(yè)、自營進出口生產(chǎn)企業(yè)、以進口為主的外貿(mào)公司和加工貿(mào)易企業(yè)等由于可以通過各種方式自我消化一部分升值因素，因此出口受影響一般會小一些。如果企業(yè)自身品牌有一定的優(yōu)勢，且定價能力較強，本幣升值后提高產(chǎn)品的外幣標價，也可以減輕人民幣升值的壓力。

就不同地區(qū)而言，中西部地區(qū)、以能源和資源密集型產(chǎn)業(yè)作為出口支柱的地區(qū)出口受人民幣升值影響會比較大，而東部沿海地區(qū)、工業(yè)化程度較高和加工貿(mào)易比重較大地區(qū)出口受影響一般會小一些。

三、應對人民幣升值影響的政策和措施

1、審慎地對待人民幣升值的預期，防止其過快升值

一些經(jīng)濟學家認為，目前匯率調(diào)整對宏觀經(jīng)濟影響甚微。這說明今后匯率波動幅度可以再大一些。有人預測，到2006年年底，人民幣對美元的匯率可能會升到7.7：1。

但是，多數(shù)經(jīng)濟界人士都指出，人民幣匯率的調(diào)整應當堅持自主性、可控性和漸進性的原則?！叭嗣駧旁诤侠?、均衡水平上的基本穩(wěn)定”，是當前的最優(yōu)匯率政策選擇。央行在升值壓力下進行匯率調(diào)整應該小心，應更多地考慮國內(nèi)經(jīng)濟是不是有相應承受能力，升值是不是能夠解決貿(mào)易失衡，是不是能解決國內(nèi)的一些問題，如果不是的話，應該采取更穩(wěn)妥的措施，以自己的利益為主。

目前一方面需要加大人民幣匯率彈性，另一方面要加強對熱錢流入的管制。有人建議重新定義熱錢。過去房地產(chǎn)投資、基金都不算熱錢，現(xiàn)在應當將其納入熱錢行列，并進行適當?shù)墓芾怼Ｓ械臒徨X很可能是通過貿(mào)易項目進入的。有的以其他形式進行短線炒做。對此類外資流入，應該重點防范，防止對人民幣匯率形成新的沖擊。

2、重視并循序漸進地解決貿(mào)易不平衡問題

我國政府已經(jīng)多次表示，我們并不追求外貿(mào)順差，而應當把實現(xiàn)進出口大體平衡增長作為目標。近期應當做出以下努力：

第一，通過轉(zhuǎn)變增長方式，優(yōu)化出口商品結(jié)構(gòu)來緩解低效益出口過快增長的矛盾。針對低價競銷問題，應當制定相應經(jīng)濟政策，適當提高三個成本：（1）提高勞動力成本，強制企業(yè)為工人上養(yǎng)老保險、醫(yī)療保險等。（2）提高國內(nèi)資源成本，現(xiàn)在資源稅太低，應當提高資源稅。（3）提高環(huán)保成本，讓制造污染的企業(yè)無利可圖，失去出口競爭力。

第二，轉(zhuǎn)變長期實行的“獎出限入”政策，配合擴大內(nèi)需的有關政策、措施，增加我國稀缺的技術(shù)、設備和資源、能源產(chǎn)品等進口。有人認為，有些年份出現(xiàn)逆差也沒有關系。

第三，調(diào)整對外商投資企業(yè)的稅收優(yōu)惠，從一般性的對出口傾斜轉(zhuǎn)變?yōu)楦嗟貙Τ隹诟咝录夹g(shù)產(chǎn)品、高附加價值產(chǎn)品傾斜。一般性的出口型外資企業(yè)不應當再享受優(yōu)于國內(nèi)企業(yè)的稅收待遇。

第四，加大鼓勵政策力度，推動更多有優(yōu)勢的中國企業(yè)到境外去投資。

3、在人民幣升值同時必須有效地擴大內(nèi)需

有分析人士認為，近年來雖然人民幣升值預期強烈，但是與周邊經(jīng)濟體相比，中國的貿(mào)易條件卻顯著惡化。這說明中國貿(mào)易順差激增主要不是因為人民幣幣值低估，而是因為內(nèi)需不足。某些領域現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)明顯的生產(chǎn)過剩。

所以，為了維持內(nèi)部平衡，人民幣升值必須輔之以內(nèi)部需求的上升。為了擴大內(nèi)需，一是在政策導向上應進一步向消費，尤其是低收入者的消費傾斜；二是政府應當實行積極的財政政策，增加提供公共服務、改善社會保障和向低收入地區(qū)轉(zhuǎn)移支付的支出；三是進一步改善國內(nèi)市場流通環(huán)境，積極發(fā)展服務產(chǎn)業(yè)，提高服務業(yè)在GDP和吸收就業(yè)方面的比重。

為了刺激內(nèi)需，不宜采取偏緊的貨幣政策。有的人主張，假若人民幣不得不升值，那么最好是維持名義匯率不變，通過輕微的通貨膨脹來實現(xiàn)實際匯率的升值?；蛘呤窍茸屳p微通脹出現(xiàn)，然后再讓人民幣升值。

4、鼓勵企業(yè)完善內(nèi)部管理，努力化解匯率調(diào)整的負面影響

有關監(jiān)管部門和商業(yè)性金融機構(gòu)應通過監(jiān)管方式創(chuàng)新和金融業(yè)務創(chuàng)新，為企業(yè)壓縮經(jīng)營成本，規(guī)避匯率風險提供適宜的環(huán)境，鼓勵和幫助企業(yè)轉(zhuǎn)變增長方式，迎接人民幣升值考驗。

企業(yè)可采取以下措施減低人民幣升值的不利影響：

第一，變“物美價廉”型的出口為“優(yōu)質(zhì)優(yōu)價”型出口。談判能力較強的出口行業(yè)和企業(yè)，可以逐步提高出口產(chǎn)品價格，消化匯率升值造成的利潤損失。在創(chuàng)建品牌、提高出口商品質(zhì)量和檔次、改進花色和品種、改善營銷等方面下更大功夫，也可以收到擴大贏利空間的效果。

第二，加強行業(yè)協(xié)調(diào)。發(fā)揮進出口商會等行業(yè)組織在資質(zhì)、總量和價格方面的對企業(yè)的協(xié)調(diào)、自律作用，維護經(jīng)營秩序，避免因人民幣升值產(chǎn)生企業(yè)間進口高價競購和出口低價競銷現(xiàn)象。

篇(7)

[關鍵詞]人民幣升值購買力平價均衡匯率成本收益

一、人民幣升值成因探究

近幾年來，人民幣匯率問題成為國內(nèi)外關注的焦點。2005年7月21號匯改后，中國結(jié)束了1994年以來的“以市場為基礎的、單一的、有管理的浮動匯率制”，轉(zhuǎn)而實行更為靈活的“以市場為基礎的、參考一籃子貨幣匯率進行調(diào)整的、有管理的浮動匯率制”，而不是單單盯住美元。此后，人民幣對美元在微幅波動中以每年約4.3%的幅度快速升值，并且呈加速趨勢，至2008年2月21號已累計升值11.8%。

1.長期匯率的決定-購買力平價理論

要理解匯率的決定機制的出發(fā)點是一個簡單的概念，即一價定律：如果兩國生產(chǎn)的商品是同質(zhì)的，并且運輸成本和交易壁壘非常低，那么，無論商品由哪國生產(chǎn)，其在全世界的價格都應該是一樣的。而把在一價定律中的單個商品換成國內(nèi)物價水平就是購買力平價，根據(jù)購買力平價理論，任何兩種貨幣的匯率變動都應當反應兩國物價水平的變化。

2.中短期匯率的均衡

對于中短期的匯率，本文認為是由市場對人民幣的供需決定的，市場上的各種因素影響著對人民幣的供給和需求，進而影響著人民幣的走勢，下面通過外匯市場的供給和需求來分析人民幣匯率面臨升值壓力的情況。

(1)供給方面

隨著我國經(jīng)濟的不斷快速發(fā)展，出口額大幅增加，另外外商投資額也一直保持在高位，我國是僅次于美國的資本凈流入最多的國家。由于經(jīng)常項目和資本項目都是雙順差，我國的外匯儲備呈現(xiàn)快速增長的勢頭，2006年11月，外匯儲備突破1萬億美元，成為全世界外匯儲備最多的國家，到2007年12月，更是達到了創(chuàng)紀錄的1.5萬億美元。外匯儲備的不斷增加，一方面增強了我國抵御金融風險的能力，另一方面，過多的外匯儲備也給我國的宏觀調(diào)控帶來了不小的壓力，影響著人民幣匯率的變動，增加了人民幣升值的壓力。

(2)需求方面

國際上關于人民幣升值的言論先是由日美等國提出的，2003年2月，日本財長鹽川正十郎在七國財長會議上宣稱，“不僅日本的通貨緊縮是因為進口了太多的中國廉價商品，整個全球經(jīng)濟不景氣也源于此”。6月和7月美國財政部長斯諾和美聯(lián)儲主席格林斯潘先后表態(tài)，希望人民幣更具有彈性，部分美國醫(yī)院指責中國向美國大量出口廉價商品，致使美國貿(mào)易出現(xiàn)巨額逆差，搶走了美國國內(nèi)的就業(yè)機會，使失業(yè)人數(shù)增加、經(jīng)濟蕭條，其后，歐盟也加入到要求人民幣升值的隊伍中來。之后，國際金融界更是熱炒人民幣匯率升值，并且由于中國外匯儲備猛增，更增加了人民幣的升值預期和壓力。雖然中國政府在各種場合表示要維持人民幣的穩(wěn)定，不至于大幅升值，但是事實情況是自2006年7月份人民幣匯率中間價對美元的突破8.0∶1的大關后就呈較大幅度升值，并呈加速趨勢這不但增加了國際游資對人民幣升值的進一步預期，而且也勢必增加國內(nèi)居民和企業(yè)的升值預期，從而導致對外匯需求的下降。

二、人民幣升值的成本和收益

1.人民幣升值的成本

人民幣升值可能面臨的成本大致有以下幾個方面：第一，可能減少出口和國際收入；第二，可能增加國內(nèi)的失業(yè)率，特別是跟人民幣匯率聯(lián)系緊密的出口企業(yè)；第三，可能增加國外直接投資成本，不利于吸引新的外商直接投資；第四，可能會引發(fā)投機資本對人民幣匯率的沖擊。

從一般的經(jīng)濟學理論來看，以上提到的這些成本確實是往往會隨著貨幣的升值而發(fā)生的，下面就結(jié)合中國的實際情況，談談這些成本是不是會全部發(fā)生及其有多少的影響。

(1)人民幣升值與出口

就中國的貿(mào)易結(jié)構(gòu)而言，出口的需求價格彈性比較小，匯率的調(diào)整不會給中國的整體出口量帶來太大變化。目前，來料加工裝配貿(mào)易和進料加工貿(mào)易在中國的出口中約占55%，而來料加工裝配貿(mào)易只賺取固定的公繳費，與匯率的變化基本上沒有關系。進料加工貿(mào)易取決于進口的中間產(chǎn)品和原材料所占的比重，當人民幣升值后，出口價格上升，這對部分的企業(yè)不利，但是其購買力提高，能夠以更低的價格買到進口品，兩相權(quán)衡，匯率變動的凈效應還有待觀察。

(2)人民幣升值與我國就業(yè)

根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，近幾年我國的城鎮(zhèn)登記失業(yè)率一直在4%以上，由于我國人口數(shù)量實在太大，所以就業(yè)問題一直是社會和政府關注的焦點。人民幣升值導致出口產(chǎn)品的價格上升，對那些生產(chǎn)低附加值、低效益的產(chǎn)品并且主要靠外貿(mào)出口的企業(yè)會形成很大壓力，而這類中小企業(yè)在中國目前的數(shù)量很多，職工數(shù)量非常龐大。如果由于人民幣匯率升值使他們的產(chǎn)品出口成本升高，進而影響他們的出口，導致這些企業(yè)的失業(yè)率大幅上升，那么這會對本來就存在就業(yè)問題的中國會帶來很大的社會問題。

(3)人民幣升值與國外直接投資

就目前來看，很難說人民幣升值會減少多少的FDI的流入。因為進入90年代中期以后，F(xiàn)DI流入的動因發(fā)生了新的變化。更多的FDI來自歐美發(fā)達國家的跨國公司，投資于中國的目的更傾向于瞄準中國廣闊的市場，而不是以往利用中國廉價的勞動力成本，只要中國的整體宏觀經(jīng)濟沒有發(fā)生太大的變化，F(xiàn)DI的流入應該就不會有多少的減少，甚至有可能隨著中國經(jīng)濟的不斷穩(wěn)定持續(xù)的發(fā)展，F(xiàn)DI的流入會比以前增加。因為在經(jīng)濟全球化的今天，資本流通的渠道越來越暢通，由于資本與生俱來的逐利性，有著廣闊市場和良好發(fā)展前景的中國會是資本夢寐以求的狩獵場。

(4)人民幣升值與投機資本

在匯率調(diào)整過程中，可能會引發(fā)國際熱錢的沖擊，這在當前缺乏完善金融機制的中國是個嚴重的考驗。在強烈的人民幣升值預期下，國際投資資本會盡一切可能通過各種途徑向中國流入，大炒人民幣升值后再將資本抽逃出去。雖然沒有確鑿的證據(jù)說明最近幾年中國房地產(chǎn)市場和證券市場的瘋狂暴漲是由于國際熱錢引起的，但越來越多的跡象表明這跟他們是密不可分的。

2.人民幣升值的收益

人民幣升值最直接收益就是提升了人民幣的購買力，在同樣的價格水平下，我國居民可以買到更多的外國產(chǎn)品，在一定程度上提高了人民的生活福利水平。而對企業(yè)來說可以進口到更多的原產(chǎn)料，有利于降低生產(chǎn)成本。其次，人民幣的升值將相對減少我國政府及企業(yè)的對外負債，在其他條件不變的情況下提高他們的償債能力；再者，適當?shù)纳涤欣谖覈a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整優(yōu)化，推進商品結(jié)構(gòu)升級。

三、結(jié)論與政策建議

人民幣匯率升值有利有弊，在權(quán)衡成本和收益后，本文認為人民幣升值會使名義匯率逐步向真實的均衡匯率靠攏，對我國長期經(jīng)濟發(fā)展是有利的，但同時應該看到我國目前金融體系并不十分完善防御金融風險的能力弱、龐大的就業(yè)人口及受匯率波動影響較大的外貿(mào)導向型的經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等具體國情，這就要求必須做好防范措施，應對可能的風險。

1.擴大內(nèi)需，減少對外貿(mào)易依存度。

我國的對外貿(mào)易依存度很高，根據(jù)中國海關的數(shù)據(jù)，2007年進出口總額21738.3億美元，按1美元對7.5人民幣的匯率計算，2007我國的對外貿(mào)易依存度高達66%，而統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，近年來我國消費占GDP總量的比重則逐漸下滑。1992年的消費率為62.4%，2007年我國社會消費品零售總額為89210億元，消費率僅為36%。根據(jù)改革開放以來的經(jīng)驗數(shù)據(jù)，我國消費率在61%-65%的區(qū)間是較為合理的。投資，出口，消費是拉動經(jīng)濟發(fā)展的三駕馬車，我國目前的經(jīng)濟快速發(fā)展主要是由投資拉動的，而且過分的依賴出口，內(nèi)需嚴重不足。鑒于人民幣升值給我國外貿(mào)帶來的影響及實際情況，我國迫切需要擴大內(nèi)需，提高消費率。對此，政府應該采取各種措施來增加居民的收入，進一步完善醫(yī)療、住房、養(yǎng)老等方面的社會保障制度，消解百姓的后顧之憂，這樣才能有效的釋放需求，擴大消費，不會因人民幣匯率波動導致出口的大幅減少，進而導致大幅的失業(yè)。

2.進一步完善匯率形成的市場機制，培育相對均衡匯率。

長期的名義匯率偏離實際匯率而造成的匯率失衡并不利于資源的有效配置和經(jīng)濟的良性發(fā)展，完善的均衡匯率形成機制是協(xié)調(diào)國際收支的根本措施，也是緩解“雙順差”的市場解決途徑。對我國來說，短期內(nèi)匯率完全浮動不現(xiàn)實，但匯率浮動區(qū)間的逐步擴大，利用市場機制調(diào)節(jié)外匯市場供求，實行更為靈活的匯率制度卻是可以做到的。同時，根據(jù)當前國際經(jīng)濟發(fā)展的多極化趨勢，人民幣匯率參考的一籃子貨幣中，美元成份可以適當減少，增加歐元、英鎊、日元等貨幣比重，避免美元波動牽連我國貨幣大幅度波動的風險。

參考文獻：

[1]陸前進:人民幣升值條件下的貨幣和利率控制.上海金融，2007第5期

[2]吳信如:人民幣與購買力平價的互動關系:一個VEC模型分析.財經(jīng)研究，2007第8期