融資研究論文精品(七篇)
時間：2023-03-21 17:10:34
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篇(1)
非正式融資活動，指的是處于監(jiān)管當(dāng)局視線之外的、非正式組織的民間金融活動。本文所討論的非正式融資活動，則僅限于將社會剩余資金直接轉(zhuǎn)移到企業(yè)家手中、用于從事生產(chǎn)性投資的投融資過程。
非正式融資活動近年來十分發(fā)達。這種未得到監(jiān)管部門認(rèn)可的金融活動之所以有著旺盛的生命力，一個重要原因是民營經(jīng)濟的發(fā)展帶來了大量資金需求。正因為非正式融資活動中有相當(dāng)部分是專門為民營經(jīng)濟服務(wù)、填補資金供求市場空白的，這種活動在很大程度上得到了地方政府的支持。
（一）民營企業(yè)在中國經(jīng)濟中的作用和面臨的融資困境
改革開放以后，中國的民營經(jīng)濟得到了迅速的發(fā)展，至2001年，中國大陸登記的個體工商戶已達2433萬戶，私營企業(yè)近203萬戶，民私營企業(yè)共創(chuàng)產(chǎn)值19637億元，占當(dāng)年GDP比重20％以上，社會消費品零售額17744億元，占全年消費品零售額的47％，安排國有企業(yè)下崗職工142萬人，占當(dāng)年下崗職工就業(yè)比重的63％。從業(yè)人員共計7474萬人，占全部城鎮(zhèn)就業(yè)人員總數(shù)的31％強。這組數(shù)字表明，民營經(jīng)濟早已擺脫了“補充”地位，成為國民經(jīng)濟和社會發(fā)展的重要力量。
盡管近年來民營經(jīng)濟發(fā)展得十分迅速，然而一直影響民營經(jīng)濟發(fā)展的融資難問題卻始終未能得到解決。由于計劃經(jīng)濟體制下遺留下來的思維慣性和正式金融體系存在的結(jié)構(gòu)性問題，無論是資本市場還是資金市場，都未能為民營企業(yè)留出足夠的融資空間。據(jù)典型調(diào)查，約有80％的企業(yè)認(rèn)為融資難是它們面臨的主要發(fā)展障礙，90％以上的個體私營企業(yè)是完全靠自籌來解決創(chuàng)業(yè)資金的。在民營企業(yè)的融資構(gòu)成（上市公司除外）中，自有資金約占65％；民間借貸及商業(yè)信用占25％左右；向銀行貸款僅占10％，在正式資本市場融資則幾乎為零。
（二）非正式融資活動的主要方式
基于民營中小企業(yè)很難通過正常途徑滿足資金需求的現(xiàn)實，在一些民營經(jīng)濟發(fā)達的地區(qū)，非正式金融活動始終十分活躍，成為民營企業(yè)解決創(chuàng)業(yè)和企業(yè)運作資金的重要渠道。盡管監(jiān)管部門一再嚴(yán)格限制各種形式的民間融資活動，對民間“亂集資”活動嚴(yán)加取締，但民間金融活動的客觀存在仍是一個不爭的事實。歸納起來，民間融資活動主要采用了以下幾種方式：
一是民間借貸。盡管金融監(jiān)管部門控制嚴(yán)格，但民間借貸市場不僅一直沒有停止活動反而十分活躍，成為非正式融資活動的主要方式。由于民間借貸基本保證了高出銀行貸款利率1倍以上的利率水平，許多城鄉(xiāng)居民都將手中的資金投入到這一市場上，從而保障了民間金融活動的資金來源。二是拖欠貨款。大企業(yè)拖欠小企業(yè)貨款、下游企業(yè)拖欠上游企業(yè)貨款、企業(yè)之間相互拖欠，有的企業(yè)甚至全部依靠拖欠貨款來周轉(zhuǎn)資金。三是私募股本。即在企業(yè)設(shè)立時，采用在職工中私下募集股份的方式籌集部分資金。四是通過典當(dāng)行抵押獲得資金。五是企業(yè)互保加債轉(zhuǎn)股。即被擔(dān)保方將企業(yè)股權(quán)作為反擔(dān)保品抵押給擔(dān)保方，一旦被擔(dān)保方無力還債需要擔(dān)保企業(yè)代償時，擔(dān)保方對被擔(dān)保企業(yè)的債權(quán)即轉(zhuǎn)為股權(quán)。隨著民間融資活動的發(fā)展，出現(xiàn)了相當(dāng)數(shù)量的地下（或半地下）錢莊和中介人，成為民間金融市場的中堅力量。
（三）非正式融資活動的問題
由于缺乏規(guī)范，非正式融資必然存在很多問題。這些問題突出表現(xiàn)在：
第一，融資成本過高。對于中小企業(yè)來說，本來經(jīng)營體質(zhì)就比較脆弱，而非正式融資的利率高出正式融資體制1倍以上，由此進一步加大了經(jīng)營風(fēng)險。由于擔(dān)保體系的不健全，擔(dān)保方面費用同樣很高。從我國資本市場的現(xiàn)狀來看，無論是直接上市還是在經(jīng)過復(fù)雜的運作之后通過買殼或者借殼上市，上市的成本都極為昂貴，致使中小企業(yè)無法問津。
第二，形成不規(guī)范、高風(fēng)險的投資市場。在短期資金市場，由于投資風(fēng)險過大，民間借貸大多是靠血緣或地緣關(guān)系維系的，交易雙方若無親友、雇傭、業(yè)務(wù)往來等關(guān)系多難以成交。在資本市場，由于非上市公司的股份難以流通，于是出現(xiàn)大量私下交易，造成“黃牛黨”盛行。西安、成都、海南、濟南、上海等地均曾興起過股票私下交易的熱潮。某省僅50個從證券交易中心摘牌的企業(yè)股權(quán)托管收入1年就可達3000萬，折合年交易量5億—6億股。這種私下交易盡管在一定程度上滿足了股權(quán)流通的客觀需要，但也產(chǎn)生了大量的“原始股騙局”，一些公司聯(lián)手做莊，使眾多投資者被深深套牢。
第三，影響企業(yè)的信用。依靠拖欠貨款來周轉(zhuǎn)資金的融資方式不僅會使社會債務(wù)鏈問題更加嚴(yán)重，而且也導(dǎo)致了競爭環(huán)境和信用狀況的惡化。有企業(yè)反映，貨款拖欠短的幾個月，長的可達1年以上。據(jù)有關(guān)分析，在發(fā)達的市場經(jīng)濟中，企業(yè)間的逾期應(yīng)收帳款發(fā)生額約占貿(mào)易總額的0.25％—0.5％，而在我國，這一比率高達5％以上。
第四，部分地下錢莊、典當(dāng)行被不法分子利用，發(fā)放高利貸牟取暴利。出現(xiàn)了不少月息高達30％以上，少量貸款“螞蟻滾成大象”，將貸款人敲骨吸髓、傾家蕩產(chǎn)的事例，嚴(yán)重影響了社會穩(wěn)定。
二、需要重新認(rèn)識非正式融資活動
（一）非法集資活動何以禁而不止
根據(jù)國務(wù)院1998年《整頓亂集資亂批設(shè)金融機構(gòu)和亂辦金融業(yè)務(wù)實施方案》的定義，所謂亂集資是指任何未經(jīng)批準(zhǔn)，向社會不特定對象進行的集資活動，包括擅自以還本付息或支付股息、紅利方式籌資、以發(fā)起設(shè)立股份公司為名變相籌集股份等等。按此定義，上述各種民間融資活動大多可以被列入非法集資活動的范圍，也多次遭到有關(guān)部門的禁止。但是這種禁止工作并未收到政府期望的效果，查禁的風(fēng)聲一過，民間融資活動仍十分盛行。
民間“非法集資”活動的禁而不止，在很大程度上是我國金融體系缺陷造成的。首先，有需求就會產(chǎn)生供給，由于現(xiàn)有融資渠道不足以為眾多的民營企業(yè)提供資金支持，因此民間融資活動具有相當(dāng)?shù)暮侠沓煞帧＜由厦駹I企業(yè)對于發(fā)展地方經(jīng)濟又至關(guān)重要，因此地方政府對大量“非法集資”活動必然會采取非常寬容甚至庇護的態(tài)度，使得中央監(jiān)管部門難以實施查禁工作。時至今日，連中央監(jiān)管部門也不得不對規(guī)模龐大的非正式融資市場采取默許的態(tài)度。其次，以是否獲得“政府批準(zhǔn)”來鑒別“合法集資”和“非法集資”這一標(biāo)準(zhǔn)本身就不夠科學(xué)。政府有多級，應(yīng)由哪一級政府承擔(dān)審批的職能和責(zé)任？如果集中到中央政府，面對大量民間的投融資需求顯然力有不逮；如果分散至各級地方政府，在地方利益的作用下這種審批不僅會流于形式，還可能增加大量設(shè)租機會。
從“亂集資”的不良后果來看，主要是因集資者無法歸還本息而產(chǎn)生了極壞的社會影響，破壞了金融局勢的穩(wěn)定。例如某市的非法集資案中，市政府為清退集資企業(yè)的債務(wù)被迫向中央政府舉債10億元。但是如果仔細(xì)考察一些典型的亂集資案就會發(fā)現(xiàn)，如果沒有政府官員利用權(quán)力和政府信用為集資者提供保護，非法集資活動本不會產(chǎn)生令人吃驚的集資數(shù)額和巨大的社會影響。溫州等地區(qū)的實踐證明，真正由民間主體從事的融資活動因具有強烈的風(fēng)險意識和較高的投資效率，反而有利于金融的穩(wěn)定。（二）非正式融資活動并非中國所獨有
我們的考察表明，凡是存在嚴(yán)重金融壓制的國家（或地區(qū)），由于正式金融體系難以滿足經(jīng)濟活動的要求，都會出現(xiàn)大量的非正式金融活動甚至非正式金融組織。例如臺灣民間借貸占全部金融活動的比重曾長期保持在20％以上，占間接融資的比重則高達35％以上。日本的民間借貸也十分常見，借貸機構(gòu)為解決資信度低、缺少抵押品的企業(yè)和個人的融資困難，還設(shè)計了非常便捷的服務(wù)方式。即便在一些歐洲的發(fā)達國家，非正式金融活動也普遍存在，有的國家的政府甚至鼓勵投資者在非正式市場進行投資活動（如在投資者購買未上市公司股票時給予稅收方面的優(yōu)惠）。
另一方面，如果說非正式金融活動帶來了巨大的金融風(fēng)險，那么正式金融活動所產(chǎn)生的金融風(fēng)險實際上更為嚴(yán)重。四大國有銀行在剝離了1.4萬億不良資產(chǎn)（其中大多已無法收回）之后，賬面上仍擁有3萬余億的不良資產(chǎn)，兩者合計總額達到4.6萬億之多。這些金融風(fēng)險之所以沒有帶來巨大的社會影響，只不過是因為國家信譽給予了支持。
（三）結(jié)論
從上述分析中我們可以得出結(jié)論，現(xiàn)實中大量存在的“非法集資”活動是現(xiàn)有貨幣市場和資本市場狹小、缺少層次和行政壟斷的必然結(jié)果。由于金融市場既不能滿足投資者的投資欲望，也不能滿足融資者的資本需求，資金的供求雙方只能自己創(chuàng)造市場，在法律和制度的規(guī)范之外從事投融資活動。對于中國這樣一個人均GDP不足900美元、有著9億農(nóng)村人口、4億農(nóng)村勞動力的發(fā)展中國家來說，大量地方性中小企業(yè)仍然是今后相當(dāng)長時期內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展的主要動力。在正式金融體系未能有效地解決這類企業(yè)的融資問題之前，非正式金融在民營中小企業(yè)的發(fā)展過程中仍將起到不容忽視的作用，對之應(yīng)有一個合理的評價。利弊權(quán)衡之下，保留一定程度的非正式金融可能是有益的，因為這類活動的存在可以改善資金分配狀況，匯聚社會的閑散資金用于經(jīng)濟活動。臺灣經(jīng)驗證明，在政府對民間借貸采取較為寬容的態(tài)度下，民間借貸反而可以提高資金分配效率并增加整個社會的可使用資金。國外經(jīng)驗表明，只有當(dāng)正式金融體系發(fā)展到相當(dāng)程度、金融壓制被充分解除之后，非正式金融活動才會縮小到無足輕重的程度。因此，當(dāng)前需要做的，一是積極發(fā)展正式金融體系，拓展金融服務(wù)的領(lǐng)域和范圍；二是對非正式金融活動進行解析，保留其合理成分，抑制和打擊不合理成分。惟此，才有可能使非正式金融活動既能在一定時期內(nèi)發(fā)揮積極作用，又不至于影響金融大局并逐漸走向萎縮。
三、有關(guān)政策建議
實踐表明，對“亂集資”一律加以禁止是不可行的，真正應(yīng)該加以嚴(yán)格禁止和查處的，一是不法分子進行的金融詐騙活動，二是政府官員參與企業(yè)集資。對于民間主體進行的融資活動，與其簡單地禁止，還不如對其進行分類分層管理：將部分條件較好的機構(gòu)納入正式金融體系加以規(guī)范，嚴(yán)格監(jiān)管其信用度、風(fēng)險控制能力和還債能力；對于還不宜納入正式金融體系的，只要不涉及違法活動，則允許其適度發(fā)展。為此提出以下建議：
（一）修訂有關(guān)法律法規(guī)，縮小非法融資的范圍，嚴(yán)格界定違法融資活動
以今天的眼光來看，過去制定的法規(guī)中有關(guān)非法“亂集資”的定義已經(jīng)過時，不僅不能適應(yīng)經(jīng)濟社會結(jié)構(gòu)變動的需要，在管理操作上也難以實施，需要加以修正。修正的重點是：
第一，對非法融資活動給出準(zhǔn)確定義，明確禁止從事融資活動的內(nèi)容和范圍。例如，無真實借貸背景、以詐取他人錢財為目的、收取超出法律規(guī)定范圍的高利息、對抵押品提出不當(dāng)要求等借貸活動均應(yīng)為法律所禁止。
第二，明確規(guī)定政府官員不得憑借行政權(quán)力或地位為借貸活動提供有形或無形的擔(dān)保。
第三，明確對非法融資活動的處罰標(biāo)準(zhǔn)和辦法。
（二）改“堵”為“疏”，吸收民間資本，將部分資質(zhì)較好，管理水平較高的城鄉(xiāng)信用社改造為民營銀行
這里所說的民營銀行，指的是由私人資本出資、控股、經(jīng)營的銀行。這類銀行的雛形已經(jīng)出現(xiàn)，典型代表是沿海發(fā)達地區(qū)一些由私人資本控制的城市信用社，如浙江臺州的銀座和泰隆城市信用社。盡管這兩家信用社的經(jīng)營效率并不算高，人均存款、貸款尚低于工行、中行。但由于其特殊的經(jīng)營模式（大量客戶經(jīng)理利用本身的人際關(guān)系和親和力隨時掌握客戶的生產(chǎn)經(jīng)營狀況和誠信度）符合個私經(jīng)濟分散、跨越行業(yè)多、經(jīng)營變化快等經(jīng)營特點，較容易克服信息不對稱導(dǎo)致高昂交易成本和風(fēng)險的問題，客戶從申請貸款到資金入戶，快的幾分鐘就可以實現(xiàn)，同時信貸資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良，不良貸款比率小于3％?，F(xiàn)實證明，選擇部分條件較好的信用社用民間資本進行改造是具有可行性的，這種改造也有助于將部分地下、半地下的私人錢莊納入監(jiān)管范圍。
但是，發(fā)展中小民營銀行也要高度注意防范金融風(fēng)險。2001年下半年銀座、泰隆兩家信用社發(fā)生的擠兌風(fēng)潮表明，盡管這些小銀行的資產(chǎn)質(zhì)量非常優(yōu)良，但由于其規(guī)模過小、抗風(fēng)險能力過低，一旦出現(xiàn)擠兌就會使優(yōu)勢在頃刻間化為烏有，還得要靠政府出面幫助解救。長此以往，如果形成中小民營銀行也不能倒閉的思維定式，一出問題就由政府出面買單，民營銀行非但不能減少政府干預(yù)，還會滋生的不良環(huán)境。為此，要建立有效的進入和退出機制，同時建立一套保護存款人利益的機制，讓符合條件的銀行進來，經(jīng)營不善的倒閉或者被兼并，這樣才能真正實現(xiàn)充分競爭。
另一方面，民營中小商業(yè)銀行盡管具有很強的產(chǎn)權(quán)約束，但是由于銀行業(yè)所具有的杠桿特點，民營銀行仍然存在著很大的經(jīng)營風(fēng)險，需要有關(guān)部門建立起一整套監(jiān)管措施。例如制定嚴(yán)格的出資人和高層經(jīng)營管理人員資信標(biāo)準(zhǔn)，設(shè)立檔案并定期審查，防止資信不良、有劣跡和黑社會背景的人員進入銀行業(yè)；嚴(yán)格審查和禁止股東的過多分紅和抽逃資本金情況，防止因銀行股東的利益沖動而引致銀行短期行為；設(shè)置資本金分類標(biāo)準(zhǔn)，限制地方性銀行的業(yè)務(wù)范圍和活動地域范圍等等。
（三）發(fā)展為中小企業(yè)服務(wù)的小額資本市場
篇(2)
知識產(chǎn)權(quán)證券化就是以知識產(chǎn)權(quán)的未來許可使用費(包括預(yù)期的知識產(chǎn)權(quán)許可使用費和已簽署的許可合同保證支付的使用費)為支撐,發(fā)行資產(chǎn)支持證券進行融資的方式
世界范圍內(nèi)最早的一例知識產(chǎn)權(quán)證券化實踐是音樂版權(quán)證券化在PullmanGroup的策劃下,英國著名的搖滾歌星DavidBowie將其在1990年以前錄制的25張唱片的預(yù)期版權(quán)(包括300首歌曲的錄制權(quán)和版權(quán))許可使用費證券化,于1997年發(fā)行了BowieBonds,為其籌集到5500萬美元BowieBonds的成功發(fā)行起到了很好的示范作用,極大地拓寬了資產(chǎn)證券化的操作視野從國外的實踐來看,知識產(chǎn)權(quán)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)已經(jīng)非常廣泛,從最初的音樂版權(quán)證券化開始,現(xiàn)已拓展到電子游戲電影休閑娛樂演藝主題公園等與文化產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)的知識產(chǎn)權(quán),以及時裝的品牌醫(yī)藥產(chǎn)品的專利半導(dǎo)體芯片,甚至專利訴訟的勝訴金盡管從目前來看,知識產(chǎn)權(quán)證券化在整個資產(chǎn)證券化市場中所占的份額還很小,但是它已經(jīng)顯示出巨大的發(fā)展?jié)摿蛻B(tài)勢1997年當(dāng)年的知識產(chǎn)權(quán)證券化交易總額為3.8億美元,2000年已達到11.37億美元的好成績進入知識經(jīng)濟時代,無形資產(chǎn)在企業(yè)資產(chǎn)價值中的比重在近20年中大約從20%上升到70%左右,知識資產(chǎn)逐漸取代傳統(tǒng)的實物資產(chǎn)而成為企業(yè)核心競爭力所在這就要求企業(yè)應(yīng)該將融資的重點從實物資產(chǎn)轉(zhuǎn)向知識資產(chǎn)知識產(chǎn)權(quán)證券化正是順應(yīng)了這種歷史潮流,為知識產(chǎn)權(quán)的所有者提供了以知識產(chǎn)權(quán)為依托的全新的融資途徑,將知識資產(chǎn)與金融資本有效融合在一起,從而實現(xiàn)在自主創(chuàng)新過程中資金需求與供給的良性循環(huán)根據(jù)PullmanGroup的估計,全球知識產(chǎn)權(quán)價值高達1萬億美元隨著知識產(chǎn)權(quán)相關(guān)產(chǎn)業(yè)在世界各國的經(jīng)濟中所占比重越來越大,以及知識產(chǎn)權(quán)商業(yè)化運作的加強,全球知識產(chǎn)權(quán)的價值還將保持持續(xù)增長的勢頭這就為知識產(chǎn)權(quán)證券化提供了豐富的基礎(chǔ)資產(chǎn)可以預(yù)見,知識產(chǎn)權(quán)證券化的前景是非常廣闊的,在未來肯定會成為資產(chǎn)證券化領(lǐng)域的主力軍
二知識產(chǎn)權(quán)證券化的基本交易流程
知識產(chǎn)權(quán)證券化的基本交易流程與傳統(tǒng)的資產(chǎn)證券化基本上是類似的,可用圖1表示:
圖1:知識產(chǎn)權(quán)證券化的交易結(jié)構(gòu)圖根據(jù)圖1,知識產(chǎn)權(quán)證券化的基本交易流程主要是:1知識產(chǎn)權(quán)的所有者(原始權(quán)益人,發(fā)起人)將知識產(chǎn)權(quán)未來一定期限的許可使用收費權(quán)轉(zhuǎn)讓給以資產(chǎn)證券化為唯一目的的特設(shè)機構(gòu)(SPV);2SPV聘請信用評級機構(gòu)進行ABS發(fā)行之前的內(nèi)部信用評級;3SPV根據(jù)內(nèi)部信用評級的結(jié)果和知識產(chǎn)權(quán)的所有者的融資要求,采用相應(yīng)的信用增級技術(shù),提高ABS的信用級別;4SPV再次聘請信用評級機構(gòu)進行發(fā)行信用評級;5SPV向投資者發(fā)行ABS,以發(fā)行收入向知識產(chǎn)權(quán)的所有者支付知識產(chǎn)權(quán)未來許可使用收費權(quán)的購買價款;6知識產(chǎn)權(quán)的所有者或其委托的服務(wù)人向知識產(chǎn)權(quán)的被許可方收取許可使用費,并將款項存入SPV指定的收款賬戶,由托管人負(fù)責(zé)管理;7托管人按期對投資者還本付息,并對聘用的信用評級機構(gòu)等中介機構(gòu)付費
三知識產(chǎn)權(quán)證券化的功效
(一)促進高新技術(shù)轉(zhuǎn)化,提高自主創(chuàng)新能力
在傳統(tǒng)融資方式下,資金供給者在決定是否投資或提供貸款時,依據(jù)的是資金需求者的整體資信能力,信用基礎(chǔ)是資金需求者的全部資產(chǎn),較少關(guān)注它是否擁有某些特質(zhì)資產(chǎn)只有當(dāng)資金需求者全部資產(chǎn)的總體質(zhì)量達到一定的標(biāo)準(zhǔn),才能獲得貸款發(fā)行債券或股票,否則,則不能使用這些融資方式我國很多科技型中小企業(yè)的實際情況就是自身擁有大量的專利等知識產(chǎn)權(quán),但由于其自身風(fēng)險性高,整體資信能力較低且缺少實物資產(chǎn),所以難以通過傳統(tǒng)融資方式籌集到發(fā)展所需的資金,嚴(yán)重制約了其將高新技術(shù)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力的能力目前,國內(nèi)高新技術(shù)知識產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)化率不到10%傳統(tǒng)融資方式的局限性是導(dǎo)致這種狀況的主要原因之一而知識產(chǎn)權(quán)證券化是一種資產(chǎn)收入導(dǎo)向型的融資方式,其信用基礎(chǔ)是知識產(chǎn)權(quán)而非企業(yè)的全部資產(chǎn)資金供給者在考慮是否購買ABS時,主要依據(jù)的是知識產(chǎn)權(quán)的預(yù)期現(xiàn)金流入的可靠性和穩(wěn)定性,以及交易結(jié)構(gòu)的嚴(yán)謹(jǐn)性和有效性,資金需求者自身整體資信能力和全部資產(chǎn)的總體質(zhì)量則被放在了相對次要的地位知識產(chǎn)權(quán)證券化突破了傳統(tǒng)融資方式的限制,破解了科技型中小企業(yè)融資難的問題,為科技型中小企業(yè)將高新技術(shù)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力提供了有力的金融支持手段,提高科技成果轉(zhuǎn)化的成功率,有助于加快我國科技成果商品化產(chǎn)業(yè)化進程,進而提高企業(yè)現(xiàn)有知識產(chǎn)權(quán)的收益有了資金的支持和豐厚收益的激勵,企業(yè)就有動力在原有知識產(chǎn)權(quán)的基礎(chǔ)上進行進一步的研究和開發(fā),繼續(xù)新的發(fā)明創(chuàng)造,使技術(shù)創(chuàng)造活動走向一種良性循環(huán),提高企業(yè)的自主創(chuàng)新能力,推動科技進步另外,與轉(zhuǎn)讓知識產(chǎn)權(quán)的所有權(quán)來獲得資金相比,知識產(chǎn)權(quán)證券化只是使企業(yè)放棄未來一段時間內(nèi)知識產(chǎn)權(quán)的許可使用收費權(quán),并不會導(dǎo)致其喪失所有權(quán)這樣可以更好地保護企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán),提高企業(yè)的核心競爭力
(二)充分發(fā)揮知識產(chǎn)權(quán)的杠桿融資作用
同樣是基于知識產(chǎn)權(quán)融資,但與傳統(tǒng)的知識產(chǎn)權(quán)擔(dān)保貸款相比,知識產(chǎn)權(quán)證券化能充分發(fā)揮知識產(chǎn)權(quán)的杠桿融資作用一方面,知識產(chǎn)權(quán)證券化的融資額高于知識產(chǎn)權(quán)擔(dān)保貸款額從國際銀行業(yè)的實踐看,在傳統(tǒng)的知識產(chǎn)權(quán)擔(dān)保貸款中,知識產(chǎn)權(quán)的貸款與價值比一般低于65%,而知識產(chǎn)權(quán)證券化的融資額能達到其價值的75%另一方面,通過知識產(chǎn)權(quán)證券化所發(fā)行的ABS的票面利率通常能比向銀行等金融機構(gòu)支付的知識產(chǎn)權(quán)擔(dān)保貸款利率低22%-30%,大大降低了融資成本,提高了實際可用資金的數(shù)額所以,知識產(chǎn)權(quán)證券化能充分發(fā)揮知識產(chǎn)權(quán)的杠桿融資作用,最大限度地挖掘知識產(chǎn)權(quán)的經(jīng)濟價值,使知識產(chǎn)權(quán)所有者獲得更多的資金
(三)降低綜合融資成本
知識產(chǎn)權(quán)證券化為科技型中小企業(yè)開辟了一條廉價的直接融資途徑第一,知識產(chǎn)權(quán)證券化完善的交易結(jié)構(gòu)信用增級技術(shù)和以知識產(chǎn)權(quán)這種優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)作為ABS本息的償還基礎(chǔ),使ABS能獲得高于發(fā)起人的信用等級,達到較高的信用等級,投資風(fēng)險相應(yīng)降低SPV就不必采用折價銷售或提高利率等方式招徠投資者一般情況下,ABS的利率比發(fā)起人發(fā)行類似證券的利率低得多第二,發(fā)行ABS雖然需要支付多項費用,但當(dāng)基礎(chǔ)資產(chǎn)達到一定規(guī)模時,各項費用占交易總額的比例很低國外資料表明,資產(chǎn)證券化交易的中介體系收取的總費用率比其他融資方式的費用率至少低0.5個百分點,提高了實際可用資金的數(shù)額最后,發(fā)起人還可以利用該資金償還原有的債務(wù),降低資產(chǎn)負(fù)債率,提高自身的信用等級,為今后的低成本負(fù)債融資奠定良好的資信基礎(chǔ)
(四)分散知識產(chǎn)權(quán)所有者的風(fēng)險
在知識經(jīng)濟時代,一項知識產(chǎn)權(quán)在未來給所有者創(chuàng)造的收益可能是巨大的,但同時這種收益所隱藏的風(fēng)險也是巨大的科學(xué)技術(shù)的突飛猛進,市場競爭的日益激烈,知識產(chǎn)權(quán)消費者消費偏好的改變,以及侵權(quán)行為等外部因素,都可能使現(xiàn)在預(yù)期經(jīng)濟效益很好的某項知識產(chǎn)權(quán)的價值在一夜之間暴跌,甚至變得一文不值知識產(chǎn)權(quán)的所有者面臨著喪失未來許可使用費收入的風(fēng)險知識產(chǎn)權(quán)證券化則能將這種由知識產(chǎn)權(quán)的所有者獨自承受的風(fēng)險分散給眾多購買ABS的投資者,并且使知識產(chǎn)權(quán)未來許可使用費提前變現(xiàn),讓知識產(chǎn)權(quán)的所有者迅速地獲得一筆固定的收益,獲得資金時間價值,而不用長時間地等待許可使用費慢慢地實現(xiàn)
另外,知識產(chǎn)權(quán)證券化作為一種債權(quán)融資方式,在為企業(yè)籌集到資金的同時,企業(yè)的所有者仍然可以保持對企業(yè)的控制權(quán),從而保護企業(yè)創(chuàng)辦人的利益
四我國實施知識產(chǎn)權(quán)證券化的可行性
目前,我國已經(jīng)初步具備了實施知識產(chǎn)權(quán)證券化的可行性,除了政府的政策支持以及資本市場資金供應(yīng)充足外,還具體表現(xiàn)在以下兩個方面
(一)適宜證券化的知識產(chǎn)權(quán)已初具規(guī)模
從國外的實踐來看,知識產(chǎn)權(quán)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)主要是專利商標(biāo)權(quán)和版權(quán)近幾年,國內(nèi)這幾種知識產(chǎn)權(quán)發(fā)展迅速,數(shù)量已有相當(dāng)積累,而且呈逐年上升的趨勢目前我國專利申請總量已經(jīng)突破200萬件,2001年以來三種專利受理量的年平均增長率超過20%,發(fā)明專利受理量年均增長率超過25%截至2005年上半年,我國累計商標(biāo)注冊申請已近387萬件我國實用新型專利外觀設(shè)計專利和商標(biāo)的年申請量已居世界第一,其中90%以上為國內(nèi)申請一批頗具價值的馳名商標(biāo)品牌正逐漸形成,如紅塔山(價值46.866億元)五糧液(價值44.337億元)聯(lián)想(價值43.531億元)海爾(價值39.523億元)我國還擁有許多優(yōu)秀的電影音樂圖書作品,如張藝謀的電影版權(quán)谷建芬的音樂版權(quán)等,市場認(rèn)知度較高,適宜進行證券化的操作而且隨著我國政府對知識產(chǎn)權(quán)保護力度的加強,保護范圍的加大,保護技術(shù)的成熟,知識產(chǎn)權(quán)交易日益活躍,越來越多的知識產(chǎn)權(quán)的市場價值得以形成和體現(xiàn),我國知識產(chǎn)權(quán)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)能得到持續(xù)的充足的供給
(二)我國已有的資產(chǎn)證券化實踐為實施知識產(chǎn)權(quán)證券化創(chuàng)造了有利條件
經(jīng)過多年的討論和呼吁,我國的資產(chǎn)證券化終于從理論探索走向了實踐操作從2005年開始,我國已有多只資產(chǎn)證券化產(chǎn)品成功上市,如“中國聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)租賃費收益計劃”“開元”信貸資產(chǎn)支持證券“建元”個人住房抵押貸款支持證券和“莞深高速公路收費收益權(quán)專項資產(chǎn)管理計劃”“中國網(wǎng)通應(yīng)收款資產(chǎn)支持受益憑證”“遠(yuǎn)東租賃資產(chǎn)支持收益專項資產(chǎn)管理計劃”等這些已有的資產(chǎn)證券化實踐既有金融機構(gòu)的信貸資產(chǎn)證券化,又有非金融類企業(yè)的資產(chǎn)證券化它們?yōu)槲覈鴮泶笠?guī)模有序地開展資產(chǎn)證券化提供了寶貴的經(jīng)驗,還能推動與資產(chǎn)證券化有關(guān)的稅制監(jiān)管和法律法規(guī)逐步建立和完善,培育市場和投資者,提高參與者投資者和監(jiān)管者對資產(chǎn)證券化的認(rèn)識和理解這就為在我國實施知識產(chǎn)權(quán)證券化掃除了一定的障礙,創(chuàng)造了有利的條件
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篇(3)
地方政府在履行建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施和提供公共服務(wù)的職能時，面臨巨大的資金缺口。傳統(tǒng)的融資渠道帶來的大量債務(wù)積累及其不可持續(xù)性，使得“公私合作伙伴”模式（PPP模式）成為地方政府拓寬融資渠道的有效手段。本文闡述了PPP模式的概念和內(nèi)涵以及在運用PPP模式融資的過程中遇到的障礙，并給出了相關(guān)政策建議。
【關(guān)鍵詞】
地方政府融資；PPP；BOT
0 背景
隨著經(jīng)濟和社會的發(fā)展，民眾對公共物品和準(zhǔn)公共物品的需求日益增加，要求政府增加相應(yīng)的供給能力。地方政府履行建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施和提供公共服務(wù)的職能時，必然需要巨額的資金支持。而長期以來，我國地方財力卻不能滿足其履行職能的需要。1994年實行分稅制改革后，地方可支配的財力與其事權(quán)極不相稱。2012年全國公共財政收入117253.52億元，其中，中央公共財政收入為56175.23億元，占比47.91%；2012年全國公共財政支出125952.97億元，其中，中央本級財政支出18764.63億元，占比14.90%。 也就是說地方財政收入占國家財政收入的52.09%，但卻承擔(dān)了國家財政總支出的85.1%。中央將事權(quán)大量下放到地方的同時，地方的財力卻沒有得到相應(yīng)的保障，資金缺口很大。
我國《預(yù)算法》明確規(guī)定地方政府不得發(fā)行地方政府債券，相關(guān)法律規(guī)定既不允許地方政府直接向銀行貸款、也不允許其為項目或公司的貸款提供任何形式的擔(dān)?；蜃兿鄵?dān)保，但并不意味著地方政府不進行變相負(fù)債，目前隱性負(fù)債已經(jīng)成為地方財政的顯性常態(tài)行為，地方政府融資平臺則是地方政府利用銀行貸款進行城市建設(shè)的主要載體。隱性負(fù)債存在大量的負(fù)面效應(yīng)和潛在隱患，如果不能及時防范和化解，將導(dǎo)致債務(wù)風(fēng)險不斷積累，最終不得不向金融機構(gòu)和中央政府轉(zhuǎn)嫁。
目前，地方政府主要是通過“打捆貸款”、銀政合作、土地財政來解決資金不足問題。過度依賴土地出讓收入，導(dǎo)致銀行、地方政府和土地開發(fā)商聯(lián)手推高房價，房地產(chǎn)泡沫不斷增大，高房價帶來一系列社會問題和民生問題，也造成銀行潛在風(fēng)險的增加。過度依賴銀行信貸，容易誘發(fā)政府“債多不愁”的違約行為，尤其是國有商業(yè)銀行與財政的特殊關(guān)系以及地方政府換屆后往往不理前任債，使銀行貸款面臨極大的風(fēng)險。地方政府過度依靠土地和信貸進行融資的方式難以為繼。在這種情況下，地方政府尋求一種可持續(xù)、規(guī)范化的融資渠道已成為當(dāng)務(wù)之急。以實現(xiàn)公共資金和民間資本高效配合，形成優(yōu)勢互補的PPP融資模式則成為了地方政府拓寬融資渠道的有效手段。
1 PPP的概念、內(nèi)涵和基本結(jié)構(gòu)
1.1 概念
公共部門與私營企業(yè)之間的合作關(guān)系由來已久，但對于PPP尚未有一個公認(rèn)的定義，這對PPP概念的理解造成困難。聯(lián)合國及許多國家和地區(qū)的組織機構(gòu)在協(xié)調(diào)管理PPP項目的過程中對PPP模式進行了定義。聯(lián)合國培訓(xùn)研究院認(rèn)為，PPP包含兩層含義，其一是為了滿足公共產(chǎn)品的需要而建立的公共和私人倡導(dǎo)者之間的各種合作關(guān)系，其二是為了滿足公共產(chǎn)品的需要，公共部門和私營部門建立伙伴關(guān)系進行的大型公共項目的實施。美國PPP國家委員會認(rèn)為，PPP是介于外包和私有化之間并結(jié)合兩者特點的一種公共產(chǎn)品提供方式，它充分利用私人資源進行設(shè)計、建設(shè)、投資、經(jīng)營和維護公共基礎(chǔ)設(shè)施，并提供相關(guān)服務(wù)以滿足公共需求。英國PPP委員會認(rèn)為，PPP模式是指公共部門和私營部門之間基于共同的期望所帶來的一種風(fēng)險公擔(dān)政策機制。 國內(nèi)外的專家學(xué)者也根據(jù)自己的研究對PPP進了定義。Kernaghan將PPP定義為一種廣義的系統(tǒng)，即PPP是公共部門和私營部門為了共同的目標(biāo)和利益所形成的共享彼此權(quán)利、工作、支持以及信息的關(guān)系。薩瓦斯認(rèn)為PPP模式可以界定為政府和私人部門之間為提供公共服務(wù)的多樣化安排，其結(jié)果是部分或傳統(tǒng)上由政府承擔(dān)的公共活動由私人來承擔(dān)。王灝則認(rèn)為PPP模式有廣義和狹義兩種理解。廣義的PPP泛指公共部門和私營部門為提供公共產(chǎn)品或服務(wù)而建立的各種合作關(guān)系，而狹義的PPP可以理解為一系列項目融資的總稱，包括BOT、DBFO等多種模式。綜合國內(nèi)外各種參考文獻，在本文中作者將PPP的概念定義為，公共部門和私營部門為提供公共產(chǎn)品和服務(wù)，以合同方式確立的，基于風(fēng)險共擔(dān)和利益共享的長期合作機制。
1.2 內(nèi)涵
PPP模式中的Public可以是中央或地方政府及政府委托的機構(gòu)，Private可以是民營企業(yè)、具有獨立法人資格的國有企業(yè)和外商投資企業(yè)。公私之間的合作并不是法律意義上的合伙，而是契約關(guān)系，合作的基礎(chǔ)是合同框架。合同要體現(xiàn)信任、價值分享以及對政策目標(biāo)、優(yōu)先權(quán)的理解。合作必須是持久、穩(wěn)定、相關(guān)的。其核心是權(quán)利、責(zé)任、義務(wù)、風(fēng)險、利益的分享和分擔(dān)。這種合作是一種實質(zhì)性的聯(lián)系，是一種有形資源（資金、土地）和無形資源（權(quán)威）在參與體直接的交換和轉(zhuǎn)移，通過這種合作，達到公共部門、私營部門和用戶的共贏和價值增值。如圖1所示，
1.3 基本結(jié)構(gòu)
20世紀(jì)90年代，英國政府率先提出PPP的概念，并采取私人投資計劃加以實施。此后，PPP模式經(jīng)過了長期的演變，在不同的國家中實施也向著不同方向演進。PPP融資模式本身是一個內(nèi)在結(jié)構(gòu)相對靈活的融資模式，具體到不同項目時結(jié)構(gòu)或多或少存在差異，其基本結(jié)構(gòu)如下圖2所示。
3 國內(nèi)外PPP模式的運用
近年來，通過項目融資鼓勵民營資本參與公共項目投資，已成為各國地方政府投融資活動的一個十分明顯的趨勢，按照美國政府會計處的研究分類，民間資本參與公共項目投資、建設(shè)、運營的主要方式如下表1所示：
資料來源：根據(jù)《地方政府融資研究》一書整理
目前我國地方政府基礎(chǔ)設(shè)施項目融資模式主要有PPP、BOT及其衍生模式，以及PFI、ABS、TOD等。具體比較詳見下表2。
在上述這六種傳統(tǒng)的項目融資模式中，BOT模式是目前比較成熟和應(yīng)用最廣的項目融資方式。2005年5月，東莞和佛山一次性推出16個污水處理廠，全部以BOT方式招標(biāo)，而珠海、深圳新的城市污水和垃圾處理項目也將全部以BOT方式進行建設(shè)。
同樣作為項目投資，PPP與BOT模式具有一些共同點。首先，兩種模式的當(dāng)事人都包括融資人、出資人和擔(dān)保人。其次，兩種模式都是通過簽訂特許權(quán)協(xié)議使政府部門與民間資本發(fā)生契約關(guān)系。再次，兩種模式都是以項目運營的盈利償還債務(wù)和獲取投資回報，一般以項目本身資產(chǎn)作擔(dān)保抵押。
在這里，我們著重比較一下PPP與BOT模式的不同之處。首先，組織機構(gòu)設(shè)置不同。BOT模式中，政府部門和民間資本之間存在等級關(guān)系，其組織結(jié)構(gòu)缺乏一個相互協(xié)調(diào)的機制，參與各方信息不對稱，形成了博弈各方在各自利益驅(qū)使下的“納什”均衡，即其中一方達到利益最大化是以犧牲其他參與方的利益為代價的單方利益最優(yōu)，其社會總收益不是最大的。如下圖3所示，
而PPP模式是參與各方形成以“共贏”為理念的相互合作形式，在其組織結(jié)構(gòu)中，參與各方雖然沒達到自身理想的最大利益，但總收益確實最大的，實現(xiàn)了社會效應(yīng)的最大化。
其次，運行程序不同。PPP模式中，民間資本從項目論證階段就參與項目，而BOT模式從項目招投標(biāo)階段才開始參與項目。
再次，風(fēng)險分擔(dān)程度不同。傳統(tǒng)的BOT項目中，民間資本對于項目前景過于樂觀，因而承擔(dān)風(fēng)險較大，一旦情況突變則可能無力承擔(dān)損失，從而導(dǎo)致項目失敗。而PPP融資模式中，風(fēng)險管理更加合理，公私雙方在早期論證階段就采取有效的風(fēng)險方案，把風(fēng)險分配給最有能力的參與方承擔(dān)，從而增強了PPP項目抗風(fēng)險的能力，有利于項目的成功實施。
4 我國地方政府開展PPP模式融資的障礙與風(fēng)險
PPP模式是通過公共部門和民間資本的長期合作，實現(xiàn)政府、企業(yè)和用戶的共贏和價值增值。從目前PPP融資模式的運作和現(xiàn)實來看，尚有很多不盡如人意的地方。如廣東多處污水處理廠采用BOT方式建成后，卻由于管網(wǎng)建設(shè)不到位，無污水可處理，而政府卻不得不根據(jù)合同支付相應(yīng)費用，直至毀約，項目相關(guān)各方都不滿意。項目失敗的原因是多方面的，無論是在思想觀念、政策體制，以及法律法規(guī)方面都存在不少問題有待解決。
4.1 思想觀念障礙
在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，無論是中央政府還是地方政府都意識到引入社會資金的重要性，但在具體操作中牽涉到利益問題，情況就不同了。民間投資效率比政府投資高，政府企業(yè)在競爭中處于不利地位，大量民間資金進入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域與國企形成競爭，給政府帶來無形壓力。因此，某些地方政府可能會偏向阻礙社會資本進入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，不愿開展政府項目融資。實行項目融資，需要在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域推進國有企業(yè)改革，引入市場競爭機制，不可避免地會調(diào)整原有利益格局，影響原有國企職工的職業(yè)生涯。所以基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的改革，往往遭到部分政府機構(gòu)和國企干部職工的抵制。另外，對“自然壟斷理論”的誤解和“寧國勿民”的觀念，使得有關(guān)部門寧愿對有問題的國資放行，也不對條件更優(yōu)越的民資項目開綠燈。
4.2 行政體制與制度障礙
民間資本進入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的過程中需要政府引導(dǎo)、管理、支持、協(xié)調(diào)與激勵，然而正是由于政府投資管理機制、引導(dǎo)機制與監(jiān)督管理機制很不完善，使得政府對民間資本的管理行為難以規(guī)范，導(dǎo)致政府行為存在嚴(yán)重的越位、錯位和缺位現(xiàn)象，制約了政府利用項目融資引導(dǎo)民間資本進入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。民營企業(yè)通過政府項目融資的方式進入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的主要受益是經(jīng)營期提供服務(wù)而收取的費用，沒有良好的收費體制作為市場化建設(shè)和運營的基礎(chǔ)，項目往往難以順利開展。
4.3 政策和法律障礙
我國目前有關(guān)PPP的立法尚未形成統(tǒng)一的法律體系，當(dāng)事人尤其是投資方的權(quán)利缺乏法律保障，致使投資者缺乏投資信心。BOT模式運行多年，尚且存在立法空白、法規(guī)相互矛盾等問題，其他的PPP模式更是缺乏法律保障。在政府項目融資方面還存在著政策不到位和不穩(wěn)定的問題，在吸引民營企業(yè)投資時政府做出了一系列承諾，項目建成后，民營企業(yè)開始從經(jīng)營中獲得回報時，政府政策卻發(fā)生改變，使得民營企業(yè)權(quán)益難以保障。政策的不完善使得項目執(zhí)行到某種階段往往難以順利開展，引發(fā)風(fēng)險。
4.4 信用障礙與風(fēng)險
長期以來，我國投融資體制存在的嚴(yán)重缺陷之一是缺乏信用，其根源在于國有企業(yè)和國有資本的管理體制不健全。政府信用風(fēng)險是基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)的主要風(fēng)險。政府的承諾能否兌現(xiàn)，往往取決于政府的態(tài)度。因為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的周期長，有時會經(jīng)歷幾屆政府，不僅要考慮本屆政府的態(tài)度，還要考慮下屆政府的態(tài)度。在目前我國誠信制度不健全的情況下，信用障礙是政府開展項目融資的主要瓶頸之一。
5 完善PPP融資模式的建議
首先，要實現(xiàn)政府的職能轉(zhuǎn)變。宏觀方面，地方政府必須發(fā)揮信息引導(dǎo)、政策指導(dǎo)、投資先導(dǎo)和利益驅(qū)動作用。在微觀方面，地方政府要承擔(dān)基礎(chǔ)設(shè)施的未來需求預(yù)測和總體布局規(guī)劃，協(xié)調(diào)下一級行政區(qū)域在基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)劃和項目審批方面的事權(quán)，努力創(chuàng)建公平、公正的競爭環(huán)境。
其次，政府要制定和完善相關(guān)的法律法規(guī)，完善價格機制、誠信機制、項目擔(dān)保機制；建立科學(xué)的項目決策機制、責(zé)權(quán)利相結(jié)合的項目法人責(zé)任制和全過程的項目風(fēng)險控制機制以及項目投資的退出機制。
最后，加強宣傳、引導(dǎo)及人才的培養(yǎng)。引導(dǎo)民眾樹立市場經(jīng)濟觀念，讓民眾意識到把民營經(jīng)濟引入基礎(chǔ)設(shè)施堅實領(lǐng)域，不是私有化，而是通過有效的合同約束，利用民營資本搞活經(jīng)濟，為社會提供良好的服務(wù)；多宣傳國內(nèi)外PPP模式融資的成功案例，讓各級政府和民眾認(rèn)識到PPP模式融資的優(yōu)越性；相關(guān)的政府部門應(yīng)展開針對性的培訓(xùn)，加強專業(yè)人才的培養(yǎng)。
【注釋】
[1]數(shù)據(jù)來源：財政部網(wǎng)站http：///zhengwuxinxi/caizhengshuju/
[2]Commission on Public Private Partnerships .Building Better Partnerships， Commission on Public Private Partnerships， London： Institute of Public Policy Research[EB/OL].http：///publicationsandreports/.
[3]鄧小鵬、李啟明、申立銀、李先光、沈良峰.城市公共項目中PPP模式內(nèi)涵解析及相關(guān)概念辨析[J].現(xiàn)代城市研究，2007（1）
[4]蔡臨申.民間資本投資基礎(chǔ)設(shè)施項目的ppp模式研究[D].碩士學(xué)位論文，浙江大學(xué)建筑工程學(xué)院， 2006
[5]蔡臨申.民間資本投資基礎(chǔ)設(shè)施項目的ppp模式研究[D].碩士學(xué)位論文，浙江大學(xué)建筑工程學(xué)院， 2006
【參考文獻】
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[2]李萍.地方政府債務(wù)管理：國際比較與借鑒[M].北京：中國財政經(jīng)濟出版，2009
[3]敬志紅.地方政府性債務(wù)管理研究——兼論地方投融資平臺管理[M].北京：中國農(nóng)業(yè)出版社2011
[4]Commission on Public Private Partnerships . Building Better Partnerships， Commission on Public Private Partnerships， London： Institute of Public Policy Research[EB/OL].http：///publicationsandreports/.
[5]鄧小鵬、李啟明、申立銀、李先光、沈良峰.城市公共項目中PPP模式內(nèi)涵解析及相關(guān)概念辨析[J].現(xiàn)代城市研究，2007（1）
[6]蔡臨申.民間資本投資基礎(chǔ)設(shè)施項目的ppp模式研究[D].碩士學(xué)位論文，浙江大學(xué)建筑工程學(xué)院， 2006
【作者簡介】
張潤迪（1988-），男，中央財經(jīng)大學(xué)政府管理學(xué)院碩士研究生，研究方向：政府部門戰(zhàn)略管理
篇(4)
【關(guān)鍵詞】 基礎(chǔ)設(shè)施 融資平臺 探討
一、城市基礎(chǔ)設(shè)施傳統(tǒng)融資模式
1.財政投資：政府從財政收入中的撥款，稅收中的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)稅以及某些專項資金。雖然式微，但在現(xiàn)階段，依然是城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資的重要組成部分。
2.土地儲備制度融資：地方政府依法律程序，運用市場機制，對通過收回、收購和征用等方式取得的土地，進行前期開發(fā)、整理，予以儲存，以滿足城市各類建設(shè)用地的需求。政府壟斷土地一級市場，通過“土地收購―土地儲備―土地出讓”來實現(xiàn)融資。
3.國內(nèi)外貸款：運用國內(nèi)政策性銀行貸款和國外政府貸款以及國際金融機構(gòu)貸款。通過向世界銀行、亞洲開發(fā)銀行等國際金融機構(gòu)貸款以及外國政府如德國、日本等國家貸款。由于規(guī)模大、回收期長，這種融資方式一般手續(xù)復(fù)雜，需要較長時間的審批和可行性論證，。
4.證券市場融資：在基礎(chǔ)設(shè)施傳統(tǒng)融資模式中，具有固定利率的長期債券是最適合的融資模式。由于我國債券市場的先天缺陷，證券市場融資多以發(fā)行國債的方式為基礎(chǔ)設(shè)施籌集資金。
二、城市基礎(chǔ)設(shè)施融資存在問題。
1、融資需求遠(yuǎn)大于供給，融資渠道狹窄。供求矛盾突出，融資渠道單一，主要以財政資金和銀行貸款為主。
2、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)存在或多或少的行政性“身影”。投資責(zé)任承擔(dān)主體缺失，專項資金不到位，被挪用情況時有發(fā)生。權(quán)責(zé)不明確，政企不分。
3、土地制度不完善，土地財政融資可持續(xù)性低。隨著城市土地的圈占日益嚴(yán)重，城市可用土地減少，“土地財政”已經(jīng)難以為繼。
4、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)財政投融資法律建設(shè)滯后。我國尚無專門對城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資活動進行規(guī)范的《財政投融資法》和《財政投融資條例》，尚有諸多限制。
5、包括BOT模式、PPP模式、RCP模式、TOT模式等在內(nèi)的項目融資模式在我國城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中采用遭遇諸多瓶頸。這些制約因素主要包括法律、政策、政府、人員、管理等方面。
三、城市基礎(chǔ)設(shè)施融資對策
1、精準(zhǔn)定位政府職能，創(chuàng)建良好投資環(huán)境。為發(fā)揮政府資源在城建中的杠桿作用，需要轉(zhuǎn)變政府職能，找準(zhǔn)定位，從現(xiàn)有實際出發(fā)合理規(guī)劃，實現(xiàn)城市基礎(chǔ)設(shè)施的效益最大化。發(fā)揮主導(dǎo)作用，有效帶動資本市場投資城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，并且通過打破壟斷機制，建立投資回報機制，簡化相關(guān)程序以提高效率，鼓勵支持非公有制企業(yè)等舉措，營造良好的投資環(huán)境。而因基礎(chǔ)設(shè)施的社會公共性，在引入競爭機制后，政府應(yīng)加民間資本進入城市建設(shè)領(lǐng)域的監(jiān)督管理，規(guī)范相應(yīng)操作流程，保障城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的順利進行。
2、規(guī)范并推動融資平臺，建立健全相關(guān)機制。市場環(huán)境的變化推動了城市基礎(chǔ)設(shè)施的市場化改革，傳統(tǒng)壟斷性轉(zhuǎn)變?yōu)楦偁幮?，政府投資轉(zhuǎn)變?yōu)橐云髽I(yè)為主體投資建設(shè)。為順應(yīng)時代潮流，增強平臺融資能力，首先需要規(guī)范地方政府融資平臺的運營模式，建立與社會主義市場經(jīng)濟體制相適應(yīng)的融資體系，以更好發(fā)揮財政杠桿效應(yīng)。其次，應(yīng)推動其向多元化發(fā)展。積極引入大型企業(yè)，擇機上市。吸引、帶動社會資本參與，加快注入優(yōu)質(zhì)經(jīng)營性資源。降低負(fù)債率，實現(xiàn)資源的有效整合，做實做優(yōu)。并妥善解決存量債務(wù)問題，必要時建立政府償債準(zhǔn)備金。
3、拓寬融資渠道，建實城建項目平衡機制。構(gòu)建和落實城建項目平衡機制，建立收益與債務(wù)平衡模式，盡量做到新增債務(wù)全覆蓋。鼓勵引導(dǎo)民間資本對城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進行投資，增強非公有制企業(yè)進入特許經(jīng)營領(lǐng)域的意向，并在非公有制企業(yè)的發(fā)展上給予大力政策傾斜，不斷引導(dǎo)培育非公有制企業(yè)，從而吸引其參與城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)之中來。
4、創(chuàng)新融資方式，積極運用。在城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過程中，要根據(jù)具體不同情況，積極創(chuàng)新并運用多種融資模式，引導(dǎo)更多資本進入城建中來。例如建立基礎(chǔ)設(shè)施融資銀行，這是借鑒了美國城市基礎(chǔ)設(shè)施融資的債券銀行和印度城市發(fā)展基金，在中國具體的實踐環(huán)境下提出的，宜由國務(wù)院有關(guān)部門牽頭，各省設(shè)立省分行，各地市設(shè)立中心分行，完全按照市場化規(guī)律運作的商業(yè)性金融機構(gòu)。并在與其它銀行組織相比，增加了基礎(chǔ)設(shè)施貸款部和資產(chǎn)證券化兩個部門。遵循利潤最大化原則的指導(dǎo)，發(fā)放的貸款必須取得回報，除主營業(yè)務(wù)外也可開展其他盈利性業(yè)務(wù)。以期能更好的回籠資金，分散風(fēng)險、創(chuàng)造利潤。
5、抓住“兩型”機遇變革融資體制機制。在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目上，要以“兩型”為方針，爭取資源節(jié)約，環(huán)境友好，充分整合資源，實現(xiàn)基礎(chǔ)設(shè)施融資項目整體效益的提升，追求利益最大化。深入研究融資項目等事務(wù)的客觀運行規(guī)律，使系統(tǒng)管理制度符合其運轉(zhuǎn)規(guī)律。爭取國家財政資金的專項撥款投入，減少中間環(huán)節(jié)，避免不必要的資源廢置，真正使城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金獲得最大化的利用，完全實現(xiàn)其價值。并倡導(dǎo)“4R”等綠色發(fā)展方式，健康性與經(jīng)濟性并行。
四：探討展望
城市基礎(chǔ)設(shè)施融資前路漫漫，發(fā)展方式不盡相同。因此，在未來的研究中，應(yīng)該繼續(xù)分析城市基礎(chǔ)設(shè)施融資中存在的具體問題，規(guī)范并完善現(xiàn)有的城市基礎(chǔ)設(shè)施融資方式，本著科學(xué)發(fā)展觀與實事求是的原則，帶著創(chuàng)新的思維，繼續(xù)為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供確切有用的建設(shè)。
【參考文獻】
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篇(5)
1.知識產(chǎn)權(quán)客體新論
2.我國網(wǎng)絡(luò)知識產(chǎn)權(quán)犯罪制裁體系檢視與未來建構(gòu)
3.禁止權(quán)利濫用原則在知識產(chǎn)權(quán)領(lǐng)域中的適用
4.知識產(chǎn)權(quán)人停止侵害請求權(quán)的限制
5.視閾融合下的知識產(chǎn)權(quán)詮釋
6.知識產(chǎn)權(quán)法的制度創(chuàng)新本質(zhì)與知識創(chuàng)新目標(biāo)
7.知識產(chǎn)權(quán)法價值的中國語境解讀
8.當(dāng)前我國知識產(chǎn)權(quán)司法保護幾個問題的探討——關(guān)于知識產(chǎn)權(quán)司法政策及其走向的再思考
9.知識產(chǎn)權(quán)的優(yōu)化配置
10.中國(上海)自由貿(mào)易試驗區(qū)知識產(chǎn)權(quán)保護的構(gòu)想
11.論我國知識產(chǎn)權(quán)的刑事法律保護
12.知識產(chǎn)權(quán)法官造法批判
13.知識產(chǎn)權(quán)的多元屬性及研究范式
14.知識產(chǎn)權(quán)國際保護制度的變革與發(fā)展
15.構(gòu)建集中統(tǒng)一的知識產(chǎn)權(quán)行政管理體制
16.我國反壟斷法適用于知識產(chǎn)權(quán)領(lǐng)域的再思考
17.發(fā)展中國家知識產(chǎn)權(quán)保護、人力資本與經(jīng)濟增長
18.科技型企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資模式研究——以南昌市知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款試點為例
19.知識產(chǎn)權(quán)保護與“南方”國家的自主創(chuàng)新激勵
20.論知識產(chǎn)權(quán)行政執(zhí)法的限制——以知識產(chǎn)權(quán)最新修法為背景
21.我國知識產(chǎn)權(quán)侵權(quán)司法判例實證研究——以維權(quán)成本和侵權(quán)代價為中心
22.更嚴(yán)厲的知識產(chǎn)權(quán)保護制度有利于技術(shù)創(chuàng)新嗎?
23.我國知識產(chǎn)權(quán)保護水平的實證研究——國際比較與適度性評判
24.知識產(chǎn)權(quán)的觀念:類型化及法律適用
25.信息、知識產(chǎn)權(quán)與中國知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略若干問題
26.轉(zhuǎn)型期知識產(chǎn)權(quán)保護制度的增長效應(yīng)研究
27.國際知識產(chǎn)權(quán)協(xié)定之間的沖突與協(xié)調(diào)——以世貿(mào)組織和自由貿(mào)易區(qū)的知識產(chǎn)權(quán)協(xié)定/條款為視角
28.我國知識產(chǎn)權(quán)服務(wù)體系發(fā)展現(xiàn)狀與戰(zhàn)略思路
29.知識產(chǎn)權(quán)的制度風(fēng)險與法律控制
30.知識產(chǎn)權(quán)能力測度指標(biāo)體系與方法及實證研究——以某國立科研機構(gòu)為例
31.知識產(chǎn)權(quán)立法體例與民法典編纂
32.知識產(chǎn)權(quán)保護提高了出口技術(shù)復(fù)雜度嗎?——來自中國省際層面的經(jīng)驗研究
33.企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)人才實證研究——以四川省知識產(chǎn)權(quán)示范企業(yè)為例
34.東莞市知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資研究
35.我國企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資及其完善對策研究
36.國外主要科研機構(gòu)和高校知識產(chǎn)權(quán)管理及其對我國的啟示
37.知識產(chǎn)權(quán)國際強保護的最新發(fā)展——《跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定》知識產(chǎn)權(quán)主要內(nèi)容及幾點思考
38.知識產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)證券化法律風(fēng)險防范機制之研究
39.知識產(chǎn)權(quán)保護對國際貿(mào)易的影響研究述評
40.中國知識產(chǎn)權(quán)保護的經(jīng)濟學(xué)分析
41.知識產(chǎn)權(quán)契約激勵與個體知識創(chuàng)造行為的關(guān)系研究
42.上海自貿(mào)試驗區(qū)知識產(chǎn)權(quán)執(zhí)法:自由貿(mào)易與打擊侵權(quán)的平衡
43.知識產(chǎn)權(quán)價值評估方法解析
44.對知識產(chǎn)權(quán)強國建設(shè)的理論思考
45.論知識產(chǎn)權(quán)訴訟中損害賠償數(shù)額的確定
46.創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展與知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略實施
47.知識產(chǎn)權(quán)法基本功能之重解
48.我國知識產(chǎn)權(quán)制度與知識產(chǎn)權(quán)文化融合問題研究
49.知識產(chǎn)權(quán)保護與防止濫用
50.我國知識產(chǎn)權(quán)法院設(shè)置問題論證
51.論中國知識產(chǎn)權(quán)糾紛行政調(diào)解
52.知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資價值評估:收益分成率研究
53.我國高校知識產(chǎn)權(quán)管理問題成因與改進
54.知識產(chǎn)權(quán)人才的知識結(jié)構(gòu)與培養(yǎng)模式研究
55.行業(yè)異質(zhì)性、知識產(chǎn)權(quán)保護與企業(yè)研發(fā)投入
56.知識產(chǎn)權(quán)許可合同與防止知識產(chǎn)權(quán)濫用
57.美國知識產(chǎn)權(quán)執(zhí)法戰(zhàn)略及中國應(yīng)對
58.日本知識產(chǎn)權(quán)司法改革及其借鑒
59.知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款風(fēng)險分散機制研究
60.知識產(chǎn)權(quán)“入典”與民法典“財產(chǎn)權(quán)總則”
61.企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)管理系統(tǒng)及其優(yōu)化策略研究
62.當(dāng)前我國知識產(chǎn)權(quán)司法保護的政策與理念
63.我國知識產(chǎn)權(quán)停止侵害請求權(quán)限制的法律原則
64.知識產(chǎn)權(quán)壟斷呼喚反壟斷法制度創(chuàng)新——知識經(jīng)濟視角下的分析
65.投資協(xié)定視閾下知識產(chǎn)權(quán)與公共健康的沖突與協(xié)調(diào)——由兩起“菲利普·莫里斯案”引發(fā)的思考
66.知識產(chǎn)權(quán)濫用行為的反壟斷法規(guī)制
67.我國知識產(chǎn)權(quán)刑法保護現(xiàn)存問題及完善建議
68.知識產(chǎn)權(quán)濫用及其法律規(guī)制
69.面向國家知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略實施的知識產(chǎn)權(quán)管理及其促進政策
70.我國知識產(chǎn)權(quán)保護執(zhí)法水平的度量及分析
71.知識產(chǎn)權(quán)本質(zhì)的多維度解讀
72.中國最優(yōu)知識產(chǎn)權(quán)保護強度的實證研究
73.知識產(chǎn)權(quán)理論的體系化與中國化問題研究
74.對我國知識產(chǎn)權(quán)服務(wù)業(yè)發(fā)展的思考
75.知識產(chǎn)權(quán)客體之哲學(xué)基礎(chǔ)
76.知識產(chǎn)權(quán)保護立法的不足及TRIPs協(xié)議與國際投資法的關(guān)系
77.我國企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)資本運營策略探討
78.中國知識產(chǎn)權(quán)行政執(zhí)法制度定位研究
79.從知識產(chǎn)權(quán)濫用的國際立法看我國《反壟斷法》第55條的適用
80.知識產(chǎn)權(quán)保護、異質(zhì)性企業(yè)與創(chuàng)新:來自中國制造業(yè)的證據(jù)
81.論知識產(chǎn)權(quán)的道德基礎(chǔ)
82.知識產(chǎn)權(quán)行政保護研究
83.美國與東盟部分國家就TPP知識產(chǎn)權(quán)問題談判的博弈研究——以TPP談判進程中美國的知識產(chǎn)權(quán)草案為視角
84.論涉外知識產(chǎn)權(quán)審判中的法律適用問題
85.知識產(chǎn)權(quán)服務(wù)業(yè)培育視角下的知識產(chǎn)權(quán)服務(wù)體系發(fā)展研究
86.知識產(chǎn)權(quán)制度的未來
87.知識產(chǎn)權(quán)分析評議基本問題研究
88.國家知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略視野下我國企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略實施研究
89.試論知識產(chǎn)權(quán)的私權(quán)屬性及其公權(quán)化趨向
90.知識產(chǎn)權(quán)保護與中國工業(yè)創(chuàng)新能力——來自省級大中型工業(yè)企業(yè)面板數(shù)據(jù)的實證研究
91.對知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押的澄清
92.知識產(chǎn)權(quán)法律碩士教育模式的完善研究
93.論我國知識產(chǎn)權(quán)法律碩士的培養(yǎng)
94.企業(yè)需求視域下工程碩士知識產(chǎn)權(quán)教育教學(xué)改革探析
95.工程碩士知識產(chǎn)權(quán)實務(wù)課的教學(xué)實踐與探討
96.對工程碩士培養(yǎng)階段增設(shè)知識產(chǎn)權(quán)課的重要性分析
97.知識產(chǎn)權(quán)全球化:現(xiàn)代轉(zhuǎn)向與法理反思
98.知識產(chǎn)權(quán)促進戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展實證研究——以江蘇省為例
99.知識產(chǎn)權(quán)許可限制反競爭審查的一般分析框架
100.中國知識產(chǎn)權(quán)政策十年反思
101.知識產(chǎn)權(quán)法體系下開發(fā)利用非物質(zhì)文化遺產(chǎn)檔案的優(yōu)勢和基本原則
102.知識產(chǎn)權(quán)證券化風(fēng)險防范的法律對策
103.借鑒歐洲經(jīng)驗開展中國知識產(chǎn)權(quán)證券化的對策
104.知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險與創(chuàng)新聯(lián)盟形成績效:快速信任的調(diào)節(jié)作用
105.知識產(chǎn)權(quán)保護、信息不對稱與高科技企業(yè)資本結(jié)構(gòu)
106.論二元知識產(chǎn)權(quán)體系
107.論我國反壟斷法在知識產(chǎn)權(quán)領(lǐng)域的實施
108.中國轉(zhuǎn)基因作物知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略分析
109.論我國知識產(chǎn)權(quán)糾紛解決機制的多元構(gòu)建
110.中國知識產(chǎn)權(quán)法學(xué)研究30年
111.論我國知識產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略背景下的知識產(chǎn)權(quán)預(yù)警機制
112.共享模式與知識產(chǎn)權(quán)的未來發(fā)展——兼評“知識產(chǎn)權(quán)替代模式說”
113.創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展與知識產(chǎn)權(quán)制度變革
114.《反假冒貿(mào)易協(xié)定》的知識產(chǎn)權(quán)執(zhí)法規(guī)則研究
115.國際貿(mào)易中知識產(chǎn)權(quán)壁壘的識別
篇(6)
關(guān)鍵詞:沿海地區(qū)開發(fā);基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè);投融資途徑;江蘇
中圖分類號:F294
文獻標(biāo)識碼:A
《江蘇沿海地區(qū)發(fā)展規(guī)劃》于2009年上升為國家戰(zhàn)略,不僅對江蘇沿海三市的跨越式發(fā)展是一個積極的推動,更是為江蘇全省帶來了在更高水平上區(qū)域共同發(fā)展的契機。如何為江蘇沿海地區(qū)發(fā)展提供及時有力的金融支持,實現(xiàn)跨越式發(fā)展,正在成為實務(wù)界和學(xué)術(shù)界共同關(guān)注的課題。
在江蘇新一輪沿海開發(fā)中,將沿海地區(qū)定位在“面向國際的先進制造業(yè)集聚帶、現(xiàn)代沿海城市帶和生態(tài)旅游風(fēng)光帶”,其前提是港口開發(fā)、園區(qū)建設(shè)、交通基礎(chǔ)設(shè)施的改善,并要求力爭經(jīng)過十年左右時間,把沿海地區(qū)建成新興的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)基地、重要的海洋產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)、良好的生態(tài)功能區(qū)和新的經(jīng)濟增長極。因此,在前期的沿海開發(fā)過程中,基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)就顯得十分關(guān)鍵。
一、基礎(chǔ)設(shè)施投融資與江蘇沿海地區(qū)開發(fā)
(一)江蘇沿海地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施現(xiàn)狀
基礎(chǔ)設(shè)施是區(qū)域投資環(huán)境中的硬件部分,主要包括港口、高速公路、鐵路、航空等交通運輸系統(tǒng),以及郵電通訊設(shè)施、水電氣公用設(shè)施等等?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)是加快區(qū)域融和,保證物流、人流、信息流以及資金流暢通的重要基礎(chǔ),是建設(shè)沿海地區(qū)的重要支撐,也為沿海開發(fā)向經(jīng)濟腹地擴散和推進創(chuàng)造條件?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)與區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展之間存在著極強的正相關(guān)性,如果沒有各項基礎(chǔ)設(shè)施的有利保障,投資者的生產(chǎn)項目就失去了存在條件。應(yīng)該說,經(jīng)過近幾年的大力發(fā)展,江蘇沿海地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施體系已經(jīng)初步形成,融入全國沿海大通道的沿海高速公路已全線貫通,尤其是蘇通大橋的即將開通,必將大大縮短與上海的時空距離,為其融入長三角將創(chuàng)造更為便利的條件。但是,同時也應(yīng)該看到,受制于種種原因,江蘇沿海地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施現(xiàn)狀一直很大程度制約了經(jīng)濟的發(fā)展。目前江蘇沿海地區(qū)交通基礎(chǔ)設(shè)施通達性還較差:
首先,連接港口以及各個中心城市的交通體系尚不發(fā)達。雖然縱貫?zāi)媳钡难睾８咚俟芬呀?jīng)貫通,但整體上江蘇沿海地區(qū)高等級公路所占比重還是較小、路網(wǎng)通達程度不高,并且沿海高速離主要沿海港口還有一段距離,尤其表現(xiàn)為東西橫向連接港口和中心城市的公路建設(shè)較為滯后,港口集疏運體系不發(fā)達,各個中心城市與周邊城鎮(zhèn)之間也沒有形成完善的交通體系。
其次,江蘇沿海地區(qū)的鐵路和航空建設(shè)尚且處于起步階段。目前江蘇沿海地區(qū)尚沒有橫貫?zāi)媳钡蔫F路干線穿過,籌劃多年的連鹽鐵路也尚未新建,聯(lián)結(jié)南北的綜合交通大通道尚未形成。另外,雖然連鹽通三市都有民用機場,但無論是在航班班次還是吞吐量上均已經(jīng)不能滿足居民出行和外來客商投資的需要。
最后,從整體上來看,江蘇沿海地區(qū)的通信、供電、水利、污水處理等公共基礎(chǔ)設(shè)施尚且存在盲點,不能適應(yīng)全球化商務(wù)的需要。不但遠(yuǎn)未達到支撐工業(yè)化發(fā)展的要求,甚至還成了制約經(jīng)濟發(fā)展的“瓶頸”,因此必須放在“先行”發(fā)展的地位。
(二)江蘇沿海地區(qū)融資能力不足的原因分析
江蘇沿海地區(qū)長期以來發(fā)展之所以緩慢,一直存在著一個重要的制約因素就是資金投入的嚴(yán)重不足,其主要原因有:
1 地方財政力量薄弱,政府直接投資受限。江蘇沿海地區(qū)由于地方政府財政收入有限,加之有缺乏國家投資,造成政府投資嚴(yán)重不足;
2 投資環(huán)境建設(shè)滯后,區(qū)域融資能力不強。沿海地區(qū)目前基礎(chǔ)設(shè)施的配套能力不強,高等級公路所占比重小,鐵路和航空尚處于建設(shè)起步階段,同時通信、電力、水利等設(shè)施建設(shè)也需要進一步完善,因此基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的滯后一直是制約沿海地區(qū)發(fā)展的重要“瓶頸”。同時,沿海地區(qū)投資軟環(huán)境狀況也難以令人滿意,如手續(xù)繁瑣、收費多、辦事效率低、企業(yè)信用程度不高等。因此投資環(huán)境不佳直接影響了沿海地區(qū)資金的大量引進;
3 商業(yè)投資機會較少,資金融通渠道不暢的問題。江蘇沿海經(jīng)濟發(fā)展的整體水平低,經(jīng)濟總量小,人均國民生產(chǎn)總值低,人均收入水平低,整個地區(qū)的消費能力小,市場容量小,而且面積大,物流等相關(guān)成本高,投資的利潤低。同時正是因為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)層次低,規(guī)模小,并且由于最終消費的需求小,導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)消費需求量小,投資的規(guī)模效應(yīng)弱。由于沒有賺錢的機會,也就沒有人愿意投資。
(三)多元化的投融資模式是江蘇沿海地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施投融資的必然選擇
目前,江蘇沿海地區(qū)的建設(shè)基本上還處于先期的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入階段,因此必然存在著基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)先行的問題,港口、產(chǎn)業(yè)園區(qū)、高速公路、河道、鐵路、沿海海堤等大型項目建設(shè)需要有大量的建設(shè)資金投入,以便通過完善的基礎(chǔ)設(shè)施條件來吸納大規(guī)模的臨港產(chǎn)業(yè)入駐,并由此產(chǎn)生巨大的經(jīng)濟拉動作用。而由于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)具有投資巨大、回收期長、回報率低等特性,并且目前江蘇沿海地區(qū)金融業(yè)欠發(fā)達,銀行負(fù)債率也比較高,甚至還屬于所謂的“金融高風(fēng)險”地區(qū),因此江蘇沿海地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)單純希望大規(guī)模的銀行融資是不現(xiàn)實的;此外,江蘇高層對沿海地區(qū)建設(shè)的支持仍將以政策和體制支持為主,“向外要資源”是未來沿海發(fā)展的指導(dǎo)思想,政府的作用也由原先的支配轉(zhuǎn)為引導(dǎo),因此單純依靠省里的財政資金支持也是不現(xiàn)實的。我們通過先期調(diào)查也發(fā)現(xiàn),在前期的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的確存在著較為嚴(yán)重的資金瓶頸約束,絕大多數(shù)地方干部還只習(xí)慣用常規(guī)的辦法組織經(jīng)濟工作,不懂得使用已經(jīng)被先進發(fā)達地區(qū)成功使用且非常先進的金融工具和融資渠道來解決資金瓶頸問題,這些實際存在的問題都客觀上要求我們在沿海地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中堅持走多元化融資的道路。因此,如何來尋求江蘇沿海地區(qū)建設(shè)中基礎(chǔ)設(shè)施投融資的可行路徑與對策建議,并以此增強對各類生產(chǎn)要素的吸納、集聚能力,在江蘇沿海地區(qū)的實際開發(fā)建設(shè)中將變得異常重要和十分關(guān)鍵。
二、江蘇沿海地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施投融資的主要可行措施
(一)引領(lǐng)全省銀行業(yè)更好地服務(wù)于基礎(chǔ)設(shè)施投融資
全省銀行業(yè)要在更好地服務(wù)于沿海大開發(fā)的同時實現(xiàn)自身的跨越式發(fā)展:第一,大力支持銀行在沿海地區(qū)設(shè)立分支機構(gòu)。包括支持大型銀行在沿?？h域的覆蓋;支持鹽城、南通和連云港加快引進股份制銀行;繼續(xù)引進蘇南農(nóng)商行在沿海設(shè)立分支機構(gòu);引進更多的外資銀行進駐沿海三市,盡早設(shè)立名古屋銀行南通分行;積極支持設(shè)立村鎮(zhèn)銀行等新型農(nóng)村金融機構(gòu)等。第二,支持地方金融機構(gòu)做大做強。支持沿海地區(qū)農(nóng)商行的設(shè)立。支持符合條件的農(nóng)村商業(yè)銀行逐步實現(xiàn)跨縣域兼并、重組,投資人股農(nóng)村中小金融機構(gòu)或
者設(shè)立異地分支機構(gòu),努力實現(xiàn)跨區(qū)域經(jīng)營,提高農(nóng)村中小金融機構(gòu)的競爭能力。支持沿海有實力的企業(yè)集團設(shè)立汽車金融公司、信托投資公司、金融租賃公司、財務(wù)公司等非銀行金融機構(gòu)。第三,吸引更多資金支持沿海開發(fā)。每年召集股份制商業(yè)銀行、城商行、外資銀行參加融資項目洽談會,吸引外地資金支持沿海基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)。鼓勵銀行參加沿海地區(qū)召開的招商引資、金融博覽會等活動。積極探索在沿海地區(qū)設(shè)立新的區(qū)域性銀行。第四,突出創(chuàng)新支持沿海開發(fā)。鼓勵商業(yè)銀行因地制宜開發(fā)新的融資品種,做好集體土地流轉(zhuǎn)的金融支持工作,提高海域、灘涂、沿海防風(fēng)林、海岸線等資產(chǎn)使用權(quán)的抵押融資能力。鼓勵商業(yè)銀行在適當(dāng)?shù)臅r候,設(shè)立專營機構(gòu)支持沿海開發(fā)。鼓勵和支持各類型銀行,包括外地銀行參加銀團貸款,更好地為沿海開發(fā)重點項目、重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供金融服務(wù)。
(二)加快全省資本市場更好地服務(wù)于基礎(chǔ)設(shè)施投融資
加快沿海資本市場的發(fā)展,做好以下幾項工作至關(guān)重要:
第一,制定好規(guī)劃至關(guān)重要。
各市還需要結(jié)合當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施建設(shè)實際,制定好本地資本市場發(fā)展規(guī)劃。規(guī)劃重點是健全五個保障體系:
1 組織保障體系,明確對全市資本市場工作組織協(xié)調(diào)機構(gòu)。
2 財力保障體系,解決資本市場發(fā)展的瓶頸和重大歷史遺留問題。
3 政策保障體系,給予擬上市企業(yè)和上市企業(yè)必要的政策支持和幫助,提供優(yōu)質(zhì)高效的公共服務(wù)。
4 風(fēng)險防范體系,防止非法證券活動影響當(dāng)?shù)刭Y本市場發(fā)展生態(tài)環(huán)境。
5 人才支持體系,大力培養(yǎng)和引進資本市場專業(yè)人才。
第二,鞏固好基礎(chǔ)至關(guān)重要。
這個基礎(chǔ)包括三個方面:
1 經(jīng)濟方面的基礎(chǔ),積極實施沿海大開發(fā)戰(zhàn)略,保持經(jīng)濟發(fā)展速度,催生更多的企業(yè),為資本市場儲備更多的資源。
2 資本活力的基礎(chǔ),結(jié)合投融資體制改革的要求,積極鼓勵社會大眾和民營資本投資資本市場,加快形成政府引導(dǎo)、社會參與、市場運作的多元投資格局,增強資本活力。
3 存量上市公司的基礎(chǔ),采取積極措施,不斷提高上市公司質(zhì)量;注重利用上市公司,通過重組平臺,做大企業(yè)集團,做強支柱產(chǎn)業(yè),促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。
第三,培育好資源至關(guān)重要。
對符合上市基本條件的后備企業(yè),加快進行股份制改造;重點培育符合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向、符合新經(jīng)濟發(fā)展方向的企業(yè);尤其是要抓住創(chuàng)業(yè)板開通的機遇,培育新能源、新材料、新醫(yī)藥和綠色環(huán)保的新經(jīng)濟模式和高新技術(shù)企業(yè);要完善上市后備資源庫,對重點培育的企業(yè),實行分類指導(dǎo)和全程服務(wù),提高企業(yè)上市效率,為沿海開發(fā)走創(chuàng)新型經(jīng)濟拓寬資本渠道。
第四,利用好中介至關(guān)重要。
各地在推進資本市場時要注重發(fā)揮中介機構(gòu)的作用,充分發(fā)揮他們的價值發(fā)現(xiàn)功能及專業(yè)優(yōu)勢,服務(wù)于企業(yè)改制上市。
(三)推動全省保險業(yè)更好地服務(wù)于基礎(chǔ)設(shè)施投融資
為了推動保險業(yè)更好服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施投融資,重點抓好以下工作:一是充分發(fā)揮保險的資金融通功能,在風(fēng)險可控的前提下,穩(wěn)步推進保險資金投資一些既是江蘇沿海地區(qū)經(jīng)濟社會發(fā)展迫切需求的,同時又跟保險資金性質(zhì)相匹配的重大民生工程和重大基礎(chǔ)設(shè)施項目,支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和優(yōu)化升級。二是加快發(fā)展信貸支持型保險產(chǎn)品,積極參與構(gòu)建多層次信貸擔(dān)保機制。大力拓展責(zé)任險領(lǐng)域,保護消費者權(quán)益。加快發(fā)展出口信用保險,降低出口企業(yè)風(fēng)險,為江蘇沿海地區(qū)出口穩(wěn)定增長保駕護航。三是鼓勵和支持保險機構(gòu)發(fā)揮商業(yè)保險的機制優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢、服務(wù)優(yōu)勢和成本效率優(yōu)勢,主動爭取政府支持,積極穩(wěn)妥參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
(四)其他
建立多樣化的投融資渠道是提升和完善基礎(chǔ)設(shè)施投融資水平的一項重要內(nèi)容。為此,建議重點推進如下三方面工作:
一是實施海洋的資產(chǎn)化管理。建議制定《江蘇省海域使用權(quán)抵押融資實施辦法》,探索海域使用權(quán)抵押權(quán)的合理應(yīng)用辦法,拓展沿海開發(fā)過程中的基礎(chǔ)設(shè)施投融資渠道。單位和個人要使用海域,必須通過申請并經(jīng)有批準(zhǔn)權(quán)的地方政府批準(zhǔn)取得,或者通過招標(biāo)、拍賣的方式取得?；A(chǔ)實施貸款的償還基礎(chǔ)是海域使用權(quán)出讓中的收益,逐步建立起以海域出讓凈收益償還貸款的長效資金管理制度。促進灘涂圍墾,增加農(nóng)業(yè)與工業(yè)用地。
二是設(shè)立江蘇沿海產(chǎn)業(yè)投資基金。建議這一基金應(yīng)達到200億元人民幣的規(guī)模,存續(xù)期為15年左右;主要投資于基礎(chǔ)設(shè)施項目,通過對投資項目進行資本運營使基金資產(chǎn)增值;基金投向江蘇沿海港口與臨海產(chǎn)業(yè)不低于50%,投資南通、鹽城、連云港三市不低于80%,投資江蘇省內(nèi)其他地區(qū)與省外企業(yè)不超過20%;基金委托江蘇沿海產(chǎn)業(yè)投資基金管理公司運作管理,基金資產(chǎn)由江蘇沿海開發(fā)銀行托管;基金主要對企業(yè)進行股權(quán)類投資,將通過上市方式實現(xiàn)退出;投資主要面向主導(dǎo)和優(yōu)勢產(chǎn)業(yè),發(fā)展新興戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)。
三是擴大債券發(fā)行。及時利用有利的市場行情,建立市場化籌資機制,形成長期穩(wěn)定的資金來源。開發(fā)性金融以國家信用為基礎(chǔ),通過發(fā)行金融債券,建立市場化籌資機制以及承銷團發(fā)債機制,并且不斷創(chuàng)新債券品種和發(fā)行方式,努力降低發(fā)行成本。運用以資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)為代表的多種市場化融資方式,通過發(fā)行金融債券,促進銀行間債券市場的規(guī)模以及長期信貸融資與資本市場的連接。
三、結(jié)語
要改變目前江蘇沿海地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的現(xiàn)實融資狀況,沿海地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)大量投融資必須立足于自身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的提升和企業(yè)競爭力的增強、以及投資環(huán)境的改善上來。隨著沿海開發(fā)過程中市場化運作手段的不斷引入,必將打破政府配置資源的傳統(tǒng)格局,建立以企業(yè)為主體的經(jīng)營性城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資體制,如建立沿海開發(fā)投資公司,用企業(yè)經(jīng)營的理念逐漸占據(jù)開發(fā)理念的主導(dǎo)地位,從而實現(xiàn)開發(fā)主體的非政府化與開發(fā)手段的市場化相結(jié)合,最終實現(xiàn)土地收入、政策投入、信貸市場和資本市場運作四個輪子一起轉(zhuǎn)的多元化融資策略,為江蘇沿海地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供雄厚的資金保障。
參考文獻:
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篇(7)
【關(guān)鍵詞】植物品種權(quán) 融資運營 證券化
我國植物新品種保護制度的確立，極大地調(diào)動了科技工作者培育植物新品種的積極性與創(chuàng)造力。隨著我國植物品種權(quán)立法的完善和申請量的增加，只有加快促進植物品種權(quán)的合理運營，才能實現(xiàn)植物品種權(quán)資源優(yōu)化配置。據(jù)統(tǒng)計，近幾年育種科研與開發(fā)的總投入為3.3億元，平均每個品種投入66萬元，其中政府投入11萬元，僅占17%，企業(yè)、育種單位、合作方式及其他方式投入高達55萬元，占83%，初步形成了政府引導(dǎo)、社會多元化投入的農(nóng)作物育種科研的投入機制。由于我國高新技術(shù)風(fēng)險投資起步較晚，在目前種業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率較高的情況下，有能力購買品種權(quán)及專利技術(shù)的企業(yè)較少，金融機構(gòu)等也因植物品種權(quán)實施的成功率低、風(fēng)險較大而“望而卻步”，致使許多植物品種權(quán)因資金不足、風(fēng)險過大而實施率不高。本文對我國植物品種權(quán)融資運營問題進行研究，重點剖析植物品種權(quán)融資運營的依據(jù)與現(xiàn)狀、融資運營的不利因素及利用植物品種權(quán)融資運營應(yīng)具備的條件，以探求促進植物品種權(quán)有效實施的最佳融資運營路徑選擇。
一、利用植物品種權(quán)融資運營的依據(jù)與現(xiàn)狀
植物品種權(quán)交易是權(quán)利人獲取經(jīng)濟利益的普遍方式，而將其作為一種融資運營的基礎(chǔ)，使企業(yè)通過經(jīng)營獲得收益，也是利用其獲取經(jīng)濟利益的一種方式。權(quán)利人擁有權(quán)利，進而授權(quán)他人使用，再由權(quán)利人取得權(quán)利金，是權(quán)利人取得權(quán)利財產(chǎn)價值的基本模式。在傳統(tǒng)的財產(chǎn)權(quán)體系中，除了買賣、授權(quán)他人利用以換取權(quán)利金之外，當(dāng)權(quán)利人有需要時，也可以以該種權(quán)利作為擔(dān)保向金融業(yè)者借貸，例如抵押房屋以借貸金錢、留置其他動產(chǎn)以換取金錢等。然而，知識產(chǎn)權(quán)并非依附在有形的具體物品上，因此除了買賣、授權(quán)等行為外，知識產(chǎn)權(quán)人很少利用所擁有的知識產(chǎn)權(quán)作為擔(dān)保以換取融資運營，但這種情況在知識經(jīng)濟時生了變化。美國、歐洲等地，為了鼓勵民間企業(yè)利用知識產(chǎn)權(quán)創(chuàng)造較高的經(jīng)濟價值，紛紛開始利用知識產(chǎn)權(quán)作為融資運營擔(dān)保的規(guī)劃與實驗。除了利用知識產(chǎn)權(quán)作為擔(dān)保物以換取融資運營，有些國家又在資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)上，開始了對于“知識產(chǎn)權(quán)證券化”的實務(wù)操作。
1、植物品種權(quán)具有資產(chǎn)的屬性。植物品種權(quán)是一種知識產(chǎn)權(quán)，知識產(chǎn)權(quán)由人類精神活動或知識層面的創(chuàng)作而生。這類藉由人類思考的精神活動所創(chuàng)作的成果，不但具體明確，也多是由某一特定人或某一特定團隊所創(chuàng)作。知識產(chǎn)權(quán)具備了無形資產(chǎn)的特質(zhì)，本質(zhì)上屬于無形資產(chǎn)。會計上把資產(chǎn)定義為：過去的交易或事項形成并由企業(yè)擁有或控制的資源，該資源預(yù)期能給企業(yè)帶來經(jīng)濟利益。植物品種權(quán)作為一種無形資產(chǎn)也具有這一特性，因此可以用其能帶來經(jīng)濟利益的特性進行融資運營。
目前，利用知識產(chǎn)權(quán)融資運營主要有兩種形式：一是抵押貸款，二是證券化。美國和我國的臺灣地區(qū)利用知識產(chǎn)權(quán)進行融資運營較早一些。上海市浦東新區(qū)知識產(chǎn)權(quán)局自2006年9月份開展中小企業(yè)專利質(zhì)押融資運營工作以來，共幫助了14家企業(yè)從銀行獲得貸款，貸款資金達到1300萬人民幣。2006年，北京市部分商業(yè)銀行開始嘗試開展知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)，為科技型企業(yè)開辟新的渠道。國家知識產(chǎn)權(quán)局、中國人民銀行等部門也發(fā)文鼓勵和支持此類知識產(chǎn)權(quán)融資運營業(yè)務(wù)的開展，使企業(yè)能夠獲得銀行資金的支持。中關(guān)村知識產(chǎn)權(quán)促進局出臺示范園區(qū)知識產(chǎn)權(quán)融資運營貼息計劃，聯(lián)合園區(qū)商業(yè)銀行和中介服務(wù)機構(gòu)共同篩選符合條件的企業(yè)，幫助企業(yè)通過專利權(quán)質(zhì)押，獲得銀行的商業(yè)貸款。北京中關(guān)村率先構(gòu)建知識產(chǎn)權(quán)融資運營平臺，中關(guān)村知識產(chǎn)權(quán)促進局2007年7月25日下午在中關(guān)村國家知識產(chǎn)權(quán)制度示范園區(qū)舉行專利質(zhì)押貸款貼息資助資金發(fā)放儀式，園區(qū)內(nèi)4家高新技術(shù)企業(yè)通過知識產(chǎn)權(quán)融資運營平臺，成功獲得首批專利質(zhì)押貸款貼息資金。但是，中國知識產(chǎn)權(quán)融資運營現(xiàn)狀不容樂觀。統(tǒng)計顯示，中國擁有163萬項專利權(quán)，近10年只有682項去銀行換到了貸款，專利權(quán)質(zhì)押融資運營總額不到50億元人民幣，還抵不上西方國家一個大型風(fēng)險投資項目的融資運營金額。
2、植物品種權(quán)融資運營是企業(yè)的實際需要。企業(yè)特別是中小科技企業(yè)需要通過以知識產(chǎn)權(quán)為基礎(chǔ)進行融資運營。北京市中小企業(yè)融資運營需求初步估計近5000億元，但截至2006年底，全市中小企業(yè)貸款余額不到1000億元。高科技中小企業(yè)大多剛剛起步，少有固定資產(chǎn)投資，也就沒有有形資產(chǎn)向銀行抵押融資運營，因此以其自有的知識產(chǎn)權(quán)作為貸款質(zhì)押，已成為大多數(shù)中小企業(yè)尤其是科技型中小企業(yè)的迫切愿望。隨著我國《種子法》的貫徹實施和改革的不斷深入，目前我國種業(yè)逐步呈現(xiàn)由品種培育、品種推廣、種子生產(chǎn)(繁殖)和種子經(jīng)營等形成的種業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，種業(yè)企業(yè)數(shù)量多且規(guī)模小，無序競爭，市場占有率和集中度低。我國種子企業(yè)年銷售額超過5000萬元人民幣的只有18個，在1億元人民幣以上的只有7個。中國種業(yè)50強企業(yè)的明顯特點是股份制企業(yè)和民營企業(yè)顯著增加，從豐樂種業(yè)、隆平高科、敦煌種業(yè)、登海種業(yè)等上市公司情況看，種業(yè)上市公司中沒有大型的業(yè)績優(yōu)良的藍(lán)籌股，普遍總股本都比較小，資產(chǎn)規(guī)模還比較低。將種業(yè)企業(yè)擁有的品種權(quán)抵押或證券化融資運營是中國種業(yè)企業(yè)的實際需求。
二、利用植物品種權(quán)融資運營的不利因素
1、植物品種權(quán)權(quán)利的不確定性。植物品種權(quán)雖然也是一種資產(chǎn)，其權(quán)利是依據(jù)法律的規(guī)定而取得的，但是在其存續(xù)以及后續(xù)的發(fā)展使用上，植物品種權(quán)的穩(wěn)定性相較于其他資產(chǎn)來說，具有相當(dāng)大的不確定性。植物品種權(quán)由于其應(yīng)用過程中受諸多因素的影響，很容易出現(xiàn)效果不穩(wěn)定的情況，從而影響其經(jīng)濟利益，如受自然環(huán)境影響較大就會影響其所創(chuàng)造的經(jīng)濟效益。這是植物品種權(quán)本身權(quán)利的一種特質(zhì)，因此利用其相關(guān)利益進行融資運營，不管是提供貸款的銀行或是購買有價證券的投資者，都有可能因其后續(xù)的變故而面臨較高的風(fēng)險。盡管農(nóng)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新成本很高，但模仿學(xué)習(xí)成本卻很低。由于農(nóng)業(yè)技術(shù)的自身特性與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的生物性、弱質(zhì)性、分散性和田間公示性等特點，決定了植物品種權(quán)交易實施組織的特殊性、復(fù)雜性，使得農(nóng)業(yè)技術(shù)難以像工業(yè)技術(shù)一樣易于“保密”，也難以解決“免費搭車”問題，因而增加了植物品種權(quán)融資運營實施組織管理與保護的難度。
2、植物品種權(quán)估價的困難。資產(chǎn)價值的判斷，也就是鑒價（或稱為估價），是利用資產(chǎn)向銀行業(yè)者進行融資運營貸款或是進行資產(chǎn)證券化的過程中，非常前置也相當(dāng)重要的一個步驟。缺乏鑒價的步驟，銀行無法確保授信的額度、貸款的數(shù)目；缺乏對于資產(chǎn)價值的確定，便無法確認(rèn)基礎(chǔ)資產(chǎn)的價值，以及有效評估將來可能創(chuàng)造的收益，以發(fā)行有價證券。植物品種權(quán)作為無形資產(chǎn)的一種，自然在利用其權(quán)利進行借貸或證券化的行為時，也必須做好鑒價的基礎(chǔ)工作。然而，對于植物品種權(quán)的鑒價，我們在理論與實務(wù)上仍處于摸索發(fā)展的階段。對于同一植物品種權(quán)采取不同的鑒價方式與標(biāo)準(zhǔn)，可能得出截然不同的價值判斷，這在很大程度上影響了企業(yè)利用其進行融資運營。
3、植物品種權(quán)經(jīng)濟壽命的不確定性。知識產(chǎn)權(quán)的特質(zhì)在于國家賦予某種經(jīng)濟上排他的權(quán)利，以保護人類精神文化上的發(fā)明與創(chuàng)作。而經(jīng)濟利益的基礎(chǔ)，并不在知識產(chǎn)權(quán)本身，知識產(chǎn)權(quán)只是提供排他的保護，真正能創(chuàng)造經(jīng)濟利益的是權(quán)利所附著的客體，例如植物品種權(quán)所附著的種子。因此，經(jīng)濟利益不會因為植物品種權(quán)的消失而消失，關(guān)鍵點在于該項客體本身能夠創(chuàng)造出多少經(jīng)濟價值，所以產(chǎn)品本身的經(jīng)濟價值以及可預(yù)期的經(jīng)濟利益，是另外一項影響知識產(chǎn)權(quán)鑒價結(jié)果的要素。對于植物品種權(quán)來說，主要在于透過國家賦予權(quán)利一定經(jīng)濟上的獨占利益，換取權(quán)利人公開其發(fā)明，以帶動國家農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量的提高及品種的多樣化。因此，植物品種可以不斷推陳出新，但就是因為這樣，產(chǎn)品的價值并不一定與植物品種權(quán)法律所保障的權(quán)利期限相同。植物品種權(quán)的保護期一般有20年，但是該植物品種權(quán)所保護的新技術(shù)，在市場上可能只有幾年的賣點，因為幾年之后會有更新更好的其他植物品種權(quán)所保護的技術(shù)產(chǎn)生。如此一來，雖然舊的植物品種權(quán)還有十幾年受法律保護的期限，但是實際在市場上將失去吸引力，其價值自然也將日漸下滑，這種趨勢可以預(yù)見，但是在進行植物品種權(quán)鑒價時，卻很難具體化與量化這種可能性。因此，由于植物品種權(quán)所附著的標(biāo)的的經(jīng)濟生命具有很大的不確定性，這必然會影響植物品種權(quán)為企業(yè)帶來的經(jīng)濟利益，從而影響企業(yè)利用其進行融資運營。
4、植物品種權(quán)產(chǎn)權(quán)的變現(xiàn)性差。制約植物品種權(quán)融資運營的因素較多，植物品種權(quán)的價值具有潛在性，即其價值在于其實施后的經(jīng)濟效益的實現(xiàn)，如不能實現(xiàn)其價值就無法體現(xiàn)。其實施過程和生產(chǎn)過程是一種具有探索性和創(chuàng)新性的復(fù)雜勞動，加上生物的遺傳適應(yīng)性，具有較大的風(fēng)險和不確定性。植物品種權(quán)的未來收益一是要看自然條件對育種效果的影響，另一方面還要受宣傳、推廣及農(nóng)民認(rèn)可與農(nóng)民購買力的制約，以及農(nóng)作物生長周期等因素的影響。這一系列的因素都影響到植物品種權(quán)的變現(xiàn)能力。
三、利用植物品種權(quán)融資運營應(yīng)具備的條件
植物品種權(quán)融資運營是一項復(fù)雜的系統(tǒng)工程，需要植物品種權(quán)持有人、金融機構(gòu)、良種開發(fā)者、農(nóng)民、評估機構(gòu)、市場體系和社會公眾共同的努力協(xié)作。建立和完善植物新品種融資運營制度是將我國的科研優(yōu)勢與品種資源優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為競爭優(yōu)勢的最好方法?！吨参镄缕贩N保護制度》的建立和實施極大地調(diào)動了育種人員的積極性，吸引了大量社會資金投入農(nóng)作物育種科研與開發(fā)活動，有效地配置了社會資源。
1、良好的法律環(huán)境。植物品種權(quán)是一種法定的權(quán)利，所以利用它融資運營必須具備相應(yīng)的法律環(huán)境。中國自改革開放以來，除了經(jīng)濟活動漸次發(fā)達提升之外，各項法制建設(shè)工作也正在積極的規(guī)劃進行中。自從《商標(biāo)法》、《專利法》、《著作權(quán)法》、《反不正當(dāng)競爭法》、《植物新品種保護條例》、《集成電路布圖設(shè)計保護條例》、《知識產(chǎn)權(quán)海關(guān)保護條例》等一系列關(guān)于知識產(chǎn)權(quán)保護的法規(guī)陸續(xù)出臺，已初步建立具體的知識產(chǎn)權(quán)法律體系。通過這樣一個法律體系的保護，知識產(chǎn)權(quán)才能體現(xiàn)出其受法律保障的利益，這樣知識產(chǎn)權(quán)屬于財產(chǎn)權(quán)的本質(zhì)會更加明顯，降低了權(quán)利人對于知識產(chǎn)權(quán)的維護成本。中國如能把握時機，根據(jù)中國國情的需要，順勢研擬以知識產(chǎn)權(quán)作為融資運營擔(dān)?；蚴亲C券化的標(biāo)的，不僅能大大降低相關(guān)金融活動摸索試驗的風(fēng)險，也可有效刺激企業(yè)對于本身所擁有知識產(chǎn)權(quán)的利用，不僅對企業(yè)本身創(chuàng)造利益，也可以對中國整體經(jīng)濟發(fā)展做出貢獻。
由于植物品種權(quán)權(quán)利的不確定性及其經(jīng)濟壽命的不確定性，會給投資者及債權(quán)人帶來風(fēng)險，因此法律上也對融資運營者進行了相應(yīng)的約束以保護相關(guān)利益人的利益。中國對于知識產(chǎn)權(quán)保護的相關(guān)法制正在不斷完善，配合權(quán)利人本身權(quán)利意識的建立，“權(quán)利的取得”、“權(quán)利的消極維護”在中國已經(jīng)得到初步的體現(xiàn)。目前，最重要的就是“權(quán)利的積極管理與運用”，對于植物品種權(quán)來說，主要體現(xiàn)在利用其進行融資運營的問題上，權(quán)利人如果對于植物品種權(quán)缺乏的適當(dāng)管理，就如同坐在黃金堆上的乞丐一般。目前許多國家或地區(qū)，都已經(jīng)跳出單純保護知識產(chǎn)權(quán)的思維，進而思考并嘗試如何有效地積極利用知識產(chǎn)權(quán)為企業(yè)創(chuàng)造利潤，帶來財富。
2、良好的社會環(huán)境。植物品種權(quán)融資運營需要法律環(huán)境是由于發(fā)生知識產(chǎn)權(quán)這類無形資產(chǎn)的過程并不是一般的商業(yè)行為，因此絕大多數(shù)國家除了一般的民事法律制度之外，必須通過其他特定的法律來賦予或是確認(rèn)知識產(chǎn)權(quán)的取得。總而言之，無形資產(chǎn)與有形資產(chǎn)都因具有財產(chǎn)價值而可被認(rèn)為是個人或企業(yè)的資產(chǎn)，因此，知識產(chǎn)權(quán)不僅可以通過權(quán)利證書來表彰權(quán)利，而且還可以通過交易來實現(xiàn)權(quán)利的價值。近幾年來，在上海、武漢等地陸續(xù)成立了技術(shù)交易市場，各類知識產(chǎn)權(quán)以及其他技術(shù)與其他無形資產(chǎn)通過該市場交易量逐年攀升。將知識產(chǎn)權(quán)本身作為一種商品進行買賣，對于中國民眾而言并不是一件新鮮事，因此利用知識產(chǎn)權(quán)為基礎(chǔ)衍生出其他的金融操作模式，例如以知識產(chǎn)權(quán)作擔(dān)保向銀行貸款或是進行知識產(chǎn)權(quán)證券化等行為，對于中國民眾來說，應(yīng)當(dāng)也是一件容易理解、習(xí)慣與接受的方式。但目前也有人會質(zhì)疑，中國資產(chǎn)證券化的試點才剛剛開始，不動產(chǎn)與金融資運營產(chǎn)證券化的發(fā)展均未成熟，現(xiàn)在就要談發(fā)展知識產(chǎn)權(quán)證券化似乎過早。事實上，通過國際實踐的經(jīng)驗可以發(fā)現(xiàn)，知識產(chǎn)權(quán)證券化是一項具體可行的經(jīng)濟活動，公眾的認(rèn)可是推動植物品種權(quán)融資運營的重要社會環(huán)境。
3、建立知識產(chǎn)權(quán)融資運營服務(wù)體系。融資運營服務(wù)體系是投融資運營者雙方利益的保證，有了健全的融資運營服務(wù)體系，才能保證以知識產(chǎn)權(quán)，特別是植物品種權(quán)的融資運營得以順利進行。建立一個為投融資運營者進行資金交換的平臺，在這個平臺上，投資者有信心將資金投放出去，而融資運營者被信任而融到資金。
（1）推動知識產(chǎn)權(quán)鑒價機構(gòu)的建立。知識產(chǎn)權(quán)是20世紀(jì)后期開始興起的一項新的但是重要的財產(chǎn)權(quán)。植物品種權(quán)是知識產(chǎn)權(quán)的一種，現(xiàn)今對于它的保護，除了權(quán)利的得失變更是依據(jù)其各種權(quán)利的需要與發(fā)展而加以制訂之外，在其他很多方面，幾乎都是援引傳統(tǒng)法制中對于有形資產(chǎn)的規(guī)范。然而，植物品種權(quán)左右下一階段植物新品種的發(fā)展，所以國家應(yīng)有一個長遠(yuǎn)的規(guī)劃，而這個規(guī)劃的發(fā)展策略中鑒價是影響其后續(xù)發(fā)展的重要一環(huán)，因此國家應(yīng)采取措施培植鑒價機構(gòu)。這必然會給利用植物品種權(quán)融資運營帶來有利的影響。
（2）設(shè)立知識產(chǎn)權(quán)融資運營服務(wù)中心。為擁有植物品種權(quán)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供小額、短期貸款的擔(dān)保和再擔(dān)保，這可以消除植物品種權(quán)權(quán)利的不確定性及經(jīng)濟壽命不確定性對融資運營產(chǎn)生的不利影響。
（3）設(shè)立創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資引導(dǎo)基金，加大對創(chuàng)新型企業(yè)的風(fēng)險投資力度。建立健全植物品種權(quán)實施的投資基金和風(fēng)險保障機制，可為植物品種權(quán)轉(zhuǎn)讓、實施提供風(fēng)險資金擔(dān)保和優(yōu)化的投資環(huán)境，促進植物品種權(quán)流動和實施。可通過政府補貼或農(nóng)業(yè)保險公司等形式轉(zhuǎn)移分散植物品種權(quán)實施的風(fēng)險，也可以通過技術(shù)創(chuàng)新基金促進植物品種權(quán)實施。
（4）研究和制定有利于農(nóng)業(yè)無形資產(chǎn)發(fā)展的政策，推動金融機構(gòu)開展植物品種權(quán)質(zhì)押貸款，拓展中小企業(yè)融資運營業(yè)務(wù)渠道。我國擔(dān)保法允許專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)融資運營，但現(xiàn)實中難以推廣，如現(xiàn)在的法規(guī)中還沒有將植物新品種權(quán)作為投資的規(guī)定，在融資運營的質(zhì)押中植物新品種權(quán)也沒有被作為可質(zhì)押的品種。植物新品種權(quán)將是21世紀(jì)種植業(yè)、制種產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要無形資本，建議在我國《公司法》中增加以植物新品種權(quán)這種無形資產(chǎn)要素作為資本出資的條款，建議在我國《擔(dān)保法》增加以植物新品種權(quán)作為質(zhì)押的條款。推動金融機構(gòu)開展此項業(yè)務(wù)，也會給社會公眾在心理上接受植物品種權(quán)證券化一個適應(yīng)過程，利于利用植物品種權(quán)融資運營的開展。
（本文為國家自然基金項目“植物品種權(quán)有效實施的運作模式與管理制度研究”（70773071）和國家社會科學(xué)基金項目“植物品種權(quán)交易創(chuàng)新制度研究”（06BJY082）部分內(nèi)容。）
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