企業(yè)資金的來(lái)源精品(七篇)

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篇(1)

一、江蘇省中小企業(yè)資金來(lái)源現(xiàn)狀

（一）基于地域視角 具體如下：

（1）總體情況。在接受調(diào)查的204家江蘇省中小企業(yè)中，有137家企業(yè)認(rèn)為目前資金狀況一般，占全部調(diào)查對(duì)象的67.16%；有34家企業(yè)認(rèn)為目前資金寬裕，占全部調(diào)查對(duì)象的16.18%；有33家企業(yè)認(rèn)為目前資金緊張，占全部調(diào)查對(duì)象的16.67%。總的來(lái)說(shuō)，有超過(guò)八成的中小企業(yè)目前的資金狀況處于和好于一般狀態(tài)，說(shuō)明江蘇各地區(qū)中小企業(yè)的發(fā)展總體呈現(xiàn)良好健康態(tài)勢(shì)。

（2）蘇南。在接受調(diào)查的98家蘇南中小企業(yè)中，有64家企業(yè)目前資金狀況一般，占蘇南地區(qū)全部調(diào)查對(duì)象的65.30%，此外各有17家企業(yè)資金處于緊張和寬裕的狀態(tài)，均占蘇南地區(qū)全部調(diào)查對(duì)象的17.35%?？梢?jiàn)，蘇南大部分中小企業(yè)資金狀況良好，能夠跟得上企業(yè)和市場(chǎng)的發(fā)展腳步。

（3）蘇中。接受問(wèn)卷調(diào)查的蘇中地區(qū)中小企業(yè)共有50家，有33家中小企業(yè)目前資金狀況處在一般狀態(tài)，占蘇中地區(qū)全部調(diào)查對(duì)象的66%；有12家中小企業(yè)表示資金寬裕，占蘇中地區(qū)全部調(diào)查對(duì)象的24%；還有5家企業(yè)目前資金狀況緊張，占蘇中地區(qū)全部調(diào)查對(duì)象的10%。蘇中地區(qū)的中小企業(yè)大部分資金狀況呈現(xiàn)一般狀態(tài)，比率甚至稍稍超過(guò)了蘇南地區(qū)，資金富裕的企業(yè)比率也超過(guò)了蘇南，此外，呈現(xiàn)資金緊張的企業(yè)，從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上來(lái)看也低于蘇南，總體上資金狀況優(yōu)于蘇南地區(qū)的中小企業(yè)。

（4）蘇北。在接受問(wèn)卷調(diào)查的56家蘇北地區(qū)中小企業(yè)中，有40家中小企業(yè)目前資金狀況一般，占蘇北地區(qū)全部調(diào)查對(duì)象的71.43%；有12家企業(yè)呈現(xiàn)出緊張的狀態(tài)，占蘇北地區(qū)全部調(diào)查對(duì)象的21.43%；而僅有4家企業(yè)表示資金寬裕，占蘇北地區(qū)全部調(diào)查對(duì)象的7.14%。不難看出，蘇北各中小企業(yè)的資金狀況總體上同樣呈現(xiàn)出一般的狀態(tài)，但是，與蘇南、蘇中的中小企業(yè)相比，資金緊張的企業(yè)數(shù)目明顯偏多，并且，企業(yè)數(shù)量也有相當(dāng)大的差距。蘇北地區(qū)中小企業(yè)的資金緊張情況是三個(gè)地區(qū)中最為嚴(yán)重的。

（二）基于行業(yè)視角 具體有：

（1）總體情況。在接受調(diào)查的中小企業(yè)中，高科技企業(yè)61家，占據(jù)了全部企業(yè)的30%；輕工業(yè)和商業(yè)各有54家，均占據(jù)全部企業(yè)的27%；而其他行業(yè)也有33家，占據(jù)全部企業(yè)的16%。這樣的比率顯示出，中小企業(yè)分布特性在幾個(gè)主要的行業(yè)中較為均衡。

（2）輕工業(yè)。在輕工業(yè)類(lèi)中小企業(yè)中，最為偏好的資金來(lái)源是銀行貸款，依次是自籌資金、民間借貸和內(nèi)部集資。在將企業(yè)初創(chuàng)期和目前的資金來(lái)源進(jìn)行比較后，銀行貸款的選擇傾向略微下降，選擇的企業(yè)數(shù)目由成立時(shí)的49家降到了46家；自籌資金這一資金來(lái)源占據(jù)了企業(yè)融資偏好的第二位，并且有更多的企業(yè)通過(guò)這一方式進(jìn)行了融資，選擇這一資金來(lái)源的企業(yè)數(shù)目由原來(lái)的39家上升到了41家，青睞趨勢(shì)顯而易見(jiàn)；民間借貸對(duì)于輕工業(yè)中小企業(yè)而言是資金來(lái)源的第三位選擇，但從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，企業(yè)成立時(shí)和目前的傾向相比并沒(méi)有發(fā)生變化，保持著一定的穩(wěn)定性。此外，內(nèi)部集資也是企業(yè)資金來(lái)源的一大選擇，但在輕工業(yè)領(lǐng)域，這一資金來(lái)源選擇傾向從原來(lái)的21家下降到了18家，略有下降；雖然財(cái)政投入、股權(quán)融資和其他方式也是不錯(cuò)的資金來(lái)源，但是在輕工業(yè)行業(yè)，選擇的企業(yè)數(shù)量較少。

（3）高科技產(chǎn)業(yè)。在高科技產(chǎn)業(yè)類(lèi)中小企業(yè)中，最為偏好的資金來(lái)源是銀行貸款，其次是自籌資金、內(nèi)部集資和股權(quán)融資。在列出的資金來(lái)源中，銀行貸款是最受高科技企業(yè)歡迎的資金來(lái)源，并且有48家企業(yè)目前的資金來(lái)源中有銀行貸款這一項(xiàng)，企業(yè)數(shù)量比成立時(shí)多出了2家。位于第二位的自籌資金選項(xiàng)，選擇其作為資金來(lái)源的企業(yè)數(shù)目也有所上升，由原來(lái)的32家上升到了35家，雖然上升程度不是很大，但也足以顯現(xiàn)出高科技產(chǎn)業(yè)對(duì)該融資來(lái)源的重視。此外，高科技企業(yè)對(duì)內(nèi)部集資、財(cái)政投入、股權(quán)融資和民間借貸的偏好程度相當(dāng)，選擇這四類(lèi)資金來(lái)源的企業(yè)也是呈現(xiàn)出了上升趨勢(shì)，和企業(yè)成立時(shí)相比，分別有了1、1、3、6家企業(yè)數(shù)目的上升。而其他方式幾乎沒(méi)有企業(yè)去選擇。

（4）商業(yè)。在從事商業(yè)類(lèi)的中小企業(yè)中，銀行貸款、自籌資金、內(nèi)部集資是企業(yè)最主要的三大資金來(lái)源。但是和輕工業(yè)以及新科技產(chǎn)業(yè)類(lèi)的企業(yè)相比，銀行貸款這一資金來(lái)源并沒(méi)有顯示出遙遙領(lǐng)先的姿態(tài)，自籌資金的比重和銀行貸款呈現(xiàn)出并駕齊驅(qū)的態(tài)勢(shì)。但分析顯示，三大資金來(lái)源受青睞的程度與企業(yè)成立時(shí)相比都有了些許下降，自籌資金從原來(lái)的36下降到了33，銀行貸款從38下降到了37，而內(nèi)部集資更是從22下降到了18；此外，民間借貸、財(cái)政投入、股權(quán)融資和其他方式這四項(xiàng)資金來(lái)源雖說(shuō)不是商業(yè)類(lèi)的資金來(lái)源巨頭，但從趨勢(shì)上來(lái)看，這四項(xiàng)資金已經(jīng)受到了商業(yè)類(lèi)中小企業(yè)的重視，與成立時(shí)相比，選擇民間借貸、財(cái)政投入的分別多出了2家企業(yè)，而股權(quán)投資也多出了一家企業(yè)，這細(xì)微的變化顯示已經(jīng)有更多的企業(yè)對(duì)這四項(xiàng)資金來(lái)源表示了青睞。

（5）其他。在除去上述三大行業(yè)的剩余中小企業(yè)中，自籌資金、銀行存款和內(nèi)部集資是比較重要的三大資金來(lái)源，擁有自籌資金和銀行存款這兩項(xiàng)資金來(lái)源的企業(yè)數(shù)量從成立時(shí)的21都上升到了26，而內(nèi)部集資從14上升到了17。位列第四位的財(cái)政投入也有了數(shù)量的上升。民間借貸、股權(quán)融資和其他方式是企業(yè)采用的比較少的三種資金來(lái)源，但其中股權(quán)融資和其他方式是上升的，民間借貸是減少的。（詳細(xì)數(shù)據(jù)如圖1、表1所示）

圖1 其他企業(yè)現(xiàn)有資金來(lái)源與成立之初的比較

在接受調(diào)查的204家企業(yè)中，輕工業(yè)、高科技產(chǎn)業(yè)、商業(yè)和其他產(chǎn)業(yè)這四類(lèi)中小企業(yè)最為偏好的資金來(lái)源是銀行貸款，分別有49家、52家、39家和29家中小企業(yè)把銀行貸款視為企業(yè)最喜好的資金來(lái)源。其次，各行業(yè)分別有22家、31家、19家和16家中小企業(yè)把自籌資金這一資金來(lái)源視為第二偏好。

（三）發(fā)展階段分析 具體如下：

（1）總體情況。在接受調(diào)查的204家中小企業(yè)中，處于創(chuàng)業(yè)期的企業(yè)資金57.14%處于一般狀況，36.73%處于緊張狀態(tài)，而只有6.12%的資金略顯寬裕；而處于成長(zhǎng)期的中小企業(yè)中，83.65%資金狀況一般，另外資金緊張和寬裕的比例分別為9.62%和6.73%；對(duì)于成熟期的中小企業(yè)，有43.14%的資金處于一般狀態(tài)，45.10%為寬裕，11.76%為緊張狀態(tài)。很明顯，在創(chuàng)業(yè)期和成長(zhǎng)期的企業(yè)狀態(tài)下，資金大部分處于一般的情況，相對(duì)于成長(zhǎng)期和成熟期來(lái)看，創(chuàng)業(yè)期資金的緊張程度最為嚴(yán)重。成熟期的資金的寬裕程度最高，發(fā)展的也最健康。由此，從創(chuàng)業(yè)期到成長(zhǎng)期再到成熟期，中小企業(yè)的資金狀況在一步步地健康發(fā)展。

（2）創(chuàng)業(yè)期。在創(chuàng)業(yè)期的中小企業(yè)（如圖2），最為偏好的資金來(lái)源是銀行貸款與自籌資金，其次是內(nèi)部集資、民間貸款、財(cái)政收入和股權(quán)融資。在企業(yè)成立之初，絕大部分企業(yè)選擇了銀行貸款作為其籌集資金的最佳選擇（40家），可是就目前來(lái)看，它的選擇度下降了2家（38家），從而被自籌資金（成立時(shí)與目前均為38家）這一籌資方式超過(guò)。民間借貸、內(nèi)部集資、財(cái)政收入這三種方式，從成立之初到目前均有所上升，分別為9家到17家、14家到15家以及4家到8家。而股權(quán)投資和其他方式與自籌資金的局勢(shì)相同，均保持穩(wěn)定，分別為7家和1家。不難看出，大部分的中小企業(yè)不管是在創(chuàng)立初期還是目前，都更為偏向于選擇自籌資金和銀行貸款為其融資的最佳途徑，民間借貸、內(nèi)部籌資以及財(cái)政投入與股權(quán)融資的選擇性也在不斷增加。

圖2 創(chuàng)業(yè)期中小企業(yè)現(xiàn)有資金來(lái)源與成立之初的比較

（3）成長(zhǎng)期。在成長(zhǎng)期的中小企業(yè)中，最為偏好的資金來(lái)源是銀行貸款，其次是自籌資金、內(nèi)部集資和民間借貸。從圖3不難看出，在將企業(yè)初創(chuàng)期和目前的資金來(lái)源進(jìn)行比較后，各類(lèi)主流傾向均為上升或保持穩(wěn)定的趨勢(shì)，除了內(nèi)部籌資有輕微的下降。作為資金來(lái)源的首要選擇，銀行貸款的選擇具有遙遙領(lǐng)先的地位，具有85到87家的選擇，而最為第二選擇性的自籌資金，從企業(yè)的成立之初目前，它的選擇有了突破性的飛躍，由原來(lái)的63家到現(xiàn)在的72家。對(duì)于民間借貸從28家到29家這一點(diǎn)輕微的上升空間來(lái)看，財(cái)政收入與股權(quán)融資，雖然在總量上難以與民間借貸相抗衡，但其上升程度分別為19家到33家與16家到20家的4家變化，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于民間借貸。而其他方式的選擇則保持穩(wěn)定的2家。

（4）成熟期。在處于成熟期的中小企業(yè)中（如圖3），銀行貸款、自籌資金、內(nèi)部集資是企業(yè)最主要的三大資金來(lái)源。和成長(zhǎng)期相似，銀行貸款的選擇具有一定的優(yōu)勢(shì)，從創(chuàng)業(yè)之初到目前處于29家到33家的高選擇。緊隨其后的自籌資金從成立到目前有略微的下降，從原來(lái)的26家到25家的選擇。內(nèi)部籌資的選擇具有一定的穩(wěn)定性，保持著20家的選擇。對(duì)于民間借貸以及財(cái)政投入，選擇性均有略微的下降，分別從創(chuàng)業(yè)時(shí)期的9家和10家，下降到目前的7家和9家。股權(quán)融資是這段時(shí)期必須要提的資金來(lái)源方式，它的上升速度最快，從創(chuàng)業(yè)時(shí)期的10家，到了目前的17家，看來(lái)選擇股權(quán)融資作為資金來(lái)源方式會(huì)在未來(lái)成為更多中小企業(yè)的選擇。

在接受調(diào)查的204家企業(yè)中，有處于創(chuàng)業(yè)期、成長(zhǎng)期和成熟期的3類(lèi)不同發(fā)展階段的企業(yè)，他們最為偏好的資金來(lái)源都是銀行貸款，分別有38家、91家和41家表現(xiàn)出了這樣的偏好。但處于成長(zhǎng)期的企業(yè)對(duì)銀行貸款的偏好是最為強(qiáng)烈的。有17家創(chuàng)業(yè)期企業(yè)和49家成長(zhǎng)期企業(yè)把自籌資金看做第二偏好的資金來(lái)源，而成熟期的中小企業(yè)則偏向于把內(nèi)部籌資作為企業(yè)的第二大資金來(lái)源。

二、江蘇省中小企業(yè)資金來(lái)源困難原因

（一）江蘇省不同地域中小企業(yè)認(rèn)為資金來(lái)源困難的原因 對(duì)位于蘇南的各中小企業(yè)而言，企業(yè)自身缺陷和金融機(jī)構(gòu)提供資金還不足以滿足企業(yè)需要是導(dǎo)致融資失敗的主要原因，雖然次要原因還有很多，但銀行的偏見(jiàn)還是以38.78%的比率被重點(diǎn)提了出來(lái)。對(duì)于蘇中的各中小企業(yè)而言，銀行貸款程序繁瑣苛刻是導(dǎo)致企業(yè)融資失敗的突出因素，比率竟占62%，此外這類(lèi)企業(yè)同樣面臨企業(yè)自身缺陷和金融機(jī)構(gòu)提供資金不足導(dǎo)致融資失敗帶來(lái)的影響。和蘇南地區(qū)的中小企業(yè)一樣，蘇北的企業(yè)同樣因?yàn)槠髽I(yè)自身缺陷和金融機(jī)構(gòu)提供資金不足這兩大主要原因而導(dǎo)致融資失敗，然而，有73.21%的企業(yè)認(rèn)為融資失敗的原因是由于企業(yè)自身存在缺陷，可見(jiàn)蘇北的企業(yè)內(nèi)部管理機(jī)制還有待提高。（數(shù)據(jù)詳見(jiàn)表3）

（二）江蘇省不同行業(yè)的中小企業(yè)認(rèn)為資金來(lái)源困難的原因

三類(lèi)企業(yè)在面對(duì)融資失敗原因這一問(wèn)題時(shí)，觀點(diǎn)都偏向于企業(yè)自身問(wèn)題和金融機(jī)構(gòu)本來(lái)就能力有限的選項(xiàng)上。但高科技企業(yè)有37.7%的比例認(rèn)為銀行存在歧視中小企業(yè)的現(xiàn)象并且信用機(jī)構(gòu)存在操作審批上的苛刻繁瑣。輕工業(yè)和商業(yè)則分別有32.73%和35.19%這樣稍大的比率認(rèn)為銀行貸款程序的繁瑣苛刻應(yīng)該為企業(yè)融資失敗負(fù)責(zé)，或多或少應(yīng)該采取行動(dòng)配合中小企業(yè)融資的順利進(jìn)行。（數(shù)據(jù)詳見(jiàn)表4）

（三）江蘇省各發(fā)展階段中小企業(yè)認(rèn)為資金來(lái)源困難的原因

在對(duì)企業(yè)資金來(lái)源困難的原因調(diào)查中，絕大部分企業(yè)認(rèn)為在于企業(yè)自身缺陷、金融機(jī)構(gòu)本身能提供資金就不足與銀行貸款程序的繁瑣苛刻為主。但是對(duì)于成長(zhǎng)期企業(yè)，銀行的偏見(jiàn)在此占據(jù)了較大的比重，比值達(dá)到37.5%。創(chuàng)業(yè)期和成熟期的企業(yè)中也分別有28.57%和29.41%的比率認(rèn)為是銀行對(duì)中小企業(yè)有偏見(jiàn)而導(dǎo)致了融資失敗的發(fā)生。由此可見(jiàn)，銀行的偏見(jiàn)與歧視也是企業(yè)不能成功達(dá)到融資目的的原因之一。同時(shí)還可以發(fā)現(xiàn)三類(lèi)企業(yè)對(duì)信用擔(dān)保，民間高利，行業(yè)不景氣沒(méi)有報(bào)以過(guò)多的怨言。（數(shù)據(jù)詳見(jiàn)表5）

在所有接受調(diào)查的江蘇中小企業(yè)中，有26%的企業(yè)認(rèn)為融資失敗是企業(yè)自身存在一些缺陷，20%的企業(yè)認(rèn)為是金融機(jī)構(gòu)提供的資金不能滿足企業(yè)需要導(dǎo)致的失敗，此外，認(rèn)為銀行對(duì)中小企業(yè)有偏見(jiàn)和銀行貸款程序繁瑣苛刻導(dǎo)致融資失敗的比率各占15%。認(rèn)為另外三個(gè)原因?qū)е氯谫Y失敗的比率分別為9%、9%和6%。

（四）江蘇省中小企業(yè)資金來(lái)源困難深層次原因 從上述調(diào)查統(tǒng)計(jì)的結(jié)果來(lái)看，資金來(lái)源困難主要來(lái)源于企業(yè)發(fā)展所表現(xiàn)的自身問(wèn)題、銀行的偏見(jiàn)以及融資貸款程序所折射的政府相關(guān)管理問(wèn)題，即歸結(jié)為內(nèi)部和外部?jī)煞矫妗?/p>

（1）江蘇中小企業(yè)融資難的內(nèi)部原因。具體有：一是中小企業(yè)在發(fā)展戰(zhàn)略和內(nèi)部管理方面存在問(wèn)題。一些中小企業(yè)缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展戰(zhàn)略，未能準(zhǔn)確的定位自己的發(fā)展方向和發(fā)展模式，盲目追求擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，尋求快速發(fā)展，使得中小企業(yè)無(wú)法相對(duì)穩(wěn)健的發(fā)展，從而引發(fā)高歇業(yè)率和倒閉率。二是中小企業(yè)融資需求旺盛。由于不少中小企業(yè)準(zhǔn)備快速擴(kuò)張生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型來(lái)適應(yīng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)需要，以及中小企業(yè)的人工，流動(dòng)資金和原材料等多種生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本的上漲等，中小企業(yè)融資成本大幅度上漲，由此相應(yīng)地增加了對(duì)外源融資特別是銀行貸款的需求。

（2）江蘇中小企業(yè)融資難的外部原因。有以下幾點(diǎn)：一是銀行信貸體系不完善。信貸審批手續(xù)繁雜是導(dǎo)致中小企業(yè)融資難的一個(gè)重要問(wèn)題。一筆貸款從申請(qǐng)到最后批復(fù)手續(xù)繁瑣，所需時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，難以及時(shí)滿足中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，容易貽誤企業(yè)發(fā)展壯大的最佳時(shí)機(jī)。此外，銀行在信貸這一塊長(zhǎng)久以來(lái)便對(duì)中小企業(yè)存有偏見(jiàn)。二是政府對(duì)中小企業(yè)的扶持不夠。我國(guó)政府在目前的資本市場(chǎng)上仍占據(jù)著主導(dǎo)地位，但政府在引導(dǎo)支持中小企業(yè)融資上并沒(méi)有充分發(fā)揮作用。一方面，國(guó)家對(duì)中小企業(yè)融資的支持力度不夠，缺乏專門(mén)為其提供服務(wù)的配套措施。不僅如此，現(xiàn)行金融體系還對(duì)中小金融機(jī)構(gòu)和民間金融的活動(dòng)作了過(guò)分嚴(yán)格的控制，導(dǎo)致中小企業(yè)融資渠道狹窄。

三、江蘇中小企業(yè)資金來(lái)源困難破解對(duì)策

（一）中小企業(yè)方面 中小企業(yè)可以通過(guò)自身的一些改變、變革、內(nèi)部規(guī)范化來(lái)提升企業(yè)的綜合能力，從而吸引外部機(jī)構(gòu)資金的進(jìn)入，特別是江蘇中小企業(yè)目前依賴較重的銀行，盡力滿足其融資條件。一是制定可行的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、愿景，讓銀行等金融機(jī)構(gòu)清楚企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)、路徑以及可行的盈利模式，使其對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期良性成長(zhǎng)充滿信心。二是企業(yè)規(guī)范化建設(shè)以及再造，銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)信心不足的重要原因之一是中小企業(yè)管理的規(guī)范化亟待提高，財(cái)務(wù)信息混亂、數(shù)據(jù)不真實(shí)，因此加強(qiáng)中小企業(yè)規(guī)范化管理體系的建設(shè)非常重要，特別是財(cái)務(wù)、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制以及日常管理制度的執(zhí)行性等方面。三是塑造充滿活力的企業(yè)文化。對(duì)于中小企業(yè)而言，人是非常重要的發(fā)展要素，打造一個(gè)和諧、團(tuán)結(jié)、凝聚力強(qiáng)的企業(yè)文化易于激發(fā)企業(yè)員工的創(chuàng)造性和戰(zhàn)斗力，從而轉(zhuǎn)化為企業(yè)長(zhǎng)久的發(fā)展?jié)摿蛣?dòng)力。四是改變傳統(tǒng)觀念，在可能的前提下積極嘗試除銀行等常規(guī)金融機(jī)構(gòu)外的資金來(lái)源，如進(jìn)行股權(quán)的改造來(lái)引入戰(zhàn)略投資者或其它產(chǎn)業(yè)投資基金等。

（二）金融機(jī)構(gòu)方面 商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展要求，轉(zhuǎn)變觀念，合理配置金融資本，將支持中小企業(yè)發(fā)展作為新的貸款增長(zhǎng)點(diǎn)和利潤(rùn)來(lái)源渠道。利用利率的杠桿作用，對(duì)市場(chǎng)的金融貸款進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)節(jié)。要在商業(yè)銀行內(nèi)部成立中小企業(yè)信貸部，規(guī)范貸款管理，專門(mén)負(fù)責(zé)中小企業(yè)貸款審批、發(fā)放與管理。降低貸款手續(xù)的繁瑣程度，方便中小企業(yè)的貸款業(yè)務(wù)。針對(duì)中小企業(yè)融資需要開(kāi)發(fā)更多的金融服務(wù)項(xiàng)目，提高為中小企業(yè)的信貸服務(wù)效率和提供相關(guān)的信息咨詢服務(wù)。

（三）政府方面 具體有：

（1）加強(qiáng)適應(yīng)中小企業(yè)資金來(lái)源需要的法律法規(guī)建設(shè)。政府要在已有的政策法規(guī)基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加強(qiáng)中小企業(yè)融資的法律法規(guī)建設(shè)。政府部門(mén)主要以稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼、貸款援助等方式給予資金上的支持。就江蘇蘇南、蘇中、蘇北各中小企業(yè)發(fā)展不平衡的狀況來(lái)看，政府的政策性扶持也必須按地域?qū)嵤?。?duì)于在調(diào)查問(wèn)卷中對(duì)政府扶持顯示出強(qiáng)烈欲望的蘇北地區(qū)，政府應(yīng)當(dāng)下放制定地方稅收優(yōu)惠的權(quán)利，讓地方政府根據(jù)當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)的意愿和現(xiàn)狀，制定出一套適合和方便他們更好地融資的政策。與此同時(shí)，政府應(yīng)該以對(duì)待蘇南地區(qū)的態(tài)度，對(duì)蘇北地區(qū)中小企業(yè)提供財(cái)政援助，有理有據(jù)地切實(shí)幫助有需要有潛力的中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)做大做強(qiáng)的愿望。當(dāng)然，除了特別照顧蘇北地區(qū)中小企業(yè)的發(fā)展外，政府部門(mén)也不能放松執(zhí)行機(jī)構(gòu)對(duì)已經(jīng)制定的法律法規(guī)在蘇南、蘇中地區(qū)的執(zhí)行情況，切忌把法律法規(guī)只當(dāng)門(mén)面，不去實(shí)踐。

（2）建立以政府為指導(dǎo)的融資擔(dān)保體系。建立以政府為主導(dǎo)的中小企業(yè)融資擔(dān)保制度、構(gòu)建配套的中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)制度是目前最迫切需要的政策支持。央行應(yīng)制定一套適合中小企業(yè)特色的信用等級(jí)評(píng)定制度，目的是為了對(duì)中小企業(yè)的真實(shí)信用級(jí)別做出客觀而公正的評(píng)價(jià)。對(duì)于那些沒(méi)有很多固定資產(chǎn)來(lái)?yè)?dān)保融資，謀求金融機(jī)構(gòu)信任，但有良好發(fā)展空間和勢(shì)頭的中小企業(yè)，政府應(yīng)當(dāng)提供信貸擔(dān)保，協(xié)助中小企業(yè)向參與計(jì)劃的貸款機(jī)構(gòu)取得貸款，信貸擔(dān)保金額可視企業(yè)情況而定。各級(jí)財(cái)政部門(mén)應(yīng)該安排一定的專項(xiàng)資金，建立信用擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償基金，設(shè)立再擔(dān)?；鹬贫?，幫助擔(dān)保機(jī)構(gòu)分散風(fēng)險(xiǎn)。有關(guān)部門(mén)可重點(diǎn)扶持一些經(jīng)營(yíng)管理較好、風(fēng)險(xiǎn)管控水平較高、有一定影響力的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)的發(fā)展，建立“扶優(yōu)限劣”的良性發(fā)展機(jī)制，促進(jìn)擔(dān)保體系的建立和完善。

（3）謹(jǐn)慎制定貨幣政策。國(guó)家的貨幣政策對(duì)中小企業(yè)的融資有著直接的影響。從全國(guó)大范圍來(lái)看，中西部差距大，統(tǒng)一調(diào)息不是一個(gè)切實(shí)可行的方法；從江蘇來(lái)看，南北經(jīng)濟(jì)同樣也存在差異，只有針對(duì)不同地區(qū)做出不同的調(diào)息決策，才能更好地解決中小企業(yè)在融資上遇到的麻煩。政府在制定貨幣政策時(shí)要充分考慮中小企業(yè)的狀況，出臺(tái)的政策對(duì)中小企業(yè)的支持應(yīng)該具有針對(duì)性和可行性，此外還要對(duì)政策的后續(xù)實(shí)施過(guò)程進(jìn)行跟蹤監(jiān)測(cè)和分析，根據(jù)形勢(shì)的變化進(jìn)行適時(shí)適度的預(yù)調(diào)和微調(diào)，降低貨幣政策與調(diào)控目標(biāo)偏離的可能性，為中小企業(yè)提供一個(gè)良好的融資環(huán)境。

（4）完善中小板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，鼓勵(lì)中小企業(yè)參與直接融資。拓寬直接融資方式無(wú)疑是解決中小企業(yè)融資困難的重要途徑，而通過(guò)中小板和創(chuàng)業(yè)板這種融資方式無(wú)疑是直接融資中的重點(diǎn)。因此，中國(guó)證監(jiān)會(huì)應(yīng)積極推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)，盡快按現(xiàn)實(shí)需要建立交易成本較低、準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)較松的二板市場(chǎng)或地方柜臺(tái)交易市場(chǎng)，為中小企業(yè)的融資提供直接融資的場(chǎng)所。

（5）引入民資機(jī)構(gòu)。為更好地解決中小企業(yè)發(fā)展所需資金的來(lái)源問(wèn)題，政府應(yīng)該鼓勵(lì)一定數(shù)量的民營(yíng)資本進(jìn)入金融領(lǐng)域并設(shè)立銀行提供融資服務(wù)，特別是對(duì)于面向中小企業(yè)貸款的民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)給予政策上的優(yōu)惠支持，中小企業(yè)多為民營(yíng)企業(yè)，民營(yíng)資本進(jìn)入金融機(jī)構(gòu)有利于解決其融資難的問(wèn)題，同時(shí)民營(yíng)性質(zhì)的金融機(jī)構(gòu)對(duì)民營(yíng)中小企業(yè)更為熟悉，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制能力會(huì)更好。另外，民營(yíng)資本的進(jìn)入會(huì)進(jìn)一步促進(jìn)目前的國(guó)有金融機(jī)構(gòu)改進(jìn)、創(chuàng)新服務(wù)和管理能力，從而更好的為中小企業(yè)發(fā)展服務(wù)。

（6）加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)。中小企業(yè)相當(dāng)一部分從事科技創(chuàng)新領(lǐng)域，作為技術(shù)創(chuàng)新的重要作用已為世界各國(guó)所公認(rèn)，在國(guó)內(nèi)其專利技術(shù)往往得不到有效的法律保護(hù)，這就為技術(shù)轉(zhuǎn)化為資本制造了障礙。因此，政府應(yīng)加大知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的力度，特別是對(duì)中小企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)，應(yīng)降低相關(guān)的知識(shí)保護(hù)成本，主動(dòng)為中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新保駕護(hù)航，促進(jìn)高科技類(lèi)中小企業(yè)健康、可持續(xù)發(fā)展。像江蘇這樣發(fā)達(dá)的沿海省份，可以建立更多的產(chǎn)業(yè)投資基金，鼓勵(lì)科技的市場(chǎng)化轉(zhuǎn)化，提升競(jìng)爭(zhēng)能力。

參考文獻(xiàn)：

篇(2)

一、引言

風(fēng)險(xiǎn)投資供給問(wèn)題也就是風(fēng)險(xiǎn)投資的資金來(lái)源問(wèn)題，作為風(fēng)險(xiǎn)投資供需兩端中的一端，決定了一個(gè)國(guó)家或地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資的規(guī)模和發(fā)展。一般而言，風(fēng)險(xiǎn)投資的資金供給主體由政府、養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司、大公司、富裕的家庭和個(gè)人、金融機(jī)構(gòu)以及外國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資等構(gòu)成。根據(jù)各國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展階段、經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式以及政府監(jiān)管機(jī)制等的不同，不同國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)投資資金供給主體結(jié)構(gòu)也是不同的，其中最重要的不同在于政府在資金來(lái)源中所占的地位的差異。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展比較成熟的國(guó)家與地區(qū)，養(yǎng)老基金、大公司、金融機(jī)構(gòu)等民間主體是風(fēng)險(xiǎn)投資資金的主要來(lái)源，而政府只是在中小企業(yè)的種子期以及對(duì)于外部效應(yīng)比較高的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)給予資金支持，其中以美國(guó)最為典型。相反，對(duì)于處于風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展初期的國(guó)家和地區(qū)，政府資金在風(fēng)險(xiǎn)投資資金來(lái)源中所占的比重就比較大，我國(guó)就屬于這種類(lèi)型。

風(fēng)險(xiǎn)投資的資金供給結(jié)構(gòu)是隨著風(fēng)險(xiǎn)投資制度自身的演進(jìn)發(fā)展而不斷變化的。 在風(fēng)險(xiǎn)投資早期階段，由于風(fēng)險(xiǎn)投資很不成熟，風(fēng)險(xiǎn)很大，容量很小，因此一般只是富有的個(gè)人或家庭投資； 隨著風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展，容量不斷增大，風(fēng)險(xiǎn)也有所下降，一些大型企業(yè)也參與到風(fēng)險(xiǎn)投資中來(lái)。20世紀(jì)80年代以來(lái)，以美國(guó)為代表的風(fēng)險(xiǎn)投資比較發(fā)達(dá)的國(guó)家中，養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司、商業(yè)銀行、捐贈(zèng)基金等機(jī)構(gòu)投資者逐漸成為風(fēng)險(xiǎn)投資資金的主要提供者。

本文對(duì)美國(guó)、歐洲、亞洲（中國(guó)大陸以外）以及中國(guó)大陸的風(fēng)險(xiǎn)投資資金供給狀況進(jìn)行實(shí)證分析，并對(duì)它們之間的異同進(jìn)行總結(jié)， 在此基礎(chǔ)上提出改善我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資資金供給狀況的啟示和建議。

二、美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資供給狀況分析

美國(guó)是現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)源地， 半個(gè)多世紀(jì)以來(lái)，美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的規(guī)模和效率一直走在全球風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的前列。 美國(guó)又是自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的堅(jiān)定執(zhí)行者， 因此其風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)資金供給狀況也充分體現(xiàn)了這一點(diǎn)。

由表1可見(jiàn)，在1978年美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資資金來(lái)源結(jié)構(gòu)中， 個(gè)人和家庭還以0.70億美元占據(jù)了首位，保險(xiǎn)公司也以0.35億美元處于次席，養(yǎng)老基金只占第四位。但到1979年，養(yǎng)老基金就一躍占據(jù)了風(fēng)險(xiǎn)投資資金供給的首位，其后除了1981年與個(gè)人與家庭的資金供給平分秋色之外，養(yǎng)老基金一直一枝獨(dú)秀，牢牢占據(jù)了美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資資金來(lái)源的首位。從比例上來(lái)說(shuō)，1978年養(yǎng)老基金為風(fēng)險(xiǎn)投資提供的資金只占總資金的15%，其后逐漸增加，1986年達(dá)到了50%左右，并一直維持在30%～50%之間。從歷年的總體情況來(lái)看，保險(xiǎn)公司與捐贈(zèng)基金分別占據(jù)了美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資資金來(lái)源的第二位和第三位。

三、歐洲風(fēng)險(xiǎn)投資供給狀況分析

從表2可以看出，在歐洲風(fēng)險(xiǎn)投資資金來(lái)源部門(mén)分布中，養(yǎng)老基金也占據(jù)了比較重要的地位，與銀行一起排在了歷年資金來(lái)源的前兩位。 但與美國(guó)不同的是， 養(yǎng)老基金投資風(fēng)險(xiǎn)投資的比例并不占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，不僅常常將首位讓給商業(yè)銀行，而且與其他來(lái)源的資金比例相差也不大。在美國(guó)，政府部門(mén)投入風(fēng)險(xiǎn)投資的資金比例非常小， 以至于在表1中都沒(méi)有反映出來(lái)。 而歐洲政府部門(mén)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的投入所占比例雖然只有5%～10%，但是總體來(lái)說(shuō)，卻要高于法人企業(yè)、 股票市場(chǎng)以及個(gè)人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的投入比例，略低于投資基金和保險(xiǎn)公司。與美國(guó)相比，歐洲風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)源分布的另一個(gè)不同是個(gè)人投入所占比例要小得多， 在各來(lái)源渠道中只排名在倒數(shù)第四左右?？傊?，與美國(guó)相比，歐洲風(fēng)險(xiǎn)投資資金來(lái)源分布中，政府和銀行所占的比重相對(duì)重要一些，而個(gè)人、企業(yè)和證券市場(chǎng)的作用卻相對(duì)小一些。 這與美國(guó)更崇尚自由市場(chǎng)而歐洲政府和銀行的影響更大有很大關(guān)系。

表3給出了英國(guó)、 德國(guó)和法國(guó)等三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)比較發(fā)達(dá)的歐洲國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)投資資金來(lái)源的分布情況。 英國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資資金來(lái)源分為國(guó)內(nèi)和國(guó)外兩個(gè)渠道， 而來(lái)自國(guó)外的資金數(shù)量顯然要大于來(lái)自國(guó)內(nèi)的資金數(shù)量，尤其是2007年來(lái)自英國(guó)國(guó)內(nèi)和國(guó)外資金的比例竟然達(dá)到25∶75， 這與英國(guó)的金融業(yè)發(fā)達(dá)并且開(kāi)放程度較高不無(wú)關(guān)系。 英國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資資金來(lái)源也是以養(yǎng)老基金占據(jù)的份額最大（尤其是來(lái)自國(guó)外的資金），與美國(guó)相似，這或許是因?yàn)橛?guó)在經(jīng)濟(jì)制度和金融政策與美國(guó)最為接近有關(guān)。排在第二、第三位的為投資基金和銀行， 而政府部門(mén)投入風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的資金份額比較小， 尤其是來(lái)自英國(guó)國(guó)內(nèi)的政府部門(mén)的資金。 這一點(diǎn)也與英國(guó)的市場(chǎng)自由化在歐洲處于較高水平有關(guān)。

在德國(guó)，2003年風(fēng)險(xiǎn)投資資金來(lái)源排名中占據(jù)前三名的是銀行、 政府部門(mén)和保險(xiǎn)公司，2006年前三名排名是投資基金、 個(gè)人和銀行，2007年前三名排名是保險(xiǎn)公司、投資基金和銀行，而2009年稍作調(diào)整，為銀行、投資基金和個(gè)人。由此可見(jiàn)，德國(guó)的銀行、基金和保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)是風(fēng)險(xiǎn)投資資金來(lái)源的主要渠道，政府部門(mén)和個(gè)人也提供了一定比例的資金。但與英美不同的是，養(yǎng)老基金在德國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)資金供應(yīng)系統(tǒng)中所占的比重很低。這在一定程度上是德國(guó)奉行國(guó)家資本主義政策的結(jié)果。

法國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資資金來(lái)源分布與德國(guó)較為相似，但也有一定差異。法國(guó)1999～2001年風(fēng)險(xiǎn)投資資金來(lái)源渠道排名前三名的是銀行、養(yǎng)老基金和保險(xiǎn)公司，2006年是保險(xiǎn)公司、銀行和個(gè)人，2007年是保險(xiǎn)公司、個(gè)人和投資基金，到2010年上半年則是個(gè)人、投資基金和政府部門(mén)。由此可見(jiàn)，法國(guó)的保險(xiǎn)公司、銀行和個(gè)人為風(fēng)險(xiǎn)投資資金供給的貢獻(xiàn)較大，其他如養(yǎng)老基金和投資基金也提供了一定比例的資金，而政府部門(mén)、機(jī)構(gòu)投資者提供的資金則相對(duì)較少。與德國(guó)不同的是，法國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資資金供給的渠道中，個(gè)人的作用要大一些， 而政府部門(mén)的作用卻要更小一些。

四、亞洲風(fēng)險(xiǎn)投資供給狀況分析

由于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、經(jīng)濟(jì)制度以及文化的不同，亞洲風(fēng)險(xiǎn)投資的來(lái)源分布也表現(xiàn)出與歐洲風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)源分布的差異。在表4中，亞洲風(fēng)險(xiǎn)投資有37%來(lái)自法人企業(yè)，高出排名第二的銀行和保險(xiǎn)公司近一倍，超過(guò)10%的還有養(yǎng)老基金，而在歐洲風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)源中占據(jù)較大比例的政府部門(mén)和個(gè)人在亞洲創(chuàng)業(yè)資本來(lái)源中都不超過(guò)10%，來(lái)源于個(gè)人的資金比例更是只有3%， 遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其他風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)源渠道。

表4還給出了日本、 印度和中國(guó)臺(tái)灣等三個(gè)主要的亞洲國(guó)家和地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)源分布情況。法人企業(yè)無(wú)一例外地在這三個(gè)國(guó)家和地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)源中占據(jù)了榜首或接近榜首的位置。 而法人企業(yè)之外的風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)源渠道所占的比例次序， 對(duì)于這三個(gè)國(guó)家和地區(qū)就存在著較大的差距。

在日本，2007年風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)源比例最高的是銀行，占據(jù)了41%的比例，銀行和法人企業(yè)所提供的風(fēng)險(xiǎn)資本合計(jì)比例超過(guò)了70%，如果再加上保險(xiǎn)公司，則合計(jì)比例達(dá)到了90%，也就是說(shuō)其他來(lái)源的風(fēng)險(xiǎn)投資只占了10%的比重。由此可見(jiàn)，日本的風(fēng)險(xiǎn)投資主要來(lái)自于金融機(jī)構(gòu)和法人企業(yè)，這與日本所奉行的銀行控股和企業(yè)交叉持股的經(jīng)濟(jì)金融制度是一致的。

在印度，2009年風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)源比例最高的是投資機(jī)構(gòu)，占據(jù)了47.4%的比例，接近一半，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他來(lái)源的風(fēng)險(xiǎn)投資資金。占據(jù)第二位的是銀行，也只有11.7%的比例。法人企業(yè)和政府部門(mén)分別只有7.2%和6.6%。而保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金和個(gè)人的數(shù)據(jù)都很低，以至沒(méi)有單獨(dú)列出，包括在其他類(lèi)之中。

在中國(guó)臺(tái)灣，法人企業(yè)也同樣占據(jù)了風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)源的榜首位置，從2005～2009年都占據(jù)了40%左右的比例。接下來(lái)是投資機(jī)構(gòu)（在16%以上）和個(gè)人（在10%左右）， 而保險(xiǎn)公司和銀行均不超過(guò)10%，政府部門(mén)更是以不到5%的比例處于最后一位。養(yǎng)老基金則基本上是無(wú)所作為。如果把保險(xiǎn)公司、銀行、投資機(jī)構(gòu)、金融控股公司和證券公司合在一起考慮，則金融機(jī)構(gòu)的投入占據(jù)了中國(guó)臺(tái)灣風(fēng)險(xiǎn)投資資金來(lái)源的40%～50%，與法人企業(yè)并駕齊驅(qū)。個(gè)人也為風(fēng)險(xiǎn)投資的供給做出了一定的貢獻(xiàn)，而政府部門(mén)和養(yǎng)老基金則作用明顯偏小。

從總體來(lái)看，在亞洲國(guó)家中，法人企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)成為風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)源的主要渠道，而養(yǎng)老基金、個(gè)人和政府部門(mén)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資資金供給的貢獻(xiàn)則顯然要低于歐美。

表5給出了澳大利亞2002年和2006～2008年的風(fēng)險(xiǎn)資本來(lái)源部門(mén)的分布情況。 由于2002年與2006～2008年數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)口徑不同， 所以有一些出入。在2002年，養(yǎng)老基金投入風(fēng)險(xiǎn)投資的資金占了36.4%的比例， 遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他來(lái)源的資金。而在2006～2008年， 養(yǎng)老基金為風(fēng)險(xiǎn)投資提供的資金均只在3%～4%之間，因此我們有理由相信，2002年養(yǎng)老基金為風(fēng)險(xiǎn)投資所提供的大比例資金是一種特殊情況，不具有可持續(xù)性。2002年其他比較重要的風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)源有法人非養(yǎng)老基金、 銀行等。 在2006～2008年，除海外不可分類(lèi)資金和國(guó)內(nèi)不可分類(lèi)資金之外， 風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)源的主要渠道包括家庭/個(gè)人、媒介基金、法人非養(yǎng)老基金等，而銀行、保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老基金、捐贈(zèng)基金等來(lái)源都相對(duì)較少。在不可分類(lèi)資金中，海外不可分類(lèi)資金所占比例超過(guò)20%，是國(guó)內(nèi)不可分類(lèi)資金的兩倍， 這說(shuō)明在澳大利亞來(lái)自海外的風(fēng)險(xiǎn)投資資金占了比較高的比例。 從以上分析我們可以看出， 澳大利亞風(fēng)險(xiǎn)投資資金來(lái)源與歐美、亞洲等國(guó)家和地區(qū)都有著一定的差異， 有著自己的特色，即家庭/個(gè)人、媒介基金、法人非養(yǎng)老基金等渠道提供的資金比較多， 而在歐美風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)源中比重較高的養(yǎng)老基金， 以及在亞洲國(guó)家和地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)源中占據(jù)重要地位的銀行等金融機(jī)構(gòu)和政府部門(mén)等， 在澳大利亞風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)源中并不占有重要的地位。

五、我國(guó)內(nèi)地風(fēng)險(xiǎn)投資供給狀況分析

我國(guó)內(nèi)地風(fēng)險(xiǎn)投資起步于20世紀(jì)80年代中期，在20世紀(jì)的最后十幾年時(shí)間里，發(fā)展一直很緩慢，而且存在很多問(wèn)題。直到本世紀(jì)初，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)也得到了較快的發(fā)展，在風(fēng)險(xiǎn)資本供給方面也可以看出這種變化。

我國(guó)內(nèi)地風(fēng)險(xiǎn)投資資金來(lái)源渠道從大類(lèi)來(lái)說(shuō)可以分為本土和外資兩種，見(jiàn)表6。近年來(lái)，來(lái)自海外的資金有較為明顯的增長(zhǎng)然后衰減的趨勢(shì)，2003年只占5.0%（不排除與統(tǒng)計(jì)樣本存在偏差有關(guān)），2005年占33.9%，2007年和2008年分別為51.8%和49.3%， 已達(dá)到一半左右的份額， 但2009年和2010年大幅下降，占比分別為29.40%和22.52%。在外資的風(fēng)險(xiǎn)投資資金中，來(lái)自機(jī)構(gòu)投資者的資金占據(jù)較為重要的地位。國(guó)外的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)為中國(guó)大陸提供的風(fēng)險(xiǎn)投資資金所占比重并不大。這說(shuō)明國(guó)外逐利的機(jī)構(gòu)投資者雖然很看好中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)，但更為內(nèi)行的外資風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)卻相對(duì)謹(jǐn)慎得多。

2003年以來(lái)，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資資金中來(lái)自本土的金額也在不斷上漲，在2008年之前，由于來(lái)自外資的金額上升速度更快，所以本土資金所占的比重卻在下降。但到2009年和2010年，來(lái)自本土的風(fēng)險(xiǎn)投資資金得到飛速增長(zhǎng)，已經(jīng)從不到50%的比重迅速上升到占據(jù)70%以上的比例。來(lái)自本土的風(fēng)險(xiǎn)投資資金的具體來(lái)源渠道有政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、個(gè)人和事業(yè)單位等。 其中事業(yè)單位在2003年和2005年的調(diào)查中有數(shù)據(jù)， 而且其金額和比例都很小，在2006～2010年的調(diào)查中，這一項(xiàng)沒(méi)有數(shù)據(jù)，說(shuō)明其在總的風(fēng)險(xiǎn)投資資金來(lái)源中所占比重已經(jīng)非常微小了。在我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資本土的幾個(gè)主要來(lái)源渠道中，企業(yè)始終占據(jù)了最高的位置，其次是政府，雖然在總的風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)源中所占比重逐漸下降， 但這兩個(gè)來(lái)源始終占據(jù)了前兩位，即使在2010年兩者合計(jì)依然占據(jù)了接近一半的份額。本土的個(gè)人和金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)投資資金來(lái)源構(gòu)成中的比重相對(duì)較小，2008年以前始終未能超過(guò)10%的比例，來(lái)自金融機(jī)構(gòu)的資金在2008年以后才上升到略高于10%。 個(gè)人投入風(fēng)險(xiǎn)投資的興趣不高可能與我國(guó)個(gè)人富裕程度遜于國(guó)外以及我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)較高、 退出渠道不暢等因素有關(guān)， 而金融機(jī)構(gòu)投入風(fēng)險(xiǎn)投資的興趣不高應(yīng)該與我國(guó)近年證券市場(chǎng)、 房地產(chǎn)等其他投資領(lǐng)域收益率高于風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)有關(guān)。

六、結(jié)語(yǔ)

篇(3)

【關(guān)鍵詞】大型建筑企業(yè)；資金管理；資金籌集

在當(dāng)前銀行貸款普遍收緊的形勢(shì)下，面對(duì)資金緊張的實(shí)際情況，資金籌集和分配問(wèn)題是大型建筑企業(yè)必須要解決好重大問(wèn)題之一。大型建筑企業(yè)要在利用好資金專項(xiàng)分析的各種方法，對(duì)資金需求量、資金的來(lái)源渠道、資金的內(nèi)部分配做出符合實(shí)際的預(yù)測(cè)和預(yù)先安排。以下筆者對(duì)大型建筑企業(yè)資金管理進(jìn)行具體闡釋。

一、確定資金需求量，控制資金投放

大型建筑企業(yè)無(wú)論通過(guò)什么渠道，采取什么方式籌集資金，都應(yīng)該先確定資金的需要量?；I集資金盡管要多層次、多渠道地去籌集，要廣開(kāi)財(cái)路，但必須要有一定的度，要有一個(gè)合理的界限。資金不足，當(dāng)然會(huì)影響大型建筑企業(yè)的效果和質(zhì)量，進(jìn)而會(huì)影響企業(yè)的發(fā)展；資金過(guò)剩，會(huì)影響資金的使用效益。在確定資金的需要量、測(cè)算資金的預(yù)算定額時(shí)，鑒于大型建筑普遍是訂單式生產(chǎn)特點(diǎn)，企業(yè)應(yīng)遵循“量入為出”這一原則，通過(guò)既科學(xué)合理，又適當(dāng)簡(jiǎn)化的方法來(lái)測(cè)定預(yù)算支出定額，從而確定資金的需要量。由于承攬項(xiàng)目比較特殊，項(xiàng)目工程進(jìn)度，業(yè)主付款的及時(shí)性等方面均會(huì)對(duì)資金安排產(chǎn)生重大影響，因此，減少資金占用，加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金的使用效益，必須科學(xué)合理安排資金的投放和回放，控制資金的投放時(shí)間。

二、確定資金投向，提高資金的使用效益

資金的投向既決定資金需要量的多少，又決定資金的使用效果。大型建筑企業(yè)一般業(yè)務(wù)類(lèi)型較多，有施工主業(yè)，有建筑先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)設(shè)計(jì)業(yè)，有上下游一體化的設(shè)備制造業(yè)，也有主業(yè)延伸的投資業(yè)等。即使是施工主業(yè)，也有各種不同建筑行業(yè)如鐵路、公路橋梁建設(shè)，港口航道建設(shè)，疏浚業(yè)，市政、房建等。各種業(yè)務(wù)類(lèi)型的市場(chǎng)發(fā)展形式、毛利水平、資金投入量均有很大的差別，且不同業(yè)務(wù)類(lèi)型的周期也有差別。因此，對(duì)大型建筑企業(yè)資金的投向進(jìn)行重點(diǎn)分析，堅(jiān)持以“一業(yè)為主、延伸經(jīng)營(yíng)”的原則來(lái)確定企業(yè)的經(jīng)營(yíng)策略，廣開(kāi)財(cái)路，周密研究確定資金投向，在保證主業(yè)正常運(yùn)作的前提下，積極發(fā)展延伸產(chǎn)業(yè)，將資金投向與建筑有關(guān)的其他各種業(yè)務(wù)，如 BOT 投資等業(yè)務(wù)，提高企業(yè)的資金使用效率，而且業(yè)務(wù)范圍的拓寬也可減少企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到資金流動(dòng)增值目的，從而實(shí)現(xiàn)自我完善、自我發(fā)展的目標(biāo)。籌資是為了投資，在一般情況下，企業(yè)總是先確定有利的投資方向，有了明確的資金用途，然后才選擇籌資的渠道和方法，但要防止那種把資金籌集同資金投放割裂開(kāi)來(lái)的做法。

三、選擇籌資來(lái)源，降低資金成本

大型建筑企業(yè)作為具有法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，無(wú)論通過(guò)何種渠道，運(yùn)用何種方式籌資，都需要付出一定的代價(jià)，即資金成本，包括資金占用費(fèi)和資金籌集費(fèi)。資金占用費(fèi)包括股利、借款利息、債券利息等；資金籌集費(fèi)包括股票、債券設(shè)計(jì)印刷費(fèi)、發(fā)行手續(xù)費(fèi)、注冊(cè)費(fèi)、借款手續(xù)費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)、律師費(fèi)等。不同資金來(lái)源的資金成本各不相同，而且資金取得的難易程度也不一樣。為此，大型建筑企業(yè)要選擇最經(jīng)濟(jì)方便的資金來(lái)源。在實(shí)際工作中，每一種籌資方式往往是各有優(yōu)缺點(diǎn)。有的資金供應(yīng)比較穩(wěn)定，有的資金取得比較方便，有的資金必須按時(shí)歸還，有的資金成本較低，有的籌集巨額資金比較有利，有的取得少量資金有利。因此，必須要綜合考慮各種籌集渠道和籌資方式，研究各種資金來(lái)源構(gòu)成，求得籌資方式的最佳組合，以便降低綜合資金成本。

四、妥善安排自有資金比例，適度負(fù)債經(jīng)營(yíng)

負(fù)債經(jīng)營(yíng)是指企業(yè)依靠債務(wù)資金開(kāi)展物業(yè)管理經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，這是現(xiàn)代企業(yè)不斷發(fā)展壯大的一種經(jīng)營(yíng)手段。但如果負(fù)債過(guò)重，不僅會(huì)發(fā)生籌資風(fēng)險(xiǎn)，而且會(huì)削弱企業(yè)自負(fù)盈虧能力，甚至由于喪失償債能力而面臨破產(chǎn)。因而，大型建筑企業(yè)在實(shí)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)時(shí)必須適度，這樣才能既利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)的有利作用，又避免了可能發(fā)生的籌資風(fēng)險(xiǎn)。此外，大型建筑企業(yè)在實(shí)施負(fù)債經(jīng)營(yíng)策略時(shí)，還必須以一定的自有資金為前提，借入款項(xiàng)應(yīng)該用于經(jīng)濟(jì)效益較好、投資報(bào)酬率較高的行業(yè)項(xiàng)目，以求借入資金成本率低于資金利潤(rùn)率和項(xiàng)目投資收益率，避免債務(wù)投資收益不能應(yīng)付借款本息。

總之，在新形勢(shì)下大型建筑企業(yè)應(yīng)在樹(shù)立全局意識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、成本效益意識(shí)和現(xiàn)金流意識(shí)等基本原則下，要有針對(duì)性地利用好資金集中計(jì)劃管理、專項(xiàng)分析、內(nèi)控優(yōu)化等多種方法，構(gòu)建適合本企業(yè)的資金管理策略體系。

參 考 文 獻(xiàn)

[1]安云亮，梁敬華.淺談境外企業(yè)資金管理[J].對(duì)外經(jīng)貿(mào)財(cái)會(huì).2004（1）

[2]張瑞君，裴化云.商業(yè)銀行財(cái)務(wù)集中管理模式探析[J].國(guó)際金融研究.

2004（10）

篇(4)

關(guān)鍵詞：企業(yè)財(cái)務(wù)狀況分析

1企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量特征

質(zhì)量較高的企業(yè)資產(chǎn)，應(yīng)該能夠滿足企業(yè)長(zhǎng)、短期發(fā)展以及償還債務(wù)的需要。從資產(chǎn)的功用來(lái)看，不同的資產(chǎn)有不同的功用，因而其質(zhì)量特征也各不相同：第一，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)(流動(dòng)資產(chǎn)減去短期投資)是企業(yè)短期內(nèi)最具有活力的資產(chǎn)，也是企業(yè)近期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的主要來(lái)源、償還短期債務(wù)的主要保障。第二，企業(yè)的對(duì)外投資，體現(xiàn)了企業(yè)謀求對(duì)外擴(kuò)張或者賺取非主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的努力。第三，企業(yè)的固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)，是企業(yè)從事長(zhǎng)期發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)和技術(shù)裝備水平。

2企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的質(zhì)量特征

我們認(rèn)為，關(guān)注企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的質(zhì)量特征，主要涉及以下幾個(gè)方面：第一，企業(yè)資本成本的水平與企業(yè)資產(chǎn)報(bào)酬率的對(duì)比關(guān)系：第二，企業(yè)資金來(lái)源的期限構(gòu)成與企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的適應(yīng)性：第三，企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿狀況與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿狀況與企業(yè)未來(lái)融資要求以及企業(yè)未來(lái)發(fā)展的適應(yīng)性；第四，企業(yè)所有者權(quán)益內(nèi)部構(gòu)成狀況與企業(yè)未來(lái)發(fā)展的適應(yīng)性等。

2．1企業(yè)資本成本的高低與企業(yè)資產(chǎn)報(bào)酬率的對(duì)比關(guān)系一般來(lái)說(shuō)，資本成本是指企業(yè)取得和使用資本所付出的代價(jià)，主要包括籌資過(guò)程中的籌資費(fèi)用和使用過(guò)程中的使用費(fèi)用。其中，籌資費(fèi)用是指企業(yè)獲取資金來(lái)源(如發(fā)行債券、股票以及其他籌資方式)過(guò)程中發(fā)生的申請(qǐng)、登記、印刷等費(fèi)用i使用費(fèi)用則是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)因使用資金而支付給資金提供者的報(bào)酬，如利息、股利等。這樣，從財(cái)務(wù)管理的角度來(lái)看，除去籌資費(fèi)用外，企業(yè)從債權(quán)人處籌集的資金(負(fù)債)與從股東處籌集的資金(資本)，均存在資本成本的問(wèn)題。企業(yè)的資本成本，應(yīng)該是指企業(yè)的負(fù)債成本與股東入資成本的加權(quán)平均成本。

2．2企業(yè)資金來(lái)源的期限構(gòu)成與企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的適應(yīng)性從期限構(gòu)成的角度來(lái)看，企業(yè)資金來(lái)源中的所有者權(quán)益部分，在有限責(zé)任公司的條件下，屬于永久性資金來(lái)源。企業(yè)資金來(lái)源中的負(fù)債部分，則有流動(dòng)負(fù)債與長(zhǎng)期負(fù)債之分。按照財(cái)務(wù)管理理論，企業(yè)籌集資金的用途，決定籌集資金的類(lèi)型：企業(yè)增加永久性流動(dòng)資產(chǎn)或增加長(zhǎng)期資產(chǎn)，應(yīng)當(dāng)通過(guò)長(zhǎng)期資金來(lái)源《包括所有者權(quán)益和長(zhǎng)期負(fù)債)來(lái)解決：企業(yè)由于季節(jié)性、臨時(shí)性原因造成的流動(dòng)資產(chǎn)中的波動(dòng)部分，則應(yīng)由短期資金來(lái)源來(lái)解決。

2．3企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿狀況與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿狀況與企業(yè)未來(lái)融資要求以及企業(yè)未來(lái)發(fā)展的適應(yīng)性。企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿，一般可以表現(xiàn)為三種關(guān)系：即負(fù)債與資產(chǎn)的對(duì)比關(guān)系(即資產(chǎn)負(fù)債率)、負(fù)債與所有者權(quán)益的對(duì)比關(guān)系、或長(zhǎng)期負(fù)債與所有者權(quán)益的對(duì)比關(guān)系。實(shí)際上，上述三種關(guān)系所表現(xiàn)的實(shí)質(zhì)內(nèi)容是一致的：即表現(xiàn)在形成企業(yè)資產(chǎn)的財(cái)務(wù)來(lái)源中，負(fù)債所占有的相對(duì)規(guī)模。按照一般的財(cái)務(wù)管理理論，企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿比率越高，表明企業(yè)資源對(duì)負(fù)債的依賴程度越高。在企業(yè)過(guò)高的財(cái)務(wù)杠桿比率的條件下，企業(yè)在財(cái)務(wù)上將面臨著以下壓力：一是不能正常償還到期債務(wù)的本金和利息，二是在企業(yè)發(fā)生虧損的時(shí)候，可能會(huì)由于所有者權(quán)益的比重相對(duì)較小而使企業(yè)債權(quán)人的利益受到侵害。三是受此影響，企業(yè)從潛在的債權(quán)人那里獲得新的資金的難度會(huì)大大提高。這就是說(shuō)，企業(yè)在未來(lái)進(jìn)行債務(wù)融資以滿足未來(lái)正常經(jīng)營(yíng)與發(fā)展的難度會(huì)因企業(yè)較高的杠桿比率而增加。因此，較高財(cái)務(wù)杠桿比率的企業(yè)，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。

2．4企業(yè)所有者權(quán)益內(nèi)部構(gòu)成狀況與企業(yè)未來(lái)發(fā)展的適應(yīng)性企業(yè)所有者權(quán)益內(nèi)部的構(gòu)成狀況，主要是指三個(gè)方面：一是指在企業(yè)的實(shí)收資本結(jié)構(gòu)中，普通股與優(yōu)先股的構(gòu)成比例；二是指在企業(yè)的普通股份的構(gòu)成中，控制性股東、重大影響性股東和非重大影響性股東的持股者的構(gòu)成狀況：三是指企業(yè)所有者權(quán)益各構(gòu)成項(xiàng)目的比例。

3利潤(rùn)的質(zhì)量特征

我們認(rèn)為，利潤(rùn)質(zhì)量較高的含義是是指：企業(yè)具有一定的盈利能力，利潤(rùn)結(jié)構(gòu)基本合理，利潤(rùn)具有較強(qiáng)的獲取現(xiàn)金的能力。因此，考察企業(yè)利潤(rùn)的質(zhì)量特征，應(yīng)該從以下幾方面入手：

3．1一定的盈利能力我們所說(shuō)的“一定的盈利能力”是指，在企業(yè)會(huì)計(jì)政策保持一貫性的條件下，在絕對(duì)額上，企業(yè)具有大于零的凈利潤(rùn)：在獲利能力比率上，其凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率等指標(biāo)在同行業(yè)中處于平均水平以上。

3．2利潤(rùn)結(jié)構(gòu)基本合理“利潤(rùn)結(jié)構(gòu)基本合理”有以下幾層含義：①企業(yè)的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)應(yīng)該與企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相匹配。②費(fèi)用變化是合理的、費(fèi)用在年度之間沒(méi)有出現(xiàn)不合理的下降。③利潤(rùn)總額部分的構(gòu)成合理。

3．3企業(yè)的利潤(rùn)具有較強(qiáng)的獲取現(xiàn)金的能力“企業(yè)的利潤(rùn)具有較強(qiáng)的獲取現(xiàn)金的能力”是指企業(yè)的主要利潤(rùn)組成部分有足夠的獲取現(xiàn)金能力，企業(yè)對(duì)利潤(rùn)有足夠的支付能力。這主要包括：①現(xiàn)金流量表中“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~”與利潤(rùn)表中“同口徑營(yíng)業(yè)利潤(rùn)”保持應(yīng)當(dāng)基本一致。②投資收益應(yīng)該對(duì)應(yīng)一定規(guī)模的現(xiàn)金回收。

4現(xiàn)金流量的質(zhì)量特征

現(xiàn)金流量的質(zhì)量特征，應(yīng)該從以下幾個(gè)方面來(lái)考察：

4．1穩(wěn)定發(fā)展階段企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量應(yīng)該對(duì)企業(yè)的利潤(rùn)有足夠的支付能力。對(duì)于那些商品經(jīng)營(yíng)活動(dòng)占有較大比重的企業(yè)來(lái)說(shuō)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量是企業(yè)短期內(nèi)最穩(wěn)定、最主動(dòng)、最可以寄予希望維持企業(yè)經(jīng)常性資金流轉(zhuǎn)的現(xiàn)金流量。在投資收益所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流入量波動(dòng)性較強(qiáng)的情況下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量可能會(huì)主要用于下列用途：①支付利息費(fèi)用：②支付本年現(xiàn)金股利：③本年度固定資產(chǎn)折舊和無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)等攤銷(xiāo)性費(fèi)用；(D補(bǔ)償本年度已經(jīng)計(jì)提、但應(yīng)由以后年度支付的應(yīng)計(jì)性費(fèi)用；⑤如果還有剩余的現(xiàn)金流量，則剩余的凈現(xiàn)金流量可以為企業(yè)對(duì)內(nèi)擴(kuò)大再生產(chǎn)、對(duì)外進(jìn)行股權(quán)和債權(quán)投資提供額外的資金支持。

篇(5)

不言而喻，無(wú)論開(kāi)辦什么樣的企業(yè)，都必須籌備相應(yīng)的資金，并轉(zhuǎn)化為企業(yè)在再生產(chǎn)過(guò)程中經(jīng)常使用的經(jīng)營(yíng)資金。企業(yè)中的經(jīng)營(yíng)資金表現(xiàn)為資金占用與資金來(lái)源的對(duì)立統(tǒng)一：它一方面要采取一定的形式占用在一定的項(xiàng)目上，同時(shí)又有其相應(yīng)的來(lái)源。占用與來(lái)源，有了這一方，必須會(huì)出現(xiàn)另一方；失去了另一方，這一方也不復(fù)存在。它們是相互依存，相互制約的。從資金占用方面看，根據(jù)它在企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程中的不同作用，分為固定資金和流動(dòng)資金兩大類(lèi)。固定資金是指運(yùn)用在房屋、建筑物、機(jī)器設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備等勞動(dòng)資料方面的資金，其實(shí)物形態(tài)叫固定資產(chǎn)。固定資產(chǎn)的價(jià)值是在不斷重復(fù)的生產(chǎn)過(guò)程中逐漸地向產(chǎn)品轉(zhuǎn)移的，它在報(bào)廢以前，仍然保持其原有的實(shí)物形態(tài)，比較長(zhǎng)期地在生產(chǎn)過(guò)程中發(fā)揮作用。流動(dòng)資金則不同，流動(dòng)資金主要用于購(gòu)買(mǎi)勞動(dòng)對(duì)象。勞動(dòng)對(duì)象只參加一次生產(chǎn)周轉(zhuǎn)，就改變自己的實(shí)物形態(tài)，并把全部?jī)r(jià)值轉(zhuǎn)移于產(chǎn)品。流動(dòng)資金的另一部分，是用于支付員工的工資和各項(xiàng)生產(chǎn)費(fèi)用，作為預(yù)付價(jià)值，它也一次全部參加周轉(zhuǎn)。從任何一個(gè)瞬間看，企業(yè)的流動(dòng)資金是同時(shí)并存于在生產(chǎn)的各個(gè)階段，具體表現(xiàn)為儲(chǔ)備階段的原料及主要材料、輔助材料、燃料等的庫(kù)存儲(chǔ)備；生產(chǎn)階段的在產(chǎn)品、半成品；銷(xiāo)售階段的庫(kù)存產(chǎn)品、發(fā)出商品；結(jié)算中的應(yīng)收款以及處于兩次周轉(zhuǎn)間歇的貨幣等。從資金來(lái)源方面看，一部分是國(guó)家基金；一部分是從銀行取得的貸款；還有一部分是聯(lián)營(yíng)單位投入的資金、發(fā)行債券籌集的資金以及結(jié)算過(guò)程中暫時(shí)吸收的資金。如實(shí)反映并監(jiān)督資金占用及其來(lái)源之間的對(duì)立統(tǒng)一關(guān)系，是工業(yè)會(huì)計(jì)工作的重要內(nèi)容。

資金進(jìn)入企業(yè)以后，隨著再生產(chǎn)活動(dòng)而不斷地運(yùn)動(dòng)著。企業(yè)經(jīng)營(yíng)資金的運(yùn)動(dòng)，既表現(xiàn)為資金的循環(huán)與周轉(zhuǎn)，也表現(xiàn)為資金的耗費(fèi)與收回。

資金的循環(huán)周轉(zhuǎn)，屬于資金形態(tài)的變化。首先在供應(yīng)過(guò)程，企業(yè)以貨幣購(gòu)買(mǎi)勞動(dòng)對(duì)象，形成生產(chǎn)儲(chǔ)備，企業(yè)的資金隨之由貨幣形態(tài)轉(zhuǎn)化為材料儲(chǔ)備形態(tài)，即形成儲(chǔ)備資金，這是資金循環(huán)的第一階段。接著進(jìn)入生產(chǎn)過(guò)程，在生產(chǎn)過(guò)程中，工人借助于勞動(dòng)資料對(duì)勞動(dòng)對(duì)象進(jìn)行加工，使勞動(dòng)對(duì)象發(fā)生形態(tài)或性質(zhì)上的變化，創(chuàng)造出產(chǎn)品。在這一過(guò)程中，一方面將材料投入生產(chǎn)，并用貨幣支付工資和其他生產(chǎn)費(fèi)用，企業(yè)的資金隨之由材料儲(chǔ)備形態(tài)和貨幣形態(tài)轉(zhuǎn)化為在產(chǎn)品、半成品形態(tài)，即形成生產(chǎn)資金；另一方面在生產(chǎn)過(guò)程中使用的固定資產(chǎn)發(fā)生磨損及其價(jià)值轉(zhuǎn)移，企業(yè)的資金于是逐漸脫離固定資產(chǎn)形態(tài)而轉(zhuǎn)化為在產(chǎn)品、半成品形態(tài)。隨著生產(chǎn)的繼續(xù)進(jìn)行，在產(chǎn)品、半成品最終轉(zhuǎn)化為完工產(chǎn)品，從而脫離生產(chǎn)過(guò)程而成為入庫(kù)待售的產(chǎn)成品。于是企業(yè)的資金再由在產(chǎn)品、半成品形態(tài)轉(zhuǎn)化為庫(kù)存的產(chǎn)品形態(tài)，即形成產(chǎn)品資金，這是資金循環(huán)的第二階段。最后，進(jìn)入銷(xiāo)售過(guò)程。在銷(xiāo)售過(guò)程中用貨幣支付銷(xiāo)售費(fèi)用以及為發(fā)出銷(xiāo)售產(chǎn)品而耗用材料，企業(yè)的資金隨之由貨幣形態(tài)和材料儲(chǔ)備形態(tài)轉(zhuǎn)化為發(fā)出銷(xiāo)售的產(chǎn)品形態(tài)。隨著產(chǎn)品銷(xiāo)售的實(shí)現(xiàn)，企業(yè)的資金終于由發(fā)出銷(xiāo)售的產(chǎn)品形態(tài)又轉(zhuǎn)化為貨幣形態(tài)，這是資金循環(huán)的第三階段。企業(yè)的資金像這樣從貨幣形態(tài)開(kāi)始，順次經(jīng)過(guò)供、產(chǎn)、銷(xiāo)三個(gè)連續(xù)的階段，最后又回到原來(lái)的出發(fā)點(diǎn)，這是資金的循環(huán)。資金循環(huán)周而復(fù)始，不斷重復(fù)，就是資金的周轉(zhuǎn)，總稱為資金的循環(huán)周轉(zhuǎn)。

工業(yè)生產(chǎn)中的資金耗費(fèi)，主要表現(xiàn)為生產(chǎn)費(fèi)用。在生產(chǎn)過(guò)程中，“勞動(dòng)消費(fèi)它自己的物質(zhì)要素，即勞動(dòng)對(duì)象和勞動(dòng)資料，把它們吞食掉，因而是消費(fèi)過(guò)程。”工業(yè)企業(yè)為生產(chǎn)產(chǎn)品而發(fā)生的廠房、機(jī)器設(shè)備等勞動(dòng)資料的消耗，在價(jià)值上表現(xiàn)為固定資金的耗費(fèi)；消耗的原料及主要材料、輔助材料、燃料等勞動(dòng)對(duì)象的價(jià)值以及支付的工資和各項(xiàng)費(fèi)用，表現(xiàn)為流動(dòng)資金的耗費(fèi)，這些資金耗費(fèi)的總和，構(gòu)成產(chǎn)品的生產(chǎn)成本。此外，在銷(xiāo)售過(guò)程中，為了銷(xiāo)售產(chǎn)品，在包裝、發(fā)運(yùn)等方面發(fā)生的銷(xiāo)售費(fèi)用，表現(xiàn)為追加的資金耗費(fèi)。在生產(chǎn)、銷(xiāo)售過(guò)程中耗費(fèi)的所有這些資金，最后都要通過(guò)產(chǎn)品的銷(xiāo)售而收回。收回的資金中，不僅包括了在生產(chǎn)、銷(xiāo)售過(guò)程中已耗費(fèi)的物質(zhì)資料的價(jià)值，還包括了工人在生產(chǎn)過(guò)程中新創(chuàng)造的全部?jī)r(jià)值。因此，所收回的資金除用于補(bǔ)償生產(chǎn)中的耗費(fèi)（其中包括支付的工資等）外，其余額就是工人在生產(chǎn)過(guò)程中創(chuàng)造的盈利，應(yīng)按規(guī)定在國(guó)家與企業(yè)之間進(jìn)行分配，其中一部分要以稅金（或稅金和利潤(rùn)）的形式上交國(guó)家。由于生產(chǎn)過(guò)程同時(shí)是再生產(chǎn)過(guò)程，這一個(gè)生產(chǎn)周期所耗費(fèi)的資金，通過(guò)國(guó)家產(chǎn)品的銷(xiāo)售而收回，就為進(jìn)行下一個(gè)生產(chǎn)周期創(chuàng)造了物質(zhì)條件。所以，在企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程中，耗費(fèi)轉(zhuǎn)化為收回，收回又進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為耗費(fèi)，如此循環(huán)往復(fù)，使再生產(chǎn)活動(dòng)得以連續(xù)不斷地進(jìn)行。

投入企業(yè)的經(jīng)營(yíng)資金，也會(huì)由于某些原因而退出企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程，脫離企業(yè)資金的循環(huán)周轉(zhuǎn)。例如，固定資產(chǎn)報(bào)廢清理等，將引起企業(yè)資金占用及其來(lái)源的減少。

篇(6)

[中心詞匯]房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)；融資形式；比擬研討；多元化

房地產(chǎn)業(yè)作為一個(gè)資金密集型行業(yè)，在其開(kāi)發(fā)和消費(fèi)進(jìn)程中離不開(kāi)金融支持。換言之，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的進(jìn)程實(shí)質(zhì)上是一種投資進(jìn)程，即資金的有效投入和增值收回的進(jìn)程。因此，經(jīng)過(guò)什么方式、什么渠道停止融資是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)進(jìn)程中最重要的環(huán)節(jié)。

一、我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)融資特點(diǎn)

我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)經(jīng)過(guò)近10年的高速開(kāi)展已成為我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不可缺少的組成局部，也是與金融體系聯(lián)絡(luò)十分嚴(yán)密的一個(gè)行業(yè)，保證資金的供應(yīng)是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的關(guān)鍵要素。目前，我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的資金來(lái)源主要是國(guó)際存款、自籌資金及其他資金三個(gè)方面。依據(jù)央行剖析，在房地產(chǎn)現(xiàn)有資金來(lái)源中，國(guó)際存款局部簡(jiǎn)直被銀行存款壟斷，自籌資金局部在剔除自有資金后大多直接來(lái)自銀行信貸，而其它資金局部的70％來(lái)自銀行團(tuán)體信貸(即所謂的團(tuán)體住房按揭存款)。因此在房地產(chǎn)行業(yè)現(xiàn)有的融資歷局中，來(lái)自銀行信貸的比例超越了一半。

這種高度依賴銀行信貸的單一融資方式?jīng)Q議了我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)融資狀況與國(guó)度貨幣政策嚴(yán)密相關(guān)，而這種相關(guān)性促使房地產(chǎn)行業(yè)在面對(duì)國(guó)度實(shí)施從緊的貨幣政策時(shí)，易墮入融資困境；同時(shí)，房地產(chǎn)行業(yè)劇烈的地域性顏色又使其在不同的區(qū)域構(gòu)成不同的融資歷局。因此研討不同地域的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的融資歷局，將有助于不同地域的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)揚(yáng)長(zhǎng)避短，完善自身的融資機(jī)制。本文將以上海為例，對(duì)我國(guó)的區(qū)域房地產(chǎn)融資歷局停止剖析。

二、典型城市房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)融資比擬剖析

為更好地剖析上海房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的融資形式并研討自2003年實(shí)施微觀調(diào)控以來(lái)我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)融資結(jié)構(gòu)的變化，本文以2003～2007年的資金來(lái)源統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)為剖析樣本，在此基礎(chǔ)上選取我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)具有代表性目的意義的華北北京、華南廣州、華中武漢和華東杭州4城市與上海停止比擬。

1.2007年各城市房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)融資比擬剖析

從融資結(jié)構(gòu)上看：上海市房地產(chǎn)資金來(lái)源中的自籌資金占比雖高于其他城市，但低于2006年水平，同時(shí)思索到自有資金局部占比上升這一狀況(2007年上海市房地產(chǎn)融資結(jié)構(gòu)中的股權(quán)融資局部擴(kuò)展清楚)，說(shuō)明自籌資金局部中直接來(lái)自銀行存款局部的占比有所下降；其他資金占比雖上升幅度位居第二，但比重依然低于其他城市；定金及預(yù)付款占比不到其他城市的一半；應(yīng)用外資占比同比小升，但略低于廣州的3.19％；國(guó)際存款略高于武漢的21.36％，但同比降幅最大。由于自籌資金、應(yīng)用外資局部的相對(duì)高占比和國(guó)際存款的相對(duì)低占比，所以可以為2007年上海房地產(chǎn)融資對(duì)銀行存款的依賴性低于其他城市。

從資金來(lái)源變化上看：上海是唯逐一個(gè)出現(xiàn)國(guó)際存款和定金及預(yù)付款局部同比負(fù)增長(zhǎng)的城市，特別是定金及預(yù)付款局部的降幅接近一半，而自籌資金同比增長(zhǎng)率僅高于武漢，因此2007年上海融資金額同比增長(zhǎng)最低，特別是2007年資金來(lái)源總計(jì)同比增長(zhǎng)只要17.06％，接近杭州的1／3，不到廣州的一半。另外，2007年上海的資金來(lái)源總計(jì)2548.19億元，遠(yuǎn)低于北京的4154.49億元，高于廣州的1162.84億元。

2.各城市房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)融資比擬剖析

上海房地產(chǎn)融資中的國(guó)際存款占比雖然在2007年同比下降幅度最大，但與自身2003年的國(guó)際存款占比相比卻高出0.08個(gè)百分點(diǎn)，而其他城市2007年的國(guó)際存款占比均比2003年出現(xiàn)不同水平下降，特別是杭州，其在5年內(nèi)的累積降幅到達(dá)了10.2個(gè)百分點(diǎn)，由原先的40.02％下降到目前的24.82％。不過(guò)異樣與自身2003年的狀況相比，2007年上海房地產(chǎn)融資中的定金及預(yù)付款的占比卻徑直下降了31.4個(gè)百分點(diǎn)，其下降幅度為北京的10倍、武漢的5倍和廣州的2倍；而2007年上海應(yīng)用外資局部的累積占比則只上升了0.27個(gè)百分點(diǎn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于廣州的1.44％和武漢的1.73％。

觀察近5年這些城市的房地產(chǎn)融資變化，可以發(fā)現(xiàn)上海房地產(chǎn)國(guó)際存款、自籌資金、其它資金(包括定金及預(yù)付款)的累積增長(zhǎng)額度均小于其它城市，特別是定金及預(yù)付款局部出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，這使得上海成為5個(gè)城市中房地產(chǎn)融資金額增幅最小的城市。同時(shí)，應(yīng)用外資局部的融資資金的累積增長(zhǎng)幅度也只高于北京而低于其他城市，成為5個(gè)城市中房地產(chǎn)累積投資開(kāi)發(fā)資金增幅最小的城市。

此外，經(jīng)過(guò)城市資金來(lái)源累計(jì)指數(shù)的比擬，可以發(fā)現(xiàn)近5年來(lái)二線城市房地產(chǎn)的開(kāi)發(fā)投資資金的增幅遠(yuǎn)大于一線城市。

三、上海房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)融資狀況剖析

受?chē)?guó)度調(diào)控政策和全球金融危機(jī)的影響，2008年上海房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資金出現(xiàn)了自2000年以來(lái)的初次負(fù)增長(zhǎng)，其總額為2112.1億元，為3年來(lái)最少，比2007年增加了446億元，較2006年增加了64.8億元。

從近幾年上海房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資金來(lái)源結(jié)構(gòu)上看，國(guó)際存款金額延續(xù)兩年下調(diào)，基本在550億元上下，其中2007年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)國(guó)際存款558.4億元，比上年下降2.9％(2006年增長(zhǎng)19.1％)，占年度資金來(lái)源的21.9％，比重同比下降4.5個(gè)百分點(diǎn)。2008年應(yīng)用外資也較2007年有所增加。與此同時(shí)，上海房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資金中企業(yè)自籌資金創(chuàng)近年來(lái)新高，曾經(jīng)迫近600億元，并首度超越房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)存款額度，占比28.18％，成為上海房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的第二大資金來(lái)源。

比擬2007年與2008年的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資金來(lái)源構(gòu)成，可以發(fā)現(xiàn)：與2007年其他資金占比到達(dá)52.4％，同比上升7.9個(gè)百分點(diǎn)相比，由于2008年樓市低迷，其他資金從2007年的1336.96億元降至2008年的896.03億元，同比增加了33％，占比回落8個(gè)百分點(diǎn)。究其緣由，是由于其他資金主要由團(tuán)體按揭存款和定金及預(yù)付款組成，而在2007年，上海市團(tuán)體住房存款隨房地產(chǎn)市場(chǎng)升溫出現(xiàn)迸發(fā)性增長(zhǎng)，占據(jù)其它資金構(gòu)成比例的58.4％(據(jù)中國(guó)人民銀行上?？偛抠Y料：2007年上海市團(tuán)體房貸在房地產(chǎn)存款新增額中的占比攀升至82.2％的歷史高位)。相比之下，2008年上海市團(tuán)體住房存款由于受市場(chǎng)成交量大幅萎縮影響，同比清楚少增。2008年12月末，上海市中外資銀行團(tuán)體住房存款余額為3107.69億元，比年終添加88.9億元，同比少增345.99億元。團(tuán)體住房存款余額比年終增長(zhǎng)2.9％，增幅同比下降14個(gè)百分點(diǎn)。

全體而言，近幾年上海房地產(chǎn)資金來(lái)源開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)有所減緩，但是其規(guī)模依然不時(shí)擴(kuò)展。而開(kāi)發(fā)企業(yè)自籌資金和企業(yè)的銀行存款占當(dāng)年資金來(lái)源的比例一直都堅(jiān)持在二成以上，加上團(tuán)體住房按揭貸款比例居高不下，因此，上海房地產(chǎn)投資中來(lái)自銀行的存款將超越55％(以2007年為例，團(tuán)體住房按揭存款占比30.2％，國(guó)際存款占比21.9％，再加上諸如工程墊款等其他直接來(lái)自銀行信貸的資金，粗略估量2007年上海房地產(chǎn)融資中有將近60％為銀行存款)，可見(jiàn)對(duì)銀行的依賴水平依然很高。同時(shí)，企業(yè)自有資金占比依然過(guò)低，2003年和2004年企業(yè)自有資金僅占12.68％，2005年下半年國(guó)度對(duì)房地產(chǎn)項(xiàng)目資本金的要求提高，企業(yè)自有資金還是僅占15.5％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于國(guó)度規(guī)則的35％的要求，而到了2007年，企業(yè)的自有資金雖然有了提升，但是未能打破20％。自有資金比例過(guò)低會(huì)使得房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)的資金供應(yīng)受外界影響極大，開(kāi)發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)主要在于開(kāi)發(fā)周期長(zhǎng)，時(shí)期不確定要素多，一旦政策和市場(chǎng)供需變化，企業(yè)就會(huì)墮入主動(dòng)，面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。

四、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)融資多元化意見(jiàn)

房地產(chǎn)融資歷局多元化趨向是微觀調(diào)控背景下傳統(tǒng)商業(yè)銀行存款融資受限后的主動(dòng)選擇。其基本上契合房地產(chǎn)投資的資金需求特點(diǎn)，也已被國(guó)外房地產(chǎn)金融市場(chǎng)的實(shí)際開(kāi)展驗(yàn)證：由原來(lái)的單純依賴傳統(tǒng)商業(yè)銀行存款，向以傳統(tǒng)商業(yè)銀行存款為主、創(chuàng)新融資為輔，直接融資和直接融資相結(jié)合的方向開(kāi)展。委托存款、房地產(chǎn)信托、房地產(chǎn)投資基金(REITs)、IPO、股權(quán)融資等成為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)新的融資選擇，從而完成降低融資本錢(qián)、確保資金鏈平安、提高資金運(yùn)用靈敏性的目的。國(guó)際房地產(chǎn)金融市場(chǎng)以房地產(chǎn)信托基金為主體的多元化形式也代表了未來(lái)中國(guó)房地產(chǎn)金融市場(chǎng)的實(shí)際和開(kāi)展方向。

篇(7)

摘 要 我國(guó)多數(shù)企業(yè)的融資渠道比較單一，銀行貸款和民間借貸是企業(yè)獲取資金的主要來(lái)源。通過(guò)股票市場(chǎng)募集資金和引入私募股權(quán)、風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)比重較少. 中小企業(yè)的發(fā)展是關(guān)系到我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與社會(huì)穩(wěn)定的一件大事，在這種背景下，很有必要對(duì)西方發(fā)達(dá)國(guó)家、新興工業(yè)化國(guó)家以及部分發(fā)展中國(guó)家的中小企業(yè)融資體系進(jìn)行研究、總結(jié)和認(rèn)識(shí)，以便“洋為中用”，結(jié)合我國(guó)已經(jīng)即將采取的一些改善中小企業(yè)融資境遇的措施，探討如何進(jìn)一步完善我國(guó)的中小企業(yè)融資支持體系。

關(guān)鍵詞 中國(guó)企業(yè) 融資渠道 融資方式

中國(guó)中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的一些獨(dú)特功能，如充當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)引擎、創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)以及優(yōu)化調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等等為中國(guó)各界所認(rèn)可。企業(yè)發(fā)展問(wèn)題在中國(guó)得到了前所未有的關(guān)注和重視。但由于中國(guó)當(dāng)前獨(dú)特的體制、機(jī)制和政策等因素制約，中國(guó)企業(yè)尤其是中小企業(yè)發(fā)展面臨著許多企業(yè)自身難以克服的經(jīng)濟(jì)、制度以及法律等方面的矛盾和問(wèn)題。在這些難題中，融資問(wèn)題更是首當(dāng)其沖，成為舉國(guó)上下高度關(guān)注的一個(gè)問(wèn)題。

一、企業(yè)融資渠道

總的來(lái)說(shuō)，中國(guó)企業(yè)的資金來(lái)源主要：內(nèi)部融資、外部融資。

1、內(nèi)部融資

按照現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論中的“優(yōu)序理論”，企業(yè)融資的首選是企業(yè)的內(nèi)部資金，主要是指企業(yè)留存的稅后利潤(rùn)，在內(nèi)部融資不足時(shí)，再進(jìn)行外部融資。企業(yè)內(nèi)部融資來(lái)源主要包括：

1）留存收益：留存收益是指企業(yè)從歷年實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)中提取或留存于企業(yè)的內(nèi)部積累，它來(lái)源于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)，包括企業(yè)的盈余公積（包括法定公積金、任意公積金）和未分配利潤(rùn)兩個(gè)部分；

2）內(nèi)部員工集資

3）親友借款

4）股東借款

目前，我國(guó)中小企業(yè)業(yè)主資本和內(nèi)部留存收益分別占我國(guó)中小私營(yíng)企業(yè)資金來(lái)源的30%和26%。內(nèi)源性融資比重過(guò)高，影響了中小企業(yè)利用資本杠桿實(shí)現(xiàn)快速健康發(fā)展，特別是在國(guó)際金融危機(jī)的影響下，中小企業(yè)面臨著嚴(yán)峻的融資難困境。

2、外部融資

企業(yè)想要做大做強(qiáng)，光靠?jī)?nèi)部融資是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。企業(yè)外部籌資具有速度快、彈性大、資金量大的優(yōu)點(diǎn)，因此，在購(gòu)并過(guò)程中一般是籌集資金的主要來(lái)源。但其缺點(diǎn)是保密性差，企業(yè)需要負(fù)擔(dān)高額成本，因此產(chǎn)生較高的風(fēng)險(xiǎn)。

二、融資方式

企業(yè)的融資主要有以下幾種：

1、借款籌資：借款籌資是指企業(yè)向銀行或非銀行的金融機(jī)構(gòu)借入資金，有長(zhǎng)期借款和短期借款。

2、債券籌資：債券是經(jīng)濟(jì)主體為籌措資金而依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。

3、股權(quán)籌資：股權(quán)籌資是指以發(fā)行股票的方式進(jìn)行籌資。

4、商業(yè)信用籌資：信用籌資是指企業(yè)利用其商業(yè)信譽(yù)，在銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)等生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中與其客戶之間發(fā)生的、與交易直接相關(guān)卻帶有籌資特征的信用行為，包括預(yù)收客戶購(gòu)貨款、收取的押金或訂金、采取分期付款方式采購(gòu)物資或接受勞務(wù)、利用商業(yè)匯票結(jié)算，等等。

5、吸收直接投資：吸收直接投資是指公司以協(xié)議等形式，按照“共同投資、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享收益”的原則吸其他單位和個(gè)人投資的一種權(quán)益性籌資方式。

6、融資租賃籌資：融資租賃是指由出租方融通資金為承租方提供所需設(shè)備，具有融資、融物的雙重特性。

三、中國(guó)企業(yè)融資渠道與方式現(xiàn)狀

銀行借款是我國(guó)企業(yè)最傳統(tǒng)的一種籌資渠道。它不會(huì)影響原有股東的控股權(quán)、利息費(fèi)用可以稅前列支，并且能獲得超額利潤(rùn)等財(cái)務(wù)杠桿效益。另外相對(duì)于債券籌資來(lái)說(shuō)，銀行借款的資金成本較低、籌資速度較快、借款彈性相對(duì)靈活、且不需要公開(kāi)企業(yè)的財(cái)務(wù)信息。

同時(shí)，民間貸款更為方便。

所以，我國(guó)多數(shù)企業(yè)的融資渠道比較單一，銀行貸款和民間借貸是企業(yè)獲取資金的主要來(lái)源。通過(guò)股票市場(chǎng)募集資金和引入私募股權(quán)、風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)比重較少。而大量的債權(quán)類(lèi)融資需求的是通過(guò)多種其他金融工具來(lái)滿足，有的甚至需要結(jié)合項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)收益特征及其結(jié)構(gòu)，通過(guò)各種金融工具的組合來(lái)實(shí)現(xiàn)的。

先間接融資，如果不好間接融資就去進(jìn)行股票融資，最后才是發(fā)行債券，這是融資的順序。我國(guó)發(fā)行股票和債券的門(mén)檻都比較高。發(fā)行債券的門(mén)檻更高一些。

所以，在面對(duì)“企業(yè)過(guò)去三年已實(shí)施的重大融資方式”這一問(wèn)題，73.5%的企業(yè)選擇了“長(zhǎng)期銀行貸款”，55.3%選擇了“民間借貸”，14.9%選擇了“銀團(tuán)貸款”，10.5%選擇了“引入私募股權(quán)/風(fēng)險(xiǎn)投資”。

四、總結(jié)

調(diào)查顯示，企業(yè)利潤(rùn)和銀行貸款仍然是企業(yè)獲得資金最主要的渠道，但比例與2011年同期相比均有較大程度的降低。企業(yè)的上市意愿與2011年相比也有所降低，而中國(guó)中小企業(yè)融資的基本狀況：

（1）中小企業(yè)融資渠道狹窄，其目前發(fā)展主要依靠自身內(nèi)部積累，即中小企業(yè)內(nèi)源融資比重過(guò)高，外源融資比重過(guò)低；

（2）銀行貸款是中小企業(yè)最重要的外部融資渠道，但銀行主要提供的是流動(dòng)資金以及固定資產(chǎn)更新資金，而很少提供長(zhǎng)期信貸；

（3）親友借貸、職工內(nèi)部集資以及民間借貸等非正規(guī)金融在中小企業(yè)融資中發(fā)揮了重要作用，但由于各地經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平以及民間信用體系建設(shè)的差異，非正規(guī)金融在江浙、中西部地區(qū)發(fā)育程度差異極大；

（4）中小企業(yè)普遍缺乏長(zhǎng)期穩(wěn)定的資金來(lái)源――不僅權(quán)益資金的來(lái)源極為有限，而且很難獲得長(zhǎng)期債務(wù)的支持；

（5）資產(chǎn)規(guī)模是決定企業(yè)能否獲得銀行借貸以及長(zhǎng)期債務(wù)資金的決定性因素。

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