航天科技最近走勢(shì)精品(七篇)

序論：寫(xiě)作是一種深度的自我表達(dá)。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來(lái)了七篇航天科技最近走勢(shì)范文，愿它們成為您寫(xiě)作過(guò)程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

關(guān)鍵詞：航天板塊；重大事件；影響研究；事件研究法；協(xié)整分析

中圖分類(lèi)號(hào)：F830．91

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼： A

文章編號(hào)：1003-7217(2007)03-0026-04

一、引 言

航天產(chǎn)業(yè)不同于一般的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)，他具有軍工與民用的兩重性質(zhì)，航天產(chǎn)業(yè)與人民生活聯(lián)系日益密切，航天產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)化道路越走越寬。然而，航天技術(shù)在國(guó)家政治、軍事上的重大意義，使得各國(guó)在發(fā)展航天事業(yè)的同時(shí)，對(duì)航天產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)化、市場(chǎng)化非常謹(jǐn)慎。隨著我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國(guó)家在航天技術(shù)民用化以及航天產(chǎn)業(yè)軍民結(jié)合的道路上作出了有益的探索。經(jīng)過(guò)幾十年的努力，我國(guó)已躋身于世界主要空間國(guó)家的行列，在某些領(lǐng)域保持著世界航天領(lǐng)先地位，成為世界上少數(shù)幾個(gè)掌握衛(wèi)星回收技術(shù)、低溫高能火箭技術(shù)、捆綁火箭技術(shù)、靜止衛(wèi)星發(fā)射測(cè)控技術(shù)、一箭多星等航天高科技的國(guó)家之一。從經(jīng)濟(jì)角度看,中國(guó)航天事業(yè)的發(fā)展，將帶動(dòng)一系列產(chǎn)業(yè)鏈的形成與延伸。我國(guó)的商業(yè)發(fā)射占國(guó)際市場(chǎng)份額已由20世紀(jì)90年代的7%～9%上升至了目前的15%左右。2005年我國(guó)衛(wèi)星應(yīng)用產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)到1 000億元［1］。運(yùn)載火箭和衛(wèi)星應(yīng)用方面的巨大的市場(chǎng)需求和大量航天項(xiàng)目，將給上市公司帶來(lái)利潤(rùn)。航天業(yè)發(fā)展與股市中航天板塊的表現(xiàn)具有聯(lián)動(dòng)的推動(dòng)機(jī)制，航天產(chǎn)業(yè)巨大市場(chǎng)潛力使得中國(guó)股市的航天板塊股票具備了巨大的市場(chǎng)發(fā)展?jié)摿Α?/p>

二、重大事件對(duì)股票市場(chǎng)影響的研究方法

通常，航天重大事件對(duì)航天板塊股票的影響研究方法主要有兩種：一是“異常波動(dòng)點(diǎn)法”，即利用航天股票在股指上的變化，剔除市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的影響之后來(lái)尋找重大航天事件對(duì)股票波動(dòng)的影響規(guī)律?！爱惓２▌?dòng)點(diǎn)”方法是Wichern Miller和Hsu在1976年運(yùn)用一階自回歸時(shí)間序列的方差變動(dòng)檢驗(yàn)股票價(jià)格行為時(shí)提出的［2］。二是“事件研究”法，它是利用重點(diǎn)事件對(duì)股票波動(dòng)產(chǎn)生的預(yù)前和滯后效應(yīng)影響來(lái)分析重大事件發(fā)生之后，航天板塊所發(fā)生的變化與波動(dòng)規(guī)律。“事件研究”方法是Dolley.J.在1933年檢驗(yàn)股票拆細(xì)行為的價(jià)格效應(yīng)時(shí)首先運(yùn)用的［3］。重大事件分為重大利好消息和重大利空消息。在重大事件發(fā)生后選取一定時(shí)間段的前置和后置股票的表現(xiàn)進(jìn)行分析，尋找規(guī)律以指導(dǎo)在后來(lái)重大事件發(fā)生時(shí)進(jìn)行怎樣的投資決策。

本文的基本思路是:先從上海、深圳股票市場(chǎng)上航天板塊的價(jià)格運(yùn)行的時(shí)間序列出發(fā),尋找股票價(jià)格變動(dòng)中出現(xiàn)的異常波動(dòng)點(diǎn)(用方差增加點(diǎn)表示),然后對(duì)照各異常波動(dòng)點(diǎn),考察各異常波動(dòng)點(diǎn)及其前后是否有國(guó)家政策出臺(tái)。如果有,則表明該波動(dòng)是由于宏觀政策的頒布所致;如果在異常波動(dòng)點(diǎn)及其前后無(wú)宏觀政策出臺(tái),則表明股票價(jià)格的波動(dòng)是由于股票市場(chǎng)的自身運(yùn)動(dòng)所致。另外，選取2001年以來(lái)中國(guó)航天所發(fā)生的重大事件作為樣本，對(duì)各事件發(fā)生前后3個(gè)交易日的股票價(jià)格的波動(dòng)情況進(jìn)行考察，分析各政策事件以及政策事件從整體上是否影響股票市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)。

三、航天板塊與股票市場(chǎng)變動(dòng)協(xié)整分析

財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐(雙月刊)2007年第3期2007年第3期(總第147期)伍 青：我國(guó)股票市場(chǎng)受?chē)?guó)內(nèi)重大事件影響的實(shí)證分析――以航天板塊為例本文選取中國(guó)衛(wèi)星、航天機(jī)電、航天動(dòng)力、G火箭、航天科技、航天通訊、航天信息、航天電器、航天晨光等9支航天板塊的股票作為研究對(duì)象。根據(jù)“事件研究法”，從中國(guó)航天重大發(fā)射事件出發(fā)，結(jié)合股票市場(chǎng)上航天板塊價(jià)格變化時(shí)間序列，確定股票價(jià)格變動(dòng)中出現(xiàn)的異常波動(dòng)點(diǎn)，同時(shí)扣除這些異常點(diǎn)及其前三個(gè)交易日和后三個(gè)交易日的數(shù)據(jù)，作為未受重大事件影響的正常情況。對(duì)正常情況與股市大盤(pán)進(jìn)行協(xié)整分析，以進(jìn)行重大事件影響下的航天板塊波動(dòng)與股市波動(dòng)一致性檢驗(yàn)。具體步驟如下：建立時(shí)間序列航天股價(jià)（HTGJ）與股票指數(shù)（GPZS）序列，對(duì)兩數(shù)列分別做單位根檢驗(yàn)，檢驗(yàn)其序列相關(guān)性［4］，得到具體檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表1：

從表1中可以看出：ADF=1.192存在序列自相關(guān)性，所以不能直接用航天股價(jià)與股票指數(shù)序列進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。本文對(duì)數(shù)據(jù)取自然對(duì)數(shù)并進(jìn)行置后2階數(shù)處理，然后對(duì)所得數(shù)列進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，具體結(jié)果見(jiàn)表2：

表2的2階單位根檢驗(yàn)結(jié)果表明： ，說(shuō)明處理后的序列不表現(xiàn)為平穩(wěn)，自相關(guān)性消除，對(duì)所得殘差E進(jìn)行分析［5～6］，從殘差圖(見(jiàn)圖1)中可以看出，隨機(jī)影響可以忽略。

根據(jù)協(xié)整理論，對(duì)序列進(jìn)行協(xié)整分析得到協(xié)整關(guān)系圖(見(jiàn)圖2)，扣除航天重大事件影響之后的航天板塊股價(jià)與股票指數(shù)保持了較好的變化同步性。

從殘差圖中可以清楚地看到，殘差已經(jīng)表現(xiàn)出隨機(jī)性，說(shuō)明作為航天板塊典型代表的中國(guó)衛(wèi)星與滬市指數(shù)在扣除重大航天事件影響之后存在明顯的協(xié)整變化關(guān)系。結(jié)果表明,航天板塊行業(yè)變動(dòng)與大盤(pán)基本保持一致，說(shuō)明在單純的市場(chǎng)因素影響情況下航天板塊表現(xiàn)的性質(zhì)和大部分企業(yè)一致。這與近幾年來(lái)航天板塊的企業(yè)民用化發(fā)展進(jìn)一步深化的結(jié)果保持了一致。隨著民用化的深化，航天板塊的企業(yè)性質(zhì)和業(yè)務(wù)范圍已經(jīng)接近一般上市企業(yè)，因此航天板塊在日常股價(jià)的變化趨勢(shì)上，受整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)、資本市場(chǎng)等因素影響，與股票市場(chǎng)的變動(dòng)保持了很好的一致性。

四、航天重大事件對(duì)航天板塊影響的回歸分析

根據(jù)“事件研究”方法，選取在2001～2005年期間國(guó)內(nèi)發(fā)生的14件重大航天事件作為樣本，研究期間航天板塊股票價(jià)格指數(shù)的變化，運(yùn)用VAR方法建立一階自回歸時(shí)間序列，通過(guò)比較航天板塊股票價(jià)格的變化幅度，選取的14個(gè)重大事件中有10個(gè)與一階自回歸時(shí)間序列的異常波動(dòng)點(diǎn)前后三個(gè)交易日內(nèi)相對(duì)應(yīng),比例高達(dá)71%，而且與航天重大事件對(duì)應(yīng)的異常波動(dòng)點(diǎn)平均方差都比較大。

將異常值在有航天重大事件影響的記作1，沒(méi)有的記作0，建立Logistic模型，通過(guò)Logistic回歸分析，在選取的異常點(diǎn)前后三個(gè)交易日的變動(dòng)與航天重大事件的擬合優(yōu)度達(dá)0.85，Sig=0.086，在置信度10%的要求下通過(guò)檢驗(yàn)［7］，說(shuō)明航天板塊的異常值與航天重大事件存在緊密的回歸關(guān)系。重大航天事件是航天板塊股價(jià)變動(dòng)的重要因素。

MthR SquareFSig LOG0.8525.60.086

從航天股價(jià)一階自回歸時(shí)間序列圖(見(jiàn)圖3)中可以明顯看出：異常值主要集中在每年的4月、9月和10月幾個(gè)月份，表現(xiàn)出明顯的季節(jié)性變化特征。而受我國(guó)氣候影響，我國(guó)重大的航天發(fā)射時(shí)間主要集中在這幾個(gè)月份。航天板塊異常值的季節(jié)性特征也從側(cè)面證明了航天重大事件對(duì)航天板塊的影響。尤其在最近兩年以來(lái)“神州五號(hào)”、“神州六號(hào)”的發(fā)射成功，不僅對(duì)股票市場(chǎng)航天板塊產(chǎn)生重大影響，而且?guī)?dòng)整個(gè)股票市場(chǎng)全線(xiàn)走紅,這表明航天重大事件的發(fā)生引起了股票市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)。在神州五號(hào)發(fā)射后三個(gè)交易日明顯帶動(dòng)了航天股價(jià)的上揚(yáng)。另外，在國(guó)家航天重大舉措頒布前幾日,市場(chǎng)就有預(yù)期反應(yīng),不同程度地出現(xiàn)了累積平均異常收益率的上升(利好政策)或下降(利空政策)。在利空政策頒布后的3個(gè)交易日中,累積平均異常收益率急劇下降,并在此后較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)延續(xù)著下降的趨勢(shì);在利好政策頒布后的3個(gè)交易日中,累積平均異常收益率急劇上升,此后,經(jīng)過(guò)短暫調(diào)整逐漸恢復(fù)正常。

圖3 航天平均股價(jià)年度一階時(shí)間序列圖

五、結(jié)論與建議

1．在扣除航天重大事件影響情況下，航天板塊與股票市場(chǎng)波動(dòng)保持了較高的一致性。說(shuō)明航天板塊各企業(yè)市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)已經(jīng)具有一定深度，隨著民的進(jìn)一步深化，航天板塊企業(yè)與軍工聯(lián)系密切程度進(jìn)一步降低，因而航天板塊股價(jià)的變動(dòng)更多的受到公司經(jīng)營(yíng)狀況以及常規(guī)市場(chǎng)因素的影響。

2．從短期的異常波動(dòng)點(diǎn)中可以看出,航天重大事件仍是導(dǎo)致股票市場(chǎng)航天板塊價(jià)格短期波動(dòng)的一個(gè)非常重要的因素,這說(shuō)明,國(guó)家航天技術(shù)的發(fā)展在很大程度上左右著我國(guó)股票市場(chǎng)航天板塊的價(jià)格短期走勢(shì)。

3．異常波動(dòng)點(diǎn)檢驗(yàn)顯示出航天重大事件引起的航天板塊市場(chǎng)價(jià)格短期波動(dòng)幅度較大,事件研究方法檢驗(yàn)也顯示出航天重大事件帶來(lái)了航天板塊股票市場(chǎng)價(jià)格在之后三個(gè)交易日內(nèi)出現(xiàn)急劇上升或下降趨勢(shì)。這說(shuō)明,航天板塊存在著很強(qiáng)的重大事件敏感性,每一次航天重大事件的成功或者失敗都會(huì)引起股票市場(chǎng)上航天板塊的短期劇烈波動(dòng),對(duì)航天板塊市場(chǎng)造成較大的沖擊，這也與航天事業(yè)發(fā)展的高風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)是一致的。

4．重大事件影響的時(shí)間延續(xù)性較短，在航天重大事件發(fā)生的短期之內(nèi)，航天板塊出現(xiàn)大的波動(dòng)，但是波動(dòng)持續(xù)時(shí)間不長(zhǎng)，這與航天板塊的業(yè)務(wù)內(nèi)容是一致的，航天板塊9支股票雖然與航天有著緊密的聯(lián)系，但是他們的主營(yíng)業(yè)務(wù)已經(jīng)朝著多元化道路深化，對(duì)航天的依賴(lài)性越來(lái)越低，決定航天板塊股票價(jià)格的核心因素是宏觀經(jīng)營(yíng)運(yùn)行以及公司經(jīng)營(yíng)狀況等因素，因而重大事件對(duì)航天板塊價(jià)格波動(dòng)的時(shí)間趨短。

5．股民對(duì)航天重大事件的炒作和股民“羊群效應(yīng)”是航天板塊在航天重大事件短期內(nèi)出現(xiàn)短期劇烈波動(dòng)的主要影響因素。航天重大事件重大的國(guó)家政治、軍事意義以及高媒體效應(yīng)使得股民具有了更大的炒作空間，因而導(dǎo)致航天板塊的短期波動(dòng)。

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Influence Research on Domestic Significant Events to China's

Stock Market: a Case Study of Aerospace StocksWU Qing

(School of Economics,Zhongnan University of Economics and Law, Wuhan, Hubei 430060，China)Abstract：The prices of the Aerospace stocks are strongly influenced by the big events happened in aerospace industry as well as the general fluctuations in the stock market. Analysis on the influences by Eventstudy shows: the prices of the aerospace stocks will dramatically increase or decrease in three trading days immediately after some events, however, such influences won't keep long. Speculations to the events and Herd Behavior are the two main factors leading to aerospace stocks fluctuate dramatically in short term.