財務(wù)戰(zhàn)略論文精品(七篇)

序論：寫作是一種深度的自我表達。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇財務(wù)戰(zhàn)略論文范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

(一)產(chǎn)品生命周期理論

1966年，美國哈佛大學(xué)教授R•Vernon基于M•Posner(1961)的“技術(shù)差距”理論，在《產(chǎn)品周期中的國際投資與國際貿(mào)易》一文中提出產(chǎn)品生命周期理論［1］。產(chǎn)品生命周期理論假設(shè)產(chǎn)品都要經(jīng)過引入階段、成長階段、成熟階段和衰退階段。這些階段的劃分，以產(chǎn)品銷售額增長曲線的拐點為標志。在引入階段，新產(chǎn)品被投放到市場中，此時市場上的產(chǎn)品差異小，消費者對產(chǎn)品缺乏了解，除了少數(shù)追求新奇的顧客外，幾乎無人購買該產(chǎn)品。因為買家的遲疑，其銷售額增長緩慢。當(dāng)產(chǎn)品逐漸被消費者與市場接受，在市場上站住腳并且占有一定市場份額時，消費者將大量涌入該產(chǎn)品市場，產(chǎn)品開始進入成長階段，這一階段的銷售額增長迅速。當(dāng)市場有效需求和供應(yīng)基本平衡，銷售額的增長會放緩，產(chǎn)品進入成熟階段。此時，產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模擴大，變?yōu)榇笈可a(chǎn)，市場銷售量趨于穩(wěn)定。當(dāng)消費者的消費習(xí)慣發(fā)生改變或是隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展市場上出現(xiàn)新的替代品時，產(chǎn)品進入了衰退階段。市場上已經(jīng)老化了的產(chǎn)品因為不能適應(yīng)市場需求，而被市場上其他具有更好性能以及更低價格的新產(chǎn)品替代。進入衰退階段的產(chǎn)品銷售量逐步減少，銷售額會持續(xù)下降，直到該產(chǎn)品完全撤出市場。

(二)財務(wù)風(fēng)險與經(jīng)營風(fēng)險反向搭配原理

財務(wù)風(fēng)險與經(jīng)營風(fēng)險反向搭配原理，是指企業(yè)應(yīng)根據(jù)產(chǎn)品或企業(yè)的不同發(fā)展階段所面對的不同經(jīng)營風(fēng)險，制定出具有與經(jīng)營風(fēng)險大小相反的財務(wù)風(fēng)險戰(zhàn)略。企業(yè)或產(chǎn)品特定發(fā)展階段制定的經(jīng)營戰(zhàn)略決定了經(jīng)營風(fēng)險的大小，而企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)則決定了財務(wù)風(fēng)險的大小，企業(yè)的總風(fēng)險由財務(wù)風(fēng)險與經(jīng)營風(fēng)險共同決定。從邏輯上看，財務(wù)風(fēng)險與經(jīng)營風(fēng)險的搭配方式可分為四種類型:高財務(wù)風(fēng)險與高經(jīng)營風(fēng)險搭配，低財務(wù)風(fēng)險與低經(jīng)營風(fēng)險搭配，高財務(wù)風(fēng)險與低經(jīng)營風(fēng)險搭配，低財務(wù)風(fēng)險與高經(jīng)營風(fēng)險搭配。但在現(xiàn)實情況中，有兩種是無法實現(xiàn)的，即高財務(wù)風(fēng)險與高經(jīng)營風(fēng)險的搭配，以及低財務(wù)風(fēng)險與低經(jīng)營風(fēng)險的搭配。分析財務(wù)風(fēng)險與經(jīng)營風(fēng)險搭配方式的合理性以及可行性之前，需要注意的是:同一種籌資方式，對投資人與企業(yè)而言，它所帶來的財務(wù)風(fēng)險是不同的。就企業(yè)籌集權(quán)益資金而言，由于法律上企業(yè)沒有必須償還權(quán)益投資的義務(wù)，并且在股利分配上可以根據(jù)企業(yè)經(jīng)營狀況以及現(xiàn)金流量制定股利分配政策，給股東的分紅可以酌情考慮有無以及多寡，權(quán)益籌資方式具有很大的彈性，因此，對企業(yè)來說風(fēng)險小，而對投資人來說風(fēng)險大。企業(yè)在籌集債務(wù)資金后，經(jīng)營狀況無論好壞以及現(xiàn)金流量多少，都必須按合同約定償還債務(wù)本金，并且按期以固定的票面利率支付固定的利息，缺乏彈性，因此，債務(wù)籌資方式對于企業(yè)來說風(fēng)險大，而對于債權(quán)人來說風(fēng)險小。1．無法實現(xiàn)的風(fēng)險搭配方式。一是高財務(wù)風(fēng)險與高經(jīng)營風(fēng)險搭配。這種搭配方式的總體風(fēng)險很高。對于風(fēng)險投資者來說，在這種搭配方式的基礎(chǔ)上，他們需要投入的權(quán)益資本很小，若是成功則投資回報率會非常高;如果投資失敗，他們損失的也只是投入的很小的權(quán)益資本。同時，在計算過投資項目失敗的概率后，風(fēng)險投資者會通過一系列的風(fēng)險投資組合來分散自己的風(fēng)險，因此個別投資項目失敗的后果仍然是在他們可以承受的范圍內(nèi)。但這種風(fēng)險搭配方式吸引風(fēng)險投資者的前提是企業(yè)能夠找到債權(quán)人獲取債務(wù)資金。而這種搭配并不符合債權(quán)人的要求。因為對于債權(quán)人而言，投入大部分資金到具有高經(jīng)營風(fēng)險的企業(yè)，投資成功也只是得到以固定利息為基礎(chǔ)的有限回報，而權(quán)益投資人則獲得剩余大部分的收益;如果失敗，他們將無法收回本金。也就是說，債權(quán)人以很少的回報承擔(dān)了很大的風(fēng)險。因此，這種搭配在現(xiàn)實狀況中會因找不到債權(quán)人而無法實現(xiàn)。二是低財務(wù)風(fēng)險與低經(jīng)營風(fēng)險搭配。這種搭配方式的總體風(fēng)險很低。采用這種搭配的企業(yè)會擁有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，并且債務(wù)不多，因此在償還債務(wù)方面有著較好的保障，是符合債權(quán)人要求的，但是并不符合權(quán)益投資人的期望。對于權(quán)益投資人來說，低經(jīng)營風(fēng)險意味著較低的投資資本報酬率，低財務(wù)風(fēng)險則反映了企業(yè)的財務(wù)杠桿也較低，自然權(quán)益投資人所能得到的權(quán)益報酬率也不會高。更關(guān)鍵的問題在于，只要改變企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略，而不需要投入大量成本并承擔(dān)較大的風(fēng)險來改變其經(jīng)營戰(zhàn)略，就可以增加企業(yè)的價值。絕大部分成功的收購都以這種企業(yè)為對象，因此，這種資本結(jié)構(gòu)的企業(yè)會吸引許多的收購者。為了避免被收購的下場，明智的管理者是不采用這種風(fēng)險搭配的。因此，低財務(wù)風(fēng)險與低經(jīng)營風(fēng)險搭配，實際上是無法實現(xiàn)的。2．可行的風(fēng)險搭配方式。一是高財務(wù)風(fēng)險與低經(jīng)營風(fēng)險搭配。這種搭配方式的總體風(fēng)險中等。對于權(quán)益投資人而言，較高的經(jīng)營風(fēng)險，也意味著較高的預(yù)期報酬，因此這種搭配方式符合他們的要求。權(quán)益資本通常來源于專業(yè)的投資機構(gòu)，他們專門從事高風(fēng)險投資，通過一系列的投資組合分散風(fēng)險，從而在總體上獲得很高的回報，因此他們并不介意個別項目的失敗。對于債權(quán)人來說，這種資本結(jié)構(gòu)是可以接受的，債務(wù)在不超過清算資產(chǎn)價值的范圍內(nèi)，債權(quán)人會適當(dāng)?shù)赝度胭Y金。因此，高財務(wù)風(fēng)險與低經(jīng)營風(fēng)險搭配是一種可以同時符合股東和債權(quán)人期望的現(xiàn)實搭配。從企業(yè)角度而言，經(jīng)營風(fēng)險高的企業(yè)現(xiàn)金流量不穩(wěn)定，鑒于權(quán)益籌資具有償還彈性，因而企業(yè)相較債務(wù)資本來說更愿意使用權(quán)益資本。這種搭配方式是同時符合股東與債權(quán)人期望的現(xiàn)實搭配。二是低財務(wù)風(fēng)險與高經(jīng)營風(fēng)險搭配。這種搭配方式的總體風(fēng)險中等。對于債權(quán)人而言，經(jīng)營風(fēng)險低的企業(yè)，經(jīng)營現(xiàn)金流入穩(wěn)定，企業(yè)無法償還債務(wù)的風(fēng)險較小，債權(quán)人愿意為其提供較多的貸款。對于權(quán)益投資人來說企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險低，如果不利用財務(wù)杠桿來提高企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，總體的回報率會很低。但提高財務(wù)風(fēng)險可以提高財務(wù)權(quán)益報酬率，因此權(quán)益投資人愿意投入資金來提高企業(yè)的負債權(quán)益比例，因此這種風(fēng)險搭配是既符合債權(quán)人要求也符合股東期望的現(xiàn)實搭配。綜上所述，在制定資本結(jié)構(gòu)時，財務(wù)風(fēng)險與經(jīng)營風(fēng)險反向搭配是必須遵守的一項戰(zhàn)略性原則。這兩種風(fēng)險只有反向搭配才是合理的，可以實現(xiàn)的。

二產(chǎn)品生命周期各階段的具體戰(zhàn)略

(一)引入階段的經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)戰(zhàn)略

1．經(jīng)營風(fēng)險。盡管引入階段的產(chǎn)品設(shè)計新穎，但是質(zhì)量需要提高，特別是可靠性。市場上剛出現(xiàn)的新產(chǎn)品，前景通常具有很大的不確定性，但同時也具有競爭對手很少的優(yōu)勢。生產(chǎn)者為了促進消費者購買，擴大銷路，不得不投入大量的促銷費用，對產(chǎn)品進行宣傳和推廣［2］。由此導(dǎo)致這一階段產(chǎn)品營銷成本高，廣告費用大。另外，由于生產(chǎn)技術(shù)方面的限制，該階段產(chǎn)品生產(chǎn)批量小，產(chǎn)能過剩，生產(chǎn)成本高，產(chǎn)品銷售價格偏高，導(dǎo)致用戶很少，通常只有高收入用戶會嘗試新的產(chǎn)品。產(chǎn)品的獨特性和客戶的高收入使得價格彈性較小，可以采用高價格、高毛利的政策，但是銷量小使得凈利潤較低。這一階段企業(yè)應(yīng)著力于擴大市場份額，爭取在市場中站穩(wěn)腳跟，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用將投資主要用于研究與開發(fā)和技術(shù)改進，從而提高產(chǎn)品質(zhì)量。2．財務(wù)戰(zhàn)略。產(chǎn)品能否成功開發(fā)出來，開發(fā)成功的產(chǎn)品是否能為消費所接受，為消費者所接受的產(chǎn)品又是否能夠達到規(guī)模生產(chǎn)，能夠進行大規(guī)模生產(chǎn)的產(chǎn)品是否可以獲得相應(yīng)的市場份額，等等。這一系列的不確定性都導(dǎo)致了引入階段具有非常高的經(jīng)營風(fēng)險。通常，新產(chǎn)品市場命運只有兩種結(jié)果:成功或失敗。成功的新產(chǎn)品將進入成長階段，而失敗的新產(chǎn)品則無法收回前期研究開發(fā)、市場開發(fā)和設(shè)備投資成本?！霸撈陂g企業(yè)財務(wù)管理人員必須做好兩種準備:一是產(chǎn)品可能失敗即不被市場接受;二是產(chǎn)品成功后對設(shè)備、材料、人力等經(jīng)濟資源需求急增，導(dǎo)致對資金需求的巨大增長?！保?］鑒于引入階段的高經(jīng)營風(fēng)險，按照經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險的反向搭配原理，此時應(yīng)采用低財務(wù)風(fēng)險的資本結(jié)構(gòu)以及低財務(wù)風(fēng)險的財務(wù)戰(zhàn)略。產(chǎn)品生命周期的引入階段是具有最高的經(jīng)營風(fēng)險的階段。新產(chǎn)品是否有銷路，是否被既定消費者所接受，如果受到發(fā)展和成本的制約，市場能否擴大到足夠的規(guī)模，如果所有這些方面都沒有問題，企業(yè)能否獲得足夠的市場份額來判斷其在行業(yè)中的地位，以上這些都是復(fù)雜的風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險高意味著這一時期所能容忍的財務(wù)風(fēng)險比較低，因此在融資方面權(quán)益融資是最合適的。但是，即便是這種權(quán)益投資也不可能吸引到所有能夠接受高風(fēng)險的潛在投資者。這些風(fēng)險投資者通常期望得到高回報，這種高回報將以資本利得的形式分配給投資者［4］。因為在引入階段，企業(yè)所具有的負的現(xiàn)金流量使得股利的支付成為不可能。資本利得的優(yōu)勢獲得了這種追求高風(fēng)險高回報的風(fēng)險資本投資者的關(guān)注。在企業(yè)獲得正的現(xiàn)金流并開始支付股利之前，支付股利會限制企業(yè)的發(fā)展以及風(fēng)險投資者們?nèi)〉玫馁Y本利得的大小，因此，無論是企業(yè)本身或是投資者都不希望受到支付股利的限制。要實現(xiàn)風(fēng)險投資者所要求的資本利得，讓企業(yè)認為產(chǎn)品在發(fā)揮作用并且它的市場潛能使得投資在財務(wù)上更有吸引力，就需要在這些權(quán)益的價值增加時尋找購買者。對風(fēng)險投資者而言，最具有吸引力的途徑是企業(yè)在股票交易所公開發(fā)行，企業(yè)可以在這一階段公開發(fā)行股票而不分配股利。

(二)成長階段的經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)戰(zhàn)略

1．經(jīng)營風(fēng)險。成長階段的標志是產(chǎn)品銷量持續(xù)增加，產(chǎn)品的銷費群體已經(jīng)擴大。此時消費者會接受質(zhì)量不同的產(chǎn)品，換言之這個階段的消費者對產(chǎn)品的質(zhì)量要求不高。生產(chǎn)產(chǎn)品的各個廠家之間在技術(shù)和性能方面具有較大的差異。企業(yè)為擴大市場占有率會增加產(chǎn)品的促銷與宣傳費用，因而廣告費用較高，但分擔(dān)在每單位銷售收入上的廣告費用在下降。此時的需求大于供給，生產(chǎn)能力不足，需要轉(zhuǎn)向大批量生產(chǎn)，并建立批發(fā)分銷渠道。由于市場擴大，涌入大量競爭者，企業(yè)之間的競爭變?yōu)槿瞬排c資源的爭奪，同時會出現(xiàn)意外事件如兼并與并購等，引起市場動蕩。由于需求大于供給，產(chǎn)品價格達到最高，單位產(chǎn)品凈利潤也最高。在這一階段企業(yè)應(yīng)著力于追求最大的市場份額，并維持到成熟階段的到來。如果在成熟階段到來時只獲得了一個較小的市場份額，則投資于前期開拓市場方面的資金很難得到補償。企業(yè)對處于成長階段的產(chǎn)品應(yīng)采取的主要戰(zhàn)略是市場營銷，對企業(yè)而言，這是改變質(zhì)量形象和價格形象的好時機，企業(yè)應(yīng)努力提高產(chǎn)品質(zhì)量，增加產(chǎn)品特色，提高知名度，同時明確真正的目標市場，努力擴大市場占有率，挖掘潛在市場。這一階段的經(jīng)營風(fēng)險有所下降，主要是產(chǎn)品本身的不確定性相對引入階段而言降低了。但是，由于市場競爭激烈程度的增加，以及市場的不確定性增加，經(jīng)營風(fēng)險依然維持在較高的水平。產(chǎn)品市場份額的多寡以及該份額能否保持到成熟階段，決定了此時經(jīng)營風(fēng)險的大小。2．財務(wù)戰(zhàn)略。鑒于成長階段較高的經(jīng)營風(fēng)險，選擇的財務(wù)戰(zhàn)略理應(yīng)具有較低風(fēng)險。一旦新產(chǎn)品或服務(wù)成功地進入市場，銷售數(shù)量就開始快速增長。這不僅代表產(chǎn)品整體業(yè)務(wù)風(fēng)險降低，而且表明需要調(diào)整企業(yè)的戰(zhàn)略。這一階段的競爭策略應(yīng)重點強調(diào)營銷活動，以確保產(chǎn)品銷售增長令人滿意，并且能夠增加企業(yè)市場份額和擴大銷售量。這都表明，經(jīng)營風(fēng)險盡管比引入階段降低了，但在銷售額快速增長的階段仍然很高?！霸谌谫Y決策時，仍需考慮財務(wù)風(fēng)險，采用合理的資本結(jié)構(gòu)，避免盲目舉債，過分投資，加劇經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險”。［5］因此要控制資金來源財務(wù)風(fēng)險，需要繼續(xù)使用權(quán)益融資。對于最初的風(fēng)險投資者，通常希望進行投資組合獲得比這一階段更高的回報率，此時，他們的退出是符合各方利益的。由于企業(yè)的總風(fēng)險在從啟動到增長的過程中降低了，新的資本回報也必然降低。相應(yīng)地，原來的風(fēng)險投資者們可能對未來的融資不感興趣，因為他們必須支付越來越高的價格。風(fēng)險投資者要實現(xiàn)他們的利得并將收益投入到更高風(fēng)險的投資中。這意味著需要識別新的權(quán)益投資者來替代原有的風(fēng)險投資者和提供高速增長階段所需的資金。這一階段，由于風(fēng)險投資者的退出，需要尋找新的權(quán)益投資人。一種辦法是通過私募解決，尋找新的投資主體，他們不僅準備收購股份，而且準備為高成長階段提供充足的資金。另一種辦法是公開募集權(quán)益資金，但這要受到諸多法律限制。更具吸引力的做法是讓股票公開上市。由于企業(yè)在產(chǎn)品的成長階段仍需要大量的資本投入，此時應(yīng)采用低股利政策。對于企業(yè)而言，合適的融資方式依然是公開發(fā)行股票。而新的權(quán)益投資者主要是被企業(yè)未來的經(jīng)濟增長前景所吸引。在企業(yè)股票的高市盈率中，已經(jīng)反映了這種增長前景。在計算當(dāng)前股價時，用收益乘以現(xiàn)有的每股盈余。意味著企業(yè)在發(fā)展階段的每股盈余必須有實質(zhì)性的增長，這一目標應(yīng)當(dāng)通過在快速增長的市場中贏得統(tǒng)治地位來實現(xiàn)。在成長階段，企業(yè)需要采用大規(guī)模追加投資的財務(wù)戰(zhàn)略。無論是為擴大市場份額而投資于市場營銷活動還是為轉(zhuǎn)向產(chǎn)品的大批量生產(chǎn)而投資于設(shè)備與技術(shù)，都需要企業(yè)追加投資，因而需要產(chǎn)品帶來相對于引入階段更多的現(xiàn)金流。大規(guī)模的追加投資限制了成長階段股利的分配，但新的權(quán)益投資者不會在意這一階段的低股利政策，因為他們所關(guān)注的是企業(yè)未來的經(jīng)濟增長前景。在產(chǎn)品生命周期的最初兩個階段中，企業(yè)擁有主要發(fā)展機會來發(fā)展其實質(zhì)性的競爭優(yōu)勢，并將在以后的、現(xiàn)金流量為正的、成熟的階段中發(fā)揮這些優(yōu)勢。

(三)成熟階段的經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)戰(zhàn)略

1．經(jīng)營風(fēng)險。競爭者之間出現(xiàn)激烈的價格競爭，標志著成熟階段的開始，盡管這一階段的產(chǎn)品市場巨大，但市場已經(jīng)基本飽和，產(chǎn)品已被大多數(shù)的消費者所接受，市場需求量漸趨飽和，新的消費者群體逐漸減少，主要依靠原有的消費者的重復(fù)購買支撐，銷售量基本穩(wěn)定。產(chǎn)品逐步標準化，差異變得不明顯，技術(shù)和質(zhì)量改進緩慢。生產(chǎn)穩(wěn)定，局部生產(chǎn)能力過剩。由于競爭激烈，產(chǎn)品價格開始下降，毛利率和凈利潤同時都下降?！按藭r，應(yīng)進一步完善產(chǎn)品質(zhì)量的控制制度，嚴格產(chǎn)品成本控制標準，保證產(chǎn)品在質(zhì)量和成本上的競爭優(yōu)勢?！保?］企業(yè)在此期間應(yīng)集中改善產(chǎn)品質(zhì)量，利用規(guī)模效益降低產(chǎn)品成本，并根據(jù)市場需求設(shè)計和生產(chǎn)能夠滿足消費者需要的新產(chǎn)品，開創(chuàng)新市場，在價格方面應(yīng)實行優(yōu)惠，運用多種定價技巧，以保持原有市場和吸引新的細分市場。經(jīng)營重點放在保護市場和開拓新市場上，“對于成熟市場來說，不是量的增加而是量的保持，維持客戶關(guān)系遠比宣傳作用大”［7］。由于整個行業(yè)銷售額達到整個產(chǎn)品生命周期中最大的規(guī)模，并且保持在一個較為穩(wěn)定的水平，企業(yè)如果想要擴大市場份額，會遇到其他競爭企業(yè)的頑強抵抗，并引發(fā)價格競爭。此時擴大市場份額已經(jīng)變得很困難，在這方面投入資金已經(jīng)沒有必要，“過分的宣傳只會徒增成本、降低利潤”［8］，企業(yè)經(jīng)營的著重點應(yīng)在于保持市場份額的同時提高投資報酬率。企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險與產(chǎn)品處于成長階段時相比，已進一步降低到中等水平。因為引入階段和成長階段的高風(fēng)險因素已經(jīng)消失，市場份額、銷售額以及盈利能力都處于比較穩(wěn)定的水平，現(xiàn)金流量額也相對容易預(yù)測。經(jīng)營風(fēng)險主要決定于穩(wěn)定的銷售額能夠持續(xù)的時間的長短，以及總盈利水平的高低。2．財務(wù)戰(zhàn)略。與低經(jīng)營風(fēng)險相適應(yīng)，企業(yè)可以采用較高財務(wù)風(fēng)險的財務(wù)戰(zhàn)略，引入債務(wù)融資，此時的現(xiàn)金流和使用債務(wù)資金的能力在再投資的過程中變得非常重要。其原因在于:引入債務(wù)融資會令財務(wù)風(fēng)險增大，這是因為企業(yè)需要獲得大量現(xiàn)金凈流量來償還債務(wù)。但對于債權(quán)人而言，低經(jīng)營風(fēng)險的企業(yè)具有穩(wěn)定的經(jīng)營現(xiàn)金流入，可以為償債以及支付利息提供保障，因此，債權(quán)人愿意提供債權(quán)資金。同時，權(quán)益投資者要求企業(yè)支付更高的股利。提高股息率是必要的，因為此時的經(jīng)濟增長前景遠不如生命周期的引入階段。低增長前景主要體現(xiàn)在較低的市盈率上，從而股票價格降低。市盈率倍數(shù)的降低是由于每股收益保持在一個較高的水平并且有所增加。從而導(dǎo)致一個最終的結(jié)果，即更穩(wěn)定的股票價格。此時與引入階段通過以資本利得的形式回報給投資者不同，更多的投資回報來源于股利分配。因此，股利支付率和當(dāng)前新的每股收益同比例增加，從而顯著增加了股利支付［9］。

(四)衰退階段的經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)戰(zhàn)略

篇(2)

（一）跨國并購概述

隨著跨國并購熱的一次次掀起，很多企業(yè)為了維持生存、謀求發(fā)展或保持競爭優(yōu)勢，開始積極地參與跨國并購活動，它們通過一定的渠道、手段和方式，對另一國企業(yè)實施兼并、收購或聯(lián)合經(jīng)營來實現(xiàn)自身的體制、結(jié)構(gòu)、功能和規(guī)模等的重組和創(chuàng)新，以獲得競爭優(yōu)勢和可持續(xù)發(fā)展能力。如果一個企業(yè)有能力采取并購的方式來實現(xiàn)經(jīng)營目的，應(yīng)該不會首先考慮直接交易或聯(lián)盟的方式。通過市場交易企業(yè)未必能買到所有想要的資源或技術(shù)，甚至買來的技術(shù)已具有非壟斷性，不但交易成本高，還無法獲得競爭優(yōu)勢和超額利潤。如果采用戰(zhàn)略聯(lián)盟，通過互補的方式可以降低交易成本、共擔(dān)風(fēng)險、進行技術(shù)交流，但聯(lián)盟關(guān)系不夠穩(wěn)定，彼此還是競爭對手，“雙贏”或“多贏”的局面難以維持。并購獲得的是產(chǎn)權(quán)，并購方可以對被收購企業(yè)控制，使并購的資源要素在企業(yè)內(nèi)部配置，加快企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)和功能的變換。跨國并購屬于直接投資的一種行為，但可以實現(xiàn)的方式有很多，如除了可以通過現(xiàn)金支付，還可以進行換股并購，可以合資，可以杠桿收購、聯(lián)合收購等，操作靈活。如果有良好的政府支撐機制和暢通的并購渠道，將促進企業(yè)積極進行跨國并購行為。隨著全球經(jīng)濟的發(fā)展，大量跨國公司走入世界市場，搶占優(yōu)勢地位。

（二）中國企業(yè)的海外并購

2006年，中國藍星收購法國羅地亞、安迪蘇。2007年，中國投資公司入股美國黑石集團；中國平安保險收購歐洲富通集團股權(quán)。2008年，中國鋁業(yè)聯(lián)手美國鋁業(yè)入股力拓；中石化成功競購加拿大石油公司。2009年，中石化集團500億收購瑞士石油公司；兗州煤業(yè)198億成功競購澳大利亞Felix公司。2010年，中海油發(fā)生系列海外并購；上海電氣收購美國高斯；光明集團進行系列海外收購；長江基建收購英國電力網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)；中電控股收購澳第三大電力零售商。2011年，萬華實業(yè)并購寶思德；中國鈮業(yè)投資公司收購巴西礦冶公司股權(quán)；中國化工集團收購馬克西姆-阿甘公司；中石化收購葡萄牙Galp能源公司資產(chǎn)。2012年，中石化收購美國戴文能源公司頁巖氣項目；五礦資源收購Anvil公司；中信證券收購里昂證券；光明食品收購英國維多麥；萬達集團并購美國AMC；中海油并購尼克森。2013年，中石油收購埃尼東非天然氣區(qū)塊權(quán)益；國家電網(wǎng)入股澳大利亞能源企業(yè)；雙匯收購史密斯菲爾德；中石化收購埃及項目……

二、實施財務(wù)戰(zhàn)略，提升并購優(yōu)勢

促進企業(yè)進行跨國并購的原因有很多：為了擴大規(guī)模，減少生產(chǎn)成本；開拓世界市場；實現(xiàn)多元化經(jīng)營，提高產(chǎn)品競爭力；實現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營一體化，構(gòu)筑相對完整的產(chǎn)業(yè)鏈等等。所以并購行為是站在戰(zhàn)略決策下進行的，而企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃和實施是整個戰(zhàn)略管理的核心，關(guān)系到企業(yè)并購的成敗。但財務(wù)戰(zhàn)略的正確性和有效性受很多因素影響，比如總體戰(zhàn)略制定是否正確，內(nèi)外部環(huán)境下的各種因素對其的有利和不利影響等。所以對跨國并購的財務(wù)戰(zhàn)略要進行事前、事中和事后的密切關(guān)注。對跨國并購而言，不論是為了短期目標，還是長期目標，其根本目的都是為了企業(yè)獲利，實現(xiàn)企業(yè)增值。在實施并購行為之前，將要進行并購的企業(yè)要做很多的并購準備工作，其中財務(wù)規(guī)劃就非常重要，影響到并購成本。而實際并購時進行的等于是直接投資，雖然可以采取多種方式來完成并購行為，但都還是以資本流動形式完成。并購后，財務(wù)整合工作，新的財務(wù)規(guī)劃也同樣是一個非常重要的工作。跨國并購是全球競爭的一個表現(xiàn)，是基于戰(zhàn)略的行為，其中的財務(wù)戰(zhàn)略影響重大。針對于管理而言，很多時候我們會考慮到多維的概念，即事物的復(fù)雜性總是存在，任何一個因素可能都會成為決定性因素，即總是存在不確定性或風(fēng)險性，跨國并購是一個非常復(fù)雜的行為，其復(fù)雜性的延續(xù)性也很明顯?？鐕①彽陌咐芏?，成功的不少，但不成功的也不少。我們可以從財務(wù)戰(zhàn)略的角度對一些案例作一定分析，得出一些經(jīng)驗。

（一）聯(lián)想并購IBM

2014年1月聯(lián)想以23億美元收購了IBM的個人電腦業(yè)務(wù)，股價創(chuàng)新高。此次收購約有20億美元是以現(xiàn)金支付的，可見聯(lián)想的實力。相同的，在2005年聯(lián)想收購IBM個人電腦業(yè)務(wù)時，也是做好了充分的準備。在2005年初，聯(lián)想向巴黎銀行貸款6億美元，其后引入全球三大私人股權(quán)投資公司，分別為德克薩斯太平洋集團、美國新橋投資集團及GeneralAtlantic，由其提供聯(lián)想3.5億美元的戰(zhàn)略投資，而聯(lián)想向其發(fā)行價值3.5億美元的可換股優(yōu)先股和用作認購聯(lián)想股份的非上市認股權(quán)證。另外在2004年，聯(lián)想成立了一家從事并購?fù)顿Y業(yè)務(wù)的公司———北京弘毅投資顧問有限公司，其管理和運作的資金當(dāng)時超過10億人民幣，充分發(fā)揮了財務(wù)戰(zhàn)略的作用。另外，聯(lián)想在兩次并購IBM的十年期間，也有重要的財務(wù)戰(zhàn)略，如在2008年中，聯(lián)想持有凈現(xiàn)金儲備18億美元，以及在2008年8月發(fā)行七年期20億元公司債券用于調(diào)整財務(wù)結(jié)構(gòu)，進行股權(quán)投資、收購兼并、補充營運資金等；在2009年8月聯(lián)想將29%股權(quán)轉(zhuǎn)讓，約28億元資金用于推進院所投資企業(yè)社會化改革，但拒絕外資收購。這些事件充分顯現(xiàn)了聯(lián)想在并購IBM時與所作的相關(guān)財務(wù)戰(zhàn)略緊密相聯(lián)。

（二）金壇金升的“蛇吞象”式并購

2013年6月，江蘇省金壇市的金升集團以42.3億元人民幣，成功收購了紡機巨頭德國歐瑞康的紡織業(yè)務(wù)。在2010年金升還以1億歐元成功收購了全球著名企業(yè)德國埃馬克集團50%的股份。金壇金升作為一家民營企業(yè)所進行的這兩次并購屬于“蛇吞象”式并購。金升的市場運作能力和資本運作能力都很強，在并購時獲得了國家開發(fā)銀行的支持，國家開發(fā)銀行為金升的并購和發(fā)展提供融資支持及財務(wù)顧問。

（三）中國平安海外并購調(diào)整

2007年11月28日，中國平安子公司平安人壽通過二級市場購入比利時-荷蘭銀行保險集團、國際金融服務(wù)提供商富通集團股份，成為富通最大單一股東。但受2008年金融危機影響，富通股價暴跌，平安賬面虧損額超過200億元人民幣。遭受巨大損失后，平安終止了對富通股份的收購，并集中精力發(fā)展主業(yè)，對子公司增資。平安的海外并購讓我們看到了風(fēng)險，但關(guān)鍵是如何解決和降低風(fēng)險，有時我們需要果斷地做出戰(zhàn)略調(diào)整。

（四）京東方、光明利用杠桿融資完成海外并購

2003年，京東方作為一家民營股份制上市公司以3.8億美元收購韓國TFT-LCD業(yè)務(wù)。在收購中，京東方運用杠桿融資方式，通過海外銀團融資解決了大部分收購資金，真正自籌的資金只有1.5億美元。雖然并購后陷入了嚴重虧損狀態(tài)，但京東方通過明確核心業(yè)務(wù)、憑借本土優(yōu)勢展開市場自救、調(diào)整投資戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)等保護了前期投資。2012年，光明在自有資金不夠充足的情況下，利用全杠桿融資收購英國維多麥，與參與的多家中資和外資銀行采取“俱樂部融資”方式，使利率低于平常，降低了融資成本，也降低了并購風(fēng)險。可以看到，進行海外并購時，既要善于運用金融資本，也還要考慮多元化因素。

（五）TCL的海外并購之旅

為了打入國際市場，10年前TCL在進行海外并購時付出了慘痛代價，它高估了自己的并購實力，急于求成，結(jié)果導(dǎo)致國際化并購失敗。凡事不能一口吃個胖子，資金運營如果出現(xiàn)問題而又無法解決時，對一個企業(yè)來說是致命的打擊。畢竟不是賭博，手里有多少牌只能出多少牌，好的資金規(guī)劃不僅可以轉(zhuǎn)敗為勝，還可以創(chuàng)造倍增效應(yīng)。國際化并購失敗后，認清自己的TCL經(jīng)過艱難的調(diào)整，發(fā)揮政策性銀行低息貸款的重要作用，保證流動資金的充足，積極推進業(yè)務(wù)的重組，最終又獲得了海外并購勝利。

（六）中石油的海外并購路線

中國石油是中國銷售額最大的公司之一。2002年4月20日，中國石油出資2.16億美元，收購印尼戴文能源集團在印尼的油田和天然氣田資產(chǎn)［2］，邁出開拓海外業(yè)務(wù)的重要一步。2005年，中石油以每股55美元的高收購代價現(xiàn)金100%收購哈薩克斯坦石油公司以提升企業(yè)價值和我國的國際地位，并增強了政府間的合作。2009年5月，中石油收購新加坡吉寶公司45.5%的石油股份。2009年9月，中石油投資加拿大阿薩巴斯卡油砂公司項目。2009年11月，中石油全額收購哈薩克斯坦曼格什套油氣公司?！诤Ｍ獠①忂^程中，中石油有一段整合旗下公司的重要行為。其回購目的是理順上下游產(chǎn)業(yè)鏈，減少關(guān)聯(lián)交易，降低管理成本，發(fā)揮整合優(yōu)勢。

三、結(jié)合財務(wù)戰(zhàn)略，提高中國企業(yè)跨國并購質(zhì)量

進行跨國并購需要巨額資本，并購的對象越大，需要的資本就越多。就總體而言，中國企業(yè)相對于發(fā)達國家的企業(yè)在資本實力上是較弱的，特別是當(dāng)發(fā)達國家控制了經(jīng)濟體系后，資本集中度更強，當(dāng)目標出現(xiàn)時，它們就會出現(xiàn)，擴大產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的壓倒優(yōu)勢。中國企業(yè)的并購動因相對來說比較單純。一方面，作為發(fā)展中國家，我們要走出去，要開拓海外市場，并由此獲得一定的技術(shù)和品牌來提高自己；另一方面，面對自然資源的嚴重稀缺，我們要爭取原材料源，保證我國經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展。而發(fā)達國家的并購更趨向于強強并購，并購更具系統(tǒng)性和完善性。面對強大對手，如何勝出，擔(dān)子不輕。

（一）合理估計自身實力，有效借助各種力量

雖然并購的手段可以多種，但作為一種直接投資方式，往往還是要支付大量的現(xiàn)金，企業(yè)并購前一定要估計好自身能力。否則，大規(guī)模舉債，如果沒有良好的現(xiàn)金流量支撐，企業(yè)很容易造成財務(wù)狀況惡化，十分危險。例如通用電器少食多餐的方式還是不錯的。如果在并購前難以獨立完成評估分析等工作，最好借助中介服務(wù)機構(gòu)，雖然會加大并購成本，但會降低并購風(fēng)險，減少并購后的不良后果。TCL在并購阿爾卡特手機業(yè)務(wù)時，認為難度較低，于是自己設(shè)計收購方案，沒有聘請中介機構(gòu)策劃。省了幾百萬歐元的咨詢費，卻造成對阿爾卡特并購后整合艱難的局面，給TCL帶來了極大的壓力。資金的運動能否真正帶來長期的和全面的創(chuàng)造性收益是企業(yè)進行財務(wù)戰(zhàn)略所應(yīng)關(guān)注的主要問題。跨國并購?fù)L(fēng)險較大，并購后要消化好風(fēng)險，就要結(jié)合企業(yè)各相關(guān)部門，共同做好財務(wù)戰(zhàn)略風(fēng)險管理。當(dāng)并購缺乏經(jīng)驗和缺少對方信任時，我們可以考慮與行業(yè)巨頭聯(lián)合收購，如中石油與BP和殼牌聯(lián)合收購獲得成功，降低了收購阻力。

（二）有效利用財務(wù)資源，減少并購難度

企業(yè)的財務(wù)資源不僅僅是現(xiàn)金和有價證券等，還有存貨、其他資產(chǎn)和很多無形的財務(wù)資源。現(xiàn)金是硬的，但企業(yè)一般不會大量持有現(xiàn)金，很多無形的財務(wù)資源在企業(yè)財務(wù)管理中起著重要作用。如不同企業(yè)的理財文化和技術(shù)，往往對成本的具體管理不一樣。另外，財務(wù)網(wǎng)絡(luò)、財務(wù)制度和各種無形資產(chǎn)都應(yīng)重視并有效利用。隨著金融市場的完善，中國企業(yè)在進行跨國并購時還可以不斷嘗試新的支付方式，如股票互換、資產(chǎn)互換等，以減輕并購時的資金壓力。

（三）倡導(dǎo)善意并購，促進和諧發(fā)展

并購對于資源整合和技術(shù)提升是積極的，惡意并購?fù)哂幸欢ǖ钠茐男?，中國企業(yè)在海外并購的形象還比較好。與歐美市場相比，中資石油公司到一些國家，譬如到非洲開采原油時或許遇到的政治壁壘要小得多?？鐕①彂?yīng)盡量避免政治化，不要介入當(dāng)?shù)貨_突，企業(yè)作為要對當(dāng)?shù)亟?jīng)濟做出貢獻，服務(wù)百姓，才能廣受歡迎。作為財務(wù)管理目標，應(yīng)與經(jīng)濟目標和社會目標相結(jié)合。

（四）做好并購計劃［3］，正確選擇并購目標

并購作為一種戰(zhàn)略行為，目的是要增強本企業(yè)的實力，提高運作效率，獲得競爭優(yōu)勢，如果通過調(diào)查目標企業(yè)后，目標企業(yè)不符合并購戰(zhàn)略條件，即使便宜，也應(yīng)慎重考慮，否則得不償失，導(dǎo)致并購失敗?？赡堋胺呛诵摹钡臇|西得來了就是個包袱。并購要站在戰(zhàn)略的角度分析并購前和后的可行性，要認真考慮目標企業(yè)能給你帶來什么。

（五）深入整合，促進并購良性運作

通常在管理、經(jīng)營、財務(wù)、文化等各方面越是優(yōu)秀的企業(yè)，其對目標企業(yè)的整合就會越深入。并購以后，要做的整合工作涉及到很多方面，應(yīng)盡量縮短整合時間，盡早進入穩(wěn)定的良性運作。進行整合需要企業(yè)付出時間和耐心，比如文化整合就是一個長期的過程，應(yīng)盡量避免文化沖突，以免造成巨大損失。一個好的企業(yè)文化能產(chǎn)生導(dǎo)向、激勵、約束和凝聚作用，讓企業(yè)更具生命力。企業(yè)實施財務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)有良好的治理文化，這樣才能保證財務(wù)整合和治理的效率。同時還應(yīng)認識到，資本是財務(wù)戰(zhàn)略的基礎(chǔ)和保障，但做好人力資源、技術(shù)資源、組織資源、文化資源、關(guān)系資源等的整合，對提升企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略效率同樣是重要保障。

（六）好并購后的評價，挖掘并購優(yōu)勢

篇(3)

1.1企業(yè)財務(wù)管理與價值鏈理論的關(guān)系解讀

財務(wù)管理是一個全方位的管理概念，不僅對財務(wù)進行分析，更重要的是對企業(yè)在運營過程中的各個環(huán)節(jié)都進行把握，并尋找最優(yōu)的發(fā)展路徑，以此來實現(xiàn)價值的最大化。近年來替代利潤管理而出現(xiàn)的價值管理模式意在為客戶創(chuàng)造最大價值，讓客戶感受到企業(yè)的誠摯，對外樹立起良好的企業(yè)形象，最終在競爭中處于優(yōu)勢地位。但是在為客戶創(chuàng)造最大的價值時，需要協(xié)調(diào)供應(yīng)商以及生產(chǎn)技術(shù)等環(huán)節(jié)，只有在這些環(huán)節(jié)中降低企業(yè)的成本，才能盡可能地讓利于客戶。所以能夠?qū)崿F(xiàn)價值管理的核心在于實現(xiàn)企業(yè)自身的內(nèi)部價值管理。此時的價值鏈便會產(chǎn)生作用，它能夠協(xié)調(diào)企業(yè)生產(chǎn)銷售的各個環(huán)節(jié)，將價值發(fā)揮到最大化，它的應(yīng)用是企業(yè)新型的財務(wù)管理模式的應(yīng)用。企業(yè)過去在分析財務(wù)價值的時候基本上只針對各項數(shù)據(jù)指標來作出判斷，比如凈資產(chǎn)報酬率、市盈率、投資回報率等等。這些數(shù)據(jù)僅局限于短期的利潤額，對于未來發(fā)展戰(zhàn)略和實現(xiàn)可持續(xù)性的增長來說基本無法直接地憑此做出判斷。而將價值鏈作為分析的工具將會產(chǎn)生奇特的效果，它能夠判斷和分析企業(yè)哪些活動以及環(huán)節(jié)是具備價值的，能夠為準確定位企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略以及內(nèi)部資源的分配模式提供很好的依據(jù)。

1.2基于價值鏈理論的企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略

基于價值鏈理論的企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略與傳統(tǒng)的企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略是不同的，傳統(tǒng)的企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略主要是為了追求企業(yè)最終收益的最大化，雖然能夠適應(yīng)社會發(fā)展與競爭的規(guī)律，但長久看來不是最佳的戰(zhàn)略目標。因為這樣單一的利潤追求會忽視掉與其他相關(guān)利益體之間的關(guān)系，甚至?xí)榱硕唐诘挠芰Φ奶嵘鵂奚羲袃r值鏈上的產(chǎn)業(yè)。這樣的發(fā)展戰(zhàn)略思想僅能夠滿足短期內(nèi)的收益目標，無法促進可持續(xù)性的發(fā)展。基于價值鏈理論的企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略制定的出發(fā)點是集中于客戶群的身上，即客戶的需求是什么，該戰(zhàn)略均會考慮進去。因為價值鏈理論認為，在為客戶實現(xiàn)了真正的價值需求的同時也會幫助企業(yè)尋找到自身的價值定位，最終能夠提升在市場當(dāng)中的競爭力。另外，該項財務(wù)戰(zhàn)略的發(fā)展基礎(chǔ)與企業(yè)的核心競爭力相關(guān)，企業(yè)如果具備較強的核心競爭力，其在資源配置上便具有先天的優(yōu)勢，能夠顯著地降低在各個價值鏈環(huán)節(jié)中所耗費的成本，從而更好地為客戶帶去價值。最后，本文經(jīng)過分析認為該項財務(wù)戰(zhàn)略的特征非常顯著，它是以客戶為中心，將客戶的價值導(dǎo)向作為企業(yè)制定戰(zhàn)略的出發(fā)點，此外聯(lián)系周圍的所有利益體而最大程度上實現(xiàn)共贏。

2基于價值鏈的企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略理論與方法

2.1基于價值鏈的企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略目標分析

在價值鏈影響之下的企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略目標都在于滿足客戶的需求。給客戶創(chuàng)造更多更大的價值是企業(yè)生存的基礎(chǔ)也是企業(yè)生存的目標?？蛻裟軌驇硎杖?、利潤，并且這樣的收入、利潤是長期的。企業(yè)的價值來源于客戶需求價值以及自身產(chǎn)品的價值，因為只有企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品滿足了客戶的需求，企業(yè)自身的價值才能夠得到體現(xiàn)。擁有價值鏈的企業(yè)是能夠不斷地為客戶創(chuàng)造價值的企業(yè)，它的內(nèi)部價值結(jié)構(gòu)也必然會根據(jù)客戶價值結(jié)構(gòu)的變化而不斷發(fā)生變化，它的價值的實現(xiàn)也只能根據(jù)客戶需求價值的實現(xiàn)而實現(xiàn)。企業(yè)為客戶提供的服務(wù)或者產(chǎn)品，以及提供的效率，客戶的滿意程度等因素決定了企業(yè)自身價值的大小。所以基于價值鏈下的企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略的根本目標必定是在為客戶創(chuàng)造價值的同時實現(xiàn)自身的價值最大化。在當(dāng)今的管理學(xué)界以及現(xiàn)實的企業(yè)管理過程當(dāng)中，企業(yè)價值最大化已經(jīng)成為非常普遍的戰(zhàn)略目標，雖然仍有部分的企業(yè)以利潤最大化來制定遠期的發(fā)展戰(zhàn)略，這樣的戰(zhàn)略制定依據(jù)主要是對企業(yè)目前的獲得利益的能力進行分析。它的弊端是企業(yè)的關(guān)鍵目標是為了獲得利潤，當(dāng)市場環(huán)境發(fā)生變化，其戰(zhàn)略未產(chǎn)生效果時往往會使企業(yè)陷入囹圄，它也會缺乏不斷創(chuàng)新的內(nèi)部動力，最終慢慢地落后于正在變化中的市場需求，不能夠?qū)崿F(xiàn)行業(yè)之間的優(yōu)勢競爭。而從另一方面來看，企業(yè)的戰(zhàn)略如果著眼于客戶的需求價值，便會在市場需求發(fā)生變化的時候第一時間進行改變，會更迅速地迎合市場的導(dǎo)向，能夠不斷地實現(xiàn)創(chuàng)新，從而在長期的競爭當(dāng)中處于優(yōu)勢地位。為了能夠提升客戶的需求價值而最終實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化，企業(yè)在日常的戰(zhàn)略中應(yīng)當(dāng)注意以下兩個關(guān)鍵點。其一是注重相關(guān)核心能力的管理工作，這樣的核心能力能夠在任何環(huán)節(jié)以客戶為中心，為客戶實現(xiàn)需求價值。其二便是規(guī)范相應(yīng)的業(yè)務(wù)流程，該業(yè)務(wù)流程是以客戶為中心的，并且涵蓋全局范圍內(nèi)所有涉及服務(wù)客戶的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。這些業(yè)務(wù)流程的環(huán)節(jié)都應(yīng)當(dāng)達到最優(yōu)的狀態(tài)，它們能夠最快、最有效地滿足客戶的需求，減少相關(guān)成本。

2.2基于價值鏈的企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略原則

價值鏈之下的企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的原則主要包括以下兩點。首先，客戶價值導(dǎo)向的原則。這一原則的思想基礎(chǔ)是以客戶為企業(yè)活動的中心。過去的價值鏈主要是先進行產(chǎn)品的生產(chǎn)以及營銷，最后到達客戶的手中而實現(xiàn)價值。而現(xiàn)階段的價值鏈理論是指先產(chǎn)生客戶的需求，而后企業(yè)再根據(jù)市場需求作出反應(yīng)，進行產(chǎn)品的定位再投入到現(xiàn)實的生產(chǎn)當(dāng)中。二者是完全相反的兩個體系，這也是兩者的本質(zhì)區(qū)別。所以為了制定出更好的財務(wù)戰(zhàn)略，基準點便是把握好客戶需求導(dǎo)向。假使企業(yè)不能夠徹底地滿足客戶需求，客戶便會尋求其他能夠滿足其需求的供應(yīng)商，企業(yè)最終也會逐漸因此而發(fā)展緩慢，甚至破產(chǎn)。其次，實現(xiàn)互利共贏的原則。如今的市場正朝著精細化、專業(yè)化的方向發(fā)展，行業(yè)之間的分工也在不斷地加強。大部分的企業(yè)都是在保持自身核心業(yè)務(wù)板塊生產(chǎn)能力的情況下，從外部來進行資源的配置。共贏的原則便由此產(chǎn)生，企業(yè)之間不能還保持著傳統(tǒng)的競爭觀念，將所有的外部利益主體視作競爭對手，相反應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)變觀念，注重外部價值鏈上價值的整合，并將效用其發(fā)揮到最大化，即注重上下游企業(yè)之間的相互配合與協(xié)調(diào)，從而將實現(xiàn)顧客需求價值視作該鏈條上所有主體的共同目標，構(gòu)建起統(tǒng)一的共贏體系。此外，堅決不能為了短期的經(jīng)濟利益而犧牲掉同一鏈條上其他主體的利益。

2.3基于價值鏈的企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略分析與選擇

在對企業(yè)的價值鏈進行分析時，應(yīng)重點關(guān)注以下的內(nèi)容。首先要分析在價值鏈條之上的所有環(huán)節(jié)所耗費的成本以及還存在的資產(chǎn)。對企業(yè)各環(huán)節(jié)中的成本以及資產(chǎn)收入進行分析，可以清楚地把握到哪些環(huán)節(jié)的影響力大，哪些環(huán)節(jié)阻礙了企業(yè)價值最大化的實現(xiàn)，這些都可以直觀地反映出來。此外，該項分析方法還可以運用到競爭對手上，結(jié)合實際對自身的缺陷環(huán)節(jié)進行改良。其次還要分析企業(yè)各種價值是如何被創(chuàng)造出來的，這需要進行系統(tǒng)的分析，包括企業(yè)內(nèi)部的價值鏈以及外部的價值鏈都應(yīng)當(dāng)綜合起來分析。最后，結(jié)合所有的數(shù)據(jù)還要分析在整個市場競爭中企業(yè)自身的優(yōu)勢以及未來發(fā)展的潛力，該分析內(nèi)容能夠為企業(yè)制定切實可行且長遠的發(fā)展戰(zhàn)略提供參考依據(jù)。

2.4基于價值鏈的企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略運行機制

財務(wù)戰(zhàn)略的運作機制能夠保障戰(zhàn)略有效地實施，促進企業(yè)價值最大化的實現(xiàn)。在現(xiàn)實的企業(yè)管理當(dāng)中，主要存在以下三種機制模式。首先便是激勵機制，該項機制的運作是針對企業(yè)的合作伙伴來設(shè)立的，主要可以從價格、訂單分配傾斜、商業(yè)信譽提倡、淘汰以及共同研發(fā)新技術(shù)幾個方面來開展激勵機制。其次是信任機制。信任是一切商業(yè)活動更好開展的基石，它可以減少企業(yè)在交易過程當(dāng)中的成本，促進相互之間的合作。最后是信息共享的機制，企業(yè)外部與內(nèi)部價值鏈的良好管理其實就是一個信息共享的過程。

3結(jié)語

篇(4)

寫作畢業(yè)論文是學(xué)生在校學(xué)習(xí)期間的重要實踐環(huán)節(jié)之一，是實施財務(wù)管理專業(yè)教學(xué)計劃，實現(xiàn)培養(yǎng)目標的必不可少的實踐環(huán)節(jié)；是對學(xué)生學(xué)業(yè)水平和研究、分析、解決問題能力的綜合檢驗；也是學(xué)生在校期間，運用所學(xué)的知識和獲得的分析問題、解決問題的能力，進行理論與實際相結(jié)合的最后一次重要的訓(xùn)練。這對于保證教學(xué)質(zhì)量和保證合格畢業(yè)生的培養(yǎng)質(zhì)量，具有重要的意義。因此，畢業(yè)生必須十分重視畢業(yè)論文（設(shè)計）的寫作，確保畢業(yè)論文寫作任務(wù)的完成。

二、畢業(yè)論文（設(shè)計）可選擇三種類型：

1、畢業(yè)論文：結(jié)合專業(yè)特點和實際工作內(nèi)容選擇適當(dāng)題目，進行研究、分析，提出自己的觀點，得出結(jié)論或形成解決問題的思路、建議。

2、方案設(shè)計：對實際工作中的具體某一問題，進行分析研究，提出較完善解決方案或制度設(shè)計。

3、調(diào)研報告：對與本專業(yè)相關(guān)的某一社會狀況，進行調(diào)查研究，運用所學(xué)知識，進行分析說明。

注意：無論哪種類型，都必須結(jié)合自己所學(xué)專業(yè)知識和實習(xí)工作崗位，最后成果要求對本單位工作具有一定的實際應(yīng)用價值或?qū)δ骋活I(lǐng)域工作具有一定理論指導(dǎo)作用。

三、可選擇的指導(dǎo)老師信息教師姓名

聯(lián)系電話

五、提醒

1、項目、提綱和文稿完成后及時以電子文檔發(fā)給指導(dǎo)教師，接受指導(dǎo)教師的指導(dǎo)并在指導(dǎo)教師要求的時間內(nèi)補充、完善。畢業(yè)論文（設(shè)計）（字數(shù)在3000字以上），要求結(jié)合實習(xí)單位和實習(xí)工作實際，主題突出，思路清晰，觀點明確，語言流暢，結(jié)構(gòu)嚴謹，分析現(xiàn)象探索實質(zhì)，發(fā)現(xiàn)問題找出原因，總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)，并提出改進措施。

2、學(xué)生與指導(dǎo)老師雙向選擇；

3、論文題目僅供參考，具體請與指導(dǎo)老師商量溝通后定題；題目選定后，報經(jīng)系上同意后最多可以改動一次。

4、選定指導(dǎo)老師后，非報經(jīng)系上同意，不得隨意變動；

5、請每位同學(xué)積極按時完成各階段任務(wù)，凡有未及時完成的，警告一次，相應(yīng)成績降低一個等級，但仍需在15日內(nèi)補齊；出現(xiàn)第二次，取消成績。

6、如果不按規(guī)定時間完成論文寫作步驟，或者在論文寫作中不認真寫作、敷衍了事，指導(dǎo)老師可以拒絕繼續(xù)指導(dǎo)論文寫作。

7、超過論文定稿時間一周，仍未定稿者，視為論文未通過，畢業(yè)論文（設(shè)計）成績?yōu)椴患案瘛?/p>

六、參考題目

（一）畢業(yè)論文參考題目：

接合工作實際與指導(dǎo)老師共同確定，也可參考以下題：

會計部分

1、 會計假設(shè)的歷史演變及其未來發(fā)展

2、 談?wù)剷媷H化問題

3、 略論我國會計模式的構(gòu)建

4、 論知識經(jīng)濟時代會計重心的轉(zhuǎn)移

5、 淺談人力資源的計量方法

6、 市場經(jīng)濟條件下企業(yè)會計職能的轉(zhuǎn)變

7、 淺談市場經(jīng)濟與會計的服務(wù)職能

8、 人力資源會計理論的特殊性

9、 從虛擬公司的興起談會計主體假設(shè)

10、 論環(huán)境會計主體的內(nèi)涵及表現(xiàn)形式

11、 從會計環(huán)境的變化看我國實證會計范式的發(fā)展

12、 淺析實證會計理論

13、 論知識經(jīng)濟下無形資產(chǎn)的本質(zhì)特征及管理

14、 淺論人力資源會計

15、 論21世紀經(jīng)濟環(huán)境的變化會計面臨新的挑戰(zhàn)

16、 論會計控制對象──受托責(zé)任的完成過程和結(jié)果

17、 人力資源會計的理論基礎(chǔ)及其確認與計量

18、 試論會計方法的選擇和應(yīng)用

19、 構(gòu)建宏觀會計與戰(zhàn)略會計的初步設(shè)想

20、 論穩(wěn)健性原則在會計中的運用

21、 建立具有中國特色的會計理論

22、 淺談會計政策變更的會計核算方法

23、 切實加快傳統(tǒng)會計教學(xué)模式改革

24、 中國傳統(tǒng)會計文化的若干特征

25、 淺析公允價值在債務(wù)重組中的確定

26、 知識經(jīng)濟與會計創(chuàng)新--人力資源、無形資產(chǎn)會計理論的探討

27、 芻議權(quán)責(zé)發(fā)生制

28、 試論會計信息的失真

29、 論商譽及其會計處理

篇(5)

【關(guān)鍵詞】 企業(yè)財務(wù)分析 防范措施 內(nèi)審制度 負債比率

1. 企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因分析

1.1外部原因

一是宏觀經(jīng)濟變化。宏觀經(jīng)濟的變化對企業(yè)來說，是難以準確預(yù)見和無法改變的，其不利變化必然給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險。二是稅收法律規(guī)范變化。任何企業(yè)都有法定的納稅義務(wù)。稅負是企業(yè)的一項費用，會增加企業(yè)的現(xiàn)金流出，對企業(yè)理財有重要影響。企業(yè)無不希望在不違反稅法的前提下減少稅務(wù)負擔(dān)。稅負的減少，只能靠精心安排和籌資、投資和利潤分配等財務(wù)決策。但是如果稅收法律發(fā)生變化會使企業(yè)的財務(wù)決策出現(xiàn)不確定性，從而引起企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。三是利率、匯率變動的影響。由于企業(yè)負債的利息率一般是固定的，如果未來利率呈下降趨勢，企業(yè)仍然要按原合同約定的利率水平支付較高的利息，從而加大了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險；如果未來市場利率呈現(xiàn)上升趨勢，企業(yè)盡管只需按原合同約定的利率水平支付較低的利息，但隨著市場利率的持續(xù)上升，貨幣升值壓力增大，一旦貨幣升值，公司債券可能遭到贖回的壓力，則企業(yè)還本負擔(dān)加重，從而加大了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。

1.2 內(nèi)部原因

一是理財者風(fēng)險意識淡薄。二是企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系不順。單個企業(yè)與內(nèi)部各部門之間或企業(yè)集團內(nèi)部母公司與子公司、子公司與子公司之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明、管理混亂的現(xiàn)象，造成資金使用效率低下，資金流失嚴重，資金的安全性、完整性無法得到保證。三是財務(wù)決策缺乏嚴肅性。財務(wù)決策失誤是產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的又一重要原因。避免財務(wù)決策失誤的前提是財務(wù)決策的科學(xué)化。四是資本結(jié)構(gòu)不合理，財務(wù)治理制度不健全。五是營運賒銷存在的風(fēng)險。一些企業(yè)為了增加銷量，擴大市場占有率，大量采用賒銷方式銷售產(chǎn)品，導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)收賬款大量增加，這一方面由于企業(yè)在賒銷過程中，對客戶的信用等級了解不夠，盲目賒銷，造成應(yīng)收賬款失控，相當(dāng)比例的應(yīng)收賬款到期無法收回，直至成為壞賬。

2. 企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范措施

2.1提高企業(yè)財務(wù)風(fēng)險意識

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險意識，是企業(yè)在進行財務(wù)活動時對市場可能出現(xiàn)的消極情況的一種自我防范意識，任何市場都是有風(fēng)險的，因此，企業(yè)作為市場的參與者，一定要有必要的風(fēng)險意識。因為企業(yè)處于一個多變的環(huán)境之中，特別是企業(yè)的市場狀況、產(chǎn)品的升級換代速度、利率和外匯市場的變化、銀行信用和利率政策的改變等等，都會對企業(yè)的財務(wù)狀況、籌資能力和償債能力等產(chǎn)生巨大影響，如果企業(yè)缺乏有效市場適應(yīng)能力，也沒有建立必須的風(fēng)險準備基金，當(dāng)市場任何一個環(huán)境發(fā)生變化，企業(yè)就可能由于適應(yīng)能力較差，而導(dǎo)致財務(wù)危機的出現(xiàn)。一個成熟的和管理水平較高的企業(yè)，都會自覺的培育和完善企業(yè)的外部環(huán)境，增強企業(yè)的抗風(fēng)險能力，同時關(guān)注和跟蹤經(jīng)濟環(huán)境變化的各種因素，及時有效的調(diào)整起經(jīng)營戰(zhàn)略和財務(wù)方針以達到預(yù)防財務(wù)危機發(fā)生的目的。

2.2完善企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理制度

完善企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理制度強調(diào)在財務(wù)預(yù)測、財務(wù)決策、財務(wù)計劃、財務(wù)控制和財務(wù)分析等財務(wù)管理過程中，必須系統(tǒng)全面的識別、分析與測試財務(wù)風(fēng)險，采取科學(xué)的方法防范與控制財務(wù)分析，并對管理效果做出客觀評價。這表明了企業(yè)財務(wù)活動的風(fēng)險性特征，強調(diào)企業(yè)整個財務(wù)活動是一種風(fēng)險性活動，要求管理者在進行財務(wù)管理時必須關(guān)注財務(wù)風(fēng)險這一客觀存在的經(jīng)濟現(xiàn)象。

2.3完善企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)

公司法人內(nèi)部理結(jié)構(gòu)實質(zhì)上是一種委托——合約，這一相互制衡的組織結(jié)構(gòu)，側(cè)重于監(jiān)督與制衡，而忽視了激勵合約，委托——下的道德風(fēng)險與成本是不能僅靠監(jiān)督與制制衡的。因為，公司的動力歸根到底源于公司各利益主體在公司統(tǒng)一目標下實現(xiàn)自身利益主體之間合作中產(chǎn)生的外在性內(nèi)部化，這就必須要有有效的激勵機制來配合。由于董事會處于法人治理結(jié)構(gòu)的核心，以強化監(jiān)督和加強激勵為目標重新構(gòu)建董事會就成為優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)的主要內(nèi)容。

2.4強化企業(yè)內(nèi)審制度

簽于企業(yè)內(nèi)部控制的重要性，企業(yè)必須建立健全內(nèi)部審計制度。良好的內(nèi)部控制制度應(yīng)包括獨立于企業(yè)其他部門的內(nèi)部審計制度。同時，要通過強化審計監(jiān)督及時發(fā)現(xiàn)和改善會計控制系統(tǒng)存在的問題。通過強化企業(yè)內(nèi)外部審計對企業(yè)會計控制系統(tǒng)所實施的監(jiān)督，及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)會計控制系統(tǒng)中存在的問題，提出改善會計控制系統(tǒng)的措施與對策，并將審計結(jié)果向企業(yè)董事會或最高管理當(dāng)局匯報，企業(yè)的內(nèi)部控制制度一貫獨立高效、中間層次較少、結(jié)構(gòu)緊湊并且富有彈性、反映靈敏、高效迅速，是依賴于財務(wù)管理組織來構(gòu)建的人力資源和物資資源相結(jié)合的財務(wù)管理機制。在良好的內(nèi)部控制制度前提下建立財務(wù)信息、網(wǎng)絡(luò)，可以保證及時獲得數(shù)量多、質(zhì)量優(yōu)的財務(wù)信息，為正確進行企業(yè)各項財務(wù)決策和風(fēng)險識別創(chuàng)造條件。

2.5保持合理負債比率

企業(yè)的負債比率多少為適度，并無定論。但一般來說它必須與企業(yè)的償債能力相匹配。由于在企業(yè)中，只有作為所有者權(quán)益的那一部分資產(chǎn)才是償債的來源，因此，舉債規(guī)模應(yīng)與企業(yè)所有者權(quán)益相適就，一般來說不應(yīng)該超過凈資產(chǎn)的數(shù)額。但是，不同企業(yè)情況千差萬別，負債比率的確定主要考慮三個因素：蠃利能力高低、行業(yè)特征、資金周轉(zhuǎn)速度。

2.6加強資金的流動性

對于現(xiàn)金流動性管理企業(yè)可以根據(jù)資金負債的期限結(jié)構(gòu)調(diào)整資產(chǎn)負債匹配關(guān)系，通過建立流動性資產(chǎn)組合進行流動性風(fēng)險管理。由于流動性風(fēng)險是一種資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)性的風(fēng)險，很難在市場上化解，必須通過調(diào)整資產(chǎn)負債匹配關(guān)系來解決。企業(yè)可通過分析資產(chǎn)負債的期限結(jié)構(gòu)，將未來的現(xiàn)金流入與流與按期限進行分裝組合，尋找出現(xiàn)正現(xiàn)金流和資金缺口的時點。不斷調(diào)整自身的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)來防范流動性風(fēng)險。

結(jié)束語

對于現(xiàn)代制度下的企業(yè)來說，財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，我國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范研究設(shè)計許多方方面面，是一項長期的、非常復(fù)雜的的系統(tǒng)工程，本文沒有完全顧及到，希望這篇論文能會對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的識別和防范起到一定的指導(dǎo)作用。

參考文獻：

[1] 嚴真紅，我國企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因及其防范[J]，上海會計，2005（2）.

[2] 唐曉云，略論企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理[J]，財務(wù)與會計，2006（2）.

篇(6)

關(guān)鍵詞：創(chuàng)新型人才；協(xié)同培養(yǎng)；“政產(chǎn)學(xué)研”

中圖分類號：G642.0 文獻標志碼：A 文章編號：1674-9324（2015）13-0084-02

《中華人民共和國高等教育法》第一章總則第五條規(guī)定“高等教育的任務(wù)是培養(yǎng)具有創(chuàng)新精神和實踐能力的高級專門人才，發(fā)展科學(xué)技術(shù)文化，促進社會主義現(xiàn)代化建設(shè)”?！丁笆濉逼陂g遼寧省普通高等學(xué)校本科教學(xué)改革與質(zhì)量提高工程的實施意見》中明確指出：“緊緊圍繞人才培養(yǎng)這一根本任務(wù)，以全面實施素質(zhì)教育為戰(zhàn)略主題，以提高本科教學(xué)質(zhì)量為核心，以強化大學(xué)生創(chuàng)新實踐能力培養(yǎng)為重點，以提高教師隊伍的教學(xué)能力為關(guān)鍵，著力創(chuàng)新人才培養(yǎng)模式，著力改革體制機制，著力推進優(yōu)質(zhì)教育資源共享”，將創(chuàng)新能力的培養(yǎng)提高到了一個歷史高度。為完成這一戰(zhàn)略目標，協(xié)同培養(yǎng)創(chuàng)新型人才是實現(xiàn)這一戰(zhàn)略目標的必然選擇。協(xié)同培養(yǎng)可以實現(xiàn)多元化培養(yǎng)方式的有機交融，理論與實踐的高度契合，社會需求和人才培養(yǎng)的必然選擇。因此本文從綜合能力提升的視角，探討借由“政產(chǎn)學(xué)研”的協(xié)同方式來培養(yǎng)創(chuàng)新型人才。

一、基本概念界定

人才培養(yǎng)是大學(xué)與生俱來的基本職能，也是大學(xué)之于社會的主要意義所在。在當(dāng)今快速變化的時代，協(xié)同培養(yǎng)高素質(zhì)創(chuàng)新型人才日益重要，也成為高校培養(yǎng)人才的主要目標。因此要研究如何實現(xiàn)協(xié)同培養(yǎng)創(chuàng)新型人才，就需要對創(chuàng)新型人才和協(xié)同培養(yǎng)的內(nèi)涵展開論述。

1.創(chuàng)新型人才。創(chuàng)新型人才的內(nèi)涵是具有創(chuàng)新意識、創(chuàng)新精神、創(chuàng)新思維、創(chuàng)新能力并能夠取得創(chuàng)新成果的人。

2.協(xié)同培養(yǎng)。協(xié)同培養(yǎng)是在合作教育理念基礎(chǔ)上演化發(fā)展而來。1906年，赫爾曼?施奈德提出了旨在通過工學(xué)交替提高人才培養(yǎng)適用性，為學(xué)生職業(yè)能力拓展提供實踐機會的合作教育模式。1971年，德國學(xué)者Haken在系統(tǒng)論中最早提出了協(xié)同的概念，即系統(tǒng)中各子系統(tǒng)的相互協(xié)調(diào)、合作或同步的聯(lián)合作用及集體行為，結(jié)果是產(chǎn)生了1+1>2的協(xié)同效應(yīng)。因此，現(xiàn)代教育理論將社會某一系統(tǒng)的資源要素與教育系統(tǒng)的資源要素相互聯(lián)系與作用產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)的社會現(xiàn)象稱之為協(xié)同教育圈。因此，本文的協(xié)同培養(yǎng)是指在培養(yǎng)創(chuàng)新型人才過程中，高校內(nèi)部各部門、各院系、各相關(guān)者和高校外部政府、企業(yè)、科研院所等機構(gòu)相互配合、協(xié)作培養(yǎng)的過程。

二、基于綜合能力提升的創(chuàng)新型人才協(xié)同培養(yǎng)模式框架

為了有效提升創(chuàng)新型人才協(xié)同培養(yǎng)實效，提出了經(jīng)由“政產(chǎn)學(xué)研”多元協(xié)同培養(yǎng)提升綜合能力的創(chuàng)新型人才培養(yǎng)模式的基本構(gòu)想。本文創(chuàng)建了閉環(huán)式協(xié)同運行機制架構(gòu)，其主要包括“創(chuàng)新型人才”培養(yǎng)目標、協(xié)同培養(yǎng)的文化系統(tǒng)、協(xié)同培養(yǎng)的過程系統(tǒng)、協(xié)同培養(yǎng)質(zhì)量評價系統(tǒng)四個模塊緊密合作的“循環(huán)上升體系”，如圖1所示。

1.“創(chuàng)新型人才”培養(yǎng)目標。創(chuàng)新型人才的內(nèi)涵是具有創(chuàng)新意識、創(chuàng)新精神、創(chuàng)新思維、創(chuàng)新能力并能夠取得創(chuàng)新成果的人。這其中：創(chuàng)新意識是驅(qū)使個體進行創(chuàng)新的心理動機；創(chuàng)新思維是開展創(chuàng)新活動智能結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵，是以獨特性和新穎性為目標的思維活動；創(chuàng)新能力是擁有淵博的知識，廣闊的視野，綜合、交叉和開拓新領(lǐng)域的能力，它包括獲取知識能力、運用知識能力和運用創(chuàng)新思維的研究和實驗?zāi)芰Φ鹊染C合能力；創(chuàng)新精神是指要具有能夠綜合運用已有的知識、信息、技能和方法，提出新方法、新觀點的思維能力和進行發(fā)明創(chuàng)造、改革、革新的意志、信心、勇氣和智慧。通過四個方面的培養(yǎng)，使得學(xué)生取得綜合能力的提升，并實現(xiàn)創(chuàng)新成果。這是協(xié)同培養(yǎng)創(chuàng)新型人才的目標。

2.協(xié)同培養(yǎng)的文化系統(tǒng)。為了培養(yǎng)大學(xué)生的創(chuàng)新精神和創(chuàng)新意識，首先需要在高校內(nèi)部創(chuàng)建一種“協(xié)同培養(yǎng)的文化”。這一文化系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)包括精神層、制度層、物質(zhì)層三個層面。①精神層。精神層是校園全體人員共同的意識活動，通過樹立“協(xié)同創(chuàng)新、共同成長”等口號的價值觀念來統(tǒng)一思想、激勵行為。②制度層。制度層則是具有本校文化特色的各種規(guī)章制度和行為準則等，通過三個層面的制度來達到“協(xié)同創(chuàng)新”：第一個層面是參與主體，即學(xué)生間、學(xué)生教師間協(xié)同。大學(xué)生創(chuàng)新意識的非?；钴S，學(xué)生與學(xué)生之間交流順暢，極易碰撞出創(chuàng)新思維火花；因此，無論課內(nèi)還是課外通過組建學(xué)生團隊，比如競賽團隊、科研小組、社團等，通過團隊探討、自我管理、組織實施等環(huán)節(jié)，可以實現(xiàn)提升創(chuàng)新意識和能力的目的，這就是學(xué)生間協(xié)同。師生協(xié)同是一種全新的人際關(guān)系，學(xué)生與導(dǎo)師之間圍繞課題、大賽、項目等建立起共同探討的關(guān)系，從而充分發(fā)揮出學(xué)生的主觀能動性和創(chuàng)造性。第二個層面是部門、院系協(xié)同。現(xiàn)在高校中普遍存在著各個職能部門、各個院系不協(xié)調(diào)問題：比如各職能部門（教務(wù)處、人事、財務(wù)、科研、后勤等部門）溝通不足，教改政策不配套，難以確保以人才培養(yǎng)為中心；各個院系之間不溝通或溝通很少，無法實現(xiàn)資源共享、跨專業(yè)團隊建設(shè)、跨學(xué)科培養(yǎng)等。因此針對這一情況，可以通過根據(jù)創(chuàng)新型人才培養(yǎng)流程改進職能部門的協(xié)調(diào)配合；可以通過職能部門、各院系共同設(shè)定課程、創(chuàng)建跨專業(yè)團隊等工作，促進創(chuàng)新性人才培養(yǎng)目標的實現(xiàn)。因此需要以系統(tǒng)整合思想為指導(dǎo)，各部門、各院系圍繞創(chuàng)新型人才培養(yǎng)目標建章立制，形成優(yōu)質(zhì)教育的系統(tǒng)合力。第三個層面是“政產(chǎn)學(xué)研”協(xié)同。政府是國家戰(zhàn)略方針的制定者，是獲取資金和政策支持的重要來源，是管理協(xié)調(diào)促進融合的保障，因此為實現(xiàn)富有成效的合作過程，政府的作用至關(guān)重要。企業(yè)和科研院所的發(fā)展離不開人才，人才培養(yǎng)離不開高校，因此通過創(chuàng)建創(chuàng)新（創(chuàng)業(yè)）中心、科技園、孵化基地為載體的政產(chǎn)學(xué)研合作模式，更有利于各自目標的實現(xiàn)。③物質(zhì)層。物質(zhì)層是組織中凝聚這本組織精神文化的生產(chǎn)經(jīng)營過程和產(chǎn)品的總和，對于高校來說，更多體現(xiàn)在各個社團、各種實驗中心、各樣實習(xí)基地、各式科技園地、各類創(chuàng)新型人才等方面。三個層面的校園文化系統(tǒng)協(xié)調(diào)統(tǒng)一，并包容了其他協(xié)同培養(yǎng)方的組織文化，從而激勵大學(xué)生的創(chuàng)新精神和意識。

3.協(xié)同培養(yǎng)的過程系統(tǒng)。對于具有創(chuàng)新精神和意識的大學(xué)生們，下一步的培養(yǎng)就是創(chuàng)新思維和能力的培養(yǎng)。這一基于“雙師制”的協(xié)同培養(yǎng)過程系統(tǒng)包括兩個子系統(tǒng)：第一個是認識系統(tǒng)，就是通過“政產(chǎn)學(xué)研”組成的“管理委員會”協(xié)商設(shè)定的課程系統(tǒng)，通過這一系統(tǒng)來提高大學(xué)生的知識儲備；第二個是行為系統(tǒng)，是將“認知”付諸行動的過程，它可以通過多種形式來實現(xiàn)，具體包括實驗（習(xí)）、社團活動、畢業(yè)論文（政府、企業(yè)等真題）、大賽（創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、各種專業(yè)的全國賽事等）、科研項目（比如校內(nèi)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項目、省市國家項目、企業(yè)橫向課題等）、實踐（包括勤工儉學(xué)、頂崗實習(xí)、創(chuàng)業(yè)等）形式?！罢J知和行為”系統(tǒng)的互動，前提是在“雙導(dǎo)師（校內(nèi)外）”指導(dǎo)下完成。所謂的“雙導(dǎo)師”就為每個學(xué)生配備校內(nèi)與校外兩個導(dǎo)師，兩者共同開展“認知和行為”學(xué)習(xí)的制度。通過這一基于“雙師制”的協(xié)同培養(yǎng)過程系統(tǒng)，實現(xiàn)創(chuàng)新思維和創(chuàng)新能力的培養(yǎng)。

4.協(xié)同培養(yǎng)質(zhì)量評價系統(tǒng)?！罢a(chǎn)學(xué)研”協(xié)同培養(yǎng)人才是跨組織多目標的戰(zhàn)略協(xié)同，是在各要素的協(xié)同作用下通過人才培養(yǎng)過程協(xié)同來實現(xiàn)的?；诰C合能力提升的創(chuàng)新型人才培養(yǎng)模式，在協(xié)同培養(yǎng)的文化系統(tǒng)（創(chuàng)新意識、創(chuàng)新精神）和過程系統(tǒng)（創(chuàng)新思維、創(chuàng)新能力）互動下，實現(xiàn)“政產(chǎn)學(xué)研”各自的創(chuàng)新成果：學(xué)生綜合能力得以提升、學(xué)校培養(yǎng)目標得以實現(xiàn)、企業(yè)和研究院所人才需求得以滿足、政府戰(zhàn)略目標得以實現(xiàn)。這些目標的實現(xiàn)也是下一次培養(yǎng)周期開展的動力源泉。

本文所構(gòu)建的基于綜合能力提升的創(chuàng)新型人才協(xié)同培養(yǎng)模式，這一系統(tǒng)的實現(xiàn)需要“政產(chǎn)學(xué)研”多方的努力，需要建立相應(yīng)的政策、制度作為保障，需要各個子系統(tǒng)的建立完善和相互協(xié)調(diào)促進，這樣才能實現(xiàn)協(xié)同目標。

參考文獻：

篇(7)

[關(guān)鍵詞]中小企業(yè)；融資；障礙因素；策略

[中圖分類號] F276.3；F235.99［文獻標識碼］ A

[文章編號] 1673－0461（2009）01－0085－04

基金項目：本文是國家自然科學(xué)基金項目《企業(yè)公民：信用治理及其評價制度體系研究――基于社會責(zé)任視角的分析》（70772008）和河北省科技廳軟科學(xué)項目《河北省科技型民營企業(yè)信用管理制度體系研究》（07457203D-7）的階段性成果。

日前銀監(jiān)會主席劉明康上周末在銀監(jiān)會、央行和世界銀行共同舉辦的“小企業(yè)融資國際研討會”上表示；融資問題已成為制約小企業(yè)發(fā)展的重要瓶頸。中小企業(yè)融資難是困擾我國經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展的頑癥之一。目前，我國已注冊的中小企業(yè)數(shù)量已超過1000萬家，占全部注冊企業(yè)數(shù)的99%，工業(yè)生產(chǎn)總值占全部工業(yè)生產(chǎn)總值60%以上，提供的就業(yè)機會約占全國社會就業(yè)機會的75%，約80%的新增就業(yè)人口是由中小企業(yè)吸收的[1]，顯然在國民經(jīng)濟體系中，中小企業(yè)正發(fā)揮著重要的作用。盡管各級政府多次出臺各項支持中小企業(yè)的鼓勵政策，但依然破解無方。目前我國很多中小企業(yè)由于資產(chǎn)規(guī)模小、信用等級低和市場風(fēng)險大等原因，融資矛盾有愈]愈烈之勢。如何借鑒國際的先進經(jīng)驗，并結(jié)合中國的金融體系，探索出一條解決我國中小企業(yè)貸款“瓶頸”問題的道路，正是筆者此文的立意所在。

一、我國中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀概述

在市場經(jīng)濟環(huán)境中，企業(yè)通常是通過內(nèi)源融資和外源融資兩種方式獲取設(shè)立與運營的資金。前者是企業(yè)不斷將自己的儲蓄、留存盈利和折舊轉(zhuǎn)化為投資的過程。 而后者是企業(yè)吸收其他經(jīng)濟主體的閑置資金，使之轉(zhuǎn)化為對本企業(yè)投資的過程。從我國目前狀況來看，一方面，中小企業(yè)內(nèi)源融資狀況是普遍不佳的。8%的中小企業(yè)分配過程中留利不足，自我積累意識差，在稅收政策上，由于新稅制的實施，中小企業(yè)失去了往日的稅負優(yōu)勢，內(nèi)源融資,源水枯竭，由于企業(yè)規(guī)模小，折舊費率過低，無法滿足企業(yè)進行固定資產(chǎn)更新改造的需要。另一方面，外源性融資的形勢與難度更不容樂觀。因為內(nèi)源融資的成本一般低于外源融資，但問題在于現(xiàn)代經(jīng)濟社會中的企業(yè)僅僅靠內(nèi)部積累是難以滿足全部資金需求的。所以在經(jīng)濟日益市場化、信用化和證券化過程中，外源融資成為企業(yè)獲取資金的主要方式。外源融資又分為直接融資和間接融資。直接融資包括股權(quán)融資和企業(yè)債權(quán)融資兩種方式，它是資金使用者與資金提供者直接交易的融資方式，但由于其融資的高交易成本使得我國多數(shù)中小企業(yè)還只能在直接融資市場之外徘徊，間接融資是通過金融媒介進行的融資，能夠以較低的成本來完成融資過程，因而成為我國中小企業(yè)主要的融資選擇，但由于經(jīng)營規(guī)模的限制以及我國資本市場的不完善、不成熟，中小企業(yè)間接融資之路也是遇到了重重困難，據(jù)統(tǒng)計,對中小企業(yè)的貸款規(guī)模只占信貸總額的8%左右，貸款投入量少，且在投向上多偏好國有企業(yè)，3%的企業(yè)信用擔(dān)保制度不健全，使企業(yè)融資艱難，障礙重重[2]。中小企業(yè)抵押擔(dān)保難落實。為中小企業(yè)服務(wù)的金融機構(gòu)不健全、實力弱、服務(wù)滯后。中小企業(yè)自身的經(jīng)營風(fēng)險和缺乏信用觀念，也影響其融資能力。

在我國中小企業(yè)融資難的問題一直沒有得到較好地解決，造成這些企業(yè)融資成本過高，持續(xù)發(fā)展十分艱難，例如在浙江溫州民營經(jīng)濟發(fā)達的地方，給中小民營企業(yè)的流動貸款只占整個國有銀行流動貸款總額的1%，一些企業(yè)因為暫時資金周轉(zhuǎn)不靈而陷入困境，有的甚至因此倒閉。很多企業(yè)被迫轉(zhuǎn)而向民間金融求助，民間金融實際上就是高利貸，貸款條件苛刻不說，一年期利率起碼是15%，高的有些達到25%～30％，而國有銀行一年期貸款的法定利率不到7%。據(jù)說，民間金融規(guī)模在8000億元人民幣，即使按最低標準折算下來，中小企業(yè)每年要事付利息600多億元。而與之形成鮮明對照的是，國有大中型企業(yè)，外資企業(yè)，采礦、鐵路、電信、電力等基礎(chǔ)行業(yè)以及政府債券則成為銀行爭相放貸和投資的對象，有些企業(yè)甚至存在資金供給過剩的情況。這些現(xiàn)象說明雖然我國中小企業(yè)融資難題已存在過多年，但許多困擾中小企業(yè)融資的障礙因素并未完全消除，總體上融資困難的現(xiàn)狀并未改觀。

二、我國中小企業(yè)融資存在的障礙因素剖析

1.尚未建立切合市場經(jīng)濟發(fā)展需求的國家金融調(diào)控體系

盡管金融與資本市場的改革已進行多年，可我國中小企業(yè)融資難的問題依然沒有明顯改觀。在我國目前，許多銀行即便對那些愿意接受高貸款利率的中小企業(yè)，在沒有信用保證的條件下不會放貸。這就是所謂銀行貸款的“逆向選擇”。目前，社會各方在解決此類問題上，大都實行“一對一”模式，即銀行直接面對企業(yè)，由企業(yè)提供相應(yīng)的擔(dān)保和抵押資產(chǎn)等。但這種模式并不利于中小企業(yè)融資，易使商業(yè)銀行的“指揮棒”傾向風(fēng)險小、利潤高的產(chǎn)業(yè)。從國際成功案例看，銀行存貸款的利差至少在10個百分點以上，商業(yè)銀行才能夠覆蓋成本和風(fēng)險。這意味著貸款利率須在15％左右甚至更高。但我國傳統(tǒng)上對高利率保持警惕甚至反感，而且最高司法解釋對超過中央銀行基本利率4倍以上的民間借貸利率不予保護。在這種情況下，商業(yè)銀行如何通過貸款定價，實現(xiàn)向中小企業(yè)貸款的商業(yè)可持續(xù)性，使激勵機制真正發(fā)揮作用，是需要進一步研究的重大課題。

中小企業(yè)融資難的核心原因主要是我國缺少符合市場經(jīng)濟發(fā)展要求的政策性金融體系。當(dāng)然包括發(fā)達國家在內(nèi)商業(yè)銀行的貸款力度不可能覆蓋全部中小企業(yè)，發(fā)達國家同樣需要政策性金融和商業(yè)性金融相互配合，而在我國由于計劃經(jīng)濟體制的影響政策性金融調(diào)控力度一直比較強，政策銀行的主要目標是支持國家重點建設(shè)項目和關(guān)系國計民生，而相反，商業(yè)性金融則是剛剛才進行機制轉(zhuǎn)軌，很多方面還帶有明顯的行政部門的色彩，目前還不能適應(yīng)國家經(jīng)濟和資本市場發(fā)展的客觀需要，四大商業(yè)銀行的出于直接的經(jīng)濟利益的動機，其關(guān)注的[光和服務(wù)的中心也僅放在那些有比較雄厚經(jīng)濟實力的大型企業(yè)或跨國公司身上。目前我國企業(yè)與居民儲蓄率為40％，外匯儲備高達7,100億美元，銀行存貸差76,000億元人民幣[3]，毫無疑問，中國不存在任何意義上的資本短缺。中國也不存在信息不足和交通不便。那么，中國出現(xiàn)這種資金供給者偏好大規(guī)模經(jīng)營、避免向中小企業(yè)提供資金的現(xiàn)象即“金融抑制”的原因何在？只能是政府的政策不當(dāng)所導(dǎo)致的扭曲，即在政策性金融調(diào)控體系與機制缺失，對廣大關(guān)系到民生的中小企業(yè)的融投資問題并沒有建立起完善的支持發(fā)展機制與體系。監(jiān)管部門制定的優(yōu)先貸款目錄之類的政策使金融資源配置出現(xiàn)了嚴重的扭曲。以1998年的宏觀調(diào)控為例，政策“有保有壓”，壓的是競爭性行業(yè)和中小企業(yè)，保的是基礎(chǔ)性行業(yè)和大企業(yè)，直接導(dǎo)致貸款向“大規(guī)模經(jīng)營”傾斜，從而加劇了金融抑制。

2.國有商業(yè)銀行的改革與轉(zhuǎn)制并非到位，不存在真正意義的商業(yè)銀行

國有商業(yè)銀行不愿向中小企業(yè)貸款，擺在桌面上的理由無非是風(fēng)險大、規(guī)模小、成本高。但據(jù)江浙某地調(diào)查，國有商業(yè)銀行中最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)是個人信貸，不良貸款率不到10%，其次，是中小企業(yè)貸款，不良貸款率不到20%，而國有大中型企業(yè)以及政府其他項目的貸款不良貸款率高達50%以上，如果扣除信用環(huán)境差以及與國有企業(yè)攀比的因素，前二者不良貸款率將會欠大降低。因此，實際上國有商業(yè)銀行的貸款不是以贏利和市場而是以政策和政治為導(dǎo)向的，只要跟著政策走，貸款收不回，反正國家會背著，這種非市場化的思維滯后行為嚴重困擾著我國國有銀行的商業(yè)化進程，也使中小企業(yè)的融資環(huán)境難以得到根本改善。

3.中小企業(yè)的管理制度有待健全、信用建設(shè)相對滯后

我國中小企業(yè)組織水平和產(chǎn)業(yè)水平的普遍低下也增加了融資的風(fēng)險以及資金利用的低效。各企業(yè)間沒有形成一個專業(yè)化的高效的社會大工業(yè)，而是各自為政、相互重疊，使銀行無法借助完整的企業(yè)組織鏈來發(fā)揮融通資金的作用，導(dǎo)致社會信用資源緊張。中小企業(yè)普遍低下的管理水平也影響了其良好融資信用的建立，企業(yè)管理人員的非規(guī)范化行為在我國中小企業(yè)中表現(xiàn)得相當(dāng)明顯。中小企業(yè)的低資信等級增加了資金提供者的資金損失風(fēng)險，使很多金融機構(gòu)對中小企業(yè)只能望而卻步。

4.中小企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險偏大，融資成本過高

由于中小企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模小，自有經(jīng)濟資源資產(chǎn)少,參與市場競爭時的壓力大，面臨的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險相對較大。按我國目前所使用的企業(yè)規(guī)模劃分標準，年銷售收入和資產(chǎn)總額均在 5,000萬元以上，5億元以下的為中型企業(yè)，年銷售收入和資產(chǎn)總額均在5,000 萬元以下的為小型企業(yè)。中小企業(yè)屬于資產(chǎn)較少的行列，我國大型企業(yè)2002年年均產(chǎn)值(年均產(chǎn)值= 相對企業(yè)總產(chǎn)值/ 對應(yīng)企業(yè)數(shù)) 達到5.22 億元，而中小企業(yè)的年均產(chǎn)值才0. 31億元[4]，從資產(chǎn)和產(chǎn)值與抗風(fēng)險能力的高度正相關(guān)性來看，中小企業(yè)抵抗風(fēng)險能力較弱。

此外，與國有大中型企業(yè)相比，中小企業(yè)在借款時不僅與優(yōu)惠利率無緣，而且還要支付比國有大中型企業(yè)借款付出多得多的浮動利息；由于銀行對中小企業(yè)的貸款多采取抵押或擔(dān)保方不僅手續(xù)繁雜，還要為尋求擔(dān)保或抵押等中小企業(yè)還要付出諸如擔(dān)保費、抵押資產(chǎn)評估等相關(guān)費用；加上正規(guī)融資渠道的狹窄和阻塞使許多中小企業(yè)為求發(fā)展不得不從民間高利借貸，所有這些因素都使中小企業(yè)特別是中小民營企業(yè)在市場競爭中處于不利地位。

5.承擔(dān)風(fēng)險與獲取收益之間不成適當(dāng)比例

對于民間的理性投資者而言，在投資過程中最關(guān)心的莫過于最終的收益和所面臨的相關(guān)風(fēng)險，在收益相同的情況下選擇風(fēng)險最小的投資項目，在風(fēng)險相同的情況下選擇收益最大的投資項目。我國絕大部分的資金供給者屬于非政府的理性投資者，中小企業(yè)具有的相對于大型企業(yè)存在風(fēng)險高和單位資金收益不高的特點，其在很大程度上決定了融資的困難，要徹底解決中小企業(yè)融資難問題，必須妥善處理對中小企業(yè)投資過程中風(fēng)險與收益不匹配問題。

三、解決我國中小企業(yè)融資難題的應(yīng)對思路

1.始終遵行宏觀政策與微觀方法并重的原則

由于中小企業(yè)融資難題涉及到許多制約因素，在解決時業(yè)應(yīng)該從宏觀的政府與制度的改革層面，以及微觀的企業(yè)管理、誠信建設(shè)和中介服務(wù)機構(gòu)工作的改進等方面，進行綜合治理，把制度建設(shè)與企業(yè)融資環(huán)境、內(nèi)部機制改善有機結(jié)合，才可能找到解決問題的有效策略和措施?！吨袊斀?jīng)報》記者近日在重慶市調(diào)查發(fā)現(xiàn)，國家開發(fā)銀行重慶市分行，政府、社會、中介和企業(yè)等四方共同創(chuàng)立的“四位一體”融資模式，有效破解了中小企業(yè)融資難題，提高了企業(yè)的誠信度。所謂“四位一體”，概括起來就是市、區(qū)（縣）政府主管門構(gòu)建機構(gòu)化融資平臺，孵化企業(yè)信用，受理和組織民主評議、管理中小企業(yè)申請貸款項目；市，區(qū)縣中小企業(yè)信用擔(dān)保機構(gòu)作為社會中介提供擔(dān)保；開發(fā)銀行批發(fā)式審批貸款；中小金融機構(gòu)受托辦理貸款發(fā)放和結(jié)算。重慶市一郊區(qū)縣簽訂貸款協(xié)議，發(fā)放貸款6億多，支持中小企業(yè)70多戶。開發(fā)銀行重慶市分行2005年計劃增至區(qū)縣27個，試點覆蓋率達到60％。同時，利用2004年至2007年3年政策性銀行主導(dǎo)“四位一體”模式。

重慶萬州經(jīng)濟委員會副主任向育容說：“‘四位一體’貸款模式在萬州實施后，取得了良好的效果。首批8個中小企業(yè)放貸1．08億元，不僅為企業(yè)發(fā)展解決了資金之急，而且創(chuàng)造了良好的社會經(jīng)濟效益”。

中小企業(yè)信用促進會是“四位一體”模式中的重要環(huán)節(jié)；也是解決中小企業(yè)融資難題的關(guān)鍵部分。所謂中小企業(yè)信用促進會，就是會員將企業(yè)所有信息，包括高級主管人事檔案，資產(chǎn)狀況等用表記錄入檔。隨著企業(yè)申請貸款次數(shù)的增多，企業(yè)信用等級也將不斷提高。同時，為保證信息的真實性和專管辦和擔(dān)保中心以及企業(yè)之間相互監(jiān)督，一旦發(fā)現(xiàn)有虛報，等級將自動降級。通過進入促進會并申請到貸款的很多中小企業(yè)，現(xiàn)在都由原來去各家銀行“四處籌錢”，變?yōu)榱算y行主動“上門服務(wù)”，企業(yè)融資進入了良性循環(huán)的軌道。

2.構(gòu)建中小企業(yè)信用評價體系，重視企業(yè)誠信文化建設(shè)

我國目前社會信用監(jiān)督體系的不完善，是中小企業(yè)與金融機構(gòu)之間信息不對稱，中小企業(yè)的管理者隨意拖欠借款，資金擁有者不敢或不愿意向中小企業(yè)投資的重要原因。中小企業(yè)的管理者或擁有者，對自己信用的輕視，或社會對其懲罰力度的嚴重不足，使得中小企業(yè)的決策者在守約和違約之間有所選擇。如果社會監(jiān)督機制作用小，決策者可能更傾向于違約，造成相當(dāng)一部分中小企業(yè)不講信用，也殃及其他一些講信用或尚未建立自己信用的中小企業(yè)。對于融資者的資信進行評估時，資產(chǎn)負債是比較顯性的，而信用水平則很難進行量化的評估。投資者在分析中小企業(yè)的資信時，除了資產(chǎn)因素外，將其信用也大打折扣。社會信用監(jiān)督體系的建立，只靠市場運作不夠，還必須借助政府的力量，同時加大對違約者的制裁，只有這樣才能使投資機構(gòu)評估中小企業(yè)資信時能夠客觀公正，不帶有偏見。

解決中小企業(yè)融資難題應(yīng)從中小企業(yè)的資信評級入手，建立針對不同類型中小企業(yè)的權(quán)威資信評級標準或者信用評價體系，并根據(jù)不同資信標準設(shè)計不同的金融工具。我國目前一些地方和機構(gòu)設(shè)立了企業(yè)資信評級機構(gòu)，但存在評級標準不一，權(quán)威性差的問題。同時資信評估機構(gòu)對中小企業(yè)的動態(tài)監(jiān)督弱，不能及時地報告中小企業(yè)的資信級別。我國在各地應(yīng)設(shè)立專門的信用監(jiān)督機構(gòu)，對中小企業(yè)的資信進行跟蹤監(jiān)督，定期公布中小企業(yè)的資信級別，對中小企業(yè)的管理者或擁有者實現(xiàn)有效的監(jiān)督，也使投資者能迅速合理投資。同時中小企業(yè)必須首先做好企業(yè)的內(nèi)功，把誠信守法經(jīng)營作為其立身之本，在競爭中培養(yǎng)其良好的信譽，才可能獲得信用評估較高級別，從而根本上消除融資的障礙。

3.改善中小企業(yè)內(nèi)部經(jīng)機制，營造良好的外部環(huán)境

提高中小企業(yè)的融資功能必須本著內(nèi)外兼顧、標本兼治的宗旨，既要注重中小企業(yè)自身的機制建設(shè)，更要加強中小企業(yè)外部經(jīng)營環(huán)境的完善，給中小企業(yè)以明確合理的市場定位，變中小企業(yè)為社會主義市場經(jīng)濟的重要組成部分為社會主義市場經(jīng)濟中平等的一員，惟此中小企業(yè)才可能在市場準入、融資等相關(guān)政策的制定與落實上享有與大中型企業(yè)一樣的國民待遇，從而賦予中小企業(yè)在合法條件下自由活動的空間。同時政府機關(guān)應(yīng)該加強對中小企業(yè)提供必要的服務(wù)的職能，改善有利于中小企業(yè)健康發(fā)展的外部環(huán)境，從而使中小企業(yè)融資問題得以真正解決。比如包括對中小企業(yè)進行產(chǎn)業(yè)規(guī)劃和引導(dǎo)，按照中小企業(yè)與大企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中的合理分工幫助一些中小企業(yè)進行適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)業(yè)定位，提供信息、技術(shù)、管理、財務(wù)等方面的咨詢服務(wù)，幫助中小企業(yè)進行人才培訓(xùn)。還包括對中小企業(yè)進行必要的財稅和市場支持。通過提高稅基、規(guī)定適度的起征點或免征額，降低稅率等方法對中小企業(yè)進行必要的支持。并把具體的財政補帖和稅收優(yōu)惠程度與中小企業(yè)的產(chǎn)業(yè)性質(zhì)有機聯(lián)系起來。引導(dǎo)其按照國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向發(fā)展。

4.不斷優(yōu)化中小企業(yè)信用擔(dān)保制度，設(shè)立扶持國家中小企業(yè)的國家投資基金

借鑒國際成功經(jīng)驗與結(jié)合我國國情，創(chuàng)建由政府、金融機構(gòu)、中小企業(yè)共同參與的信用擔(dān)保系統(tǒng)。成立中小企業(yè)信用擔(dān)保基金，由財政撥款、金融機構(gòu)和中小企業(yè)聯(lián)合出資成立，擔(dān)保對象要符合我國產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向、產(chǎn)品適銷對路、有經(jīng)濟效益、有發(fā)展前景尤其是那些國家大力支持的行業(yè)融資，使民間借貸今后在滿足中小企業(yè)融資中變得更為快捷有效。同時，為改善國家財政資金和融資渠道單一的難題，需要專門設(shè)立國家中小企業(yè)投資基金專門用于中小企業(yè)在有利于國計民生的產(chǎn)業(yè)中得到更多的支持與發(fā)展。在目前中小企業(yè)外源性融資中資金來源主要是銀行貸款，而在這單一的融資渠道中中小企業(yè)一般又被限定在抵押或擔(dān)保貸款這一條件苛刻的狹窄通道中。融資渠道的狹窄和阻滯決定了中小企業(yè)在我國金融市場中只能占據(jù)與其地位極不相稱的市場份額，到2004年底中小企業(yè)從國有商業(yè)銀行取得的貸款只占國有商業(yè)銀行貸款余額的1/3左右[5]，這和中小企業(yè)在產(chǎn)值、就業(yè)等方面對國民經(jīng)濟的貢獻相比顯然不成比例。尋找新的國家中小企業(yè)投資基金這一融資渠道是必然的選擇。

作為我國最具比較優(yōu)勢的企業(yè)主體，中小企業(yè)已開始成為我國經(jīng)濟發(fā)展的新經(jīng)濟增長點，但為了解決困擾中小企業(yè)融資障礙因素并非簡單問題，需要從戰(zhàn)略高度，采用系統(tǒng)化的方法大力進行綜合治理，內(nèi)外兼修，對中小企業(yè)進行全方位支持，才能真正改善其融資難的現(xiàn)狀，促進其步入良性發(fā)展軌道。

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An Analysis of Financing Barriers of Small and Medium-sized Enterprises in China and Solutions to Them

Ye Chenyi 1，Ye Chenyun2，Pei Fucai 3

(1. Accounting School,Shijiazhuang University of Economics,Shijiazhuang 050031, China; 2. Business Management School,North China Electric Power University,Beijing 102206, China; 3. Tianjin Tianshili Group Corporation Limited,Tianjin 300402, China )