金融趨勢(shì)分析精品(七篇)

序論：寫作是一種深度的自我表達(dá)。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇金融趨勢(shì)分析范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

關(guān)鍵詞：大眾家庭；金融理財(cái)；發(fā)展趨勢(shì)；分析研究

理財(cái)不僅可以讓人們追求財(cái)務(wù)自由，而且還可以保障人們的財(cái)務(wù)安全。面對(duì)現(xiàn)階段我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)發(fā)展迅速，投資產(chǎn)品層出不窮，為了在金融投資理財(cái)環(huán)境日益紛亂復(fù)雜的環(huán)境下，幫助我國(guó)大眾家庭提高金融投資意識(shí)，推動(dòng)我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)發(fā)展，有必要對(duì)我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)進(jìn)行趨勢(shì)分析。

一、我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)?shù)谋匾?/p>

雖然我國(guó)在金融投資理財(cái)方面起步較晚，近年來，我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)方面發(fā)展迅速，金融市場(chǎng)上可供大眾家庭挑選的理財(cái)產(chǎn)品種類繁多，為了讓我國(guó)大眾家庭解決溫飽問題之后，仍然能夠選擇在自身家庭經(jīng)濟(jì)狀況允許的情況下，根據(jù)意愿，選擇適合的理財(cái)產(chǎn)品，保證財(cái)務(wù)升值。需要對(duì)我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)進(jìn)行必要的分析與研究，只有這樣才能避免我國(guó)大眾家庭，由于貪念影響投資的選擇，錯(cuò)誤的選取風(fēng)險(xiǎn)投入較大的投資理財(cái)產(chǎn)品，增加家庭財(cái)務(wù)資源的風(fēng)險(xiǎn)；不僅如此，對(duì)我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)進(jìn)行必要的分析與研究，還可以提高社會(huì)理財(cái)能力，在實(shí)現(xiàn)大眾家庭金融投資理財(cái)參與人員獲得額外收益的同時(shí)，也可以促進(jìn)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的金融資源的發(fā)展，提高金融資源配置的效率。總而言之，對(duì)我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)進(jìn)行分析與研究，具有一定的必要性，這些必要性體現(xiàn)在：1.平衡家庭收支情況，增加家庭理財(cái)投資收益，提高大眾家庭生活質(zhì)量；2.通過科學(xué)投資理財(cái)?shù)姆椒?，增加抵抗意外風(fēng)險(xiǎn)，以及危險(xiǎn)災(zāi)害的能力；3.有助于創(chuàng)造大眾家庭人員之間的團(tuán)結(jié)，讓大眾家庭收入與利潤(rùn)明細(xì)清晰，捋順大眾家庭經(jīng)濟(jì)關(guān)系；4.平衡消費(fèi)與節(jié)約美德之間關(guān)系，利用投資理財(cái)，實(shí)現(xiàn)在提高生活質(zhì)量的同時(shí)，平衡物質(zhì)物欲、理想生活追求以及家庭收入之間的關(guān)系；5.社會(huì)經(jīng)濟(jì)水平提高后，大眾家庭可支配的余額資金日益擴(kuò)增，大眾家庭不再愿意將錢死死地放在銀行，等待死收益，更傾向于家庭理財(cái)，這種投資意愿帶來了大眾家庭金融投資理財(cái)社會(huì)需求，為了滿足這種社會(huì)投資理財(cái)需求，需要對(duì)我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)進(jìn)行分析與研究。6.隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)在金融體制方面的改革不斷深入，金融競(jìng)爭(zhēng)日益嚴(yán)峻，金融投資理財(cái)需要?jiǎng)?chuàng)新性發(fā)展，為了滿足社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求，為了促進(jìn)我國(guó)金融投資理財(cái)創(chuàng)新性發(fā)展，對(duì)我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)?shù)姆治鲅芯烤哂斜匾浴?/p>

二、我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)現(xiàn)狀及存在的主要問題

隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)人均收入也得到不斷增長(zhǎng)。我國(guó)大眾家庭已經(jīng)意識(shí)到：放在銀行儲(chǔ)存的錢幣會(huì)因?yàn)樯鐣?huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展出現(xiàn)貶值問題，只有通過金融投資理財(cái)?shù)仁侄?，讓錢幣流通起來，讓錢生錢，才能實(shí)現(xiàn)利益的擴(kuò)增。為了促進(jìn)我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)?shù)陌l(fā)展，需要對(duì)我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)?shù)陌l(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行分析研究，筆者在縱觀我國(guó)現(xiàn)階段大眾家庭金融投資理財(cái)發(fā)展現(xiàn)狀后，發(fā)現(xiàn)我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)存在這樣幾點(diǎn)問題：（1）我國(guó)部分大眾家庭，受傳統(tǒng)思想影響，對(duì)金融理財(cái)投資有誤解，不僅不進(jìn)行理財(cái)投資，還散播金融投資理財(cái)?shù)呢?fù)面思想，阻礙影響我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)?shù)陌l(fā)展進(jìn)度。（2）我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)需求日益擴(kuò)張，面對(duì)我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)熱的問題，很多家庭出現(xiàn)了不顧家庭基本經(jīng)濟(jì)情況，盲目跟風(fēng)，胡亂選擇金融投資理財(cái)產(chǎn)品的問題。（3）隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融市場(chǎng)金融投資理財(cái)產(chǎn)品紛繁復(fù)雜，令大眾家庭選擇的時(shí)候容易出現(xiàn)跟風(fēng)，不顧現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)狀況。（4）隨著大眾家庭金融投資理財(cái)?shù)陌l(fā)展，人們的選擇能力日益提高，對(duì)大眾家庭金融投資理財(cái)?shù)囊笕找嫣岣?，在投資方法投資理念方面也在不斷得到提升，已經(jīng)從生活理財(cái)?shù)姆绞椒椒?，逐漸轉(zhuǎn)變到了投資理財(cái)需求方面。（5）由于我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)發(fā)展時(shí)間不久，對(duì)這方面的管理存在不足與弊端，還有待完善。（6）對(duì)大眾家庭金融投資理財(cái)?shù)睦斫庹J(rèn)識(shí)不深入，選擇理財(cái)投資的時(shí)期認(rèn)識(shí)存在偏差，很多剛畢業(yè)走入社會(huì)的人員，片面地認(rèn)為現(xiàn)階段不需要進(jìn)行理財(cái)投資，賺的錢應(yīng)該都投入到提高生活質(zhì)量，提升自己價(jià)值方面，理財(cái)是成家之后，或者年齡大的時(shí)候才去做的事。

三、解決大眾家庭金融投資理財(cái)問題的建議

為了推動(dòng)我國(guó)金融的全面發(fā)展，針對(duì)上述大眾家庭金融投資理財(cái)存在的問題，筆者結(jié)合自身工作經(jīng)驗(yàn)，認(rèn)為可以通過這樣幾個(gè)方法進(jìn)行解決：（1）加大我國(guó)社會(huì)對(duì)大眾家庭投資理財(cái)?shù)男麄?，加?qiáng)大眾家庭閑置資金的合理配置，幫助人們正確認(rèn)識(shí)大眾家庭金融投資理財(cái)。（2）通過國(guó)家銀行等正規(guī)金融股投資理財(cái)企業(yè)，進(jìn)行金融投資理財(cái)產(chǎn)品知識(shí)的宣傳，幫助人們選擇適合自身家庭狀況的理財(cái)產(chǎn)品，增加家庭經(jīng)濟(jì)收入的額外收益，提高人們生活質(zhì)量，減少人們盲目跟風(fēng)攀比的投資問題，減少由于選擇不恰當(dāng)金融投資理財(cái)產(chǎn)品，而帶來的金融投資風(fēng)險(xiǎn)。（3）加強(qiáng)國(guó)家對(duì)大眾家庭金融理財(cái)投資的法律宣傳，增強(qiáng)投資人員的法律保護(hù)知識(shí)，減少大眾家庭金融投資理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)。綜上所述，在思想意識(shí)上幫助人們認(rèn)識(shí)到理財(cái)投資的好處的基礎(chǔ)上，通過提高人們投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，與法律知識(shí)保護(hù)大眾家庭金融投資理財(cái)?shù)睦媸找?，與此同時(shí)加強(qiáng)國(guó)家對(duì)大眾家庭金融投資理財(cái)?shù)墓芾砼c研究，幫助大眾家庭根據(jù)各自經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，選擇適合自己的金融投資理財(cái)產(chǎn)品，切忌在選擇過程中，不可不顧自身家庭狀況，進(jìn)行中短期金融投資理財(cái)，購買量控制在小幅范圍，這樣不僅可以減輕家庭負(fù)擔(dān)，還可以便于統(tǒng)計(jì)資金，獲得可靠穩(wěn)定的資金收益。

四、我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)趨勢(shì)分析

面對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展現(xiàn)狀，我國(guó)經(jīng)濟(jì)在持續(xù)地、飛快地增長(zhǎng)著。為了幫助我國(guó)大眾家庭可以根據(jù)家庭財(cái)力狀況，將閑散資金投入到金融投資理財(cái)當(dāng)中，幫助我國(guó)大眾家庭正確認(rèn)識(shí)金融投資理財(cái)，幫助我國(guó)大眾家庭選擇合適的理財(cái)工具，幫助我國(guó)大眾家庭通過金融投資理財(cái)，推動(dòng)促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的全面發(fā)展?？v觀我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)發(fā)展現(xiàn)狀，可以發(fā)現(xiàn)：我國(guó)大眾家庭金融投資理財(cái)?shù)陌l(fā)展趨勢(shì)勢(shì)頭良好，這種大眾家庭金融投資理財(cái)發(fā)展不僅僅是一種滿足社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求的趨勢(shì)；是利用社會(huì)大眾家庭閑散資金，幫助社會(huì)經(jīng)濟(jì)對(duì)金融資金進(jìn)行合理科學(xué)配置，進(jìn)行小資金集中匯攏，統(tǒng)一進(jìn)行社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的科學(xué)化資金利用創(chuàng)新性體現(xiàn)。這種大眾家庭金融投資理財(cái)發(fā)展還是一種降低家庭金融理財(cái)投資風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的投資趨勢(shì)；選擇多種投資理財(cái)產(chǎn)品，分散投資，是一種將資金合理分配，有效抵御經(jīng)濟(jì)社會(huì)市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)，細(xì)水長(zhǎng)流，多管齊下，只有這樣才能實(shí)現(xiàn)投資的有效調(diào)整。這種大眾家庭金融投資理財(cái)發(fā)展還是一種增加資金流動(dòng)，保證資金收益長(zhǎng)期性可持續(xù)性；通過購置股票、基金、債券、保險(xiǎn)等小型金融投資理財(cái)產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)收益期效短，資金不閑置的資金使用，同時(shí)將長(zhǎng)期不用的閑置資金，通過購置增長(zhǎng)、穩(wěn)定型股票的長(zhǎng)期持有，節(jié)約手續(xù)費(fèi)，也免受市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，影響投資理財(cái)產(chǎn)品的收益。不僅如此，這種大眾家庭金融投資理財(cái)發(fā)展更是一種改變傳統(tǒng)思想束縛，積累家庭財(cái)務(wù)資產(chǎn)，改善家庭經(jīng)濟(jì)條件，滿足家庭物質(zhì)需求，實(shí)現(xiàn)家庭人員人生目標(biāo)，與時(shí)俱進(jìn)的一種家庭資產(chǎn)管理思想。最后，根據(jù)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，可以發(fā)現(xiàn)這種大眾家庭金融投資理財(cái)發(fā)展也是一種社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然，畢竟我國(guó)現(xiàn)在是處于老齡化嚴(yán)重的社會(huì)情勢(shì)，現(xiàn)在的年輕人以為數(shù)不多的養(yǎng)老繳納金，供養(yǎng)人數(shù)眾多的老齡人群，然而現(xiàn)今社會(huì)由于社會(huì)壓力大，選擇一個(gè)孩子或者丁克生活方式的家庭越來越多，面對(duì)這種下一代養(yǎng)老金繳納人員潰減的現(xiàn)狀，現(xiàn)階段的人員只能依靠金融投資理財(cái)?shù)姆椒?，增加家庭收入，通過購置保險(xiǎn)、證券等理財(cái)產(chǎn)品的方法，為以后的生活提前準(zhǔn)備一個(gè)保障，避免退休或者沒有經(jīng)濟(jì)收入時(shí)，可以不受疾病造成經(jīng)濟(jì)壓力，保障晚年的生活所需。

參考文獻(xiàn)：

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篇(2)

在面對(duì)金融危機(jī)時(shí)，信息化成為捍衛(wèi)金融體系安全穩(wěn)定度過金融業(yè)寒冬的有力武器。專家指出，加強(qiáng)信息化監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)控制、推動(dòng)IT外包、加快金融信息服務(wù)普及化是目前金融業(yè)信息化的主要著力點(diǎn)。雖然我國(guó)銀行金融機(jī)構(gòu)的信息化建設(shè)取得顯著進(jìn)展，但是目前我國(guó)金融也信息化仍然存在一些問題：IT治理不完善，信息系統(tǒng)研究欠缺;信息化戰(zhàn)略不明確，規(guī)劃不合理;信息化建設(shè)滯后，信息共享不足;軟硬件及核心技術(shù)欠缺，系統(tǒng)安全存在隱患，甚至可能危及銀行業(yè)的健康發(fā)展等。這就需要對(duì)金融行業(yè)的信息化建設(shè)進(jìn)行進(jìn)一步的創(chuàng)新與改革。

信息化有力地支持了我國(guó)金融業(yè)的改革和發(fā)展，推動(dòng)了整個(gè)社會(huì)的現(xiàn)代化進(jìn)程，面對(duì)金融業(yè)信息化改革與發(fā)展的趨勢(shì)大致總結(jié)如下：

進(jìn)一步加強(qiáng)自身監(jiān)管信息系統(tǒng)的建設(shè)與管理

加強(qiáng)金融行業(yè)信息化監(jiān)管，既是控制金融風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)金融創(chuàng)新、推動(dòng)銀行業(yè)發(fā)展的一個(gè)重要支撐手段，也是管理和防范風(fēng)險(xiǎn)、保障金融穩(wěn)定的重要工具。

就銀行方面而言，我國(guó)的銀行業(yè)普遍投入大量資金建立了較為先進(jìn)的業(yè)務(wù)系統(tǒng)，但是風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)的建設(shè)相對(duì)還比較薄弱。相關(guān)金融信息安全的監(jiān)管要求缺位，同時(shí)存在不少對(duì)外包的銀行信息化建設(shè)管理的問題。為了建立起全面的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，相關(guān)專家提出要盡快建立銀行監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)的建議。網(wǎng)絡(luò)是銀行監(jiān)管信息化的重要基礎(chǔ)。在正確評(píng)估我國(guó)金融網(wǎng)絡(luò)現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，盡快建立適應(yīng)我國(guó)銀行監(jiān)管實(shí)際的高速、安全和先進(jìn)的網(wǎng)絡(luò)框架，同時(shí)要充分考慮網(wǎng)絡(luò)的兼容性和拓展性，為下金融網(wǎng)絡(luò)的長(zhǎng)期穩(wěn)定互聯(lián)做準(zhǔn)備。

進(jìn)一步重視金融行業(yè)連續(xù)性管理以防范金融風(fēng)險(xiǎn)

重視金融行業(yè)連續(xù)性管理，是現(xiàn)代化防范與化解金融風(fēng)險(xiǎn)的工具和手段。這是金融信息化發(fā)展的必然趨勢(shì)，也為金融業(yè)改革與創(chuàng)新提供了重要的技術(shù)手段和客觀條件。

我們知道，金融風(fēng)險(xiǎn)的防范是一個(gè)涉及面很廣的復(fù)雜問題。雖然不能僅僅依靠現(xiàn)代信息技術(shù)的應(yīng)用就可以解決，但國(guó)內(nèi)外的實(shí)踐證明，金融信息技術(shù)深入、廣泛的應(yīng)用是金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理以及嚴(yán)格金融監(jiān)管強(qiáng)有力的途徑與方法。過去的幾年，某些金融機(jī)構(gòu)、服務(wù)商等由于信息系統(tǒng)故障，導(dǎo)致異常業(yè)務(wù)中斷，引起了各方面的高度關(guān)注與重視。為此，金融業(yè)將進(jìn)一步重視業(yè)務(wù)的連續(xù)性管理，切實(shí)采取措施防范技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，加大對(duì)信息技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管力度。銀行監(jiān)管部門也將加大對(duì)信息技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管力度，提高金融信息安全保障工作的效率和質(zhì)量，降低建設(shè)與運(yùn)營(yíng)的成本。

進(jìn)一步提高以客戶為中心的信息化服務(wù)建設(shè)速度

不僅僅局限在金融業(yè)，現(xiàn)在各個(gè)行業(yè)都在迅猛發(fā)展的同時(shí)，越來越側(cè)重“以客戶為中心”的服務(wù)方針。我國(guó)各金融機(jī)構(gòu)也已經(jīng)開始了從“以產(chǎn)品為中心”到“以客戶為中心”的重大變革，這是一項(xiàng)長(zhǎng)期的戰(zhàn)略任務(wù)。

雖然現(xiàn)在金融界真在迅速發(fā)展“以客戶為中心”的服務(wù)轉(zhuǎn)型，并且取得了很大的成績(jī)，但是較之發(fā)達(dá)國(guó)家的客戶服務(wù)的運(yùn)營(yíng)與管理仍有不足?？蛻絷P(guān)系的管理和業(yè)務(wù)需求的提煉是銀行信息化服務(wù)的重點(diǎn)，信息技術(shù)結(jié)合客戶管理、信息服務(wù)管理高端人才都將成為金融行業(yè)服務(wù)發(fā)展與進(jìn)步的重要因素。如此看來，應(yīng)該從現(xiàn)在開始逐步重視對(duì)業(yè)務(wù)需求的分析，并培養(yǎng)一批真正面向客戶的系統(tǒng)需求分析的高端專業(yè)人才。

進(jìn)一步完善信息技術(shù)托管的流程標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管機(jī)制

所謂信息技術(shù)業(yè)務(wù)外包是指銀行專注于自己的核心業(yè)務(wù)而把信息技術(shù)的相關(guān)業(yè)務(wù)承包給外部的信息技術(shù)服務(wù)商的做法。信息技術(shù)托管，即IT外包，要促進(jìn)其健康快速的發(fā)展，一定要有明確的標(biāo)準(zhǔn)流程約和完善的監(jiān)管機(jī)制。

金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展日新月異，對(duì)信息技術(shù)托管范圍逐漸加大的同時(shí)，對(duì)IT服務(wù)商提出的要求也越來越高。就金融行業(yè)而言，對(duì)信息技術(shù)托管的需求是比較強(qiáng)烈的。我們了解，信息化建設(shè)的目標(biāo)之一就是協(xié)助企業(yè)提高業(yè)務(wù)效率和服務(wù)質(zhì)量、降低成本。原中國(guó)人民銀行科技司司長(zhǎng)陳靜等專家普遍認(rèn)為，符合客戶需求和管理模式的專業(yè)IT外包服務(wù)，可以把金融機(jī)構(gòu)從長(zhǎng)遠(yuǎn)的固定IT成本上釋放出來，使金融機(jī)構(gòu)聚焦于核心業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。因此，信息技術(shù)托管將以其服務(wù)行為的公司化、配套行、靈活度的外包服務(wù)方式成為金融機(jī)構(gòu)快速發(fā)展的最為可行的途徑之一。

進(jìn)一步走向行業(yè)業(yè)務(wù)信息服務(wù)的普及

我國(guó)電子商務(wù)發(fā)展迅速，目前我國(guó)網(wǎng)上銀行用戶量將超億，并持續(xù)增加，對(duì)網(wǎng)上支付的要求也越來越高。因此，金融信息服務(wù)進(jìn)一步走向普及，也是當(dāng)前金融信息化的發(fā)展趨勢(shì)之一。

篇(3)

關(guān)鍵詞:美國(guó)金融監(jiān)管改革法案;金融體制改革;投資銀行經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型

文章編號(hào):1003-4625(2010)11-0096-04　中圖分類號(hào):F833.1　文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

一、本輪金融危機(jī)前美國(guó)金融監(jiān)管體制和投資銀行經(jīng)營(yíng)模式

(一)危機(jī)前美國(guó)金融監(jiān)管體制的特征

本次金融危機(jī)前,美國(guó)的金融監(jiān)管是一種以美聯(lián)儲(chǔ)為中心的“傘形雙層多頭監(jiān)管”模式,這是一種介于分業(yè)監(jiān)管和統(tǒng)一監(jiān)管之間的監(jiān)管模式?！皞阈巍笔侵敢悦缆?lián)儲(chǔ)為中心、各專業(yè)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)為旁支;“雙層”是指聯(lián)邦層和州政府層;“多頭”是指美國(guó)聯(lián)邦政府針對(duì)金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)的需要設(shè)立了多個(gè)監(jiān)管主體(見圖1)。

而在此次金融危機(jī)中,美國(guó)現(xiàn)行金融監(jiān)管模式的缺陷被暴露無遺,主要體現(xiàn)在以下四方面:第一,既缺乏統(tǒng)一監(jiān)管者,也缺乏必要的協(xié)調(diào)機(jī)制,無法防范和應(yīng)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)或危機(jī);第二,金融監(jiān)管職能的重疊造成金融監(jiān)管死角;第三,金融監(jiān)管的有效性差,尤其是缺乏對(duì)金融控股公司的有效監(jiān)管;第四,美國(guó)金融分業(yè)監(jiān)管體系與其混業(yè)經(jīng)營(yíng)的市場(chǎng)模式嚴(yán)重背離。

(二)危機(jī)前美國(guó)投資銀行的經(jīng)營(yíng)模式及其特征

自1975年5月全美證券經(jīng)紀(jì)商實(shí)施傭金自由化以來,經(jīng)過20多年的行業(yè)并購與業(yè)務(wù)整合,到20世紀(jì)90年代,美國(guó)投資銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局基本成型,在堅(jiān)持專業(yè)化、特色化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上,美國(guó)投資銀行的發(fā)展路徑呈現(xiàn)多元化特色,形成了以下三類較為典型的經(jīng)營(yíng)模式。

1.第一類模式:頗具激進(jìn)特色的多元化獨(dú)立投行模式

這一模式的典型代表是在本次危機(jī)中先后倒下或轉(zhuǎn)型的華爾街五大投資銀行:高盛、摩根士丹利、美林、雷曼、貝爾斯登。該模式的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)是:

(1)投資銀行的治理結(jié)構(gòu)由合伙人制轉(zhuǎn)為公開上市股份制;(2)業(yè)務(wù)擴(kuò)展多采取高杠桿率方式來追逐高額利潤(rùn)和擴(kuò)大市場(chǎng)份額;(3)采用影子銀行模式,利用短期資金來源投資長(zhǎng)期資產(chǎn),以結(jié)構(gòu)性投資工具從事表外高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)擴(kuò)張;(4)交易業(yè)務(wù)從代客戶造市的輔業(yè)務(wù)中分離為獨(dú)立業(yè)務(wù)線,包括自有賬戶交易、證券投資(尤其是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品投資)業(yè)務(wù);(5)收益和股票價(jià)值具有較大的波動(dòng)性,系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場(chǎng)平均水平。

2.第二類模式:基于穩(wěn)健、立足傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的獨(dú)立投行模式

多數(shù)投資銀行均采用這一穩(wěn)健的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式,其中5家比較有代表性并且公開上市的機(jī)構(gòu)是:R?詹姆斯(Raymond James)、杰佛瑞(Jefferies&Co.),格林(Greenhill&Co.)、K?B-伍德(Keefe Bruyette&Woods)、P?杰佛fPiper Jaffra)。這一經(jīng)營(yíng)模式的特點(diǎn)主要體現(xiàn)在:

(1)從事以收費(fèi)為主的投資銀行業(yè)務(wù),自有賬戶交易收入占比小;(2)經(jīng)營(yíng)發(fā)展中強(qiáng)調(diào)充分發(fā)揮自身相對(duì)優(yōu)勢(shì),占據(jù)細(xì)分市場(chǎng)業(yè)務(wù)、重深度輕廣度,無意于規(guī)模擴(kuò)張;(3)經(jīng)營(yíng)杠桿率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于五大巨頭,接近甚至低于商業(yè)銀行平均水平;(4)收益和股票價(jià)值的波動(dòng)性小,系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)低于五大投資銀行平均水平。

3.第三類模式:涉足多領(lǐng)域的全能銀行模式――金融控股公司

《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》實(shí)施以來,花旗等銀行采取全能銀行模式,收購或組建投資銀行作為其旗下子公司,部分原來獨(dú)立的投資銀行轉(zhuǎn)制為金融控股公司的一部分。美國(guó)的全能銀行有以下主要特點(diǎn):

(1)是一種純粹型的金融控股公司制。以美國(guó)的花旗銀行為例,集團(tuán)總公司不從事專門金融服務(wù),僅從事公司總體戰(zhàn)略規(guī)劃設(shè)計(jì);各子公司間在管理、規(guī)劃、人事等各方面相互獨(dú)立,從而減少了彼此間的利益沖突;(2)以提供“一站式”的全過程金融服務(wù)為主要目標(biāo);(3)傘狀型的主監(jiān)管模式,其中:證券交易委員會(huì)及其他證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)金融控股公司的證券業(yè)務(wù),州保險(xiǎn)監(jiān)督廳負(fù)責(zé)監(jiān)管金融控股公司的保險(xiǎn)業(yè)務(wù),現(xiàn)有的銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)監(jiān)督金融控股公司的銀行業(yè)務(wù)。

二、本次美國(guó)金融監(jiān)管改革過程和最終法案的主要內(nèi)容

(一)縱觀這場(chǎng)危機(jī)的發(fā)生、發(fā)展,美國(guó)政府及其金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)危機(jī)的產(chǎn)生和蔓延負(fù)有不可推卸的責(zé)任。面對(duì)外界對(duì)美國(guó)金融監(jiān)管體系的批評(píng)與改革的呼聲,奧巴馬政府于2009年6月17日公布了名為《金融監(jiān)管改革――新基礎(chǔ):重建金融監(jiān)管》的金融監(jiān)管改革計(jì)劃白皮書。根據(jù)美國(guó)國(guó)會(huì)的規(guī)定,奧巴馬政府的這項(xiàng)立法提案必須送交參眾兩院,由參眾兩院提出各自的修改版本后,兩個(gè)版本將再度交由參、眾議院討論并經(jīng)過“先眾后參”的兩次表決(參議院可對(duì)眾議院所通過的版本進(jìn)行修改)。參眾兩院的表決通過意味著議案可交由美國(guó)總統(tǒng),后者的簽署將使得議案實(shí)質(zhì)上成為法案。

(二)金融監(jiān)管改革法案最終版本的主要內(nèi)容和改革思路

根據(jù)立法程序,美國(guó)的本次金融監(jiān)管改革法案經(jīng)歷了奧巴馬政府提案――眾議院討論形成眾議院版本――參議院討論形成參議院版本――眾參兩版本“合二為一”依次提交眾議院、參議院討論(其中參議院可對(duì)眾議院的討論結(jié)果進(jìn)行修改)等一系列的程序后,在2010年7月15日,美國(guó)國(guó)會(huì)參議院以60票贊成、39票反對(duì)的結(jié)果通過了最終版本金融監(jiān)管改革法案;同年7月21日,美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬簽署金融監(jiān)管改革法案,使之成為法律,標(biāo)志著歷時(shí)近兩年的美國(guó)金融監(jiān)管改革立法完成,華爾街正式掀開新金融時(shí)代序幕。

1.金融監(jiān)管改革法案最終版本的主要內(nèi)容

第一,成立金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會(huì),負(fù)責(zé)監(jiān)測(cè)和處理威脅國(guó)家金融穩(wěn)定的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。該委員會(huì)共有10名成員,由財(cái)政部長(zhǎng)牽頭。委員會(huì)有權(quán)認(rèn)定哪些金融機(jī)構(gòu)可能對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生系統(tǒng)性沖擊,從而在資本金和流動(dòng)性方面對(duì)這些機(jī)構(gòu)提出更加嚴(yán)格的監(jiān)管要求。

第二,在美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)下設(shè)立新的消費(fèi)者金融保護(hù)局,對(duì)提供信用卡、抵押貸款和其他貸款等消費(fèi)者金融產(chǎn)品及服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)實(shí)施監(jiān)管。

第三,將之前缺乏監(jiān)管的場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)納入監(jiān)管視野,大部分衍生品須在交易所內(nèi)通過第三方清算進(jìn)行交易。

第四,限制銀行自營(yíng)交易及高風(fēng)險(xiǎn)的衍生品交易。在自營(yíng)交易方面,允許銀行投資對(duì)沖基金和私募股權(quán),但資金規(guī)模不得高于自身一級(jí)資本的3%。在衍生品交易方面,要求金融機(jī)構(gòu)將農(nóng)產(chǎn)品掉期、能源掉期、多數(shù)金屬掉期等風(fēng)險(xiǎn)最大的衍生品交易業(yè)務(wù)拆分到附屬公司,但自身可保留利率掉期、外匯掉期以及金銀掉期等業(yè)務(wù)。

第五,設(shè)立新的破產(chǎn)清算機(jī)制,由聯(lián)邦儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)公司負(fù)責(zé),責(zé)令大型金融機(jī)構(gòu)提前做出自己的風(fēng)險(xiǎn)撥備,以防止金融機(jī)構(gòu)倒閉再度拖累納稅人救助。

第六,美聯(lián)儲(chǔ)被賦予更大的監(jiān)管職責(zé),但其自身

也將受到更嚴(yán)格的監(jiān)督。美國(guó)國(guó)會(huì)下屬政府問責(zé)局將對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)向銀行發(fā)放的緊急貸款、低息貸款以及為執(zhí)行利率政策進(jìn)行的公開市場(chǎng)交易等行為進(jìn)行審計(jì)和監(jiān)督。

第七,美聯(lián)儲(chǔ)將對(duì)企業(yè)高管薪酬進(jìn)行監(jiān)督,確保高管薪酬制度不會(huì)導(dǎo)致對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的過度追求。美聯(lián)儲(chǔ)將提供綱領(lǐng)性指導(dǎo)而非制定具體規(guī)則,一旦發(fā)現(xiàn)薪酬制度導(dǎo)致企業(yè)過度追求高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù),美聯(lián)儲(chǔ)有權(quán)加以干預(yù)和阻止。

2.金融監(jiān)管改革法案最終版本的核心看點(diǎn)

第一,擴(kuò)大監(jiān)管機(jī)構(gòu)權(quán)力,破解金融機(jī)構(gòu)“大而不能倒”的困局,允許分拆陷入困境的所謂“大到不能倒”(Too big　to fail)的金融機(jī)構(gòu)和禁止使用納稅人資金救市;可限制金融高管的薪酬。

第二,設(shè)立新的消費(fèi)者金融保護(hù)局,賦予其超越目前監(jiān)管機(jī)構(gòu)的權(quán)力,全面保護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益。

第三,采納所謂的“沃爾克法則”,即限制大金融機(jī)構(gòu)的投機(jī)易,尤其是加強(qiáng)對(duì)金融衍生品的監(jiān)管,以防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

3.金融監(jiān)管改革法案最終版本的監(jiān)管思路

第一,強(qiáng)調(diào)“無盲區(qū)、無縫隙”的全面監(jiān)管理念,在市場(chǎng)方面將場(chǎng)外市場(chǎng)納入監(jiān)管范圍,在機(jī)構(gòu)方面將對(duì)沖基金納入監(jiān)管,在金融產(chǎn)品和服務(wù)方面強(qiáng)化了對(duì)資產(chǎn)支持證券(ABs]和其他金融衍生產(chǎn)品的監(jiān)管。

第二,加強(qiáng)對(duì)具有“系統(tǒng)重要性”金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管,改革方案賦權(quán)美聯(lián)儲(chǔ)監(jiān)管規(guī)模較大、關(guān)聯(lián)較深的以商業(yè)銀行和投資銀行業(yè)務(wù)為主的金融控股公司、大型保險(xiǎn)公司等一切可能對(duì)金融穩(wěn)定構(gòu)成威脅的企業(yè),并通過維持較高的資本充足率,限制高風(fēng)險(xiǎn)投資和過多提高杠桿率等措施,維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。

第三,著力解決金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)與制衡問題,改革方案提出的設(shè)立金融服務(wù)監(jiān)督委員會(huì)將有助于解決此前監(jiān)管效率低下、監(jiān)管重疊和監(jiān)管真空并存的弊端。

第四,構(gòu)建更為完整的投資者和消費(fèi)者保護(hù)體系。

第五,確立政府在危機(jī)處理中的核心地位。

第六,提高國(guó)際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)并促進(jìn)國(guó)際合作,改革方案共提出了11項(xiàng)具體舉措,通過這些措施,美國(guó)可以繼續(xù)鞏固其在全球金融政策協(xié)調(diào)中的領(lǐng)導(dǎo)作用,并增強(qiáng)國(guó)內(nèi)政策與G20共識(shí)間的一致性。

三、此次金融危機(jī)以來美國(guó)投資銀行的發(fā)展趨勢(shì)

(一)“激進(jìn)型”的多元化獨(dú)立投行模式淡出,全能銀行模式暫時(shí)成為最優(yōu)選擇

在本次金融危機(jī)中,以五大投資銀行為代表的激進(jìn)創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)模式遭到重創(chuàng),其中:排名第五的貝爾斯登在2008年3月被摩根大通低價(jià)收購;排名第四的雷曼兄弟于2008年9月15日宣布進(jìn)入破產(chǎn)程序;排名第三的美林證券在2008年9月15日以每股29美元被美國(guó)銀行收購;排名前兩位的高盛和摩根士丹利在2008年9月21日晚,被美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)批準(zhǔn)其提出的轉(zhuǎn)為銀行控股公司的請(qǐng)求,即高盛和摩根士丹利將轉(zhuǎn)型為全能銀行或銀行控股公司。

現(xiàn)實(shí)中投資銀行的全能化主要采取以下兩條路徑:一是成為現(xiàn)有金融控股公司的一部分,如摩根大通銀行收購貝爾斯登,美國(guó)銀行收購美林;二是申請(qǐng)成為銀行控股公司,然后升格為金融控股公司,如高盛和摩根士丹利。但是,金融控股公司僅是一種法律框架,在此框架下,投資銀行可有多種業(yè)務(wù)組合選擇,而全能銀行只是其中最大限度允許從事的業(yè)務(wù)組合,而不是唯一選擇。從高盛和摩根士丹利轉(zhuǎn)型為銀行控股公司以來的戰(zhàn)略部署及經(jīng)營(yíng)狀況中,可以看出,盡管危機(jī)前獨(dú)立投行模式的“激進(jìn)”風(fēng)格大為淡化,但轉(zhuǎn)型為銀行控股公司以來,上述兩家公司的業(yè)務(wù)模式及基本策略并沒有太大的改變。因此可以認(rèn)為,投資銀行在危急關(guān)頭轉(zhuǎn)制為金融控股公司可以爭(zhēng)取一個(gè)進(jìn)可攻、退可守的位置:先將自己置于美聯(lián)儲(chǔ)庇護(hù)之下,同時(shí)獲得進(jìn)退自如地從事靈活業(yè)務(wù)組合的選擇權(quán)。也就是說,對(duì)于本次危機(jī)中遭到重創(chuàng)的大投行而言,致力于全能銀行模式的轉(zhuǎn)型,無疑是其盡快走出危機(jī)陰影的最優(yōu)選擇。

(二)擇機(jī)退出政府救助,旨在維護(hù)經(jīng)營(yíng)管理中的“獨(dú)立性”

為了幫助在本次金融危機(jī)中瀕臨破產(chǎn)的銀行和公司,2008年秋季美國(guó)政府啟動(dòng)了7000億美元的“問題資產(chǎn)救助計(jì)劃”(Troubled Asset Relief Pro-gram,簡(jiǎn)稱TARP,該協(xié)議包括了納稅人保護(hù)、監(jiān)管和透明度、購房者保護(hù)以及資金權(quán)限等方面內(nèi)容)。在當(dāng)年9月轉(zhuǎn)型為銀行控股公司的高盛、摩根士丹利也分別接受了美國(guó)政府100億美元的注資。

2009年6月,高盛和摩根士丹利同時(shí)償還了在“問題資產(chǎn)救助計(jì)劃”中獲得的政府援助資金,隨后的當(dāng)年7月高盛向美國(guó)政府支付11億美元用于回購美國(guó)政府根據(jù)問題資產(chǎn)救援計(jì)劃獲得的認(rèn)股權(quán)證,當(dāng)年8月摩根士丹利以9.5億美元贖回政府從問題資產(chǎn)救助計(jì)劃中獲得的認(rèn)股權(quán)證。自此,兩家公司成功退出政府救助計(jì)劃。

兩家公司之所以擇機(jī)退出政府救助計(jì)劃,除了向市場(chǎng)展示公司經(jīng)營(yíng)管理以及綜合實(shí)力恢復(fù)情況以外,更重要的是,為了保持公司在運(yùn)營(yíng)管理方面擁有更強(qiáng)的獨(dú)立性和靈活性,尤其是在頗受市場(chǎng)質(zhì)疑的高管和雇員薪酬支付方面(摩根士丹利長(zhǎng)期以來的薪酬支出都要占到公司凈收入的40%以上,在次貸危機(jī)影響下的2007年,公司所支付的員工薪酬依然占全年凈收入的60%)。

(三)經(jīng)營(yíng)“去杠桿化”成效顯著,經(jīng)營(yíng)策略并未實(shí)質(zhì)性改變

金融危機(jī)的爆發(fā),使得監(jiān)管層及投資銀行不得不重新審視高杠桿經(jīng)營(yíng)中所蘊(yùn)含的高風(fēng)險(xiǎn),以及小概率高風(fēng)險(xiǎn)事件可能對(duì)市場(chǎng)帶來的影響。2009年,在世界經(jīng)濟(jì)逐漸向好并由此引發(fā)證券市場(chǎng)逐漸回暖的大背景下,再加之美國(guó)政府“問題資產(chǎn)救助計(jì)劃”的實(shí)施,使得包括高盛、摩根斯坦利在內(nèi)的美國(guó)金融機(jī)構(gòu)的資本金實(shí)力進(jìn)一步提升,經(jīng)營(yíng)中的“去杠桿化”成效極為顯著。如,高盛2009年的負(fù)債,股東權(quán)益之比為11倍,而在2007年這一比率高達(dá)25倍;摩根斯坦利2009年的負(fù)債/股東權(quán)益之比為15倍,而在2007年這一比率高達(dá)32倍。

表1、表2的數(shù)據(jù)分析顯示,在2009年隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和市場(chǎng)的向好,高盛、摩根斯坦利兩家投行轉(zhuǎn)型后的收入結(jié)構(gòu)再度恢復(fù)到2007年的狀況,風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高的本金交易和投資業(yè)務(wù)仍在收入結(jié)構(gòu)中占據(jù)突出地位,自有金融產(chǎn)品的公允價(jià)值在總資產(chǎn)中的比重仍達(dá)40%左右。這從一個(gè)側(cè)面反映,盡管美國(guó)五大投行在本次金融危機(jī)中陷入困境而被迫在2008年相繼放棄此前的高杠桿經(jīng)營(yíng)模式,經(jīng)營(yíng)中的“激進(jìn)”大為收斂,但其以“盈利模式多元化且業(yè)務(wù)特色顯著”的經(jīng)營(yíng)策略并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性的改變。

四、結(jié)　語

透過美國(guó)金融監(jiān)管改革方案中紛繁復(fù)雜的機(jī)構(gòu)變動(dòng)和監(jiān)管權(quán)限調(diào)整,我們可以看出,本次美國(guó)金融監(jiān)管改革的實(shí)質(zhì)結(jié)果,可以歸納為四組重要關(guān)系的調(diào)整:一是金融業(yè)與全社會(huì)整體利益關(guān)系的調(diào)整,這其中涉及金融業(yè)應(yīng)該在多大程度上受到監(jiān)管、怎樣防止金融危機(jī)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的沖擊兩大問題;二是金融企業(yè)與金融消費(fèi)者關(guān)系的調(diào)整;三是金融業(yè)經(jīng)營(yíng)管理層與股東關(guān)系的調(diào)整;四是美國(guó)與其他國(guó)家金融業(yè)關(guān)系的調(diào)整。這給予我們最大的啟示是:研究金融監(jiān)管應(yīng)該有超越金融業(yè)的寬闊視角,一國(guó)的金融監(jiān)管體制應(yīng)能有效限制金融機(jī)構(gòu)的投機(jī)行為,從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng);應(yīng)有利于協(xié)調(diào)好金融業(yè)與消費(fèi)者、金融業(yè)股東與管理層的關(guān)系,促進(jìn)社會(huì)和諧;應(yīng)符合金融全球化時(shí)代提高中國(guó)金融業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的需要,在國(guó)際金融競(jìng)爭(zhēng)中謀求先機(jī)。

金融監(jiān)管改革法案頒布后,華爾街金融機(jī)構(gòu)將面臨更高的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、更嚴(yán)格的薪酬規(guī)定、甚至是被強(qiáng)行分拆清算的風(fēng)險(xiǎn),花旗和摩根大通這樣的銀行“巨無霸”不可避免要面臨更高的資本充足率和流動(dòng)性要求;在“沃爾克法則”下,高盛、摩根士丹利等投資銀行的白營(yíng)業(yè)務(wù)和場(chǎng)外衍生品交易將受到很大限制;對(duì)沖基金和私募股權(quán)基金將從無監(jiān)管的“影子銀行系統(tǒng)”中,被納入嚴(yán)格監(jiān)管的大框架之下。但是,在新的監(jiān)管改革中,長(zhǎng)達(dá)12年的過渡緩沖期,足以使華爾街大行找到新的商業(yè)模式和贏利空間。

作為重要的金融中介機(jī)構(gòu),投資銀行的價(jià)值正是在于分散風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn),其本質(zhì)上在于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng),因此,運(yùn)用經(jīng)營(yíng)杠桿并承擔(dān)其中所蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn),正是由投資銀行經(jīng)營(yíng)本質(zhì)所決定的商業(yè)模式。從這個(gè)意義上講,華爾街五大投資銀行在本次金融危機(jī)中的重創(chuàng)不在于盈利模式創(chuàng)新,也不在于金融創(chuàng)新,而在于金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)無法得以有效地監(jiān)管和防范。這也就提醒人們,不能忽視小概率高風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生。

參考文獻(xiàn):

篇(4)

一、第三產(chǎn)業(yè)定義、范疇

根據(jù)國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)的國(guó)家統(tǒng)計(jì)局關(guān)于建立第三產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計(jì)報(bào)告上對(duì)我國(guó)三次產(chǎn)業(yè)劃分的意見，我國(guó)第三產(chǎn)業(yè)包括流通和服務(wù)兩大部門。

二、數(shù)據(jù)來源與行業(yè)分類、分析方法及模型選擇標(biāo)準(zhǔn)

本文選取國(guó)家統(tǒng)計(jì)局編制的2009年統(tǒng)計(jì)年鑒的數(shù)據(jù)，以及國(guó)家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站上公布的有關(guān)第三產(chǎn)業(yè)的季度、年度數(shù)據(jù)。本文第三產(chǎn)業(yè)的行業(yè)分類以統(tǒng)計(jì)年鑒上第三產(chǎn)業(yè)的行業(yè)分類為標(biāo)準(zhǔn)。即；交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、住宿和餐飲業(yè)、金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、其他共6個(gè)部分。本文選擇三次指數(shù)平滑法。因?yàn)槠洳粌H有長(zhǎng)期預(yù)測(cè)功能，而起經(jīng)計(jì)算MAPE最小。同時(shí)應(yīng)用2008年及2009年數(shù)據(jù)進(jìn)行了預(yù)測(cè)擬合驗(yàn)證最好。

三、第三產(chǎn)業(yè)增加值的長(zhǎng)期趨勢(shì)分析及預(yù)測(cè)

3.1．長(zhǎng)期趨勢(shì)分析：

對(duì)第三產(chǎn)業(yè)的增加值數(shù)據(jù)畫散點(diǎn)圖，發(fā)現(xiàn)其具有二次曲線趨勢(shì)。根據(jù)三次指數(shù)曲線模型建立模型；

3.2 .第三產(chǎn)業(yè) 2010年、2011年增加值預(yù)測(cè)

預(yù)測(cè)2010年、2011年的第三產(chǎn)業(yè)增加值分別為：

即2010年第三產(chǎn)業(yè)預(yù)測(cè)增加值為171195.77億元；2011年第三產(chǎn)業(yè)預(yù)測(cè)增加值為195513.36億元。

3.3．可變季節(jié)因素分析第三產(chǎn)業(yè)增加值的季度變化趨勢(shì)

對(duì)于第三產(chǎn)業(yè)總體的增加值，考慮到各個(gè)季度增加值的不同，本文采用可變季節(jié)指數(shù)的長(zhǎng)期趨勢(shì)分析，數(shù)據(jù)是取自1996年第一季度到2010年第三季度的59個(gè)數(shù)據(jù)。

3.3.1模型建立：

（1） 三次指數(shù)平滑法二次曲線預(yù)測(cè)方程建模：

（2）剔出長(zhǎng)期趨勢(shì)：

通過公式：，，其中是59個(gè)季度數(shù)據(jù)，是各季度的預(yù)測(cè)值。

（3）散點(diǎn)圖特征：

通過繪制15年間四個(gè)季度剔除長(zhǎng)期趨勢(shì)的季節(jié)變動(dòng)數(shù)據(jù)的散點(diǎn)圖，得出四個(gè)季度數(shù)據(jù)呈現(xiàn)的變動(dòng)趨勢(shì)――即線性變動(dòng)。

（4）求季節(jié)指數(shù)：

分別對(duì)于各季度數(shù)據(jù)通過線形回歸進(jìn)行擬合，并采用最小二乘法估計(jì)參數(shù)?？梢缘玫礁鱾€(gè)季節(jié)的指數(shù)的直線方程為：

第一季度：；（2.241）

第二季度：；（2.242）

第三季度：；（2.243）

第四季度：。（2.244）

將t=1，2，…，15代入以上四個(gè)式子中，可以得到1996年到2010年59個(gè)季度季節(jié)指數(shù)估計(jì)值。

（5）乘法模型預(yù)測(cè)：

通過乘法模型，可以得到1996年到2010年各季度第三產(chǎn)業(yè)增加值的預(yù)測(cè)值，計(jì)算MAPE，可以發(fā)現(xiàn)誤差僅為2.64%，預(yù)測(cè)精度很高。

3.3.2第三產(chǎn)業(yè)2010年第四季度、2011年四季度增加值預(yù)測(cè)：

通過以上模型得到2010年第四季度的預(yù)測(cè)方程為

長(zhǎng)期趨勢(shì)：

季節(jié)指數(shù)：

第四季度預(yù)測(cè)值：（億元）

同理可以得到2011年四個(gè)季度的第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值的預(yù)測(cè)，

2011年第一季度的預(yù)測(cè)值為41543.48億元，2011年第二季度的預(yù)測(cè)值為40125.95億元，2011年第三季度的預(yù)測(cè)值為44469.51億元，2011年第四季度的預(yù)測(cè)值為69249.95879億元。

四、第三產(chǎn)業(yè)各個(gè)組成部分的長(zhǎng)期趨勢(shì)分析以及預(yù)測(cè)

4.1 散點(diǎn)圖特征

對(duì)第三產(chǎn)業(yè)六個(gè)組成部分增加值作散點(diǎn)圖，其分別呈現(xiàn)曲線趨勢(shì)。

4.2預(yù)測(cè)

對(duì)2010年以及2011年的第三產(chǎn)業(yè)各組成部分的增加值進(jìn)行預(yù)測(cè)。

2010年交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)的預(yù)測(cè)值為20961.0268億元，批發(fā)和零售業(yè)的預(yù)測(cè)值為33651.1078億元，住宿和餐飲業(yè)的預(yù)測(cè)值為8805.0563億元，金融業(yè)的預(yù)測(cè)值為22534.0753億元，房地產(chǎn)業(yè)的預(yù)測(cè)值為19816.2471億元，其他部分的預(yù)測(cè)值為74250.1485億元。

2011年交通運(yùn)輸、倉儲(chǔ)和郵政業(yè)的預(yù)測(cè)值為23507.3916億元，批發(fā)和零售業(yè)的預(yù)測(cè)值為38495.196億元，住宿和餐飲業(yè)的預(yù)測(cè)值為10087.092億元，金融業(yè)的預(yù)測(cè)值為27006.1491億元，房地產(chǎn)業(yè)的預(yù)測(cè)值為22506.4462億元，其他部分的預(yù)測(cè)值為87005.8927億元。

五、第三產(chǎn)業(yè)組成部分結(jié)構(gòu)變化趨勢(shì)分析及預(yù)測(cè)

經(jīng)連續(xù)計(jì)算1978年到2008年第三產(chǎn)業(yè)中六個(gè)組成部分?jǐn)?shù)據(jù)及預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，得到其結(jié)構(gòu)變化趨勢(shì)及結(jié)構(gòu)變化預(yù)測(cè)；如下圖1

通過圖1發(fā)現(xiàn)： “其他”部分占第三產(chǎn)業(yè)中1/3以上的比例，且從1990年開始所占比例不斷增加。對(duì)“其他”的組成要素分析，得知其一方面是工業(yè)化市場(chǎng)需求，另一方面是經(jīng)濟(jì)政策一直強(qiáng)烈支持“其他”部分的組成行業(yè)。近兩年由于金融業(yè)所占比例的不斷提升， “其他”所占比例相對(duì)有所下降。但我認(rèn)為隨著物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的應(yīng)用、節(jié)能環(huán)保政策導(dǎo)向以及和諧社會(huì)的建設(shè)等。 “其他”部分會(huì)與圖1預(yù)測(cè)契合。

批發(fā)和零售部分所占比例位居第二位，在1995年以后，有平穩(wěn)向下趨勢(shì)。其主要原因是受網(wǎng)上交易的影響。

金融業(yè)波動(dòng)性較大，近期有增加趨勢(shì)。其主要原因是中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量增加引起。

六、結(jié)論及建議

通過對(duì)第三產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期增加值趨勢(shì)分析及預(yù)測(cè)，得到其長(zhǎng)期變化規(guī)律及未來兩年的變化趨勢(shì)。為第三產(chǎn)業(yè)年度經(jīng)濟(jì)政策制定，特別是三個(gè)產(chǎn)業(yè)年度均衡匹配、結(jié)構(gòu)優(yōu)化與調(diào)整提供數(shù)據(jù)依據(jù)。

通過對(duì)第三產(chǎn)業(yè)增加值可變季度長(zhǎng)期趨勢(shì)分析及預(yù)測(cè)，得到其長(zhǎng)期季度變化規(guī)律及2010年四季度、2011年前三季度的變化趨勢(shì)。為第三產(chǎn)業(yè)季度經(jīng)濟(jì)政策制定，特別是三個(gè)產(chǎn)業(yè)季度均衡匹配、結(jié)構(gòu)優(yōu)化與調(diào)整提供數(shù)據(jù)依據(jù)。

篇(5)

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篇(6)

關(guān)鍵詞：公允價(jià)值;財(cái)務(wù)報(bào)表;商業(yè)銀行;現(xiàn)狀;建議

公允價(jià)值在我國(guó)的運(yùn)用可謂一波三折，經(jīng)歷了啟用―棄用―重新啟用三個(gè)階段，這恰恰體現(xiàn)出中國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相趨同的大背景。2008年發(fā)生的金融危機(jī)中，美國(guó)許多銀行倒閉（如雷曼公司的破產(chǎn)）導(dǎo)致對(duì)公允價(jià)值這一計(jì)量模式的研究與討論達(dá)到了歷史的高峰。美國(guó)的一些金融界人士認(rèn)為會(huì)計(jì)計(jì)量屬性---公允價(jià)值是造成金融危機(jī)的元兇之一，認(rèn)為公允價(jià)值夸大了次貸危機(jī)，應(yīng)當(dāng)廢除。會(huì)計(jì)界和經(jīng)濟(jì)界的人士則認(rèn)為公允價(jià)值本身并沒有錯(cuò)，金融危機(jī)本不是會(huì)計(jì)問題而是經(jīng)濟(jì)問題，公允價(jià)值的運(yùn)用更有利于監(jiān)管者和投資者。筆者認(rèn)為公允價(jià)值的使用是歷史趨勢(shì)，特別是研究公允價(jià)值在銀行的使用情況，為公允價(jià)值在銀行的橫向和縱向發(fā)展提供理論支持。

一、我國(guó)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)公允價(jià)值的政策規(guī)定

（一）公允價(jià)值的定義

《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第39號(hào)―公允價(jià)值計(jì)量》對(duì)公允價(jià)值的規(guī)定是市場(chǎng)參與者在計(jì)量日發(fā)出的有序交易中，出售一項(xiàng)資產(chǎn)所能收到或轉(zhuǎn)移一項(xiàng)負(fù)債所需支付的價(jià)格。筆者認(rèn)為的公允價(jià)值就是市價(jià)。資產(chǎn)或負(fù)債在當(dāng)前社會(huì)市場(chǎng)環(huán)境中所體現(xiàn)出的價(jià)格或所需負(fù)擔(dān)的價(jià)格。

（二）銀行有關(guān)的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的政策規(guī)定

2006年2月15號(hào)財(cái)政部頒布的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中與商業(yè)銀行有關(guān)的準(zhǔn)則主要有4項(xiàng)。 《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)―金融工具確認(rèn)和計(jì)量》 《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第23號(hào)―金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移》《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第24號(hào)―套期保值》 《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第37號(hào)―金融工具列報(bào)》等準(zhǔn)則。企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求金融資產(chǎn)和金融負(fù)債在初始確認(rèn)時(shí)以公允價(jià)值計(jì)量，變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益。 企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則同時(shí)要求將金融資產(chǎn)在初始確認(rèn)時(shí)劃分為①以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)、②持有至到期投資、③貸款和應(yīng)收款項(xiàng)、④可供出售金融資產(chǎn)。金融負(fù)債分為①以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融負(fù)債、②衍生金融負(fù)債。①和④以及金融負(fù)債都是以公允價(jià)值計(jì)量，②和③初始計(jì)量時(shí)是以公允價(jià)值和相關(guān)費(fèi)用之和計(jì)量，后續(xù)計(jì)量時(shí)以攤余成本計(jì)量。

二、我國(guó)上市銀行財(cái)務(wù)報(bào)表公允價(jià)值的現(xiàn)狀分析

公允價(jià)值對(duì)上市銀行財(cái)務(wù)報(bào)表的影響主要體現(xiàn)在對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表上，其影響程度可以通過以公允價(jià)值計(jì)量的資產(chǎn)、負(fù)債占總資產(chǎn)、總負(fù)債的比例衡量得出。

（一）公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)趨勢(shì)分析

公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)主要包括以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)、衍生金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)。（見表1）

從表中可以看出，8家上市銀行中以公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例都在10%以下，且出現(xiàn)不斷變小的變化趨勢(shì)。但就當(dāng)個(gè)銀行來說，以南京銀行為例，它在2012年的比例還只有9.84%，但是到了2013年就突破了10%，達(dá)到了11.27%，2014年雖有所減少，卻只減少了0.03個(gè)百分點(diǎn)。其他七家銀行，特別是四大國(guó)有銀行，一直維持在5%―7%左右，筆者認(rèn)為這恰恰說明了國(guó)有銀行對(duì)引用公允價(jià)值的謹(jǐn)慎態(tài)度。

（二）公允價(jià)值計(jì)量的金融負(fù)債占總負(fù)債趨勢(shì)分析

公允價(jià)值計(jì)量的金融負(fù)債主要包括以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融負(fù)債和衍生金融負(fù)債。（見表2）

從表中看出，從整體上來看，以公允價(jià)值計(jì)量的金融負(fù)債所占總負(fù)債的比例比較低，像中國(guó)銀行、民生銀行、華夏銀行、南京銀行的占比都在1%以下，而工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行較高，達(dá)到2%左右。從單個(gè)銀行來看占比最高的工商銀行達(dá)到3.22%。

綜合表1和表2的研究與比較，公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)和金融負(fù)債在我國(guó)銀行業(yè)的使用程度比較低，由此可以說明公允價(jià)值對(duì)我國(guó)銀行業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的影響不大。

（三）公允價(jià)值計(jì)量對(duì)上市銀行凈利潤(rùn)的影響分析

企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定在對(duì)交易性金融資產(chǎn)和交易性金融負(fù)債進(jìn)行后續(xù)計(jì)量時(shí)將公允價(jià)值的變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益，這就是銀行的凈利潤(rùn)受到公允價(jià)值變動(dòng)的影響，其主要體現(xiàn)在“公允價(jià)值變動(dòng)損益”這一會(huì)計(jì)科目中，筆者用公允價(jià)值變動(dòng)損益/凈利潤(rùn)來分析這8家銀行中公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)凈利潤(rùn)的影響。（見表3）

從表中可以看出： 2013年只有中國(guó)銀行是公允價(jià)值變動(dòng)凈收益，所占凈利潤(rùn)的比例是1.23%。2014年卻只有建設(shè)銀行存在公允價(jià)值變動(dòng)凈損失，所占凈利潤(rùn)的比例為-0.16%。這說明公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)上市銀行的財(cái)務(wù)影響方向也是不一致的。從各自所占的比例來看，最高不過2.76%，最低不過-1.25%。這說明公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)上市銀行凈利潤(rùn)的影響較小。從變動(dòng)的趨勢(shì)來看，公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)凈利潤(rùn)的影響是呈正比例趨勢(shì)上升。

綜合以上三張表，筆者得出了以下結(jié)論。

1.允價(jià)值的運(yùn)用在我國(guó)上市銀行中比例低且對(duì)上市銀行的財(cái)務(wù)報(bào)表的影響程度不大。

2.上市銀行對(duì)以公允價(jià)值計(jì)量這一準(zhǔn)則是持有謹(jǐn)慎態(tài)度的。

3.上市銀行對(duì)以公允價(jià)值計(jì)量的金融資產(chǎn)、金融負(fù)債是呈上升趨勢(shì)的。

三、公允價(jià)值計(jì)量對(duì)銀行的影響

銀行的主要利潤(rùn)為存貸利差收入，利差收入占據(jù)銀行的70%以上。在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)大好的時(shí)候，銀行擴(kuò)大放貸的規(guī)模，而此時(shí)公允價(jià)值的順周期性就體現(xiàn)出來了，在經(jīng)濟(jì)繁榮，資金流動(dòng)性較強(qiáng)的狀況下，銀行放貸規(guī)模的擴(kuò)大，會(huì)導(dǎo)致銀行已公允價(jià)值計(jì)量的資產(chǎn)的價(jià)格不斷上漲，給銀行一種虛假繁榮的假象。一旦市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)被看空，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)不景氣的情況，公允價(jià)值計(jì)量便會(huì)使銀行的資產(chǎn)、利潤(rùn)大幅度縮水。銀行便會(huì)減少放貸的規(guī)模，那么企業(yè)的資金流就會(huì)受到限制，引發(fā)投資者的擔(dān)憂，出現(xiàn)連鎖反應(yīng)，此時(shí)政府如果不加以管控，便會(huì)出現(xiàn)金融危機(jī)。從我國(guó)目前銀行引用公允價(jià)值計(jì)量的比例來看，我國(guó)的銀行不會(huì)出現(xiàn)此種狀況。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)2014年的1號(hào)文要求國(guó)內(nèi)符合一定條件的商業(yè)銀行設(shè)立“生前遺囑”，存款保險(xiǎn)制度的出臺(tái)，意味著錢放在銀行并不保險(xiǎn)，同時(shí)也宣告我國(guó)銀行是可以破產(chǎn)的。筆者認(rèn)為將來我國(guó)銀行破產(chǎn)法的出臺(tái)會(huì)允許銀行的破產(chǎn)，也是對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行使用公允價(jià)值計(jì)量這一準(zhǔn)則出現(xiàn)的挑戰(zhàn)。

四、結(jié)論

綜合前文的分析，整體來看，公允價(jià)值這一計(jì)量屬性在我國(guó)上市銀行的財(cái)務(wù)報(bào)表的所占比例并不大，但是就單個(gè)銀行來看，波動(dòng)還是比較大的，且呈現(xiàn)出增長(zhǎng)的趨勢(shì)，因此銀行監(jiān)管當(dāng)局要重點(diǎn)關(guān)注單個(gè)銀行的財(cái)務(wù)波動(dòng)性，積極推動(dòng)公允價(jià)值在銀行財(cái)務(wù)報(bào)表里的運(yùn)用，完善公允價(jià)值這一準(zhǔn)則。對(duì)于銀行未來可能破產(chǎn)的趨勢(shì)，對(duì)銀行使用公允價(jià)值準(zhǔn)則提出了挑戰(zhàn)。銀行應(yīng)當(dāng)敢于接受挑戰(zhàn)，這樣才能發(fā)展壯大。

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