金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管的關(guān)系精品(七篇)

序論：寫作是一種深度的自我表達(dá)。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管的關(guān)系范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

源自美國的次貸危機(jī)對世界經(jīng)濟(jì)造成了巨大沖擊，歐美發(fā)達(dá)國家在危機(jī)中遭受重創(chuàng)。危機(jī)給世界經(jīng)濟(jì)造成巨大沖擊的同時(shí)，也給了我們以審視危機(jī)的機(jī)會(huì)：處理好金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管的關(guān)系事關(guān)一國金融業(yè)的穩(wěn)定，在加快金融創(chuàng)新、推進(jìn)金融業(yè)發(fā)展的過程中，必須處理好金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管的關(guān)系。

一、透過次貸危機(jī)認(rèn)識(shí)金融創(chuàng)新

（一）金融創(chuàng)新。什么是創(chuàng)新？偉大的經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊彼特在《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論》一書中指出,創(chuàng)新是指企業(yè)家在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中對生產(chǎn)要素和生產(chǎn)條件進(jìn)行重新組合和創(chuàng)造性變革或引進(jìn)新事物的活動(dòng)。據(jù)此我們可以把金融創(chuàng)新定義為金融創(chuàng)新是指金融領(lǐng)域內(nèi)部通過各種要素的重新組合和創(chuàng)造性變革或引進(jìn)新事物的活動(dòng)。廣義上的金融創(chuàng)新主要指金融制度、金融產(chǎn)品、金融管理、金融機(jī)構(gòu)以及金融市場結(jié)構(gòu)等方面的創(chuàng)新，狹義上指金融產(chǎn)品創(chuàng)新，本文的金融創(chuàng)新主要指金融產(chǎn)品創(chuàng)新。

（二）引起次貸危機(jī)的金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管因素。次貸危機(jī)從房地產(chǎn)市場發(fā)展到債務(wù)市場再到證券市場，進(jìn)而演變?yōu)槿蚪鹑谖C(jī)，危機(jī)的快速演變與傳遞過程無不與美國過度金融創(chuàng)新息息相關(guān)。金融創(chuàng)新產(chǎn)品主要是指金融衍生產(chǎn)品，《貨幣戰(zhàn)爭》中說“金融衍生品的本質(zhì)是債務(wù)，它們是債務(wù)的打包、債務(wù)的集合、債務(wù)的集裝箱”，也就是說金融衍生產(chǎn)品是在基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，經(jīng)過組合設(shè)計(jì)技術(shù)衍生出更為復(fù)雜的二代產(chǎn)品，三代……n代產(chǎn)品的過程，在次貸危機(jī)中它主要表現(xiàn)為以次級(jí)貸款為基礎(chǔ)，衍生出住宅抵押貸款支持證券（MBS）,又以MBS為基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)一步發(fā)行資產(chǎn)支持證券（ABS)，其中，又衍生出大量個(gè)性化的“擔(dān)保債務(wù)憑證”(CDO)。這一過程還可繼續(xù)衍生，并產(chǎn)生“CDO平方”、“CDO立方”等產(chǎn)品。隨著基礎(chǔ)金融產(chǎn)品一代代的衍生，風(fēng)險(xiǎn)和收益也在上個(gè)基礎(chǔ)上呈現(xiàn)出幾倍到幾十倍地放大，由此可見金融衍生品具有復(fù)雜性和高杠桿性的特點(diǎn)。正是高杠杠性使衍生產(chǎn)品具有高風(fēng)險(xiǎn)和高收益的特點(diǎn)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上升周期時(shí)，金融衍生產(chǎn)品由于具有高杠杠性收益成倍放大，這時(shí)如監(jiān)管不足，金融機(jī)構(gòu)瘋狂逐利，濫用金融創(chuàng)新工具大量設(shè)計(jì)衍生產(chǎn)品。根據(jù)美國財(cái)政部對次貸擔(dān)保債務(wù)憑證(CDO)市場的統(tǒng)計(jì),2005年CDO市場總值為1510億元,2006年CDO市場總值為3100億美元,而2007年僅第一季度就達(dá)到了2000億美元，金融衍生產(chǎn)品極度膨脹導(dǎo)致美國金融服務(wù)業(yè)產(chǎn)值占到其GDP的近40%，這正是美國過度金融創(chuàng)新的表現(xiàn)。新自由主義奉行自由主義原則，認(rèn)為自由是效率的前提，私有制能夠保證市場機(jī)制發(fā)揮作用，政府的干預(yù)會(huì)破壞市場機(jī)制的有效運(yùn)行。美國政府和金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)深受新自由主義思想的影響，放松了對金融創(chuàng)新的監(jiān)管,正是這種放任自流的態(tài)度造成了監(jiān)管不足，鼓勵(lì)了金融機(jī)構(gòu)的貪婪,造成了金融衍生產(chǎn)品的泛濫，積累了金融風(fēng)險(xiǎn)。有些金融衍生產(chǎn)品屬于表外業(yè)務(wù)，實(shí)行場外交易，而金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)在這方面的監(jiān)管制度并不完善監(jiān)管不足，如次貸危機(jī)后像CDO?pCDS這樣的金融衍生產(chǎn)品竟沒有監(jiān)管機(jī)構(gòu)對它負(fù)責(zé)，可見金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對金融創(chuàng)新產(chǎn)品監(jiān)管的放松程度。

（三）正確處理金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的關(guān)系。次貸危機(jī)給了我們一次審視金融危機(jī)的機(jī)會(huì)，必須認(rèn)識(shí)金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的關(guān)系，正確處理金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的關(guān)系事關(guān)一國金融的可持續(xù)發(fā)展。金融監(jiān)管如果滯后于金融創(chuàng)新，就會(huì)出現(xiàn)監(jiān)管漏洞和監(jiān)管不足，積累金融風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致危機(jī)的爆發(fā)，因此金融監(jiān)管應(yīng)具有前瞻性和預(yù)見性，應(yīng)該主動(dòng)適應(yīng)和引導(dǎo)金融創(chuàng)新，隨著金融創(chuàng)新的水平的提高，應(yīng)該不斷完善金融監(jiān)管制度，不斷提高金融監(jiān)管水平。

二、積極穩(wěn)妥地推進(jìn)金融創(chuàng)新

（一）我國金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管。隨著中國經(jīng)濟(jì)快速增長,2009年中國已超越日本成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，無論是從經(jīng)濟(jì)規(guī)模、還是從全球經(jīng)濟(jì)的影響力,中國已成為全球性經(jīng)濟(jì)大國。如何構(gòu)建與全球性經(jīng)濟(jì)大國地位相匹配的金融大國，構(gòu)建完善的現(xiàn)代金融體系維系我國經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性發(fā)展，提升我國的全球競爭力，顯得尤為緊迫。金融創(chuàng)新是推動(dòng)金融業(yè)發(fā)展的推動(dòng)力，在構(gòu)建完善的現(xiàn)代金融體系中的作用尤為重要。我國金融業(yè)實(shí)行分業(yè)監(jiān)管制度，這種金融監(jiān)管體制可以概括為“一行三會(huì)”制度，“一行”指中國人民銀行負(fù)責(zé)貨幣的發(fā)行、貨幣政策的制定、同業(yè)拆借和外匯市場的管理及金融市場的穩(wěn)定等業(yè)務(wù)，“三會(huì)”指銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)分別負(fù)責(zé)銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間主要靠人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、財(cái)政部等在內(nèi)的多部委領(lǐng)導(dǎo)參加的金融監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議來協(xié)調(diào)。這種監(jiān)管體制有其不足和缺陷，如容易出現(xiàn)監(jiān)管疏漏，混業(yè)經(jīng)營下金融機(jī)構(gòu)之間的金融產(chǎn)品的界限會(huì)逐漸模糊，業(yè)務(wù)交叉會(huì)越來越多，現(xiàn)有的金融監(jiān)管制度會(huì)留下一定的監(jiān)管空白和漏洞。

篇(2)

一、相關(guān)理論概述

（一）金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管

金融創(chuàng)新既是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物，又是金融業(yè)內(nèi)部創(chuàng)造性活動(dòng)的結(jié)果，是一種變革和進(jìn)步。金融創(chuàng)新沖破與現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求不相適應(yīng)的管制，運(yùn)用現(xiàn)代先進(jìn)技術(shù)，創(chuàng)造出許多新的金融工具和交易手段，增強(qiáng)了金融對經(jīng)濟(jì)的滲透力和推動(dòng)力。金融創(chuàng)新包括金融工具創(chuàng)新，金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新，金融市場創(chuàng)新以及金融管理與技術(shù)的創(chuàng)新等[1]。

金融監(jiān)管是國家根據(jù)維持經(jīng)濟(jì)金融體系穩(wěn)定、有效運(yùn)行的客觀需要通過金融主管部門，依據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，對金融體系中各金融主體和金融市場進(jìn)行稽核、檢查、組織與協(xié)調(diào)，對金融創(chuàng)新進(jìn)行監(jiān)督、審查，以維持金融體系穩(wěn)定發(fā)展。

表面上，金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管是一對矛盾體。金融創(chuàng)新是一種商業(yè)決策行為，其動(dòng)機(jī)是利潤最大化，當(dāng)金融環(huán)境發(fā)生變化時(shí)，金融機(jī)構(gòu)就要設(shè)法突破原有限制，打破原有均衡狀態(tài)，以追求最大利潤;金融監(jiān)管是一種政府行為，其主要責(zé)任是控制金融創(chuàng)新所帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)，抑制金融創(chuàng)新的泛濫，將其限定于可控范圍內(nèi)，維持金融體系的平衡穩(wěn)定發(fā)展。而本質(zhì)上，金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管是相輔相成的。金融監(jiān)管是金融創(chuàng)新的阻礙，也是金融創(chuàng)新的誘因，而金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展又使金融監(jiān)管不斷完善。二者存在一定的均衡關(guān)系，它們在矛盾中相互促進(jìn)，在“創(chuàng)新-監(jiān)管-再創(chuàng)新-再監(jiān)管”的動(dòng)態(tài)博弈過程中不斷地促進(jìn)者金融發(fā)展水平的提高，推動(dòng)著金融業(yè)的變革和進(jìn)步。

根據(jù)金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管二者動(dòng)態(tài)博弈關(guān)系，抽象得到金融發(fā)展水平在金融創(chuàng)新與監(jiān)管的動(dòng)態(tài)博弈下不斷提高過程圖如圖1示。

圖1

圖1顯示：隨著時(shí)間的推移，金融創(chuàng)新不斷發(fā)展，金融發(fā)展水平不斷提高，但金融風(fēng)險(xiǎn)伴隨金融創(chuàng)新而產(chǎn)生并不斷擴(kuò)大，金融監(jiān)管開始出臺(tái)應(yīng)對金融風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)措施，金融創(chuàng)新受到抑制。在監(jiān)管的抑制作用下，金融機(jī)構(gòu)利益下降，曲線變的平緩，為獲取最大利潤，突破當(dāng)前的金融監(jiān)管，開始新的金融創(chuàng)新，曲線又繼續(xù)上升。金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管在這樣動(dòng)態(tài)博弈中，共同推進(jìn)著金融發(fā)展水平的不斷提高。

（二）產(chǎn)品生命周期理論

產(chǎn)品生命周期理論（product life cycle），簡稱PLC，是由美國哈佛大學(xué)教授雷蒙德.弗農(nóng)（Raymond Vernon）于1966年在其《產(chǎn)品周期中的國際投資與貿(mào)易》一文中首次提出的。弗農(nóng)認(rèn)為：產(chǎn)品生命是指市上的營銷生命，產(chǎn)品和人的生命一樣，要經(jīng)歷形成、成長、成熟、衰退這樣的周期。

產(chǎn)品生命周期模型是在政治，經(jīng)濟(jì)生活中比較常見的，具有普遍適用性的方法，其將產(chǎn)品的整個(gè)生命周期劃分為導(dǎo)入、成長、成熟、衰退四個(gè)周期，比較直觀地將一般事物的整個(gè)生命周期表現(xiàn)出來（圖2示），為企業(yè)/行業(yè)日常生產(chǎn)管理活動(dòng)提供了很大便利。

圖2

如圖2示：導(dǎo)入期涵蓋產(chǎn)品從設(shè)計(jì)投產(chǎn)直到投入市場進(jìn)入測試階段，此時(shí)產(chǎn)品剛研發(fā)并投入市場，消費(fèi)者對產(chǎn)品不甚了解，除少量追求新奇的消費(fèi)者需求外，大眾需求未大幅度增長，產(chǎn)品的銷售增長率處于較低水平，在曲線上表現(xiàn)為：曲線平緩上升;在成長期，經(jīng)過導(dǎo)入期一段時(shí)間的銷售，產(chǎn)品效果評(píng)價(jià)很好，消費(fèi)者逐漸接受并購買產(chǎn)品，需求量和銷售額迅速上升，在曲線上表現(xiàn)為：曲線陡峭上升;經(jīng)過成長期之后，隨著購買產(chǎn)品的人數(shù)增多，市場需求趨于飽和，產(chǎn)品銷量水平處于穩(wěn)定狀態(tài)，在曲線上表現(xiàn)為：曲線在較長一段時(shí)間內(nèi)維持平穩(wěn)狀態(tài)。隨著科技的發(fā)展及消費(fèi)習(xí)慣的改變，市場環(huán)境也發(fā)生變化，產(chǎn)品不能適應(yīng)市場需求，產(chǎn)品的銷售量和利潤持續(xù)下降，產(chǎn)品進(jìn)入衰退期，在曲線上表現(xiàn)為：曲線向下，銷售水平很快降低直至為零。

二、產(chǎn)品生命周期理論引入金融體系

（一）金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管周期

金融創(chuàng)新一般表現(xiàn)為：金融金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新，金融工具創(chuàng)新，金融市場以及管理與技術(shù)創(chuàng)新等，以余額寶、p2p貸款為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融，股票市場上的傘形信托、HOMS系統(tǒng)等都是典型的金融創(chuàng)新的代表。金融監(jiān)管一般表現(xiàn)為：以應(yīng)對金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，維持金融市場為目的的相關(guān)政策、法規(guī)、管理?xiàng)l例等，央行的《非銀行支付機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)管理辦法》、銀監(jiān)會(huì)的《中華人民共和國外資銀行管理?xiàng)l例實(shí)施細(xì)則》等是金融監(jiān)管的具體體現(xiàn)。

產(chǎn)品生產(chǎn)都有一個(gè)產(chǎn)生、發(fā)展和衰退的過程，其生命周期一般可以劃分為，導(dǎo)入期、成長期、成熟期、和衰退期四個(gè)階段。由于金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管是以其具有代表性的金融工具，政策法規(guī)等為基礎(chǔ)的，而金融工具與政策法規(guī)同產(chǎn)品一樣，具有研發(fā)，投入市場等特點(diǎn)，其從產(chǎn)生到發(fā)展也經(jīng)歷了很長的市場過程。因此，我們可以將產(chǎn)品生命周期理論應(yīng)用到金融系統(tǒng)中，將金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管的生命周期劃分為，導(dǎo)入期、成長期、成熟期和衰退期四個(gè)階段。

將產(chǎn)品生命周期理論引入金融系統(tǒng)中，構(gòu)建出金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的生命周期模型如圖3示：

圖3

由金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新對立統(tǒng)一關(guān)系可見，金融創(chuàng)新是金融機(jī)構(gòu)因現(xiàn)有監(jiān)管政策無法使其實(shí)現(xiàn)利潤最大化，而利用現(xiàn)有的技術(shù)條件，開發(fā)新的金融產(chǎn)品或工具等，以突破現(xiàn)有的金融監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)其利潤目標(biāo)而進(jìn)行的一次創(chuàng)新活動(dòng)。而金融監(jiān)管是為控制金融創(chuàng)新產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)而采取恰當(dāng)?shù)拇胧雠_(tái)相應(yīng)的政策法規(guī)以抑制金融創(chuàng)新的發(fā)展。由此可以看出，金融監(jiān)管滯后于金融創(chuàng)新，二者之間的周期關(guān)系存在著期限錯(cuò)配的關(guān)系。

當(dāng)金融創(chuàng)新進(jìn)入成熟期之后，金融風(fēng)險(xiǎn)逐漸暴露，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)為控制風(fēng)險(xiǎn)便開始金融相關(guān)措施的研發(fā)，即金融創(chuàng)新的成熟期應(yīng)對著金融監(jiān)管的導(dǎo)入期。而當(dāng)金融監(jiān)管通過一段時(shí)間的導(dǎo)入，成長，正式相關(guān)監(jiān)管條例、政策法規(guī)（進(jìn)入成熟期）時(shí)，金融環(huán)境發(fā)生了改變，金融創(chuàng)新由于受到抑制進(jìn)入衰退期。金融創(chuàng)新的成熟期的開始，與金融監(jiān)管的導(dǎo)入期同步;金融監(jiān)管的成熟期的開始，也標(biāo)志著金融創(chuàng)新成熟期的結(jié)束。

產(chǎn)品生命周期理論在金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管中的應(yīng)用與產(chǎn)品中應(yīng)用不同的是，在金融監(jiān)管部門出臺(tái)相關(guān)監(jiān)管措施并逐步完善（進(jìn)入成熟期）后，當(dāng)前金融環(huán)境改變，金融創(chuàng)新所帶來的風(fēng)險(xiǎn)降低，金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性提高，金融創(chuàng)新產(chǎn)品在管制下，利潤下降，金融機(jī)構(gòu)在利益驅(qū)動(dòng)下，會(huì)開始新的創(chuàng)新嘗試，金融創(chuàng)新進(jìn)入下周期。故此時(shí)，金融創(chuàng)新的衰退期與金融監(jiān)管的成熟期、衰退期即不再考慮（圖中虛線表示）。

（二）金融體系整體周期

從圖3中的分析中我們可以得到，當(dāng)金融監(jiān)管出臺(tái)并完善相關(guān)政策措施抑制金融創(chuàng)新，控制金融風(fēng)險(xiǎn)在合理范圍內(nèi)時(shí)，金融環(huán)境發(fā)生改變，金融機(jī)構(gòu)在當(dāng)前監(jiān)管的控制下無法達(dá)到利潤最大化，金融機(jī)構(gòu)設(shè)法進(jìn)行新的金融創(chuàng)新，以突破當(dāng)前監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)利潤最大化，在現(xiàn)有的金融水平條件下，新的金融創(chuàng)新周期開始。金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管不斷地進(jìn)行著“創(chuàng)新-監(jiān)管-再創(chuàng)新-在監(jiān)管”的博弈，在博弈中，促進(jìn)著金融發(fā)展水平不斷提高，二者所有周期的連續(xù)，構(gòu)成了金融體系發(fā)展的整體輪廓，將圖3與圖1 結(jié)合，得到金融體系整體周期模型如圖4示：

圖4

三、金融監(jiān)管滯后性分析

從圖4中我們直觀地看到，金融監(jiān)管與金融監(jiān)管在博弈中促進(jìn)著金融發(fā)展水平的不斷提高，但二者之間存在著周期性差異。金融創(chuàng)新的成熟期往往維持較長一段時(shí)間，在金融監(jiān)管進(jìn)入成熟期之前，金融創(chuàng)新所帶來的高風(fēng)險(xiǎn)一直存在，金融監(jiān)管的滯后性成為金融發(fā)展進(jìn)程中的大問題。

從圖4中取出金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管的兩個(gè)周期，對二者之間周期性差異及金融監(jiān)管的滯后性問題作具體分析如圖5示：

圖5

在金融創(chuàng)新周期中，用T表示整個(gè)周期，由圖可以看出T=t1+t2。t1=AB是金融創(chuàng)新的導(dǎo)入期和成長期，在此階段是金融機(jī)構(gòu)開發(fā)新的金融產(chǎn)品并將產(chǎn)品初步投入市場的過程，t2=BC是金融創(chuàng)新的成熟期，此階段新的金融產(chǎn)品經(jīng)過成長期的發(fā)展，已被市場廣泛接受，利潤達(dá)到最大化，標(biāo)志著金融創(chuàng)新進(jìn)入成熟期。

在金融監(jiān)管周期中，用R表示整個(gè)周期，R=r1+r2。在r1=AB階段，由于金融創(chuàng)新處于導(dǎo)入期與成長期，創(chuàng)新產(chǎn)品或工具還未取得較高市場地位，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)較低，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)未采取相關(guān)措施，將這一時(shí)期稱為金融監(jiān)管未知期;r2=BC表示金融監(jiān)管導(dǎo)入期和成長期，在此階段，由于金融創(chuàng)新進(jìn)入成熟期，其市場份額擴(kuò)大，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)上升，金融監(jiān)管部門開始研發(fā)并出臺(tái)相關(guān)的監(jiān)管措施，由于導(dǎo)入期與成長期是監(jiān)管措施起草并出臺(tái)的過程，為便于分析，將導(dǎo)入期和成長期合稱為金融監(jiān)管研發(fā)期。

圖中直觀顯示，在BC段，金融監(jiān)管尚未發(fā)展成熟，相關(guān)監(jiān)管措施并未完善，仍處于研發(fā)階段，而金融創(chuàng)新已進(jìn)入成熟期，金融創(chuàng)新產(chǎn)品已被市場廣泛接受。而此時(shí)監(jiān)管缺失，金融創(chuàng)新產(chǎn)品、工具等均在高風(fēng)險(xiǎn)下進(jìn)行推廣，金融系統(tǒng)極具不穩(wěn)定性，監(jiān)管處于真空狀態(tài)。在AB段，金融創(chuàng)新已經(jīng)開始，而金融監(jiān)管由于風(fēng)險(xiǎn)未知，未采取相關(guān)行動(dòng)，監(jiān)管處于未知狀態(tài)。AB與BC段便是監(jiān)管滯后性的具體體現(xiàn)。

從圖形幾何關(guān)系上，金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新的周期對應(yīng)關(guān)系為：

t1=r1，即金融創(chuàng)新導(dǎo)入期+成長期=金融監(jiān)管無知期。

t2=r2，即金融創(chuàng)新成熟期=金融監(jiān)管研發(fā)期。

金融監(jiān)管滯后期=t1+t2=r1+r2

以上分析結(jié)果表明，金融監(jiān)管的滯后性主要體現(xiàn)在以下兩點(diǎn)：

第一，在金融創(chuàng)新產(chǎn)品、工具剛剛開始導(dǎo)入市場時(shí)，由于其剛研發(fā)，投入市場，還未被市場廣泛接受，其風(fēng)險(xiǎn)具有的隱蔽性。金融監(jiān)管無法嗅到金融創(chuàng)新帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)，且因金融創(chuàng)新產(chǎn)品的市場份額較低，相關(guān)監(jiān)管部門并未足夠重視，未采取相關(guān)措施，造成了金融監(jiān)管的反應(yīng)滯后;

第二，在金融創(chuàng)新產(chǎn)品被市場廣泛接受后，監(jiān)管部門意識(shí)到其風(fēng)險(xiǎn)，著手相關(guān)政策的制定、相關(guān)措施的出臺(tái)、相關(guān)法案的起草，修訂，但針對此創(chuàng)新產(chǎn)品、工具有效的監(jiān)管體系的形成，是一個(gè)逐步完善的過程，需耗費(fèi)較長時(shí)間。由于準(zhǔn)備時(shí)間的存在，造成金融監(jiān)管的行動(dòng)滯后。

四、政策建議

研究發(fā)現(xiàn)，金融監(jiān)管的滯后性主要體現(xiàn)在反應(yīng)滯后與行動(dòng)滯后。由于金融創(chuàng)新產(chǎn)品、工具剛投入市場，風(fēng)險(xiǎn)隱蔽，監(jiān)管部門對風(fēng)險(xiǎn)未知或風(fēng)險(xiǎn)誤判，從而造成反應(yīng)滯后;金融監(jiān)管監(jiān)管措施的研發(fā)，各部門的協(xié)調(diào)需要較長的準(zhǔn)備時(shí)間，形成行動(dòng)的滯后。減弱甚至消除監(jiān)管的滯后性，控制金融創(chuàng)新在合理范圍內(nèi)，保證金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，應(yīng)分別從反應(yīng)滯后、行動(dòng)滯后兩個(gè)方面著手。

（一）反應(yīng)滯后應(yīng)對策略

首先，監(jiān)管部門應(yīng)系統(tǒng)認(rèn)識(shí)金融系統(tǒng)的周期性發(fā)展規(guī)律，掌握金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的周期性差異，了解金融監(jiān)管的滯后性的根源。改變過去的事后監(jiān)管思維，逐步完善事前防范機(jī)制，建立金融機(jī)構(gòu)信息披露制度，對金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新情況及進(jìn)程有實(shí)時(shí)準(zhǔn)確的掌握。充分利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，充分發(fā)揮大數(shù)據(jù)時(shí)代的優(yōu)勢進(jìn)行金融監(jiān)管模式的創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)大量信息資源的整合與利用，實(shí)現(xiàn)與金融機(jī)構(gòu)的技術(shù)同步，避免因技術(shù)差異引起的監(jiān)管的滯后.

其次，隨著信息技術(shù)的發(fā)展，金融創(chuàng)新產(chǎn)品的交叉性越來越強(qiáng)，分業(yè)監(jiān)管模式下的各監(jiān)管機(jī)構(gòu)間的職責(zé)模糊，監(jiān)管部門間應(yīng)加強(qiáng)溝通，對各行業(yè)的創(chuàng)新情況進(jìn)行系統(tǒng)分析，明確各責(zé)任機(jī)構(gòu)職責(zé)以減弱監(jiān)管的反應(yīng)滯后性。

最后，盡管過于嚴(yán)厲的金融監(jiān)管會(huì)抑制金融創(chuàng)新的進(jìn)行，阻礙金融市場的發(fā)展，但金融監(jiān)管并非嚴(yán)厲管制，金融監(jiān)管的主要目的是監(jiān)督與管理，在處理金融創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)的問題上，金融監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)多發(fā)揮監(jiān)督，監(jiān)測的職能，以達(dá)到在不阻礙金融創(chuàng)新的同時(shí)，了解金融創(chuàng)新的實(shí)時(shí)動(dòng)向，以縮短反應(yīng)時(shí)間，減少金融監(jiān)管的反應(yīng)滯后。

（二）行動(dòng)滯后應(yīng)對策略

首先，金融監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)對當(dāng)前金融市場現(xiàn)狀，市場信息進(jìn)行細(xì)致分析，對其潛在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，對外實(shí)行信息公布，對反饋信息進(jìn)行及時(shí)整理總結(jié)，以準(zhǔn)確掌握當(dāng)前金融市場情況。

篇(3)

關(guān)鍵詞：次級(jí)抵押貸款；金融創(chuàng)新；金融風(fēng)險(xiǎn)；金融監(jiān)管

中圖分類號(hào)：F830.2　文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A　文章編號(hào)：1003-9031(2009)04-0047-03

一、金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的動(dòng)態(tài)博弈關(guān)系

“金融創(chuàng)新一金融風(fēng)險(xiǎn)一金融監(jiān)管一金融再創(chuàng)新”是一個(gè)動(dòng)態(tài)的發(fā)展過程，金融創(chuàng)新會(huì)打破金融環(huán)境原來的均衡狀態(tài)，產(chǎn)生新的風(fēng)險(xiǎn)，使原有的監(jiān)管措施失效。如果金融創(chuàng)新的信息披露充分、風(fēng)險(xiǎn)管理有效、監(jiān)管到位，金融創(chuàng)新仍然是規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)、保障金融安全的重要途徑，否則金融創(chuàng)新就可能帶來金融脆弱性、危機(jī)傳染性和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此金融管理當(dāng)局應(yīng)及時(shí)調(diào)整監(jiān)管對策，對金融業(yè)實(shí)行新的管制，在對金融創(chuàng)新本身進(jìn)行安全和慎重評(píng)估的基礎(chǔ)上采取一些新的監(jiān)管措施來保證金融體系的安全穩(wěn)定。

金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的關(guān)系是動(dòng)態(tài)的“博弈”過程，金融發(fā)展一方面需要金融創(chuàng)新作為動(dòng)力，另一方面也需要加強(qiáng)金融監(jiān)管以維護(hù)金融安全，以利于金融業(yè)持續(xù)健康穩(wěn)定的發(fā)展。金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管就這樣相互作用，作為一對矛盾統(tǒng)一體，在自身發(fā)展的同時(shí)，共同促進(jìn)金融改革的深化。

二、次貸危機(jī)中暴露出美國金融監(jiān)管的問題

美國次貸危機(jī)的發(fā)生，有深刻的宏觀經(jīng)濟(jì)背景，但在次貸危機(jī)的升級(jí)和擴(kuò)散過程中，金融創(chuàng)新扮演了十分重要的角色。圍繞金融創(chuàng)新過程，形成了一個(gè)由各類機(jī)構(gòu)和個(gè)人組成的利益關(guān)系復(fù)雜、環(huán)節(jié)過長的鏈條，但風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管卻未能很好地與之進(jìn)行匹配。金融工具與金融機(jī)構(gòu)的多元性對于復(fù)雜的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，要做充分的風(fēng)險(xiǎn)揭示，而美國在這方面做得很不夠。金融管理當(dāng)局的監(jiān)管態(tài)度滯后于金融創(chuàng)新的發(fā)展水平。對次級(jí)抵押貸款產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)不夠，控制不當(dāng)，監(jiān)管不嚴(yán)，對此次危機(jī)的爆發(fā)及擴(kuò)散負(fù)有不可推卸的責(zé)任。在美國次貸危機(jī)發(fā)生過程中。幾乎各個(gè)環(huán)節(jié)都存在問題，而這些問題的背后，則是金融監(jiān)管體制的漏洞。主要體現(xiàn)在以下方面。

1　對房貸機(jī)構(gòu)發(fā)放次級(jí)貸款。沒有采取必要的監(jiān)管措施

不可否認(rèn)，次貸危機(jī)在一定程度上是由于借貸者自身的疏忽或不負(fù)責(zé)任的消費(fèi)沖動(dòng)導(dǎo)致的，但金融機(jī)構(gòu)在巨大的利益驅(qū)動(dòng)下，放低借貸標(biāo)準(zhǔn)，通過創(chuàng)新金融產(chǎn)品吸引一些還款能力和信用水平不那么好的客戶，次級(jí)抵押貸款的高風(fēng)險(xiǎn)性也伴隨著其易獲得性而來，金融機(jī)構(gòu)的工作人員只顧極力推銷這些產(chǎn)品，而有意忽視向借款人說明風(fēng)險(xiǎn)和確認(rèn)借款人的還款能力，這些不審慎的行為埋下了風(fēng)險(xiǎn)隱患，導(dǎo)致了危機(jī)的形成，并加劇了由此造成的損失。在這個(gè)過程中。相關(guān)的金融監(jiān)管部門幾乎什么措施也沒有采取。早在2000年，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)前委員愛德華?葛蘭里奇(Edward M.Gramlich)就已經(jīng)向當(dāng)時(shí)的美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘前指出了快速增長的居民次級(jí)住房抵押貸款可能造成的風(fēng)險(xiǎn)，希望美國有關(guān)監(jiān)管當(dāng)局能夠“加強(qiáng)這方面的監(jiān)督和管理”，之后也多次提醒美國監(jiān)管當(dāng)局次貸中存在的潛在危機(jī)。遺憾的是，他的警告并沒有得到美國主要貨幣和監(jiān)管當(dāng)局高層的重視。究其原因，有很多因素，其中非常重要的一點(diǎn)就是監(jiān)管當(dāng)局過度相信市場的自我調(diào)節(jié)作用，相信任何從事放貸的金融機(jī)構(gòu)都有能力控制他們的風(fēng)險(xiǎn)。

2　對信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)的行為基本沒有監(jiān)管，對證券化項(xiàng)目的發(fā)行注冊流于形式

現(xiàn)在人們都在責(zé)備信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的失職行為，因?yàn)樗鼈儧]有盡職盡責(zé)、客觀公正地對次級(jí)住房抵押貸款支持證券進(jìn)行信用評(píng)級(jí)，但為什么信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的這種做法能夠暢行無阻?以次貸作基礎(chǔ)的證券化產(chǎn)品在向美國證監(jiān)會(huì)注冊時(shí)，監(jiān)管人員為什么不提醒、不揭示風(fēng)險(xiǎn)?這些問題僅用監(jiān)管失職是不能解釋清楚的，它背后存在著監(jiān)管體制的缺陷。因?yàn)閷π庞迷u(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的活動(dòng)。實(shí)際上是不監(jiān)管的，現(xiàn)行監(jiān)管制度并沒有規(guī)定由誰去監(jiān)管，怎樣進(jìn)行監(jiān)管。證券發(fā)行有注冊制度，但監(jiān)管部門審什么，未盡職應(yīng)負(fù)什么責(zé)任。則沒有明確的規(guī)定。

3　與商業(yè)銀行相比。投資銀行以往所受的監(jiān)管較少，投資銀行活動(dòng)基本沒有監(jiān)管

在次貸危機(jī)形成的過程中，投資銀行起了很重要的作用，是它們把次級(jí)房貸做成證券化產(chǎn)品并向投資者推銷，投資銀行是知道這些次級(jí)貸款的風(fēng)險(xiǎn)的，他們應(yīng)該向投資者說清楚，特別是經(jīng)過多梯次證券化搞出來的CDo產(chǎn)品，投資者根本無法了解其基礎(chǔ)資產(chǎn)的信用狀況。投資銀行更有責(zé)任說明情況。但是，投資銀行并未這么做，而是以賣出產(chǎn)品為最高目標(biāo)。對此，證監(jiān)會(huì)是有責(zé)任的。但是，證監(jiān)會(huì)也覺得冤，因?yàn)榉抠J機(jī)構(gòu)并非它所管，基礎(chǔ)資產(chǎn)不好，衍生出來的產(chǎn)品怎么能好呢?同時(shí)，在公司層面，投資銀行也未能很好地解決激勵(lì)與約束問題。華爾街五大投資銀行在上市之前都是合伙制企業(yè)，只做中介業(yè)務(wù)，是金融服務(wù)提供商，幫助買賣證券、收傭金、IPO、發(fā)行債券等，后來從中介服務(wù)商變成直接投資者，杠桿率高達(dá)30-40倍，慢慢變成金融投資家了。它們上市后，合伙制時(shí)候的薪酬制度保留了下來，但公司治理卻沒有跟上。導(dǎo)致管理層的冒進(jìn)式創(chuàng)新。

4　在次貸危機(jī)發(fā)生的初期，相關(guān)監(jiān)管部門沒有協(xié)調(diào)步伐。共同采取有效的應(yīng)對措施，失去了最有利的危機(jī)處置時(shí)機(jī)。

次貸危機(jī)是2007年7月份爆發(fā)的，但是，早在年初就已經(jīng)有了明顯的跡象。當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)、證監(jiān)會(huì)都沒有采取相應(yīng)的措施。這當(dāng)然不是因?yàn)檫@兩家監(jiān)管機(jī)構(gòu)對此事一無所知。而是因?yàn)殡p方在這個(gè)問題上應(yīng)當(dāng)承擔(dān)什么職責(zé)并不清楚。從引起次貸危機(jī)的直接當(dāng)事者來說，有房貸機(jī)構(gòu)、投資銀行和住房抵押貸款支持證券的投資者，這些機(jī)構(gòu)分別由多個(gè)監(jiān)管部門監(jiān)管。在次貸危機(jī)爆發(fā)前，因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)并不清楚房貸資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，繼續(xù)允許次貸支持證券上市，給市場一種產(chǎn)品安全的信號(hào)。當(dāng)危機(jī)開始出現(xiàn)，一些對沖基金面臨破產(chǎn)時(shí)，因?yàn)槁?lián)儲(chǔ)不承擔(dān)對這類機(jī)構(gòu)的救助責(zé)任，對沖基金無力應(yīng)對而破產(chǎn)，進(jìn)而引起一系列連鎖反應(yīng)。盡管后來聯(lián)儲(chǔ)采取了果斷措施，在一定程度上減輕了金融動(dòng)蕩，但已經(jīng)錯(cuò)失有利時(shí)機(jī)。

三、美國金融監(jiān)管體系滯后于金融創(chuàng)新的發(fā)展

(一)多頭監(jiān)管無法適應(yīng)金融混業(yè)經(jīng)營和金融創(chuàng)新的發(fā)展

1999年《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》標(biāo)志著美國金融業(yè)進(jìn)入混業(yè)經(jīng)營時(shí)代。次貸危機(jī)爆發(fā)前，美國采取的是“雙重多頭”金融監(jiān)管體制。“雙重”是指聯(lián)邦和各州均有金融監(jiān)管的權(quán)力；“多頭”是指有多個(gè)部門負(fù)有監(jiān)管職責(zé)，如美聯(lián)儲(chǔ)、財(cái)政部、儲(chǔ)蓄管理局、存款保險(xiǎn)公司、證券交易委員會(huì)等近10個(gè)機(jī)構(gòu)。這樣的格局雖然可以保證金融市場享有金融創(chuàng)新所必備的民主與自由，使每一個(gè)監(jiān)管者形成專業(yè)化的比較優(yōu)勢，但是多頭監(jiān)管導(dǎo)致了監(jiān)管重疊和監(jiān)管真空。次貸證券化過程中有眾多的不同類型的機(jī)構(gòu)

參與，需要各監(jiān)管機(jī)構(gòu)高度協(xié)調(diào)配合。監(jiān)管機(jī)構(gòu)過于龐雜就會(huì)出現(xiàn)協(xié)調(diào)和配合問題，更容易出現(xiàn)監(jiān)管漏洞。例如，次貸證券化過程中的CDo和CDs這類金融衍生產(chǎn)品，一直沒有明確的監(jiān)管主體，以至于沒有誰去管。監(jiān)管部門的多頭和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的不統(tǒng)一，不僅犧牲了監(jiān)管效率，也使美國錯(cuò)失了處理次貸危機(jī)的最佳監(jiān)管時(shí)機(jī)。次貸危機(jī)促使美國檢討原有的監(jiān)管體制，于2008年3月底出臺(tái)《現(xiàn)代化金融監(jiān)管架構(gòu)藍(lán)皮書》，計(jì)劃通過三個(gè)階段的變革最終建立基于目標(biāo)的最優(yōu)化監(jiān)管架構(gòu)。

次貸危機(jī)所暴露出的美國在金融監(jiān)管體制方面的問題，告訴我們?nèi)魏我粋€(gè)國家的金融監(jiān)管體制必須與其經(jīng)濟(jì)金融的發(fā)展與開放的階段相適應(yīng)，不管監(jiān)管體制如何選擇，必須做到風(fēng)險(xiǎn)的全覆蓋，不能在整個(gè)金融產(chǎn)品和服務(wù)的生產(chǎn)和創(chuàng)新鏈條上有絲毫的空白和真空，從而最大限度地減少由于金融市場不斷發(fā)展而帶來更嚴(yán)重的信息不對稱問題。

(二)監(jiān)管當(dāng)局過分相信市場的力量和金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)控能力

房地產(chǎn)泡沫不斷膨脹的時(shí)期，正是美國鼓吹自由市場經(jīng)濟(jì)、對金融創(chuàng)新監(jiān)管最少的時(shí)期。如果因?yàn)閼峙嘛L(fēng)險(xiǎn)而對金融創(chuàng)新一味限制，會(huì)制約金融機(jī)構(gòu)管理和控制風(fēng)險(xiǎn)的能力，但對于金融創(chuàng)新放任自由，任由商業(yè)機(jī)構(gòu)自己控制風(fēng)險(xiǎn)的做法也值得商榷。美國金融監(jiān)管當(dāng)局高層遲遲未能對外界關(guān)于次級(jí)抵押貸款問題的警告做出反應(yīng)的原因中重要的一點(diǎn)就是，大多數(shù)監(jiān)管人員過度相信任何從事放貸的金融機(jī)構(gòu)都有能力控制他們的風(fēng)險(xiǎn)。次貸危機(jī)的爆發(fā)表明以金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制為主、外部監(jiān)管為輔的風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)管理念無法克服市場固有的缺陷。原因有以下兩方面：一是由于機(jī)構(gòu)追逐利潤的動(dòng)機(jī)可能使機(jī)構(gòu)做出非理性的行為；二是由于金融機(jī)構(gòu)只對自身負(fù)責(zé)。而不對市場整體風(fēng)險(xiǎn)負(fù)責(zé)，因此其自身無限擴(kuò)張的行為容易埋下產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的隱患。

有效的外部監(jiān)管安排不僅能夠有效避免對于融資活動(dòng)和信貸市場的破壞作用，確保泡沫破滅或進(jìn)行調(diào)整時(shí)，整個(gè)金融體系的核心能夠經(jīng)得住考驗(yàn)；還能夠確保金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)控體系的改進(jìn)能夠與金融創(chuàng)新和市場變革同步。

四、加強(qiáng)和改善對金融創(chuàng)新的監(jiān)管的對策建議

次貸危機(jī)的爆發(fā)表明，金融創(chuàng)新不是萬能的，有它固有的缺陷，如果落后的監(jiān)管體制不能跟上金融創(chuàng)新的步伐，則易發(fā)生金融風(fēng)險(xiǎn)。我們要深刻思考金融創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的關(guān)系。我們不能因?yàn)槲C(jī)的發(fā)生就阻止繼續(xù)創(chuàng)新，過去的金融創(chuàng)新主要是金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，但必須加強(qiáng)監(jiān)管，加強(qiáng)對這種創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)節(jié)制。加強(qiáng)和改善對金融創(chuàng)新的監(jiān)管需要從以下幾方面入手：

一是提高資本充足率。次貸危機(jī)的重要原因在于資產(chǎn)證券化等創(chuàng)新產(chǎn)品轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的特性導(dǎo)致了市場上次級(jí)債券規(guī)模的失控。因此，需要加強(qiáng)對創(chuàng)新產(chǎn)品的監(jiān)管。提高結(jié)構(gòu)信貸和證券化產(chǎn)品的資本充足率，以有效控制創(chuàng)新產(chǎn)品規(guī)模的非理性擴(kuò)張，減弱銀行和金融機(jī)構(gòu)利用監(jiān)管漏洞獲利的刺激，促進(jìn)金融市場的穩(wěn)定：

二是增加金融創(chuàng)新的透明度，充分揭示衍生品的結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者利益，維護(hù)市場正常運(yùn)行：

三是提高創(chuàng)新產(chǎn)品估值水平，正確反映創(chuàng)新產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益：

篇(4)

關(guān)鍵詞：金融創(chuàng)新，銀行監(jiān)管，混業(yè)經(jīng)營，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，金融自由化，流動(dòng)性

一、金融創(chuàng)新所帶來的挑戰(zhàn)

20世紀(jì)70年代以來，世界經(jīng)濟(jì)一體化趨勢不斷加強(qiáng)，金融一體化和金融國際化不斷發(fā)展，國際收支經(jīng)常項(xiàng)目變化，金融國際化更會(huì)帶來信息不對稱與透明度問題，通貨膨脹加劇，匯率、利率不斷動(dòng)蕩，這一切都給銀行業(yè)的經(jīng)營帶來了巨大風(fēng)險(xiǎn)，在傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)之外，各類市場風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)也日益突出。與此同時(shí)，國際性債務(wù)危機(jī)的發(fā)展及國際儲(chǔ)蓄和投資流向地理位置的轉(zhuǎn)移，也嚴(yán)重沖擊著銀行業(yè)資產(chǎn)的安全性和流動(dòng)性，增加了金融中介的敞口風(fēng)險(xiǎn)，迫使銀行業(yè)在內(nèi)的金融行業(yè)在金融業(yè)務(wù)上展開激烈的競爭，不斷創(chuàng)新經(jīng)營方式、金融產(chǎn)品和金融工具以滿足保值增值的需要和應(yīng)付不穩(wěn)定帶來的風(fēng)險(xiǎn)，在避免資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)性的同時(shí)，確保銀行的安全性和盈利性。

從全球范圍來看，銀行業(yè)開展金融創(chuàng)新正是其實(shí)現(xiàn)盈利性、流動(dòng)性和安全性相統(tǒng)一最終經(jīng)營目標(biāo)的具體體現(xiàn)，具體表現(xiàn)在：金融業(yè)務(wù)融合、金融混業(yè)、金融系統(tǒng)趨同化及國際金融的集成化等。到了20世紀(jì)80年代，金融創(chuàng)新的外部環(huán)境更加寬松，金融自由化浪潮不斷涌現(xiàn)；同時(shí)，電子計(jì)算機(jī)技術(shù)和通訊新技術(shù)在金融領(lǐng)域的廣泛運(yùn)用也為金融創(chuàng)新提供了良好的軟硬件基礎(chǔ)并大大推動(dòng)了金融創(chuàng)新進(jìn)程，并且刺激了金融創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)調(diào)整。

20世紀(jì)90年代中期以后，發(fā)達(dá)國家的金融系統(tǒng)更是呈現(xiàn)出趨同化的跡象。ClaudiaDziobek和JohnK.Garrett（1998）認(rèn)為，金融系統(tǒng)似乎要趨向于一種共同的中間模式；與此同時(shí)，各國國內(nèi)的金融市場與國際金融市場之間的聯(lián)系更加緊密，相互間的影響日益增大，形成金融的國際集成化。

美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家W.西爾伯的金融創(chuàng)新誘致假說認(rèn)為，金融創(chuàng)新是微觀金融組織為了尋求利潤最大化，減輕外部對其造成的金融壓制而采取的自衛(wèi)行為。銀行只有成為追求利潤最大化的主體才能成為參與金融市場創(chuàng)新的前提。

金融創(chuàng)新的總趨勢是證券化和金融市場全球一體化，即將信貸流量從銀行放款轉(zhuǎn)為可上市買賣的債務(wù)證券。金融市場全球一體化是宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展、金融管制放松、金融技術(shù)進(jìn)步和金融工具創(chuàng)新共同作用的結(jié)果。

隨著金融創(chuàng)新的增強(qiáng)，信息技術(shù)的迅速進(jìn)步，金融自由化程度的增大，以及經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，資本在國際金融市場中的流動(dòng)速度越來越快，流量也越來越大，從而使得金融市場全球一體化的趨勢越來越強(qiáng)。金融市場全球一體化主要表現(xiàn)在：1、銀行業(yè)務(wù)全球一體化；2、機(jī)構(gòu)性投資與國際多樣化；3、證券股票市場國際化；4、放松資本的國際流動(dòng)產(chǎn)生了更多的稅收套利機(jī)會(huì)；5、非美元貨幣的廣泛使用（金融創(chuàng)新溯源于美元市場，很大程度上反映了其規(guī)模和深度，外匯管制放松有利于金融創(chuàng)新向其他貨幣擴(kuò)展）。

二、銀行監(jiān)管保障金融創(chuàng)新的發(fā)展

金融創(chuàng)新是金融市場發(fā)展的動(dòng)力，但金融創(chuàng)新的健康發(fā)展離不開有效的銀行監(jiān)管。

銀行監(jiān)管是金融管制在銀行業(yè)的具體體現(xiàn)。作為重要的經(jīng)濟(jì)性規(guī)制形式，金融監(jiān)管是政府或作為其機(jī)構(gòu)的監(jiān)管當(dāng)局基于金融市場的自然壟斷特征、信息不對稱、公共產(chǎn)品特性、危機(jī)傳染性等原因，而對金融機(jī)構(gòu)、金融市場、金融業(yè)務(wù)進(jìn)行的限制、管理和監(jiān)督及相應(yīng)制度的總和，包括了對金融機(jī)構(gòu)市場準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)范圍、市場退出等方面的限制性規(guī)定，對金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)管理和控制等方面的合規(guī)性、達(dá)標(biāo)性的要求，以及一系列相關(guān)的立法和執(zhí)法體系過程。

從規(guī)制經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來看，銀行監(jiān)管放松的主要原因不外乎以下幾點(diǎn)：1、經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展及建立“小政府”的要求，要求政府或作為其機(jī)構(gòu)的監(jiān)管當(dāng)局放松對物質(zhì)資本、人力資本、技術(shù)和信息等國際流動(dòng)的規(guī)制；2、科技進(jìn)步和專業(yè)化分工的發(fā)展要求是具有自然壟斷特征的銀行業(yè)放松規(guī)制的重要推動(dòng)力量；3、作為傳統(tǒng)微觀經(jīng)濟(jì)規(guī)制在銀行業(yè)的具體體現(xiàn)，銀行監(jiān)管固有的內(nèi)在問題如信息不對稱，規(guī)制官員的非專業(yè)性，規(guī)制法規(guī)的僵硬性、滯后性，以及規(guī)制過度等方面要求銀行監(jiān)管當(dāng)局放松規(guī)制。

在世界范圍內(nèi)，放松管制成為一個(gè)大趨勢，放松管制和金融創(chuàng)新，促使了“關(guān)系”銀行業(yè)向“價(jià)格”銀行業(yè)的轉(zhuǎn)變。放松管制首先是再分配的過程，大部分的制條例均是為了公眾的利益而制定的。管制條例在促進(jìn)穩(wěn)定的同時(shí)也降低了效率，同時(shí)條例對于外部不斷變化的環(huán)境反映太慢，靈活性很差。當(dāng)管制條例阻礙了銀行獲利的時(shí)候，銀行家就施展出他們的聰明才智去規(guī)避管制。銀行管制放松的效果主要體現(xiàn)在金融創(chuàng)新層出不窮，金融服務(wù)質(zhì)量提高和金融服務(wù)多元化；在提高銀行業(yè)效率的同時(shí)，促使銀行業(yè)更加富有活力；在宏觀層面上，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長，增進(jìn)了社會(huì)福利，減輕了消費(fèi)者的負(fù)擔(dān)，進(jìn)而帶動(dòng)了投資和金融需求的擴(kuò)大。

隨著金融管制的放松，高科技金融產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新和廣泛應(yīng)用，金融行業(yè)越來越向混業(yè)經(jīng)營發(fā)展，金融一體化進(jìn)程不斷加快，金融國際化和金融集團(tuán)化趨勢進(jìn)一步加強(qiáng)，資產(chǎn)負(fù)債表外的證券和衍生工具的業(yè)務(wù)比重也越來越大，金融風(fēng)險(xiǎn)蔓延的可能性和破壞性大大加強(qiáng)。特別是在新興市場國家，由于金融監(jiān)管水平和監(jiān)管資源普遍比較有限，而離岸金融交易和金融衍生產(chǎn)品等金融創(chuàng)新產(chǎn)品又大都游離于銀行監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管之外，因而形成了潛在的風(fēng)險(xiǎn)。研究表明，金融創(chuàng)新的動(dòng)力主要來自于政府各方面的管制和稅收政策的變化，其中稅率結(jié)構(gòu)的改變是決定并推動(dòng)“成功的”金融創(chuàng)新的一個(gè)主要因素。任何一次成功的創(chuàng)新都會(huì)以節(jié)稅的方式給其使用者帶來直接的好處，如歐洲美元市場就是起源于美國一項(xiàng)奇怪的管制——Q項(xiàng)條例。金融創(chuàng)新還是一種社會(huì)效應(yīng)，它既是金融市場劇烈競爭壓力的產(chǎn)物，同時(shí)也促進(jìn)了這種競爭的壓力。

近年來，為提高市場競爭力和實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)越來越重視金融創(chuàng)新，并已在金融制度、金融業(yè)務(wù)品種和金融工具等方面取得了可喜的進(jìn)展，銀行業(yè)務(wù)活動(dòng)日益國際化和復(fù)雜化，推動(dòng)銀行業(yè)金融系統(tǒng)結(jié)構(gòu)發(fā)展轉(zhuǎn)型的條件已經(jīng)逐步具備，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)將具有更為廣闊的金融創(chuàng)新和發(fā)展空間，并將創(chuàng)造出更加符合市場需求的金融產(chǎn)品，廣大金融消費(fèi)者和投資者也將享受到更多高質(zhì)量的現(xiàn)代金融服務(wù)。各種工具和產(chǎn)品的出現(xiàn)，使原本傳統(tǒng)業(yè)務(wù)中的波動(dòng)性與復(fù)雜性更為透明，風(fēng)險(xiǎn)更為分散，風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)也更為合理。整個(gè)銀行業(yè)的穩(wěn)健度隨之而增加，服務(wù)各種客戶需求的質(zhì)效也隨之提高。

然而，從實(shí)際情況看，我國當(dāng)前的金融創(chuàng)新多為規(guī)避管制型創(chuàng)新，技術(shù)型金融創(chuàng)新是我國金融創(chuàng)新的薄弱環(huán)節(jié)，由于金融機(jī)構(gòu)的科技水平有限，直接限制了金融產(chǎn)品的創(chuàng)新能力。金融創(chuàng)新存在的主要問題有：由于擔(dān)心別的銀行機(jī)構(gòu)“搭便車”，金融創(chuàng)新的內(nèi)在動(dòng)力不足，自主創(chuàng)新的品種少，模仿痕跡較重；創(chuàng)新層次較低，大多數(shù)創(chuàng)新產(chǎn)品的技術(shù)含量不高，市場效益一般，負(fù)債業(yè)務(wù)創(chuàng)新多，資產(chǎn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新少等等。

對銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的調(diào)查結(jié)果顯示，目前制約金融創(chuàng)新發(fā)展的主要原因有：金融創(chuàng)新方面存在制度障礙，對于金融創(chuàng)新的監(jiān)管方式過于僵化。當(dāng)前國際上金融市場創(chuàng)新的趨勢主要表現(xiàn)在分業(yè)管理制度的改變、金融工具的創(chuàng)新和金融衍生工具的創(chuàng)新，大致遵循兩個(gè)方向：一是為實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)，二是要追趕國際領(lǐng)先水平。

以金融自由化、金融國際化相結(jié)合形成的金融創(chuàng)新浪潮，在給全球金融消費(fèi)者和投資者帶來更好的現(xiàn)代金融服務(wù)的同時(shí)，也產(chǎn)生了嚴(yán)重的金融穩(wěn)定問題、金融市場動(dòng)蕩問題和貨幣政策傳導(dǎo)與有效性問題等，突出表現(xiàn)為金融風(fēng)險(xiǎn)的“核裂變”效應(yīng)及突發(fā)性、擴(kuò)散性、恐慌性和政治滲透性的顯著特征。金融風(fēng)險(xiǎn)一旦爆發(fā)，它的擴(kuò)散和沖擊力呈幾何級(jí)數(shù)擴(kuò)大，甚至危及國家的經(jīng)濟(jì)安全、政治安全和維護(hù)。

金融業(yè)是高度復(fù)雜的行業(yè)，是一個(gè)動(dòng)態(tài)的領(lǐng)域，變化速度之快，令金融市場本身的信息不充分、信息不對稱情況更加嚴(yán)重的市場，其中尤以金融創(chuàng)新所引發(fā)的信息難題最為突出，法規(guī)在刺激競爭和增長所需的自由與防止欺詐和不穩(wěn)定所需的控制之間達(dá)成完美的平衡。相對于大量的小銀行會(huì)增加監(jiān)管難度和監(jiān)管成本，作為金融混業(yè)和金融業(yè)務(wù)融合的典型組織形式，金融服務(wù)集團(tuán)具有節(jié)約儲(chǔ)備成本、分散風(fēng)險(xiǎn)以及監(jiān)管成本的優(yōu)勢（這也成為銀行金融服務(wù)集團(tuán)在過去幾十年中迅速膨脹的重要外在管理制度原因之一），出于規(guī)避管制和避稅等利益方面的考慮，經(jīng)常會(huì)隱瞞或虛報(bào)信息資料，更不會(huì)將真實(shí)、詳細(xì)的內(nèi)部交易信息公布于眾，從而引發(fā)銀行監(jiān)管的信息不對稱等信息難題。

銀行業(yè)是脆弱的，增強(qiáng)銀行業(yè)的穩(wěn)定性就成了銀行監(jiān)管的核心。在金融市場上，監(jiān)管者常常處于被動(dòng)的地位，被監(jiān)管者從自身的利益出發(fā)，常常尋找監(jiān)管中的各種漏洞和不完善的地方，有時(shí)甚至違反監(jiān)管的各種規(guī)定以達(dá)到有益于自身的目的。也有的借助于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融環(huán)境的變化，運(yùn)用科學(xué)技術(shù)發(fā)展的新成果，創(chuàng)新金融工具、金融業(yè)務(wù)，而現(xiàn)行的法規(guī)對其又無法約束，監(jiān)管者只能隨其后而完善監(jiān)管法規(guī)。

銀行業(yè)是重要的社會(huì)機(jī)構(gòu)，操縱著整個(gè)經(jīng)濟(jì)的支付傳送系統(tǒng)。由于這種特殊性，銀行業(yè)受到的管制比其他產(chǎn)業(yè)要多得多；同時(shí)，銀行業(yè)管制失靈成本巨大，會(huì)直接導(dǎo)致金融發(fā)展水平金融市場發(fā)展畸形、銀行經(jīng)營績效不高、銀行業(yè)危機(jī)增加，最終產(chǎn)生資本配置效率降低，社會(huì)生產(chǎn)力下降以及經(jīng)濟(jì)增長減慢等。銀行監(jiān)管正是在金融內(nèi)外矛盾發(fā)展不可調(diào)和情況下采取的制度安排，其主要依據(jù)是金融系統(tǒng)中存在著由外部因素、市場力量以及信息問題所引發(fā)的市場失靈；其目標(biāo)仍是一般公共政策目標(biāo)的一部分即經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率和公平問題。

如果我們把銀行監(jiān)管理論和經(jīng)濟(jì)管制理論進(jìn)行對比分析，可以看出，對銀行監(jiān)管的必要性研究，基本上是把經(jīng)濟(jì)管制理論直接移植過來。也許是由于銀行業(yè)本身的特殊性，上述銀行業(yè)監(jiān)管理論雖然在某一方面說明對銀行業(yè)進(jìn)行監(jiān)管的原因，但是還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到完備的程度。當(dāng)然，人們一直在努力從規(guī)范的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析角度尋找銀行業(yè)監(jiān)管的理由。戴蒙德和戴維格（Diamond&Dyvbig）銀行擠提模型就是在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)分析基礎(chǔ)上，運(yùn)用不對稱信息和博弈論分析范式，研究銀行不穩(wěn)定的內(nèi)在原因，得出了政府干預(yù)銀行經(jīng)營活動(dòng)必要性的結(jié)論。因此可以說，只有戴蒙德和戴維格的分析才可以稱得上是現(xiàn)代的銀行監(jiān)管理論。

銀行監(jiān)管的理由大致如下：一是防范銀行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，保持銀行（金融）體系穩(wěn)定和有效率；二是保持廣大中小儲(chǔ)戶（往往也是知情較少者）利益不受侵害?？ㄈ鹂希↘areken，1986）給出的銀行監(jiān)管理由是：給銀行提供“安全網(wǎng)”以保護(hù)存款者免遭其銀行倒閉的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)殂y行業(yè)的高杠桿率決定了其負(fù)外部性效應(yīng)要大得多。

美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家愛德華·凱恩（1977，1981）把管制的公共選擇理論應(yīng)用于銀行監(jiān)管領(lǐng)域，并提出新的分析框架——管制“辯證法”，即：在特定條件下受到許多旨在限制獲利機(jī)會(huì)的管制金融體系，當(dāng)經(jīng)濟(jì)壓力使這些管制措施具有約束力時(shí)，市場會(huì)設(shè)法逃避管制以獲得利潤，從而引發(fā)市場與管制的沖突并促成金融創(chuàng)新和將其用于為追求利潤機(jī)會(huì)而形成的市場改革…。由此，金融創(chuàng)新使得以傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)的銀行服務(wù)體系逐步邁向以市場為基礎(chǔ)的更紛繁復(fù)雜的服務(wù)體系。

三、金融創(chuàng)新與銀行監(jiān)管的辯證統(tǒng)一關(guān)系

從某種角度來看，金融創(chuàng)新在一定程度上是銀行監(jiān)管放松的標(biāo)志，銀行監(jiān)管還通過其對競爭行為、金融創(chuàng)新以及交易費(fèi)用的作用影響金融機(jī)構(gòu)的效率。在實(shí)踐中，隨著銀行管制的放松，在金融創(chuàng)新獲得繁榮的同時(shí)也發(fā)生了更多的金融危機(jī)，因而又要加強(qiáng)銀行監(jiān)管。這種逃避管制和再管制不斷循環(huán)的過程，使得金融創(chuàng)新和銀行監(jiān)管的靜態(tài)平衡根本不可能實(shí)現(xiàn)。事實(shí)上，銀行監(jiān)管不是靜態(tài)行為，而是一個(gè)動(dòng)態(tài)過程，銀行監(jiān)管制度的設(shè)計(jì)必須根據(jù)不斷變化的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境而相應(yīng)改變，更確切地說，銀行監(jiān)管要隨著金融創(chuàng)新的改變而改變。

金融創(chuàng)新、銀行監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)管理三者相輔相成，風(fēng)險(xiǎn)管理是金融創(chuàng)新的內(nèi)在要求，銀行業(yè)必須提高風(fēng)險(xiǎn)管控能力，而不僅僅是單純依賴于銀行監(jiān)管。金融創(chuàng)新力度越大，由金融創(chuàng)新所帶來的各種風(fēng)險(xiǎn)就越大。金融創(chuàng)新的步伐越快，監(jiān)管者就越難以跟上其步伐，越難以弄清如何監(jiān)管這些創(chuàng)新產(chǎn)品，所有這些都形成了新的潛在風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入一個(gè)新市場開拓業(yè)務(wù)時(shí)，尚沒有足夠的風(fēng)險(xiǎn)管理程序來控制風(fēng)險(xiǎn)，這時(shí)銀行監(jiān)管者面臨的威脅最大；而日趨激烈的競爭又刺激銀行冒更大的風(fēng)險(xiǎn)甚至產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)，甚至導(dǎo)致銀行不聽從監(jiān)管機(jī)構(gòu)的指令，甘愿選擇更大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)而最終可能導(dǎo)致整個(gè)金融系統(tǒng)陷入困境或者崩潰。

隨著金融創(chuàng)新的不斷發(fā)展、銀行經(jīng)營的日趨復(fù)雜化和國際化，監(jiān)管者要持續(xù)跟蹤單個(gè)銀行機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)變得日益困難，迫使監(jiān)管者不得不將更多精力放在監(jiān)管銀行的內(nèi)控制度及其執(zhí)行情況上，因而，銀行監(jiān)管重點(diǎn)應(yīng)集中于公共信息披露、市場紀(jì)律的力量和公司治理上，也就是說，圍繞金融創(chuàng)新，銀行監(jiān)管不僅僅是政府及監(jiān)管當(dāng)局的事，也是銀行客戶（其他金融機(jī)構(gòu)、公司和私人消費(fèi)者）和股東的事。

金融創(chuàng)新是中國金融業(yè)的生命，是中國金融業(yè)在競爭中求得生存和發(fā)展的必由之路，它的成長需要銀行、投資者和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的共同推動(dòng)。銀行是金融創(chuàng)新的主體，對創(chuàng)新活動(dòng)及其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)第一責(zé)任，還要建立良好的客戶關(guān)系，包括建立爭議處理的解決機(jī)制。監(jiān)管機(jī)構(gòu)要履行服務(wù)于公共利益的職責(zé)，督促銀行充分披露信息，揭示風(fēng)險(xiǎn)，建立公平的市場交易規(guī)則，完善法律法規(guī)，創(chuàng)造有利于創(chuàng)新發(fā)展的法制環(huán)境，規(guī)范金融市場行為

在經(jīng)濟(jì)全球化，國際政治多極化、金融自由化和金融業(yè)務(wù)信息化的大環(huán)境下，我國銀行業(yè)已面臨著來自內(nèi)部和外部的巨大沖擊和挑戰(zhàn)，主要包括：技術(shù)沖擊、產(chǎn)品沖擊、利潤生成和盈利模式?jīng)_擊、體制沖擊、機(jī)構(gòu)沖擊、觀念沖擊以及監(jiān)管體制和監(jiān)管思路的沖擊等。要應(yīng)對這些沖擊和挑戰(zhàn)，要求我國銀行業(yè)必須積極面對和適應(yīng)。因此，金融創(chuàng)新在當(dāng)前和今后是大勢所趨，是不以人的主觀意志為轉(zhuǎn)移的。不創(chuàng)新就要落后，不創(chuàng)新就要被淘汰。

面對金融創(chuàng)新，銀行監(jiān)管政策的制定需要順應(yīng)銀行業(yè)務(wù)日益復(fù)雜化，以及具有更高的風(fēng)險(xiǎn)敏感度的特點(diǎn)；同時(shí)，JamesR.Banh等人的研究也表明，嚴(yán)格的金融管制與銀行業(yè)本身的經(jīng)營收益和成本之間存在一定的正相關(guān)性。銀行監(jiān)管的目標(biāo)是能有效地調(diào)動(dòng)資源，盡量減少資源配置錯(cuò)誤，抑制欺詐，制止不穩(wěn)定轉(zhuǎn)變?yōu)槲C(jī)。

四、結(jié)論

篇(5)

關(guān)鍵詞：金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)防范

一、市場經(jīng)濟(jì)條件下金融創(chuàng)新的涵義

20世紀(jì)20年代美籍奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫·熊彼特在其名著《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論》中認(rèn)為創(chuàng)新是新的生產(chǎn)函數(shù)的建立，包括新產(chǎn)品的開發(fā)、新生產(chǎn)方式或者技術(shù)的采用、新市場的開拓、新資源的開發(fā)和新的管理方法或者組織形式的推行。熊彼特的創(chuàng)新理論研究的對象是廣義的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的創(chuàng)新。對于金融創(chuàng)新，本文的界定為：金融業(yè)各種要素的重新組合，具體是指金融管理當(dāng)局或金融機(jī)構(gòu)為追求宏觀效益或微觀利益而對其機(jī)構(gòu)設(shè)置、業(yè)務(wù)品種、市場結(jié)構(gòu)及制度安排等方面進(jìn)行的創(chuàng)造性變革和開發(fā)活動(dòng)。金融創(chuàng)新的具體內(nèi)涵包括：金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新、金融市場創(chuàng)新和金融制度創(chuàng)新。

二、金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的形成原因

1.金融創(chuàng)新通過影響貨幣供應(yīng)量而使通貨膨脹成為可能。商業(yè)銀行的新型負(fù)債賬戶、可轉(zhuǎn)讓存單、證券化貸款等金融創(chuàng)新創(chuàng)造了新的貨幣供給。而現(xiàn)代金融業(yè)電子化的進(jìn)程加快，電子技術(shù)的應(yīng)用大大提高了金融交易效率，從而提高了貨幣流通速度。另外，金融創(chuàng)新通過電子化交易、創(chuàng)新的工具等擴(kuò)大了貨幣乘數(shù)。以上都增加了中央銀行控制貨幣供應(yīng)量、調(diào)控信貸規(guī)模的難度。

2.金融創(chuàng)新弱化了金融監(jiān)管的有效性。金融創(chuàng)新，一方面，導(dǎo)致金融監(jiān)管的領(lǐng)域擴(kuò)大，對象增多。除了對于傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要對投資公司、基金公司等新型的金融和準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管；另一方面，由于表外業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，表外風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)都能轉(zhuǎn)化為真實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)，對于表外業(yè)務(wù)的監(jiān)管難度也在增加。

3.金融創(chuàng)新降低了金融體系的穩(wěn)定性。金融創(chuàng)新使得各種金融機(jī)構(gòu)原有的分工界限日益模糊，降低了金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定性。大量的金融創(chuàng)新工具為投機(jī)活動(dòng)提供了諸多“沖擊市場”的手段。金融創(chuàng)新推動(dòng)了金融市場、資本流動(dòng)的國際化，使局部的金融風(fēng)險(xiǎn)能夠迅速轉(zhuǎn)化為全局的金融風(fēng)險(xiǎn)。

三、防范金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的配套措施

1.完善和加強(qiáng)金融監(jiān)管體系，構(gòu)建符合國際慣例的監(jiān)管模式，積極防范金融風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管當(dāng)局在加強(qiáng)監(jiān)管的同時(shí)，應(yīng)積極支持和引導(dǎo)金融創(chuàng)新。

(1)創(chuàng)新監(jiān)管理念。監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)變合規(guī)性監(jiān)管為合規(guī)性和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管并重，在鼓勵(lì)法人內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的同時(shí)，建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，提高系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的防范和化解水平。借鑒發(fā)達(dá)國家成功的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，積極構(gòu)建市場化、國際化的金融監(jiān)管模式。將金融監(jiān)管的重心放在構(gòu)建各金融機(jī)構(gòu)規(guī)范經(jīng)營、公平競爭、穩(wěn)健發(fā)展的外部環(huán)境上來，更多地運(yùn)用新的電子及通訊技術(shù)進(jìn)行非現(xiàn)場的金融監(jiān)管，對金融機(jī)構(gòu)的資本充足率、備付金率、呆壞賬比例等指標(biāo)實(shí)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，以此來提高防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的快速反應(yīng)能力。

(2)金融創(chuàng)新方式應(yīng)以原創(chuàng)型為主。目前，國有商業(yè)銀行已有的金融創(chuàng)新多為引進(jìn)吸納型創(chuàng)新，技術(shù)原創(chuàng)型創(chuàng)新不夠，致使已有的創(chuàng)新科技含量低，運(yùn)用效果差。在確定面向新世紀(jì)的金融創(chuàng)新主攻方向時(shí)，我們應(yīng)選擇技術(shù)原創(chuàng)型創(chuàng)新為突破口。其依據(jù)是：第一，技術(shù)原創(chuàng)型創(chuàng)新代表著當(dāng)今國際主流，以此為突破口，可以發(fā)揮我國作為發(fā)展中國家的趕超優(yōu)勢，保持金融技術(shù)上的高起點(diǎn)。如果總是跟在別國后面亦步亦趨，模仿仿制，就會(huì)失去先機(jī)、受制于人，而且失去金融創(chuàng)新產(chǎn)品先期投放市場的巨大效益，造成虧損風(fēng)險(xiǎn)。第二，在我國還存在比較嚴(yán)格的金融管制的情況下，技術(shù)原創(chuàng)型創(chuàng)新受金融管制的程度相對較小，因此比較可行。

2.進(jìn)一步完善金融創(chuàng)新的環(huán)境。健全金融法律法規(guī)體系。法制與監(jiān)管狀況構(gòu)成國有商業(yè)銀行金融創(chuàng)新的主要外部環(huán)境，金融創(chuàng)新同法制與監(jiān)管有著密切的關(guān)系。首先，國有商業(yè)銀行只能在法律和規(guī)章許可的范圍內(nèi)，通過各種要素和條件的分解與組合，創(chuàng)造出新穎的、更富有效率的金融工具、交易種類、服務(wù)項(xiàng)目和金融管理方式，決不能把違法違規(guī)行為與金融創(chuàng)新混為一談。其次，國有商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新必須服從金融監(jiān)管，同時(shí)金融監(jiān)管也應(yīng)有明確的邊界，不應(yīng)存在較大的隨意性和不確定性。只要商業(yè)銀行沒有違反管理?xiàng)l例和法律條文，其創(chuàng)新活動(dòng)就要受法律保護(hù)。

金融創(chuàng)新在前，而金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)管理在后，在此期間有一個(gè)時(shí)間差，為了保證管理的有效性，一是要加大對已經(jīng)出臺(tái)法律的執(zhí)法力度，做到依法辦事、違法必糾。二是對目前尚缺、配套條件難以一步到位的個(gè)別條款，要通過補(bǔ)充條款予以過渡，規(guī)定一定時(shí)間必須到位，同時(shí)要對金融創(chuàng)新之后所涉及的法律條文適時(shí)進(jìn)行修訂，以適應(yīng)金融創(chuàng)新有序發(fā)展的需要。

3.充實(shí)監(jiān)管人員，提高綜合素質(zhì)。一是將政治素質(zhì)高、懂法律、精通金融業(yè)務(wù)的員工充實(shí)到監(jiān)管崗位上；二是加大培訓(xùn)力度，培養(yǎng)出一大批懂得國際金融、了解金融風(fēng)險(xiǎn)、洞悉金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的復(fù)合型金融監(jiān)管人才；三是落實(shí)監(jiān)管責(zé)任，明確監(jiān)管人員對于金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測、風(fēng)險(xiǎn)處置過程中的監(jiān)管權(quán)力和責(zé)任，并改進(jìn)監(jiān)管手段、鼓勵(lì)金融監(jiān)管手段的創(chuàng)新，以金融監(jiān)管手段的創(chuàng)新應(yīng)對金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。

4.加強(qiáng)金融監(jiān)管的國際合作。隨著金融市場的全球一體化，金融創(chuàng)新具有國際化特征，一國金融監(jiān)管部門在進(jìn)行監(jiān)管時(shí)通常是鞭長莫及，這就要求各通過金融監(jiān)管的國際協(xié)作，各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)與國際性金融組織的合作與協(xié)調(diào)，能夠有效的降低金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)。金融創(chuàng)新監(jiān)管的國際監(jiān)管可以從國與國之間的協(xié)作監(jiān)管；二是國際性組織對其成員國所進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管出發(fā)，加強(qiáng)各國金融監(jiān)管部門的合作，對國際性的金融創(chuàng)新實(shí)行統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，確保金融創(chuàng)新既有效率，又安全可靠。新晨：

參考文獻(xiàn)：

[1]劉志新:試析金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)與防范[J].廣西金融研究,2003,(S1)

篇(6)

關(guān)鍵詞： 金融創(chuàng)新 風(fēng)險(xiǎn)防范

一、市場經(jīng)濟(jì)條件下金融創(chuàng)新的涵義

20世紀(jì)20年代美籍奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫·熊彼特在其名著《經(jīng)濟(jì)發(fā)展理論》中認(rèn)為創(chuàng)新是新的生產(chǎn)函數(shù)的建立，包括新產(chǎn)品的開發(fā)、新生產(chǎn)方式或者技術(shù)的采用、新市場的開拓、新資源的開發(fā)和新的管理方法或者組織形式的推行。熊彼特的創(chuàng)新理論研究的對象是廣義的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的創(chuàng)新。對于金融創(chuàng)新，本文的界定為：金融業(yè)各種要素的重新組合，具體是指金融管理當(dāng)局或金融機(jī)構(gòu)為追求宏觀效益或微觀利益而對其機(jī)構(gòu)設(shè)置、業(yè)務(wù)品種、市場結(jié)構(gòu)及制度安排等方面進(jìn)行的創(chuàng)造性變革和開發(fā)活動(dòng)。金融創(chuàng)新的具體內(nèi)涵包括：金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新、金融市場創(chuàng)新和金融制度創(chuàng)新。

二、金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的形成原因

1.金融創(chuàng)新通過影響貨幣供應(yīng)量而使通貨膨脹成為可能。商業(yè)銀行的新型負(fù)債賬戶、可轉(zhuǎn)讓存單、證券化貸款等金融創(chuàng)新創(chuàng)造了新的貨幣供給。而現(xiàn)代金融業(yè)電子化的進(jìn)程加快，電子技術(shù)的應(yīng)用大大提高了金融交易效率，從而提高了貨幣流通速度。另外，金融創(chuàng)新通過電子化交易、創(chuàng)新的工具等擴(kuò)大了貨幣乘數(shù)。以上都增加了中央銀行控制貨幣供應(yīng)量、調(diào)控信貸規(guī)模的難度。

2.金融創(chuàng)新弱化了金融監(jiān)管的有效性。金融創(chuàng)新，一方面，導(dǎo)致金融監(jiān)管的領(lǐng)域擴(kuò)大，對象增多。除了對于傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，監(jiān)管機(jī)構(gòu)需要對投資公司、基金公司等新型的金融和準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管；另一方面，由于表外業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，表外風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)都能轉(zhuǎn)化為真實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)，對于表外業(yè)務(wù)的監(jiān)管難度也在增加。

3.金融創(chuàng)新降低了金融體系的穩(wěn)定性。金融創(chuàng)新使得各種金融機(jī)構(gòu)原有的分工界限日益模糊，降低了金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定性。大量的金融創(chuàng)新工具為投機(jī)活動(dòng)提供了諸多“沖擊市場”的手段。金融創(chuàng)新推動(dòng)了金融市場、資本流動(dòng)的國際化，使局部的金融風(fēng)險(xiǎn)能夠迅速轉(zhuǎn)化為全局的金融風(fēng)險(xiǎn)。

三、防范金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的配套措施

1.完善和加強(qiáng)金融監(jiān)管體系，構(gòu)建符合國際慣例的監(jiān)管模式，積極防范金融風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管當(dāng)局在加強(qiáng)監(jiān)管的同時(shí)，應(yīng)積極支持和引導(dǎo)金融創(chuàng)新。

(1)創(chuàng)新監(jiān)管理念。監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)變合規(guī)性監(jiān)管為合規(guī)性和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管并重，在鼓勵(lì)法人內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的同時(shí)，建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，提高系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的防范和化解水平。借鑒發(fā)達(dá)國家成功的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，積極構(gòu)建市場化、國際化的金融監(jiān)管模式。將金融監(jiān)管的重心放在構(gòu)建各金融機(jī)構(gòu)規(guī)范經(jīng)營、公平競爭、穩(wěn)健發(fā)展的外部環(huán)境上來，更多地運(yùn)用新的電子及通訊技術(shù)進(jìn)行非現(xiàn)場的金融監(jiān)管，對金融機(jī)構(gòu)的資本充足率、備付金率、呆壞賬比例等指標(biāo)實(shí)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，以此來提高防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的快速反應(yīng)能力。

(2)金融創(chuàng)新方式應(yīng)以原創(chuàng)型為主。目前，國有商業(yè)銀行已有的金融創(chuàng)新多為引進(jìn)吸納型創(chuàng)新，技術(shù)原創(chuàng)型創(chuàng)新不夠，致使已有的創(chuàng)新科技含量低，運(yùn)用效果差。在確定面向新世紀(jì)的金融創(chuàng)新主攻方向時(shí)，我們應(yīng)選擇技術(shù)原創(chuàng)型創(chuàng)新為突破口。其依據(jù)是：第一，技術(shù)原創(chuàng)型創(chuàng)新代表著當(dāng)今國際主流，以此為突破口，可以發(fā)揮我國作為發(fā)展中國家的趕超優(yōu)勢，保持金融技術(shù)上的高起點(diǎn)。如果總是跟在別國后面亦步亦趨，模仿仿制，就會(huì)失去先機(jī)、受制于人，而且失去金融創(chuàng)新產(chǎn)品先期投放市場的巨大效益，造成虧損風(fēng)險(xiǎn)。第二，在我國還存在比較嚴(yán)格的金融管制的情況下，技術(shù)原創(chuàng)型創(chuàng)新受金融管制的程度相對較小，因此比較可行。

2.進(jìn)一步完善金融創(chuàng)新的環(huán)境。健全金融法律法規(guī)體系。法制與監(jiān)管狀況構(gòu)成國有商業(yè)銀行金融創(chuàng)新的主要外部環(huán)境，金融創(chuàng)新同法制與監(jiān)管有著密切的關(guān)系。首先，國有商業(yè)銀行只能在法律和規(guī)章許可的范圍內(nèi)，通過各種要素和條件的分解與組合，創(chuàng)造出新穎的、更富有效率的金融工具、交易種類、服務(wù)項(xiàng)目和金融管理方式，決不能把違法違規(guī)行為與金融創(chuàng)新混為一談。其次，國有商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新必須服從金融監(jiān)管，同時(shí)金融監(jiān)管也應(yīng)有明確的邊界，不應(yīng)存在較大的隨意性和不確定性。只要商業(yè)銀行沒有違反管理?xiàng)l例和法律條文，其創(chuàng)新活動(dòng)就要受法律保護(hù)。

金融創(chuàng)新在前，而金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)管理在后，在此期間有一個(gè)時(shí)間差，為了保證管理的有效性，一是要加大對已經(jīng)出臺(tái)法律的執(zhí)法力度，做到依法辦事、違法必糾。二是對目前尚缺、配套條件難以一步到位的個(gè)別條款，要通過補(bǔ)充條款予以過渡，規(guī)定一定時(shí)間必須到位，同時(shí)要對金融創(chuàng)新之后所涉及的法律條文適時(shí)進(jìn)行修訂，以適應(yīng)金融創(chuàng)新有序

發(fā)展的需要。

3.充實(shí)監(jiān)管人員，提高綜合素質(zhì)。一是將政治素質(zhì)高、懂法律、精通金融業(yè)務(wù)的員工充實(shí)到監(jiān)管崗位上；二是加大培訓(xùn)力度，培養(yǎng)出一大批懂得國際金融、了解金融風(fēng)險(xiǎn)、洞悉金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的復(fù)合型金融監(jiān)管人才；三是落實(shí)監(jiān)管責(zé)任，明確監(jiān)管人員對于金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測、風(fēng)險(xiǎn)處置過程中的監(jiān)管權(quán)力和責(zé)任，并改進(jìn)監(jiān)管手段、鼓勵(lì)金融監(jiān)管手段的創(chuàng)新，以金融監(jiān)管手段的創(chuàng)新應(yīng)對金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。

4.加強(qiáng)金融監(jiān)管的國際合作。隨著金融市場的全球一體化，金融創(chuàng)新具有國際化特征，一國金融監(jiān)管部門在進(jìn)行監(jiān)管時(shí)通常是鞭長莫及，這就要求各通過金融監(jiān)管的國際協(xié)作，各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)與國際性金融組織的合作與協(xié)調(diào)，能夠有效的降低金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)。金融創(chuàng)新監(jiān)管的國際監(jiān)管可以從國與國之間的協(xié)作監(jiān)管；二是國際性組織對其成員國所進(jìn)行的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管出發(fā)，加強(qiáng)各國金融監(jiān)管部門的合作，對國際性的金融創(chuàng)新實(shí)行統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，確保金融創(chuàng)新既有效率，又安全可靠。

參考文獻(xiàn)：

[1] 劉志新:試析金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)與防范[j].廣西金融研究, 2003,(s1)

[2]楊劬杜曉蓉:我國金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)分析[j].西南民族學(xué)院學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版),2002,(11)

篇(7)

隨著金融全球化發(fā)展趨勢的不斷深入，金融機(jī)構(gòu)為了防范金融風(fēng)險(xiǎn)并追求更高的收益，勢必積極地進(jìn)行金融產(chǎn)品創(chuàng)新和金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新，為了謀取利潤，會(huì)想方設(shè)法繞過金融管制以拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域。因此，如何選擇一種既符合當(dāng)今國情要求又適合本國金融業(yè)發(fā)展的監(jiān)管模式威為一個(gè)必須解決的問題，尤其是隨著中國加入世貿(mào)組織以后，金融業(yè)的全面開放將使國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)加快創(chuàng)新步伐，與此同時(shí)我國的金融監(jiān)管模式也需作重大的改革，從而推動(dòng)我國的金融發(fā)展。

二、關(guān)于金融監(jiān)管體制的選擇

WTO并沒有對金融監(jiān)管體制作出要求，但WTO在金融服務(wù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)的目標(biāo)之一是金融自由化，并且為金融自由化的有效推動(dòng)設(shè)置了相應(yīng)的條款和規(guī)則。我國加入WTO以來，金融領(lǐng)域的對外開放大大加快。大量外資金融機(jī)構(gòu)將涌入國內(nèi)，從事與中資金融機(jī)構(gòu)相同的義務(wù)。就目前國際金融的現(xiàn)狀和趨勢看，國外金融機(jī)構(gòu)大都實(shí)行混業(yè)經(jīng)營，進(jìn)入中國后可以利用其境外的后援體系，發(fā)揮混業(yè)經(jīng)營的優(yōu)勢。如隨著資本市場的開放，國內(nèi)證券商面對的是綜合銀行的競爭，國內(nèi)證券商買賣證券是用自有資金，而外資銀行的資金則可以是儲(chǔ)蓄資金，因而融資成本較低。又如外資金融機(jī)構(gòu)擁有發(fā)達(dá)的品種繁多的金融創(chuàng)新工具，從而能較容易地突破分業(yè)經(jīng)營之形式而在實(shí)質(zhì)上從事混業(yè)經(jīng)營。這也會(huì)加速中資金融機(jī)構(gòu)金融工具的創(chuàng)新和發(fā)展。事實(shí)上我國金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新已有部分混業(yè)經(jīng)營的性質(zhì)，如允許證券公司和基金管理公司進(jìn)入同業(yè)拆借市場進(jìn)行拆借；以股票質(zhì)押從商業(yè)銀行取得貸款；允許保險(xiǎn)資金通過證券投資基金進(jìn)入股市；各金融資產(chǎn)管理公司從事的債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)等。這些都對我國金融分業(yè)監(jiān)管體制形成挑戰(zhàn)。

三、促進(jìn)金融創(chuàng)新，提高運(yùn)行效率和市場競爭力

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，金融機(jī)構(gòu)運(yùn)行效率、金融產(chǎn)業(yè)組織效率和金融宏觀調(diào)控監(jiān)管效率，對于國家的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)和效率，發(fā)揮越來越大的影響。中國正處于體制轉(zhuǎn)軌、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期，美國的金融體制在許多方面都是值得我們借鑒的。一是加緊探索商業(yè)銀行經(jīng)營模式的創(chuàng)新，尋求從分業(yè)經(jīng)營轉(zhuǎn)向綜合經(jīng)營的具體方式。二是完善資本市場結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)貨幣市場與資本市場、股票市場與債券市場的協(xié)調(diào)發(fā)展，構(gòu)建各市場間的互動(dòng)機(jī)制。三是有步驟地推進(jìn)利率、匯率市場化改革，提高銀行的市場競爭能力。四是提高中央銀行監(jiān)管能力和國際監(jiān)管協(xié)調(diào)能力，完善監(jiān)管體制，理順監(jiān)管關(guān)系，順應(yīng)國際金融監(jiān)管發(fā)展新趨勢，逐步轉(zhuǎn)向銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)的統(tǒng)一監(jiān)管。五是放寬金融市場的對內(nèi)準(zhǔn)人限制，打破國家壟斷金融的格局，實(shí)現(xiàn)金融結(jié)構(gòu)多元化。六是加快國有獨(dú)資商業(yè)銀行的產(chǎn)權(quán)制度改革和內(nèi)部結(jié)構(gòu)改革，完善激勵(lì)制約機(jī)制。七是改革信息披露制度，杜絕黑箱操作，強(qiáng)化信用約束，健全行業(yè)自律中介組織，提高透明度，規(guī)范會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)、統(tǒng)計(jì)報(bào)告制度。八是提高金融的技術(shù)水平和電子核心技術(shù)國產(chǎn)化水平，維護(hù)金融安全，改善經(jīng)營條件，提高效率和服務(wù)水平。

四、改革金融監(jiān)管制度

通過金融監(jiān)管制度的改革促進(jìn)金融結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步優(yōu)化。要想順應(yīng)金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的世界潮流，要想總體規(guī)劃中國金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的進(jìn)程、漸進(jìn)推進(jìn)混業(yè)經(jīng)營，中國就必須有計(jì)劃、有步驟地改革金融監(jiān)管制度，為向混業(yè)經(jīng)營、混業(yè)監(jiān)管的金融體制轉(zhuǎn)軌提供制度與法律上的支持與保障。同時(shí)，應(yīng)適當(dāng)放松對金融機(jī)構(gòu)混業(yè)經(jīng)營試點(diǎn)行為的管制，解除某些金融監(jiān)管規(guī)則，給金融機(jī)構(gòu)一定的自由創(chuàng)新空間，鼓勵(lì)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)能得到有效控制的金融創(chuàng)新，比如，深層次的銀證合作、銀保合作和證保合作，尤其是新型金融集團(tuán)業(yè)務(wù)創(chuàng)新。之后，在逐步改革金融監(jiān)管制度與法律的基礎(chǔ)上，在混業(yè)進(jìn)程的適當(dāng)時(shí)點(diǎn)，全面改革金融監(jiān)管制度和法律的框架和內(nèi)容，從而過渡到金融業(yè)的混業(yè)經(jīng)營、混業(yè)監(jiān)管，以優(yōu)化中國金融結(jié)構(gòu)、促進(jìn)中國金融市場的健康快速發(fā)展。

五、改革金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，完善金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的結(jié)構(gòu)

改革金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，完善金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的結(jié)構(gòu)，通過金融監(jiān)管主體結(jié)構(gòu)的完善促進(jìn)中國金融結(jié)構(gòu)向高級(jí)化發(fā)展。當(dāng)前，中國的金融監(jiān)管可以說屬于機(jī)構(gòu)型監(jiān)管模式，由證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)和銀監(jiān)會(huì)構(gòu)成，實(shí)行分業(yè)監(jiān)管。以后，在逐步完善銀行、證券、保險(xiǎn)的上述各金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)、大力提高其監(jiān)管能力的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)中國金融業(yè)的聯(lián)合監(jiān)管，根據(jù)混業(yè)經(jīng)營的規(guī)劃和進(jìn)程，成立專門的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)委員會(huì)，代替目前的監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議，強(qiáng)化上述各金融監(jiān)管主體之間的協(xié)調(diào)與合作，為中國向單一機(jī)構(gòu)的功能型監(jiān)管模式過渡做好準(zhǔn)備。進(jìn)而，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候，與中國金融監(jiān)管制度的全面改革相協(xié)調(diào)，成立統(tǒng)一的國家金融監(jiān)督管理局，形成新的一元化的超級(jí)功能型監(jiān)管機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)中國金融監(jiān)管由多元化監(jiān)管轉(zhuǎn)向新的一元化監(jiān)管、由機(jī)構(gòu)型監(jiān)管模式轉(zhuǎn)向功能型監(jiān)管模式。