金融監(jiān)管的含義精品(七篇)

序論：寫(xiě)作是一種深度的自我表達(dá)。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來(lái)了七篇金融監(jiān)管的含義范文，愿它們成為您寫(xiě)作過(guò)程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

內(nèi)容摘要：會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)是會(huì)計(jì)準(zhǔn)則改革的新特點(diǎn)。而作為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的舉措之一，對(duì)金融工具減值使用預(yù)期損失模型,實(shí)質(zhì)上反映了會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)對(duì)金融監(jiān)管為代表的外部壓力做出妥協(xié)，這破壞了準(zhǔn)則本身的獨(dú)立性。本文以預(yù)期損失模型為研究對(duì)象，對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與金融監(jiān)管相互分離進(jìn)行了理論分析，并提出了協(xié)調(diào)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與金融監(jiān)管的若干途徑。

關(guān)鍵詞：預(yù)期損失模型 會(huì)計(jì)準(zhǔn)則 金融監(jiān)管

預(yù)期損失模型的提出及含義分析

作為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的舉措之一，2009年11月5日， IASB 了 IFRS征求意見(jiàn)稿《金融工具：攤余成本和減值》，建議對(duì)金融工具減值采用“預(yù)期損失模型”取代原《國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第 39 號(hào)—金融工具：確認(rèn)與計(jì)量》規(guī)定的“已發(fā)生損失模型”。根據(jù)征求意見(jiàn)稿，對(duì)以攤余成本計(jì)量的金融資產(chǎn)（或金融資產(chǎn)組合）的初始賬面金額，應(yīng)在初始確認(rèn)時(shí)即估計(jì)其未來(lái)存續(xù)期間的預(yù)計(jì)信用損失，并計(jì)提減值準(zhǔn)備。而在后續(xù)的資產(chǎn)負(fù)債表日，需要對(duì)預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量的估計(jì)值進(jìn)行修正，由此產(chǎn)生的金融工具賬面差額計(jì)入損益。這一方法的核心是以對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流量的預(yù)期為基礎(chǔ)，以金融資產(chǎn)整個(gè)存續(xù)期間為時(shí)限，在相關(guān)減值跡象發(fā)生之前，預(yù)先估計(jì)并確認(rèn)損失提取減值準(zhǔn)備，因此稱為預(yù)期損失模型。

預(yù)期損失模型與現(xiàn)行的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念框架存在著諸多不協(xié)調(diào)之處，因此在應(yīng)用中不但可能因過(guò)于復(fù)雜和主觀而缺乏可行性，更有可能造成財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)基本概念框架的混亂，甚至導(dǎo)致對(duì)信息操縱的縱容。這一模型實(shí)質(zhì)上反映了會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定者對(duì)以金融監(jiān)管為代表的外部壓力妥協(xié)，因此該模型在理論上立足于金融監(jiān)管邏輯框架而非會(huì)計(jì)概念框架，這意味著會(huì)計(jì)監(jiān)管的獨(dú)立性原則受到破壞，一旦采用將會(huì)對(duì)現(xiàn)有的會(huì)計(jì)基本理論體系造成沖擊。

預(yù)期損失模型引發(fā)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與金融監(jiān)管相分離的理論分析

（一）強(qiáng)調(diào)金融監(jiān)管的需要而背離會(huì)計(jì)的客觀真實(shí)性目標(biāo)

根據(jù)新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，會(huì)計(jì)目標(biāo)是“向財(cái)務(wù)報(bào)告使用者提供與企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果、和現(xiàn)金流量等有關(guān)的會(huì)計(jì)信息，反映企業(yè)管理層受托責(zé)任履行情況，有助于財(cái)務(wù)報(bào)告使用者做出經(jīng)濟(jì)決策”，其核心在于強(qiáng)調(diào)保護(hù)投資者利益，會(huì)計(jì)信息應(yīng)真實(shí)公允、客觀公正。而金融監(jiān)管盡管也考慮保護(hù)投資者利益，但其側(cè)重點(diǎn)與會(huì)計(jì)目標(biāo)明顯不同。金融監(jiān)管主要側(cè)重于控制和防范金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融安全與穩(wěn)定，其目標(biāo)強(qiáng)調(diào)存款人利益至上，把保障金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、金融體系安全穩(wěn)定作為監(jiān)管的基本要求。會(huì)計(jì)目標(biāo)與金融監(jiān)管目標(biāo)的不同，勢(shì)必影響到相關(guān)會(huì)計(jì)規(guī)定或者監(jiān)管規(guī)定，為了滿足不同的目標(biāo)，二者需要分離。從這個(gè)意義上，預(yù)期損失模型明顯背離了會(huì)計(jì)目標(biāo)的客觀真實(shí)性要求，而為服從金融監(jiān)管需要導(dǎo)致的這種背離，可能使會(huì)計(jì)信息質(zhì)量難以保證，引起會(huì)計(jì)理論的混亂和會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的下降。

（二）與現(xiàn)行會(huì)計(jì)確認(rèn)和計(jì)量基礎(chǔ)相沖突

預(yù)期損失模型以對(duì)未來(lái)信用損失的預(yù)計(jì)確認(rèn)金融資產(chǎn)減值損失，顯然與會(huì)計(jì)普遍應(yīng)用的“權(quán)責(zé)發(fā)生制”基本原則相沖突，而且這一沖突影響的并不僅限于金融工具，而是構(gòu)成對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)基本概念框架的沖擊，從而產(chǎn)生財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)究竟是面向過(guò)去還是面向未來(lái)的問(wèn)題，傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)概念將面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。另一方面，預(yù)期損失模型以金融資產(chǎn)在存續(xù)期內(nèi)的預(yù)計(jì)未來(lái)信用損失來(lái)實(shí)現(xiàn)減值的提前確認(rèn)，也可以在后續(xù)期間改變預(yù)期，這與會(huì)計(jì)信息質(zhì)量要求的可靠性原則不符。按照現(xiàn)行企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在每個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表日對(duì)金融資產(chǎn)進(jìn)行減值測(cè)試以確定是否需要計(jì)提減值準(zhǔn)備，企業(yè)對(duì)減值損失的確認(rèn)時(shí)點(diǎn)是在金融資產(chǎn)已經(jīng)發(fā)生減值之后。然而，預(yù)期損失模型中減值準(zhǔn)備計(jì)提自由度過(guò)大會(huì)降低會(huì)計(jì)信息的可靠性。

（三）對(duì)內(nèi)外部環(huán)境要求較高帶來(lái)更多的實(shí)施成本

金融機(jī)構(gòu)對(duì)預(yù)期損失的估計(jì)是建立在同類或類似貸款的現(xiàn)金流量和信用損失歷史數(shù)據(jù)基礎(chǔ)之上的。目前多數(shù)金融機(jī)構(gòu)面臨著用以預(yù)計(jì)損失的歷史數(shù)據(jù)是否真實(shí)可靠的問(wèn)題，所以其預(yù)估值的合理性也值得商榷。同時(shí)，由于采用預(yù)期損失模型不再需要減值證據(jù)的支持，而是要求主體根據(jù)自身會(huì)計(jì)職業(yè)判斷預(yù)估信用損失，這也會(huì)增加金融機(jī)構(gòu)通過(guò)調(diào)整和管理預(yù)期來(lái)操縱利潤(rùn)的可能性。

此外， 盡管預(yù)期損失模型主要是從金融機(jī)構(gòu)自身的角度設(shè)計(jì)，但模型的可操作性還依賴于是否存在一個(gè)穩(wěn)定可靠的軟件系統(tǒng)，能夠獲取必要數(shù)據(jù)以應(yīng)用預(yù)期損失模型，然而目前很多金融機(jī)構(gòu)尚不具有這方面的能力，估算預(yù)計(jì)損失對(duì)其軟件系統(tǒng)和數(shù)據(jù)基礎(chǔ)構(gòu)成了巨大的挑戰(zhàn)。這些因素增加了模型的實(shí)施成本，阻礙了模型在實(shí)際工作中的應(yīng)用。

（四）增強(qiáng)了會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的復(fù)雜性和操作難度

預(yù)期損失模型要求報(bào)告主體在每個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表日重新估計(jì)以攤余成本計(jì)量的金融資產(chǎn)的未來(lái)現(xiàn)金流，在需要修訂時(shí)計(jì)入利得或損失，這會(huì)增加報(bào)告主體的工作量。該模型還要求披露大量的會(huì)計(jì)信息，包含金融資產(chǎn)信用質(zhì)量、壓力測(cè)試等敏感信息，提高了報(bào)告主體的操作難度，這與降低金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則復(fù)雜性的改革目標(biāo)背道而馳。對(duì)于中小投資者來(lái)說(shuō)，對(duì)預(yù)計(jì)損失進(jìn)行估計(jì)、現(xiàn)值計(jì)算等程序，以及涉及的各種利率、匯率等專業(yè)金融知識(shí)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了其理解能力和使用需求，使其很難明白財(cái)務(wù)報(bào)告中相應(yīng)數(shù)字的含義，更難以增強(qiáng)投資者自身對(duì)金融市場(chǎng)的信心。

會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與金融監(jiān)管相協(xié)調(diào)的理論基礎(chǔ)

（一） 會(huì)計(jì)準(zhǔn)則是金融監(jiān)管的重要基礎(chǔ)

金融監(jiān)管者不僅利用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則加強(qiáng)對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)管，維護(hù)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，而且隨著金融創(chuàng)新的不斷深入，金融監(jiān)管需要借助依據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制的會(huì)計(jì)信息提高監(jiān)管的有效性。僅僅依賴金融監(jiān)管的力量，難以維持金融穩(wěn)定，而高質(zhì)量會(huì)計(jì)準(zhǔn)則為市場(chǎng)約束力量的發(fā)揮提供了基礎(chǔ)條件和重要標(biāo)準(zhǔn)。此外，無(wú)論是在金融穩(wěn)定期還是金融危機(jī)時(shí)期，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則都是金融監(jiān)管者維護(hù)金融穩(wěn)定、提升市場(chǎng)信心的重要工具，這也間接地促進(jìn)了會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的完善。因此，對(duì)于金融監(jiān)管來(lái)說(shuō)，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則既是金融監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)也是金融監(jiān)管的重要條件，是金融監(jiān)管不可或缺的重要基礎(chǔ)。

（二） 會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與金融監(jiān)管具有統(tǒng)一性

會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與金融監(jiān)管在諸多方面存在著相似性和一致性，這使得兩者之間具有了統(tǒng)一性。首先，兩者有著相似的理論基礎(chǔ)。兩者都是源于解決市場(chǎng)失靈而產(chǎn)生并發(fā)展起來(lái)，都是促進(jìn)市場(chǎng)效率提高的重要手段。盡管會(huì)計(jì)準(zhǔn)則作為一門(mén)科學(xué)有著嚴(yán)密的理論基礎(chǔ)，但會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的產(chǎn)生和發(fā)展是為了解決金融市場(chǎng)失靈、提高金融市場(chǎng)的資源配置效率。其次，兩者都具有政府管制的性質(zhì)。兩者都是政府對(duì)市場(chǎng)實(shí)施監(jiān)管的方式，都是為了彌補(bǔ)公共產(chǎn)品市場(chǎng)失靈而采取的措施。第三，兩者目標(biāo)具有統(tǒng)一性。無(wú)論是會(huì)計(jì)準(zhǔn)則還是金融監(jiān)管，最終的目標(biāo)都是為了優(yōu)化資源配置、實(shí)現(xiàn)公共利益的最大化。

總之，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與金融監(jiān)管具有較高的統(tǒng)一性，并且隨著會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)于金融穩(wěn)定影響程度的提高，這種統(tǒng)一性特征也越來(lái)越明顯。

會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與金融監(jiān)管相協(xié)調(diào)的若干途徑

（一）尊重會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)監(jiān)管的獨(dú)立性

會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)監(jiān)管的獨(dú)立性，來(lái)自于會(huì)計(jì)所固有的基本概念框架。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定的基本目標(biāo)，是保證會(huì)計(jì)信息的真實(shí)公允、客觀公正，具有較強(qiáng)的專業(yè)獨(dú)立性。在現(xiàn)有條件下，以投資者利益為基本出發(fā)點(diǎn)的會(huì)計(jì)目標(biāo)最接近這一要求，滿足這一框架的信息可以滿足大多數(shù)會(huì)計(jì)信息使用者的基本需求。在本次金融危機(jī)中，公允價(jià)值計(jì)量屬性盡管受到了來(lái)自銀行業(yè)和監(jiān)管者的大量質(zhì)疑，但最終公允價(jià)值會(huì)計(jì)準(zhǔn)則沒(méi)有被廢止，其根本原因在于公允價(jià)值計(jì)量屬性是符合財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念框架要求的。因此，必須在尊重會(huì)計(jì)準(zhǔn)則獨(dú)立性的前提下，制定相關(guān)政策維護(hù)金融穩(wěn)定。

（二）利用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則加強(qiáng)金融監(jiān)管

會(huì)計(jì)監(jiān)管規(guī)定具有基礎(chǔ)性和權(quán)威性，在認(rèn)可這一前提的基礎(chǔ)上，金融監(jiān)管可以與會(huì)計(jì)監(jiān)管彼此支持、相互配合，同時(shí)金融監(jiān)管可以根據(jù)自身的監(jiān)管特性，在通用會(huì)計(jì)信息的基礎(chǔ)上做出有針對(duì)性的調(diào)整，包括要求商業(yè)銀行增加特定風(fēng)險(xiǎn)信息的披露要求，或者在會(huì)計(jì)減值準(zhǔn)備的基礎(chǔ)上增加相應(yīng)的撥備計(jì)提等，不僅可以對(duì)已經(jīng)發(fā)生的損失計(jì)提專項(xiàng)準(zhǔn)備，還可以對(duì)可能發(fā)生的損失計(jì)提一般準(zhǔn)備，從而體現(xiàn)其特殊的審慎性和前瞻性要求，同時(shí)又不與會(huì)計(jì)監(jiān)管出現(xiàn)矛盾。具體到金融資產(chǎn)減值方面，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則以發(fā)生資產(chǎn)減值跡象為依據(jù)，針對(duì)已發(fā)生的信用損失計(jì)提減值準(zhǔn)備，既不推遲也不預(yù)計(jì)，可以采用已發(fā)生損失模型；而金融監(jiān)管出于資本充足的要求，可能認(rèn)為已發(fā)生損失模型審慎性不足且容易導(dǎo)致順周期性，因此可以采用預(yù)期損失模型，預(yù)期未來(lái)?yè)p失以計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，進(jìn)而確定監(jiān)管資本。

（三）積極完善金融監(jiān)管體制和監(jiān)管方法

首先，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化對(duì)金融機(jī)構(gòu)信息質(zhì)量的檢查力度，提高運(yùn)用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則提升信息透明度的水平。其次，應(yīng)當(dāng)充分利用外部審計(jì)加強(qiáng)對(duì)金融監(jiān)管的力度，提高監(jiān)管的有效性。通過(guò)規(guī)范監(jiān)管者與外部審計(jì)師之間進(jìn)行信息溝通交流的方式，提高外部審計(jì)的有效性。第三，根據(jù)金融創(chuàng)新，完善金融監(jiān)管機(jī)制。從金融危機(jī)的產(chǎn)生的根源來(lái)看，復(fù)雜衍生金融工具的過(guò)度使用，金融監(jiān)管體制和監(jiān)管方法落后于金融創(chuàng)新，是導(dǎo)致危機(jī)發(fā)生的根本原因。因此，正確處理金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新的關(guān)系，針對(duì)金融創(chuàng)新及時(shí)改進(jìn)金融監(jiān)管，建立與金融創(chuàng)新相適應(yīng)的金融監(jiān)管體制至關(guān)重要。

（四）會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與金融監(jiān)管加強(qiáng)合作

會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與金融監(jiān)管兩者具有較高程度的統(tǒng)一性，因此會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與金融監(jiān)管應(yīng)加強(qiáng)合作，共同促進(jìn)金融穩(wěn)定。兩者應(yīng)加強(qiáng)合作提高信息透明度。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則專于對(duì)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量的信息披露，而金融監(jiān)管關(guān)注于所有有助于促進(jìn)金融穩(wěn)定和發(fā)展的信息。兩者在信息披露方面的互補(bǔ)性有助于提高金融市場(chǎng)信息透明度，提升市場(chǎng)約束在金融監(jiān)管中的作用。兩者應(yīng)加強(qiáng)合作發(fā)展高質(zhì)量的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，尤其是在完善金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則方面加強(qiáng)合作。對(duì)于銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施非常復(fù)雜，公允價(jià)值的確定、貸款減值準(zhǔn)備的計(jì)提方法等存在較大差異，在審慎性方面也存在不同的尺度。金融監(jiān)管部門(mén)應(yīng)該就這些重大問(wèn)題同會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定部門(mén)進(jìn)行深入研究，加強(qiáng)合作。

結(jié)論

總而言之，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和金融監(jiān)管之間既存在差異性，也存在統(tǒng)一性。IASB提出的預(yù)期損失模型更多地反映了金融監(jiān)管的需要，立足于使監(jiān)管主體提前估計(jì)損失、多提準(zhǔn)備以保證資本充足，體現(xiàn)了金融監(jiān)管的“審慎性”要求。然而，這很可能會(huì)造成會(huì)計(jì)信息透明度降低，使投資者難以了解企業(yè)資產(chǎn)、負(fù)債的真實(shí)質(zhì)量，無(wú)法做出合理的經(jīng)濟(jì)決策。因此，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與金融監(jiān)管需要適度分離，才能既維護(hù)投資者利益，又保護(hù)存款人權(quán)益。另一方面，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與金融監(jiān)管的統(tǒng)一性決定了兩者之間存在協(xié)調(diào)的基礎(chǔ)，能夠保證兼顧會(huì)計(jì)目標(biāo)和監(jiān)管目標(biāo)，隨著會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)于金融監(jiān)管影響程度的提高，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與金融監(jiān)管的統(tǒng)一性也越來(lái)越明顯。

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篇(2)

金融監(jiān)管的目標(biāo)也就是金融監(jiān)管者通過(guò)監(jiān)管要實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，當(dāng)金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)偏離這個(gè)目標(biāo)的時(shí)候，監(jiān)管當(dāng)局就要通過(guò)其監(jiān)管手段來(lái)維護(hù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，監(jiān)管目標(biāo)決定了監(jiān)管的力度。監(jiān)管目標(biāo)在不同的國(guó)家，不同的經(jīng)濟(jì)外部條件影響下，存在著一定的差異，并且監(jiān)管目標(biāo)也隨著一國(guó)金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)步而提高。但是，金融監(jiān)管的目標(biāo)總是希望建立起一個(gè)穩(wěn)定，健全和高效的金融體系，所以也是有其共同點(diǎn)的。

(1)維持金融機(jī)構(gòu)的信用，保證金融機(jī)構(gòu)安全穩(wěn)健運(yùn)行，保護(hù)投資人的利益。金融機(jī)構(gòu)是個(gè)特殊的行業(yè)，金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品是單一的貨幣，貨幣在現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)的不可替代性也決定了金融機(jī)構(gòu)的核心作用，金融機(jī)構(gòu)承載著一個(gè)國(guó)家貨幣資金的高效運(yùn)轉(zhuǎn)，但同時(shí)金融機(jī)構(gòu)又是一個(gè)“逐利的動(dòng)物”，如果沒(méi)有金融監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管，金融機(jī)構(gòu)就會(huì)成為金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)源地。信用對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，比生命還重要，面對(duì)著大量資金的誘惑，維持良好的信用又是一件很難長(zhǎng)期保持的事情。

(2)防止壟斷，維護(hù)金融業(yè)平等有序的競(jìng)爭(zhēng)。一旦金融機(jī)構(gòu)形成壟斷，就會(huì)使市場(chǎng)機(jī)制喪失其資源配置的作用，貨幣資本的充分流動(dòng)，高效配置，必須要借助與市場(chǎng)機(jī)制才能起作用，如果形成壟斷，金融市場(chǎng)就會(huì)被某些金融機(jī)構(gòu)所霸占，成為其牟利的工具，也就使金融市場(chǎng)的存在失去了意義。

(3)確保貨幣政策和金融宏觀調(diào)控目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)。中央銀行作為一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控者，都要通過(guò)貨幣政策的實(shí)施才能體現(xiàn)它的調(diào)控意圖，但是貨幣政策是一個(gè)需要通過(guò)層層的傳遞才能夠?qū)φ{(diào)控對(duì)象起作用，其中金融機(jī)構(gòu)在貨幣政策傳導(dǎo)的鏈條中，屬于最關(guān)鍵的一環(huán)。

(4)增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)宇叻。只有通過(guò)監(jiān)管，提高信用，創(chuàng)造一個(gè)公平競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境，保持一個(gè)高效穩(wěn)定的金融體系，才能夠切實(shí)提高一國(guó)金融業(yè)的競(jìng)宇叻，才能在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中利于不敗之地。

2金融監(jiān)管的原則

(l)依法監(jiān)管原則。金融監(jiān)管必須要有法律作為依據(jù)，否則其監(jiān)管就很難保證權(quán)威性，嚴(yán)肅性、強(qiáng)制性和一貫性。依法監(jiān)管有兩層含義:第一，監(jiān)管主體必須依照法律進(jìn)行監(jiān)管，不能隨意

(2)適度競(jìng)爭(zhēng)原則。一個(gè)有序競(jìng)爭(zhēng)的金融市場(chǎng)才能使各個(gè)金融機(jī)構(gòu)得到穩(wěn)定健康的發(fā)展，金融監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)管一定要把握好一個(gè)度，不能過(guò)多的干涉金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部經(jīng)營(yíng)，限制他們的競(jìng)爭(zhēng);也不能放任自由。所以金融監(jiān)管的重心要放在為金融業(yè)創(chuàng)造適度競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境上，形成和保持適度競(jìng)爭(zhēng)的格局。

(3)監(jiān)管主體的獨(dú)立性原則。監(jiān)管工作是一個(gè)神圣的工作，是站在廣大金融市場(chǎng)的參與者的立場(chǎng)上進(jìn)行的，監(jiān)管者必須要保持其獨(dú)立性，才能夠用一種全局的立場(chǎng)來(lái)進(jìn)行監(jiān)管，才能使監(jiān)管更加有效。

(4)外部監(jiān)管與自我約束相結(jié)合的原則。為了達(dá)到理想的效果，要在外部監(jiān)管的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)和以及金融從業(yè)人員的自我約束，自我管理和自我教育。

(5)安全與效率相結(jié)合的原則。安全與效率是金融市場(chǎng)運(yùn)行的兩大基本的特征，只重視安全而忽略效率，則無(wú)法發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)的積極性，只講究效率而不注重安全，則不利于金融機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期發(fā)展。所以安全與效率的協(xié)調(diào)統(tǒng)一對(duì)于一個(gè)健康的金融市場(chǎng)是非常重要的。金融監(jiān)管部門(mén)要通過(guò)監(jiān)管，使兩者協(xié)調(diào)起來(lái)，不可偏頗。

3金融監(jiān)管的內(nèi)容

金融監(jiān)管的內(nèi)容從金融業(yè)務(wù)流程來(lái)看，主要有市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管，市場(chǎng)運(yùn)作監(jiān)管和市場(chǎng)退出監(jiān)管。

(l)市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管。是金融監(jiān)管的開(kāi)始。由于金融機(jī)構(gòu)的高風(fēng)險(xiǎn)性，不管哪個(gè)國(guó)家，對(duì)新設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)都必須經(jīng)主管當(dāng)局批準(zhǔn)，只有符合法律法規(guī)的要求才能營(yíng)業(yè)，目的是避免不合格的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入金融市場(chǎng)，以保證金融機(jī)構(gòu)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)有著較強(qiáng)的抵御能力。

(2)市場(chǎng)運(yùn)作過(guò)程的監(jiān)管。金融機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)開(kāi)業(yè)后，金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)作是否合法，還要求監(jiān)管機(jī)構(gòu)繼續(xù)進(jìn)行有效的監(jiān)管，以便更好的實(shí)現(xiàn)監(jiān)管的要求，分別是:資本充足監(jiān)管;流動(dòng)性監(jiān)管;業(yè)務(wù)范圍監(jiān)管;貸款風(fēng)險(xiǎn)的控制;外匯風(fēng)險(xiǎn)管理;準(zhǔn)備金管理;存款保險(xiǎn)管理。

篇(3)

[關(guān)鍵詞]金融衍生品　市場(chǎng)監(jiān)管

一　金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管的概念

(一)金融衍生品含義

金融衍生品是以基礎(chǔ)金融工具的存在為前提，并以這些金融工具為買賣對(duì)象，其價(jià)格亦由這些金融工具決定的金融合約或支付互換協(xié)議?；A(chǔ)金融工具是貨幣和資金的直接收付工具，金融衍生品所涵蓋的基礎(chǔ)金融工具包括貨幣、利率、匯率、股票指數(shù)等。

(二)金融衍生品經(jīng)濟(jì)特征

(1)杠桿性。在金融理論中，杠桿性是指以較少的資金成本獲得較多的投資，以小搏大，以提高投資收益與資金效率的操作方式。典型的金融衍生交易方式是以原生工具的價(jià)格為基礎(chǔ)，交易時(shí)不必交納相關(guān)資產(chǎn)的全部?jī)r(jià)值，而只要繳存一定比例的押金或保證金，便可得到相關(guān)資產(chǎn)的管理權(quán)。

(2)虛擬性。虛擬性是指證券所具有的獨(dú)立于現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)運(yùn)動(dòng)之外，卻能給證券持有者帶來(lái)一定收入的特征。當(dāng)金融衍生品的原生資產(chǎn)是股票、債券之類的虛擬資本時(shí)，金融衍生品具有雙重虛擬性，金融衍生品市場(chǎng)的規(guī)模大大超過(guò)原生市場(chǎng)的規(guī)模，甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)地脫離原生市場(chǎng)。

(3)未來(lái)性。衍生品是給予交易的一方在未來(lái)的某個(gè)時(shí)間點(diǎn)，對(duì)某種基本的資產(chǎn)(或者是對(duì)某項(xiàng)資本資產(chǎn)的現(xiàn)金值)擁有一定債權(quán)和相應(yīng)義務(wù)的合約。對(duì)于所有的金融衍生交易而言，都具有一種“未來(lái)性”，即是在從事交易時(shí)，訂約與履約的時(shí)間存在相當(dāng)程度的分離。

(4)高風(fēng)險(xiǎn)性。由于杠桿性、虛擬性、未來(lái)性等因素使得金融衍生品交易的風(fēng)險(xiǎn)程度，相對(duì)于傳統(tǒng)金融品，提高到了前所未有的高度。與交易有關(guān)的資產(chǎn)或權(quán)益在未來(lái)的損益結(jié)果具有極大的不確定性，發(fā)生未預(yù)期損失的可能性也很大。

(三)金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管理論

立法管制派贊成加強(qiáng)立法和行政執(zhí)法，主張對(duì)金融衍生品市場(chǎng)進(jìn)行必要限制，理由如下：

首先，金融衍生品的交易機(jī)制容易引發(fā)整個(gè)金融市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，且具有極強(qiáng)的傳染性。一旦交易鏈條當(dāng)中某個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問(wèn)題，就會(huì)對(duì)其他金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，出現(xiàn)多米諾骨牌效應(yīng)，最終將影響整個(gè)金融系統(tǒng)。其次，當(dāng)前金融衍生品交易市場(chǎng)規(guī)模急劇擴(kuò)大，業(yè)務(wù)類型復(fù)雜多樣，銀行、證券、保險(xiǎn)公司等越來(lái)越多的金融機(jī)構(gòu)從事衍生品交易。而政府監(jiān)管當(dāng)局對(duì)他們的監(jiān)管要求各不相同，也沒(méi)有掌握其交易全貌，缺乏一個(gè)統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)有效控制金融衍生品交易可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和危害。再次，當(dāng)前的信息披露制度和會(huì)計(jì)制度還不夠完善，不能及時(shí)準(zhǔn)確披露衍生品交易的盈虧狀況，已不適應(yīng)當(dāng)前金融市場(chǎng)發(fā)展的需要。最后，由于缺乏有效監(jiān)管，使金融衍生品事故不斷，從巴林銀行倒閉，到法國(guó)興業(yè)銀行、中信泰富等企業(yè)在金融衍生品交易上爆出巨虧，以及次貸危機(jī)，使得公眾對(duì)金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理制度和能力產(chǎn)生了疑問(wèn)。

金融衍生品事故反映出的監(jiān)管問(wèn)題如下：

(1)多頭監(jiān)管制度的弊端。

(2)監(jiān)管機(jī)構(gòu)職責(zé)沒(méi)有履行到位。

(3)監(jiān)管目標(biāo)互相沖突。

(4)場(chǎng)外交易市場(chǎng)成為監(jiān)管重災(zāi)區(qū)。

(5)對(duì)危機(jī)的發(fā)生缺乏風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，應(yīng)對(duì)措施作用有限。

(6)國(guó)際監(jiān)管協(xié)作遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足。

三　我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管及政策建議

(一)樹(shù)立全新的監(jiān)管理念

要樹(shù)立全面風(fēng)險(xiǎn)管理理念，轉(zhuǎn)變控制金融風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管活動(dòng)應(yīng)從事后被動(dòng)處置向事前預(yù)警防范轉(zhuǎn)變，一變事后監(jiān)管、被動(dòng)監(jiān)管為超前監(jiān)管、主動(dòng)監(jiān)管，防患于未然。金融監(jiān)管也應(yīng)由合規(guī)性、機(jī)構(gòu)性監(jiān)管向合規(guī)性與風(fēng)險(xiǎn)性監(jiān)管并重及功能性監(jiān)管轉(zhuǎn)變。從注重金融機(jī)構(gòu)外部監(jiān)管向注重金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制、加強(qiáng)行業(yè)自律、強(qiáng)化社會(huì)輿論監(jiān)督與政府監(jiān)管相結(jié)合。

(二)完善“一行三會(huì)”的監(jiān)管體系

主要從兩個(gè)方面人手：一是加強(qiáng)“一行三會(huì)”的自身建設(shè)，二是加強(qiáng)“一行三會(huì)”之間的協(xié)作。具體而言：一是健全金融監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議制度和信息共享機(jī)制。二是盡快建立有效的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制。

(三)完善金融衍生品監(jiān)管法規(guī)體系

金融衍生產(chǎn)品法律體系的不完善在相當(dāng)程度上成了我國(guó)金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展的瓶頸，法律法規(guī)的滯后制約了金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的發(fā)展。因此，要借鑒新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的成功經(jīng)驗(yàn)，加快制定與金融衍生品交易相關(guān)的專門(mén)法律和法規(guī)，對(duì)舊的法律法規(guī)進(jìn)行適時(shí)修改，以法律形式明確金融衍生品交易信息披露制度。

(四)建立健全金融機(jī)構(gòu)內(nèi)控制度

外因是條件內(nèi)因是動(dòng)力，應(yīng)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)建立完善的內(nèi)控體系。首先，改革國(guó)有商業(yè)銀行產(chǎn)權(quán)制度，使之成為真正的市場(chǎng)參與主體和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體；其次，完善公司治理結(jié)構(gòu)，從根本上促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理的制度化建設(shè)，提高金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)控制和管理能力，保障單個(gè)金融機(jī)構(gòu)和整個(gè)金融體系安全穩(wěn)定；再次，加強(qiáng)內(nèi)控機(jī)制。

(五)改進(jìn)監(jiān)管方式，完善監(jiān)管手段

我國(guó)的金融監(jiān)管方式應(yīng)向合規(guī)性與風(fēng)險(xiǎn)性監(jiān)管并重轉(zhuǎn)變，采取現(xiàn)場(chǎng)檢查與非現(xiàn)場(chǎng)檢查相結(jié)合、定期檢查與隨機(jī)檢查相結(jié)合、靜態(tài)監(jiān)管與動(dòng)態(tài)監(jiān)管相結(jié)合的多種監(jiān)管手段。改革現(xiàn)行的會(huì)計(jì)制度，使金融衍生品業(yè)務(wù)能在金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表中有效披露，并盡快開(kāi)發(fā)一套非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管計(jì)算機(jī)信息系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)對(duì)金融業(yè)的同步監(jiān)管和對(duì)金融數(shù)據(jù)的積累。還要重視其它金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，構(gòu)筑規(guī)范合理的金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)退出機(jī)制。

(六)加強(qiáng)金融監(jiān)管國(guó)際合作與交流

在不斷增加的外資金融機(jī)構(gòu)的進(jìn)入和國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)跨出國(guó)門(mén)的背景下，國(guó)際監(jiān)管協(xié)調(diào)與合作的重要性日益突出。通過(guò)金融監(jiān)管的國(guó)際交流與合作，加強(qiáng)對(duì)境內(nèi)外資金融機(jī)構(gòu)和境外中資金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，成為防范與化解金融風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)其穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的有效途徑。

參考文獻(xiàn)

篇(4)

關(guān)鍵詞：CEPA；金融融合；金融監(jiān)管法律；法律協(xié)調(diào)

中圖分類號(hào)：F832文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1006-1428（2007）02-0040-05

一、引言

本文認(rèn)為CEPA金融領(lǐng)域合作沿用GATS模式，在伊始及合作的初始期，有其審慎性的一面，但隨著CEPA金融合作融合的加深及其對(duì)金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)的需求，GATS模式有其局限性。歐盟金融融合進(jìn)程中金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)的經(jīng)驗(yàn)可以成為CEPA金融融合進(jìn)程的借鑒；歐盟經(jīng)驗(yàn)的借鑒，必須考慮“一國(guó)兩制”下內(nèi)地與香港區(qū)域金融融合的獨(dú)特性。本文的目的即在于對(duì)此問(wèn)題進(jìn)行初步探討。

二、內(nèi)地與香港金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)的制度環(huán)境與現(xiàn)實(shí)需求

依托《中華人民共和國(guó)香港特別行政區(qū)基本法》(以下簡(jiǎn)稱《基本法》)，內(nèi)地與香港金融融合在沿用GATS模式的CEPA框架下繼續(xù)推進(jìn)，促成了內(nèi)地與香港金融融合的潮流，同時(shí)構(gòu)筑了內(nèi)地與香港金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)的制度環(huán)境與現(xiàn)實(shí)需求。

首先，《基本法》遵循《中英關(guān)于香港問(wèn)題的聯(lián)合聲明》構(gòu)筑了處理內(nèi)地與香港特別行政區(qū)政治經(jīng)濟(jì)關(guān)系的基本框架，即“一國(guó)兩制”，并在第五章就香港經(jīng)濟(jì)、金融制度予以明確規(guī)定。規(guī)定涉及香港特別行政區(qū)政府“提供適當(dāng)?shù)慕?jīng)濟(jì)和法律環(huán)境，以保持香港的國(guó)際金融中心地位”、“自行制定貨幣金融政策，保障金融企業(yè)和金融市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)自由，并依法進(jìn)行管理和監(jiān)督”以及對(duì)外匯基金的支配和管理用途的規(guī)定，港元作為香港特別行政區(qū)法定貨幣地位、現(xiàn)行發(fā)鈔機(jī)制保持不變，港幣自由兌換、資金自由流動(dòng)、不實(shí)行外匯管制等等。規(guī)定構(gòu)筑了內(nèi)地與香港金融關(guān)系的“法律基礎(chǔ)與政策框架”，奠定了金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)需求的制度基礎(chǔ)。

其次，CEPA沿用GATS模式構(gòu)筑了內(nèi)地與香港金融服務(wù)領(lǐng)域“相互”開(kāi)放的雙邊框架。盡管學(xué)者對(duì)CEPA的性質(zhì)意見(jiàn)并不統(tǒng)一，但CEPA沿用GATS模式處理內(nèi)地與香港金融服務(wù)領(lǐng)域開(kāi)放合作的特征是明顯的。特別是在主體文件中，如同GATS一樣，CEPA亦先就金融服務(wù)領(lǐng)域基本原則進(jìn)行了規(guī)定，概述了內(nèi)地與香港金融合作的義務(wù)，而將雙方金融服務(wù)領(lǐng)域的具體開(kāi)放承諾以附件的形式予以明確①。2004年10月27日CEPAⅡ在香港簽訂，并同樣以附件3的形式對(duì)金融服務(wù)承諾予以修訂。2005年10月18日CEPAⅢ的簽訂亦采用相同方式。如同世界貿(mào)易組織推進(jìn)金融服務(wù)貿(mào)易自由化離不開(kāi)對(duì)市場(chǎng)準(zhǔn)入金融監(jiān)管法律、成員方國(guó)內(nèi)審慎監(jiān)管法律等的協(xié)調(diào)，沿用GATS模式的CEPA進(jìn)程亦提供了金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)的潛在需求。

其三，兩地金融主管當(dāng)局在《基本法》、CEPA框架下對(duì)金融融合、金融監(jiān)管法律關(guān)系進(jìn)一步進(jìn)行了闡述，成為兩地金融融合的具體指導(dǎo)，為金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)提供了實(shí)踐可能。1996年中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)陳元在“英倫銀行研討會(huì)”上，在闡釋“一國(guó)兩制”原則的基礎(chǔ)上將內(nèi)地與香港金融關(guān)系概括為：“一個(gè)國(guó)家內(nèi)，不同經(jīng)濟(jì)、社會(huì)制度下的兩種貨幣、兩個(gè)貨幣制度以及兩個(gè)全融當(dāng)局之間的關(guān)系。”①并進(jìn)一步提出處理兩地金融關(guān)系的“七項(xiàng)原則”。②1999年香港金融管理局總裁任志剛在“紀(jì)念香港《基本法》頒布九周年‘認(rèn)識(shí)一國(guó)，體現(xiàn)兩制’研討會(huì)”進(jìn)一步就“一國(guó)兩制”及香港的金融自進(jìn)行了闡釋。2003年8月香港金融管理局與內(nèi)地銀監(jiān)會(huì)簽署諒解備忘錄，就加強(qiáng)雙方監(jiān)管合作、信息交流進(jìn)行初步規(guī)定。

三、CEPA金融融合制度進(jìn)程中金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)的局限性

1．GATS是WTO框架下旨在促進(jìn)多邊金融服務(wù)貿(mào)易自由化的多邊協(xié)議，其對(duì)于金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)的作用僅在于與金融服務(wù)貿(mào)易自由化有關(guān)的領(lǐng)域，如市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管法律方面，對(duì)于準(zhǔn)入之后的持續(xù)性監(jiān)管法律制度較少涉及。CEPA在金融服務(wù)領(lǐng)域同樣更多的關(guān)注于服務(wù)貿(mào)易自由化，目標(biāo)的局限性使得持續(xù)性監(jiān)管的合作仍然停留在簽署備忘錄的層次上，未能與CEPA實(shí)施區(qū)域金融進(jìn)一步融合的目標(biāo)相適應(yīng)。

2．國(guó)民待遇原則、最惠國(guó)待遇原則是GATS處理多邊金融服務(wù)自由化的基本原則?；谕七M(jìn)多邊金融服務(wù)貿(mào)易自由化中多邊政治經(jīng)濟(jì)利益沖突的現(xiàn)實(shí)考慮，兩項(xiàng)原則及其例外規(guī)定是適當(dāng)?shù)?。但?guó)民待遇原則強(qiáng)調(diào)“內(nèi)外一致”，最惠國(guó)待遇強(qiáng)調(diào)的“外外一致”，并未能協(xié)調(diào)消除合作國(guó)家間的金融監(jiān)管法律差異。對(duì)于區(qū)域金融融合的合作而言，差異的金融監(jiān)管法律仍然會(huì)阻礙合作目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。如歐盟金融融合實(shí)踐中，1977年第一銀行指令頒布前，采用的即是國(guó)民待遇的作法，該作法并未能有效的實(shí)現(xiàn)銀行業(yè)“設(shè)立提供服務(wù)的自由”。因?yàn)椤凹词姑總€(gè)成員國(guó)能非歧視地適用法律，成員國(guó)之間的法律差異性并沒(méi)有消除，從而共同體內(nèi)市場(chǎng)的分離性仍然存在，即有多少成員國(guó)就有多少市場(chǎng)，而這與建立歐共體內(nèi)共同金融市場(chǎng)的目標(biāo)是相違背的”。③

3．處理多邊關(guān)系的GATS模式是多邊討價(jià)還價(jià)的結(jié)果，其固然可成為處理雙邊金融服務(wù)貿(mào)易的參照。但多邊關(guān)系中的討價(jià)還價(jià)，由于利益的多樣性與難與調(diào)和性，往往使得各自約束承諾的作出并未從“經(jīng)濟(jì)”的角度去考慮，而僅僅是出于“商人本性的討價(jià)還價(jià)”。④因此多邊自由化的措施，是否反映真實(shí)的區(qū)域金融融合及監(jiān)管法律協(xié)調(diào)的需求值得商榷，尤其是對(duì)于香港與內(nèi)地而言，一國(guó)兩制的框架、地域的毗鄰及其天然的親緣關(guān)系等等。

顯然，CEPA下內(nèi)地與香港金融的融合沿用GATS金融服務(wù)貿(mào)易多邊自由化的模式并非盡善盡美，隨著內(nèi)地與香港金融的融合的深化，金融監(jiān)管法律的協(xié)調(diào)日益成為深化合作的迫切需求時(shí)，CEPA進(jìn)一步促進(jìn)金融融合的目標(biāo)、手段上存在著一定的局限性。作為區(qū)域金融融合典范的歐盟，其借助金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)推進(jìn)金融融合的成功經(jīng)驗(yàn)值得借鑒。

四、歐盟區(qū)域金融融合進(jìn)程中的金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)

歐盟在區(qū)域金融融合進(jìn)程中，通過(guò)金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)在銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)單一內(nèi)部市場(chǎng)的建設(shè)上取得了突出成效。以銀行監(jiān)管法律協(xié)調(diào)為例，歐盟通過(guò)頒布一系列指令，對(duì)資本充足、并表監(jiān)管、大額暴露等金融監(jiān)管法律進(jìn)行了協(xié)調(diào)。歐盟金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)與歐盟金融融合建設(shè)進(jìn)程相得益彰。一方面，內(nèi)部單一市場(chǎng)的建設(shè)不斷拓寬金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)的需求，另一方面協(xié)調(diào)的金融監(jiān)管法律又促進(jìn)了單一市場(chǎng)的建設(shè)。歐盟金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)植根于歐盟金融融合進(jìn)程中，設(shè)計(jì)了良好的協(xié)調(diào)保障機(jī)制。

(一)歐盟基礎(chǔ)條約是歐盟金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)的基石

歐盟金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)由歐盟基礎(chǔ)條約予以保證。首先，《歐共體條約》①對(duì)四大自由的規(guī)定，尤其是對(duì)設(shè)立與提供服務(wù)自由的規(guī)定，為歐盟金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。在保障四大自由及后來(lái)單一內(nèi)部市場(chǎng)目標(biāo)的約束下，對(duì)有可能阻礙目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的金融監(jiān)管法律差異進(jìn)行協(xié)調(diào)，是協(xié)調(diào)的根本目的所在。其次，《歐共體條約》第二編第三章對(duì)法律近似化專章予以規(guī)定，特別是第94條依據(jù)共同市場(chǎng)的要求明確“理事會(huì)應(yīng)根據(jù)委員會(huì)的提案以全體一致同意通過(guò)指令，以使各成員國(guó)的對(duì)共同市場(chǎng)的建立或運(yùn)轉(zhuǎn)發(fā)生直接影響的法律、法規(guī)和行政條例的各項(xiàng)規(guī)定趨于接近”，從而為歐盟金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)提供了良好的依據(jù)?！稓W共體條約》第3條亦明確規(guī)定，為了達(dá)到本條約所確立的目標(biāo)，按照規(guī)定的條件和時(shí)間表，共同體的活動(dòng)應(yīng)包括“在共同市場(chǎng)運(yùn)行所需限度內(nèi)，使成員法律近似化”。將法律近似化作為歐洲共同體的重要活動(dòng)之一。歐盟基礎(chǔ)條約的規(guī)定以目標(biāo)指引金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)，并對(duì)其進(jìn)行具體規(guī)定，為歐盟金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)的成功提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

(二)歐盟金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)原則是歐盟金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)的良好機(jī)制保證

歐盟金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)的成功在于其對(duì)金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)原則的精巧設(shè)計(jì)。歐盟金融(銀行)監(jiān)管法律協(xié)調(diào)最初采用“全面協(xié)調(diào)”的原則，追求的是“通過(guò)對(duì)各成員國(guó)銀行業(yè)法規(guī)的‘完全的統(tǒng)一’來(lái)實(shí)現(xiàn)共同體銀行業(yè)一體化”。這一協(xié)調(diào)原則集中體現(xiàn)在歐盟銀行業(yè)法律協(xié)調(diào)的早期成果1977年《第一銀行指令》。由于銀行業(yè)的特殊地位及其各國(guó)銀行業(yè)法律的差異，追求“完全的統(tǒng)一”式的全面協(xié)調(diào)，并未能很好地推進(jìn)歐盟金融融合的建設(shè)。1985年《關(guān)于建立內(nèi)部市場(chǎng)白皮書(shū)》在描繪歐洲單一市場(chǎng)藍(lán)圖，列舉建立單一市場(chǎng)所必需的指令時(shí)，摒棄了“完全統(tǒng)一”的一體化主張，確認(rèn)了在關(guān)鍵領(lǐng)域，如金融監(jiān)管等方面，運(yùn)用“相互承認(rèn)”、“最低限度協(xié)調(diào)”二項(xiàng)原則來(lái)促進(jìn)歐洲金融市場(chǎng)的一體化。1989年的《第二銀行指令》在銀行業(yè)法律協(xié)調(diào)中確認(rèn)以上兩項(xiàng)原則，并成為了歐盟銀行業(yè)監(jiān)管法律協(xié)調(diào)的基本原則。相互承認(rèn)原則以尊重成員國(guó)法律為前提，每個(gè)東道國(guó)把其他成員國(guó)的法律、法規(guī)和行政措施視同于本國(guó)的規(guī)定，從而避免了東道國(guó)通過(guò)適用本國(guó)法的不同規(guī)定而限制成員國(guó)、信貸機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入，擴(kuò)大了銀行業(yè)的開(kāi)放。單一銀行執(zhí)照和母國(guó)監(jiān)管原則是相互承認(rèn)原則的具體體現(xiàn)。最低限度協(xié)調(diào)原則對(duì)銀行業(yè)的“重要規(guī)則(essentiall rules)”進(jìn)行協(xié)調(diào)。

歐盟金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)以最低限度協(xié)調(diào)原則、相互承認(rèn)原則為基礎(chǔ)，以單一執(zhí)照、母國(guó)控制原則為具體體現(xiàn)，輔之以歐盟立法的兩項(xiàng)基本原則――附從原則(subsidarity)與適當(dāng)原則(proportionality)，構(gòu)筑了歐盟金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)原則的完整體系。自《第二銀行指令》以來(lái)，歐盟依托精巧的協(xié)調(diào)原則，客觀上降低了對(duì)成員國(guó)國(guó)內(nèi)法的協(xié)調(diào)需求，從而加速了金融業(yè)的一體化進(jìn)程。

(三)歐盟的區(qū)域立法工具體系是歐盟金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)的工具保證

歐盟的法律淵源可以分為基本淵源和派生淵源?；緶Y源由歐盟的基礎(chǔ)條約及后續(xù)條約組成，如《羅馬條約》等。派生淵源由條例、指令、決定、建議和意見(jiàn)構(gòu)成。條例具有普遍的約束力，可以在所有成員國(guó)中直接使用，無(wú)需經(jīng)各成員國(guó)立法機(jī)關(guān)通過(guò)立法轉(zhuǎn)換程序或批準(zhǔn)方式使其成為其國(guó)內(nèi)法。指令對(duì)特定成員國(guó)有約束力，要通過(guò)成員國(guó)國(guó)內(nèi)立法程序轉(zhuǎn)換成為本國(guó)國(guó)內(nèi)法。建議和意見(jiàn)不具有法律約束力，但在歐盟金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)上，尤其是歐共體立法程序上起著重要的作用。決定對(duì)其指明的對(duì)象有約束力，既可以對(duì)成員國(guó)作出，也可以對(duì)公民或個(gè)人作出。歐盟基礎(chǔ)條約提供協(xié)調(diào)的總體框架與目標(biāo)指引，作為基本法律淵源，為歐盟金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)(如前述)，歐盟的派生淵源，則以其完善的、多樣化的工具體系在歐盟金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)中起主導(dǎo)作用。與歐盟金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)原則結(jié)合，指令最終成了實(shí)現(xiàn)最低限度協(xié)調(diào)原則的首選。根據(jù)《歐共同體條約》第249條第3款規(guī)定：指令對(duì)與其所指稱的成員國(guó)，就其所欲達(dá)到的目標(biāo)具有約束力，但采用何種形式與方法達(dá)到指令目標(biāo)則由成員國(guó)自行選擇。因此，指令的方式是一種體現(xiàn)“軟法”“軟法（soft law）是用來(lái)指稱沒(méi)有法律效力，但有實(shí)際影響的規(guī)則，是與“硬法（hard law）”相對(duì)的一個(gè)概念。本處用來(lái)表示歐盟在銀行業(yè)監(jiān)管法律協(xié)調(diào)中協(xié)調(diào)效力架構(gòu)及注重靈活性的考慮。方式的協(xié)調(diào)，較好的平衡了金融融合與成員國(guó)間金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)及利益所在。以銀行業(yè)為例，歐盟建立制定了大量的指令，涉及設(shè)立和經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、資本充足與清償比率、并表監(jiān)管等多方面，通過(guò)該指令確立了銀行監(jiān)管法律協(xié)調(diào)。

(四)萊姆法路西框架(Lamfalussy Framework)是歐盟金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)的良好組織保障

萊姆法路西框架是歐盟金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)的新系統(tǒng)，是以亞歷山大?萊姆法路西為首的歐盟證券市場(chǎng)監(jiān)管哲人委員會(huì)(Committee of Wise Men on the Regulation of European Securities Markets)所倡導(dǎo)的歐盟證券市場(chǎng)監(jiān)管協(xié)調(diào)立法框架推廣至銀行、保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管立法協(xié)調(diào)的成果，是對(duì)原有協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)的整合、改造與突破。萊姆法路西框架包括四個(gè)層次的協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，第一層次包括歐洲經(jīng)濟(jì)與財(cái)政部長(zhǎng)理事會(huì)(ECOFIN)、歐洲議會(huì)(EP)、歐洲委員會(huì)(EC)，主要是進(jìn)行框架原則性立法，仍由EC提出立法建議。第二層次包括，歐洲銀行業(yè)委員會(huì)、歐洲保險(xiǎn)和職業(yè)養(yǎng)老金委員會(huì)、歐洲證券委員會(huì)、歐洲金融集團(tuán)委員會(huì)，委員會(huì)由成員國(guó)財(cái)政部高級(jí)代表組成，主要是“確定、建議和決定有關(guān)對(duì)第一層次指令和條例的實(shí)施細(xì)則”。第三層次包括歐洲銀行業(yè)監(jiān)管者委員會(huì)、歐洲保險(xiǎn)和職業(yè)養(yǎng)老金監(jiān)管者委員會(huì)、歐洲證券監(jiān)管者委員會(huì)，各委員會(huì)由成員國(guó)各監(jiān)管當(dāng)局、歐盟相關(guān)機(jī)構(gòu)等高級(jí)代表組成，主要是加強(qiáng)成員國(guó)監(jiān)管當(dāng)局的合作，保證統(tǒng)一實(shí)施第一、二層次立法。第四層次即執(zhí)行層次，為各成員國(guó)包括成員國(guó)監(jiān)管者具體實(shí)施歐盟指令、條例，歐洲委員會(huì)也擔(dān)當(dāng)監(jiān)督、促進(jìn)實(shí)施的責(zé)任。

萊姆法路西框架四個(gè)層次的架構(gòu)，奠定了歐盟金融業(yè)法律協(xié)調(diào)的萊姆法路西程式(Lamfalussy：Process)，即四層決策法(A Four-level Approach)。由第一層進(jìn)行框架性立法，協(xié)調(diào)立法原則，第二層次關(guān)注技術(shù)性問(wèn)題，制定第一層次協(xié)調(diào)立法的實(shí)施細(xì)則，第三層主要是“在準(zhǔn)備實(shí)施歐盟指令的技術(shù)性措施，及準(zhǔn)備促進(jìn)歐盟監(jiān)管合作和監(jiān)管趨同的措施中為歐盟委員會(huì)提供專家意見(jiàn)”。第四層次由歐洲委員會(huì)協(xié)同成員國(guó)、成員國(guó)監(jiān)管當(dāng)局等實(shí)施歐盟立法。四層次立法中，主要是以歐洲理事會(huì)或理事會(huì)與歐洲議會(huì)共同頒布指令的方式進(jìn)行協(xié)調(diào)立法。

(五)歐洲法院是歐盟金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)的司法保障

歐洲法院在歐盟金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)中起重要作用，在歐盟基礎(chǔ)條約對(duì)歐盟金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)作初步規(guī)定后，歐洲法院不僅在實(shí)施中起到了統(tǒng)一解釋、促進(jìn)實(shí)施的作用，而且通過(guò)法院的判例，進(jìn)一步拓展、完善了金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)的原則。如歐洲法院在Van Gend en Ioosep案中，第一次闡述了歐盟法直接效力的含義，而相互承認(rèn)原則即源自于歐洲法院1979年對(duì)Cassis de Diion一案所作的判決。①歐洲法院對(duì)歐盟法的闡釋與發(fā)展是由其自成體系的司法程序予以保障的，如《歐共體條約》第230條規(guī)定的合法性之訴，第232條規(guī)定的不作為之訴以及第234條規(guī)定的預(yù)先裁決程序等等。由歐洲法院根據(jù)《共同體條約》的基本精神，通過(guò)判例的形式確立了解決歐盟法與歐盟成員國(guó)法兩種法律制度沖突的基本的框架原則，以及部分調(diào)和了歐盟成員國(guó)法之間的沖突，從而掃除了共同體法直接適用于成員的障礙，為法律協(xié)調(diào)奠定了基礎(chǔ)。

在推進(jìn)歐盟金融融合進(jìn)程中，金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)既是作為金融融合的工具，同時(shí)也是一體化的客體之一，歐盟金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)的特征了是明顯的。歐盟以基礎(chǔ)條約規(guī)定的建立歐盟共同體內(nèi)部市場(chǎng)的目標(biāo)為指引，以基礎(chǔ)條約對(duì)金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)的規(guī)定為約束，借助良好設(shè)計(jì)的協(xié)調(diào)原則，以超國(guó)家性的歐盟次級(jí)立法為主要協(xié)調(diào)工具，輔之以協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)、程序的優(yōu)化及其司法保障體系的構(gòu)建構(gòu)筑了金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)在推進(jìn)歐盟金融市場(chǎng)一體化中的成功作用。歐盟的成功經(jīng)驗(yàn)值得CEPA進(jìn)程中內(nèi)地與香港金融進(jìn)一步融合(一體化)的借鑒。

五、內(nèi)地與香港金融融合的金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)

(一)內(nèi)地與香港金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)借鑒歐盟經(jīng)驗(yàn)的難點(diǎn)

其一，歐盟成功經(jīng)驗(yàn)的保證在于歐盟基礎(chǔ)條約對(duì)金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)規(guī)定的效力上。歐盟基礎(chǔ)條約是國(guó)家之間的國(guó)際條約，其對(duì)金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)的規(guī)定為成員國(guó)創(chuàng)設(shè)了國(guó)際條約上的義務(wù)。這是歐盟成功協(xié)調(diào)的源泉所在。內(nèi)地與香港金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)應(yīng)該選擇怎樣的“基礎(chǔ)條約”，顯然是內(nèi)地與香港金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)借鑒歐盟經(jīng)驗(yàn)的難點(diǎn)之一。

其二，《基本法》為處理內(nèi)地與香港金融關(guān)系規(guī)定了“一國(guó)兩制”的基本政策框架，金融監(jiān)管法律制度的協(xié)調(diào)是否是對(duì)此基本制度的侵蝕。即如何處理金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)與“一國(guó)兩制”的基本關(guān)系，是內(nèi)地與香港金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)借鑒歐盟經(jīng)驗(yàn)的難點(diǎn)之二。

以上兩點(diǎn)難點(diǎn)，其實(shí)質(zhì)亦是內(nèi)地與香港金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)深化的基礎(chǔ)所在?！痘痉ā芳捌銫EPA所構(gòu)筑的基本框架，從國(guó)內(nèi)法、“國(guó)際法”的層面規(guī)定了兩主體金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)的基本法律地位?！痘痉ā芬劳小吨腥A人民共和國(guó)憲法》，規(guī)定了香港的特別行政區(qū)的主體地位及政治、經(jīng)濟(jì)、金融、司法等基本制度；盡管CEPA國(guó)際法層面的意義仍有異議，但內(nèi)地與香港同為W'TO成員，其遵循WTO原則規(guī)定是符合邏輯的。內(nèi)地與香港關(guān)系的獨(dú)特性，從某種程度提供了金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)的雙重保證。源于內(nèi)地與香港關(guān)系的獨(dú)特性，內(nèi)地與香港金融融合(一體化)需求強(qiáng)烈，建立內(nèi)地與香港金融服務(wù)的共同市場(chǎng)，是一個(gè)國(guó)家內(nèi)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的自然發(fā)展。

(二)內(nèi)地與香港金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)的路徑選擇及其完善

內(nèi)地與香港政治經(jīng)濟(jì)關(guān)系的獨(dú)特性為金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，亦是內(nèi)地與香港金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)路徑選擇的約束。因此，以《基本法》構(gòu)筑的基本法律政策框架為依據(jù)，考慮如何以CEPA闡釋內(nèi)地與香港金融合作的獨(dú)特性，以金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)促進(jìn)共同市場(chǎng)建設(shè)，應(yīng)是內(nèi)地與香港金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)的路徑選擇及“基礎(chǔ)條約”之所在。顯然，從CEPA的原則規(guī)定可以看出CEPA考慮到了這種獨(dú)特性。但如本文前述，沿用GATS模式的CEPA框架，在內(nèi)地與香港金融進(jìn)一步融合進(jìn)程中存在局限性。考慮內(nèi)地與香特性，內(nèi)地與香港金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)路徑借鑒歐盟的成功經(jīng)驗(yàn)，應(yīng)著重考慮的是以下五個(gè)方面的改進(jìn)加強(qiáng)：

其一，考慮CEPA目標(biāo)的擴(kuò)展，將金融融合或建設(shè)金融服務(wù)的內(nèi)部共同市場(chǎng)列為其目標(biāo)之一。誠(chéng)如前述，目前CEPA的目標(biāo)僅限于金融服務(wù)貿(mào)易的自由化，并未能考慮到同為一國(guó)家、地域、文化等毗鄰及天然親緣下，內(nèi)地與香港優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的自然發(fā)展，應(yīng)該有更為廣闊的前景。廣泛的適當(dāng)?shù)哪繕?biāo)不僅是指導(dǎo)金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)的依據(jù)，而且金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)的最大功效亦在于以協(xié)調(diào)的金融監(jiān)管法律促進(jìn)內(nèi)地與香港金融融合建設(shè)。因此，有必要進(jìn)一步擴(kuò)展CEPA的目標(biāo)，以便利金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)的實(shí)效的取得，尤其是CEPA的建設(shè)從某種意義上來(lái)說(shuō)是對(duì)①金融融合的一種示范作用。

其二，以最低限度協(xié)調(diào)原則、相互承認(rèn)原則為基礎(chǔ)，結(jié)合GATS模式中的國(guó)民待遇原則、最惠國(guó)待遇原則，構(gòu)筑適合內(nèi)地與香港的金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)原則，逐步推進(jìn)金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)?！耙粐?guó)兩制”是實(shí)施最低限度協(xié)調(diào)與相互承認(rèn)原則的天然基石，是一個(gè)之下構(gòu)筑金融服務(wù)的內(nèi)部共同市場(chǎng)的需要。內(nèi)地與香港金融監(jiān)管法律的最低協(xié)調(diào)可以巴塞爾銀行業(yè)監(jiān)管委會(huì)員的監(jiān)管規(guī)則為考慮的基礎(chǔ)之一，適當(dāng)考慮內(nèi)地與香港的特殊性。在諸如并表監(jiān)管、資本充足等金融監(jiān)管法律中首先實(shí)現(xiàn)最低限度的協(xié)調(diào)與相互承認(rèn)。在內(nèi)地與香港金融監(jiān)管法律差異較大的領(lǐng)域，可暫以國(guó)民待遇、最惠國(guó)待遇原則處理。香港金融監(jiān)管法律較為完善，內(nèi)地自加入WTO后在金融監(jiān)管法律制度的制定也更加具有國(guó)際化的視野，特別是在銀行業(yè)監(jiān)管管理委員會(huì)成立后，對(duì)巴塞爾銀行業(yè)監(jiān)管委會(huì)員監(jiān)管規(guī)則的借鑒日益加速。內(nèi)地金融監(jiān)管法律制度正在逐步完善中，內(nèi)地與香港金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)的將會(huì)促進(jìn)內(nèi)地金融監(jiān)管法律的完善。

其三，考慮改善爭(zhēng)端解決機(jī)制，建立比較正式的，能就兩地實(shí)施金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)事項(xiàng)進(jìn)行裁決，享有一定司法裁決權(quán)的爭(zhēng)端機(jī)構(gòu)，確保金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)的實(shí)施。當(dāng)前至少可以考慮參照WTO爭(zhēng)端解決機(jī)制，完善CEPA“聯(lián)合指導(dǎo)委員會(huì)”的地位、職能、組成程序、所作決定的效力等等。爭(zhēng)端解決機(jī)構(gòu)應(yīng)僅就涉及兩地金融融合、金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)實(shí)施的有關(guān)爭(zhēng)議事項(xiàng)作出裁決，在人員組成上確保公平。參照WTO建立爭(zhēng)端解決機(jī)制的意義在于，強(qiáng)調(diào)金融監(jiān)管法律協(xié)調(diào)處理“兩制”的適當(dāng)性，而非僅僅是“一國(guó)”下的行政命令解決。

篇(5)

關(guān)鍵詞： 風(fēng)險(xiǎn)偏好；監(jiān)管強(qiáng)度；金融監(jiān)管有效性

中圖分類號(hào)：f830.9文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：a文章編號(hào)：1003-7217（2013）05-0002-07

一、引言

自2008年爆發(fā)全球金融危機(jī)以來(lái)，各界關(guān)于金融監(jiān)管的有效性以及如何監(jiān)管才更有效的質(zhì)疑聲四起。對(duì)金融監(jiān)管有效性的研究，涉及不同的參與主體，包括：金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)、政府部門(mén)以及社會(huì)公眾。同其他監(jiān)管行為一樣，金融監(jiān)管面臨的最大難題是信息不完全和信息不對(duì)稱，其中最突出的是委托—問(wèn)題。

國(guó)外較早利用信息經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)金融監(jiān)管進(jìn)行研究的是stiglitz和weiss（1981），他們將信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論框架引入信貸市場(chǎng)的分析，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題進(jìn)行了深入研究[1]。kane（1981）提出一種“辯證”分析監(jiān)管的框架，利用“規(guī)避管制”理論和動(dòng)態(tài)博弈模型，論證了金融監(jiān)管是金融創(chuàng)新的重要?jiǎng)右?。他的研究表明，金融監(jiān)管當(dāng)局提供監(jiān)管的激勵(lì)不足是引起監(jiān)管低效的主要原因[2]。boot和thakor（1993）以及walsh（1995）等也通過(guò)實(shí)證得出了類似的結(jié)論[3，4]。laffont 和tirole（1993）在其《政府采購(gòu)與規(guī)制中的激勵(lì)理論》（a theory of incentives in procurement and regulation）一書(shū)中，系統(tǒng)地將激勵(lì)問(wèn)題引入監(jiān)管問(wèn)題的分析，成為利用博弈論和信息經(jīng)濟(jì)學(xué)分析監(jiān)管問(wèn)題的典范[5]。dewatripont和tirole（1994）的《銀行審慎監(jiān)管》（the prudential regulation of banks）著作中運(yùn)用的也是信息經(jīng)濟(jì)學(xué)和契約理論的分析工具 [6]。

在我國(guó)的金融監(jiān)管中，存在著社會(huì)公眾政府部門(mén)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)之間的多層委托關(guān)系（如圖1）。不難看出，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)與金融機(jī)構(gòu)之間的委托問(wèn)題仍然是這些多層關(guān)系中的核心問(wèn)題。

國(guó)內(nèi)利用博弈論和信息經(jīng)濟(jì)學(xué)研究金融監(jiān)管問(wèn)題相對(duì)較晚，但相關(guān)研究成果卻不少?？梢詺w納為以下四類：

1.監(jiān)管機(jī)構(gòu)與金融機(jī)構(gòu)之間相互博弈。郭根龍、馮宗憲（1999）從信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度論述了金融監(jiān)管的必要性及如何進(jìn)行有效的金融監(jiān)管 [7]；謝平、陸磊（2003） 就金融監(jiān)管部門(mén)的腐敗行為進(jìn)行了理論和實(shí)證研究，通過(guò)建立監(jiān)管當(dāng)局與被監(jiān)管對(duì)象的跨時(shí)博弈模型，分析金融監(jiān)管腐敗的一般特征脅迫與共謀[8]；劉曉星、何建敏（2004） 對(duì)我國(guó)金融監(jiān)管運(yùn)行機(jī)制進(jìn)行了博弈分析[9]；李明揚(yáng)（2006）的研究表明， 中央銀行最后貸款人這種“隱性存款保險(xiǎn)”制度強(qiáng)化了銀行的道德風(fēng)險(xiǎn)，解決的辦法是中央銀行對(duì)商業(yè)銀行的行為進(jìn)行監(jiān)管約束[10]；張仰謙、葉民強(qiáng)（2007） 在引入聲譽(yù)機(jī)制的基礎(chǔ)上用博弈論方法分析監(jiān)管部門(mén)與金融機(jī)構(gòu)間的尋租行為[11]；王春梅（2009）指出金融市場(chǎng)各方主體間存在著目標(biāo)上的不一致以及信息不對(duì)稱，實(shí)施準(zhǔn)入監(jiān)管的過(guò)程成為一個(gè)監(jiān)管當(dāng)局與金融機(jī)構(gòu)之間博弈的過(guò)程[12]；吳桐、徐榮貞（2010）利用演化博弈理論，對(duì)金融危機(jī)背景下金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部治理與金融機(jī)構(gòu)的外部監(jiān)管進(jìn)行分析[13]。

2.監(jiān)管機(jī)構(gòu)和社會(huì)公眾①之間相互博弈。王定元（2001）認(rèn)為，伴隨中國(guó)資本市場(chǎng)快速發(fā)展，資本市場(chǎng)投資主體的違規(guī)投資行為普遍存在，這是監(jiān)管者與投資者博弈的結(jié)果[14]；蔣海、劉少波（2004）認(rèn)為在信息不對(duì)稱條件下，金融監(jiān)管者的目標(biāo)會(huì)偏離，導(dǎo)致監(jiān)管者提供有效監(jiān)管的激勵(lì)不足和監(jiān)管的低效率[15]；饒育蕾、王穎（2011）通過(guò)建立監(jiān)管條件下金融消費(fèi)者、金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管者之間的多方博弈模型，分析信息結(jié)構(gòu)對(duì)沖突、監(jiān)管行為以及社會(huì)福利的影響[16]。

3.監(jiān)管機(jī)構(gòu)內(nèi)部博弈。王振富、馮濤（1999）針對(duì)我國(guó)在金融監(jiān)管法律體系方面存在的金融目標(biāo)多重性和矛盾性、金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的內(nèi)部博弈分散有限的監(jiān)管力量、金融監(jiān)管雙方存在著同謀行為等問(wèn)題進(jìn)行了分析[17]；陸磊（2000） 分析了信息非對(duì)稱和利益集團(tuán)對(duì)金融市場(chǎng)和消費(fèi)者利益的負(fù)面影響[18]；李成、馬國(guó)校和李佳（2009） 應(yīng)用進(jìn)化博弈理論透視中國(guó)人民銀行與三家金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管協(xié)調(diào)行為，發(fā)現(xiàn)

當(dāng)前我國(guó)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制處于低效率狀態(tài)，監(jiān)管各方在博弈過(guò)程中存在“搭便車”現(xiàn)象[19]。

4.政府與監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間相互博弈（金融監(jiān)管治理）。江曙霞、鄭亞伍（2012）針對(duì)監(jiān)管者可能存在的道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，分別就政府部門(mén)與金融監(jiān)管人員在完全信息和不完全信息下的委托問(wèn)題進(jìn)行分析，提出對(duì)激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)有借鑒意義的建議[20]。

縱觀以上文獻(xiàn)可以看出，博弈論和信息經(jīng)濟(jì)學(xué)在金融監(jiān)管領(lǐng)域的研究很大一部分集中于監(jiān)管機(jī)構(gòu)與金融機(jī)構(gòu)之間的博弈問(wèn)題（委托-問(wèn)題）。本文從金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)之間委托關(guān)系的角度出發(fā)，結(jié)合博弈雙方不同風(fēng)險(xiǎn)偏好，對(duì)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管有效性進(jìn)行研究。不同于以往從整個(gè)金融系統(tǒng)角度出發(fā)的研究對(duì)微觀個(gè)體的關(guān)注不夠，本文從金融機(jī)構(gòu)個(gè)體的角度出發(fā)，嘗試研究微觀個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)偏好和經(jīng)營(yíng)效率對(duì)金融監(jiān)管有效性的影響。力求避免從整個(gè)系統(tǒng)角度出發(fā)研究監(jiān)管有效性而可能存在的不足，即顧及了整體的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，但提出的對(duì)策卻過(guò)于宏觀，缺乏針對(duì)性和可操作性。 　財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐（雙月刊）2013年第5期2013年第5期（總第185期）江曙霞，夏徐斌：風(fēng)險(xiǎn)偏好、監(jiān)管強(qiáng)度與金融監(jiān)管有效性基于委托理論的博弈分析

二、金融監(jiān)管機(jī)制模型

（一）基本模型設(shè)定

巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)的《有效銀行監(jiān)管的核心原則》指出：監(jiān)管的目標(biāo)是保持金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性和信心，以降低存款人和金融體系的風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)銀行監(jiān)管還應(yīng)努力建設(shè)一個(gè)有效的、充滿競(jìng)爭(zhēng)的銀行體系[21]。即監(jiān)管機(jī)構(gòu)不僅要維持金融系統(tǒng)的穩(wěn)定，同時(shí)要保持金融系統(tǒng)必要的活力和競(jìng)爭(zhēng)力。

借鑒巴塞爾監(jiān)管委員會(huì)的原則，引入變量q，表示金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)力與穩(wěn)健性的比值，即q=競(jìng)爭(zhēng)力指標(biāo)值/穩(wěn)定性指標(biāo)值②，q值同金融監(jiān)管效率的關(guān)系如圖2所示。

在金融機(jī)構(gòu)發(fā)展的初級(jí)階段，機(jī)構(gòu)的活力和競(jìng)爭(zhēng)力都遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，在保證金融機(jī)構(gòu)必要穩(wěn)健性的前提下，提高金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)力會(huì)給監(jiān)管當(dāng)局帶來(lái)更多的收益。當(dāng)金融機(jī)構(gòu)快速發(fā)展并且慢慢走向成熟之后，穩(wěn)健性對(duì)于機(jī)構(gòu)的重要性越來(lái)越高，此時(shí)提高穩(wěn)健性會(huì)給監(jiān)管機(jī)構(gòu)帶來(lái)更多的收益。金融監(jiān)管當(dāng)局所做的工作，無(wú)非是在金融機(jī)構(gòu)發(fā)展的不同階段，平衡好機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)力和穩(wěn)健性。

設(shè)定1：委托人（監(jiān)管機(jī)構(gòu)）希望人（金融機(jī)構(gòu)）按照委托人的利益選擇一個(gè)q值。監(jiān)管機(jī)構(gòu)收益為s（q），且監(jiān)管收益最初隨著q值的增加而增加，在金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)力與穩(wěn)定性最佳平衡點(diǎn)q*達(dá)到最大，之后隨著q值的增加而減少。在q*左邊s′>0，s″<0，此時(shí)金融機(jī)構(gòu)的問(wèn)題是競(jìng)爭(zhēng)力不夠；在q*右邊，s′<0，s″<0，此時(shí)金融機(jī)構(gòu)的問(wèn)題是穩(wěn)健性不足。本文金融監(jiān)管的有效性是指監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管行為維持金融機(jī)構(gòu)最優(yōu)狀態(tài)的有效性，表現(xiàn)為實(shí)際q值同q*的偏離程度。偏離程度小，金融監(jiān)管有效性高，監(jiān)管收益大；反之，金融監(jiān)管有效性低，監(jiān)管收益小。

設(shè)定2：

金融機(jī)構(gòu)沒(méi)有固定成本，成本存在不同類型θ∈θ={θ-，}，>θ-，θ為金融機(jī)構(gòu)的單位成本，體現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)效率的高低，低效率對(duì)應(yīng)，高效率對(duì)應(yīng)θ-。雖然單位成本只有高低兩種類型，但是它的具體值是變化的，并且隨著q值從大到小呈現(xiàn)出從無(wú)窮大逐漸降低最后收斂于一個(gè)固定值的趨勢(shì)。不同類型出現(xiàn)的概率為v和1-v，成本函數(shù)為c（q，θ）={（v，1-v）θ-q，q}。該函數(shù)表明，金融機(jī)構(gòu)要注重平衡自身的競(jìng)爭(zhēng)力和穩(wěn)健性。如果競(jìng)爭(zhēng)力很高，θ逐漸收斂于一個(gè)固定值，但穩(wěn)健性過(guò)低，則q值會(huì)很高，總成本c（q，θ）會(huì)很高；如果穩(wěn)健性好，但競(jìng)爭(zhēng)力太低，金融機(jī)構(gòu)效率太差，θ值很高，總成本同樣會(huì)很高。

風(fēng)險(xiǎn)中性金融機(jī)構(gòu)決策前知道自己的類型θ，但是監(jiān)管機(jī)構(gòu)不知道；非風(fēng)險(xiǎn)中性金融機(jī)構(gòu)決策前不確定自己的類型，但是知道自己的類型概率分布為{（v，1-v）高效率，低效率}，監(jiān)管機(jī)構(gòu)同樣也不知道，因此信息是不對(duì)稱的③。

設(shè)定3：

契約變量ν={（q，t）q∈r+，t∈r+}，t為監(jiān)管機(jī)構(gòu)從監(jiān)管收益（部分源于激勵(lì)機(jī)制實(shí)施而節(jié)約的監(jiān)管成本）中拿出的用于激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)的支付，這同傳統(tǒng)的監(jiān)管機(jī)制有所區(qū)別。這里監(jiān)管部門(mén)的角色定位不僅僅是監(jiān)管，同時(shí)還有激勵(lì)。從監(jiān)管實(shí)踐中也可以看出，傳統(tǒng)的監(jiān)管理念已經(jīng)很難做到有效監(jiān)管。

（二）完全信息下的最優(yōu)契約

在完全信息下，最優(yōu)契約等同委托人自己執(zhí)行

（三）可行契約設(shè)計(jì)

在不對(duì)稱信息下，高效率的金融機(jī)構(gòu)可能模仿低效率的金融機(jī)構(gòu)從而獲利，這會(huì)導(dǎo)致金融市場(chǎng)的失靈，金融資源不能得到最優(yōu)配置。因此，設(shè)計(jì)一種契約，使得高效率的金融機(jī)構(gòu)選擇契約{q-*，t-*}，低效率的金融機(jī)構(gòu)選擇契約{*，t-*}。這個(gè)契約必須滿足以下激勵(lì)相容約束：t--θ-q-≥t--θ-，t--≥t--q-。

即高效率金融機(jī)構(gòu)不會(huì)模仿低效率金融機(jī)構(gòu)的行為，同樣低效率金融機(jī)構(gòu)也不會(huì)模仿高效率金融機(jī)構(gòu)的行為。從以上激勵(lì)相容約束可以推導(dǎo)出：θ-（-q-）≥（-q-），因?yàn)椤荭?，則q->。

（四）信息租金

在完全信息下，所有的金融機(jī)構(gòu)只能獲得零收益，即金融機(jī)構(gòu)相應(yīng)的收益水平u-*和*分別滿足：u-*=t-*-θ-q-*=0和 *=t-*-*=0。但是，在不完全信息下，情況有所變化。考慮一組契約，{（q-，t-）；（，t-）}是激勵(lì)可行的，則高效率金融機(jī)構(gòu)模仿低效率金融機(jī)構(gòu)獲得的收益水平為：t--θ-=t--+δθ=+δθ。

δθ稱為信息租金，這種收益源于人對(duì)于委托人的信息優(yōu)勢(shì)。下面，將用u-=t--θ-q-和=t--分別表示每種類型的信息租金。

三、低監(jiān)管強(qiáng)度下最優(yōu)契約分析

所謂低監(jiān)管強(qiáng)度，是指監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管力度小，缺乏相應(yīng)的審核和懲罰機(jī)制，或者是雖然有審核和懲罰機(jī)制，但是執(zhí)行不力，形同虛設(shè)。下面分析在這種背景下，不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的參與者（監(jiān)管者和被監(jiān)管者）之間的博弈行為。

六、結(jié)論

在金融已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)核心的今天，金融監(jiān)管的重要性無(wú)須贅述。金融監(jiān)管是否真正有效，以及如何監(jiān)管能更有效，才是學(xué)術(shù)界和實(shí)業(yè)界未解的難題。本文從金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)之間委托關(guān)系的角度出發(fā)，通過(guò)深入剖析博弈過(guò)程中監(jiān)管機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)偏好結(jié)構(gòu)，并區(qū)分不同金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)效率，結(jié)合監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管強(qiáng)度，進(jìn)行金融監(jiān)管有效性研究。主要結(jié)論歸納為以下三點(diǎn)：

1.要區(qū)分金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)效率實(shí)施監(jiān)管，而不是采取一刀切的監(jiān)管行為。本文得到的均衡結(jié)果說(shuō)明，高效率金融機(jī)構(gòu)始終能到達(dá)最優(yōu)狀態(tài)，而低效率金融機(jī)構(gòu)卻始終偏離最優(yōu)狀態(tài)。因此，監(jiān)管行為要具有靈活性：對(duì)高效率金融機(jī)構(gòu)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)宜采取原則導(dǎo)向的監(jiān)管⑩，給予其更多的自主性，激發(fā)它們的競(jìng)爭(zhēng)力和活力。原則導(dǎo)向的監(jiān)管不是放松監(jiān)管，相反，原則導(dǎo)向的監(jiān)管難度更大，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制、金融機(jī)構(gòu)人員素質(zhì)、金融機(jī)構(gòu)信息披露以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)與金融機(jī)構(gòu)之間的有效溝通等方面提出更高的要求。對(duì)低效率金融機(jī)構(gòu)，則要采取規(guī)則導(dǎo)向的監(jiān)管⑩。否則，盲目的監(jiān)管不僅達(dá)不到理想的監(jiān)管效果，而且會(huì)造成監(jiān)管資源的浪費(fèi)（對(duì)高效率金融機(jī)構(gòu)的不當(dāng)監(jiān)管實(shí)際上是監(jiān)管資源的浪費(fèi)）。 　2.博弈過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)偏好結(jié)構(gòu)影響監(jiān)管有效性。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)中性和風(fēng)險(xiǎn)厭惡的低效率金融機(jī)構(gòu)左偏，其表現(xiàn)是競(jìng)爭(zhēng)力不夠，適宜的監(jiān)管對(duì)策是提高其競(jìng)爭(zhēng)力與活力；而風(fēng)險(xiǎn)偏愛(ài)的低效率金融機(jī)構(gòu)右偏，其表現(xiàn)是穩(wěn)健性不足，適宜的監(jiān)管對(duì)策應(yīng)更傾向于穩(wěn)健性的提高。

3.提高監(jiān)管強(qiáng)度有助于提升金融監(jiān)管的有效性。雖然，對(duì)低效率金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管不能達(dá)到完全有效。但是，監(jiān)管機(jī)構(gòu)引入審核和懲罰等機(jī)制，提高監(jiān)管強(qiáng)度，確實(shí)有助于緩和低效率金融機(jī)構(gòu)的偏離程度，提高金融監(jiān)管的有效性。

注釋：

①主要是指納稅人和投資者。

②競(jìng)爭(zhēng)力指標(biāo)主要指金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)實(shí)力（如機(jī)構(gòu)個(gè)數(shù)、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入以及凈利潤(rùn)）、經(jīng)營(yíng)能力（如凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率）和盈利能力（如凈資產(chǎn)收益率）；穩(wěn)定性指標(biāo)主要指金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)的質(zhì)量及抗風(fēng)險(xiǎn)能力（如資本充足率、不良貸款率）。

③根據(jù)行為金融學(xué)的理論，影響參與主體風(fēng)險(xiǎn)偏好的因素眾多，其中最重要的是市場(chǎng)主體的自我認(rèn)知。若參與主體對(duì)自身有準(zhǔn)確的認(rèn)知，則他傾向風(fēng)險(xiǎn)中性；反之，他會(huì)傾向風(fēng)險(xiǎn)厭惡或風(fēng)險(xiǎn)偏愛(ài)。

④監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)各金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管是相互獨(dú)立的，假設(shè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)不受資源約束的影響，要使監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管總效用最大，只要監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)每個(gè)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管效用都達(dá)到最大即可。

⑤q-an表示監(jiān)管機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)厭惡和金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)中性的情況下的q-值，以下同理。上標(biāo)中的首字母表示監(jiān)管機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，第二個(gè)字母表示金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)偏好。n表示風(fēng)險(xiǎn)中性，a表示風(fēng)險(xiǎn)厭惡，f表示風(fēng)險(xiǎn)偏愛(ài)。

⑥因?yàn)榈托式鹑跈C(jī)構(gòu)謊稱自己是高效率金融機(jī)構(gòu)，從而模仿高效率金融機(jī)構(gòu)是無(wú)利可圖的，所以沒(méi)有必要對(duì)自稱是高效率的

金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行審核，這一點(diǎn)在求解時(shí)也會(huì)得到證明。

⑦υ=υ（θ，）表示對(duì)高效率而謊稱低效率的懲罰，=υ（，θ）表示對(duì)低效率而謊稱高效率的懲罰。

⑧最優(yōu)契約時(shí)，金融機(jī)構(gòu)不會(huì)出現(xiàn)謊報(bào)行為，因此實(shí)際懲罰不會(huì)發(fā)生，υ不進(jìn)入目標(biāo)函數(shù)。

⑨下標(biāo)a表示引入審核機(jī)制后的變量，以下同理。

⑩原則導(dǎo)向（principlebased）的監(jiān)管不拘泥于合規(guī)的控制，而是事前為金融機(jī)構(gòu)制定出良好的原則，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)采用合適的方法來(lái)遵守這些原則，并根據(jù)其經(jīng)營(yíng)結(jié)果決定是否要對(duì)金融機(jī)構(gòu)采取強(qiáng)制性措施；規(guī)則導(dǎo)向（rulebased）的監(jiān)管則是一種過(guò)程控制式監(jiān)管，要求監(jiān)管者制定描述性的詳細(xì)規(guī)則，監(jiān)督金融機(jī)構(gòu)的合規(guī)狀況，并根據(jù)是否合規(guī)來(lái)決定對(duì)之采取的措施。

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篇(6)

關(guān)鍵詞：銀行監(jiān)管成本；執(zhí)行成本；政策建議

1銀行監(jiān)管成本的含義

銀行監(jiān)管引起的成本可以劃分為兩大類：(1)靜態(tài)成本，指監(jiān)管機(jī)構(gòu)執(zhí)行過(guò)程中所消耗的資源與被監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)遵守監(jiān)管條例而消耗的資源等，包括固定成本和可變成本兩類。固定成本主要是指監(jiān)管機(jī)構(gòu)的各種設(shè)施和設(shè)備等不隨監(jiān)管工作頻率增加而增加的成本。可變成本是指銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)及被監(jiān)管機(jī)構(gòu)付出的隨著監(jiān)管工作頻率增加而增加的成本，主要包括監(jiān)管人員工資和監(jiān)管人員培訓(xùn)費(fèi)用，以及在監(jiān)管過(guò)程中由于監(jiān)管人員知識(shí)或工作經(jīng)驗(yàn)不足，造成工作的重復(fù)、時(shí)間的浪費(fèi)等引起監(jiān)管人員“素質(zhì)成本”；銀行監(jiān)管的現(xiàn)場(chǎng)檢查和非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管工作形成的“實(shí)施成本”以及被監(jiān)管者因執(zhí)行監(jiān)管條例而付出的執(zhí)行成本。(2)動(dòng)態(tài)成本，指由于監(jiān)管加強(qiáng)而影響銀行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的成本，它不表現(xiàn)在政府與政府預(yù)算支出的增加上，也不表現(xiàn)為監(jiān)管機(jī)構(gòu)直接負(fù)擔(dān)的成本的加大，但是整個(gè)社會(huì)的福利水平卻由于這種監(jiān)管的實(shí)施而降低了，尤其整個(gè)銀行體系的運(yùn)行效率的下降。①監(jiān)管過(guò)嚴(yán)有可能妨礙銀行業(yè)務(wù)的創(chuàng)新。②監(jiān)管有可能削弱競(jìng)爭(zhēng)。③監(jiān)管措施設(shè)計(jì)不合理，被監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)。④監(jiān)管可能造成對(duì)銀行業(yè)務(wù)人員的激勵(lì)機(jī)制作用下降，對(duì)業(yè)務(wù)的發(fā)展有所牽制。

2我國(guó)銀行監(jiān)管成本的構(gòu)成及表現(xiàn)

（1）直接成本主要有以下幾個(gè)方面：①監(jiān)管機(jī)構(gòu)的設(shè)施、設(shè)備配備成本。我國(guó)金融監(jiān)管的主體有主要監(jiān)管單位和其他監(jiān)管單位，而且其機(jī)構(gòu)設(shè)置一般是從中央到省市，人民銀行的分支機(jī)構(gòu)更是設(shè)到縣，對(duì)于這么龐大的一個(gè)系統(tǒng)，僅從辦公場(chǎng)所、監(jiān)管部門(mén)所必備的辦公設(shè)備就是一筆巨大的成本投入。②監(jiān)管活動(dòng)的組織實(shí)施及運(yùn)作，即現(xiàn)場(chǎng)檢查和非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管工作成本。我國(guó)每年都要進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查，每一次的現(xiàn)場(chǎng)檢查尤其是全國(guó)性的現(xiàn)場(chǎng)檢查，都需要大量的人力、物力和財(cái)力。③監(jiān)管的人力資源配備及培養(yǎng)成本。金融監(jiān)管為了能適應(yīng)金融業(yè)務(wù)的日益發(fā)展和不同類型金融機(jī)構(gòu)的不斷涌現(xiàn)，提高金融監(jiān)管的有效性，就必須要使金融監(jiān)管人員的知識(shí)層次和業(yè)務(wù)能力、水平不斷提高，尤其是在金融全球化的新形勢(shì)下，為同國(guó)際金融監(jiān)管接軌，就更需要配備高素質(zhì)的人才，這必然會(huì)加大培訓(xùn)成本。④被監(jiān)管者的守法成本。被監(jiān)管者為遵守監(jiān)管法規(guī)需要建立新的制度、提供培訓(xùn)、花費(fèi)時(shí)間和資金等，這也是一筆巨大的成本。據(jù)有關(guān)資料實(shí)證分析，2004～2006年我國(guó)銀行監(jiān)管的直接成本在600億～800億元人民幣左右,并且每年以10%以上的速度增長(zhǎng)。而且監(jiān)管過(guò)程中由于一些原因?qū)е鲁霈F(xiàn)一些違法亂紀(jì)的行為，這一方面對(duì)監(jiān)管主體產(chǎn)生一定的工作壓力，無(wú)形中增加了監(jiān)管主體的工作量，增加了監(jiān)管的無(wú)形成本，而且不良金融道德行為的發(fā)生也反映了隱性效率的損失，也是變相的監(jiān)管成本的一部分。

（2）間接成本主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：①我國(guó)近幾年為了有效防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，金融監(jiān)管部門(mén)制定了不良貸款責(zé)任終身追究制度，這使得對(duì)金融機(jī)構(gòu)從業(yè)人員的激勵(lì)機(jī)制作用下降。②監(jiān)管對(duì)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)發(fā)展有所牽制。1993年以來(lái)，中央銀行制定了比以前更為嚴(yán)格的規(guī)章制度，并加大了處罰力度，這會(huì)使金融業(yè)務(wù)不能得到有效運(yùn)營(yíng)。③我國(guó)金融監(jiān)管信息系統(tǒng)不完善，沒(méi)有解決監(jiān)管信息共享的矛盾，增加了各監(jiān)管部門(mén)之間的磨擦成本。④金融監(jiān)管對(duì)金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新有所遏制。我國(guó)金融監(jiān)管當(dāng)局對(duì)金融機(jī)構(gòu)實(shí)行無(wú)所不包的金融管制，這嚴(yán)重遏制了金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，降低了金融資源配置效率。在銀行監(jiān)管的間接成本方面,由于監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)資本充足率的硬性要求,使得銀行過(guò)于尋求補(bǔ)充資本金的途徑,一方面導(dǎo)致銀行的融資成本加大,提高了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；另一方面也造成銀行激勵(lì)機(jī)制下降,貸款發(fā)放集中于某些行業(yè),而忽視挖掘中小企業(yè)客戶。另外,由于中國(guó)商業(yè)銀行的市場(chǎng)定位大體相同,銀行業(yè)整體創(chuàng)新能力和水平較低,也是與銀行監(jiān)管分不開(kāi)的。

3我國(guó)銀行監(jiān)管成本存在的問(wèn)題

（1）我國(guó)銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)設(shè)備尚不完整。我國(guó)銀監(jiān)會(huì)的機(jī)構(gòu)現(xiàn)設(shè)有銀行監(jiān)管五個(gè)部門(mén)，每個(gè)部門(mén)分別對(duì)不同性質(zhì)的銀行進(jìn)行監(jiān)管，如果各部都設(shè)立相應(yīng)所屬銀行的網(wǎng)絡(luò)銀行業(yè)務(wù)管理機(jī)構(gòu)，那將對(duì)銀行設(shè)備和人員造成很大的浪費(fèi)。由于我國(guó)尚未建立網(wǎng)絡(luò)化的監(jiān)管信息系統(tǒng)，沒(méi)有可供監(jiān)管人員隨時(shí)調(diào)閱和分析監(jiān)管數(shù)據(jù)的監(jiān)管信息處理平臺(tái)，從而導(dǎo)致非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管信息滯后，按季、半年和年度生成的《非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管統(tǒng)計(jì)報(bào)表》不能滿足監(jiān)管部門(mén)對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行持續(xù)監(jiān)控的需要。同時(shí)由于現(xiàn)有的固定格式報(bào)表不能完全滿足監(jiān)管分析需要，監(jiān)管人員需花費(fèi)大量時(shí)間精力重新收集、核對(duì)和加工處理數(shù)據(jù)，加重了商業(yè)銀行的工作負(fù)擔(dān)。隨著科學(xué)技術(shù)發(fā)展和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)普及，銀行業(yè)務(wù)也從支持簡(jiǎn)單的網(wǎng)絡(luò)電子交易發(fā)展到網(wǎng)絡(luò)銀行，并且隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)銀行必然成為一種銀行主流業(yè)務(wù)。這都給我國(guó)銀行監(jiān)管帶來(lái)了不小的挑戰(zhàn)。

（2）執(zhí)行成本不合理。①現(xiàn)場(chǎng)檢查和監(jiān)管合力不足，造成資源浪費(fèi)。主要表現(xiàn)在監(jiān)管機(jī)構(gòu)龐大，人數(shù)眾多，人力成本較高；監(jiān)管手段比較落后，大規(guī)模的跨地區(qū)的現(xiàn)場(chǎng)檢查成本高，效果差；現(xiàn)有的現(xiàn)場(chǎng)檢查缺乏連續(xù)性，大量的現(xiàn)場(chǎng)檢查項(xiàng)目是臨時(shí)性安排的，與非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管和以前現(xiàn)場(chǎng)檢查結(jié)果之間缺乏有機(jī)聯(lián)系。還有，大量的現(xiàn)場(chǎng)檢查在檢查報(bào)告完成后，對(duì)被查機(jī)構(gòu)的整改情況和相關(guān)責(zé)任人員的處理情況缺乏有效的后續(xù)跟蹤檢查，并且檢查結(jié)果沒(méi)有得到充分利用和深入挖掘，重復(fù)檢查現(xiàn)象較為突出。②目前監(jiān)管手段方面非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管力度明顯不夠，不能有效地發(fā)揮作用，存在一些亟待解決的問(wèn)題。一是數(shù)據(jù)的真實(shí)性問(wèn)題。二是數(shù)據(jù)范圍問(wèn)題，信息還不夠全面和完整。三是分析工具問(wèn)題。從監(jiān)管人員撰寫(xiě)的銀行監(jiān)管報(bào)告看，大量的分析停留在非現(xiàn)場(chǎng)稽核報(bào)告書(shū)列出指標(biāo)的增減分析上，非現(xiàn)場(chǎng)分析的深入性不足，非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管的有效性沒(méi)有得到發(fā)揮，難以通過(guò)非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管體系及早發(fā)現(xiàn)銀行存在的問(wèn)題，影響了非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管體系功能的發(fā)揮。而西方發(fā)達(dá)國(guó)家借助計(jì)算機(jī)系統(tǒng)，建立對(duì)銀行信息的歷史和分組分析體系，通過(guò)對(duì)銀行指標(biāo)的縱向和橫向分析發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，并進(jìn)一步通過(guò)建立模型工具，進(jìn)行銀行損失或倒閉的可能性預(yù)測(cè)，極大地提高了非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管體系的效率。

（3）監(jiān)管人員素質(zhì)不高。我國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管水平及人員素質(zhì)與發(fā)達(dá)國(guó)家及一些發(fā)展中國(guó)家相比還存在較大差距。在基層監(jiān)管部門(mén)，大部分監(jiān)管人員沒(méi)有經(jīng)過(guò)正規(guī)高等財(cái)經(jīng)教育，缺乏系統(tǒng)的金融理論基礎(chǔ)，對(duì)國(guó)際金融知識(shí)知之甚少，加上缺少高水平的管理、法律、會(huì)計(jì)、審計(jì)、計(jì)算機(jī)和外語(yǔ)等相關(guān)專業(yè)人才，基層監(jiān)管很難跟上銀行發(fā)展步伐。我國(guó)銀行中存在的眾多違規(guī)違法行為在很大程度上正是與基層監(jiān)管人員不能敏銳察覺(jué)其經(jīng)營(yíng)違規(guī)性，或察覺(jué)后未能依法采取措施，及時(shí)加以制止有關(guān)系。尤其是現(xiàn)階段，外資銀行大量涌入的情況下更體現(xiàn)了監(jiān)管人員能力及素質(zhì)與監(jiān)管要求的差距。在監(jiān)管高層，雖然擁有高學(xué)歷文憑的各相關(guān)專業(yè)的監(jiān)管人員占有較大比重，但是他們中的大多數(shù)人只熟悉或掌握本專業(yè)知識(shí)和技能，綜合素質(zhì)高的人才十分匱乏，尤其是既精通監(jiān)管業(yè)務(wù)又具有較強(qiáng)監(jiān)管領(lǐng)導(dǎo)能力的人才更是鳳毛麟角。

（4）銀行監(jiān)管外部運(yùn)行環(huán)境不容樂(lè)觀。2003年4月銀監(jiān)會(huì)成立，將使中央銀行和銀監(jiān)會(huì)以更細(xì)的分工專司其職，迅速提升貨幣政策和銀行監(jiān)管的專業(yè)化水平，從而加快金融改革與發(fā)展的進(jìn)程。但是，我國(guó)目前的分業(yè)監(jiān)管由于缺乏一套監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，金融監(jiān)管支持系統(tǒng)薄弱，存在一些問(wèn)題。①各監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間缺乏協(xié)調(diào)，造成監(jiān)管真空或重復(fù)監(jiān)管；②監(jiān)管主體和被監(jiān)管對(duì)象之間缺乏協(xié)調(diào)，監(jiān)管當(dāng)局對(duì)金融機(jī)構(gòu)缺乏科學(xué)、規(guī)范的評(píng)價(jià)體系，這不僅使金融機(jī)構(gòu)在應(yīng)對(duì)監(jiān)管當(dāng)局時(shí)有機(jī)可乘，而且由于對(duì)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別嚴(yán)重滯后，可能形成風(fēng)險(xiǎn)的蔓延和滯后；③監(jiān)管部門(mén)內(nèi)部缺乏橫向協(xié)調(diào)；④銀行開(kāi)放條件下，缺乏與國(guó)外銀行監(jiān)管合作與溝通，這不僅形成對(duì)監(jiān)管理念的滯后性，也造成了跨國(guó)銀行的監(jiān)管信息損失。

4合理控制我國(guó)銀行監(jiān)管成本的政策建議

合理控制和降低銀行監(jiān)管成本不僅能提高監(jiān)管的效率，而且有利于經(jīng)濟(jì)金融的穩(wěn)定。(1)要加強(qiáng)監(jiān)管組織體系和銀行業(yè)機(jī)構(gòu)內(nèi)控制度建設(shè)。合理設(shè)置監(jiān)管機(jī)構(gòu),健全完善監(jiān)管制度,優(yōu)化配備監(jiān)管人員是降低監(jiān)管成本的最直接、最見(jiàn)效的手段。而有效的內(nèi)部控制制度和完善的銀行機(jī)構(gòu)自我約束機(jī)制可以在一定程度上提高金融機(jī)構(gòu)的效益和防范風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，而且相應(yīng)地可以減少銀行監(jiān)管的成本投入。(2)要強(qiáng)化查處力度,依法進(jìn)行行政處罰，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)高管人員的道德培訓(xùn)，建立銀行監(jiān)管的激勵(lì)和懲罰雙重機(jī)制，確保杜絕金融風(fēng)險(xiǎn)和降低監(jiān)管成本。再次，要積極轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念、增強(qiáng)成本意識(shí)和加強(qiáng)監(jiān)管隊(duì)伍建設(shè)、提高監(jiān)管隊(duì)伍綜合素質(zhì)。在金融發(fā)展全球化的趨勢(shì)下,我們必須在轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念的同時(shí),教育監(jiān)管人員不斷增強(qiáng)成本監(jiān)管意識(shí)，吸取國(guó)際上先進(jìn)的監(jiān)管理念和模式。同時(shí)要努力通過(guò)多種途徑把精通金融、法律、電腦等高水平的人員充實(shí)到監(jiān)管隊(duì)伍中去，要有針對(duì)性地對(duì)現(xiàn)有的監(jiān)管人員進(jìn)行金融經(jīng)濟(jì)理論、法律、計(jì)算機(jī)等方面的培訓(xùn)，以提高其在評(píng)價(jià)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、操作管理的基礎(chǔ)上迅速判斷金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)大小的能力。(3)要把握宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，建立信息共享機(jī)制。應(yīng)及時(shí)、充分地了解國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策信息，把握金融經(jīng)濟(jì)走向，科學(xué)制定相應(yīng)的監(jiān)管規(guī)劃。同時(shí)要建立監(jiān)管系統(tǒng)內(nèi)部的信息交流機(jī)制，既要有縱向的信息共享、溝通體系,還要強(qiáng)調(diào)相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的橫向信息共享溝通，提高監(jiān)管決策的正確性。(4)要?jiǎng)?chuàng)新監(jiān)管手段，實(shí)施有效監(jiān)管。①建立健全金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，把金融風(fēng)險(xiǎn)消滅在萌芽之中，以達(dá)到此時(shí)所需花費(fèi)的監(jiān)管成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生以后所需的化解成本的目的。②將現(xiàn)場(chǎng)檢查和非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管有機(jī)結(jié)合起來(lái)。③加快銀行監(jiān)管信息系統(tǒng)建設(shè)的步伐，充分運(yùn)用現(xiàn)代網(wǎng)路通訊手段來(lái)改善信息傳遞方式和速度，增加信息的透明度和準(zhǔn)確性，及時(shí)對(duì)癥下藥實(shí)施監(jiān)管，以減少因信息不暢通而耗費(fèi)監(jiān)管成本。

參考文獻(xiàn)

［1］張強(qiáng),汪東山.提高金融監(jiān)管效率的成本收益分析［J］.金融理論與實(shí)踐，2004,(4).

篇(7)

關(guān)鍵詞：債務(wù)危機(jī)；金融體制；政策；創(chuàng)新’

JEL分類號(hào)：G2　中圖分類號(hào)：F830　文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A　文章編號(hào)：1006-1428(2011)11-0118-02

一、歐美債務(wù)危機(jī)的概況

1、歐洲債務(wù)危機(jī)概況及特點(diǎn)。

2009年12月全球三大評(píng)級(jí)公司下調(diào)希臘評(píng)級(jí)，希臘債務(wù)危機(jī)愈演愈烈，并成為歐洲債務(wù)危機(jī)的導(dǎo)火線。2010年2月4日，葡萄牙政府稱可能削弱縮減赤字的努力及西班牙披露未來(lái)三年預(yù)算赤字將高于預(yù)測(cè)，更是導(dǎo)致市場(chǎng)焦慮急劇上升，歐元遭到大肆拋售，歐洲股市暴跌，整個(gè)歐元區(qū)正面臨成立11年以來(lái)最嚴(yán)峻考驗(yàn)。2010年起歐洲其他國(guó)家也開(kāi)始陷入危機(jī)，希臘已非危機(jī)主角，整個(gè)歐盟都受到債務(wù)危機(jī)困擾。

歐洲債務(wù)危機(jī)爆發(fā)原因最主要就是歐洲政府舉債過(guò)度、政府在金融監(jiān)管方面的制度并不健全也都是造成債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的主要原因。歐洲央行負(fù)責(zé)整個(gè)區(qū)域的貨幣發(fā)行與貨幣政策實(shí)施。在歐洲經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程中，統(tǒng)一的貨幣使區(qū)域內(nèi)的國(guó)家享受到了很多好處。在經(jīng)濟(jì)景氣階段，這種安排促進(jìn)了區(qū)域內(nèi)外的貿(mào)易發(fā)展，降低了宏觀交易成本。然而，在風(fēng)暴來(lái)臨時(shí)，陷入危機(jī)的國(guó)家無(wú)法因地制宜地執(zhí)行貨幣政策，進(jìn)而無(wú)法通過(guò)本幣貶值來(lái)縮小債務(wù)規(guī)模和增加本國(guó)出口產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，只能通過(guò)緊縮財(cái)政、提高稅收等壓縮總需求的辦法增加償債資金來(lái)源，這使原本就不景氣的經(jīng)濟(jì)狀況雪上加霜。

2、美國(guó)債務(wù)危機(jī)概況及特點(diǎn)。

國(guó)際金融危機(jī)的爆發(fā)使美國(guó)政府赤字大幅度上升，2011年5月美國(guó)的債務(wù)上限觸及了國(guó)會(huì)所允許的14.29萬(wàn)億美元，就此爆發(fā)了美國(guó)國(guó)債危機(jī).隨后美國(guó)債務(wù)評(píng)級(jí)被標(biāo)準(zhǔn)普爾從AAA降至AA+級(jí)，這是美國(guó)自1917年獲得AAA級(jí)以來(lái)首次遭到降級(jí)。美債信用評(píng)級(jí)遭降是美國(guó)“債務(wù)經(jīng)濟(jì)”模式的必然結(jié)果，是對(duì)美國(guó)利用其金融制度超前消費(fèi)、赤字消費(fèi)等不可持續(xù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的否定。盡管美債評(píng)級(jí)下調(diào)無(wú)法與前兩年的全球金融危機(jī)相提并論，但作為標(biāo)志性事件，對(duì)我國(guó)金融制度的警示不可小覷。

二、歐美債務(wù)危機(jī)對(duì)中國(guó)金融體制改革的瞀示

1、在法律層面上限制過(guò)熱金融操作，降低政府實(shí)際債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)對(duì)地方政府債務(wù)的管理和控制。

本著“監(jiān)管先行”的原則，以立法形式確立我國(guó)統(tǒng)一的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的法律地位，以實(shí)現(xiàn)對(duì)銀行、證券、保險(xiǎn)、信托等金融業(yè)進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)管，消除金融監(jiān)管中的盲區(qū)。為此，可考慮在《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》等相關(guān)法律的基礎(chǔ)上制定統(tǒng)一的《金融業(yè)監(jiān)督管理法》，就金融監(jiān)管的基本原則、宗旨、金融監(jiān)管體制、金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職權(quán)與責(zé)任、金融監(jiān)管的主要內(nèi)容等方面作出明確規(guī)定。在統(tǒng)一的《金融業(yè)監(jiān)督管理法》出臺(tái)以前，可考慮在《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》之外制定獨(dú)立的《證券業(yè)監(jiān)督管理法》和《保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)督管理法》等單行法規(guī)，以便與我國(guó)現(xiàn)行金融監(jiān)管體制相協(xié)調(diào)。

通過(guò)立法增強(qiáng)金融體制改革，要將金融服務(wù)業(yè)、金融市場(chǎng)、金融渠道的發(fā)展升級(jí)至法律和國(guó)家戰(zhàn)略層面，國(guó)家要制定相應(yīng)的管理法律，建立健全金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和調(diào)控，降低國(guó)家金融風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)要以法律的方式保護(hù)公民金融投資行為和中小投資者的利益.以法律的形式限制金融操作中的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，以法律的形式保障中小企業(yè)在更多范圍內(nèi)和更多金額上的貸款支持。

必須以立法的形式加強(qiáng)對(duì)包括中央政府債務(wù)、地方政府融資平臺(tái)債務(wù)以及社會(huì)保障資金缺口等在內(nèi)的政府總債務(wù)的管理，及時(shí)對(duì)全國(guó)財(cái)政及地方財(cái)政狀況作全面清查和評(píng)估，合理控制債務(wù)規(guī)模，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。

2、加速人民幣國(guó)際化的進(jìn)程，提高人民幣國(guó)際地位。

美國(guó)債務(wù)危機(jī)后債務(wù)上限調(diào)整，使我國(guó)的外匯儲(chǔ)備面臨縮水，外匯投資面臨虧損和零利潤(rùn)，這些都是需要面臨的問(wèn)題之一。更重要的是，美債問(wèn)題將使美元長(zhǎng)期承壓、貶值風(fēng)險(xiǎn)較大，因此，推進(jìn)人民幣國(guó)際化，減少對(duì)美債市場(chǎng)的過(guò)度依賴，已是當(dāng)務(wù)之急。人民幣國(guó)際化的含義包括三個(gè)方面：第一，是人民幣現(xiàn)金在境外享有一定的流通度；第二，也是最重要的，是以人民幣計(jì)價(jià)的金融產(chǎn)品成為國(guó)際各主要金融機(jī)構(gòu)包括中央銀行的投資工具，為此，以人民幣計(jì)價(jià)的金融市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大；第三，是國(guó)際貿(mào)易中以人民幣結(jié)算的交易要達(dá)到一定的比重。這是衡量貨幣包括人民幣國(guó)際化的通用標(biāo)準(zhǔn)，其中最主要的是后兩點(diǎn)。通過(guò)此次歐美債務(wù)危機(jī)，完全可以此為契機(jī)，將危機(jī)變?yōu)闄C(jī)遇，加快人民幣國(guó)際化步伐，消除外匯儲(chǔ)備的被動(dòng)積累，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)走向更加均衡的增長(zhǎng)提供貨幣制度方面的安排。